纪要涉及的行业和公司 - **行业**：食品饮料、农林牧渔、运动零售、折扣业态、家纺童装、纺织制造、化妆品医美、生物医药、零售社服 - **公司**：申万宏源证券、贵州茅台、五粮液、剑南春、金询、汾酒、伊利股份、蒙牛、新乳业、青岛啤酒、华润啤酒、百威、涪陵榨菜、好想你、乖宝、中宠、佩蒂、滔博、耐克、波司登、安踏体育、李宁、王府井奥莱、百联奥莱、首创奥莱、京东奥莱、锦泓集团、天津威利、华利集团、裕元集团、申洲国际、伟星股份、南山智尚、恒辉安防、仪征化纤、云中马、中西新材、库特智能、华孚时尚、探路者、红蜻蜓、红豆、珀莱雅、百雀羚、毛戈平、若雨辰、瑞能股份、润本股份、丸美股份、爱美客、巨子生物、青木、芮城、南京电商、南极电商、百家好、朗姿股份、华美股份、蒙阳生物、润达医疗、东软集团、卫宁健康、讯飞医疗、联谊医聊迈瑞、一脉阳光、静态控股、银行、一脉通、阿里巴巴、京东、美团、拼多多、科锐国际、北京人力、米奥会展、李未可科技、老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪、名创优品、布鲁可、祥源文旅 纪要提到的核心观点和论据 食品饮料行业 - **投资策略**：沿用“不破不立”观点，逐步加大白酒板块配置，上半年预期驱动，下半年看基本面；看好乳制品行业及小食品公司；聚焦农林牧渔中长期成长，推荐宠物食品和左侧布局养殖业[3] - **白酒行业**：处于调整阶段，价格调整较充分，未来高端白酒合理价格应在2000元以内，2030年容量或接近5万吨；飞天茅台一批价约2000元，仍有下行空间，但大幅下跌概率小；市场已显现底部特征，春节期间核心单品表现稳定，进一步向下空间有限[3][5][8] - **大众消费品领域**：乳制品行业全年看好，传统龙头拥抱新零售或实现困境反转；推荐市值、估值、经营周期处于底部的小食品公司[3][6] - **农林牧渔板块**：聚焦中长期成长，推荐宠物食品和左侧布局养殖业；生猪养殖预计二季度见底，肉牛养殖周期长，有望迎来反转信号；牛肉价格预计2025年末或2026年初迎来供应拐点，上行周期可能持续至2026 - 2027年[3][17][18] 消费行业 - **内需回升**：国内消费呈现缓步改善趋势，内需回升将成为2025年行业内的重要做多线索；看好运动零售、折扣业态及家纺童装领域的发展前景[33][34][35] - **细分市场**：运动零售自2024年三季度触底后复苏，预计今年利润率将保持较高水平；折扣业态表现好于零售行业，新兴折扣专卖店展现出强劲增长潜力；家纺童装头部公司已提前调整完毕，渠道库存偏低，有望迎来经营拐点[35] 纺织制造业 - **挑战与机遇**：面临美国关税博弈加剧的挑战，但促使企业转型升级；国际品牌供应链竞争加剧，大型企业仍具备长期成长潜力；全球纺织业产能转移加速，不同区域产能景气度分化明显[40] - **发展趋势**：耐克创新周期将带动供应链订单增长，核心运动制造商将受益；中国优质纺织供应商复制全球化战略，提升竞争力；新材料领域超高分子聚乙烯具有广阔发展空间[42][43][44] 化妆品医美板块 - **投资策略**：看好国货品牌继续扩大市场份额，建议重点关注珀莱雅、百雀羚等领先企业；关注香氛和男士护理领域的发展趋势；关注医美产业链上下游公司[52][54][57] - **行业现状**：医美板块暂未取得超额收益，但近期港股反弹表现良好；线下市场呈现约30%的增速；投币护理板块被视为未来的重要增量市场；外资品牌在中国市场普遍表现不佳[51][53][56] 生物医药板块 - **投资策略**：对未来一个季度及全年的生物医药板块持乐观态度，建议全面加仓；关注创新药、CXO上游板块、医疗设备公司和消费医疗板块[63][74] - **行业现状**：全球生物医药投融资已出现回暖趋势，CXO领域订单回暖，国内创新药对外授权数据显示出良好的发展态势；医疗设备招采和院内医疗设备复苏趋势明显；医保支付端压力减小[65][64][63] 零售社服行业 - **投资策略**：关注零售电商板块的情绪消费、提振内需和政府支持三条投资主线；关注社服领域的AI与人力资源结合、顺周期回暖、入境游边际增量三个投资机会[75] - **行业现状**：零售电商板块终端销售表现较好，互联网大厂推动行业科技创新，政策刺激效果明显，电商平台业绩回升；社服领域AI与人力资源结合降本增效，顺周期回暖，入境游带来客流边际增量[76][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **宠物经济**：中国养宠人群中00后占比已达25%，20 - 35岁群体占比约三分之二，少子化驱动养宠数量增长；中国宠物食品行业集中度至少还有一倍以上的增长空间，企业利润率有提升空间；提升利润率的关键在于消费升级和产品迭代更新[20][21][23] - **AI技术应用**：在医药生物全产业链中带来新机会，包括新药研发、诊断与治疗、商业化等领域；在临床辅助决策、病理读片、影像技术等方面有具体应用；有助于解决基层医生水平低导致的医疗资源集中问题[68][69][70] - **行业发展趋势**：珠宝行业从快速开店模式转向渠道为王模式，注重高质量增长；IP经济产业链上的公司有望在未来继续发展壮大；文旅产业的低空经济将成为重要创新点；酒店行业进入最佳配置时期；零售业进行供给侧改革，即时零售加速到来；免税行业数据好转明显[81][82][83][84][85][86]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年业绩快报显示扣非归母净利润同比增29%，全年营收和归母净利润均有增长，单4季度表现突出 [3][4] - 公司把握行业景气度，上半年顺势增长，下半年聚焦客户和市场，强化竞争力实现良好业绩 [4] - 拟购买控股股东厂房土地用于提升主业生产保障能力，对长期产能规划意义深远 [4] - 2024年多个工业园工程完工，加快越南工业园建设和提升孟加拉工业园管理效率，保障国际市场拓展 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.98、7.97、9.40亿元，给予2025年20 - 25XPE，对应合理价值区间13.64 - 17.05元 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 3月11日收盘价13.10元，52周股价波动10.09 - 15.28元，总股本1169百万股，流通A股1018百万股，总市值15312百万元，流通市值13339百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅 - 11.3%、相对涨幅 - 14.6%，2M绝对涨幅 - 8.0%、相对涨幅 - 7.3%，3M绝对涨幅 - 3.9%、相对涨幅 - 7.0% [2] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|3628|8.1%|489|8.9%|0.42|39.0%|16.9%| |2023|3907|7.7%|558|14.2%|0.48|40.9%|12.8%| |2024E|4672|19.6%|698|25.0%|0.60|42.2%|15.6%| |2025E|5289|13.2%|797|14.3%|0.68|42.4%|17.3%| |2026E|6129|15.9%|940|17.9%|0.80|42.5%|19.8%|[3] 可比公司估值表 |代码|简称|总市值(亿元)|归母净利润（百万元）（2023）|归母净利润（百万元）（2024E）|归母净利润（百万元）（2025E）|PE（X）（2023）|PE（X）（2024E）|PE（X）（2025E）|PS（X）（2024E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |603558|健盛集团|35|270|328|383|13.3|11.0|9.4|1.3| |002674|兴业科技|29|186|166|224|15.6|17.5|12.9|1.0| |均值| - | - | - | - | - |14.5|14.2|11.2|1.1|[5] 财务报表分析和预测 主要财务指标 - 每股指标：2023 - 2026E每股收益分别为0.48、0.60、0.68、0.80元等 [8] - 价值评估：2023 - 2026E P/E分别为26.70、21.36、18.70、15.86倍等 [8] - 盈利能力指标：2023 - 2026E毛利率分别为40.9%、42.2%、42.4%、42.5%等 [8] - 盈利增长：2023 - 2026E营业收入增长率分别为7.7%、19.6%、13.2%、15.9%等 [8] - 偿债能力指标：2023 - 2026E资产负债率分别为27.3%、29.1%、29.9%、31.1%等 [8] - 经营效率指标：2023 - 2026E应收账款周转天数分别为39.00、37.92、37.67、37.26天等 [8] 利润表 - 2023 - 2026E营业总收入分别为3907、4672、5289、6129百万元等 [8] 资产负债表 - 2023 - 2026E货币资金分别为1415、1712、1856、2012百万元等 [8] 现金流量表 - 2023 - 2026E净利润分别为558、698、797、940百万元等 [8]

行情回顾 - 2月A股、港股大盘震荡上行，纺织服装板块表现稳健，港股运动品牌和零售商持续领跑，A股南山智尚股价因机器人腱绳材料概念大幅上涨81.5%[13][16][54] - A股沪深300指数上涨1.9%，纺织服装指数上涨1.3%；港股恒生指数上涨3.2%，纺织服装板块指数上涨2.9%；美股标普500指数下跌1.4%；台股台湾加权指数下跌2.0%，纺织板块逆势上涨4.4%[13] 品牌服饰 - 2025年1月品牌服饰销售受春节因素影响，同比增速有差异，户外、女装、家纺、运动行业三平台销售额分别同比+56%/+45%/+14%/+11%[1][23] - 部分重点关注品牌增速亮眼，如可隆、比音勒芬等增速超50%，阿迪、迪桑特等增速超30%[1] 纺织制造 - 1月越南纺织品和鞋类出口在高基数基础上分别同比+3.4%和2.7%，2月印尼、印度、越南、中国PMI环比均上升[2][35] - 代工台企1月营收多有增长，聚阳、儒鸿、钰齐表现突出，宝胜国际1月销售同比增长24.2%[2] 专题分析 - 南山智尚受益于机器人腱绳材料概念，股价2月累计涨幅达81.5%，市值一度突破80亿元[54] - 超高分子量聚乙烯纤维是腱绳主流材料，南山智尚有3600吨产能，掌握核心技术，新增产能项目试投产[55] 投资建议 - 关注品牌新亮点与低估值港股配置机遇，重点推荐稳健医疗、海澜之家等品牌服饰公司，以及申洲国际、华利集团等纺织制造企业[3] 风险提示 - 面临宏观经济疲软、国际政治经济风险、汇率与原材料价格大幅波动等风险[3]

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 品牌服饰板块2024年利润承压，2025年有望稳健复苏，运动鞋服板块表现稳健，库存健康[5] - 服饰制造板块2024年需求向上，2025年龙头供应链公司享受份额提升[5] - 黄金珠宝板块中长期关注产品与渠道力提升，2025年需求有望触底反弹[9] 本周专题：Amer Sports业绩分析 - Amer Sports 2024年营收同比增长18%至51.83亿美元，单Q4增长23%[1] - 2024年归母净利润增长135%至0.73亿美元，经调整后净利润增长329%至2.36亿美元[1] - 分地区看，2024年美洲/EMEA/大中华区/亚太营收同比+6.5%/+3.8%/+53.7%/+45.5%[1] - 2024年经调整后毛利率提升2.9个百分点至55.7%，经调整后OPM提升1.3个百分点至11.1%[1] - 2025年公司预计营收增长13%~15%，经调整后净利润为3.584~3.864亿美元[2] 分业务板块表现 - Technical Apparel业务（始祖鸟）2024Q4营收增长33%至7.45亿美元，DTC业务增长44%[2] - Outdoor Performance业务（Salomon）2024Q4营收增长13%至5.94亿美元，DTC业务增长58%[3] - Ball & Racquet业务（Wilson）2024Q4营收增长22%至2.96亿美元，主要受益于低基数[4] 品牌服饰板块 - 2024年服装鞋帽针纺类零售额累计同比+0.3%，弱于社零总额的+3.5%[5] - 2025年以来运动鞋服库存保持在4-5个月健康水平，推荐安踏体育（2025年PE 17倍）[5] - 推荐稳健医疗、滔搏、海澜之家、比音勒芬（2025年PE分别为21/14/14/10倍）[5] 服饰制造板块 - 2024年在海外品牌补库存拉动下需求回暖，龙头公司产能利用率上升[5] - 2025年龙头制造商订单同比稳健增长，推荐华利集团（2025年PE 18倍）、伟星股份（2025年PE 19倍）、申洲国际（2025年PE 12倍）[5] 黄金珠宝板块 - 2024年金银珠宝类零售额同比下降3.1%，2025年受益于消费环境改善有望触底反弹[9] - 关注周大福、老凤祥、潮宏基、周大生（2025年PE分别为12/12/14/12倍）[9] 重点公司近期表现 - 伟星股份2024年营收同比增长19.59%至46.72亿元，归母净利润增长26.44%至7.06亿元[10] - 华利集团估计2024年收入及归母净利润均同比增长20%左右，2025年预计增长15%[10] - 稳健医疗预计2024年收入增长11%/归母净利润增长30%，2025年收入增长22%/净利润增长40%[11]

三、股东股份累计质押情况 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： 证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2023-049 浙江伟星实业发展股份有限公司 控股股东股份质押解除及再质押公告 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日,公司接到控股股东伟星集团有限公司（以下简称"伟星集团"）的通知，获悉伟 星集团所持有公司的部分股份解除质押以及再质押。具体事项如下： 二、股东股份质押的基本情况 | 股东 | 是否为控 股股东或 | 本次质押数 | 占其所 | 占公司 | 是否 | 是否 为补 | | | | 质押 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 第一大股 | 量（股） | 持股份 | 总股本 | 为限 | 充质 | 质押起始日 质押到期日 | | 质权人 | 用途 | | | 东及其一 | | 比例 | 比例 | 售股 | 押 | | | | | | | 致 ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2023-046 浙江伟星实业发展股份有限公司 第八届董事会第十三次（临时）会议决议公告 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 公司第八届董事会第十三次（临时）会议通知于2023年10月21日以专人或电子邮件送达 等方式发出，并于2023年10月25日以通讯表决的方式召开。会议应出席董事九名，实际出席 的董事九名。会议在保证所有董事充分表达意见的前提下，以专人或传真送达等方式审议表 决。本次会议的召集、召开和表决程序符合有关法律法规和《公司章程》的规定。 为进一步规范公司募集资金的使用与管理，公司根据《上市公司监管指引第 2 号——上 市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作（2023 年修订）》等有关规定，并结合公司实际情 况，对募集资金管理制度进行修订。 二、董事会会议审议情况 经全体董事逐项认真审议，会议以记名投票表决的方式通过了如下议案： ...

募集资金使用管理办法 2023年10月修订 (修改部分用楷体加粗标示) 浙江伟星实业发展股份有限公司 募集资金使用管理办法 公司存在两次以上融资的，应当分别设置募集资金专户。 超募资金也应当存放于募集资金专户管理。 第一章 总 则 第一条 为规范浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的存放、 使用和管理，提高募集资金使用效率，根据《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作》（以下简称"主板上市公司规范运作"）等的规定，并结合公司的实际情况， 特制定本办法。 第二条 本办法所称募集资金，是指公司通过发行股票及其衍生品种，向投资者募集并 用于特定用途的资金。 第六条 公司应当真实、准确、完整地披露募集资金的实际使用情况。出现严重影响 募集资金投资计划正常进行的情形时，应当及时公告。 第二章 募集资金专户存储 第七条 公司应当审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户（以下简称"专户"）， 募集资金应当存放于经董事会批准设立的专户集中管理，专户不得存放非募集资金或者用 作其他用途。 第三条 募集资金包括 ...

章 程 2023年10月修订 (修改部分用楷体加粗标示) 浙江伟星实业发展股份有限公司 章程目录 1 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东大会 第一节 股东 第二节 股东大会的一般规定 第三节 股东大会的召集 第四节 股东大会的提案与通知 第五节 股东大会的召开 第六节 股东大会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第六章 总经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 利润分配 第三节 内部审计 第四节 会计师事务所的聘任 第九章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 2 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十一章 特别规定 第十二章 修改章程 第十三章 附则 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券 法》（以下简称《证券法》） ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2023-048 | | 限公司 | 行股份有限 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 6 | WEIXING INTERNATIONAL | 公司临海市 支行 | NRA19932514048400017 | 0 | | | (SINGAPORE)PTE.LTD. | | | | | 7 | SAB INDUSTRIAL | 越南工贸股 | 117849888888 | 0 | | | (VIETNAM) COMPANY | 份商业银行 | | | | 8 | LIMITED | 北清化分行 | 115841888888 | 0 | 三、募集资金监管协议的签署及主要内容 近日，公司及下属分子公司、保荐机构东亚前海证券有限责任公司（以下简称"丙方"） 与中国工商银行股份有限公司临海支行、中国农业银行股份有限公司临海市支行和越南工贸 股份商业银行北清化分行分别签订了《募集资金三方监管协议》。主要内容如下： 1、甲方已在乙方开设募集资金专项账户（以下简称"专户"）。相关专户仅用于甲方"年 产9.7亿米高档拉链配套织带搬 ...

股票简称：伟星股份 股票代码：002003 浙江伟星实业发展股份有限公司 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.,Ltd. （浙江省临海市前江南路8号） 向特定对象发行股票 之 上市公告书 保荐人（主承销商） 2 二〇二三年十月 1 发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 本公司及全体董事、监事及高级管理人员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性 承担相应的法律责任。 全体董事签名： | | 蔡礼永 | 郑 阳 | 章卡鹏 | | --- | --- | --- | --- | | | 张三云 | 谢瑾琨 | 沈利勇 | | | 周岳江 | 张永炬 | 吴冬兰 | | 全体监事签名： | | | | | | 施加民 | 娄常丰 | 陈灵敏 | | 未担任董事的高 级管理人员签名： | | | | | | 张祖兴 | 章仁马 | 洪 波 | | | 徐明照 | 张 云 | 张玉明 | 黄 伟 浙江伟星实业发展股份有限公司 2023 年 10 月 20 日 特别提示 一、发行股票数量及价格 发行股票数 ...