报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，即分析师预计该行业在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [4] 报告的核心观点 - 预计2025年中国乘用车销量2830万辆，同比增长3%，新能源汽车销量1490万辆，同比增长21% [9] - 将2025年L2+自动驾驶普及率预测提高到25% [16] - 2025年2季度零售折扣和降价幅度加大 [25] - 近几个月纯电动汽车表现优于插电式混合动力汽车（包括增程式电动汽车） [32] - 中国电动汽车市场竞争加剧，科技巨头参与竞争，本土品牌份额增加 [45][50] - 2025年亚洲和欧洲占中国汽车出口的65%以上，部分车企加速海外扩张 [54][62] - 未来12 - 18个月全球电动汽车增长可能放缓，之后有望复苏，合作成为新的竞争形式 [66][67] 根据相关目录分别进行总结 股票概述 - 报告对多家中国汽车及相关企业给出评级，如蔚来、小鹏、极氪等为OW（增持），福耀玻璃、耐世特等为EW（持股），长城汽车（601633 - CN）、四维图新等为UW（减持） [8] 中国汽车行业预测 - 2025 - 2026年中国乘用车批发量预计分别为2827.3万辆和2848.3万辆，同比增长3%和1%；新能源汽车批发量预计分别为1493.5万辆和1645.4万辆，同比增长22%和10% [13] - 2025 - 2026年纯电动汽车批发量预计分别为776.6万辆和839.1万辆，同比增长8%和8%；插电式混合动力汽车批发量预计分别为716.9万辆和806.2万辆，同比增长40%和12% [14] 自动驾驶预测 - 将2025年L2+自动驾驶普及率预测从15%提高到25%，对应销量从330万辆增加到560万辆；ADAS + AD普及率预测从65%提高到80%，对应销量从1470万辆增加到1810万辆 [18] 新能源汽车渗透率 - 4月新能源汽车批发渗透率达到15.6% [21] 零售折扣和价格 - 2025年2季度零售折扣和降价幅度加大 [25] 新能源汽车动力系统 - 近几个月纯电动汽车表现优于插电式混合动力汽车（包括增程式电动汽车） [32] - 插电式混合动力汽车/增程式电动汽车品牌在低线城市销售占比更高 [35] 新能源汽车市场份额 - 展示了不同动力系统（纯电动、插电式混动、增程式电动）各品牌的市场份额及变化 [43][44] 市场竞争 - 中国电动汽车市场竞争加剧，科技巨头与本土车企合作设计开发智能电动汽车，推出新品牌，部分科技企业交付量可观并计划推出新车型 [45][47][49] - 本土品牌在乘用车市场份额持续从外国品牌手中增加 [50] 汽车出口 - 2025年亚洲和欧洲占中国汽车出口的65%以上，主要出口目的地包括墨西哥、俄罗斯、阿联酋等 [54][60] - 部分车企加速海外扩张，如比亚迪、长城汽车、吉利汽车等在多个国家规划产能 [62][64] 全球电动汽车趋势 - 未来12 - 18个月全球电动汽车增长可能放缓，2027 - 2030年有望复苏，包括BEV渗透率、销量增长、资本支出、ROE等指标变化，同时中国电动汽车海外市场份额有望增加，L3及以上ADAS普及率上升，跨边境电动汽车战略合作伙伴关系形成并推出新车型 [66] 合作趋势 - 合作成为新的竞争形式，传统车企与新兴企业在多个领域开展合作，如小鹏G9平台、联合采购、电子电气架构等 [67][71] 汽车制造商关注点 - 汽车制造商的下一个关注点包括车内AI智能座舱、人形机器人、eVTOL（电动垂直起降飞行器）和自动驾驶汽车 [74]

报告公司投资评级 - 维持TATA Motors评级为N [5] - Cherry Liu对Robosense评级为N，目标价为28.6港元 [9] 报告的核心观点 - 全球国防股近期回调，但投资者认为国防行业基本面无问题，因年初以来涨幅较大需调整，建筑材料表现出色，因GDP的1.5%用于国防基础设施建设，投资者仍看好国防行业，昨日有长期投资者逢低买入韩国国防股 [1] - 各公司有不同业务动态和发展目标，如TATA Motors在乘用车和商用车领域设定市场份额和利润率目标，Koito Manufacturing调整LiDAR业务计划，Toyota Industries召开股东大会等，同时行业面临一些风险和机遇，如LiDAR市场需求变化、企业收购获批等 [5][6][9] 详细亮点 TATA Motors - 在印度投资者日提出全面业务展望，商用车目标是到FY30各细分市场占40%市场份额，实现两位数EBITDA百分比和强劲自由现金流；乘用车预计跑赢市场增长，FY27目标市场份额16%，FY30达18 - 20%，传统燃油车实现两位数EBITDA和100亿卢比自由现金流，电动车中期实现正EBITDA但负自由现金流；计划拓展乘用车产品线，到FY30合并业务EBITDA达10%以上；电动车采用多元化策略，聚焦高端市场；商用车预计公路货运增长带动卡车销量复合年增长率3 - 5%，FY28实现两位数EBITDA% [5] - 投资者对其乘用车市场份额和商用车利润率目标不太兴奋，更关注捷豹路虎业务因美国关税取消和电动车量产的潜力 [5] Koito Manufacturing - 6月9日举行LiDAR业务简报会，因汽车需求放缓和原始设备制造商发展政策变化，调整业务计划，将LiDAR业务盈利目标从FY2028推迟到FY2030，下调至FY2030的销售指引，增加研发投入，但将FY2032营业利润指引从110亿日元提高到124亿日元，汽车用远程LiDAR贸易询价从5个增至13个 [3][6] - 高级驾驶辅助系统/自动驾驶发展格局转变，发达国家关注基于规则的自动驾驶，中国制造商快速采用端到端自动驾驶技术，公司计划根据LiDAR商业可行性调整策略，短期内业务预计亏损，需密切关注盈利改善计划 [6] Toyota Industries - 今日召开年度股东大会，需关注相关销售评论 [7] 其他 - 小鹏G7将于6月11日推出，宣称有L3计算能力，投资者关注其定价，市场传言定价可能高于预期，或导致初始销量低于预期 [9] - 韩华获得美国批准收购Austal 19.9%股份，对韩华及其相关公司是积极消息，后续需澳大利亚外国投资审查委员会批准 [9] - 中升控股（881 HK）股价昨日突破，Wendy Liu将其加入中小盘股观察名单，因其与赛力斯AITO品牌合作有望支持新车盈利，且估值有吸引力，长期来看奔驰和宝马经销商重组将使其受益，但2025年下半年基本面无明显复苏迹象 [9] 行业关键新闻动态 - LiDAR市场总潜在需求有小于预期风险，因中国原始设备制造商策略转变和中国LiDAR公司低价竞争，Koito此前预计到2030年市场规模达5万亿日元 [9] - Cherry Liu因机器人业务增长和毛利率改善，对Robosense转为略乐观，预计2024 - 2027年销售复合年增长率35%，2026年净利润达1.09亿元人民币，2025年第四季度实现季度盈亏平衡 [9] - 丰田执行副总裁提到可能通过丰田经销商网络销售美国汽车制造商进口汽车 [13] - 中国5月零售乘用车销量同比增长13.3% [13] - 韩国总统本周可能会见财阀集团负责人 [13] - 富士通将军将以约20亿日元出售功率模块业务 [13] - 美中贸易谈判在伦敦启动，讨论出口限制问题 [13] - 特斯拉因与特朗普纠纷被两次下调评级 [13] - 比亚迪降价引发全球橡胶期货暴跌 [13] - 中国电动车在欧洲紧凑型汽车市场引发激烈竞争 [13] - 汽车公司因稀土瓶颈陷入恐慌 [13] - 车辆运输量下降超70%，关税影响显现 [13] - 中国电动车制造商因价格战加剧将矛头指向比亚迪 [13] - 集装箱船新订单创历史新高 [13] - 美国墨西哥湾沿岸灵便型散货船现货运费升至近七个月高位 [13] - 克拉克森预测穿梭油轮需求增长，订单金额达29亿美元 [13] - 全球航运公司向韩国大量订购超大型油轮 [13] - 加拿大将国防开支提高到GDP的2%，为韩国国防行业带来机会 [13] 活动日程 J.P.Morgan工业活动 - 6月9 - 11日，STEPHEN TSUI分析师访问，地点为英国伦敦和法国巴黎 [15] - 6月9 - 13日，KAREN LI亚洲基础设施、工业和运输主管分析师访问，地点为芝加哥 [15] - 6月9日，J.P. MORGAN泰国和越南论坛专家访问，地点为曼谷 [15] - 6月9 - 11日，承包商投资者之旅，地点为珀斯 [15] - 6月9 - 11日，矿业投资者之旅，地点为珀斯 [15] - 6月11 - 12日，欧洲工业会议，地点为温莎 [15] - 6月11 - 12日，ST ENGINEERING公司营销，地点为旧金山 [15] - 6月11 - 26日，铀市场洞察：行业专家系列投资者之旅，线上进行 [15] - 6月11日，海目星激光科技电池和太阳能设备电话会议系列，线上电话会议 [15] - 6月12日，现代汽车印度首席运营官电话会议，线上电话会议 [15] - 6月12日，亚洲汽车：日本和中国汽车在东盟汽车市场竞争格局专家访问，线上电话会议 [15] - 6月12 - 18日，SIMON HAN韩国消费、国防和汽车分析师访问，地点为香港和新加坡 [15] - 6月12 - 13日，SIMON HAN分析师访问，地点为香港和新加坡 [15] - 6月13 - 18日，STEPHEN TSUI亚洲电力设备和公用事业分析师访问，地点为美国旧金山、芝加哥、纽约和波士顿 [15] - 6月17 - 18日，AMYN PIRANI分析师访问，地点为英国伦敦 [15] - 6月19 - 26日，JAPAN CONSUMER & INDUSTRIAL ELECTRONICS JUNYA AYADA分析师访问，地点为日本东京 [15] - 6月19日，财富管理公司会议投资者之旅，地点为墨尔本 [15] - 6月23 - 27日，KARL CHAN & FLORA HUNG分析师访问，地点为美国波士顿和纽约 [15] - 6月23日 - 7月11日，JAPAN FOOD, BEVERAGE, & TOBACCO分析师访问，地点为日本东京 [15] - 6月24日，西港控股公司营销，地点为吉隆坡 [15] - 6月30日 - 7月4日，JUNYA AYADA分析师访问，地点为香港、新加坡和日本 [15] - 7月7 - 11日，东急公司公司营销，地点为多伦多、芝加哥、达拉斯、纽约和旧金山 [15] - 7月7 - 11日，AKIRA KISHIMOTO分析师访问，地点为香港、新加坡和日本 [15] - 7月9 - 11日，JX ADVANCED METALS CORPORATION公司营销，地点为香港、阿布扎比和迪拜 [15] - 8月28 - 29日，J.P. MORGAN日本工业技术论坛2025，地点为日本东京 [15] 催化剂日历 - 6月9日，中国发布生产者价格指数和消费者价格指数 [16] - 6月10日，丰田工业召开年度股东大会，日本发布机床订单数据 [16] - 6月11日，日立投资者日，阿利斯电气召开年度股东大会，迪尔公司投资者日 [16] - 6月12日，丰田汽车召开年度股东大会，特斯拉推出机器人出租车，英国发布制造业生产数据 [16] - 6月13日，电装、中国建筑、基恩士、思源电气、潍柴动力A召开年度股东大会，日本和欧盟发布工业生产数据 [16] - 6月16日，TATA投资者日，巴黎航展，中国发布二手房价格和工业生产数据 [16]

事件概述 - Waymo在洛杉矶市中心暂停机器人出租车服务 因5辆车辆在抗议活动中被焚毁[1] - 抗议活动针对特朗普总统的移民突袭行动 车辆被涂上反ICE标语并燃烧[1] 公司回应 - Waymo确认5辆车辆在抗议中被故意破坏 但认为车辆并非被针对性攻击[2] - 公司已与洛杉矶警察局合作 并暂停洛杉矶市中心服务[2] - Waymo在洛杉矶运营超过300辆车辆 其他区域服务仍继续[4] 事件细节 - 焚烧的锂离子电池释放有毒气体 电动车普遍使用此类电池[3] - 抗议活动整体和平 但周末出现部分暴力事件[3] - 去年旧金山农历新年庆祝活动中 Waymo车辆也曾被焚毁[4] 背景信息 - 抗议活动起因于洛杉矶移民突袭行动 特朗普绕过州长调派2000名国民警卫队[5] - 事件成为州长纽瑟姆与特朗普之间的政治争议焦点[6]

文章核心观点 LeddarTech宣布与Desjardins达成第十八次修订协议、与桥接贷款人达成第六次修订协议，获FS Investment Management最高200万美元定期贷款，部分员工复工 [1][5][7] 分组1：公司融资协议 - 公司与Desjardins就2023年4月5日修订重述融资协议达成第十八次修订协议，Desjardins同意在可接受现金流预计付款情况下，将部分利息和费用支付推迟至2026年1月31日 [7] - 公司与桥接贷款人就2024年8月16日桥接融资要约达成第六次修订协议，桥接贷款人同意将桥接贷款到期日延长至2026年1月31日 [7] - FS Investment Management将为公司提供最高200万美元定期贷款，用于完成涉及公司及其技术的股权或商业交易 [1] 分组2：员工复工情况 - 公司宣布6月4日起部分受此前裁员影响员工复工，支持商业活动，计划逐步召回更多休假员工 [5] 分组3：公司基本信息 - 公司是2007年成立的全球软件公司，总部位于魁北克市，在蒙特利尔和以色列特拉维夫设有研发中心 [6] - 公司开发提供基于AI的低级传感器融合与感知软件解决方案，应用于ADAS、自动驾驶和停车应用 [6] - 公司拥有超190项专利申请（112项已授权），推动遥感创新，提升ADAS、自动驾驶和停车能力 [7] 分组4：相关交易说明 - FS Investment Management提供的定期贷款构成关联方交易，公司依据相关规定豁免正式估值和少数股东批准要求 [4]

小马智行第七代自动驾驶系统进展 - 搭载第七代系统的广汽埃安霸王龙自动驾驶车辆在广州和深圳获得道路测试牌照 正式进入公开道路测试阶段 距离上海车展首发仅一个多月 体现技术研发与落地高效性 [2] - 第七代系统实现三大突破：100%车规级零部件 自动驾驶套件成本下降70% 平台化设计支持多车型快速适配 [3] - 系统配备六类量产传感器实现360°无盲区感知 自研清洁方案应对恶劣天气 全球首个基于车规级芯片实现L4级全场景无人驾驶 [3] 技术性能与安全架构 - 系统构建超20项安全冗余 超1000项检测设计 多重降级策略保障行车安全 [3] - 基于PonyWorld世界模型技术基座 通过强化学习实现高于人类的安全性 支持全场景全天候无人驾驶 [4] - 前五代系统积累超4500万公里全球测试里程 过去两年实现超50万小时全无人安全运营 覆盖北上广深2000平方公里复杂场景 [6] 战略合作与量产规划 - 与广汽集团自2018年持续深化合作 2022年第六代系统车型入选广州智能网联目录 2024年底联合开发全冗余前装量产平台 计划2025年大湾区落地 [7] - 2025年定为"自动驾驶车辆量产元年" 计划组建千台级车队 与腾讯云 支付宝 高德打车等生态伙伴推进规模化运营 [8] - 第七代系统攻克降本与前装量产难题 加速从技术验证向商业化运营转型 [8]

人工智能基础设施领域 - 英伟达凭借其图形处理器(GPU)的并行计算能力成为数据中心运行AI工作负载的首选芯片 在训练大语言模型和AI推理中表现卓越 [1] - 公司CUDA软件平台使开发者能便捷构建和优化AI模型 结合顶尖GPU性能形成软硬件协同优势 巩固了数据中心领域领导地位 [2] - 数据中心业务收入从2024财年Q1的43亿美元暴增至2026财年Q1的391亿美元 两年内增长近10倍 [3] - 预计到2028年数据中心资本支出将超1万亿美元 公司在GPU市场超80%的份额使其能捕获可观增长份额 [4] 自动驾驶新兴市场 - GPU最初为游戏图形加速设计 后通过CUDA扩展至其他领域 早期在高校和研究实验室的推广使其成为开发者编程GPU的标准平台 [5][6] - 奥迪是首个非游戏领域大客户 采用GPU于车载信息娱乐系统 后续推出DRIVE全栈自动驾驶平台 涵盖硬件和软件开发工具 [7] - Waymo每周在美国提供超25万次付费无人驾驶服务 其车辆采用英伟达GPU 梅赛德斯、沃尔沃等主流车企均使用DRIVE平台 [9][10] - 上季度汽车业务收入激增72%至5.67亿美元 预计本财年将达50亿美元 梅赛德斯新款CLA轿车已搭载其技术 [11] - 自动驾驶市场仍处早期阶段 Waymo当前约1500辆robotaxi未来可能扩展100倍以上 全球超10亿辆汽车的智能化转型构成3000亿美元市场机会 [12][13] 估值与市场预期 - 公司当前前瞻市盈率33倍 PEG比率0.7(低于1属低估) 股价尚未反映自动驾驶新市场的潜在增长空间 [14]

核心观点 - Rivian Automotive未来具有巨大潜力 2026年起将推出三款大众市场车型 同时公司在软件和自动驾驶领域的激进投资可能使其在电动车行业获得显著优势 [1] - 到2035年 Rivian可能成为行业领先的软件提供商 其软件技术被大众汽车认可并投资 潜在投资额达50亿美元 [6][7][10] 销售增长驱动因素 - 2026年初将推出三款大众市场车型 R2、R3和R3X 定价低于5万美元 瞄准中型SUV市场 该细分市场是汽车行业最大且增长最快的领域之一 [3] - R2预计最早在2026年初交付 但大规模交付可能延迟至2026年底或2027年 R3和R3X的生产也将同期加速 [4] - 这三款车型可能复制特斯拉Model Y和Model 3的成功 后两者占特斯拉汽车销量的90%以上 [5] 软件与技术创新 - 大众汽车对Rivian的投资可能高达50亿美元 占Rivian当前市值近三分之一 主要看重其软件技术 [7][9] - Rivian的专有软件栈可为大众汽车节省25%至40%的成本 同时提供更好的性能 缩短开发周期 [8] - 公司已连续两个季度实现正毛利率 成本控制得当 未来可能成为像特斯拉一样的家喻户晓品牌 [9] 长期发展前景 - 未来五年 Rivian的大众市场车型可能使路上行驶的车辆增加数百万辆 [10] - 未来十年 Rivian可能成为整个汽车行业的领先软件提供商 特别是对那些不专注于自身技术栈的制造商 [10]

智能手机业务 - 2025年目标市场份额提升1个百分点 达到175-180百万台出货量 [1][2] - 平均售价(ASP)同比提升3-5% 毛利率目标12-12.5% [1][2] - 高端化战略成效显著 小米15系列市场表现突出 [2] - 新零售策略通过线上线下融合提升用户体验和运营效率 [2] 智能电动汽车业务 - 2025年下半年目标实现盈利 全年交付量维持35万台目标 [1][2] - 一季度已交付7.6万台SU7车型 [2] - 计划投入35亿人民币研发自动驾驶技术 包括全栈端到端模型、激光雷达+4D毫米波雷达(700T算力)及自研芯片 [2] IoT与生活消费品 - 2025年销售目标同比增长30% 毛利率提升2.0-2.5个百分点 [1][3] - 增长动力来自空调/洗衣机/冰箱产品线及欧洲等海外市场扩张 [3] 自研芯片战略 - 芯片将应用于旗舰手机、智能电动汽车(视觉大模型辅助驾驶/外部语音唤醒)及家电(空调4D毫米波雷达感知/扫地机物体识别) [1][3] - 下一代研发重点为大语言模型和NPU芯片 [3] 新零售与财务目标 - 长期计划在中国开设3万家门店 海外1万家门店 [3] - 2025年总收入目标4800亿人民币(同比+30%) 调整后净利润增长40%以上 [1][3]

Rivian Automotive (RIVN) 2025 Conference June 04, 2025 08:50 AM ET Speaker0 Alright. Welcome, everyone. We're about to kick off the second annual UBS Auto and Auto Tech Conference. Really pleased all of you can join us here today, in person and online. And to to kick the conference on, super excited to have with us, Rivian. We have, Founder and CEO, RJ Skirinj, with us, up on up on stage. Got a couple of their beautiful vehicles outside, so please take a take a look at those as well. So RJ, thanks for thank ...

Rivian Automotive (RIVN) FY Conference June 03, 2025 03:30 PM ET Speaker0 Great. So, a lot to cover. We'll get right to it. Maybe just to kick off, RJ, since we are at a consumer conference, talk to us about what's led to Rivian's success in such a difficult industry where so many other kind of EV startups struggle to build a brand, to build demand. Kind of what set you apart? Speaker1 Yeah, I mean, uniquely in the transportation automotive space, you've got a product that's really complex in terms of the n ...