报告行业投资评级 - 中长线建议高空思路 [2] 报告的核心观点 - 国家加大投入支持长远性数据基础设施建设 随着丰水期临近云南、四川等地逐步进入丰水期电价成本优势显现但西南地区暂无复工意愿 产量虽小幅增加但仍处较低位置 [2] - 工业硅下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域 有机硅市场现货价格走高企业减产挺价已见成效但拖累工业硅 多晶硅主流企业减产行业降负荷运行对工业硅需求下滑 530节点结束预计需求将进一步下滑 铝合金终端消费电子和汽车行业有一定需求支撑但企业按需补库库存增长价格持平处于被动去库存难有拉动 三大下游行业对工业硅总需求呈下降趋势 [2] - 工业硅仓单数量下滑但仍保持在6.5万手庞大仓单给盘面带来巨大交割压力 目前工业硅期货出现恐慌性交易交易量放出天量 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价7070元/吨环比 -90 主力合约持仓量200193手环比 -8304 前20名净持仓 -20060手环比 4148 广期所仓单62690手 7 - 8月合约价差 -15环比0 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8200元/吨环比 -100 421硅平均价8850元/吨环比 -100 Si主力合约基差1130元/吨环比 -10 DMC现货价11740元/吨环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨环比0 石油焦平均价1760元/吨环比0 精煤平均价1850元/吨环比0 木片平均价540元/吨环比0 石墨电极(400mm)出场价12250元/吨环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量299700吨环比 -36050 工业硅社会库存58.2万吨环比 -1.7 工业硅进口量2211.36吨环比71.51 工业硅出口量52919.65吨环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.89万吨环比 -0.01 铝合金ADC12长江现货平均价20400元/吨环比0 光伏级多晶硅周平均现货价4.28美元/千克环比 -0.01 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克环比0 未锻轧铝合金出口量16555.02吨环比 -1621.87 有机硅DMC当周开工率59.2%环比 -0.11 铝合金产量152.8万吨环比 -12.7 铝合金出口量20187.85吨环比 -337.93 [2] 行业消息 - 截至2024年底国内光伏发电装机达8.9亿千瓦 分布式光伏累计装机3.7亿千瓦是2013年底的121倍占光伏发电装机近半 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 工业硅下游三大行业总需求呈下降趋势，难以拉动市场，仓单数量下滑但交割压力大，中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7610元/吨，环比-305；持仓量206212手，环比27828；前20名净持仓-20943手，环比614；广期所仓单64913手；7 - 8月合约价差-35，环比-5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8600元/吨，环比-50；421硅平均价9400元/吨，环比-100；Si主力合约基差990元/吨，环比255；DMC现货价11740元/吨，环比60 [2] 上游情况 - 硅石、石油焦、精煤、木片平均价及石墨电极（400mm）出场价环比均无变化，分别为410元/吨、1930元/吨、1850元/吨、540元/吨、12250元/吨 [2] 产业情况 - 工业硅月产量335750吨，环比46400；月进口量2211.36吨；周社会库存71.51万吨，环比-1.7；月出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.9万吨，环比-0.02；开工率59.31%，环比-0.26；铝合金ADC12长江现货平均价20500元/吨；光伏级多晶硅周平均现货价4.29美元/千克，环比-0.01；海外市场价15.75美元/千克；未锻轧铝合金月出口量18176.9吨；铝合金月产量165.5万吨，环比10.3；月出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 5月14日美国商务部对进口自安哥拉、澳大利亚、老挝和挪威的金属硅发起反倾销调查，对进口自澳大利亚、老挝、挪威和泰国的金属硅发起反补贴调查；国家加大投入支持长远性数据基础设施建设 [2] 观点总结 - 丰水期临近，西南地区虽有电价优势但复工意愿低，产量仍处低位；有机硅市场价格走低，企业减产但高库存致采购积极性不足；多晶硅主流企业生产稳定，但市场价格下跌，行业降负荷运行，需求基本持稳；铝合金终端有需求支撑，但企业按需补库，采购规模未明显增长；三大下游行业对工业硅总需求下降，仓单数量下滑但交割压力大 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着丰水期临近，云南、四川等地进入丰水期，电价成本优势显现，刺激当地工业硅企业复产节奏加快 [2] - 工业硅下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，三大下游行业对工业硅总需求呈现下降趋势，难以对市场形成有力拉动 [2] - 庞大的仓单数量给盘面带来巨大交割压力，严重抑制价格上行 [2] - 供应低位、需求减少、库存维持高位，操作上建议中长线依旧高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7880元/吨，环比涨15；主力合约持仓量183690手，环比降9112 [2] - 前20名净持仓-30513手，环比降1233；广期所仓单65298手，环比降355 [2] - 7 - 8月合约价差-25，环比涨5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8650元/吨，环比降50；421硅平均价9500元/吨，环比降100 [2] - Si主力合约基差770元/吨，环比降65；DMC现货价11680元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，石油焦平均价1930元/吨，精煤平均价1850元/吨，木片平均价540元/吨，石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比均持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量335750吨，环比增46400；工业硅社会库存59.9万吨，环比增0.3 [2] - 工业硅进口量2211.36吨，环比增71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比降12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.92万吨，环比降0.03；铝合金ADC12长江现货平均价20500元/吨，环比持平 [2] - 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，周平均现货价4.3美元/千克，环比降0.04 [2] - 未锻轧的铝合金出口数量18176.9吨，环比增691.08；有机硅DMC当周开工率59.57%，环比降0.48 [2] - 铝合金产量165.5万吨，环比增10.3；铝合金出口量20187.85吨，环比降337.93 [2] 行业消息 - 云南省广南县2024年第二批、第三批新能源项目优选投资开发主体公告，第二批4个集中式光伏发电项目总装机容量31万千瓦 [2] - 国家加大投入支持长远性数据基础设施建设 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三大下游行业对工业硅总需求呈下降趋势，难以拉动市场，庞大仓单带来交割压力抑制价格上行，供应低位、需求减少、库存高位，中长线操作建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8130元/吨，环比-15；主力合约持仓量155038手，环比16616；前20名净持仓-22466手，环比2521；广期所仓单66097手，环比-287；7 - 8月合约价差-35，环比0 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8950元/吨，环比-150；421硅平均价9850元/吨，环比-150；Si主力合约基差820元/吨，环比-135；DMC现货价11680元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1930元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量335750吨，环比46400；工业硅社会库存59.9万吨，环比0.3；工业硅进口量52919.65吨，环比2211.36；工业硅出口量环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.92万吨，环比-0.03；铝合金ADC12长江现货平均价20500元/吨，环比0；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价4.3美元/千克，环比-0.04；未锻轧的铝合金出口数量18176.9吨，环比691.08；有机硅DMC当周开工率59.57%，环比-0.48；铝合金产量20187.85万吨，环比165.5；铝合金出口量环比-337.93 [2] 行业消息 - 2025年5月17日消息，阿坝州禧龙工业硅有限责任公司取得“一种新型提高工业硅粉筛清率的装置”专利，授权公告号CN222872642U，申请日期为2024年6月 [2] - 国家加大投入支持长远性数据基础设施建设，随着丰水期临近，云南、四川等地进入丰水期，电价成本优势显现，刺激当地工业硅企业复产节奏加快 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应低位需求减少库存维持高位工业硅缩量下跌基差拉大 操作上建议工业硅主力合约2505在9530元/吨附近布局多单 止损9480元/吨 注意操作节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9550元/吨 环比-270；主力合约持仓量179598手 环比-12882；前20名净持仓-39702手 环比-1262；广期所仓单70468手；5 - 9月合约价差-85 环比0 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价10150元/吨 环比-50；421硅平均价10950元/吨 环比-100；Si主力合约基差600元/吨 环比220；DMC现货价14400元/吨 环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 环比0；石油焦平均价1650元/吨 环比0；精煤平均价1850元/吨 环比0；木片平均价540元/吨 环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量289350吨 环比-16450；工业硅社会库存60.8万吨 环比0.4；工业硅进口量2211.36吨 环比71.51；工业硅出口量52919.65吨 环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.11万吨 环比0.05；铝合金ADC12长江现货平均价20500元/吨 环比-500；光伏级多晶硅周平均现货价4.98美元/千克 环比-0.03；海外光伏级多晶硅市场价16.75美元/千克 环比0；未锻轧的铝合金出口数量17485.81吨；有机硅DMC当周开工率62.55% 环比0.82；铝合金产量155.2万吨 环比10.2；铝合金出口量20187.85吨 环比-337.93 [2] 行业消息 - 美国政府宣布全面征收关税 中国34%位居榜首 中国宣布反制措施 此次措施并无太大影响；光伏行业2023年之前已受较大制裁 出口数量大幅减少 后续受间接影响 短期可能带动市场情绪波动 [2] 价格情况 - P型多晶硅菜花料主流市场价格参考32 - 36元/kg 市场主流价格34元/kg 价格暂稳；N型致密料主流市场价格参考36 - 38元/kg 市场主流价格37.5元/kg 价格暂稳；复投料主流市场价格参考39 - 45元/kg 市场主流价格42元/kg 价格暂稳；N型颗粒硅主流市场价格参考38 - 41元/kg 市场主流价格39元/kg 价格暂稳 [2] 供应情况 - 西北地区大厂减产已落地 中小企业面对低迷行情减停产 整体市场行情悲观；西南地区除国企正常开工外 寥寥保供厂家预计近期开炉 数量微乎其微 剩余厂家若成本太高 七月也不一定开工 [2] 需求情况 - 下游拉晶环节原料库存维持高位 仅进行刚需采购 上周库存无较大变化 [2]