业绩表现 - 2024年全年营收26.52亿元同比下滑23.75% 归母净利润2.02亿元同比下滑76.59% [1] - 2024年Q1归母净利润2243.41万元同比腰斩58.51% 但营收止住下滑趋势 [1] - 2024年股价跌幅超48% [1] - 2024年Q1应收账款28.54亿元同比增长5.1% 应收账款周转率和存货周转率均仅为0.23 [1][9] 疫苗产品结构 - 免疫规划疫苗收入6108.36万元同比大增144.07% 但仅占总营收2.3% [2] - 非免疫规划疫苗收入25.46亿元同比下滑26.02% 毛利率高达84.30% [3] - 免疫规划疫苗毛利率25.24% 远低于非免疫规划疫苗 [3] 批签发量表现 - 乙肝疫苗批签发量1018.80万剂同比上涨38.60% [2] - 百白破疫苗批签发量62.31万剂同比暴跌72.28% [2] - 13价肺炎疫苗批签发量同比增49.87% 人二倍体狂犬疫苗增3262.51% Hib疫苗增171.20% [3] - 四联疫苗批签发量282.06万剂 较2020年峰值556.33万剂大幅回落 [5] 市场竞争格局 - 13价肺炎疫苗市场形成辉瑞、沃森生物和康泰生物三足鼎立 [6] - 人二倍体狂犬疫苗领域康华生物占据领先地位 [6] - 新冠疫苗研发终止 因市场环境变化导致经济效益降低 [7] 经营挑战 - 2024年计提信用减值准备和资产减值准备合计2.6亿元 [10] - 2025年Q1计提信用减值准备和资产减值准备合计3028.75万元 [10] - 百白破疫苗免疫程序调整可能对未来业绩产生不利影响 [5][6] - 自主产品销售量同比下滑7.78%至1868.27万剂 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司营收12.29亿元同比下降32.64% 归母净利润2.32亿元同比下降53.67% [1] - 2025年第一季度营收1.62亿元同比下降39.96% 归母净利润106.43万元同比下降98.24% [1] - 水痘疫苗2024年营收8.37亿元同比增长2.16% 毛利率84.84%同比下降0.51% [2] - 鼻喷流感疫苗2024年营收1.41亿元同比增长15.37% 毛利率69.82%同比下降0.78% [2] - 带状疱疹疫苗2024年营收2.51亿元同比下降71.54% 毛利率96.08%同比下降1.42% [2] 带状疱疹疫苗销售情况 - 带状疱疹疫苗2024年生产量89.86万人份同比下降33.5% 销售量20.04万人份同比下降69.8% [2] - 库存量激增79.97% 主要因民众对疾病认知度低导致市场需求减少 [2] - 该疫苗为国内首个用于40岁及以上人群的带状疱疹疫苗 采用减毒活疫苗技术路线 [2][5] 市场竞争格局 - 国内带状疱疹疫苗市场呈双寡头格局 仅GSK的Shingrix与公司感维获批上市 [4] - GSK重组蛋白疫苗2019年国内上市 公司减毒活疫苗2023年6月上市且具价格优势 [5] - 超过10家企业布局带状疱疹疫苗 包括沃森生物、万泰生物等多家已提交上市申请 [7] 行业发展趋势 - 国内50岁以上人群带状疱疹疫苗接种率极低 市场渗透率仍有较大提升空间 [6][7] - 智飞生物与GSK修订协议 2024-2029年采购金额约216亿元 年均采购额较原计划下降 [6] - 新生儿出生率下降导致水痘疫苗市场容量萎缩 同类产品厂家数量增多 [3] 公司战略布局 - 研发投入1.56亿元占营收12.7% 重点布局成人疫苗、多联多价疫苗及治疗性疫苗 [3] - 正在研发重组带状疱疹疫苗 已提交临床试验申请并进入工程建设调试阶段 [5] - 通过加大科普宣教投入提升公众疾病认知度 优化市场营销体系 [3] 产品管线进展 - 产品线涵盖水痘疫苗（市占率领先）、鼻喷流感疫苗（国内独家鼻喷接种）及带状疱疹疫苗 [2] - 研发管线包括阿尔茨海默病治疗性疫苗、破伤风单抗、HSV-2疫苗等创新产品 [3] - 鼻喷流感疫苗为世界卫生组织全球流感行动计划项目 [2]

核心财务表现 - 2024年公司营业收入22.45亿元 同比下降59.25% 归属上市公司股东净利润1.06亿元 同比下降91.49% 营收和净利润均创上市5年来新低 [1][2] - 2020年至2023年营业收入分别为23.54亿元、57.50亿元、111.9亿元、55.11亿元 净利润分别为11.18亿元、20.21亿元、47.36亿元、12.48亿元 [2] 疫苗业务分析 - 疫苗板块2024年营收6.06亿元 同比减少84.69% 毛利率同比减少21.17% [2] - 疫苗生产量1059.32万支 同比减少64.66% 销售量904.92万支 同比减少42.40% 疫苗库存量3137.46万支 同比增加5.18% [2][4] - 二价HPV疫苗馨可宁2020年实现销售收入6.93亿元 2021年疫苗板块贡献33.63亿元 其中馨可宁采购额超33亿元 2022年疫苗业务占公司营收比重达75.93% [3] 诊断业务表现 - 体外诊断板块2024年实现营收16.09亿元 同比增长4.91% [4] - 体外诊断产品覆盖新冠、肿瘤标志物、肝炎、艾滋病等疾病的诊断试剂及仪器 [2] 市场竞争格局 - 默沙东九价HPV疫苗2022年9月扩龄至9-45岁女性且供应量增加 导致国内二价HPV疫苗销售下滑 [3][4] - 国产九价HPV疫苗研发企业包括沃森生物、博唯生物、康乐卫士、瑞科生物 相关产品均进入Ⅲ期临床阶段 [5] - 康乐卫士九价HPV疫苗预计2025年提交BLA 比万泰生物晚半年至一年 国药中生集团11价HPV疫苗进入临床Ⅲ期 预计2030年左右提交BLA [6] 产品研发进展 - 九价HPV疫苗上市申请于2024年8月26日获得受理 为首个申报上市的国产九价HPV疫苗 [4] - 九价HPV疫苗男性临床试验申请于2023年11月获批 [4] - 九价HPV疫苗上市许可申请按计划推进中 [4]