新型浮动费率基金发行概况 - 24只新型浮动费率基金合计募集规模已超过80亿元 [1][2] - 东方红核心价值基金率先达到募集上限并提前结束募集，认购金额达19.91亿元 [2] - 近20只基金最新募集规模已迈过2亿元的成立门槛 [3] - 10只基金将在下周末前陆续宣布结束募集 [3] 发行节奏与营销策略 - 16只基金于5月27日开启发售，8家公募将旗下产品定档6月初 [2] - 东方红资管抢跑迹象明显，投入资源较多 [2] - 部分基金公司因发售日期扎堆导致销售进度不及预期，正加大营销力度 [3] 基金公司及基金经理布局 - 26家基金公司获批新型浮动费率基金，包括行业龙头和中小型公司 [4] - 招商基金派出首席朱红裕，广发基金由王明旭担纲，天弘基金由贾腾负责 [4] - 资深老将如东方红资管周云、华夏基金王君正等参与管理 [4] - 成长派基金经理如大成基金杜聪、博时基金田俊维等也参与其中 [4] 基金公司自购情况 - 东方红资管自购1000万元，大成基金自购2000万元，交银施罗德基金自购2000万元 [5] - 博时基金、中欧基金等宣布自购1000万元 [5] - 截至6月11日，公募自购总金额达1.1亿元，部分公司还将加入自购 [5] 新型浮动费率基金优势 - 强化与投资者利益绑定，促成"共赢" [6] - 非对称设计强化投资者保护，提升获得感 [6] - 鼓励长期持有，平滑短期波动 [6] - 管理费与业绩挂钩，践行"利益共享、风险共担" [6][7] - 适合长期主义投资者和具有一定风险承受能力的投资者 [7]

新型浮动费率基金创新 - 首批26只新型浮动费率基金推出 采用"单客户、单份额"维度收费 打破传统旱涝保收模式 [2] - 费率分三档：持有不足1年收1.2% 年化超基准6%且收益为正收1.5% 年化跑输基准3%以上降至0.6% [2] - 中欧大盘智选混合为首批唯一发起式基金 公司自购1000万元并承诺锁定3年 [2] 产品设计与策略 - 中欧大盘智选混合为60%-95%股票仓位基金 港股通标的占比≤50% 大盘股占非现金资产≥80% [3] - 业绩基准为沪深300指数收益率*80%+中证港股通指数*5%+中债指数*15% 侧重顺周期行业 [3] - 采用量化选股+主动管理结合策略 筛选A股/港股超额收益个股 [3] 基金经理业绩 - 沈悦管理6只基金总规模46.69亿元 其中3只管理超5年产品均获显著超额收益 [4][5] - 中欧成长优选A近五年收益率76.91% 超基准63.17% 同类排名前8% [6][7] - 中欧价值发现A近五年收益率44.46% 超基准34.24% 获银河证券五年期五星评级 [6] 市场观点与投研优势 - 当前全市场PE低于30倍个股数量处历史高位 沪深300价值指数仍存估值折价空间 [7] - 中欧时代共赢浮动费率基金成立以来回报42.39% 超基准33.1% [8] - 投研团队人员占比超50% 十年期权益业绩在13家大型基金公司中排名第二 [9]

又一家公募宣布认购旗下新发浮动费率基金。6月9日，交银施罗德基金表示，拟运用固有资金2000万元认购旗下正在发行的新型浮动费率基金交银施罗德瑞 安混合。事实上，伴随着首批新型浮动费率基金密集步入发行期，多家公募拿出"真金白银"组团自购，总认购金额已超1亿元。有业内人士表示，公募自购 说明其对这类产品的市场前景和发展潜力较为看好，同时也是试图在新型浮动费率基金市场中占据一席之地，提升自身产品的吸引力。预计首批产品整体发 行成绩会比较理想，有望达到较高的募集规模。 多家公募自购超千万元 业内预计首发规模可观 回顾5月27日，易方达成长进取混合、天弘品质价值混合、中欧大盘智选混合发起式、嘉实成长共赢混合等首批16只产品率先同步发行。随后，鹏华共赢未 来混合、万家新机遇同享混合、景顺长城成长同行混合等产品则在6月3日—9日发行。整体来看，多数产品预计将于6月中下旬结束认购。 值得一提的是，首批产品中已有基金宣告成立。6月7日，东方红资管公告表示，东方红核心价值混合基金合同生效，认购金额合计达19.91亿元。 也有产品宣布将提前结募。例如，富国基金此前发布公告表示，富国均衡配置混合于5月27日开始募集，原定认购截止日为 ...

产品设计 - 嘉实成长共赢为首批新型浮动费率基金之一，锚定中证800成长指数作为业绩比较基准，覆盖科技、高端制造、生物医药、红利等板块，风格均衡偏成长 [1] - 采用"先定基准再定人"模式，确保达成β+α效果，基金经理李涛的科技成长投资能力与基准高度匹配 [1][2] - 费率设计体现"与投资者同甘共苦"理念，根据每笔投资持有收益和超额收益水平实现"千人千面"动态调整 [1][2] 费率机制 - 持有1年以内统一收取1.2%管理费，持有1年及以上分三档：符合基准1.2%、跑输基准3%以上0.6%、跑赢基准6%以上1.5% [2] - 费率浮动不对称，向上触发条件更严苛（需超额6%），向下浮动幅度更大（从1.2%降至0.6%），侧重投资者利益保护 [2] 投资策略 - 基金经理李涛管理的嘉实信息产业A自2022年12月成立至2023年6月总回报35%，年化收益12.91%，显著超越基准和中证800成长指数 [3] - 投资框架注重产业趋势，聚焦高景气赛道成长性显著公司，如重仓海光信息、中科曙光等算力龙头 [3][4] - 全市场布局采用行业分散配置，设置细分板块比例上限，通过低相关性资产平滑组合波动 [3] 市场观点 - 中证800成长指数被选为基准，反映投研团队认为未来两到三年市场或偏成长风格占优 [2] - 该指数覆盖四大板块，均衡性有助于应对全市场波动，避免单一行业风险 [2][3]

新型浮动费率基金发行情况 - 新型浮动费率基金发行两周内多家银行渠道代销规模突破亿元，部分银行如浦发银行、中国银行代销规模超过10亿元，建设银行、工商银行代销规模超过5亿元 [1][2] - 东方红核心价值混合首募规模超过20亿元上限，末日确认比例约为94.03% [1][2] - 易方达成长进取混合、嘉实成长共赢混合、天弘品质价值混合认购规模均超过4亿元，广发价值稳进混合等10余只产品认购规模达到亿元量级 [3] 基金公司自购行为 - 宏利基金宣布斥资1000万元认购旗下浮动费率基金宏利睿智领航混合 [1][5] - 东方红资产管理、天弘基金、博时基金、中欧基金、兴证全球基金等公司自购金额从1000万元到2000万元不等，其中博时基金和兴证全球基金自购金额均为2000万元 [5][6] - 中欧基金明确持有自购份额期限不低于三年，天弘基金拟任基金经理贾腾同步进行自购 [6] 业绩比较基准差异 - 景顺长城成长同行混合业绩比较基准为中证A500指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×20% [4] - 招商价值严选混合、兴证全球合熙混合等产品主要对标沪深300指数收益率，大成至臻回报混合、工银泓裕回报混合主要对标中证800指数收益率 [4] 市场反应与行业动态 - 东方红核心价值混合火速提前结募，体现投资者和销售渠道对公募基金费率改革的高度认可 [2] - 6月新发行的景顺长城成长同行混合、招商价值严选混合、鹏华共赢未来混合等认购规模均超过亿元 [4] - 新型浮动费率基金是基金管理人响应政策的一次全新尝试，自购行为传达与基民"利益共生、风险同担"的决心 [6]

公司动态 - 宏利基金拟运用固有资金1000万元自购旗下新型浮动费率基金产品宏利睿智领航混合型证券投资基金 [1] - 宏利基金此次自购基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心 [1] - 宏利睿智领航混合型证券投资基金为该公司推出的新型浮动费率基金产品 [1] 行业动态 - 首批新兴浮动费率基金自5月27日发行以来受到多家基金公司关注 [1] - 东方红资管、天弘基金、博时基金、中欧基金以及兴证全球基金已宣布自购旗下浮动费率基金 [1]

新基金发行概况 - 本周共有36只新基金发行 其中股票型基金13只 混合型基金11只 债券型基金10只 QDII产品1只 FOF产品1只 [1] - 今年以来新成立基金522只 合计发行份额4166 13亿份 其中股票型基金发行份额1663 41亿份 占比39 93% 债券型基金发行份额1955 11亿份 占比46 93% [2][3] - 股票型基金发行份额占比从21 14%上升至39 93% 债券型基金发行份额占比从70 19%显著下降 [4] 指数产品发展 - 本周13只股票型基金中 11只为被动指数型基金 1只为增强指数型基金 1只为普通股票型基金 [1] - 指数产品持续扩容 包括国联中证A50联接A 博时国证大盘成长ETF 工银中证港股通汽车产业主题ETF 华富中证港股通创新药指数A等 [1] 新型浮动费率基金 - 本周新发11只混合型基金均为偏股混合型基金 其中工银泓裕回报 招商价值严选 兴证全球合熙A等为首批新型浮动费率基金 [1][2] - 新型浮动费率基金将管理费与投资者持有期限及基金业绩表现挂钩 深度绑定投资者和基金管理人利益 [2] - 上周首批16只新型浮动费率基金启动发行 部分产品大卖超10亿元 [2] 重点产品发行情况 - 发行规模最大产品为富国盈和臻选3个月持有A 发行份额60 01亿份 为偏债混合型FOF [3] - 汇安裕宏利率债A发行份额60 00亿份 为中长期纯债型基金 [3] - 华夏上证科创板综合联接A发行份额48 92亿份 为今年首发规模最大权益类基金 [3] - 易方达上证科创板综合联接A发行份额43 62亿份 位居权益类基金前列 [3]

东方红核心价值混合基金提前结募 - 东方红核心价值混合基金于6月5日起提前结束募集，较原定截止日6月17日大幅提前，发行仅6个工作日便触及20亿元募集上限 [1] - 公司公告称若需对末日认购申请采用"末日比例确认"原则，将另行公告确认比例 [1] 新型浮动费率基金政策背景 - 5月7日证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确要求新设主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费率模式 [1] - 新机制将管理费率与投资者持有时间、超额收益水平挂钩，打破传统固定费率"旱涝保收"模式 [1] 市场反应与产品优势 - 产品热销反映市场对新型浮动费率基金的认可，标志行业进入与投资者利益共担的新阶段 [2] - 拟任基金经理周云为价值派老将，历史管理产品超额收益明显，叠加权益市场情绪回暖助推认购热情 [2] - 浦发银行、东方证券等渠道的客户服务能力与市场影响力对销售形成重要支撑 [2] 公司实践与行业趋势 - 东方红资产管理以自有资金1000万元认购该产品，践行与投资者"共担风险、共享价值"承诺 [2] - 行业加速构建"回报增—资金进—市场稳"的良性循环，推动公募基金回归"受人之托、代客理财"本源 [3]

公募基金改革方案 - 新一轮公募基金改革加速落地，明确建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [1] - 对新设立的主动管理权益类基金大力推行"基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式" [1] - 浮动管理费产品是指基金管理人收取的管理费率与持有时间和业绩挂钩 [1] 浮动费率基金运作模式 - 传统固定费率基金管理费基本按固定费率收取 [1] - 新模式下的浮动管理费率基金根据每位投资者、每笔基金份额的持有时间和持有期间年化超额收益情况确定管理费率 [1] - 以银华成长智选混合为例，持有时间不到一年管理费按1.2%/年收取 [2] - 持有时间满一年管理费分为三种情况：年化超额收益率超过6%收取1.5%/年，年化超额收益率在-3%及以下收取0.6%/年，其他情况按1.2%/年 [3][4][5] 浮动费率基金优势 - 首次将费率细化至"单客户、单份额"维度，实现"千人千面"差异化收费 [5] - 以满足一定的持有期作为浮动费率机制的背景，鼓励投资者长期持有 [5] - 根据投资者实际盈亏情况收取不同费率，实现基金公司与持有人的利益共担 [6] - 激励基金管理人充分发挥主动管理能力，提升创造超额收益的能力 [7] - 以业绩比较基准作为衡量盈亏情况的标尺，避免产品的投资风格漂移 [8] 浮动费率基金选择标准 - 基金经理的投资能力、投资风格是重要参考因素 [9] - 银华成长智选混合拟任基金经理王晓川采用自下而上选股策略，代表作银华数字经济股票发起式A成立以来收益率47.21%，超越业绩比较基准32.44% [9][10] - 投研团队专业能力是重要支撑，银华基金资产管理总规模超9600亿元 [10]

产品概述 - 汇添富均衡潜力优选混合（A类024441/C类024442）是公募改革后首批新型浮动费率基金，将基金公司与投资者利益深度绑定[2][3][16] - 该产品采用"支点式"浮动费率设计，管理费与投资者回报水平挂钩，升档幅度小于降档幅度以实现"同甘共苦"[5] - 产品基准对标中证800指数（55%权重）、恒生指数（20%权重）和中债综合指数（25%权重），采用全市场选股策略[6][25] 产品创新特点 - 首创"单客户、单份额"精细化收费模式，管理费由固定管理费（1.2%）、或有管理费和超额管理费（0.3%）组成[6][18] - 持有一年以上的费率结构：年化收益率>基准+6%且为正时收1.5%，<基准-3%时收0.6%，其他情况收1.2%[18][38] - 持有不足一年统一按1.2%收取，显著低于行业主动权益产品平均1.5%的管理费水平[19] 目标投资者 - 适合寻求权益底仓配置的投资者，因其行业均衡配置特性及对标宽基指数的稳定性[8][9] - 长线定投者可通过"持有时长挂钩费率"机制降低交易成本，2023年同类产品平均换手率较行业低30%[10] - 看好中国资产重估逻辑的投资者，2025年Q1全A非金融企业归母净利润同比回升至120%，外资持续增配A股[12][30] 基金管理人优势 - 汇添富2016年即发行首只浮动费率债券基金，2023年成功发行首批权益类浮动费率产品，具有6年运作经验[4][13] - 投研体系强调"规则化"，运用Barra系统进行组合优化，近三年主动权益基金规模稳居行业前三[14] - 拟任基金经理卞正管理产品近6个月/1年/2年超额收益达5.36%/12.33%/13.69%，能力圈覆盖多行业[23][26] 市场环境 - 政策面连续出台"9.24金融支持经济"等系列措施，2025年外资机构持股占比从2.1%提升至5.7%[12][29] - 估值层面A股市盈率（TTM）12.8倍，低于历史中位数14.2倍；港股市盈率9.2倍，处于历史10%分位[33] - 行业配置聚焦制造/TMT/消费/医药/周期五大方向，股票仓位60-95%，港股通标的占比不超过50%[35][37]