业绩预告与经营情况 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损10亿元至16.5亿元，较2024年亏损16.73亿元有所收窄 [2] - 2025年前三季度归母净利润为-4.89亿元 [3] - 正式年报尚未发布，具体财务数据及减值测试结果将是关注焦点 [2] 股价异常波动与市场表现 - 公司股票在2026年1月30日、2月2日、2月3日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动 [3] - 公司指出股价已严重偏离基本面，存在非理性炒作风险 [3] - 截至2026年2月12日，公司股价报27.20元/股，较年内高点回撤约20%，年初至今累计下跌17.60% [6] - 资金流向显示主力资金净流出，市场波动较大 [6] 股价波动相关因素 - 控股股东中国航天系统工程有限公司在异常波动期间减持了部分股份，并计划对剩余股份择机减持，这可能对股价产生持续影响 [4] - 公司提示蓝军体系及装备板块仍亏损、参股企业亏损影响尚在评估中 [3] 业务进展与市场关注点 - 公司下属航天天目(重庆)卫星科技有限公司的商业低轨卫星运营业务备受市场关注 [5] - 该业务2025年前三季度营业收入占公司总营收比例低于1%，对整体业绩影响极小 [5] - 2025年国家政策支持商业航天，政策利好可能持续催化板块情绪，但需注意业务实际贡献有限 [5]

文章核心观点 - 2026年被视为多个前沿技术领域实现工程化突破和商业价值兑现的关键年份，AI应用、具身智能、商业航天、未来产业等领域有望出现里程碑事件和新的增长点 [1][2][8][9] AI及智能体应用 - AI助手通过“0.01元点奶茶”等活动迈向全民级应用，OpenClaw等AI智能体从“聊天”走向“行动”，带动硬件销售 [1][2] - AI产业从基础设施投入期转向商业价值兑现期，资本向下游能快速产生现金流的应用环节迁移 [3] - 重点关注C端AI超级入口、AI编程、B端企业服务智能体，以及“AI原生超级应用”平台 [3] - 终端智能化升级是可持续趋势，关注苹果引领的折叠屏手机、AI眼镜等爆款硬件及国内配套企业 [3] 具身智能与人形机器人 - 2026年或是具身智能从“能走会看”到“泛化操作”的元年，需攻克“泛化性”难关 [4] - 动作大模型有望出现重大突破，实现机器人在非结构化环境下的高度泛化能力 [4] - 爆款将带动下游需求，关注六维力传感器、高功率密度电机、高端减速器等上游高壁垒环节 [5] - Figure发布的Helix 02模型推动具身智能从桌面级操作向全身操作升级，加速工业场景落地 [5] - 人形机器人是2026年最看好的投资方向之一 [5] 商业航天 - 2026年商业航天将迈入快速发展的临界点，SpaceX上市被视为全球商业模式初步确立的标志 [6] - 中国商业航天企业有望在2026年顺利开展火箭回收业务，迎来自己的“商业航天时刻” [6] - 低轨卫星互联网正处在从“政策孵化”走向“工业化爆发”的拐点，启动确定性十年增长周期 [6] - 投资优先级排序为：火箭整箭、卫星运营商、卫星整星、卫星零部件 [6] - 火箭回收是攻克运力瓶颈与成本痛点的关键，民营火箭赛道最终或仅容纳2至3家头部企业 [7] - 应用市场空间包括航空互联、海事通信等基本盘，以及低空经济、手机直连卫星、太空算力等增量赛道 [7] - 我国火箭运载能力与卫星低成本制造能力或在2026年迎来共振，卫星制造、火箭制造、地面通信终端领域存在投资机会 [8] 未来产业与生物医药 - “十五五”规划建议推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等成为新增长点 [9] - 2026年，以可控核聚变、量子计算为代表的“终极技术”将迎来里程碑进展，提振长期信心 [9] - 生物制造与医药领域可能在2026年出现大众能感知的“DeepSeek时刻” [9] - 潜在“奇点”之一：2026年下半年，一批在海外进行三期临床的中国创新药企将迎来试验结果，若成功将开启海外成药高峰期，2027年下半年有望分批步入赚美元的时代 [10] - 潜在“奇点”之二：2026年可能是AI证明其“创造物质”能力的AI制药临床验证元年 [10] - 潜在“奇点”之三：中国脑机接口企业可能在2026年发布重要临床成果，凭借柔性电极和信号处理芯片的国产化突破，以更低成本进入临床应用 [10] - 量子计算与脑机接口将迈入场景验证阶段，量子计算在金融、药物模拟等场景进行原型验证，脑机接口推出首批获批上市的医疗器械产品或服务 [10] 投资逻辑与市场展望 - 科技投资审美正从“资源堆砌”转向“极致效率”，这一逻辑将深刻塑造2026年科技与医药板块的投资主线 [11] - 资本市场将从广泛的价值重估转向基本面落地，赢家将是能将科技创新转化为商业效益的公司 [11] - 尽管某些赛道关注度急剧加速可能导致估值短期冲高，产生局部泡沫，但“耐心资本”强调在产业过热时保持冷静，并在更早期的“水下”领域进行前瞻性布局 [7][8]

港股IPO：卓正医疗 - 公司于2026年2月6日在港交所以股票代码“2677”主板挂牌上市 [2][3] - 本次IPO总计发行475万股股份，募资总额为2.84亿港元，香港公开发售获2730.73倍认购，国际发售获5.79倍认购 [3] - 基石投资人阵容多元化，包括小鹏汽车董事长何小鹏（认购100万美元）、明略科技（200万美元）、金域医学（300万美元）以及由微盟集团、库洛游戏、手回集团共同组建的Health Vision（认购4400万港元） [3] - 腾讯系多家具备AI属性的科技企业作为基石投资人，与公司AI转型战略契合，腾讯IPO前已是公司最大机构投资方，持股约20% [4] - 公司成立于2012年，战略专注于服务中高端医疗服务市场，目标客户为大众富裕人群 [4] - 按截至2024年12月31日覆盖的中国城市数量计算，公司在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中排名第一；按2024年付费患者就诊人次计算排名第二 [4] - 2022年至2024年，公司营收从4.73亿元增长至9.59亿元，复合年增长率为42.2% [4] - 2022年至2024年，公司毛利从0.44亿元增长至2.26亿元，复合年增长率为126.7% [4] - 公司于2024年实现扭亏为盈，2025年前八个月的经调整净利润约为1045万元，同期经营活动净现金流为1.12亿元 [4] A股IPO：北芯生命 - 公司于2026年2月5日在上交所科创板以股票代码“688712.SH”挂牌上市 [6] - 公司是重启科创板第五套标准后，该标准下第三家、医疗器械行业首家成功上市企业，也是2024年以来首家在科创板成功上市的医疗器械企业 [6] - 公司成立于2015年，是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的国家高新技术企业 [6] - 截至2025年9月30日，公司累计向市场推出11个产品，在研产品共有6个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统和电生理解决方案五大类别 [6] - 核心产品IVUS系统是中国首个获国家药监局批准的自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品，入选国家科技部国家重点研发计划 [7] - 核心产品FFR系统为PCI治疗指导及诊断心肌缺血的金标准，获得国内外多项指南和专家共识高级别推荐，国家药监局评价其“属于国际领先、国内首创” [7] - 公司是国内首家拥有血管内功能学FFR及影像学IVUS产品组合的国产医疗器械公司，两款核心产品均进入国家创新医疗器械特别审查程序 [7] - 公司的脉冲电场消融PFA系统成为中国首个入选欧洲心脏病年会突破性临床研究进展的PFA产品，临床成果发表于国际顶尖期刊JACC [8] - 核心产品已覆盖国内30个省市的医院，并在比利时、德国、意大利等海外十余个国家和全球超过1000家医院实现临床应用 [8] 港股递表：鹿客科技 - 公司于2026年2月6日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市 [10] - 公司成立于2014年，专注于提供以智能锁为核心的家庭和社区安全防护、智能管理与家庭看护的综合解决方案 [10] - 公司于2015年率先发布“云丁”一体化公寓智能锁及管理系统，引领中国公寓智能化管理浪潮，2024年在中国公寓智能锁细分市场保持最大市场占有率 [10] - 2021年推出“鹿客”品牌及业内首款量产的指静脉智能锁，2023年推出业内首款量产的掌静脉智能锁，将生物识别认证推进至更安全精准的静脉识别 [10] - 2024年，公司全球智能锁出货量130万套，排名全球第四，市场占有率为2.6%；在中国内地智能锁出货量120万套，排名第三，市场占有率为5.8% [11] - 2024年，公司静脉智能锁出货量位居行业第一，市场占有率为10.5% [11] - 2023年和2024年，公司营收分别为10.15亿元和10.86亿元；2025年前三季度营收从2024年同期的6.94亿元增加11.5%至7.74亿元 [11] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司毛利率分别为31.1%、35.2%及31.2%；净利润率分别为1.4%、4.9%及4.1% [11] - 公司已获得百度、顺为资本、小米等知名机构投资，2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，估值为35亿元人民币 [12] A股辅导：天仪研究院 - 公司于2026年1月27日同国泰海通证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程，有望于2026年上半年完成备案并递交招股书 [14][15] - 公司成立于2015年，是一家SAR卫星星座运营商，致力于提供极致性价比的SAR星座建设和SAR卫星数据一体化服务 [15] - 成立9年多以来完成21次太空任务，成功发射共计38颗卫星，包括中国首批商业组网SAR卫星“海丝一号”、“巢湖一号”等，填补我国商业SAR卫星的空白 [15] - 公司具备业务化InSAR干涉成像能力，可实现对地表毫米级形变监测，提供常态化、高品质及自主可控的商业SAR数据服务 [15] - 在轨SAR卫星已获取数万景成像数据，成功应用于城市安全、应急救灾、基础设施监测等重点领域 [15] - 公司还拥有定制化空间实验服务卫星平台，可实现不同级别的搭载能力，实验成果多次登上国际顶级期刊《Nature》 [16] 科创板辅导：博睿康 - 公司于2026年2月4日同中信证券签署辅导协议，正式启动科创板IPO进程 [18] - 公司成立于2011年，核心团队来自清华大学神经工程实验室，以自主创新的“脑-机接口”技术为核心 [18] - 2023年10月，公司脑机接口产品NEO在首都医科大学宣武医院完成首例植入，后陆续在多家医院开展可行性试验并取得显著成效 [18] - 2024年8月，NEO进入国家药监局创新医疗器械特别审评通道，成为我国首款进入创新医疗器械特别审查程序的脑机接口产品 [18] - 2025年下半年，78天内有32位颈部脊髓受损患者在11家医院完成NEO植入手术，术后无器械相关不良反应，受试者累计安全植入近5000天 [19] - 公司已获得红杉中国、凯风创投、BV百度风投等知名机构的投资 [19]

公司计划 - 太空探索技术公司向美联邦通信委员会提交申请，计划在近地轨道部署一个由多达100万颗卫星组成的系统，以构建轨道数据中心网络 [1] - 该轨道数据中心网络旨在支持人工智能等高性能计算需求 [1] - 计划部署的卫星数量为100万颗，远超目前全球在轨卫星总数约1.5万颗 [1] 技术方案 - 计划部署的卫星将在约500至2000公里高度的近地轨道运行 [1] - 卫星将依靠太阳能供电 [1] - 卫星间及与“星链”卫星互联网的连接将主要通过激光通信实现，以确保数据高速传输 [1] 潜在影响与挑战 - 该轨道数据中心方案旨在降低运营和维护成本 [1] - 该方案旨在减少传统地面数据中心在能源消耗和环境方面的压力 [1] - 鉴于目前全球在轨卫星总数仅约1.5万颗，实现部署100万颗卫星这一量级目标的可能性被认为不大 [1]

公司IPO进程 - 天仪空间科技股份有限公司于2月2日在湖南证监局完成IPO辅导备案 [1] - 辅导机构为国泰海通证券股份有限公司，双方于2026年1月27日签订辅导协议 [1][2] - 拟定的辅导工作分为四个阶段，计划于2026年1月至6月进行，最终在2026年5月至6月综合评估是否达到申报条件 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2015年5月18日，注册资本为5000万元 [3][4] - 公司注册地址位于长沙高新开发区岳麓西大道1698号麓谷科技创新创业园A栋25楼 [4] - 公司控股股东及实际控制人为创始人杨峰，其通过直接持股、员工持股平台及一致行动关系合计控制公司30.15%的股份 [3][4] - 2025年12月12日，公司完成股份制改造，市场主体类型由“其他有限责任公司”变更为“其他股份有限公司（非上市）”，名称由“长沙天仪空间科技研究院有限公司”变更为“天仪空间科技股份有限公司” [5][6] - 同期，公司注册资本由约1466.65万元人民币增至5000万元人民币，增幅达240.9138% [6] 业务与技术 - 公司是中国领先的SAR（合成孔径雷达）卫星星座运营商，因低成本卫星研发被称为“航天界拼多多” [1] - 公司致力于提供极致性价比的SAR星座建设和SAR卫星数据一体化服务 [1] - 公司已完成21次太空任务，成功发射包括中国首批商业组网SAR卫星“海丝一号”、“巢湖一号”、“涪城一号”、“神启号01星”及“神启号02星”在内的38颗卫星 [4] - 核心团队成员主要来自航天科技、航天科工等航天单位，并包含国际航天人才，累计参与国内外近百个航天型号（卫星、飞船、空间站）的研制任务 [4]

公司IPO进程 - 天仪空间科技股份有限公司已于2月2日在湖南证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通证券股份有限公司 [1][9] - 公司已于2026年1月27日与辅导机构签订辅导协议，拟定辅导期为2026年1月至6月，计划于2026年5月至6月完成辅导并评估申报条件 [2][3][9][10] - 辅导工作分为四个阶段，包括梳理公司历史与独立性、完善公司治理与内控、核查业务与股东情况，最终进行综合评估 [2][3][9][10] 公司基本情况 - 公司成立于2015年5月18日，注册资本为5000万元，注册地址位于长沙高新开发区 [4][5][11][12] - 公司控股股东及实际控制人为创始人杨峰，其通过直接持股、员工持股平台及一致行动关系合计控制公司30.15%的股份 [4][5][11][12] - 为筹备上市，公司于2025年12月12日完成股份制改造，市场主体类型由“其他有限责任公司”变更为“其他股份有限公司（非上市）”，同时注册资本由约1466.65万元增至5000万元，增幅达240.9138% [6][7][13][14] 业务与技术实力 - 公司是中国领先的合成孔径雷达卫星星座运营商，致力于提供高性价比的SAR星座建设与数据一体化服务，因低成本卫星研发被称为“航天界拼多多” [1][9] - 公司已完成21次太空任务，成功发射了包括“海丝一号”、“巢湖一号”等在内的中国首批商业组网SAR卫星，共计38颗卫星 [5][12] - 核心团队成员主要来自国内主要航天单位及国际航天人才，累计参与国内外近百个航天型号的研制任务 [5][13]

公司基本情况 - 公司全称为天仪空间科技股份有限公司，简称天仪研究院，成立于2015年5月18日 [1] - 公司注册资本为5000万元，注册地址位于长沙高新开发区岳麓西大道1698号麓谷科技创新创业园A栋25楼 [1] - 公司已向湖南证监局提交IPO辅导备案，辅导券商为国泰海通证券股份有限公司 [1] 股权结构与控制权 - 创始人杨峰为公司控股股东及实际控制人 [1] - 杨峰直接持有公司9.72%股权，通过员工持股平台天仪合伙和天行合伙间接控制公司11.40%股权，通过与联合创始人任维佳的一致行动关系间接控制公司9.03%股权 [1][2] - 杨峰直接和间接合计控制公司30.15%的股权 [1][2] 公司业务与定位 - 公司是中国领先的SAR卫星星座运营商 [2] - 公司致力于为用户提供极致性价比的SAR星座建设和SAR卫星数据一体化服务 [2] 核心管理团队背景 - 创始人兼CEO杨峰毕业于北京航空航天大学，是国家“万人计划”科技创业领军人才、科技部国家科技专家库专家 [2][3] - 杨峰曾入选《财富》“中国40位40岁以下的商界精英”、《快公司》“中国商业最具创意人物100”、《第一财经》“年度杰出商界青年领导者”及《罗博报告》“2024年度企业家”等榜单 [2][3] - 杨峰同时担任长沙市人大代表，并获评湖南省公有制经济先进个人、长沙市国家级领军人才(B类) [3] - 联合创始人兼CTO任维佳，博士毕业于清华大学、中国科学院 [2][3] - 任维佳曾任载人航天工程应用系统专项副总师、中科院空间应用中心结构热控室主任 [2][3] - 任维佳曾参与神舟四号到八号、天宫一号、天舟一号、空间站等国家重大航天任务 [2][3]

行业与公司 * **行业**：商业航天，特别是太空算力/太空数据中心领域[1] * **核心公司**： * **国际**：SpaceX、XAI、Star Cloud (原流民轨道)、Google、亚马逊、英伟达、Relativity Space、Planet Labs[1][3][4][6][7][10][19][20] * **国内**：北京星空院、国新宇航、浙江之江实验室、北京轨道晨光参股公司圣豪股份、海格通信、航天电子、烽火通信、电科蓝天、上海港湾、上海沪工[16][17][23][24][27][28] 核心观点与论据 * **太空是AI计算最低成本位置**：马斯克预计两到三年内实现，依据包括：轨道平台可持续获取太阳能，绕开地面电网和审批瓶颈[1][4]；真空环境可通过辐射直接散热，避免地面数据中心的高温冷却能耗[4]；不受土地、地方政治和基础设施扩容周期限制[1][5] * **太空数据中心建设与运维成本优势显著**： * **建设效率**：SpaceX星舰一次发射即可部署一个40兆瓦的数据中心，过程约20分钟，而地面建设同样规模需耗费数年[2][9] * **运维成本**：10年运维总成本，地面数据中心为1.67亿美元，太空数据中心仅为820万美元，后者仅为前者的5%[1][8]。地面主要开支为能源费用（约1.4亿美元，按每度电4美分计算）和液冷费用（700万美元）[8]；太空中光伏阵列能源费用为200万美元，且无需液冷和备份电源开支[8] * **太空算力是应对AI能源瓶颈的战略路径**：SpaceX与XAI合并旨在应对AI发展的能源瓶颈，通过在太空部署数据中心缩短与国际巨头的差距，提高效率，并规避地面电力指标、碳排放审批等挑战[1][6] * **技术可行性已获论证**：根据Star Cloud白皮书，在四个产业趋势交汇点上建立吉瓦级（GW）规模的数据中心具有可行性：发射成本急剧降低；电力需求快速增长；大规模能源密集型需求集群增长；低成本空间数据交互连接实现[7]。工程技术上没有不可逾越的障碍[7] * **产业规模潜力巨大**：太空算力被视为商业航天产业的第二阶段，其规模将远超第一阶段（低轨宽带通信卫星）[15]。例如，Starlink规划发射4.2万颗卫星，而若按每年建设100GW数据中心计算，需至少100万颗功率为100千瓦的卫星，产业规模将提高2-3个数量级[15] * **产业化进程可能快于机器人**：太空算力底层技术相对简单，目前不存在工程上不可逾越的障碍，而机器人产业化面临灵巧手操控和通用人工智能（AGI）实现等跨学科技术难题[11][12] 其他重要内容 * **具体计划与进展**： * **SpaceX**：已向FCC提交申请，计划发射100万颗卫星组成轨道数据中心星座，部署在500公里、1,000公里和2000公里高度的轨道，通过高带宽光链路通信，目标每年增加100GW人工智能计算能力[1][6] * **Star Cloud**：2025年11月2日成功发射搭载英伟达H100的首颗卫星，计划2027年初发射StarCloud-2实验卫星，并推进5G轨道数据中心建设[19] * **Google**：2025年11月5日启动“捕日者”计划，与Planet Labs合作，计划2027年初发射两颗圆形卫星[20] * **国内进展**：北京星空院计划建设16GW规模数据中心，2026年Q1发射首颗200千瓦级别卫星[16]；国新宇航计划到2035年建成2，800颗AI计算卫星组成的网络[16][17]；之江实验室与国新宇航合作的三体计算星座项目计划2027年完成100颗卫星建设[17] * **实现路径**：主要有分布式（如SpaceX方案，每颗卫星独立）和集中式（如Starlink倾向的方案，多单元组成大型中心）两种[18] * **关键投资环节与技术方向**： * **通信互联系统**：激光通信是重点，SpaceX的Starlink到2025年底已部署超2.4万个激光通信终端，预计2026年实现400Gbps传输能力[22] * **电源系统**：关注砷化镓太阳能电池、柔性太阳翼（质量优势）、聚酰亚胺薄膜材料、聚光技术[22][25] * **散热系统**：空间依赖热辐射散热，关键在增大辐射板面积及提高材料发射率，氧化锌基热控白漆和硫化聚酰亚胺薄膜是理想选择[22][26] * **算力芯片**：商用货架产品被认为是宇航级应用最可行的技术路线[22][27] * **成本与资源约束分析**： * **发射成本**：Google研究指出，每公斤200美元的发射成本是评估天基AI设施经济可行性的关键指标[21]；SpaceX星舰若能实现100次回收，单次发射成本可降至500万美元以下，每公斤成本在10万到50万美元之间[21] * **轨道与频谱资源**：百万颗卫星级别的部署在物理轨道空间上可行[13]，主要约束在于有限的电磁波频段资源，常用频段已拥挤，未来需转向更高频段（如Q、V、E、W频段），但对应半导体材料工程化程度低、成本高，本质是经济问题[13] * **市场认知**：太空算力被认为是商业航天领域最大的预期差，二级市场投资热情高涨，但许多投资者仍对其实际可行性持怀疑态度，随着信息（如SpaceX与XAI谈判、FCC受理申请）披露，其被证实的概率在增加[3]

公司上市进程 - 天仪空间科技股份有限公司于2月2日启动上市辅导，辅导机构为国泰海通证券股份有限公司 [1] - 公司上市辅导备案报告已在证监会官网公示 [1] 公司基本信息 - 公司简称天仪研究院，成立于2015年5月18日，注册资本为5000万元 [1] - 公司法定代表人为杨峰，其为公司控股股东与实际控制人 [1] - 杨峰通过直接和间接方式合计控制公司30.15%的股权 [1] 公司业务与定位 - 公司是SAR卫星星座运营商 [1] - 公司致力于为用户提供SAR星座建设和SAR卫星数据一体化服务 [1]

IPO进程 - 公司于2026年1月27日与国泰海通证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程 [4] - 公司有望于2026年上半年完成辅导备案流程并正式递交招股书 [3][5] 公司业务与定位 - 公司是一家SAR卫星星座运营商，致力于为用户提供极致性价比的SAR星座建设和SAR卫星数据一体化服务 [5] - 公司实现了从“单星验证”到“批量化生产”的跨越式发展 [5] - 公司构建了全球首批C波段商业SAR卫星从“卫星设计-星座运维-数据服务”的全产业生态链 [5] 运营与技术成就 - 成立9年多以来，公司完成了21次太空任务，成功发射共计38颗卫星 [5] - 发射的卫星包括中国首批商业组网SAR卫星“海丝一号”、“巢湖一号”、“涪城一号”、“神启号01星”及“神启号02星” [5] - 公司填补了我国商业SAR卫星的空白，关键技术指标达到国际先进水平 [5] - 公司具备业务化InSAR干涉成像能力，可实现对地表毫米级形变监测 [5] - 在轨SAR卫星已获取数万景成像数据，应用于城市安全、应急救灾、基础设施监测等重点领域 [6] 产品与服务扩展 - 公司拥有TY20kg至TY300kg量级定制化空间实验服务卫星平台，可实现不同级别的搭载能力 [6] - 该平台助力用户完成重大空间科研突破，实验成果多次登上国际顶级期刊《Nature》 [6] 投资者背景 - 公司已获得北极光创投、国科嘉和、联想之星、赛富投资基金、经纬创投、名川资本、君联资本、险峰、沄泊资本、臻云创投等知名机构及多地地方国资的投资 [6]