报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇港口库存现实压力持续，港口节前库存偏高位，江苏去库、浙江累库，下游MTO部分装置检修，伊朗冬检装置恢复慢，关注2月下旬到3月恢复进度及美伊局势；内地煤头高开工，下游待发订单尚可，工厂库存回落，传统下游季节性淡季走低[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位涉及元/吨[7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨[24][25][30] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨、%[33][40] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨[37][44][46] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表[50][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内地生产企业库存预计呈累库，港口甲醇库存或稳中有升，国内甲醇制烯烃开工率预期继续上行，MA2605合约短线预计在2200 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 甲醇主力合约收盘价2248元/吨，环比涨7元/吨；5 - 9价差-32元/吨，环比降3元/吨 [3] - 主力合约持仓量786703手，环比降20668手；前20名持仓净买单量-121881手，环比增13766手 [3] - 仓单数量7582张，环比增500张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格2210元/吨，环比持平；内蒙古价格1855元/吨，环比涨5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差355元/吨，环比降5元/吨；郑醇主力合约基差-38元/吨，环比降7元/吨 [3] - CFR中国主港甲醇价格264美元/吨，环比持平；CFR东南亚323美元/吨，环比持平 [3] - FOB鹿特丹甲醇价格298欧元/吨，环比持平；中国主港 - 东南亚价差-59美元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格3.16美元/百万英热，环比涨0.02美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口甲醇库存100.81万吨，环比降6.48万吨；华南港口库存40.29万吨，环比增0.37万吨 [3] - 甲醇进口利润-27.36元/吨，环比持平；进口数量当月值173.4万吨，环比增31.64万吨 [3] - 内地企业库存368300吨，环比降55800吨；甲醇企业开工率92.26%，环比涨1.05% [3] 下游情况 - 甲醛开工率30.04%，环比降3.28%；二甲醚开工率5.92%，环比持平 [3] - 醋酸开工率81.72%，环比降0.55%；MTBE开工率68.01%，环比持平 [3] - 烯烃开工率82.74%，环比涨1.87%；甲醇制烯烃盘面利润-851元/吨，环比降16元/吨 [3] 期权市场 - 甲醇20日历史波动率23.72%，环比降0.34%；40日历史波动率21.9%，环比降0.15% [3] - 平值看涨期权隐含波动率24.84%，环比涨0.9%；平值看跌期权隐含波动率24.71%，环比涨0.77% [3] 行业消息 - 截至2月11日，中国甲醇样本生产企业库存34.03万吨，较上期降2.80万吨，环比降7.61%；样本企业订单待发31.50万吨，较上期增2.80万吨，环比增9.75% [3] - 截至2月11日，中国甲醇港口库存总量143.22万吨，较上一期增2.12万吨，华东累库、华南去库 [3] - 截至2月4日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.82%，环比涨1.86%，宁波富德等装置重启或提升负荷 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 甲醇市场内地和港口情况各异，内地煤头开工高但下游待发订单表现尚可、库存回落，传统下游处于季节性淡季；港口方面伊朗冬检装置恢复慢、2月装船量和进口量回落，下游也处于淡季，甲醇处于高港口库存状态等待去库[1][2][3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，单位有元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等，单位有元/吨、美元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[25][26][31] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等内容，单位有吨、%，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[32][39] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差，单位为元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[36][44][46] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[48][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加 [3] - 长假临近，上游工厂延续排库/预售思路以及下游节前稳健备货，内地企业库存延续去库态势 [3] - 港口上周去库，江浙一带终端刚需尚稳，主流社会库提货一般，卸货减量下库存减少，华南港口库存呈现累库 [3] - 短期外轮到港量预计环比增加，临近春节预计提货量存走弱可能，港口甲醇库存或将累积，累库幅度关注外轮卸货速度及提货量变动 [3] - 需求方面，上周国内甲醇制烯烃开工率提升，短期随着前期重启的烯烃装置负荷陆续提升，预期开工率继续上行 [3] - MA2605合约短线预计在2200 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2231元/吨，环比降13元/吨；甲醇5 - 9价差为 - 36元/吨，环比降7元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为831646手，环比增5357手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 146398手，环比降14155手 [3] - 仓单数量甲醇为7082张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2200元/吨，环比无变化；内蒙古甲醇价格为1805元/吨，环比增7.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为395元/吨，环比降7.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 44元/吨，环比降19元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为262美元/吨，环比无变化；CFR东南亚为323美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹为297欧元/吨，环比降1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 61美元/吨，环比无变化 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.4美元/百万英热，环比降0.12美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为100.81万吨，环比降6.48万吨；华南港口库存为40.29万吨，环比增0.37万吨 [3] - 甲醇进口利润为 - 16.41元/吨，环比增2.5元/吨；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64万吨 [3] - 内地企业库存为368300吨，环比降55800吨；甲醇企业开工率为92.26%，环比增1.05% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为30.04%，环比降3.28%；二甲醚开工率为5.92%，环比无变化 [3] - 醋酸开工率为81.72%，环比降0.55%；MTBE开工率为68.01%，环比无变化 [3] - 烯烃开工率为82.74%，环比增1.87%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 863元/吨，环比降22元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为23.96%，环比降0.77%；历史波动率40日甲醇为22.2%，环比降0.01% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为24.33%，环比增1.5%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为24.34%，环比增1.52% [3] 行业消息 - 截至2月4日，中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.16%；样本企业订单待发28.71万吨，较上期增2.14万吨，环比增8.05% [3] - 截至2月4日，中国甲醇港口库存总量141.10万吨，较上一期减少6.11万吨，华东地区去库，华南地区累库 [3] - 截至2月4日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.82%，环比增1.86%，宁波富德等装置重启或提升负荷 [3]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 前期市场多头踩踏风险有所释放，地缘风险尚未完全消除，原油价格快速反弹本周港口甲醇小幅去库春节假期下游提货或将转弱，基本面缺乏持续驱动，但在原油和宏观氛围回暖下，短期甲醇价格震荡偏强，05参考区间2230 - 2340 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约2605期货价格上涨8元至2266元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨13元至2238元/吨 [2] - 多头持仓增加17852手至47.1万手，空头持仓减少4088手至58.1万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率89.9%，环比 - 1.3%，海外甲醇开工率52.1%，环比 - 8.6% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量141.1万吨，较上一期下降6.11万吨，华东去库6.48万吨，华南累库0.37万吨，中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.1% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单11.31万吨，环比减少5.04万吨，样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%，烯烃开工率85.1%，环比 - 1.7%，甲烷氯化物开工率74.8%，环比 - 4.5%，醋酸开工率80.6%，环比 + 2.2%，甲醛开工率34.5%，环比 + 0.2%，MTBE开工率68.0%，环比 + 0.4% [2] - 2025年12月我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价为238.74美元/吨，2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 美国与伊朗会谈部分细节有分歧，市场担忧谈判破裂加剧地缘风险，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约65.14涨1.93美元/桶，环比 + 3.05%，ICE布油期货04合约69.46涨2.13美元/桶，环比 + 3.16%，中国INE原油期货2604合约涨8.9至462.2元/桶，夜盘涨14.7至476.9元/桶 [2] 市场逻辑 - 前期市场多头踩踏风险有所释放，地缘风险未完全消除，原油价格快速反弹，本周港口甲醇小幅去库，春节假期下游提货或转弱，基本面缺乏持续驱动，但在原油和宏观氛围回暖下，短期甲醇价格震荡偏强 [2] 交易策略 - 多单持有 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注伊朗就核问题与美国谈判进展，伊朗有让步可能拖累甲醇盘面走势；2月市场开始预期伊朗装置冬检复工，需关注实际复工进度及伊朗局势影响；中国甲醇港口库存维持高位，去库预期未兑现，虽到港放缓逐步兑现，但下游MTO处于检修期致港口去库未实现；内地煤头维持高开工压力，年前进入下游淡季，工厂有排库压力；传统下游中醋酸维持亏损低负荷状态，甲醛延续季节性降负，MTBE开工表现尚可；策略上单边、跨期、跨品种均无 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位多为元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨和美元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨和%，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][40] 地区价差 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][47][45] 传统下游利润 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][53]

报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势缓和原油大幅回落，上周港口甲醇小幅累库、产区去库，春节假期下游提货或转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格继续偏弱，高库存制约上方高度，05参考区间2220 - 2320，交易策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约2605期货价格下跌27元至2262元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌40元至2230元/吨 [2] - 多头持仓增加5920手至46.7万手，空头持仓增加5946手至59.2万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率89.9%，环比 - 1.3%，海外甲醇开工率52.1%，环比 - 8.6% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量147.21万吨，较上一期增加1.46万吨，华东累库4.76万吨，华南去库3.3万吨，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单11.31万吨，环比减少5.04万吨，样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；烯烃开工率85.1%，环比 - 1.7%；甲烷氯化物开工率74.8%，环比 - 4.5%；醋酸开工率80.6%，环比 + 2.2%；甲醛开工率34.5%，环比 + 0.2%；MBTE开工率68.0%，环比 + 0.4% [2] - 2025年12月我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价238.74美元/吨；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 美伊局势缓和，美元走强，国际油价下跌，NYMEX原油期货03合约62.14跌3.07美元/桶，环比 - 4.71%；ICE布油期货换月04合约66.30跌3.02美元/桶，环比 - 4.36%；中国INE原油期货2603合约跌10.2至472.7元/桶，夜盘跌22.7至450元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势缓和原油大幅回落，上周港口甲醇小幅累库、产区去库，春节假期下游提货或转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格继续偏弱，高库存制约上方高度 [2] 交易策略 - 甲醇交易策略为观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 核谈判未取得进展，特朗普威胁打击伊朗致地缘局势紧张，支撑甲醇盘面，但港口基差走弱，港口库存仍处高位，去库周期未兑现，需关注伊朗装置实际复工进度，后续到港放缓，等待港口去库 [3] - 虽盛虹MTO提前检修，但宁波富德如期恢复，港口需求进一步受拖累压力不大 [3] - 煤头维持高开工压力，内地工厂库存未进一步累积，传统下游开工小幅反弹，甲醛季节性降负，MTBE及醋酸开工小幅反弹 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，单位为元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差、不同地区与CFR中国价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [26][27][32] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [34][41] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250 等不同地区价差图表，单位为元/吨 [38][46][48] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][54] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格Q5500鄂尔多斯动力煤500元/吨持平，内蒙煤制甲醇生产利润310元/吨持平 [1] - 甲醇价格方面，内蒙北线1785元/吨持平，基差33元/吨降13元；内蒙南线1810元/吨持平；山东临沂2195元/吨涨10元，基差43元/吨降3元；河南2015元/吨涨5元，基差 - 137元/吨降8元；河北2015元/吨持平，基差 - 77元/吨降13元 [1] - 库存方面，隆众内地工厂库存424720吨降13700吨，西北工厂库存242100吨降19300吨；待发订单方面，隆众内地工厂待发订单265660吨增27392吨，西北工厂待发订单163800吨增13000吨 [1] 港口方面 - 甲醇价格方面，太仓甲醇2282元/吨降8元，基差 - 70元/吨降21元，CFR中国271美元/吨涨3美元，华东进口价差 - 22元/吨降2元，常州甲醇2275元/吨，广东甲醇2285元/吨涨5元，基差 - 67元/吨降8元 [2] - 库存方面，隆众港口总库存1472051吨增14600吨，江苏港口库存730851吨增17900吨，浙江港口库存342000吨增29700吨，广东港口库存210000吨降18000吨；下游MTO开工率80.87%降3.42% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差85元/吨涨20元，太仓 - 内蒙 - 550价差 - 53元/吨降8元，太仓 - 鲁南 - 250价差 - 163元/吨降18元；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 187元/吨涨18元；广东 - 华东 - 180价差 - 177元/吨涨13元；华东 - 川渝 - 200价差 - 68元/吨降8元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势影响甲醇盘面，港口基差走弱，内地煤头开工有压力且处传统库存回建周期和下游淡季 [2][3][4] - 建议单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种暂无策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位多为元/吨 [7][8][23] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨和美元/吨 [27][28] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨和% [35][42] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [39][47][49] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [51][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势反复，关注装置动向，中国到港减少逐步兑现后续或放缓，港口库存待去库，持续性与伊朗装置停车时长有关，下游需求受拖累压力不大；内地煤头开工压力高，处于传统季节性库存回建周期和下游淡季，建议单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，展示甲醇基差和跨期结构情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表，涉及不同地区和类型利润情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，反映甲醇开工和库存状况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [33][40] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 -280、华东 - 内蒙 -550、太仓 - 鲁南 -250等地区价差图表，展示不同地区间甲醇价差情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [37][47] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，反映甲醇传统下游利润状况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [49][53]