稀土行业战略地位 - 稀土是一组关键元素（钕、铽、镧等） 广泛应用于高科技、军工和新能源领域 美国稀土进口70%以上依赖中国 [3] - 中国稀土磁材全球市场份额超过85% 直接影响F-35战机永磁电机和新能源车电机生产 [6] - 中国稀土相关专利占全球83% 体现从资源出口向技术主导的转型 [8] 产业政策与规划 - 2023年发布《稀土产业发展规划（2021—2035年）》 目标实现稀土功能材料自主可控 突破高性能磁材和光电材料关键技术 [6] - 2025年4月中国商务部出台新稀土出口管理细则 强调优先保障国内需求 [3] - 将稀土与减排技术结合 青岛基地稀土催化材料可实现每日10吨二氧化碳转化为汽油 [8] 技术突破与应用 - 合肥实验室开发钕铁硼材料室温超导样机 深圳工厂通过铽掺杂放大器实现5G传输速度每秒40TB [8] - 稀土永磁材料对新能源车电机效率有关键影响 特斯拉和大众等厂商依赖相关供应 [6] - 中国采取资源与技术结合路径 区别于传统资源输出国模式 [8] 国际贸易影响 - 美国2018年对钢铁、铝材和芯片加征上百亿美元关税 中国以稀土作为反制筹码 [3] - 德国媒体认可中国将资源转化为产业升级的战略 认为其打破外部贸易壁垒 [5][10] - 中国通过限制原矿出口和推动高端加工 实现全产业链自立升级 [10]

日本与稀土的依赖：十多年的努力与困局 声明：本文内容基于权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源，请知悉。 第三，增加稀土的战略储备也是日本政府提出的一项措施。通过储备稀土，想要减少在紧急情况下的供应风险。然而，储备的稀土最终仍然无法解决加工问 题。如果日本不具备稀土产业链的完整能力，这一储备战略几乎无从发挥作用。 日本长期以来对中国的稀土资源依赖十分严重。尤其是在2010年前后，随着钓鱼岛危机的爆发，日本意识到稀土对国家安全的重要性，曾真正感受到稀 土"卡脖子"的风险。这一事件深刻影响了日本的稀土战略。为了减少对中国稀土的依赖，日本政府开始采取多项措施，既有储备计划，也有通过技术进步来 解决稀土回收的方案。与此同时，日本还加大了对海底稀土资源的开发力度，尤其是在南鸟岛海域附近的稀土泥。 日本稀土产业的战略布局与挑战 然而，时至今日，尽管日本在过去十多年中进行了一系列的努力，但是否能够完全脱离中国的稀土供应链，答案依然是否定的。具体来说，日本政府在2009 年提出的《确保稀有金属战略》并未实现预期目标。该战略的四个主要方向：提高稀土回收率、寻找新的海外供应源、增加稀土储备以及研发替代性资源， 虽然看似 ...

虽然中美瑞典经贸谈判并没有在实质性方面取得显著进展，但中国的坚定立场使得美国也不敢轻易发火，反而在会后对中国的态度表现得相对温和，这充分 说明了中国在这场博弈中所拥有的筹码的独特性，其影响力远非欧盟和日本能够比拟，足以让美国感到忌惮。 目前，中美瑞典之间的经贸会谈已经落下帷幕，本次会谈最大的成果是双方达成了一项延长暂停关税的协议。然而，其他一些重要的议题由于存在明显的分 歧，依然被暂时搁置。对于特朗普来说，他原本计划通过施压让欧盟妥协，并进一步迫使中国做出让步的战略已经完全失败。中国在此次谈判中并未对美国 的施压态度给予任何的让步。 参与此次会谈的美国财政部长贝森特在会后表示，最终决定是否延长中美关税停战协议的权力掌握在特朗普手中。在未来的90天内，中美两国可能会再次召 开会议，进一步讨论有关中国稀土资源流通的问题。贝森特的发言表明，中国在稀土资源上的绝对优势，依然在左右着美国的决策，使得美国在对华政策上 步步为营，不敢轻举妄动，反而只能静观其变。 紧接着，美国总统特朗普也对此事作出了回应，称已经接到了贝森特的电话。特朗普强调，美国将要么批准延长暂停关税的协议，要么不批准，但他表示此 次会谈的整体氛围良好，较 ...

特朗普政府稀土开发投资 - 特朗普政府投资数百亿美元开发稀土资源 包括收购乌克兰矿产、与东南亚国家签署数十亿美元开发协议、在拉丁美洲和澳大利亚开展项目 并拉拢非洲五国建立稀土供应链[1][3] - 五角大楼额外投入数十亿美元扶持本土稀土生产商和稀土磁铁研发[3] - 投资目标为建立"去中国化"的稀土供应链 缓解高科技领域对稀土的依赖[3] 中国对美国稀土出口变化 - 6月份中国对美国稀土磁铁出口量达353吨 较5月份飙升6倍以上[5] - 5月份对美出口基数仅数十吨 因此百分比增幅虽大但绝对量有限[5] - 出口产品主要为稀土磁铁等次级货 军用级稀土仍受严格管制[5] 中国稀土出口战略分析 - 通过控制出口节奏维持美国企业依赖性 既避免西方加速自主开发 又保持中国稀土垄断地位[7][9] - 建立严格出口审批制度 每克稀土追踪买家信息以防止军用流向[9] - 以稀土作为反制筹码 促使美方在芯片等技术封锁问题上让步[9] 行业影响与竞争格局 - 中国控制全球90%的稀土资源 通过出口政策分化美国产业阵营 削弱其整体竞争力[11] - 美国企业因可获得廉价中国稀土 降低本土开发投资意愿[5][7] - 非洲及东南亚地区因基础设施不足和政治不稳定 稀土开发项目存在投资风险[7]

稀土ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率达6.85% 单日成交额2.16亿元 [3] - 近1周日均成交额3.22亿元 居可比基金首位 [3] - 最新规模31.45亿元创近1年新高 近1周份额增长1.20亿份 [3] - 近5日累计资金净流入3.05亿元 最新单日净流入7841.54万元 [3] 稀土ETF嘉实收益能力 - 近1年净值上涨63.74% 在指数股票型基金中排名前4.47% [3] - 成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨月数达4个月 [3] - 最长连涨期间累计涨幅83.89% 上涨月份平均收益率9.69% [3] 稀土行业政策与价格动态 - 七部门联合印发方案 明确科学调控稀土开发利用规模 [3] - 氧化镨钕价格达47.7万元/吨 周环比涨5.3%月环比涨8.2% [4] - 金九银十消费旺季前置采购 下游补库预期支撑中期价格 [4] 稀土产业指数成分结构 - 前十大权重股合计占比55.58% 北方稀土权重13.22%居首 [4] - 厦门钨业单日涨幅3.50%表现最佳 盛和资源涨0.85% [6] - 北方稀土与中国稀土分别下跌2.40%和2.22% [6] 稀土行业战略发展 - 国资央企重点布局绿色矿产 助推西藏高质量发展 [3] - 海外高价传导至国内市场 企业利润增厚空间可期 [4] - 板块有望迎来估值与利润共振扩张的双击机会 [4]

中国稀土出口策略调整 - 中国6月对美稀土磁铁出口量环比激增600%至353吨 对比5月仅几十吨的出口量 显示出口政策出现戏剧性转折 [1][4] - 出口产品集中于稀土磁铁等低端品类 高纯度稀土原料仍受严格管制 被列入"两用物项"管制清单 [4] - 建立苛刻的审批流程 对每批次稀土的买家信息和用途进行全程追溯 形成"可控释放"机制 [4] 美国稀土供应链建设 - 美国政府投入数百亿美元推动本土稀土磁铁生产 并寻求与乌克兰、东南亚、拉美、澳大利亚及非洲五国建立矿产合作 [4] - 战略目标为构建独立于中国的稀土供应链 但中国突然放宽出口打乱其部署节奏 [4] 中国稀土战略升级 - 从"总量控制"转向"结构管控" 低端产品适度放开以分化对手 高端产品严格管制保持垄断 [6] - 通过"涓涓细流"式供应维持美企依赖心理 削弱其建设替代产业链的动力 [6] - 以稀土为杠杆在科技封锁和贸易摩擦中形成战略牵制 降低美国推动"去风险化"的积极性 [6] 行业竞争格局 - 中国通过精细化操作掌握全球稀土流向 既实现资源价值最大化 又维持对国际市场的隐性主导权 [6] - 战略核心为"画地为牢" 使对手难以获取核心高端产品 同时通过低端产品出口影响竞争对手决策 [6][7]

美国政府投资MP Materials公司 - 美国国防部斥资4亿美元购入MP Materials优先股 成为其最大股东 [2] - 五角大楼以每公斤110美元锁定镨钕稀土采购权 较中国市场价格63美元高出近一倍 [2] - MP Materials掌握美国唯一在运行的稀土矿 [2] - 协议规定若市场价超过110美元 国防部可获30%超额利润分成 [4] - 消息公布后MP Materials股价从30美元飙升至49美元 涨幅66% [4] 行业争议与批评 - 多家矿业企业高管批评政府"选赢家定输家"政策将扰乱市场 [2] - 五角大楼承诺十年内每年采购约7000吨磁铁 远超实际国防需求 [4] - MP Materials尚未建成磁铁生产工厂 [4] - 竞争对手讽刺美国试图复制"中国模式"但采用"高成本"做法 [4] 中美稀土产业对比 - 中国江西加工厂通过工艺创新将稀土利用率提至98% [6] - 中国实现"少卖多赚" 出口量减少28%但利润反增40% [6] - 澳大利亚Arafura矿业公司尝试摆脱中国技术 成本暴增三倍且投产时间推迟至2030年 [6] - 中国构建技术专利 全链管控 市场竞争的三维生态 [6] 全球供应链变化 - 加拿大外长与中国会晤寻求供应链多元化 [8] - 欧盟与印尼签署棕榈油免关税协议 [8] - 墨西哥联合巴西启动拉美贸易一体化 [8] - 德国企业呼吁守护美国之外85%的全球市场 [8] 产业生态与技术壁垒 - 芒廷帕斯矿曾在2002年和2015年两次因中国竞争而关闭 [10] - 中国工程师在非洲设计稀土电站 [10] - 中国国际标准提案数首超欧美总和 [10] - 中国海关新装备30秒完成稀土成分分析 区块链溯源系统有效打击走私 [8]

美国取消对华EDA软件出口限制 - 美国商务部通知新思科技、Cadence和西门子，取消在中国开展业务需申请政府许可的要求 [1] - 这三家公司在全球EDA市场份额分别为31%、30%和13% [1] - 此次解禁针对5月23日美国出台的对华EDA禁令，该禁令是为回应中国稀土出口管制 [1] - 6月27日中美达成框架协议，中方审查稀土出口申请，美方取消相应限制 [1] 稀土的战略地位与应用 - 稀土由17种金属元素组成，分为轻稀土和重稀土，中国在重稀土分离领域占主导地位 [3] - 中国对7类中重稀土材料实施出口管制，这些材料是高科技和军用产品的关键原料 [3] - 稀土永磁材料可节能15-20%，应用于新能源汽车、3C产品等领域 [4] - 预计2028年全球高性能稀土永磁体消费量达22.71万吨，年复合增长率17.2% [5] 中国稀土产业优势 - 中国控制全球80%稀土精炼产能，某些关键元素产量占全球97.67% [5] - 中国生产全球99%的重稀土元素和90%的稀土磁体 [5] - 中国稀土行业协会提出将镝等元素价值与黄金挂钩，推进人民币结算 [5] 美国稀土供应链重建 - 美国计划到2027年建立满足国防需求的稀土供应链 [7] - 重建供应链预计耗资数千亿美元，过去五年已投资4.39亿美元 [7] - 美国通过《稀土磁铁安全法》等立法推动产业多元化 [7] 全球稀土替代努力 - 美国投资1000万美元探索从煤灰等废物流中提取稀土 [9] - 欧盟宣布47个新矿产项目，其中5个涉及稀土 [9] - 日本和澳大利亚合作开发稀土，但规模有限 [9] - 多国将关键矿产资源国有化，如玻利维亚、智利等 [9]

印度稀土增产计划 - 印度政府计划投入350亿至500亿卢比（约合29.4亿至42亿元人民币）启动本土稀土增产计划，以减少对华依赖 [1] - 印度稀土储量位居世界第三，但国内产业链不发达，目前中国生产全球约90%的稀土磁铁 [2] - 印度国有企业主要开采用于原子能和国防的稀土材料，其他用途稀土仍依赖中国进口 [2] 国家关键矿产使命计划 - 印度政府2023年1月启动"国家关键矿产使命"计划，旨在加强国内稀土供应 [2] - 计划为本土公司提供激励措施建立稀土加工和磁铁生产设施 [2] - 印度地质调查局将在2025-2031财年开展1200个勘探项目 [12] 企业动态 - 印度最大稀土磁铁进口商Sona Comstar计划本土生产关键稀土原料磁铁，上一财年从中国进口120吨磁铁 [3] - 公司原计划2023年进口200吨磁铁满足电动车客户需求，美国市场占其收入40% [3] - 印度锌业公司CEO指出印度缺乏冶炼技术，关键技术由中国和日本掌握 [8] 国际合作与布局 - 印度与非洲、拉美多国签订矿产协议，加大对"全球南方"国家矿业投资 [6] - 2024年与马拉维启动联合勘探项目，目标2028年形成5000吨/年稀土氧化物产能 [13] - 2025年与智利签署锂资源开发备忘录，获得阿塔卡马盐湖勘探权 [13] 技术瓶颈与挑战 - 印度已探明690万吨稀土储量，但勘探量不足20%，主要分布在东部和南部海滩 [8][9] - 缺乏先进分离精炼技术，产品质量不稳定，提取过程复杂导致成本高昂 [9] - 新矿山开发需400-800亿卢比投资和十年准备期，中国政策支持力度远超印度 [8][9] 产业链现状 - 印度最大汽车制造商玛鲁蒂铃木因稀土部件短缺削减电动车产量目标 [8] - 汽车生产可能延迟2-6个月，电动车价格可能上涨5%-8%（16万卢比车型涨8000-1.3万卢比） [8] - 印度电子废弃物稀土回收率目标从12%提升至35%，取消12种关键矿物废料进口关税 [11] 国际战略环境 - G7计划与印度等盟友合作实现关键矿产供应多元化，降低对中国依赖 [5] - 美国战略与国际研究中心认为印度可在提供新稀土资源方面发挥重要作用 [5] - 印度在美国主导的"矿产安全伙伴关系"框架下与日澳加强合作 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观经济、金融市场、房地产、贸易、加密货币、稀土 - **公司**：恒基地产、新鸿基地产、新世界发展、九龙仓集团 纪要提到的核心观点和论据 中国宏观经济 - **上半年经济表现**：2025 年上半年经济增速超 5%，虽面临通缩但官方推新政策迫切感不强；二季度宏观经济实际同比增速超 5%，出口暂未大幅下滑，消费品以旧换新政策带动部分商品高销售增速[1][2][10] - **政治局会议政策预期**：7 月下旬政治局会议基调或温和观察，暂不做明确政策调整或刺激加码；8 月中美贸易暂停键结束后再考虑新增政策；预计秋季（9 月底或 10 月）出台新政策[1][2] - **出口情况**：上半年对欧盟和日本出口亮眼，受益于欧盟景气反弹和人民币贬值；6 月对美出口同比大幅收窄或转正，因关税暂缓期和年末备货需求释放，但对其他经济体出口回落；预计三季度后对美出口或重回低位，对其他经济体出口维持较高增速[3][13][14] - **内需情况**：上半年内需亮点为消费品以旧换新政策带动增速可观，债务置换前置改善地方政府融资状况；财政脉冲支撑经济增长，但存量债务压力使流量增量效应短暂[15] - **房地产市场**：近两个月房地产市场放缓，下沉市场出清路径长，价格调整空间大，去杠杆螺旋未触底；地方政府土地出让金和流转税收入不及预算，刚性支出维持高增速[16] - **三季度 GDP 预期**：三季度 GDP 面临更大下行压力，实际增长率或回落至 4.5%以下；决策层或在观察 7、8 月数据后出台新一轮政策宽松，补充预算规模 5000 亿 - 1 万亿，支持基建和科创投资[17][18] 美国金融市场 - **市场表现**：短线美股震荡创新高，虽长线美国经济例外论退坡，但资产从一枝独秀走向全球多元化共存是慢变量过程[4] - **背后原因**：油价同比降 20%，无输入性通胀压力；美联储今年不降息，未来两年可能降息 175 个基点，预期支撑市场；关税短期通胀、中长期通缩约束，财政刺激边际效应递减，美元贬值 10%左右，债券收益率下降推动美股[4] 稳定币与货币结算体系 - **进展**：北京重视稳定币话题，香港测试港币稳定币试点；美元通过 SWIFT 结算体系占主导，稳定币 USDT、USDC 占全球交易量 99.9%，中国希望通过稳定币挑战美元霸权，推动人民币和港币国际支付应用[5] - **中国态度**：对加密货币持谨慎态度，推行稳定币用于跨境贸易结算，减少对 SWIFT 美元体系依赖；通过人民币锚定合规稳定币，实现战略物资出口数字化、可控化、智能化，增强金融自主性[1][7] 稀土产业 - **重要性**：是未来产业升级重要组成部分，人形机器人、电动车、AI 设备需大量稀土；2050 年全球机器人产业对关键矿物需求预计达 8000 亿美元；中国占据全球 88%稀土供应、93%石墨供应和 75%铝金链市场，是推动人民币稳定币结算试点重要拼图[9] - **供应链发展趋势**：未来全球稀土供应链将逐步脱离中国控制，2027 - 2030 年将有 13 个新项目投产，包括 8 个重稀土项目；但海外项目规模小，成本难与中国竞争[21] - **中国限制措施**：2023 年起不允许出口稀土相关技术和设备，严格控制掌握永磁技术人员出境，从源头控制稀土技术[22] 香港房地产市场 - **住宅市场趋势**：房价可能见底，2025 年上半年仅跌 1 个百分点，过去三个月稳定，预计全年持平，一手市场成交量预计增 5%；内地买家贡献显著，新盘推售情况良好[28] - **回暖因素**：恒生指数上涨房价未涨，房价可能追涨；2023 年以来租金上涨约 15%；租金回报率高于按揭利率 1 - 2 个百分点，推动需求；购房可负担性恢复至 15 年前水平；土地供应减少，开发企业减少投递和去库存[29] - **长期利好因素**：供不应求市场结构、人口重新增长、内地新人才增加；开发企业估值处周期低位，资产负债表去杠杆化明显，股息率较高[30] - **投资潜力企业**：恒基地产资本开支减少，上半年高端产品表现好，政府加快北都农地回收进度有助发展，股息率达 6.5%；新鸿基地产半需求长期存在，上半年新盘销售好，下半年有新盘待推，经常收入达 60%，分红稳定[31] - **谨慎企业**：新世界发展面临资不抵债及现金流问题；九龙仓集团经营环境困难，内地零售及写字楼表现受宏观经济影响[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可编程支付适用于资源出口、供应链支付、跨境对冲等场景，中国可将稀土出口管控与人民币稳定币结算试点结合，构建非美元支付路径[1][8] - 消费品以旧换新政策发改委 7 月下达第三批资金，要求地方政府使用资金节奏平稳，反映决策层关注需求政策局限性[16] - 美国公开市场委员会使 7 月降息概率升至 29%，9 月高达 90%，但美联储主席表态静观其变，今年不降息，明年 3 月开始连续降息 175 个基点，与市场预期偏离[19] - 中美贸易谈判关键变量是 7 月 9 日美国处理多国 90 天暂缓期后关税变化，暂缓期截止 8 月 12 日，期间稀土是重要博弈环节，中国尝试出口管制并暂时恢复供应让步[20] - 目前中国恢复部分稀土出口许可，优先供给美、欧、日、韩客户，小国家如印度难获充足供应；电机产品不受限制，汽车厂可进口电机替代永磁材料[24] - 到 2030 年后各国或加快矿山开发审批流程，但实际投产时间可能打折，战略上各国将推动自身矿山开发减少对中国依赖[25][26]