市场表现 - A股市场煤炭板块整体走强，多只个股出现上涨 [1] - 永泰能源股价触及涨停板，领涨煤炭板块 [1] - 潞安环能、电投能源、郑州煤电、中煤能源、美锦能源、恒源煤电等公司股价均出现跟涨 [1]

煤炭板块市场表现 - 山西焦化股价上涨超过8% [1] - 新大洲A股价上涨超过5% [1] - 电投能源、郑州煤电、中煤能源、恒源煤电等公司股价跟随上涨 [1]

港股通央企红利ETF（159266）近期资金流向与规模变化 - 2月26日，港股通央企红利ETF(159266)遭净赎回1873.5万元，当日资金净流出额占前一日规模的比例为3.27% [1] - 近5日、近10日、近20日，该ETF分别遭净赎回2288.91万元、3622.9万元、4720.9万元，在跨境ETF净流出排名中分别位列第18/217、第23/217、第37/217 [1] - 截至2月26日，基金最新规模为5.48亿元，较2025年12月31日的6.11亿元，今年以来规模减少10.36% [2] 港股通央企红利ETF（159266）份额与流动性概况 - 截至2月26日，基金最新份额为5.21亿份，较2025年12月31日的6.16亿份，今年以来份额减少15.43% [2] - 近20个交易日累计成交金额为3.11亿元，日均成交金额为1554.84万元 [2] - 今年以来33个交易日累计成交金额为4.34亿元，日均成交金额为1315.3万元 [2] 港股通央企红利ETF（159266）产品与持仓信息 - 基金成立于2025年7月23日，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10%，跟踪标的指数为港股通央企红利（931233） [1] - 现任基金经理为刘庭宇（任职期内收益5.21%）和蔡路平（任职期内收益2.31%） [2] - 最新定期报告显示前十大重仓股包括中远海控（持仓占比4.14%）、中国神华（2.69%）、中国海洋石油（2.58%）等，均为港股上市的央企 [2] 跟踪同一指数的ETF产品对比 - 跟踪港股通央企红利（931233）指数的ETF包括华夏中证港股通央企红利ETF（513910）、永赢港股通央企红利ETF（159266）、万家中证港股通央企红利ETF（159333）和天弘中证港股通央企红利ETF（159281） [2] - 截至2026年2月26日，华夏中证港股通央企红利ETF（513910）规模最大，为51.73亿元，近1月日均成交额3.52亿元 [2] - 近1月资金净申购情况显示，除天弘中证港股通央企红利ETF（159281）近1周获得0.02亿元净申购外，其余三只ETF（513910、159266、159333）在近1周、近1月均呈现净流出状态 [2]

基金概况与表现 - 银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金，简称港股高股息ETF，代码159302，成立于2024年8月23日 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10% [1] - 截至2025年2月26日收盘，该ETF下跌0.73%，当日成交额为1055.46万元 [1] - 自基金经理张亦驰于2024年8月23日管理该基金以来，任职期内收益率为34.80% [2] 规模与流动性 - 截至2025年2月25日，基金最新份额为1.05亿份，最新规模为1.45亿元 [1] - 相较于2024年12月31日（份额1.19亿份，规模1.53亿元），今年以来份额减少12.15%，规模减少5.36% [1] - 流动性方面，截至2月26日，近20个交易日累计成交金额为3.65亿元，日均成交金额为1823.11万元 [1] - 今年以来（33个交易日），累计成交金额为6.09亿元，日均成交金额为1845.05万元 [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2] - 中远海控（01919）持仓占比5.67%，持仓市值865.00万元 [2] - 远东宏信（03360）持仓占比4.61%，持仓市值703.68万元 [2] - 民生银行（01988）持仓占比4.00%，持仓市值611.07万元 [2] - 裕元集团（00551）持仓占比3.77%，持仓市值576.26万元 [2] - 中国神华（01088）持仓占比3.70%，持仓市值564.22万元 [2] - 中国海洋石油（00883）持仓占比3.53%，持仓市值538.68万元 [2] - 海丰国际（01308）持仓占比3.53%，持仓市值538.50万元 [2] - 中国重汽（03808）持仓占比3.51%，持仓市值536.36万元 [2] - 中国石油股份（00857）持仓占比3.26%，持仓市值498.04万元 [2] - 中煤能源（01898）持仓占比3.26%，持仓市值497.88万元 [2]

行业市场状况 - 近期煤炭市场呈现供需双弱但价格底部支撑坚实的特征 供应端因春节假期主产地煤矿停产放假而收缩 需求端因工业用电进入低点而偏弱 电厂采购以长协合同为主 [1] - 截至2026年2月25日 环渤海动力煤现货参考价为717元/吨 周涨幅0.70% 秦皇岛港动力煤平仓价为718元/吨 周涨幅3.31% [1] - 海外印尼减产推动国际煤价上涨 对国内煤价形成支撑 春节前煤炭去库超预期 港口库存处于近三年低位 [1] - 煤炭开采板块近一日下跌0.61% 表现弱于大盘 [1] 公司股价与资金动向 - 中煤能源A股近3个交易日股价波动显著 2月24日上涨3.95%至14.99元 2月25日下跌1.33%至14.79元 2月26日下跌1.42%至14.58元 [1] - 2月25日资金流向显示分歧 主力资金净流出639.11万元 但融资资金净买入1620.85万元 [1] - 公司A股股东户数截至2026年1月底为78,147户 [1] 机构观点与评级 - 山西证券认为海外煤价上涨及国内供给约束可能对煤炭企业业绩形成支撑 建议关注中煤能源等头部动力煤标的 [2] - 华源证券将中煤能源列为稳健型标的 强调其受益于实物资产定价权提升逻辑 [2] - 近90天内有8家机构覆盖中煤能源 其中6家给出“买入”评级 目标均价为16.28元 [2]

基金基本信息 - 基金名称为永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，简称港股通央企红利ETF，代码159266 [1] - 基金成立于2025年7月23日 [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(按照估值汇率折算) [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 近期市场表现与规模变动 - 截至2月26日收盘，基金价格下跌0.38%，当日成交额为3177.87万元 [1] - 截至2月25日，基金最新份额为5.39亿份，最新规模为5.72亿元 [1] - 与2025年12月31日数据相比，基金份额从6.16亿份减少12.51%，规模从6.11亿元减少6.37% [1] 流动性情况 - 截至2月26日，基金近20个交易日累计成交金额为3.11亿元，日均成交金额为1554.84万元 [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为刘庭宇和蔡路平 [2] - 刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益为3.04% [2] - 蔡路平自2025年11月5日管理该基金，任职期内收益为0.20% [2] 基金持仓结构 - 基金前十大重仓股包括中远海控、中国神华、中国海洋石油、中石化炼化工程、中国外运、中国船舶租赁、中信国际电讯、中国石油股份、中煤能源、建设银行 [2][3] - 具体持仓占比如下： - 中远海控(01919)持仓占比4.14%，持仓股数203.75万股，持仓市值2530.43万元 [3] - 中国神华(01088)持仓占比2.69%，持仓股数47.00万股，持仓市值1647.11万元 [3] - 中国海洋石油(00883)持仓占比2.58%，持仓股数81.90万股，持仓市值1575.64万元 [3] - 中石化炼化工程(02386)持仓占比2.57%，持仓股数227.40万股，持仓市值1573.30万元 [3] - 中国外运(00598)持仓占比2.54%，持仓股数353.70万股，持仓市值1549.42万元 [3] - 中国船舶租赁(03877)持仓占比2.46%，持仓股数794.00万股，持仓市值1506.03万元 [3] - 中信国际电讯(01883)持仓占比2.39%，持仓股数654.70万股，持仓市值1460.61万元 [3] - 中国石油股份(00857)持仓占比2.38%，持仓股数192.40万股，持仓市值1456.27万元 [3] - 中煤能源(01898)持仓占比2.38%，持仓股数161.90万股，持仓市值1455.00万元 [3] - 建设银行(00939)持仓占比2.29%，持仓股数201.70万股，持仓市值1400.96万元 [3]

港股煤炭股市场表现 - 2月26日港股煤炭股集体下跌，兖煤澳大利亚股价一度大跌超10%[1] - 兖矿能源股价下跌4%，中煤能源下跌3%，中国神华下跌2.5%，首钢资源下跌近2%[1] - 兖煤澳大利亚最新价31.200港元，跌幅7.58%[2] 炼焦煤市场供需状况 - 春节前后炼焦煤线上竞拍市场流拍率一度飙升至44.08%，反映出强烈的观望与看空心态[1] - 节后流拍率仍维持在30%-40%的高位，市场呈现“有价无市”的格局[1] - 独立焦企炼焦煤总库存处于近两年高位，炼焦煤综合库存创近1年新高，市场供应整体趋于宽松[1] 兖煤澳大利亚2025年财务业绩 - 公司2025年实现收入59.49亿澳元，同比减少约13%[1] - 股东应占溢利为4.4亿澳元，同比大幅减少约64%[1] - 公司宣派2025年度末期免税股息约1.61亿澳元，叠加中期已宣派的免税股息约0.82亿澳元，2025全年合计宣派免税股息总额约2.43亿澳元[1]

港股煤炭股市场表现 - 港股煤炭板块出现集体下跌，兖煤澳大利亚股价一度大跌超10%，收盘跌7.58%至31.200港元[1] - 兖矿能源股价下跌3.97%至13.060港元，中煤能源下跌3.06%至12.020港元，中国神华下跌2.49%至43.040港元[1] - 首钢资源、力量发展、金马能源等煤炭股均录得不同程度下跌，跌幅在1.39%至4.50%之间[1] 炼焦煤市场供需状况 - 春节前后炼焦煤线上竞拍市场流拍率一度飙升至44.08%，反映出强烈的市场观望与看空心态[1] - 节后市场流拍率仍维持在30%至40%的高位，市场呈现“有价无市”的格局[1] - 独立焦企炼焦煤总库存处于近两年高位，炼焦煤综合库存创近1年新高，表明市场供应整体趋于宽松[1] 兖煤澳大利亚2025年财务业绩 - 公司2025年实现收入为59.49亿澳元，同比减少约13%[1] - 2025年股东应占溢利为4.4亿澳元，同比大幅减少约64%[1] - 公司宣派2025年度末期免税股息约1.61亿澳元，叠加中期已宣派的免税股息约0.82亿澳元，2025全年合计宣派免税股息总额约2.43亿澳元[1]

市场走势 - 2026年2月26日，上证指数收盘4,147.23点，上涨0.72%；深证成指收盘14,475.87点，上涨1.29%；创业板指收盘3,354.82点，上涨1.41% [4] 煤炭行业周报核心观点 - 核心观点：关注海外煤价上涨对国内煤价可能带来的影响 [6] - 动力煤方面，春节假期煤矿停产增加导致供应收缩，价格稳中调整；截至2月13日，环渤海动力煤现货参考价为717元/吨，周环比上涨0.70%；秦皇岛港动力煤平仓价为718元/吨，周环比上涨3.31% [9] - 冶金煤方面，春节煤矿放假，市场价格暂稳；截至2月13日，京唐港主焦煤库提价为1,660元/吨，周环比持平；京唐港1/3焦煤库提价为1,280元/吨，周环比下降5.88% [9] - 库存与开工率：截至2月22日，环渤海九港煤炭库存为2,366.2万吨，周环比下降0.7%；247家样本钢厂高炉开工率为80.15%，周环比上升0.6个百分点 [9] - 投资建议：逻辑在于美元信用体系松动带动实物资产重估及供给受约束；推荐标的包括广汇能源、盘江股份、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华 [9] 鼎通科技(688668.SH)业绩预告点评核心观点 - 核心观点：公司CAGE产品持续扩产上量，光模块液冷迎来渗透率快速提升 [5][9] - 业绩概览：公司预计2025年实现营收15.9亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长119.6% [12] - 增长驱动：AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，公司高速通讯产品（尤其是112G产品）显著增长并持续放量 [12] - CAGE与连接器业务：光模块与交换机CAGE通常1:1以上配套，公司配套安费诺、泰科等大厂高度受益；根据Lightcounting预测，全球100G以上以太网光模块市场规模将从2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元；公司2026年112G产品月出货有望突破200万，224G月出货有望达40-50万；可转债募投后将新增年产1,200万通讯连接器CAGE和20,000万件精密结构件产能 [12] - 背板连接器：该部分收入目前占通讯产品约30%，预计未来与CAGE产品保持同比例增长趋势 [12] - 光模块液冷业务：随着光模块迈入1.6T/3.2T时代，功耗大幅提升，液冷渗透率有望快速提升；公司开发的光模块液冷套件目前年产量可达20-30万套；液冷产品散热性能已获客户认证，产线已备好；可转债募投后或新增年产780万OSFP 224G CAGE和873.6万液冷CAGE产能 [12] - 汽车连接器业务：专注于电控连接器、高压连接器及BMS项目；正在推进BMS Gen6电池项目，2025年已成功试产并通过客户认证；可转债募投后将新增年产37.44万件BMS结构件铝排产品产能，达产后有望新增收入4.68亿元 [12] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.4亿元、5.9亿元、8.5亿元，同比增长120.7%、143.8%、43.0% [12] 光伏产业链价格跟踪核心观点 - 核心观点：光伏产业链上游价格下降 [11] - 多晶硅：本周致密料均价为52.0元/kg，较节前下降3.7%；颗粒硅均价为50.0元/kg，较节前下降3.8%；预计一季度月均产量降至8.5万吨以内 [13] - 硅片：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较节前持平；130um的210mm N型硅片均价1.40元/片，较节前持平；近期硅片库存已超30GW，2月产量环比下降超3% [13] - 电池片：182-183.75mm N型电池片均价为0.44元/W，较节前持平；210mm N型电池片价格为0.44元/W，较节前持平 [13] - 组件：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，较节前持平；210mm N型 HJT组件价格为0.770元/W；182*182-210mm集中式BC组件价格为0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%；分布式BC组件价格为0.84元/W，较TOPCon溢价10.5% [13] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较节前持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较节前持平 [13] - 投资建议：重点推荐BC新技术方向的爱旭股份；供给侧方向的大全能源、福莱特；光储方向的海博思创、阳光电源；电力市场化方向的朗新集团；国产替代方向的石英股份 [13]

文章核心观点 雄安新区通过一系列制度创新、精准服务和人才引进措施，系统性优化营商环境，打造“雄安服务”品牌，有效促进了北京非首都功能疏解，吸引了大量企业和人才落户，为区域高质量发展提供了强劲动力 [1][3][12] 制度创新与京雄同城化 - 推出“雄安一卡通”，截至2025年底发卡超80万张，在人社服务、就医购药、公共交通等六大场景实现京雄跨区域通用 [2][3] - 搭建政务云平台，实现北京市区两级3500余项事项在雄安可办，雄安1400余项事项在北京可办，累计落地278项京雄政务服务“同城化”场景 [3] - 创新企业跨省迁移“一键迁”，已有250余户北京企业实现“原名称沿用、原资质保留”落户新区 [3] - 实现二级建造师、二级造价工程师资格跨省变更，解决了企业员工随迁后的执业资格问题 [4] - 雄安12345热线增设京雄“同城化”服务专线，依托与北京的“一键互转”及1553条知识库共享，高效办理疏解企业及人员诉求9339件，服务满意率超99% [4] - 构建“基本+补充”职工医保模式，建立雄安单独医保目录，保障待遇不低于北京 [4] - 京津冀合作办学达85所，疏解人员子女回京就读、参加中高考无障碍 [4] - 北京社保经办业务系统终端延伸至新区，疏解企业及人员可在雄安直接办理职工参保登记等16项北京社保高频业务 [4] 精准服务与审批改革 - 推行工程建设领域“一会三函”审批制度，为雄安站枢纽片区项目主体工程施工至少节约3个月工期 [5][6] - 国务院前4批42个重点“一件事”在新区全部落地，累计压减办理环节82%、申报材料60%、办理时限72% [6] - 编制《雄安新区疏解类“高效办成一件事”服务指引》，系统梳理京雄两地“同城化”服务政策与流程，打通政策服务“最后一公里” [6] - 建成“五位一体”线上服务矩阵（政务服务网、APP、小程序等），1374项政务服务事项应接尽接、同源发布 [7] - 创新打造12345热线“一键办”模式及“企诉办”专属服务机制，提供全生命周期服务，热线接通率、回复率、服务满意度常态化保持99%以上，2025年以来已助力50余家企业高效落地 [8] - 构建“1+3+N”全域涉企服务网络，包括1个新区本级、3个县级及多个产业园区和银行网点的服务中心，累计提供帮办代办服务3.2万余次，开展金融、科技、法律等增值服务800余次 [9] - 雄安中关村科技园服务分中心已为150多家企业提供从注册登记到社保医保办理的“一站式办结”服务 [9] - 创新推出营业执照二维码、电子执照企业码、企业数字身份码“三码融合”改革，实现涉企信息一屏通览、业务服务指尖即办，首批上线电子“档案云柜”等12项场景 [11] 发展成效与人才集聚 - 截至2026年1月，雄安新区总开发面积近215平方公里，总建筑面积5852万平方米，5338栋楼宇拔地而起 [12] - 央企在新区累计设立各类分支机构超400家 [12] - 经营主体达16.4万户，较“十三五”末增长106% [12] - 累计发放“雄才卡”1.65万余张，通过“雄才十六条”等政策吸引高层次人才 [13] - 建成空天信息、人工智能等33栋主题楼宇，形成产业生态集群 [13] - 有效发明专利和高价值发明专利拥有量分别年均增长约40%和50% [13] - 搭建“雄安新区融资信用服务平台”，帮助700余家企业获得信用贷款近50亿元 [13] - 首颗“雄安造”卫星“雄安一号”已完成生产下线 [13] 企业便利与监管优化 - 企业迁移可通过“一照多址”备案，无需变更营业执照地址和重办质量体系认证，保障业务连续性 [14] - 推行“一支队伍管执法”改革和“综合查一次”模式，上线综合行政执法信息平台，创新“信用+分级”监管，大幅减少入企检查频次 [14] - 创新“信用修复零跑腿”，已帮助1100余家企业完成行政处罚信用修复 [14]