报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯价格持续走高使顺丁橡胶生产成本大幅抬升 宏观利好消息带动现货市场价格走强 生产企业和贸易企业库存均有不同程度下降 部分民营顺丁橡胶装置存重启预期 供应将有所增加 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降 部分企业有检修安排 对整体产能利用率形成较大拖拽 短期产能利用率有望逐步回升 br2507合约短线预计在11800 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12260元/吨 环比-120元/吨 持仓量22783 环比-3722 6 - 7价差-95元/吨 环比105元/吨 丁二烯橡胶仓库仓单总计7320吨 环比200吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面 齐鲁石化山东地区12800元/吨 环比650元/吨 大庆石化山东地区12650元/吨 环比500元/吨 大庆石化上海地区12750元/吨 环比600元/吨 茂名石化广东地区12800元/吨 环比600元/吨 合成橡胶基差340元/吨 环比-80元/吨 [2] - 布伦特原油66.09美元/桶 环比-0.54美元/桶 石脑油CFR日本590美元/吨 环比14.5美元/吨 东北亚乙烯价格780美元/吨 环比0美元/吨 丁二烯CFR中国中间价1070美元/吨 无环比数据 WTI原油63.15美元/桶 环比-0.52美元/桶 山东市场丁二烯主流价11600元/吨 环比1000元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.78万吨/周 环比0 产能利用率69.35% 环比0.49个百分点 港口库存36900吨 环比400吨 山东地炼常减压开工率48.5% 环比0 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.83万吨 环比1.65万吨 当周产能利用率74.74% 环比2.86个百分点 当周生产利润-173元/吨 环比0 社会库存3.36万吨 环比0.13万吨 厂商库存27650吨 环比800吨 贸易商库存5900吨 环比800吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率58.35% 环比-14.08个百分点 全钢胎开工率44.77% 环比-11.47个百分点 全钢胎当月产量1369万条 环比309万条 半钢胎当月产量5966万条 环比1156万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数42.52天 环比-0.56天 半钢轮胎山东库存天数45.09天 环比-0.82天 [2] 行业消息 - 截至5月15日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨 较上期（20250507）-0.14万吨 环比-4.26% [2] - 截至5月8日 中国半钢胎样本企业产能利用率为46.71% 环比-19.98个百分点 同比-32.14个百分点 全钢胎样本企业产能利用率为41.69% 环比-17.85个百分点 同比-9.89个百分点 周期内部分轮胎企业安排检修 5月6日左右多数检修企业逐步复产 [2] - 2025年4月份 中国重卡市场共计销售9万辆左右 环比今年3月下降19% 比上年同期的8.23万辆上涨约9.4% 今年1 - 4月累计销量约为35.5万辆 同比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内原料端供应充裕价格趋弱，成本支撑不足；顺丁橡胶生产企业库存总体小幅下降，供应增量预期影响下现货市场交投重心承压，生产企业库存下降、样本贸易企业库存提升，库存量处于年内中位水平，预计短期顺丁橡胶企业库存有望提升 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，主要因假期到来部分企业进入检修或降负运行阶段，节后产能利用率有望逐步回升；br2506合约短线建议在11000 - 11800区间交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11375元/吨，环比增加60；主力合约持仓量为25104，环比减少639 [2] - 合成橡胶6 - 7价差为 - 50元/吨，环比增加25；仓单数量总计7470吨，环比增加190 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为11600元/吨、11550元/吨、11650元/吨，环比均无变化 [2] - 基差为275元/吨，环比 - 10 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为62.15美元/桶，环比增加1.92；WTI原油价格为59.09美元/桶，环比增加1.96 [2] - 东北亚乙烯价格为790美元/吨，环比无变化；石脑油CFR日本价格为554.75美元/吨，环比增加8.5 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1000美元/吨，环比无变化；山东市场主流价为9175元/吨，环比减少25 [2] - 丁二烯产能当周值为14.78万吨/周，环比增加0.85；产能利用率当周值为68.86%，环比减少1.89 [2] - 丁二烯港口库存期末值为36500吨，环比增加1700；山东地炼常减压开工率为48.5%，环比增加1.39 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为12.83万吨，环比增加1.65；产能利用率当周值为67.17%，环比增加4.41 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为136元/吨，环比增加515；社会库存期末值为3.23万吨，环比增加0.02 [2] 下游情况 - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26850吨，环比减少1790；贸易商库存期末值为5100吨，环比增加1490 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率为72.43%，环比减少5.68；全钢胎开工率为56.24%，环比减少6.22 [2] - 全钢胎产量当月值为1369万条，环比增加309；半钢胎产量当月值为5966万条，环比增加1156 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为43.08天，环比增加0.35；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.91天，环比增加0.31 [2] 行业消息 - 截至4月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.20万吨，环比 - 0.93%；临近劳动节假期，部分下游对原料适量备货，原料丁二烯端推涨略缓解市场看空情绪，但供应增量预期影响下现货市场交投重心承压，样本生产企业库存下降，样本贸易企业库存提升 [2] - 截至4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比 - 5.67个百分点，同比 - 12.29个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比 - 6.25个百分点，同比 + 11.74个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内原料端供应充裕价格趋弱成本支撑不足 上周顺丁橡胶生产企业库存总体小幅增加 贸易商出货阻力明显且对供价下调预期较强 贸易企业库存总体维持下降 本周华北及华东部分民营装置重启后产量增长带动生产企业库存水平提高 前期持续低价或导致五一节前下游备货需求跟进偏弱 企业库存水平或延续走高 需求方面 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降 半钢胎企业整体出货表现偏弱 产销压力加大 部分企业降负运行 个别全钢胎企业按计划安排检修 对整体产能利用率形成拖拽 部分规模较小企业基本维持产销平衡状态 产量偏大企业受出货放缓影响 库存延续增势 br2506合约短线建议在10700 - 11500区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11225元/吨 环比下降135元/吨 主力合约持仓量为32024元/吨 环比下降6782元/吨 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为95元/吨 环比增加25元/吨 仓单数量为7300吨 环比下降130吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶主流价分别为11700元/吨、11650元/吨、11750元/吨 环比均无变化 [2] - 合成橡胶基差为475元/吨 环比增加85元/吨 [2] - 布伦特原油价格为65.86美元/桶 环比下降1.01美元/桶 WTI原油价格为62.05美元/桶 环比下降0.97美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格为790美元/吨 石脑油CFR日本价格为578美元/吨 环比下降3.75美元/吨 中间价丁二烯CFR中国价格为1000美元/吨 山东市场丁二烯主流价为9450元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周 环比增加0.85万吨/周 产能利用率为70.75% 环比下降3.33个百分点 [2] - 丁二烯港口库存为34800吨 环比下降800吨 山东地炼常减压开工率为47.11% 环比下降0.68个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为12.83万吨 环比增加1.65万吨 当周产能利用率为67.17% 环比增加4.41个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为136元/吨 环比增加515元/吨 社会库存为3.23万吨 环比增加0.02万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存为28640吨 环比增加930吨 贸易商库存为3610吨 环比下降760吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为78.11% 环比下降0.33个百分点 全钢胎开工率为62.46% 环比下降2.97个百分点 [2] - 半钢胎当月产量为5966万条 环比增加1156万条 全钢胎当月产量为1369万条 环比增加309万条 [2] - 山东半钢轮胎库存天数为45.6天 环比增加0.2天 全钢轮胎库存天数为42.73天 环比增加0.37天 [2] 行业消息 - 截至4月24日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨 较上期增加0.02万吨 环比增加0.53% 部分生产企业累库 贸易商库存总体下降 个别开单户库存仍偏高 [2] - 截至4月24日 中国半钢胎样本企业产能利用率为72.36% 环比下降1.84个百分点 同比下降8.38个百分点 全钢胎样本企业产能利用率为65.79% 环比下降1.65个百分点 同比下降3.84个百分点 [2] 观点总结 - 国内原料端供应充裕 价格趋弱成本支撑不足 顺丁橡胶生产企业库存或延续走高 需求方面 国内轮胎企业产能利用率环比下降 半钢胎企业出货偏弱 全钢胎企业部分检修 部分规模大企业库存延续增势 br2506合约短线建议在10700 - 11500区间交易 [2]