"新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"。今年以来，中国证监会以推动公募基金 行业提质增效为核心目标，密集出台系列改革举措。其中，5月发布的《推动公募基金高质量发展行动 方案》中，明确提出推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，这也是改革的核心方向之一，旨在从制 度根源破解行业发展痛点，重塑行业生态。 专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 未来，嘉实基金将更进一步发挥"平台型、团队制、一体化、多策略"投研体系能力，系统性重塑产品设 计、投资管理与客户服务逻辑，并强化各方面的运维保障能力，为投资者创造更持续、更良好的回报体 验，最终目标是让投资者分享资产管理能力提升的真实红利。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》 等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况 等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金 资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基 金业绩的保证。本产品由嘉实基金管 ...

"新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"。今年以来，中国证监会以推动公募基金 行业提质增效为核心目标，密集出台系列改革举措。其中，5月发布的《推动公募基金高质量发展行动 方案》中，明确提出推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，这也是改革的核心方向之一，旨在从制 度根源破解行业发展痛点，重塑行业生态。 6月，全市场迎来了首批新型浮动费率基金，也是《推动公募基金高质量发展行动方案》发布以来，公 募基金行业就大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式、优化基金运营模式相关部署的落实迈 出的重要一步。 作为首批新型浮动费率基金，公募基金产品在瞄准市场丰富机遇的同时实行差异化费率设计，在满足一 定持有期限的前提下根据每笔投资的超额回报水平分档收费。不仅有助于引导投资者坚持长期投资，还 可以将管理费率细化至"每位客户、每一份额"，让投资者能够更直观地感受到"多赚多付、少赚少付"， 进一步强化"收益共享、风险共担"，有助于提升投资体验、形成良性循环。 同时，浮动费率机制打破了"旱涝保收"的传统模式，将管理人的收益与投资者的收益深度绑定，倒逼管 理人将更多精力投入投研能力提升，聚焦业绩基准约束下的超额收益 ...

面对新形势新要求，北京证监局深刻把握新时代资本市场的功能定位，坚决贯彻落实党中央、国 务院决策部署及证监会党委工作安排，充分发挥首都金融资源集聚优势，稳步推进各项改革举措 落地，努力打造公募基金高质量发展的"北京样板"。 01 把握新时代要求 深刻认识高质量发展重大意义 改革是时代所需。公募基金行业经过二十多年的发展，已成为资本市场重要的专业机构投资者， 管理规模超过30万亿元，投资者数量超过8亿，在服务实体经济、促进共同富裕、维护金融稳定 等方面承担着重要使命。但随着经济发展进入新阶段，行业在经营理念、功能发挥、治理水平等 方面仍存在不足，迫切需要通过深化改革，更好地服务国家战略。 编者按： 当前，我国公募基金行业正步入深化改革、提质增效的关键阶段。公募基金在实现规模增长的同 时，也面临着提升投资能力、优化客户体验、增强投资者信任等重要课题。近日，在北京证监局 指导下，北京证券业协会携手北京四十余家公募基金管理人、基金销售机构、基金评价机构以及 多家主流媒体，共同启动"北京公募基金高质量发展系列活动"。 作为系列活动的重要组成部分，中国证券报特别开设"新时代·新基金·新价值——北京公募基金高 质量发展在行动 ...

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 9月8日，为贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，在北京证监局指导下，北京证券业协会携 手北京公募基金管理人、基金销售机构、基金评价机构及多家主流媒体，共同启动"北京公募基金高质 量发展系列活动"。 本次活动以"新时代·新基金·新价值"为主题，旨在通过为期一个多月的多层次、多形式宣传与互动，强 化投资者教育与保护，推动公募基金行业转型升级，提升服务实体经济能力，打造北京金融高质量发展 新名片。 华商基金积极响应，将于近期开展多场"金融知识进万家"走进社区、"金融生活嘉年华"走进商圈系列活 动，首场活动将于9月17日在车公庄社区（中海国际中心1层大堂）举办。 本次活动内容主要涵盖基金行业发展、主动权益投资、指数增强型产品、新型浮动费率基金等投资者关 注的热点话题，并分享公募基金在高质量发展与企业文化建设方面的实践思考，旨在通过投资集市、互 动体验、知识问答等生动形式，播撒金融知识的种子，培育广大群众的财商意识，守护百姓的钱袋子。 值得一提的是，本次活动还特别邀请了华商基金资产配置部研究员亲临现场，从资产配置和专业研究的 角度，为投资者答疑解惑， ...

证券行业并购整合 - 西部证券完成国融证券11.51亿股股份过户登记 持股比例达64.5961% 实现控股 [1] - 此次并购显著增强西部证券在证券行业的综合实力和市场份额 提升资本运作能力 [1] - 券商行业资源整合趋势明确 市场集中度有望进一步提升 中小券商面临更大竞争压力 [1] 资管行业产品创新 - 公募机构加速布局增强指数型基金 今年新发数量达106只 规模达610.97亿份 [2] - 新发数量规模超过2024年42只214.27亿份和2023年59只265.90亿份的总和 [2] - 市场对兼具被动投资与主动管理优势产品需求提升 投资工具多元化趋势深化 [2] 券商融资环境 - 中信证券获准向专业投资者公开发行不超过600亿元公司债券 [3] - 批复有效期24个月 可分期发行 彰显监管对稳健经营的认可 [3] - 融资将显著增强公司资本实力和抗风险能力 为业务拓展提供支持 [3] 基金投资策略分化 - 新基金建仓节奏出现分化 部分基金经理选择入场 部分保持观望 [4] - 新型浮动费率基金净值发生变动 显示对权益市场向好的信心 [4] - 知名基金经理维持低仓位运作 如大成兴远启航基金总回报为-0.06% [4]

公募基金费率改革总体成效 - 2025年上半年全市场196家公募机构管理12571只基金 总管理费62313亿元 较2024年同期61469亿元微增 但单只基金平均管理费从5226万元降至4957万元 减少269万元[1] - 相比2023年上半年71305亿元总管理费 费率改革两年来公募管理费规模整体下降126% 单只基金平均管理费下降170万元[1] - 费率改革自2023年7月启动 从主动权益基金扩展至ETF QDII基金 2025年5月新型浮动费率基金发行标志改革进入深水区[1] 头部公募管理费格局变化 - 2025年上半年管理费收入前10名公募机构为易方达基金 华夏基金 广发基金 富国基金 南方基金 汇添富基金 嘉实基金 天弘基金 招商基金和博时基金 合计收取24142亿元管理费 占全市场近4成[3] - 前10大公募管理费总和同比微降015% 单只基金平均管理费下降5496万元[3] - 4家公募上半年管理费总额下降超1亿元：易方达基金减少166亿元至3918亿元 交银施罗德基金减少157亿元至1093亿元 华泰柏瑞基金减少132亿元至879亿元[3] - 另有7家公募管理费下降05-1亿元 包括东证资管 南方基金 嘉实基金 华商基金 银华基金 中庚基金和招商基金[4] 不同类型基金降费差异 - 主动权益类基金2025年上半年管理费19583亿元 同比下滑679% 其中偏股混合基金管理费12186亿元 占比6223%[6] - 股票型ETF及联接基金总规模同比增长15万亿元情况下 总管理费微降016亿元 华泰柏瑞沪深300ETF管理费从457亿元减少至269亿元[6] - 货币市场型基金和债券型基金管理费分别达18278亿元和14619亿元 同比均增长 成为管理费主要增量来源[6] 浮动费率基金发展现状 - 截至发稿全市场已发行31只新型浮动费率基金 总规模超340亿元[7] - 浮动费率模式以业绩比较基准作为衡量标尺 将管理人与投资者利益绑定 避免投资风格漂移[7] 交易佣金改革成效 - 2025年上半年148家公募共支付交易佣金4472亿元 较去年同期6774亿元下降2302亿元 降幅3398%[9] - 13家公募支付佣金超1亿元 3家超2亿元 但绝对规模同比大幅下行[9] - 易方达基金以274亿元佣金居首 同比减少367% 广发基金和富国基金分别支付22亿元和203亿元 同比下降1775%和3258%[9] - 万家基金 国金基金和宏利基金佣金降幅超60% 15家公募降幅在40%-60%之间[10] - 永赢基金佣金同比增长超70% 德邦基金 泉果基金 恒生前海基金 易米基金 蜂巢基金等亦有增长 主因权益产品规模和数量提升[10]

公募基金费率改革总体进展 - 自2023年7月证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》以来，行业费率改革持续纵深推进，头部基金公司率先降低主动权益基金管理费，后扩展至ETF、QDII基金等类型，2025年5月新型浮动费率基金发行标志改革进入深水区 [1] - 2025年上半年全市场196家公募机构管理12571只基金，总管理费623.13亿元，较2024年同期614.69亿元（11762只基金）单只基金平均管理费从522.6万元下降至495.7万元，降幅26.9万元；较2023年713.05亿元（10714只基金）总管理费两年下降12.6%，单只平均管理费下降170万元 [1] 头部公募管理费收入格局 - 2025年上半年管理费收入前10家公募（易方达、华夏、广发、富国、南方、汇添富、嘉实、天弘、招商、博时）总管理费241.42亿元，占全市场近40%，较2024年同期微降0.15%，单只基金平均管理费下降54.96万元 [2] - 4家公募管理费下降超1亿元：易方达基金（39.18亿元，同比减少1.66亿元）、交银施罗德基金（10.93亿元，减少1.57亿元）、华泰柏瑞基金（8.79亿元，减少1.32亿元） [2] - 7家公募管理费下降0.5-1亿元：东证资管、南方基金、嘉实基金、华商基金、银华基金、中庚基金、招商基金 [3] 基金类型降费差异 - 主动权益类基金2025年上半年管理费195.83亿元，较2024年同期下降6.79%，其中偏股混合基金管理费121.86亿元，占比62.23% [4] - ETF及联接基金总规模同比增长1.5万亿元，但总管理费微降0.16亿元，华泰柏瑞沪深300ETF管理费从4.57亿元降至2.69亿元 [4] - 货币市场型基金（管理费182.78亿元）和债券型基金（管理费146.19亿元）管理费均较同期增长，贡献行业主要增量 [4] 浮动费率基金发展 - 2025年5月证监会推动基于业绩比较基准的浮动管理费模式，截至发稿全市场已发行31只新型浮动费率基金，总规模超340亿元 [5] - 改革强化业绩比较基准的锚定作用，将管理人与投资者利益绑定，避免投资风格漂移，推动策略清晰、风险收益特征明确的产品 [5] 交易佣金下降成效 - 2025年上半年148家公募支付券商交易佣金44.72亿元，较2024年同期67.74亿元下降23.02亿元，降幅33.98%，延续2024年全年超35%的降幅趋势 [6] - 13家公募支付佣金超1亿元（3家超2亿元），但绝对规模同比显著下行：易方达基金（2.74亿元，降3.67%）、广发基金（2.2亿元，降17.75%）、富国基金（2.03亿元，降32.58%） [6] - 总佣金前50的公募中，万家基金、国金基金、宏利基金佣金降幅超60%，15家降幅在40%-60%之间；少数公募佣金增长，如永赢基金（6916.45万元，涨幅超70%），主因权益产品规模和数量提升 [7] 行业改革方向 - 费率改革按"管理费用-交易费用-销售费用"路线图推进，重塑行业利益分配格局，推动公募行业回归资产管理本源，向"重回报、重长期"发展 [7]

公募基金费率改革核心观点 - 公募基金费率改革正从降费让利向机制重构纵深推进 旨在重塑行业生态 推动高质量发展 构建基金管理人 销售渠道与投资者利益绑损与共的新范式[1][2] 浮动费率基金发展 - 新型浮动费率基金已完成两批发行 首批26只产品募资258.65亿元 平均募集规模约10亿元 部分产品成立至今回报超15%[3] - 第二批产品在投资策略和费率设计上进一步创新 出现行业主题基金 且降档阈值更严格 如华泰柏瑞制造业主题混合基金要求"跑输2个百分点"[4] - 浮动费率产品将从试点转向常规化审批 并可能从主动权益产品拓展至"固收+"基金 监管要求头部公司发行1只固定费率产品需配套2只浮动费率产品[4][5] - 浮动费率模式将管理费与超额收益挂钩 推动管理人提升主动管理能力 实现与投资者利益深度绑定[4] 销售费用改革进展 - 销售费用改革即将进入征求意见阶段 内容包括统一调降销售服务费率 下调尾随佣金 取消直销渠道销售费用[6] - 销售费率下调可能短期内降低基金业务相对优势 但长期促使销售渠道更重视基金保有量和留存率 并提升专业能力要求[6] - 基金公司表示将积极响应监管 调整费率体系 降低认购费 申购费及销售服务费 并提升自有平台运营能力[7] - 销售费用改革将推动行业从卖方销售转向买方投顾模式 以投顾服务费为核心 中小机构可能面临更大生存压力[8] 费率改革解决的行业痛点 - 解决利益错配问题 通过浮动管理费将管理人收入与投资业绩捆绑 实现从规模导向到业绩导向[9][10] - 解决潜在利益冲突 交易费用改革实现研究费用与交易佣金分离 使券商更专注交易执行质量[10] - 解决销售驱动问题 推动卖方销售向买方投顾转型 使销售渠道利益与客户长期资产增值保持一致[10] 费率改革的影响 - 行业降费短期内可能使基金公司利润承压 但长期有助于吸引养老金 保险资金等长期资金 带来规模稳定增长[10] - 费率改革通过降低管理费率 托管费率 交易佣金费率等 减少投资者投资成本 缓解基金公司旱涝保收现象[11] - 改革推动行业回归资产管理业务本源 解决利益输送等乱象[11] 费率改革下半场重点 - 鼓励多元化费率模式探索 如"固定管理费+业绩报酬" 阶梯费率机制等 让费率反映管理难度和创造价值[12] - 需配套考核评价体系改革 将长期业绩 投资者回报 风险控制置于核心位置[12][13] - 培育买方服务生态 基金公司与销售机构需投入投顾能力建设与投资者教育 实现从卖方销售向买方服务的转型[13]

天天基金销售数据 - 上半年基金销售额达1.05万亿元创同期历史新高其中非货币型基金销售额6260.41亿元同比增长25.29% [2] - 营业收入14.24亿元同比微增0.49%净利润0.64亿元与去年同期持平 [2] 中欧基金投研转型 - 推动"专业化、工业化、数智化"转型形成"中欧制造"方法论强调体系化投资能力 [3] - "工业化"投研模式不替代个体反而放大人才价值因个体是"智慧生产线"关键环节 [3] - 注重长期导向五年或十年维度考核业绩目标构建可持续产生投资洞见的组织 [4] 科创债ETF规模突破 - 嘉实科创债ETF规模突破200亿元达200.22亿元为首只200亿级产品 [6][7] - 首批10只科创债ETF成立后整体规模从初始290亿元飙升至1156.91亿元其中8只跻身百亿俱乐部 [7] QDII基金动态 - 6月底多家机构获批新QDII额度后近期多只基金限购加码最低单日申购限额降至500元 [8] 浮动费率基金发行 - 中欧核心智选混合募资超21亿元为首只提前结募的新型浮动费率基金 [8][9] - 易方达价值回报混合募资超20亿元第二批新型浮动费率基金发行升温 [14] 公募基金业绩表现 - 广发基金旗下131只产品近一年涨幅超30%其中52只超50%20只超70%6只翻倍 [15] - 银华基金上半年营收13.46亿元同比增0.81%净利润2.84亿元同比增11.74%结束三年下滑 [12][13] 银行理财子公司表现 - 银行理财子公司发行的46只公募权益类理财产品中43只年化收益为正占比90%17只超10% [16] 建信基金高管变动 - 建信基金新任副总裁刘大超上任公司资产管理总规模1.43万亿元公募规模9283亿元 [18][19] - 上半年加速科创ETF特色化布局推动高质量发展转型 [19] 创新药板块行情 - 恒生港股通创新药指数年内涨98%较去年低点涨150%万得创新药指数年内涨46% [23] - 基金经理认为港股创新药性价比优于A股部分三四线A股公司存在估值泡沫行业进入精选个股阶段 [23] 私募基金动态 - 公募十年老将刘浩峰联合前同事陈蔚丰创立上海大康永祺私募基金专注二级市场投资 [27][28]

产品发行 - 首批26只新型浮动费率基金于5月27日启动发行 由16家基金公司包括易方达 华夏 南方 富国 广发 嘉实 汇添富等共同推出 多数产品认购期截至6月中下旬 [1] 费率结构 - 产品设置三档管理费率：基准档1.2% 降档0.6% 升档1.5% 费率调整依据持有满一年后的年化收益与业绩基准对比结果 [4] - 年化收益符合业绩基准时适用1.2%基准费率 跑输基准3%时适用0.6%降档费率 跑赢基准6%且正收益时适用1.5%升档费率 [4] - 持有不满一年赎回一律按1.2%基准费率收取 不启动分档机制 [4] 运作安排 - 基金公司选派经验丰富的绩优基金经理管理新型浮动费率产品 [4] - 后续将通过多种方式向投资者解读产品费率结构 业绩比较基准和投资策略等关键信息 [4]