会议信息 - 中国卫通第三届董事会第二十次会议于2025年7月1日通讯召开[1] - 会议应出席董事八名，实际出席八名[1] 议案表决 - 《2024年度经营业绩考核结果及薪酬方案》8票赞成通过[2] - 《2025年度经营业绩考核指标》8票赞成通过[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI等新兴业务推动光网络发展，相关建设持续推进，光通信变革不断演进 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/13 - 6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%） [3][15] 产业新闻 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起 [3][16] - 工信部公布前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元 [3][17] - 中国移动20万面TDD天线产品集采，中信科移动等八家中标 [3][20] - 华为常务董事称到2030年全球将有近百亿个人AI Agent [3][21] - 国家互联网信息办公室表示中国已有433款大模型完成备案 [3][22] - 华为轮值董事长称5G车联网占比未来五年将提升至95% [23] 公司公告 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 [24] - 中国卫通控股股东航天科技集团因可交换债券换股，持股比例由84.27%减少至83.99% [25] - 中天科技中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元 [3][26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [27] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [28] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [29] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [33] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [19][36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [3][40]

电信行业指数表现 - 中证电信主题指数(931235)上涨0 65% 成分股星网锐捷(002396)上涨5 61% 锐捷网络(301165)上涨4 30% 银之杰(300085)上涨3 98% 润泽科技(300442)上涨3 76% 海格通信(002465)上涨3 41% [1] - 电信ETF基金(560690)上涨0 60% 最新价报1 35元 [1] - 中证电信主题指数前十大权重股合计占比78 18% 包括中国电信(601728) 中国移动(600941) 中国联通(600050)等电信运营商及通信设备龙头 [2] AI与网络融合进展 - 中国电信发布全球首个网络大模型联盟 强调AI与网络双向赋能 "网络自智"与"智能网络"共生共荣成为新质生产力关键引擎 [1] - 公司聚焦AI技术研发与应用场景深度融合 通过规模推广释放"AI+网络"倍增效应 [1] - 中国电信通过共建开放生态升级全球产业合作 推动"AI+网络"实践 [1] 运营商发展动态 - 运营商股利支付率稳步提升 具备较强资产配置属性 [1] - 资本开支向AI算力倾斜 IDC和云业务收入有望同比高增 [1] - 运营商积极布局量子通信技术 有望在下一代通信技术中持续领先 [1] 指数构成与权重 - 中证电信主题指数选取50只电信运营服务 通信设备 数据中心等领域上市公司证券作为样本 [2] - 前三大权重股为中国电信 中国移动 中国联通 反映运营商在指数中的主导地位 [2]

股东权益变动 - 控股股东中国航天科技集团有限公司及其一致行动人合计持股比例由84 27%降至83 99%，变动幅度为0 28个百分点 [1][2] - 权益变动方式为可交换债券换股导致的被动减持，未违反承诺且不触发要约收购义务 [1][2] 变动主体细节 - 中国航天科技集团直接持股数量由3,156,449,883股减少，具体减少数量未披露 [1] - 一致行动人中国运载火箭技术研究院及中国空间技术研究院持股数量保持20,163 1262万股不变，占比4 77% [2] 可交换债券背景 - 权益变动源于2024年8月发行的科技创新可交换公司债券（第一期）进入换股期 [1] - 换股操作时间区间为2025年3月28日至2025年6月23日 [2] 公司控制权影响 - 本次变动不会导致控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 公司将持续跟踪可交换债券换股情况并履行信披义务 [2]

股权变动 - 控股股东航天科技集团持股比例由84.27%降至83.99%[2][7] - 2025年3 - 6月，其直接持股数和比例分别从315,644.9883万股、74.72%变为314,488.1326万股、74.45%[5][7] - 中国运载火箭技术研究院及中国空间技术研究院持股数量和比例均为20,163.1262万股、4.77%不变[7] 变动原因 - 因可交换债券换股致航天科技集团持股被动减少，不涉及要约收购，不改变控股权[8] - 换股期内，可交换债券持有人换股情况存在不确定性[8]

控股股东可交换债券基本情况 - 控股股东中国航天科技集团于2024年8月29日完成发行科技创新可交换债券 发行规模61亿元 债券期限3年 标的股票为航天科技集团持有的部分中国卫通A股股票 [1] - 债券简称"24航天EB" 债券代码"137190" [1] - 可交换债券换股期限自发行结束满6个月后第一个交易日(2025年3月3日)起至债券到期日(2027年8月29日)止 [2] 换股价格调整情况 - 公司2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.0323元(含税) [2] - 根据募集说明书约定 当标的股票因派送现金股利等情况使股东权益发生变化时 需按公式P1=P0-D调整换股价格 [3] - "24航天EB"换股价格自2025年6月27日起由16.92元/股调整为16.89元/股 [7] 信息披露情况 - 公司于2024年8月30日披露控股股东可交换债券发行完成公告(公告编号:2024-031) [1] - 公司于2025年2月27日披露可交换债券进入换股期提示性公告(公告编号:2025-005) [2] - 公司于2025年6月20日披露2024年年度权益分派实施公告(临2025-029) [2]

债券信息 - 控股股东2024年8月29日完成发行“24航天EB”，规模61亿元，期限3年[1] - 换股期限为2025年3月3日至2027年8月29日[3] - 换股价格自2025年6月27日起由16.92元/股调整为16.89元/股[5] 利润分配 - 2024年度每股派现金红利0.0323元，共派136,447,648.81元[4] - 2024年年度权益分派股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和发放日为27日[4]

广播电视专用卫星国产化进程 - 中星9C卫星成功发射标志着我国在轨广电专用传输卫星和直播卫星将全面实现国产化 [1] - 中星9C卫星性能显著提升，提高了区域覆盖能力，巩固卫星直播业务的"安全底座" [1] - 中国卫通2017年启动第二代广电传输和直播卫星升级替代工程，2021-2023年陆续发射中星9B、6D、6E卫星接替旧型号 [2] 技术发展历程 - 从1984年东方红二号试验通信卫星到东方红四号增强型平台，卫星平台可靠性持续提升 [1][2] - 星上蓄电池、动量轮、电源分配单元、有效载荷关键单机等核心元器件实现国产化，打破垄断 [2] - 国产卫星在性能、寿命方面达到同类产品世界先进水平 [2] 业务覆盖能力 - 当前支撑200余套标清电视节目、近100套高清电视节目、3套超高清电视节目和近400套广播节目的传输任务 [3] - 卫星广播电视服务实现从无到有、从弱到强、从国内到国际、从标清到高清再到超高清的跨越式发展 [2] - 覆盖高原牧区和海上渔船等偏远地区，通过自主卫星通信网络实现信息共享 [1] 轨道资源拓展 - 卫星广播电视传输覆盖任务有效拓展了我国稀缺卫星轨道频率资源 [3]

卫星发射与技术进展 - 我国成功发射中星9C卫星，卫星顺利进入预定轨道，将交付中国卫通运营管理，实现广电专用传输卫星和直播卫星全面国产化[2] - 中星9C卫星性能显著提升，提高了区域覆盖能力，巩固卫星直播业务"安全底座"，成为广播电视公共文化服务体系重要组成部分[2] - 我国自主可控的广播电视卫星通信网络支撑偏远地区如高原牧区和海上渔船的信息共享[2] 卫星替代与国产化进程 - 2017年起中国卫通启动第二代广电传输和直播卫星升级替代工程，陆续发射中星9B、中星6D、中星6E卫星替代旧卫星[3] - 中星9C卫星将全面接替引进的中星9号卫星，标志着我国在轨广电卫星全面国产化[3] - 星上蓄电池、动量轮、电源分配单元、有效载荷关键单机实现国产化，打破垄断，核心元器件自主可控[3] 卫星平台与技术发展 - 我国卫星平台从东方红二号、三号、四号发展到东方红四号增强型，可靠性不断提升[3] - 国产卫星在性能、寿命方面达到同类产品世界先进水平[3] - 卫星广播电视服务能力实现从无到有、从弱到强、从国内到国际、从标清到高清再到超高清的跨越式发展[3] 卫星运营与服务能力 - 中国卫通在轨运营卫星支撑200余套标清电视节目、近100套高清电视节目、3套超高清电视节目和近400套广播节目的传输任务[4] - 卫星广播电视传输覆盖任务有效拓展了我国稀缺卫星轨道频率资源[4]

新产品和新技术研发 - 中星9C卫星于2025年6月20日20时37分在西昌卫星发射中心成功发射[1] - 中星9C卫星采用国内自主研发的东方红四号增强型卫星平台[1] - 中星9C卫星设计了Ku BSS等多种频段载荷[1] 未来展望 - 中星9C卫星将通过在轨测试后交付公司运营管理[1] - 中星9C卫星可提升区域覆盖能力，提供广播电视直播等服务[1]