本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【白糖与棉花市场行情分析】国际原糖期货主力合约近期在15.5 - 17美分/磅区间波动，受巴西高制糖比 压力，价格偏弱。巴西25/26榨季单产和含糖量低，若制糖比回落，产量或不及预期，成本价或支撑国 际糖价。长线看，若巴西、印度、泰国增产，原糖供需将趋于宽松。国内缺乏基本面交易话题，焦点在 进口糖。7月食糖进口或放量，给期货盘面施压，进口窗口打开释放利润空间。预计三季度末后国内食 糖供应压力更大，远月合约或贴水，建议逢高沽空。7月棉价先涨后跌，上涨是资金借宏观情绪软逼， 后资金止盈撤离。截至7月底全国棉花商业库存去化快，旧作低库存支撑棉价，新作丰产预期强。需求 侧部分好转，宏观上中美关税延期，短期棉价或震荡偏强。中期下游企业负反馈持续，新花上市压力增 加，市场逻辑或切换，盘面或下跌。综合看，棉价或先强后弱，操作建议高空布局。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09%；国际上美棉出口数据欠佳、美元走强致美棉期价走低，国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情，建议逢高短空交易 [7]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [7] - 行情展望：国际上美棉出口数据欠佳、美元走强，美棉期价连续走低；国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情 [7] - 操作建议：逢高短空交易，注意控制风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约1.95% [10] - 持仓情况：截至2025 - 07 - 22，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报64278张，环比上涨0.54%，非商业空头持仓数量报91528张，环比上涨2.82%，CFTC美棉净持仓报 - 27250，环比下跌8.64% [10] - 出口情况：7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较之前一周锐减，但较前四周均值大幅增加；2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [16] - 现货价格：截至2025 - 07 - 29，Cotlook:A指数报78.8美分/磅，环比上涨0.13% [16] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [21] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 18064，棉纱期货前二十名净持仓为21手 [26] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为8807张，棉纱期货仓单为89张 [31] - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为 - 200元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5420元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1675元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为940元/吨 [45] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月1日，棉花3128B现货价格指数为15260元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月1日，中国棉纱现货C32S指数价格为20680元/吨，截止2025年7月31日，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨 [50] 进口棉（纱） - 价格变化：截至2025 - 07 - 30，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13616元/吨，环比下跌0.89%；进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14360元/吨，环比下跌0.62%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21230元/吨，环比下跌0.09%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20195元/吨，环比下跌0.08%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨，环比下跌0.04% [53] - 利润情况：截止2025年7月30日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1110元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1854元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至6月全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；截至6月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17% [60] - 进口量：2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%，1 - 6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%；2025年6月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨 [64] 需求端 - 中端产业：截至6月15日，纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%；坯布库存35.46天，环比增加7.81% [68] - 终端消费：截至2025 - 06 - 30，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1204820.7万美元，环比下跌4.62%；出口金额:服装及衣着附件:当月值报1526671.4万美元，环比上涨12.44%；零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报7425.9亿元，环比上涨20.98%；零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报3.1%，环比下跌6.06% [72][76] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [77] 股市关联 - 新农开发：报告展示了新农开发市盈率走势相关内容 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花预计维持震荡走势，现阶段无新利空，金融市场风险偏好上升使其无下行压力，但美棉生长良好和全球棉花消费前景不乐观限制其上涨动能，需等待驱动突破震荡区间，关注美国与中国、印度等国关税谈判[18] - 国内棉花期货本周高位震荡，期价和9 - 1价差多次冲高回落，对旧作库存偏紧担忧阶段性交易充分、9月或面临“低性价比”仓单交割及金融市场情绪降温使郑棉未延续上周强劲势头；短期旧作库存偏紧预期支撑期货价格，只要纺织企业开机率不大幅下降，棉价下行压力不大，回调空间有限，关注13600 - 13900区间支撑，同时注意政策动向，8月中旬后关注交割逻辑下市场博弈[2][18] 各部分总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.74、最高价68.99、最低价67.80、收盘价68.23，涨跌 - 0.53，涨跌幅 - 0.77%，成交量74713手，成交量变化 - 14474手，持仓量154997手，持仓量变化2253手[5] - 郑棉主连开盘价14295、最高价14330、最低价14095、收盘价14170，涨跌 - 100，涨跌幅 - 0.70%，成交量1226001手，成交量变化 - 230373手，持仓量504805手，持仓量变化 - 75968手[5] - 棉纱主连开盘价20540、最高价20540、最低价20270、收盘价20370，涨跌 - 150，涨跌幅 - 0.73%，成交量48652手，成交量变化9334手，持仓量10802手，持仓量变化 - 8256手[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周窄幅波动，美棉新作生长状况良好，出口销售数据一般但符合季节性规律，美国关税谈判进展符合预期，缺乏基本面指引，交投清淡，维持震荡走势[1][6] - 美棉周度出口销售数据：截止7月17日当周，2024/25美陆地棉周度净签约 - 0.74万吨，2025/26年度签约3.01万吨；2024/25美陆地棉周度装运4.19万吨，环比增18%，较四周平均水平降12%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量277.46万吨，占年度预测总出口量的108%；累计出口装运量253.9万吨，占年度总签约量的92%[6] - 印度棉花播种进度慢于去年同期，5月纺织服装出口仍强劲；截至7月18日，种植面积986万公顷，低于2024年同期的1021万公顷；棉花公司S - 6棉花销售暂停，最后报价7月21日为58,000卢比/坎帝；5月原棉进口量5万吨，比4月增长10%，高于去年同期；本季前十个月累计进口量56.9万吨；5月原棉出口量2.1万吨，比上月下降4%，较2024年5月下降47%；5月棉纱出口量8.39万吨，比4月下降4%，较去年同期减少8%；5月纺织品出口额20.13亿美元，环比增长5%，较2024年5月增10%[7] - 巴西截至7月18日全国棉花采摘进度约15%，2024季棉花一手销售基本完成，2025季约70%产量实现一手销售，2026季销售进度约25%，美对巴加税引发巴西国内纺织产业担忧[8] - 巴基斯坦新年度棉花产量预计维持在650万至750万包之间，征收18%销售税政策未落地引发市场不确定性，工厂倾向采购本地棉花；6月五大主要纺织品类出口额12.7亿美元，略高于5月，较去年同期增长9%；2024/25财年累计出口总额147.4亿美元，较2023/24财年增长8%[10] - 孟加拉取消对棉花等进口原材料及商品征收的2%预缴所得税；向美国出口企业担忧8月1日关税谈判截止日期，若未达成协议，从孟进口商品将被征收35%关税，达卡请求进行最后一轮谈判[10] - 截至7月25日当周，印度纺织企业开机率73.5%，越南64%，巴基斯坦63.5%[11] 国内棉花情况 - 7月25日当周国内棉花期、现货价格稳中略跌，交投略不及上周，纺企刚需购买，部分前期封盘的陈棉和皮棉现货报价增加，部分棉商下调销售基差；截至周五，2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1350 - 1500区间，部分2023/24年度兵团机采3129/29B一口价报价在15600 - 15700，南疆喀什机采31级双29较多基差报价在CF09 + 1050 - 1250区间[12] - 截至7月25日，一号棉注册仓单9265张、预报仓单350张，合计9615张，折40.383万吨；24/25注册仓单新疆棉8891张，地产棉374张[12] - 纯棉纱市场本周纺企报价多数持稳，实际成交接近报价，部分为去库小幅让价；气流纺销售较好，其他品种平平，下游刚需采购，市场信心不足；内地纺企即期现金流亏损维持在千元/吨附近，本周仍有陆续限产情况，开机率下调，综合库存变化不大[13] - 全棉坯布市场淡季行情延续，局部贸易商下达订单，报价平稳，局部织厂开机增加，整体开机低迷，目前开机水平在44.4%附近；单量环比略增，出货一般，库存量小幅下降，整体维持高位，织厂平均库存水平在37.2天左右，部分厂家库存压力较大；外销订单低迷，全棉坯布接单环比略增，厂家靠零碎小单支撑，广东地区订单增加，织厂按单采购[13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润图、棉花9 - 1价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表[15][16][17] 操作建议 - ICE棉花关注美国和中国、印度等国家的关税谈判，等待驱动突破震荡区间[18] - 国内棉花短期关注13600 - 13900区间支撑，注意政策动向，8月中旬以后关注交割逻辑下的市场博弈[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约和棉纱期货2509合约均下跌，国际美棉震荡波动，国内棉花去库存、供应偏紧，需求端消费淡季特征显现，新作种植面积增长但部分地区有高温风险，预计盘面偏强调整，建议暂时观望，关注天气和贸易关系因素[7]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：郑棉主力2509合约周度跌幅约0.7%，棉纱期货2509合约下跌0.73%；国际美棉震荡，关注中美贸易谈判；国内棉花去库存、供应偏紧，需求端消费淡季，开机率下降，采购谨慎；新作种植面积增长但部分地区有高温风险；盘面上涨乏力但供应有支撑，预计偏强调整[7]。 - 行情展望：整体预计偏强调整，重点关注天气和贸易关系因素，操作上建议暂时观望[7]。 - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素[7]。 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格小幅下跌，周度跌幅约0.28%[11]。 - 持仓情况：截至2025 - 07 - 15，ICE:2号棉花非商业多头持仓环比上涨0.89%，非商业空头持仓环比下跌4.40%，CFTC美棉净持仓环比上涨15.67%[11]。 外棉现货市场情况 - 出口情况：7月17日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减3.27万包，下一市场年度净增13.26万包，出口装船为18.48万包[16]。 - 价格指数：截至2025 - 07 - 22，Cotlook:A指数报78.65美分/磅，环比下跌1.01%[16]。 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约调整，周度跌幅约0.7%，棉纱期货2509合约下跌0.73%[21]。 - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 39736，棉纱期货前二十名净持仓为 - 394手[27]。 - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为9265张，棉纱期货仓单为96张[33]。 期现市场情况 - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为55元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5191元/吨[36]。 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1379元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为370元/吨[47]。 现货市场情况 - 棉花价格：截止2025年7月25日，棉花3128B现货价格指数为15549元/吨[41]。 - 棉纱价格：截止2025年7月25日，中国棉纱现货C32S指数价格为20740元/吨，截止2025年7月23日，CY index：OEC10s为14800元/吨[54]。 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至2025 - 07 - 23，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13728元/吨，环比上涨0.26%，滑准税港口提货价报14438元/吨，环比上涨0.17%[58]。 - 进口棉纱价格：截至2025 - 07 - 23，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21203元/吨，环比上涨0.09%等[58]。 进口棉价成本利润情况 - 利润情况：截止2025年7月23日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1105元/吨，进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1815元/吨[62]。 产业情况 供应端 - 商业库存：截至6月全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；截至6月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17%[66]。 - 进口量：2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%，1 - 6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%；2025年6月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨[70]。 中端产业情况 - 库存情况：截至6月15日，纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%，坯布库存35.46天，环比增加7.81%[74]。 终端消费情况 - 出口情况：截至2025 - 06 - 30，纺织纱线、织物及制品当月值报1204820.7万美元，环比下跌4.62%，服装及衣着附件当月值报1526671.4万美元，环比上涨12.44%[78]。 - 国内零售：截至2025 - 06 - 30，服装鞋帽、针、纺织品类累计值报7425.9亿元，环比上涨20.98%，累计同比报3.1%，环比下跌6.06%[82]。 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率相关情况（未给出具体数据）[83]。 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势（未给出具体数据）[86]。

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月25日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，最新棉花价格指数328级在15563元/吨，较上一交易日涨20元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1400~1500及以上等 [7] - 纯棉纱市场价格上涨，下游跟进难起量，纺企利润大幅亏损，开机率下调；全棉坯布市场询单少，多小单、急单 [7] - 宏观上8月临近多国贸易协议及中美贸易第三轮谈判；国际市场生长进度偏慢但优良率向好，外盘驱动有限；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存 [8] - 产业上上周郑棉上涨使2023/24年度陈棉出货增加，2024/25年度皮棉销售基差局部下调，供应端短期有压力；纱价坚挺，内地纺企限产使棉纱成品库存未累积；6月棉花进口量低，2024/25年度棉花商业库存偏紧矛盾仍存 [8] - 短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 7月中旬全疆大部气温偏高，降水哈密市大部偏多其余大部偏少，日照时数北疆北部等部分地区偏多其余大部偏少 [9] - 本旬气象条件利于南疆夏玉米生长，高温不利于春麦、春玉米灌浆，棉花花铃生长及林果果实膨大 [9] 数据概览 - 报告给出中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][19][23][26]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15543元/吨，较上一交易日跌6元/吨；2023/24年度兵团机采3129/29B一口价报价在15600 - 15700及以上 [7] - 纯棉纱市场价格上涨，下游跟进难起量，纺企利润大幅亏损，内地高温开机率下调，全棉坯布市场询单少，多小单、急单 [7] - 宏观上8月临近，中美贸易第三轮谈判将在瑞典举行；国际市场生长进度慢但优良率好，外盘驱动有限；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存 [8] - 产业上上周郑棉上涨使2023/24年度陈棉出货增加，2024/25年度皮棉销售基差局部下调，供应端给棉价带来压力；纱价震荡偏强，内地纺企限产使棉纱成品库存未累积 [8] - 6月棉花进口量低，2024/25年度棉花商业库存偏紧矛盾仍存，短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 截止7月20日当周，美棉优良率57%，前一周为54%，上年同期53%；结铃率33%，上一周为23%，上年同期40%；现蕾率71%，上一周为61%，上年同期为79% [9] - 截止2025年7月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.88万吨，减幅为5.71% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][23]

棉花期货价格走势 - 7月17日盘中棉花期货主力合约最高上探至14285 00元 截止发稿报14230 00元 涨幅2 04% [1] 机构观点分析 正信期货 - 新疆高温有所缓解将限制郑棉上涨幅度 多空交织下美棉震荡运行 国内棉花进口偏少且商业库存持续消耗导致去库速度偏快支撑盘面震荡偏强 但下游需求偏弱叠加新季棉花种植面积增加限制涨幅 [2] 国信期货 - 美棉下跌0 04%（12合约下跌0 03美分/磅）因交易员等待美国农业部出口销售报告及油价走软 郑棉夜盘强势上行 基差走高且进口配额与抛储未落地导致偏紧局势加剧 多头资金主动上攻 涨势或延续但需关注持仓变化 [2] 中财期货 - ICE美棉因技术性买盘反弹 郑棉减仓下行且上方压力较大 国内现货市场受高温影响纺企开机下降补货意愿减弱 棉花去库集中在疆内 预计短期延续震荡行情 需关注天气及库存情况 [2][3] 市场驱动因素 - 国内去库速度偏快支撑盘面 [2] - 下游需求偏弱与新季种植面积增加形成压制 [2] - 进口配额与抛储政策未落地加剧供应偏紧 [2] - 高温天气影响纺企生产节奏 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约上涨0.76%，棉纱期货2509合约上涨0.47%；国际上美棉出口销售报告不佳且天气利于生长、优良率上升抑制价格，同时需警惕宏观因素风险；国内纺织行业处消费淡季，新增订单不佳、开机率缓慢下调、采购谨慎，棉花去库存且新疆部分地区高温，价格偏强震荡，关注天气和宏观因素 [6]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约涨0.76%，棉纱期货2509合约涨0.47%；国际上美棉出口销售报告不佳、天气利于生长、优良率上升抑制价格，美国关税政策有宏观风险；国内纺织消费淡季，新增订单不佳、开机率缓慢下调、采购谨慎，棉花去库存且新疆部分地区高温，价格偏强震荡但需求驱动力不强 [6] - 行情展望：整体以震荡略偏强走势为主，持续关注天气和宏观因素 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格、宏观因素、贸易政策、天气因素 [6] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌1.04% [9] - 持仓情况：截至2025 - 06 - 24，ICE美棉非商业多头持仓环比涨5.61%，空头持仓环比跌1.86%，净持仓环比涨14.91% [9] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年7月3日当周，美棉出口销售净增7.51万包，较前四周增217%，较四周均值增55%；出口24.09万包，较前一周减6%，较前四周均值增9% [14] - 价格指数：截至2025 - 07 - 08，Cotlook:A指数报78.75美分/磅，环比跌0.51% [14] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约涨0.76%，棉纱期货2509合约涨0.47% [19] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 15063，棉纱期货前二十名净持仓为29手 [24] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为9850张，棉纱期货仓单为91张 [31] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为65元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5224元/吨 [32] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约基差为 + 1381元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为395元/吨 [43] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年7月11日，棉花3128B现货价格指数为15266元/吨 [37] - 棉纱价格：截止2025年7月11日，中国棉纱现货C32S指数价格为20490元/吨，截止2025年7月10日，CY index：OEC10s为14560元/吨 [46] 进口棉（纱）成本 - 进口棉价格：截至2025 - 07 - 09，进口棉1%配额港口提货价环比跌0.64%，滑准税港口提货价环比跌0.37% [52] - 进口棉纱价格：截至2025 - 07 - 09，进口棉纱C32S、C21S、JC32S港口提货价环比分别涨0.08%、0.10%、0.09% [52] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年7月9日，进口棉花滑准税港口提货价成本利润为816元/吨，配额港口提货价成本利润为1561元/吨 [55] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至5月全国棉花商业库存环比减16.71%，同比减8.36%；截至6月15日，纺企棉花工业库存环比减1.17% [59] - 进口量：2025年5月我国进口棉花环比减约2万吨，同比降约86.3%；2025年1 - 5月累计进口棉纱同比减15.8% [63] 中端产业 - 库存情况：截至6月15日，纺织企业纱线库存环比增6.8%，坯布库存环比增7.81% [67] 终端消费 - 出口情况：2025年1 - 5月纺织服装累计出口增长2.1%，5月出口同比增0.2%，环比增8.9% [71] - 国内零售：截至2025 - 5，服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值同比涨3.3% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率情况展示 [76] 棉市期股关联 - 股市表现：展示新农开发市盈率走势 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约和棉纱期货2509合约均上涨 国际上美棉优良率下降和原油价格波动提振盘面但出口销售数据疲弱 国内纺织行业处于消费淡季 企业新增订单不佳 开机率下调 纺企累库 盈利不佳 采购原料谨慎 旧作基本面驱动力不足 近期新疆棉花有高温热害风险 产量忧虑推动短期价格反弹 需关注外棉价格、宏观因素、贸易政策和天气因素[6] 各部分总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2509合约周度涨幅约1.96% 棉纱期货2509合约上涨约1.87% [6] - 国际上美棉优良率下降和原油价格波动外溢提振盘面 但周度出口销售数据疲弱拖累涨幅 市场等待USDA报告 [6] - 国内纺织行业消费淡季 企业新增订单不佳 开机率下调 纺企累库 盈利不佳 采购原料谨慎 截至6月26日 主要地区纺企纱线库存为30.8天 周环比增加0.98% 旧作基本面驱动力不足 [6] - 近期新疆棉花有高温热害风险 产量忧虑推动短期价格反弹 需关注主产区新季棉花生长情况 [6] - 未来需关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策和天气因素 [6] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格上涨 周度涨幅约3.19% [9] - 截至2025 - 06 - 17 ICE 2号棉花非商业多头持仓环比上涨1.04% 非商业空头持仓环比上涨0.47% CFTC美棉净持仓环比上涨0.50% [9] 外棉现货市场 - 截至2025 - 06 - 12 陆地棉本周出口当周值环比下跌13.36% 累计值环比上涨2.14% [14] - 截至2025 - 06 - 24 国际棉花现货价格指数较上周上涨1.1% [14] 期货市场 - 本周郑棉主力2509合约上涨 周度涨幅约1.96% 棉纱期货2509合约上涨约1.87% [18] - 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 - 36385 棉纱期货前二十名净持仓为 - 113手 [25] - 截止本周 棉花期货仓单为10302张 棉纱期货仓单为2张 [32] 期现市场价差 - 本周郑棉9 - 1合约价差为 - 5元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5271元/吨 [35] 现货市场 - 截止2025年6月27日 棉花3128B现货价格指数为15109元/吨 [39] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1349元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为275元/吨 [45] - 截止2025年6月27日 中国棉纱现货C32S指数价格为20380元/吨 截止2025年6月26日 CY index：OEC10s为20380元/吨 [46] 进口棉（纱）成本 - 截止2025年6月25日 进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价环比上涨0.48% 滑准税港口提货价环比上涨0.29% [52] - 截至2025 - 06 - 25 进口棉纱价格指数(FCY Index)不同规格港口提货价均有小幅上涨 [52] 进口棉价成本利润 - 截止2025年6月26日 进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为497元/吨 进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1253元/吨 [54] 产业情况 供应端 - 截至5月全国棉花商业库存总量环比减少69.39万吨或 - 16.71% 同比减少31.54万吨或 - 8.36% 截至5月底 纺织企业在库棉花工业库存量环比减少1.31万吨 [59] - 2025年5月我国进口棉花约4万吨 环比减少约2万吨 同比下降约86.3% 2024/25年度我国进口棉花约92万吨 2025年5月我国棉纱进口量10万吨 同比减少约2万吨 减幅为14.5% 环比减少约2万吨 减幅约为16.67% 2025年1 - 5月累计进口棉纱56万吨 同比减少15.8% [63] 中端产业需求端 - 截至5月底 纺织企业纱线库存22.34天 较上月增加1.36天 坯布库存31.2天 较上月增加1.72天 [67] 终端消费需求端 - 2025年1 - 5月 纺织服装累计出口8383.3亿元 同比增长2.1% 其中纺织品出口4201.4亿元 增长3.7% 服装出口4181.9亿元 增长0.6% 5月 纺织服装出口1888.4亿元 同比增长0.2% 环比增长8.9% 其中纺织品出口910亿元 下降2.3% 环比增长0.9% 服装出口978.4亿元 增长2.6% 环比增长17.6% [71] - 截至2025 - 5 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报6138亿元 同比上涨3.3% [73] 期权及股市关联市场 - 期权市场展示了本周棉花平值期权隐含波动率 [75] - 股市关联展示了新农开发市盈率走势 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约上涨约0.04%，棉纱期货2509合约上涨约0.1% 美棉播种进度落后且作物评级下调，但主产区天气良好 国内纺织行业处于消费淡季，新增订单不佳，开机率下调，纺企累库，采购原料谨慎 消费淡季去库存慢，旧作基本面变化小，短期价格震荡 需关注全疆新季棉花生长的高温热害风险[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约周度涨幅约0.04%，棉纱期货2509合约上涨约0.1% [7] - 行情展望：国际上美棉播种进度落后、评级下调但主产区天气好；国内纺织消费淡季，新增订单差，开机率降，纺企累库，采购原料谨慎，去库存慢，旧作基本面变化小，短期价格震荡，需关注全疆新季棉花高温热害风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格、宏观因素、贸易政策和天气因素 [8] 期现市场 - 美棉市场：本周美棉12月合约价格周度跌幅约1.89%；截至2025 - 06 - 10，非商业多头持仓环比下跌0.35%，非商业空头持仓环比上涨4.40%，CFTC美棉净持仓环比下跌13.74% [11] - 外棉现货市场：6月5日止当周美国棉花出口销售净增6.02万包，较前一周减少45%，较前四周均值减少51%；截至2025 - 06 - 17，国际棉花现货价格指数为78.75美分/磅，较上周上涨0.77% [18] - 期货市场：本周郑棉主力2509合约上涨约0.04%，棉纱期货2509合约上涨约0.1%；截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 40263，棉纱期货前二十名净持仓为 - 148手；棉花期货仓单为10532张，棉纱期货仓单为2张 [22][29][35] - 期现市场价差：本周郑棉9 - 1合约价差为147元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5421元/吨 [39] - 现货市场：截止2025年6月20日，棉花3128B现货价格指数为14879元/吨；中国棉纱现货C32S指数价格为20300元/吨，6月12日CY index：OEC10s为14540元/吨，CY index：JC40为23440元/吨 [43][50] - 期现市场基差：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1384元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为565元/吨 [49] - 进口棉（纱）成本：截止2025年6月17日，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13604元/吨，环比下跌0.64%，滑准税港口提货价报14360元/吨，环比下跌0.36%；截至2025 - 06 - 18，进口棉纱价格指数(FCY Index)不同规格港口提货价环比均无下跌 [55] - 进口棉价成本利润：截止2025年6月18日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为497元/吨，进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1253元/吨 [56] 产业情况 - 供应端：截至5月全国棉花商业库存总量为345.87万吨，环比减少69.39万吨或 - 16.71%，同比减少31.54万吨或 - 8.36%；截至5月底纺织企业在库棉花工业库存量为94.11万吨，环比减少1.31万吨；2025年5月我国进口棉花约4万吨，环比减少约2万吨，同比下降约86.3%，2024/25年度进口棉花约92万吨；2025年5月我国棉纱进口量10万吨，同比减少约2万吨，减幅为14.5%，环比减少约2万吨，减幅约为16.67%，2025年1 - 5月累计进口棉纱56万吨，同比减少15.8% [61][65] - 中端产业：截至5月底纺织企业纱线库存22.34天，较上月增加1.36天，坯布库存31.2天，较上月增加1.72天 [69] - 终端消费：2025年1 - 5月纺织服装累计出口8383.3亿元，增长2.1%，其中纺织品出口4201.4亿元，增长3.7%，服装出口4181.9亿元，增长0.6%；5月纺织服装出口1888.4亿元，同比增长0.2%，环比增长8.9%，其中纺织品出口910亿元，下降2.3%，环比增长0.9%，服装出口978.4亿元，增长2.6%，环比增长17.6%；截至2025 - 5，国内服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额报6138亿元，同比上涨3.3% [73][75] 期权及股市关联市场 - 期权市场：本周棉花平值期权隐含波动率情况展示 [77] - 棉市期股关联：展示新农开发市盈率走势 [82]