报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本及供应面支撑松动，出货压力下顺丁交投重心承压；本周燕山石化、锦州石化及菏泽科信重启后国内供应增量逐步显现，现货端出货压力增加，预计生产企业库存趋于增加；需求方面，个别意外检修企业生产恢复，带动上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，但临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品库存小幅增加，加之整体订单表现不足，个别企业或在7月底至8月初存短期检修计划，短期国内轮胎企业产能利用率存走低预期；br2509合约短线预计在11650 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11835元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；主力合约持仓量为41136手，较上一交易日减少3967手 [2] - 合成橡胶9 - 10价差为30元/吨，较上一交易日增加5元/吨；仓单数量为2290吨，与上一交易日持平 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化顺丁橡胶为12150元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；大庆石化顺丁橡胶山东价为12100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；茂名石化顺丁橡胶广东价为12100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨 [2] - 基差为65元/吨，较上一交易日减少180元/吨；布伦特原油为70.04美元/桶，较上一交易日增加1.6美元/桶；WTI原油为66.71美元/桶，较上一交易日增加1.55美元/桶 [2] - 石脑油CFR日本为820美元/吨，较上一交易日减少2美元/吨；东北亚乙烯价格为1100美元/吨，与上一交易日持平；丁二烯CFR中国中间价为578.5美元/吨，较上一交易日减少0美元/吨；山东市场丁二烯主流价为9350元/吨，较上一交易日减少150元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为14.77万吨/周，与上一交易日持平；产能利用率当周值为70%，较上一交易日增加2.04个百分点 [2] - 丁二烯港口库存期末值为15700吨，较上一交易日减少4300吨；山东地炼常减压开工率为48.16%，较上一交易日增加0.85个百分点 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶产量当月值为12.25万吨，较上一交易日减少1.69万吨；产能利用率当周值为67.63%，较上一交易日增加2.42个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为 - 440元/吨，较上一交易日增加192元/吨；社会库存期末值为3.23万吨，与上一交易日持平 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为24850吨，较上一交易日减少800吨；贸易商库存期末值为7470吨，较上一交易日增加870吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为75.87%，较上一交易日减少0.12个百分点；全钢胎开工率为65.02%，较上一交易日减少0.08个百分点 [2] - 全钢胎产量当月值为1262万条，较上一交易日增加80万条；半钢胎产量当月值为5523万条，较上一交易日增加108万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为40.95天，较上一交易日增加0.1天；半钢轮胎山东库存天数期末值为46.55天，较上一交易日增加0.37天 [2] 行业消息 - 截至7月23日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.23万吨，较上周期小幅增加，环比 + 0.22% [2] - 截至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.06%，环比 + 1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比 + 0.25个百分点，同比 + 3.98个百分点 [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶出口量29748.90吨，环比 + 5.99%；2025年1 - 6月出口总量为152812.3吨，较去年同期 + 35992.05吨，涨跌幅为 + 30.81% [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶进口量19183.53吨，环比 - 20.38%；2025年1 - 6月进口总量为138619.08吨，较去年同期 + 2537.53吨，涨跌幅为 + 1.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地区地缘政治局势缓和后原油端大幅走弱，丁二烯市场小幅震荡整理，顺丁胶贸易商挺价出货阻力较大，生产企业库存整体增长，贸易企业库存小幅下降，顺丁橡胶成本面支撑不足，现货交投压力持续，生产企业及贸易企业库存仍存小幅提升预期 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，个别半钢胎企业受外因影响安排停产，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升，部分企业月底及次月初存短期检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期 [2] - br2508合约短线预计在10800 - 11500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11250元/吨，环比 - 25；主力合约持仓量28291，环比 - 5181；合成橡胶8 - 9价差110元/吨，环比10；丁二烯橡胶仓库仓单总计700吨，环比0 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶（BR9000）主流价分别为11550元/吨、11450元/吨、11600元/吨，环比均为0；合成橡胶基差环比 - 25 [2] - 布伦特原油67.77美元/桶，环比0.04；石脑油CFR日本569.75美元/吨，环比1；东北亚乙烯价格850美元/吨，环比0；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比0.28；山东市场丁二烯主流价9325元/吨，环比75；WTI原油65.52美元/桶 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.78万吨/周，环比0.01；产能利用率69.75%，环比 - 0.31；港口期末库存27450吨，环比 - 950；山东地炼常减压开工率45.02%，环比0.07 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.94万吨，环比1.79；当周产能利用率68.54%，环比2.22；当周生产利润 - 578元/吨，环比 - 1165；社会期末库存3.41万吨，环比0.07；厂商期末库存27650吨，环比700；贸易商期末库存6370吨，环比 - 450 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率78.05%，环比 - 0.24；全钢胎开工率65.64%，环比0.16；全钢胎当月产量1182万条，环比 - 126；半钢胎当月产量5415万条，环比 - 124；山东全钢轮胎库存天数41.93天，环比0.04；山东半钢轮胎库存天数48.15天，环比0.73 [2] 行业消息 - 截至6月26日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.41万吨，较上期（20250618）+0.04万吨，环比 + 1.34% [2] - 截至6月26日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.40%，环比 - 1.14个百分点，同比 - 9.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比 + 0.84个百分点，同比 - 0.32个百分点 [2] - 2025年5月份，我国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，含出口和新能源），环比今年4月小幅下降5%，比上年同期的7.82万辆上涨约6%；今年1 - 5月，我国重卡市场累计销量约为43.55万辆，同比小幅增长约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原料丁二烯价格持续走高致顺丁橡胶生产成本大幅抬升 华北地区多数民营顺丁橡胶装置降负 下游观望使出货压力大 整体成交不佳 上周生产和样本贸易企业库存均增加 预计短期贸易企业库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 多数企业排产渐稳 但个别企业为控库存排产下调 限制整体产能利用率提升幅度 少数企业月底有检修计划或拖拽整体产能利用率 br2507合约短线关注11500附近支撑 建议暂观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11545元/吨 环比降205 持仓量52885 环比降17086 6 - 7价差为 - 65元/吨 环比升20 [2] - 丁二烯橡胶仓库仓单总计6750吨 环比降40 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化不同地区价格在12000 - 12050元/吨 环比降150 - 200元/吨 合成橡胶基差355元/吨 环比降45 [2] - 布伦特原油64.78美元/桶 环比升0.34 WTI原油61.53美元/桶 环比升0.33 石脑油CFR日本560.38美元/吨 环比降3 东北亚乙烯价格780美元/吨 环比持平 丁二烯CFR中国1190美元/吨 环比降10 山东市场丁二烯主流价10650元/吨 环比降250 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.78万吨/周 环比持平 产能利用率67.73% 环比降0.29个百分点 港口库存28200吨 环比降2670 [2] - 山东地炼常减压开工率47.28% 环比持平 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.83万吨 环比升1.65万吨 当周产能利用率75.57% 环比降3.63个百分点 生产利润 - 615元/吨 环比升618 [2] - 顺丁橡胶社会库存3.28万吨 环比升0.06万吨 厂商库存27000吨 环比升350 贸易商库存5800吨 环比升330 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率78.22% 环比降0.11个百分点 全钢胎开工率64.96% 环比降0.13个百分点 [2] - 全钢胎当月产量1369万条 环比升309万条 半钢胎当月产量5966万条 环比升1156万条 [2] - 山东全钢轮胎库存天数42.86天 环比升0.09天 半钢轮胎库存天数47天 环比升1.22天 [2] 行业消息 - 截至5月22日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.28万吨 较上期+0.07万吨 环比+2.12% [2] - 截至5月22日 中国半钢胎样本企业产能利用率73.74% 环比升2.53个百分点 同比降6.35个百分点 全钢胎样本企业产能利用率62.09% 环比升2.21个百分点 同比降4.11个百分点 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升；宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度下降；部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增长态势，全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平；br2507合约短线预计在12000 - 12700区间波动[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为12240元/吨，环比增加80；主力合约持仓量为19529，环比减少958；合成橡胶6 - 7价差为 - 80元/吨，环比减少5；仓单数量为6680吨，环比减少300[2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶主流价为12500元/吨，齐鲁石化环比减少50，大庆石化持平；茂名石化顺丁橡胶主流价为12600元/吨，持平；基差为260元/吨，环比 - 130；布伦特原油为65.41美元/桶，环比增加0.88；石脑油CFR日本为565.38美元/吨，环比减少6.62；东北亚乙烯价格为780美元/吨，持平；丁二烯CFR中国中间价为1220美元/吨，持平；WTI原油为62.49美元/桶，环比增加0.87；山东市场丁二烯市场价为11350元/吨，环比减少50[2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周，持平；当周产能利用率为68.02%，环比减少1.33%；港口期末库存为30870吨，环比减少6030；山东地炼常减压开工率为47.28%，环比减少1.22%[2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为12.83万吨，环比增加1.65；当周产能利用率为79.2%，环比增加4.46%；当周生产利润为 - 1233元/吨，环比减少1060；社会期末库存为3.22万吨，环比减少0.14；厂商期末库存为26650吨，环比减少1000；贸易商期末库存为5470吨，环比减少430[2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率为78.33%，环比增加19.98；全钢胎开工率为65.09%，环比增加20.32；半钢胎当月产量为5966万条，环比增加1156；全钢胎当月产量为1369万条，环比增加309；山东半钢轮胎库存天数为45.78天，环比增加0.69；山东全钢轮胎库存天数为42.77天，环比增加0.25[2] 行业消息 - 截至5月15日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨，较上期 - 0.14万吨，环比 - 4.26%；中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比 + 24.50个百分点，同比 - 7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比 + 18.19个百分点，同比 - 5.40个百分点；2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比3月下降19%，比上年同期8.23万辆上涨约9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，同比持平[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯价格持续走高使顺丁橡胶生产成本大幅抬升 宏观利好消息带动现货市场价格走强 生产企业和贸易企业库存均有不同程度下降 部分民营顺丁橡胶装置存重启预期 供应将有所增加 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降 部分企业有检修安排 对整体产能利用率形成较大拖拽 短期产能利用率有望逐步回升 br2507合约短线预计在11800 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12260元/吨 环比-120元/吨 持仓量22783 环比-3722 6 - 7价差-95元/吨 环比105元/吨 丁二烯橡胶仓库仓单总计7320吨 环比200吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面 齐鲁石化山东地区12800元/吨 环比650元/吨 大庆石化山东地区12650元/吨 环比500元/吨 大庆石化上海地区12750元/吨 环比600元/吨 茂名石化广东地区12800元/吨 环比600元/吨 合成橡胶基差340元/吨 环比-80元/吨 [2] - 布伦特原油66.09美元/桶 环比-0.54美元/桶 石脑油CFR日本590美元/吨 环比14.5美元/吨 东北亚乙烯价格780美元/吨 环比0美元/吨 丁二烯CFR中国中间价1070美元/吨 无环比数据 WTI原油63.15美元/桶 环比-0.52美元/桶 山东市场丁二烯主流价11600元/吨 环比1000元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.78万吨/周 环比0 产能利用率69.35% 环比0.49个百分点 港口库存36900吨 环比400吨 山东地炼常减压开工率48.5% 环比0 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.83万吨 环比1.65万吨 当周产能利用率74.74% 环比2.86个百分点 当周生产利润-173元/吨 环比0 社会库存3.36万吨 环比0.13万吨 厂商库存27650吨 环比800吨 贸易商库存5900吨 环比800吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率58.35% 环比-14.08个百分点 全钢胎开工率44.77% 环比-11.47个百分点 全钢胎当月产量1369万条 环比309万条 半钢胎当月产量5966万条 环比1156万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数42.52天 环比-0.56天 半钢轮胎山东库存天数45.09天 环比-0.82天 [2] 行业消息 - 截至5月15日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨 较上期（20250507）-0.14万吨 环比-4.26% [2] - 截至5月8日 中国半钢胎样本企业产能利用率为46.71% 环比-19.98个百分点 同比-32.14个百分点 全钢胎样本企业产能利用率为41.69% 环比-17.85个百分点 同比-9.89个百分点 周期内部分轮胎企业安排检修 5月6日左右多数检修企业逐步复产 [2] - 2025年4月份 中国重卡市场共计销售9万辆左右 环比今年3月下降19% 比上年同期的8.23万辆上涨约9.4% 今年1 - 4月累计销量约为35.5万辆 同比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内原料端供应充裕价格趋弱，成本支撑不足；顺丁橡胶生产企业库存总体小幅下降，供应增量预期影响下现货市场交投重心承压，生产企业库存下降、样本贸易企业库存提升，库存量处于年内中位水平，预计短期顺丁橡胶企业库存有望提升 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，主要因假期到来部分企业进入检修或降负运行阶段，节后产能利用率有望逐步回升；br2506合约短线建议在11000 - 11800区间交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11375元/吨，环比增加60；主力合约持仓量为25104，环比减少639 [2] - 合成橡胶6 - 7价差为 - 50元/吨，环比增加25；仓单数量总计7470吨，环比增加190 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为11600元/吨、11550元/吨、11650元/吨，环比均无变化 [2] - 基差为275元/吨，环比 - 10 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为62.15美元/桶，环比增加1.92；WTI原油价格为59.09美元/桶，环比增加1.96 [2] - 东北亚乙烯价格为790美元/吨，环比无变化；石脑油CFR日本价格为554.75美元/吨，环比增加8.5 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1000美元/吨，环比无变化；山东市场主流价为9175元/吨，环比减少25 [2] - 丁二烯产能当周值为14.78万吨/周，环比增加0.85；产能利用率当周值为68.86%，环比减少1.89 [2] - 丁二烯港口库存期末值为36500吨，环比增加1700；山东地炼常减压开工率为48.5%，环比增加1.39 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为12.83万吨，环比增加1.65；产能利用率当周值为67.17%，环比增加4.41 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为136元/吨，环比增加515；社会库存期末值为3.23万吨，环比增加0.02 [2] 下游情况 - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26850吨，环比减少1790；贸易商库存期末值为5100吨，环比增加1490 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率为72.43%，环比减少5.68；全钢胎开工率为56.24%，环比减少6.22 [2] - 全钢胎产量当月值为1369万条，环比增加309；半钢胎产量当月值为5966万条，环比增加1156 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为43.08天，环比增加0.35；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.91天，环比增加0.31 [2] 行业消息 - 截至4月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.20万吨，环比 - 0.93%；临近劳动节假期，部分下游对原料适量备货，原料丁二烯端推涨略缓解市场看空情绪，但供应增量预期影响下现货市场交投重心承压，样本生产企业库存下降，样本贸易企业库存提升 [2] - 截至4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比 - 5.67个百分点，同比 - 12.29个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比 - 6.25个百分点，同比 + 11.74个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内原料端供应充裕价格趋弱成本支撑不足 上周顺丁橡胶生产企业库存总体小幅增加 贸易商出货阻力明显且对供价下调预期较强 贸易企业库存总体维持下降 本周华北及华东部分民营装置重启后产量增长带动生产企业库存水平提高 前期持续低价或导致五一节前下游备货需求跟进偏弱 企业库存水平或延续走高 需求方面 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降 半钢胎企业整体出货表现偏弱 产销压力加大 部分企业降负运行 个别全钢胎企业按计划安排检修 对整体产能利用率形成拖拽 部分规模较小企业基本维持产销平衡状态 产量偏大企业受出货放缓影响 库存延续增势 br2506合约短线建议在10700 - 11500区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11225元/吨 环比下降135元/吨 主力合约持仓量为32024元/吨 环比下降6782元/吨 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为95元/吨 环比增加25元/吨 仓单数量为7300吨 环比下降130吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶主流价分别为11700元/吨、11650元/吨、11750元/吨 环比均无变化 [2] - 合成橡胶基差为475元/吨 环比增加85元/吨 [2] - 布伦特原油价格为65.86美元/桶 环比下降1.01美元/桶 WTI原油价格为62.05美元/桶 环比下降0.97美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格为790美元/吨 石脑油CFR日本价格为578美元/吨 环比下降3.75美元/吨 中间价丁二烯CFR中国价格为1000美元/吨 山东市场丁二烯主流价为9450元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周 环比增加0.85万吨/周 产能利用率为70.75% 环比下降3.33个百分点 [2] - 丁二烯港口库存为34800吨 环比下降800吨 山东地炼常减压开工率为47.11% 环比下降0.68个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为12.83万吨 环比增加1.65万吨 当周产能利用率为67.17% 环比增加4.41个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为136元/吨 环比增加515元/吨 社会库存为3.23万吨 环比增加0.02万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存为28640吨 环比增加930吨 贸易商库存为3610吨 环比下降760吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为78.11% 环比下降0.33个百分点 全钢胎开工率为62.46% 环比下降2.97个百分点 [2] - 半钢胎当月产量为5966万条 环比增加1156万条 全钢胎当月产量为1369万条 环比增加309万条 [2] - 山东半钢轮胎库存天数为45.6天 环比增加0.2天 全钢轮胎库存天数为42.73天 环比增加0.37天 [2] 行业消息 - 截至4月24日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨 较上期增加0.02万吨 环比增加0.53% 部分生产企业累库 贸易商库存总体下降 个别开单户库存仍偏高 [2] - 截至4月24日 中国半钢胎样本企业产能利用率为72.36% 环比下降1.84个百分点 同比下降8.38个百分点 全钢胎样本企业产能利用率为65.79% 环比下降1.65个百分点 同比下降3.84个百分点 [2] 观点总结 - 国内原料端供应充裕 价格趋弱成本支撑不足 顺丁橡胶生产企业库存或延续走高 需求方面 国内轮胎企业产能利用率环比下降 半钢胎企业出货偏弱 全钢胎企业部分检修 部分规模大企业库存延续增势 br2506合约短线建议在10700 - 11500区间交易 [2]