核心观点 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.86%、0.64%、1.01%，沪深两市成交额13165.99亿元；申万行业中非银金融、交通运输、食品饮料领涨，国防军工、美容护理、机械设备领跌；概念板块中中韩自贸区、航运概念、自由贸易港概念涨幅居前，HJT电池、BC电池、TOPCON电池概念跌幅居前；港股恒生指数收涨2.3%，恒生科技指数收涨2.13%；海外美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.64%，标普500收涨0.72%，纳指收涨0.72% [2][7] - 美东时间5月14日凌晨0时01分，美国撤销对中国商品加征的91%关税，调整实施34%对等关税措施，其中24%关税暂停加征90天，保留10%关税，同时将中国小额包裹国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销6月1日起从量税调增措施 [3][8] - 4月末我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%且增速加快，前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，社会融资规模增量16.34万亿元，4月企业新发放贷款平均利率约3.2%，比上月低约4个基点，今年存款向理财搬家现象减少对M2增速有上拉效应，长期看M2增速宜作观测性指标 [3][8] 电子行业 - 七部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在构建适应科技创新的科技金融体制，支撑科技自立自强和科技强国建设 [9] - 政策统筹推进资本市场等政策工具，创业投资设“国家创业投资引导基金”，货币政策和财政政策用好用足结构性货币政策工具等，资本市场增强对科技创新企业支持力度，有望推动金融机构加大对科技创新支持，形成多元化科技投入格局 [9] - 政策推广“创新积分制”，推动区域科技金融创新实践和开放合作，有望加强对国家战略科技力量金融服务，发挥举国体制优势，形成“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [10][11] - 建议关注新质生产力发展和国产替代加速带来的投资机遇 [11] 化妆品行业 - 受内外部环境和消费需求影响，化妆品行业整体业绩疲软，但部分公司营收和归母净利润增长亮眼，未来期待需求端修复，中长期国货美妆企业提升研发投入，行业监管趋严利好合规龙头企业，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司 [12] - 2025年1月1日 - 5月6日，化妆品板块上涨29.07%，大幅跑赢沪深300指数32.28个pct，原料/代工/代运营/品牌板块涨跌幅分别为 - 20.37%/28.39%/28.25%/31.08%，个股方面芭薇股份、若羽臣、锦波生物等领涨各板块 [12] - 财务表现上，原料板块业绩承压，代运营板块分化，品牌端部分公司业绩亮眼或短期承压；公司盈利水平分化，部分公司盈利能力提升；原料板块部分公司营运能力下降，代工板块部分公司表现较好，代运营和品牌板块部分公司存货周转率提升；绝大多数个股收入现金比大于1 [13] - 2025年化妆品重点个股一致预测对应的PE值差距较大，拉芳家化、若羽臣等PE值较高，科思股份、敷尔佳较低 [13]

报告核心观点 - 周三指数震荡攀升，创业板指涨超1%，沪指重回3400点，市场成交额保持万亿上方，交投活跃；中美会谈缓解压制因素，叠加政策积攒做多动能，但上方或有抛压，市场将维持区间震荡走势，建议关注有色金属等板块 [3][4] 市场表现 - 三大指数集体收涨，上证指数收于3403.95点，涨0.86%；深证成指收于10354.22点，涨0.64%；沪深300收于3943.21点，涨1.21%；创业板收于2083.14点，涨1.01%；科创50收于1013.77点，涨0.41%；北证50收于1420.93点，涨1.08% [1] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五的行业为非银金融（3.99%）、交通运输（1.79%）、食品饮料（1.68%）、综合（1.31%）、商贸零售（1.18%） [2] - 跌幅前五的行业为国防军工（-0.74%）、美容护理（-0.39%）、机械设备（-0.37%）、社会服务（-0.17%）、电力设备（-0.16%） [2] 概念板块表现 - 涨幅前五的概念板块为中韩自贸区（5.44%）、航运概念（4.66%）、自由贸易港（3.17%）、统一大市场（3.11%）、期货概念（2.88%） [2] - 跌幅前五的概念板块为HJT电池（-1.12%）、BC电池（-1.08%）、TOPCON电池（-1.03%）、太赫兹（-0.99%）、钙钛矿电池（-0.97%） [2] 后市展望 市场走势 - 早盘市场震荡分化，三大指数涨跌不一，午后在金融股带动下震荡走高，最终三大指数集体收涨，创业板涨超1%，沪指重回3400点上方；盘面上热点杂乱，个股跌多涨少，超2800只个股下跌；板块涨多跌少 [3] 消息面 - 科技部等7部门将设立“国家创业投资引导基金”，促进科技型企业成长，培育战略性新兴产业 [3][4] - 2025年前4个月乘用车销量864.1万辆，累计同比增长12.4%，增速连续两月超10%；2024年新能源乘用车销量占比44.6%，2025年前4个月占比进一步提升 [4] - 广州市印发措施支持养老产业企业扩大直接融资渠道 [4] 走势预测 - 中美会谈缓解压制因素，政策积攒做多动能，但上方或有抛压，市场将维持区间震荡走势，建议关注有色金属、公用事业、交通运输、汽车、通信和电子等板块 [4]

中韩自贸区概念板块表现 - 截至5月14日收盘，中韩自贸区概念板块上涨5.44%，位居所有概念板块涨幅首位 [1] - 板块内12只个股上涨，华光源海30%涨停，青岛金王、中创物流、连云港等多只个股涨停 [1] - 辽港股份、日照港、好当家等涨幅居前，分别上涨2.68%、1.88%、1.73% [1] - 跌幅居前的个股包括*ST锦港下跌4.76%、青岛港下跌0.55%、朗姿股份下跌0.24% [1] 板块资金流向 - 中韩自贸区概念板块获主力资金净流入3.42亿元 [2] - 板块内8只个股获主力资金净流入，其中5只个股净流入超5000万元 [2] - 连云港获主力资金净流入8821.02万元居首，青岛金王净流入7105.64万元，新华锦净流入6542.24万元，海程邦达净流入5972.17万元 [2] - 海程邦达、新华锦、中创物流主力资金净流入率居前，分别为30.50%、14.03%、11.59% [3] 个股资金数据明细 - 连云港涨停10.02%，换手率16.30%，主力资金净流入8821.02万元，净流入率7.23% [3] - 青岛金王涨停10.06%，换手率52.89%，主力资金净流入7105.64万元，净流入率2.27% [3] - 新华锦涨停10.00%，换手率15.64%，主力资金净流入6542.24万元，净流入率14.03% [3] - 中创物流涨停10.03%，换手率10.77%，主力资金净流入5464.87万元，净流入率11.59% [3] - 辽港股份上涨2.68%，换手率1.02%，主力资金净流入1874.98万元，净流入率6.43% [3] - 好当家上涨1.73%，换手率2.83%，主力资金净流入855.48万元，净流入率8.90% [3] 概念板块涨跌对比 - 航运概念板块上涨4.66%，自由贸易港板块上涨3.17%，统一大市场板块上涨3.11% [2] - HJT电池板块下跌1.12%，BC电池板块下跌1.08%，TOPCON电池板块下跌1.03% [2] - 期货概念、互联网保险、互联网金融等板块涨幅均超2% [2]

拼多多概念板块表现 - 截至5月14日收盘拼多多概念板块上涨1.69%位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内26股上涨其中嘉诚国际、汇洲智能、跨境通涨停新华都、中邮科技、壹网壹创涨幅居前分别上涨6.99%、4.21%、3.42% [1] - 跌幅居前的个股包括德力股份、小熊电器、值得买分别下跌3.12%、3.05%、2.64% [1] 资金流动情况 - 拼多多概念板块今日获主力资金净流入9.76亿元其中17股获主力资金净流入7股主力资金净流入超5000万元 [2] - 跨境通主力资金净流入居首达4.45亿元汇洲智能、每日互动、嘉诚国际分别净流入3.10亿元、1.11亿元、9379.36万元 [2] - 海程邦达、*ST返利、嘉诚国际主力资金净流入比率居前分别为30.50%、30.49%、24.61% [3] 个股资金流入榜单 - 跨境通今日涨跌幅10.00%换手率39.43%主力资金净流入4.45亿元净流入比率16.79% [3] - 汇洲智能今日涨跌幅10.03%换手率17.71%主力资金净流入3.10亿元净流入比率20.85% [3] - 每日互动今日涨跌幅2.62%换手率12.57%主力资金净流入1.11亿元净流入比率6.32% [3] 其他概念板块表现 - 中韩自贸区概念板块涨幅居首达5.44%航运概念、自由贸易港、统一大市场分别上涨4.66%、3.17%、3.11% [2] - HJT电池、BC电池、TOPCON电池跌幅居前分别下跌1.12%、1.08%、1.03% [2]

板块整体表现 - 截至5月14日收盘，自由贸易港概念板块整体上涨3.17%，在概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内30只个股上涨，嘉诚国际、华贸物流、中创物流等多只个股涨停 [1] - 涨幅居前的个股包括中远海特（上涨7.17%）、东方创业（上涨4.94%）、万林物流（上涨4.89%） [1] - 板块获得主力资金净流入4.48亿元，23只个股获得主力资金净流入 [2] 个股资金流向 - 华贸物流主力资金净流入1.91亿元，净流入比率达12.54%，股价涨停 [2][3] - 嘉诚国际主力资金净流入9379.36万元，净流入比率高达24.61%，股价涨停 [2][3] - 锦江航运主力资金净流入6546.50万元，中创物流主力资金净流入5464.87万元，两只个股均涨停 [2][3] - 长江投资主力资金净流入5376.74万元，净流入比率最高，达27.35%，股价涨停 [3] - 海南高速主力资金净流出2540.01万元，净流出比率达-25.70%，股价下跌0.96% [4][5] 相关板块对比 - 中韩自贸区概念板块涨幅最高，达5.44%，航运概念板块涨幅为4.66% [2] - HJT电池、BC电池、TOPCON电池等光伏相关概念板块跌幅居前，分别下跌1.12%、1.08%、1.03% [2]

核心观点 - 周二A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.17%，深成指收跌0.13%，创业板指收跌0.12%，沪深两市成交额12913.65亿元；申万行业中银行、美容护理、医药生物领涨，国防军工、计算机、机械设备领跌；概念板块里中韩自贸区、航运概念、硅能源概念涨幅居前，中船系、国产航母、军工信息化概念跌幅居前；港股恒生指数收跌1.87%，恒生科技指数收跌3.26%；海外市场美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.64%，标普500收涨0.72%，纳指收涨1.61% [2][7] - 国务院关税税则委员会自5月14日12时01分起调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，2025年第4号公告规定的加征关税税率由34%调整为10%，90天内暂停实施24%的对美加征关税税率，停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施 [3][8] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期；特朗普施压美联储主席鲍威尔尽快下调利率，交易员押注美联储9月首次降息、10月第二次降息 [3][8] 电力设备行业 - 2025年Q1，公募基金重仓SW电力设备行业总市值2765.74亿元，环比下降14.21%，同比增长3.05%；占基金重仓A股市值规模9.41%，环比下降1.66pct，同比下降1.29pct；超配比例3.29%，环比下降1.60pct，同比下降1.21pct，超配比例回落 [9] - 2025年Q1，SW电力设备行业基金持仓市值占比9.41%，在31个申万一级行业中排第三，较三季度排名下降1名；超配比例3.29%，在31个申万一级行业中排第三；持有基金数199个，在31个申万一级行业中排第五，较上季度下降一位 [9] - 2025Q1公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股持仓市值合计分别为1900.00、2090.55、2313.70亿元，持仓市值占比分别为68.70%、75.59%、83.66%，分别环比+1.02、+0.47、-1.01pct，CR5、CR10持仓集中度回升 [10] - 2025年Q1公募基金重仓SW电力设备行业前十个股为宁德时代、阳光电源等，主要由电池、光伏设备标的组成；前十大重仓股走势分化，科达利、德业股份及思源电气涨幅居前，晶澳科技、通威股份及阳光电源跌幅居前 [10][11] - 电池板块个股持仓整体遭减持较多，璞泰来、震裕科技、富林精工获增持；光伏设备板块持仓整体遭减持较多，隆基绿能、德业股份获增持；电网设备板块整体遭减持较多，宏发股份等获增持；风电设备板块受益于海风项目加速落地获增持较多；其他板块受益于AIDC及机器人概念，其他电源设备和电机获增持较多，中国动力、麦格米特遭减持 [11] - 建议关注锂电材料环节龙头个股盈利修复机会、风电设备板块龙头个股以及新兴技术催化带动的投资机会 [12] 社会服务行业 - 2024年社会服务板块增收不增利，营业收入合计1907.95亿元，同比增长6.95%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计73.66亿元，同比下降31.26%，在申万一级行业中排名第22 [13] - 2024年旅游及景区板块实现营收354.23亿元，同比+15.24%，归母净利润16.73亿元，同比+7.19%；五一黄金周旅游市场持续回暖，调休工作日减少推动长线游目的地表现亮眼 [13] - 2024年酒店餐饮板块实现营收298.53亿元，同比-1.49%，归母净利润15.67亿元，同比-19.73%；消费承压致板块业绩波动，行业集中化与连锁化趋势持续，下沉市场有广阔空间，高端品牌优化升级是未来主旋律 [14] - 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [15]

报告核心观点 - 周二指数高开低走三大指数涨跌不一市场赚钱效应一般 随着中美关税问题取得实质性进展交投活跃 关税扰动暂缓叠加政策支撑国内经济基本面和资本市场稳定性 市场整体趋势有望继续企稳修复 短期关注关税战缓和下出海链修复 中长期把握消费、科技投资主线布局内循环和核心自主可控领域 [6] 市场表现 - 上证指数收盘点位3374.87涨0.17% 深证成指收盘点位10288.08跌0.13% 沪深300收盘点位3896.26涨0.15% 创业板收盘点位2062.26跌0.12% 科创50收盘点位1009.68跌0.15% 北证50收盘点位1405.80跌0.94% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五的是银行（1.52%）、美容护理（1.18%）、医药生物（0.90%）、交通运输（0.72%）、煤炭（0.62%） 表现后五的是国防军工（-3.07%）、计算机（-0.80%）、机械设备（-0.66%）、电子（-0.64%）、通信（-0.61%） [3] - 概念板块表现前五的是中韩自贸区（3.03%）、航运概念（2.51%）、硅能源（2.30%）、环氧丙烷（1.95%）、阿尔茨海默概念（1.74%） 表现后五的是中船系（-3.40%）、国产航母（-2.37%）、太赫兹（-2.13%）、军民融合（-1.99%）、航空发动机（-1.85%） [3] 后市展望 - 周二市场早盘高开低走三大指数涨跌不一 午后指数延续震荡 沪指收涨 深成指和创业板指收跌 个股跌多涨少 超3200只个股下跌 [4] - 板块方面 银行、美容护理等板块涨幅靠前 国防军工、计算机等板块跌幅靠前 概念指数方面 中韩自贸区、航运概念等板块涨幅靠前 中船系、国产航母等板块跌幅靠前 [4] - 消息方面 商务部表示中国维护多边贸易体制 支持发展中国家融入 外交部提及中拉论坛 中央结算公司免除境外央行类机构账户开户费 [5]

今日涨跌幅居前的概念板块 截至5月13日收盘，中韩自贸区概念上涨3.03%，位居概念板块涨幅第1，板块内，10股上涨，连云港、 青岛金王等涨停，华光源海、新华锦、日照港等涨幅居前，分别上涨17.74%、4.93%、3.90%。跌幅居 前的有*ST锦港、青岛双星、春雪食品等，分别下跌4.55%、1.64%、0.53%。 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 中韩自贸区 | 3.03 | 中船系 | -3.40 | | 航运概念 | 2.51 | 国产航母 | -2.37 | | 硅能源 | 2.30 | 军工信息化 | -2.16 | | 环氧丙烷 | 1.95 | 太赫兹 | -2.14 | | 阿尔茨海默概念 | 1.74 | 军民融合 | -1.99 | | HJT电池 | 1.61 | 航空发动机 | -1.85 | | 钙钛矿电池 | 1.58 | 商业航天 | -1.76 | | TOPCON电池 | 1.50 | 卫星导航 | -1.75 | | BC电池 | 1.27 | 大飞机 | -1.74 | | 基因测 ...

军民融合概念板块表现 - 截至5月13日收盘，军民融合概念下跌1.99%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内奥普光电、*ST奥维等跌停，晨曦航空、*ST天微、航天长峰等跌幅居前 [1] - 板块内股价上涨的有24只，涨幅居前的有利君股份、航天电子、国光电气等，分别上涨9.97%、6.14%、5.16% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 中韩自贸区涨幅居首达3.03%，中船系跌幅最大为-3.40% [2] - 航运概念、硅能源、环氧丙烷涨幅分别为2.51%、2.30%、1.95% [2] - 国产航母、军工信息化、太赫兹跌幅分别为-2.37%、-2.16%、-2.14% [2] 资金流向情况 - 军民融合概念板块获主力资金净流出79.87亿元 [2] - 163股获主力资金净流出，31股主力资金净流出超亿元 [2] - 净流出资金居首的是中国船舶，今日主力资金净流出4.79亿元 [2] - 主力资金净流入居前的概念股有航天电子、国光电气、星帅尔等，分别净流入5.89亿元、5223.83万元、4264.85万元 [2] 个股表现 - 中国船舶今日主力资金净流出4.79亿元，股价下跌4.45% [2] - 中航沈飞主力资金净流出3.59亿元，股价下跌4.51% [2] - 奥普光电主力资金净流出3.10亿元，股价跌停 [2] - 航天电子主力资金净流入5.89亿元，股价上涨6.14% [8] - 国光电气主力资金净流入5223.83万元，股价上涨5.16% [8]

军工信息化概念板块表现 - 截至5月13日收盘，军工信息化概念下跌2.16%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内*ST奥维跌停，国博电子、*ST天微、航天长峰等跌幅居前 [1] - 板块内8只个股上涨，涨幅居前的有天箭科技（+10.00%）、航天电子（+6.14%）、四川九洲（+4.66%） [1] 资金流动情况 - 军工信息化概念板块获主力资金净流出27.35亿元 [2] - 74只个股获主力资金净流出，13只净流出超亿元 [2] - 净流出资金居首的是雷科防务（-2.37亿元），其次为东土科技（-2.31亿元）、上海瀚讯（-2.06亿元） [2] - 主力资金净流入居前的个股为航天电子（+5.89亿元）、四川九洲（+3657.83万元）、佳讯飞鸿（+2614.41万元） [2] 个股表现 - 国博电子今日下跌8.71%，换手率2.89%，主力资金净流出996.23万元 [4] - 航天长峰今日下跌7.76%，换手率20.56%，主力资金净流出1.14亿元 [3] - 天箭科技今日涨停（+10.00%），换手率46.24%，但主力资金净流出2909.57万元 [3] - 航天电子今日上涨6.14%，换手率9.28%，主力资金净流入5.89亿元 [5]