本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 静水湖鼎辰此前已成功引入元禾辰坤，成为今年业内少见的知名母基金出手水下S资产交易 机会的案例。 据IPO早知道消息，静水湖创投日前对外宣布旗下管理的S重组基金——苏州工业园区静水湖鼎辰创 业投资合伙企业（以下简称"静水湖鼎辰"）完成扩募，与知名国资母基金厦门国升基金建立合作。 资料显示，厦门国升基金是是厦门国有资本公司下属私募股权基金管理平台，在市场化母基金、产业 化投资基金、项目直投等方面都有布局，重点聚焦新能源、半导体、先进制造、生命科学等领域的投 资机会。已经合作的基金管理人包括中金资本、惠友资本、经纬创投、辰德资本、顺融资本等十数家 知名机构。 值得一提的是， 这是静水湖创投在今年逆势引入又一知名母基金机构的又一标志性事件 —— 此 前，静水湖鼎辰已成功引入业内知名的市场化母基金管理人苏州工业园区元禾辰坤股权投资基金管理 中心（ 以下 简称"元禾辰坤"），成为今年业内少见的知名母基金出手水下S资产交易机会的案例。 （详情见：与元禾辰坤落地S基金，对话静水湖创投：底层标的资产的质量是S交易的关键） 这里不妨补充一点， ...

公司概况 - 中科创星成立于2013年，由中国科学院西安光机所发起，是国内首个专注于硬科技创业投资与孵化的平台 [3] - 累计管理基金总规模超110亿元，已投资超过490家硬科技企业 [5] - 2024年以来投资超70家硬科技企业，投资金额超18亿元，光电芯片、新能源新材料、生物医药为主 [7] - 投资轮次集中在第一轮和第二轮，占比超90% [7] - 平均每年投资约60家硬科技企业，2024年出手数逆势增加 [8] 投资策略 - 专注早期硬科技投资，科学家创业项目超200家，中国科学院项目占比超1/4 [10] - 提出硬科技ESK价值理念：经济价值(E)、社会价值(S)、知识价值(K) [10] - 投资方向包括光子技术、半导体、商业航天、人工智能、自动驾驶、新能源、大模型、可控核聚变、eVTOL、具身智能等 [9] - 专精特新"小巨人"企业82家，省级专精特新企业211家 [10] - 典型案例包括驭势科技(累计投资近亿元)、唐晶量子(5个月完成产线建设) [10][11] 募资与退出 - 北京三期基金规模33.2亿元，LP包括国家级母基金、地方政府引导基金、上市公司、市场化资本、保险公司 [7] - 国资LP关注前沿赛道布局能力，市场化LP关注募资和退出能力 [7] - 退出方式不依赖IPO，通过老股转让、S份额转让、并购实现退出 [8] - 投资企业再融资率达68%(剔除2023年10月后新投项目) [11] 行业观点 - 当前一级市场低活跃周期是投资良机，估值下降使投资更从容 [8] - 硬科技投资周期将持续二三十年，是新质生产力的核心方向 [13] - 科技创新需要"投早、投小、投长、投硬"的风险投资体系 [14] - 提出科技金融"郑国渠"体系：国家级母基金为主动脉，市场化机构为毛细血管 [14] - 并购将成为主流退出渠道，IPO放缓相当于"高考"更严格 [8] 投后服务 - 构建"软服务+硬服务"投后体系，投后赋能占早期机构50%以上实力 [11] - 提供产业资源对接，带领被投企业走访千亿级上市公司获取订单 [11] - 目标成为兼具财务VC判断能力和CVC产业赋能能力的机构 [11]

公司概况 - 地平线于2023年10月24日登陆港交所主板，募资约54亿港元，成为当年港股最大IPO，首日股价一度涨超30%，收盘市值534亿港元（约69亿美元）[5] - 公司IPO前累计融资32轮，募资总额23.63亿美元，参与机构约100家，投资方包括五源资本、高瓴、DST等财务资本及上汽、宁德时代、比亚迪等产业方[5] - 2023年上半年营收9.3亿元人民币，同比增长超150%，同期经营亏损11.1亿元人民币，同比收窄10.7%[12] 融资历程与投资回报 - 种子轮（2015年）：超募至1200万美元，估值达5000万美元，投资方包括五源、高瓴、红杉等[17][18] - A轮（2016-2017年）：分5小轮完成1.4亿美元融资，投后估值6.1亿美元，英特尔领投A+轮[29] - B轮（2018-2019年）：15个小轮次融资4.29亿美元，上汽领投B1轮[34] - C轮（2020-2022年）：9个小轮次融资15.68亿美元，估值超50亿美元，五源领投C1轮[34][36] - 主要投资机构回报：五源投资8640万美元回报率340.8%，高瓴投资6725万美元回报率231.2%，红杉投资1265万美元回报率1182.6%[7][10] 业务发展 - 2019年战略转型：从多场景探索聚焦至智能驾驶领域，员工从1200人缩减至700人[31] - 产品里程碑：2019年征程3芯片定点长安，2020年定点理想，2021年定点上汽荣威[31] - 生态布局：通过投资鉴智机器人等上下游企业，成立酷睿程等合资公司，分拆地瓜机器人等业务构建产业生态[37] 行业定位 - 公司代表同时需要硬件和软件能力的科技企业类型，处于先进制造业和智能软件重叠地带[38] - 智能驾驶芯片领域面临车企自研挑战，但采取开放赋能策略，支持车企自研同时提供IP授权[33] - 行业特点为技术快速迭代、需求尚未成熟，需要持续高研发投入且长期亏损[12][39]