市场行情与公司股价表现 - 3月3日，A股油气概念股再度大涨，广汇能源、中国石油、中国海油、中国石化、石化油服、重庆燃气等数十只个股涨停 [2] - 近两个交易日，“三桶油”（中国石化、中国石油、中国海油）均连续收盘涨停，属历史首次 [5] - 多家公司股价短期涨幅显著，例如潜能恒信连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [7]，兖矿能源近3个交易日累计涨幅超过20% [10]，海默科技在3月2日股价20%涨停 [9] 公司公告核心内容 - 多家公司发布公告称生产经营情况正常，无应披露而未披露的重大事项，例如中国石化、中国石油、中国海油 [4]，海油发展 [5]，*ST新潮 [6]，潜能恒信 [7] - 部分公司澄清业务与油价波动的关联有限，例如准油股份表示其业务绝大部分来源于国内油田技术服务，无油气生产及海外业务 [5]，新锦动力预计2025年油气相关营业收入占比不足10% [7] - 部分公司提示了地缘政治对业务的具体影响，例如海默科技披露2024年及2025年1-9月在中东地区营业收入分别为13,086.68万元和12,627.11万元，占当期营收比例分别为21.82%和41.31% [8][9]，招商轮船称其油轮等部分船舶进出波斯湾航线面临较大安全风险 [10] 行业与市场影响因素 - 近期国际原油市场受中东地区地缘政治冲突加剧、供需格局等多重因素影响，价格呈现宽幅震荡或短期上涨 [4][5][6][7] - 地缘局势影响扩展至相关能源产品，例如东华能源提示LPG价格出现较强波动 [9]，兖矿能源提示甲醇等化工品国际供给形势可能出现变化 [10] - 市场情绪被普遍关注，多家公司公告提示可能存在市场情绪过热、非理性炒作情形，例如洲际油气 [6]，招商轮船 [10] 公司对油价波动的具体说明 - 油价上涨对油服公司成本构成压力，例如准油股份表示其主营油服业务使用的机动设备主要以汽柴油为动力燃料，成品油价格上涨将部分增加公司经营成本 [5] - 油价波动对公司未来业绩的影响存在不确定性，是多家公司公告的共同提示点 [5][6][7][8] - 市场对主营产品供应预期发生变化，例如广汇能源称在中东局势升级背景下，市场对公司相关的煤炭、油气及相关化工品的供应预期发生了较大变化 [6]

对石油和天然气市场的冲击 - 当前事件对能源生产设施造成影响，主要影响天然气生产，全球最大的卡塔尔液化天然气生产设施目前停产 [1] - 在石油方面，沙特阿拉伯最大的炼油厂报告减产约60万桶/日，伊拉克产量可能报告下降约20万桶/日 [1] - 对石油市场而言，当前主要是对出口和物流的巨大冲击，而对天然气市场而言，不仅是出口冲击，也是生产的巨大冲击 [2] 供应中断持续时间对价格的影响 - 价格所受影响是中断持续时间的非线性凸函数，关键取决于霍尔木兹海峡物流中断的长度 [2][4] - 如果物流在一周左右恢复，对生产的实际损害有限，生产商可以减少当前出口，待海峡重新开放后增加出口 [3] - 如果中断时间显著延长，可能触及储油设施容量限制，并需要更大规模减产，若中断持续，价格可能必须大幅上涨以激励需求破坏 [3] 天然气市场的区域差异与风险 - 全球约五分之一的天然气也通过霍尔木兹海峡 [5] - 天然气市场比全球原油市场更加区域化，美国市场对中东事态发展更具免疫力，因其液化天然气出口已基本处于满负荷状态 [6][7] - 然而，霍尔木兹海峡物流持续中断对欧洲和亚洲液化天然气价格的上行空间甚至大于对石油价格的上行空间，因欧洲天然气库存水平已经很低，且卡塔尔液化天然气生产已出现实际的大幅削减 [8] - 估计若液化天然气流经霍尔木兹海峡的物流中断一个月，价格可能上涨超过100%，可能需回到2022年欧洲能源危机期间触发天然气需求破坏的高位水平 [9] - 美国市场因自给自足且出口已达满负荷，即使全球液化天然气价格大幅上涨，也无法出口更多，因此不会造成本地市场紧张 [10][11] 中国在石油市场中的角色与缓冲 - 中国约四分之三的石油消费依赖进口，约为每日700万桶 [14] - 无论油价上涨的驱动因素是什么，更高的油价对中国实际收入和贸易条件都是负面影响 [15] - 中国一直在使其原油进口来源多样化，并积累库存，估计目前积累了约110天的原油库存（以需求覆盖天数计） [15] - 与其他许多地区相比，中国在过去几年价格相对较低时一直在增加库存，这在价格持续上行和供应更显著稀缺时是一个有用的缓冲 [16] 地缘政治风险对油价的双向影响 - 地缘政治风险对油价是双向的，但净风险偏向上行，因为想象产量大幅下降比想象大幅上升更容易 [17] - 也存在地缘政治下行风险，例如在伊朗制裁解除的情景下，估计伊朗原油产量可能从目前的约350万桶/日水平逐步上升，同时目前滞留在海上的约1亿桶受制裁伊朗原油可能释放进入市场 [18] - 这两个效应（产量略增和目前被困在海上石油的更多可用性）可能导致油价的公允价值出现4或5美元的下行空间，但相比供应持续中断情景下的巨大上行空间，这种下行幅度较为温和 [18] 市场结构、库存与替代路线 - 交易员正在定价两种情景：一种是未来几周石油库存将大幅减少的基线情景，因许多石油可能被困在中东，导致世界其他地区库存减少；另一种是对供应可能中断更长时间的补偿和风险溢价 [20] - 这使得现货桶比三、六或九个月后的桶更贵，导致市场处于现货溢价 [20] - 霍尔木兹海峡的正常原油出口量约为每日1600万桶，沙特和阿联酋等国的备用管道运输能力估计略高于每日400万桶 [23] - 这意味着仍有约每日1200万桶的原油出口面临风险，当前的贸易下降规模使得净出口（无论通过管道还是海运）仍可能减少约1100-1200万桶/日，这造成了中东以外市场的供应紧张 [24] - 替代运输路线（如阿联酋和沙特的管道）存在，但霍尔木兹海峡每日运输量估计在1300万至2000万桶之间，而这些替代路线的最大运力仅占约3%，因此只能起到边际帮助作用 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘矛盾激化，原油价格大幅高开，后续或因海峡封锁、石油设施受影响等因素持续波动，SC 油价弹性更高 [1] - 燃料油、沥青和聚酯价格受中东局势影响或大幅上行，波动加剧 [3][5] - 橡胶 3 月胶价预计偏强震荡，甲醇价格大幅波动，聚烯烃跟涨原油，PVC 维持震荡 [7][9] 各目录总结 研究观点 - 原油：美伊冲突升级，油价大幅高开，WTI 4 月合约涨 6.28%，布伦特 5 月合约涨 6.68%，SC2604 涨 10.94%，海峡封锁影响油品运输，定价机制改变 [1] - 燃料油：供应端西北欧低硫套利货减少，高硫供应充足，需求端船燃加注和炼厂需求支撑，价格或大幅上行 [3] - 沥青：短期供需双弱，3 月成本与供需博弈，价格或随油价上行 [3] - 聚酯：多套装置有开停情况，受中东战事影响成本端支撑偏强，预计跟涨 [5] - 橡胶：2 月重卡销量同环比下滑，但出口订单尚可，3 月开工修复动力强，胶价偏强震荡 [7] - 甲醇：3 月到港下滑支撑价格，MTO 装置负荷降低有去库压力，价格大幅波动 [7] - 聚烯烃：3 月去库节奏，基本面压力不大，跟涨原油，关注美伊谈判 [9] - 聚氯乙烯：供应高位，需求逐步释放，出口订单向好，价格上行受限，维持震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2026 年 3 月 2 日和 2 月 27 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [10] 市场消息 - 伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，至少 150 艘船舶抛锚 [12] - 初步调查显示上周美国原油库存或增加 220 万桶，API 和 EIA 将公布库存周报 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势 [14] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势 [28] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势 [34] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势 [49] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 等品种生产利润及 PTA 加工费等的历史走势 [57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉 [61] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [62] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉 [63] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易背景，获相关荣誉 [64] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222 等 [66]

特斯拉股价表现 - 特斯拉股价在周一早盘走低 [1] 整体市场环境 - 股指期货同样走低 投资者正在权衡美国与伊朗开战的影响 [1]

全球金融市场反应 - 美以军事打击伊朗引发全球市场普遍的避险情绪 股市从周五开始下挫[1] - 截至周一 亚洲和欧洲主要股指较周五收盘下跌近1%或更多[1] - 中国恒生指数收盘下跌超过2% 日本日经指数下跌1.4% 欧洲股市亦出现下跌[8] - 美国标普500指数 道琼斯工业平均指数和以科技股为主的纳斯达克指数期货均下跌1%或更多[8] 原油市场与关键航道 - 冲突推高原油价格 布伦特原油基准价格上涨超过7%至近每桶80美元[5] - 分析师认为若冲突持续 油价可能触及每桶100美元[5] - 伊朗拥有打击整个中东石油设施的军事能力 其自身产量约占全球石油市场的4%[3] - 霍尔木兹海峡已被伊朗革命卫队警告有效关闭 该海峡是全球关键能源咽喉 每日有超过2000万桶液态石油通过 其中大部分运往亚洲[3][5] - 周末期间三艘船只遇袭 导致多数油轮在进入该水道前抛锚[5] 地缘政治与军事行动 - 伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊遇刺 为动荡局势增添了额外不确定性[1] - 自周六以来 伊朗向阿联酋 巴林 卡塔尔 科威特 约旦和沙特阿拉伯发射导弹和无人机 袭击了机场等民用基础设施[6] - 伊朗国家安全委员会负责人阿里·拉里贾尼表示 目标并非海湾国家 而是这些国家内的美国基地 伊朗也对以色列进行了报复[6] - 关键问题包括冲突将持续多久 反击的范围和后果 以及伊朗未来的政府形态[2] 对行业与经济的潜在影响 - 美国能源分析师表示 对伊朗的打击将推高平均汽油价格至每加仑3美元以上 而根据美国能源信息署数据 1月份普通汽油平均价格为每加仑2.70美元[7] - 若冲突持续且油价保持高位 包括美国在内的各国经济代价可能增加[9] - 威胁在于价格上涨 不仅体现在加油站 也体现在航空 卡车运输 化工 钢铁制造和农业等能源密集型行业 更高的成本通常会拖累经济增长[9] - 冲突持续时间以及霍尔木兹海峡是否保持关闭是影响未来的关键[4]

报告行业投资评级 - 原油★★★，LPG★★，L★★，PP★★，PVC★，PX/PTA★，乙二醇★，甲醇★，尿素★，天然气★，沥青★★，玻璃★，纯碱★ [1][2][5] 报告的核心观点 - 周末美以对伊朗军事行动致油价攀升，各品种受地缘、供需等因素影响，走势不一，部分品种高开或震荡，部分建议谨慎操作或关注做多机会 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价走强，WTI上升2.78%，Brent上升2.87%，内盘SC下降0.39% [6][7] - 基本逻辑：地缘政治主导，中东地缘紧张，霍尔木兹海峡短暂受阻；供需基本面偏宽松，OPEC+4月扩产20.6万桶/日，IEA预计2026年全球石油需求增长85万桶/日，美国原油库存上升 [8][9] - 策略推荐：中长期底部中枢抬升，等待地缘风险释放回归基本面；短期震荡调整，关注中东地缘进展，SC关注【535 - 550】 [10] LPG - 行情回顾：2月27日，PG主力合约收于4523元/吨，环比下降1.76%，现货端山东、华东、华南有不同涨跌 [12][13] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中东军事冲突使霍尔木兹海峡运输受阻，短期偏强；仓单量持平，供给增加，需求端开工率有变化，库存上升 [14] - 策略推荐：中长期价格中枢提升；短期成本端油价不确定上升，高位震荡，PG关注【4750 - 4850】 [15] L - 期现市场：L05基差为 - 187元/吨，L59月差为 - 75元/吨 [17][18] - 基本逻辑：伊朗地缘冲突使进口和成本有支撑，但基本面格局偏弱，下游复工晚，3月计划检修量不足，基差弱，关注地缘冲突，谨慎追多，L【6600 - 7000】 [19] PP - 期现市场：PP05基差为 - 37元/吨；PP59价差为 - 16元/吨 [21][22] - 基本逻辑：地缘冲突带动成本端偏强震荡，预计盘面高开；上游高检修，3月计划检修多，盘面抗跌；PDH利润低，成本支撑强，关注下游复工，PP【6600 - 7000】 [23] PVC - 期现市场：V05基差为 - 192元/吨，V59价差为 - 138元/吨 [25][26] - 基本逻辑：电石跌价，油制工艺占比低，地缘冲突影响小，高库存抑制反弹；成本端多空交织，本周无新增检修，抢出口窗口期短，供需驱动弱，V【4800 - 5000】 [27] PTA - 基本逻辑：估值偏高，基差、价差、加工费有变化；供应端国内装置提负，海外部分装置检修；下游需求回暖，库存同期偏低；成本端美伊战争影响油价，PX基本面宽松，3 - 4月供需预期改善 [28][29] - 策略推荐：小幅累库但预期向好，美伊战争推动油价，TA多单持有，逢回调买入，TA05【5250 - 5380】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：估值偏低，基差、加权毛利情况；供应端国内装置提负，海外装置检修多，进口量预期下降；下游需求回暖，库存小幅累库，3 - 4月基本面有望改善 [33] - 策略推荐：下方空间有限，关注逢低做多机会，EG05【3690 - 3790】 [34] 甲醇 - 基本面情况：估值处近3个月38.6%分位，综合利润、基差有变化；供应端国内开工高位，海外装置负荷提升，进口2 - 3月到港预期下降，3月有望加速去库；需求端MTO预期向好，传统下游淡季；成本有支撑 [36][37] - 策略推荐：国内装置开工高，去库放缓，2 - 3月进口降，3月加速去库；关注斯尔邦、兴兴装置重启；地缘冲突带动甲醇走强，MA05【2209 - 2304】 [38] 尿素 - 基本面情况：估值高，基差、月差、综合利润有变化；供应端产能利用率提升，日产21.8万吨，短期计划检修少；需求端冬储需求弱，工业需求弱，春季用肥和出口预期好；厂库累库，成本支撑弱稳 [39][40][41] - 策略推荐：基本面宽松，市场交易春季用肥和出口机会，多单持有，UR05【1820 - 1870】 [42] LNG - 行情回顾：2月27日，NG主力合约收于2.857美元/百万英热，环比上升0.74%，美国、荷兰、中国现货有涨跌 [43][44] - 基本逻辑：美国气温下降需求有支撑，出口恢复，气价短期震荡；国内LNG零售利润下降；供给端美国出口量降，钻机数量升；需求端日本进口量降；库存端美国天然气库存减少 [45] - 策略推荐：北半球冬季需求支撑气价，寒冬消退需求支撑下降，气价整体偏弱但成本有支撑，估值中性，NG关注【2.838 - 3.011】 [46] 沥青 - 行情回顾：2月27日，BU主力合约收于3346元/吨，环比微降0.33%，山东、华东、华南市场价持平 [48][49] - 基本逻辑：中东地缘是主要驱动，走势偏强；综合利润上升；供给端3月排产量增加；需求端2025年进出口量双增；库存端社会库存上升 [50] - 策略推荐：估值偏高，关注原料进口情况；中东地缘不确定大，不建议追涨，BU关注【3550 - 3650】 [51] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 12元/吨，FG59为 - 104元/吨 [53][54] - 基本逻辑：基差月差走弱，下游复工晚，去库压力大，观望；基本面供需双弱，日熔量14.86万吨，需供给减量消化库存，关注两会及供给缩量持续性，FG【1030 - 1080】 [55] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为2元/吨，SA59为 - 63元/吨 [57][58] - 基本逻辑：基差走强，节后累库，去库压力大；河南骏化等设备减量，产量或下滑；地产需求弱，重碱需求支撑不足，关注检修持续性，SA【1150 - 1200】 [59]

Oil prices soared in the first few hours of trading Sunday evening U.S. time, the first opportunity to react to the U.S. and Israeli attacks on Iran and the latter country’s response, with diesel prices moving higher at a faster rate than both crude and gasoline. Such a move would be expected given the fact that the heavier crudes that are exported out of countries like Iran and Saudi Arabia, and through the possibly closed Strait of Hormuz, have a larger yield of distillates like diesel refined compared ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别71.3/65.9美元/桶，较上周分别上涨1.3/1.1美元/桶；美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.5/4.4/4.2/0.2亿桶，环比增加1599/+1599/+0/+88万桶；美国原油产量为1370万桶/天，环比减少3万桶/天；美国炼厂原油加工量为1566万桶/天，环比减少42万桶/天；美国原油进口量、出口量、净进口量为666/431/235万桶/天，环比增加14/-28/+41万桶/天；美国汽油、柴油、航煤周均价分别84/112/89美元/桶，环比增加2.7/+8.6/-5.1美元/桶；美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.5/1.2/0.4亿桶，环比减少101/+25/-144万桶 [2] 各目录内容总结 1. 原油周度数据简报 数据来源为Bloomberg、WIND、EIA、TSA、Baker Hughes和东吴证券研究所 [8][9] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势等内容，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [14][18][20] 2.2 板块上市公司表现 展示了上游板块主要公司涨跌幅和上市公司估值情况，涵盖中国海油、中国石油等多家公司的股价、总市值、归母净利润、PE、PB等指标，股价为2026年2月27日收盘价 [22][23][24] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 分析了布伦特和WTI原油期货价格及价差、布伦特原油现货 - 期货价格及价差等多种原油价格及价差情况，还涉及美元指数、LME铜价与WTI原油价格关系 [29][34][38] 3.2 原油库存 研究了2010 - 2026.2美国商业原油库存与油价相关性、美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅，以及美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣地区原油库存情况 [40][43][45] 3.3 原油供给 关注美国原油产量、原油钻机数和压裂车队数与油价走势关系，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [58][60][61] 3.4 原油需求 考察美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂季节性开工率和我国主营炼厂开工率，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [66][68][71] 3.5 原油进出口 分析美国原油进口量、出口量及净进口量，原油及石油产品进口量、出口量及净进口量情况，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [75][77][78] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 指出国际原油价格与国内汽、柴油零售价关系，当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓；还分析了国际原油价格与国内汽油、柴油、航空煤油价格及价差，以及与美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格及价差情况 [82][106][116] 4.2 成品油库存 研究美国汽油、柴油、航空煤油库存，以及新加坡汽油、柴油库存情况，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [120][125][135] 4.3 成品油供给 关注美国汽油、柴油、航空煤油产量情况，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [137][139][140] 4.4 成品油需求 考察美国汽油、柴油、航空煤油消费量和美国旅客机场安检数情况 [143][144][152] 4.5 成品油进出口 分析美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口情况，数据来源为WIND和东吴证券研究所 [154][159][164] 5. 油服板块数据追踪 关注自升式钻井平台和半潜式钻井平台行业平均日费情况 [170][174]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沙特供应收紧进口成本保持坚挺 国内化工装置利润或将受进一步压制 市场主要矛盾来自地缘层面 需关注伊朗局势走向 若美伊冲突升级将导致国内货源显著收紧 若局势缓和或可控 中期供应仍有增长空间 LPG基本面将维持供过于求预期 市场上方阻力持续存在 单边策略短期震荡偏强 [1][2] 根据相关目录分别总结 市场分析 - 2月26日各地区价格 山东市场4450 - 4500 东北市场3670 - 4100 华北市场4180 - 4450 华东市场4200 - 4400 沿江市场4560 - 4780 西北市场4050 - 4250 华南市场4600 - 4850 [1] - 2026年3月下半月中国华东冷冻货到岸价格 丙烷670美元/吨涨10美元/吨 丁烷660美元/吨涨10美元/吨 折合人民币丙烷5106元/吨涨62元/吨 丁烷5030元/吨涨63元/吨 华南冷冻货到岸价格 丙烷660美元/吨涨10美元/吨 丁烷650美元/吨涨10美元/吨 折合人民币丙烷5030元/吨涨63元/吨 丁烷4954元/吨涨63元/吨 [1] - 25日晚间沙特juaymah NGL设施突发故障 导致Ras Tanura码头3月部分装船计划被取消 外盘纸货维持强势行情 国际市场偏紧、进口成本较高局面延续 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强 关注伊朗局势发展 跨期、跨品种、期现、期权均无提及 [2]

核心观点 - 高盛预测全球原油市场将经历一个关键的重塑期 油价将在2026年第四季度触底后 于2027年下半年因结构性短缺而反弹 [1][3] - 市场核心交易逻辑将从2026年的“供给过剩消化”转向为2027年的供应短缺进行布局 价格风险整体偏向上行 [3][8] 价格走势预测 - 预计布伦特原油价格将在2026年第四季度跌至60美元/桶的底部 WTI原油价格将跌至56美元/桶 [1][4] - 油价探底的核心驱动因素是地缘政治风险溢价的消退以及原油公允价值的实质性下降 [4] - 原油公允价值模型综合了1个月/36个月的跨期价差以及36个月远期合约的估值 当前受OECD商业库存增加和利率环境影响而被压抑 [4] 供需基本面分析 - 2025年市场已处于供应过剩状态 日均过剩量为170万桶/日 [7] - 2026年供需失衡将达到顶峰 全年平均过剩230万桶/日 其中第一季度过剩量高达290万桶/日 [3][7] - 2026年全球总供应量预计为1.078亿桶/日 同比增长180万桶/日 需求量为1.055亿桶/日 [7] - 2027年市场将迎来转折 全年平均过剩量收窄至60万桶/日 并在下半年重归赤字 第四季度将出现30万桶/日的供应缺口 [3][7] - 2027年全球需求预计攀升至1.066亿桶/日 而供应量微降至1.075亿桶/日 [7] 供应端细分 - 2026年美国原油总产量预计将增至2290万桶/日 [7] - 2026年OPEC供应量预计将增至3530万桶/日 [7] - 大量海上的受制裁原油增加 压制了OECD商业库存预期 [4] 需求端细分与结构性变化 - 未来三年OECD国家需求几乎停滞 稳定在4590万至4620万桶/日的区间 [8] - 全球需求增量完全依赖非OECD国家 其需求预计从2025年的5840万桶/日增至2027年的6050万桶/日 [8] - 印度成为需求新引擎 需求预计从2025年的580万桶/日 增长至2026年的600万桶/日 并在2027年达到630万桶/日 [8]