报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 国际市场供应走向宽松，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行；国内新榨季全面开启，部分糖厂开榨进度因降雨推迟，国际原糖价格低位使加工企业销售利润较高，10月进口糖增加明显，进口供应压力大，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续 [5] - 未来需关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 国际市场供应走向宽松，原糖价格低位运行；国内新榨季开启，云南5家、广西9家糖厂开榨，同比减少17家，部分因降雨推迟开榨，10月进口糖量75万吨回到年内高位，进口供应压力大，短期糖价弱势延续 [5] - 未来关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 期现市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.14%；截至2025年9月30日，非商业原糖期货净空持仓为105207手，较前一周减少20421手，多头持仓为181603手，较前一周增加8568手，空头持仓为286810手，较前一周减少11853手 [12] - 本周国际原糖现货价格为14.11美分/磅，较上周上涨0.28美分/磅 [16] - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -65367手，郑糖仓单为7971张 [27] - 截止11月21日，广西柳州新糖报价5670 - 5680元/吨 [35] - 本周巴西糖配额内利润估值为1728元/吨，较上周下跌14元/吨；巴西糖配额外利润估值为390元/吨，较上周下跌46元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1377元/吨，较上周下跌79元/吨；泰国糖配额外利润估值为275元/吨，较上周下跌88元/吨 [42] 产业情况 - 供应端：截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%；截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%；2025年10月份，我国食糖进口量为75万吨，同比增长39.62%，环比增长20万吨，2025年1 - 10月份，累计进口食糖390万吨，同比增长12.12% [47][50][54] - 需求端：据不完全统计，截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%；2025年10月份，中国成品糖当月产量88.3万吨，同比增长36.1%，中国软饮料当月产量为1096.2万吨，同比减少 -1.3% [60][64] 期权及股市关联市场 - 期权市场：提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [65] - 股市：展示南宁糖业市盈率情况，但未给出具体数据 [70]

国内白糖现货市场价格动态 - 周初至周末国内一级白糖均价从5646元/吨下跌至5540元/吨 价格下跌1.89% [1] - 11月21日市场报价显示 不同品牌和规格的白糖价格存在差异 其中食品级白糖报价高达6500元/吨 而工业级白糖报价在1780元/吨至3000元/吨之间 [1] - 一级白糖品牌如中糖、大明山、杜鹃花、凤凰的报价区间在5475元/吨至5650元/吨之间 主要交货地为广西 [1] 白糖期货市场表现 - 11月21日白糖期货主力合约收盘报5353.00元/吨 跌幅0.48% [1] - 当日主力合约最高触及5389.00元/吨 最低下探5342.00元/吨 [1] - 日内成交量达到179690手 [1] 国内外白糖供应情况 - 截至11月21日 广西开榨糖厂数量已接近20家 预计下周将有多家糖厂密集开榨 进入榨季开榨高峰 [2] - 印度全国制糖企业联合会敦促政府将糖的最低销售价格提高至每公斤41卢比 并调整乙醇价格 批准额外的糖转用于乙醇生产 [2] - 10月糖浆及预拌粉进口量虽有明显下滑 但仍高于市场预期 [3] 市场分析与后市展望 - 原糖市场近期以印度及泰国压榨进度作为指引 暂无新消息 以震荡思路对待 [3] - 随着国内更多糖厂开榨 供应充足 市场对后市分歧较大 [3] - 从技术图形上看 价格并无止跌迹象 仍以下行寻底对待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格小幅下跌，周度跌幅约0.47% [5][17] - 巴西10月出口食糖同比增加，供应压力明显，但当前榨季进入尾声，后期出口或季节性减少；印度、泰国糖增产预期强烈，原糖价格反弹乏力；国内受进口配额及政策影响，跟跌不明显；广西糖厂积极去库，新榨季开榨或延后，给陈糖增加销售机会；整体市场驱动因素少，短期价格低位运行，关注10月进口数据 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 本周国际原糖现货价格为14.17美分/磅，较上周下跌0.72美分/磅 [15] - 本周郑糖2601合约价格小幅下跌，周度跌幅约0.47%；郑糖主力合约最新价5457，涨跌17/0.31%，持仓371961，日增 -486 [17] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -58458手，郑糖仓单为7382张 [23] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 +60元/吨，现货 - 郑糖基差为 +303元/吨 [27] - 截止11月7日，广西柳州糖报价5760元/吨，云南昆明糖现货价格为5650元/吨 [31] - 本周巴西糖配额内利润估值为1754元/吨，较上周下跌6元/吨；巴西糖配额外利润估值为541元/吨，较上周上涨32元/吨；泰国糖配额内利润估值为1530元/吨，较上周上涨18元/吨；泰国糖配额外利润估值为456元/吨，较上周上涨24元/吨 [37] 产业情况 - 供应端：截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [42] - 供应端：截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [45] - 供应端：2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨；2025年1 - 9月份，累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [49] - 需求端：截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [55] - 需求端：2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%；中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 -1.9% [59] 期权及股市关联市场 - 展示了白糖主力合约标的隐含波动率相关内容，但未提及具体数据 [61] - 展示了南宁糖业市盈率情况，但未提及具体数据 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度将于2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期为200万吨；国内2025/26榨季蒙古、新疆合计26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应将增加；2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显；下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少；盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主；操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [5] - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期200万吨 [5] - 国内2025/26榨季蒙古、新疆26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应增加 [5] - 2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显 [5] - 下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少 [5] - 盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 期现市场 期货市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.87% [10] - 本周国际原糖现货价格为15.88美分/磅，较上周下跌0.53美分/磅 [17] - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 78827手，郑糖仓单为8185张 [26] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 + 48元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 304元/吨 [30] 现货市场 - 截止10月24日，广西柳州糖报价5780元/吨，广西南宁糖报价5750元/吨，云南昆明糖现货价格为5730元/吨 [36] - 本周巴西糖配额内利润估值为1624元/吨，较上周上涨134元/吨；巴西糖配额外利润估值为251元/吨，较上周上涨152元/吨；泰国糖配额内利润估值为1310元/吨，较上周上涨65元/吨；泰国糖配额外利润估值为177元/吨，较上周上涨105元/吨 [42] 产业情况 供应端 - 截至2025年9月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [45] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [48] - 2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨，1 - 9月份累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [52] 需求端 - 据不完全统计，截至2025年9月底，2024/25榨季糖厂全部收榨，本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [57] - 2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%，中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 - 1.9% [61] 期权及股市关联市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率相关图表，但未给出具体数据 [62][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] - 巴西港口等待装运食糖船只和食糖数量减少，出口运力稍放缓；国内北方糖厂少量开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱；泰国进口糖浆管控放松，后期糖浆数量预计小幅回升；广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压；台风致广西等地甘蔗倒伏，短期市场情绪影响，下方有支撑，但向上受供应充足压制 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [6] - 未来关注国内产销情况和新季产量 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] - 巴西港口等待装运食糖船只数量从85艘减至76艘，食糖数量从328.27万吨降至310.39万吨，出口运力稍放缓；隔夜白糖2601合约收跌0.05% [5] - 国内北方糖厂少量开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱；泰国进口糖浆管控放松，后期糖浆数量预计小幅回升；广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压；台风致广西等地甘蔗倒伏，短期市场情绪影响，下方有支撑，但向上受供应充足压制 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [6] - 未来关注国内产销情况和新季产量 [7] 期现市场情况 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价回升，周度涨幅约0.68% [12] - 截至2025年9月16日，非商业原糖期货净空持仓为106344手，较前一周减少33266手，多头持仓为175246手，较前一周增加5166手，空头持仓为281590手，较前一周减少28100手 [12] 国际原糖现货价格 - 本周国际原糖现货价格为15.72美分/磅，较上周下跌0.42美分/磅 [17] 郑糖主力期价 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] 郑糖期货前二十名持仓情况 - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -80973手，郑糖仓单为9464张 [26] 郑糖合约价差情况 - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 +36元/吨，现货 - 郑糖基差为 +412元/吨 [30] 现货市场情况 - 截止9月26日，广西柳州糖报价5890元/吨，云南昆明糖现货价格为5810元/吨 [37] - 本周巴西糖配额内利润估值为1506元/吨，较上周下跌119元/吨；巴西糖配额外利润估值为124元/吨，较上周下跌110元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1348元/吨，较上周下跌98元/吨；泰国糖配额外利润估值为178元/吨，较上周下跌110元/吨 [43] 产业链情况 供应端 - 截至2025年8月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [46] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [49] - 2025年8月份，我国食糖进口量为83万吨，同比增长15%，环比增长9万吨；2025年1 - 8月份，累计进口食糖261万吨，同比增长4.15% [53] 需求端 - 截至2025年8月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%；累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点 [57] - 2025年8月份，中国成品糖当月产量45.41万吨，同比增长49.3%；中国软饮料当月产量为1775.78万吨，同比增长0.5% [61] 期权及股市关联市场 期权市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率，但未给出相关数据 [62] 股市 - 报告提及南宁糖业市盈率，但未给出相关数据 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格上涨，周度涨幅约0.31% [5][18] - 国际方面，巴西中南部地区8月下半月糖产量预计增长17.3%至384万吨，甘蔗压榨量预计较上年同期增长9.5%至4950万吨 [5] - 国内8月销糖数据比往年同期偏低，但库存维持相对低位，下游处于双节备货阶段，刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [5] - 未来需关注国内产销情况和双节备货 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格上涨，周度涨幅约0.31% [5] - 国际上巴西中南部地区8月下半月糖产量和甘蔗压榨量预计增长 [5] - 国内8月销糖数据偏低但库存相对低位，下游双节备货刚需支撑价格，短期糖价下跌受限 [5] - 操作建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和双节备货 [5] 期现市场 美糖市场 - 本周美糖10月合约期价上涨，周度涨幅约1.41% [11] - 截至2025年9月2日，非商业原糖期货净空持仓为85805手，较前一周增加11067手，多头持仓为184300手，较前一周减少6235手，空头持仓为270105手，较前一周增加4832手 [11] 国际原糖现货市场 - 本周国际原糖现货价格为16.15美分/磅，较上周下跌0.19美分/磅 [15] 郑糖主力期价 - 本周郑糖2601合约价格上涨，周度涨幅约0.31% [18] 郑糖期货前二十名持仓 - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -51979手，郑糖仓单为11599张 [23] 郑糖合约价差 - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 +23元/吨，现货 - 郑糖基差为 +430元/吨 [27] 食糖现货价格 - 截止9月12日，广西柳州糖报价5970元/吨，云南昆明糖现货价格为5850元/吨 [34] 进口食糖成本利润 - 本周巴西糖配额内利润估值为1572元/吨，较上周下跌42元/吨；配额外利润估值为183元/吨，较上周上涨31元/吨 [40] - 泰国糖配额内利润估值为1365元/吨，较上周下跌6元/吨；配额外利润估值为177元/吨，较上周上涨4元/吨 [40] 产业情况 供应端 - 截至2025年8月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [43] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨或5.45% [46] - 2025年7月份，我国食糖进口量为74万吨，同比增长41.56%，环比增长32万吨；2025年1 - 7月份，累计进口食糖178万吨，同比增长2.41% [50] 需求端 - 截至2025年8月底，2024/25榨季累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点 [54] - 2025年7月份，中国成品糖当月产量41万吨，同比增长64.7%；中国软饮料当月产量为1796.63万吨，同比增长4.7% [58] 期权及股市关联市场 期权市场 - 提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [59] 股市 - 展示南宁糖业市盈率相关内容，但未给出具体分析 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 2025/26年度全球食糖供需缺口仅23.1万吨，与2024/25年度修正值487.9万吨相比短缺规模缩小幅度大，新年度开始前全球缺口可忽略不计 [5] - 8月广西、云南单月销糖数据同比均减少，下游处于双节备货阶段，刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [5] - 未来关注国内产销情况和双节备货 [5] 各目录要点总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 2025/26年度全球食糖供需缺口仅23.1万吨，短缺规模缩小幅度大，新年度开始前缺口可忽略不计 [5] - 8月广西单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨；8月云南单月销糖13.09万吨，同比减少1.01万吨 [5] - 下游处于双节备货阶段，刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [5] - 未来关注国内产销情况和双节备货 [5] 期现市场情况 - 本周美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约3.92% [11] - 截至2025年8月26日，非商业原糖期货净空持仓为74738手，较前一周增加4445手，多头持仓为190535手，较前一周减少2556手，空头持仓为265273手，较前一周增加1889手 [11] - 本周国际原糖现货价格为16.8美分/磅，较上周上涨0.06美分/磅 [15] - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 44496手，郑糖仓单为12476张 [26] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 + 14元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 447元/吨 [30] - 截止9月5日，广西柳州糖报价5970元/吨，云南昆明糖现货价格为5835元/吨 [34] - 本周巴西糖配额内利润估值为1527元/吨，较上周上涨79元/吨；巴西糖配额外利润估值为152元/吨，较上周上涨75元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1371元/吨，较上周上涨54元/吨；泰国糖配额外利润估值为173元/吨，较上周上涨82元/吨 [40] 产业链情况 - 截至2025年7月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [44] - 截至2025年7月底，2024/25年制糖期全国食糖工业库存为161万吨，同比减少10万吨，减幅5.8% [47] - 2025年7月份，我国食糖进口量为74万吨，同比增长41.56%，环比增长32万吨；2025年1 - 7月份，累计进口食糖178万吨，同比增长2.41% [52] - 截至7月底，全国累计销售食糖954.98万吨，同比增加129.84万吨，增幅15.73%，累计销糖率86.56%，同比加快3.74个百分点 [56] - 2025年7月份，中国成品糖当月产量41万吨，同比增长64.7%；中国软饮料当月产量为1796.63万吨，同比增长4.7% [60] 期权及股市关联市场 - 提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率，但未给出具体情况 [61][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.16%；国际原糖价格维持低位震荡，国内配额外利润窗口持续打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大幅增加，8 - 9月仍是高峰期，甜菜糖9月开榨，供应将阶段性增加；需求端双节备货启动促进消费，库存压力不大但去库存进程放缓，新榨季产量预计保持在近四年以来高位；总体进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，新榨季产量预期处于近四年高位，将压制白糖价格震荡走低，操作上建议空单持有并设置止损控制风险；未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.16% [7] - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松，市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量且需求有改善迹象，原糖价格维持低位震荡 [7] - 国内配额外利润窗口持续打开，7月食糖进口量环比大幅增加为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期，甜菜糖9月开榨供应将阶段性增加 [7] - 需求端双节备货启动促进消费，库存压力不大但加工糖数量增加去库存进程放缓，新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [7] - 建议空单持有并设置止损控制风险，未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [7] 期现市场 期货市场 - 本周美糖10月合约期价上涨，周度涨幅约0.36% [10] - 截至2025 - 08 - 19，ICE:11号糖非商业多头持仓数量报193091张，环比下跌2.70%；非商业空头持仓数量报263384张，环比下跌1.34%；ICE原糖非商业净持仓报 - 70293张，环比下跌2.60% [10] - 截至2025 - 08 - 22，国际现货价原糖报16.74美分/磅，环比下跌1.12% [13] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 17161手，郑糖仓单为13916张 [19] 现货市场 - 截止8月29日，广西柳州糖报价6010元/吨，云南昆明糖现货价格为5830元/吨 [23] - 截至2025 - 08 - 27，进口加工估算价（配额外，50%关税）巴西糖报5786元/吨，环比上涨0.29%；进口加工估算价（配额内）巴西糖报4552元/吨，环比上涨0.29% [26] - 截至2025 - 08 - 27，进口加工估算价（配额外，50%关税）泰国糖报5772元/吨，环比上涨0.30%；进口加工估算价（配额内）泰国糖报4542元/吨，环比上涨0.29% [26] - 截止8月18日，进口巴西糖配额内利润为1278元/吨，环比下跌2.22%；进口巴西糖配额外利润为44元/吨，较环比下跌42.86% [31] - 进口泰国糖配额内利润为1288元/吨，环比下跌2.20%；进口泰国糖配额外利润为58元/吨 [31] 产业情况 供应端 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期食糖生产全部结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [35] - 截至2025 - 07 - 30，工业库存161.23万吨，同比减少9.95万吨 [37] - 中国7月食糖进口量74万吨，较上月增加32万吨（幅度76.2%），同比增长76.4%；1 - 7月食糖进口量178万吨，同比增加4% [42] 需求端 - 截至2025 - 05 - 31，产糖量全国合计累计值报1116.21万吨，环比上涨0.49%；销糖量全国合计累计值报811.38万吨，环比上涨12.00%；销糖率全国合计报72.69%，环比上涨11.45% [46] - 截至2025 - 07 - 31，成品糖当月值报41万吨，环比上涨21.66% [51] - 截至2025 - 07 - 31，软饮料当月值报1796.63万吨，环比下跌2.51% [51] 期权及股市关联市场 期权市场 - 本周白糖平值期权隐含波率相关情况（有图但未提及具体数据） [52] 股市 - 涉及南宁糖业市盈率相关情况（有图但未提及具体数据） [57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周郑糖2601合约价格反弹，周度涨幅约1.63%，外盘价格低位震荡影响国内盘面反复波动 [8] - 基本面进口预期增加，新榨季供应预期平稳略增，短时间双倍备货带来支撑，短期震荡调整，后市仍将面临压力，操作建议观望或等待反弹抛空交易 [8] - 未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [8] 根据相关目录总结 周度要点小结 - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松，但市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量，且需求有改善迹象，原糖价格短期低位宽幅震荡 [8] - 国内方面配额外利润窗口打开，进口压力释放，甜菜糖9月开榨供应阶段性增加，需求端夏季冷饮需求旺季且后市双节备货启动有望增加，库存前期产销进度良好但加工糖增加去库存进程放缓，新榨季产量预计保持近四年以来高位 [8] 期现市场 - 本周美糖价格震荡下跌，10月合约期价周度跌幅约1.05%，截至2025 - 08 - 05，ICE原糖非商业净持仓报 - 76972张，环比下跌23.85% [10] - 国际原糖现货价格下跌，截至2025 - 08 - 08，国际现货价原糖报16.36美分/磅，环比下跌0.12% [13] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 29055手，郑糖仓单为17104张 [20] - 截止8月15日，广西柳州糖报价6030元/吨，云南昆明糖现货价格为5860元/吨 [26] - 截至2025 - 08 - 13，进口巴西糖配额外成本报5786元/吨，环比下跌0.55%，配额内报4552元/吨，环比下跌0.55%；进口泰国糖配额外成本报5901元/吨，环比下跌0.54%，配额内报4640元/吨，环比下跌0.56% [27] - 截止8月13日，进口巴西糖配额内利润为1324元/吨，环比上涨3.84%，配额外利润为90元/吨，环比上涨164.71%；进口泰国糖配额内利润为1236元/吨，环比上涨4.22%，配额外利润为 - 25元/吨 [32] 产业情况 - 供应端2024/25年制糖期截至2025年5月底结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [36] - 截至2025 - 05 - 30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [40] - 2025年6月份我国进口糖42万吨，同比大幅增加，但2025年1 - 6月累计进口糖仅为104万吨，同比减少19.7% [44] - 需求端截至2025 - 05 - 31，销糖量全国合计累计值报811.38万吨，环比上涨12.00%，销糖率全国合计报72.69%，环比上涨11.45% [48] - 截至2025 - 06 - 30，成品糖当月值报33.7万吨，环比下跌10.61%；软饮料当月值报1842.85万吨，环比上涨14.24% [53] 期权及股市关联市场 - 期权市场展示了本周白糖平值期权隐含波率 [54] - 股市展示了南宁糖业市盈率 [58]

白糖市场行情分析 - 国际原糖期货主力合约近期在15.5至17美分/磅区间波动，价格偏弱，主要受巴西高制糖比压力影响 [1] - 巴西25/26榨季单产和含糖量较低，若制糖比回落，产量可能不及预期，成本价或对国际糖价形成支撑 [1] - 长期看，若巴西、印度、泰国增产，原糖供需将趋于宽松 [1] - 国内缺乏基本面交易话题，焦点集中在进口糖，7月食糖进口或放量，给期货盘面施压，进口窗口打开释放利润空间 [1] - 预计三季度末后国内食糖供应压力更大，远月合约或贴水，建议逢高沽空 [1] 棉花市场行情分析 - 7月棉价先涨后跌，上涨因资金借宏观情绪软逼，后资金止盈撤离 [1] - 截至7月底全国棉花商业库存去化快，旧作低库存对棉价形成支撑，新作丰产预期强 [1] - 需求侧部分好转，宏观上中美关税延期，短期棉价或震荡偏强 [1] - 中期下游企业负反馈持续，新花上市压力增加，市场逻辑或切换，盘面或下跌 [1] - 综合看，棉价或先强后弱，操作建议高空布局 [1]