报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2605合约价格微跌，周度跌幅约0.17% [5] - 2025/26年度澳大利亚棉花产量预计为94.3万吨，同比减少23%，种植面积为40.6万公顷，同比减少22%，但其他地区单产偏高弥补了产量损失，整体产量仍比近十年平均值偏高9% [5] - 国内公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉交易量放缓，春节临近部分纺企放假；进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨 [5] - 考虑到春节临近，短期暂且观望为主，未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2605合约价格微跌，跌幅约0.17% [5] - 2025/26年度澳大利亚棉花产量预计减少，种植面积减少，灌溉田因灌溉水不足、旱地田因土壤水分偏低且其他作物收益好，但整体产量仍高于近十年均值9% [5] - 国内公检棉数量超720万吨，供应压力增加；进口棉以巴西棉为主，交易量放缓，主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨 [5] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉3月合约价格下跌，周度跌幅约0.99% [11] - 截至2026年1月20日，美棉非商业多头头寸为92421手，较前一周增加3587手；非商业空头持仓为118245手，较前一周增加1980手；净空持仓为25824手，较上周减少1607手 [11] 外棉现货市场 - 1月22日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增20.37万包，较前周减少51%，较前四周均值减少17% [15] - 本周国际棉花现货价格为74.15美分/磅，较上周下跌0.4美分/磅 [15] 期货市场 - 本周郑棉2605合约期价微跌，周度跌幅约0.17%；棉纱期货2603合约下跌0.05% [20] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 136670手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 1793手 [27] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为10289张，棉纱期货仓单为0张 [33] 期现市场价差 - 本周郑棉5 - 9合约价差为 - 140元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5247元/吨 [36] 现货市场 - 截止2026年1月30日，棉花3128B现货价格指数为16183元/吨 [41] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 + 1513元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为935元/吨 [46] - 截止2026年1月30日，中国棉纱现货C32S指数价格为21430元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15200元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24350元/吨 [52] 进口棉（纱）成本 - 截至1月29日，进口棉价格滑准税报13671元/吨，较上周下跌13元/吨；进口棉配额报12502元/吨，较上周下跌12元/吨 [58] - 截至1月29日，进口棉纱价格指数(FCY Index)：港口提货价:C21S为20249元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index)：港口提货价:C32S为21490元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index)：港口提货价:JC32S为23250元/吨 [58] 进口棉价成本利润 - 截至1月29日，进口棉滑准税利润估价2262元/吨，较上周上涨127元/吨；进口棉配额利润估价1892元/吨，较上周上涨126元/吨 [61] 产业情况 供应端 - 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%；12月底，纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨 [64] - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [68] - 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨 [68] 中端产业需求 - 截至12月底纺织企业纱线库存25.1天，环比减少1.2天；坯布库存33.8天，环比增加1.4天 [71] 终端消费需求 - 2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2% [75] - 截至2025 - 12 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值报1661亿元，环比上涨7.75% [79] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示棉花主力合约标的隐含波动率情况，但未提及具体数据 [80] 棉市期股关联 - 展示新农开发市盈率走势，但未提及具体数据 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格上涨周度涨幅约0.72% 巴西2025年12月棉花出口同比增长28.2% 2025/26年度前五个月累计出口同比增长15.7% 国内截至2025年12月底棉花商业库存环比大增23.51% 同比微增1.75% 虽库存处于高位但短期压力可控 后市棉价预计维持震荡偏强运行 未来需关注外棉价格变化 需求和库存情况 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格上涨 周度涨幅约0.72% [5] - 行情展望：巴西2025年12月出口棉花45.25万吨 同比增长28.2% 2025/26年度前五个月累计出口140.5万吨 同比增长15.7% 国内截至2025年12月底棉花商业库存578.47万吨 环比大增23.51% 同比微增1.75% 因巴西棉、澳棉到港及新棉加工交售推高库存 但下游刚需补货与远期减种预期使短期库存压力可控 后市棉价预计震荡偏强运行 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [6] 期现市场 美棉市场 - 价格走势：本周美棉3月合约价格下跌 周度跌幅约1.32% [11] - 持仓情况：截至2026年1月13日 美棉非商业多头头寸为88834手 较前一周增加7425手 非商业空头持仓为116265手 较前一周增加5936手 净空持仓为27431手 较上周减少1489手 [11] 外棉现货市场情况 - 出口情况：1月8日止当周 2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包 为年度高点 [17] - 价格走势：本周国际棉花现货价格为74.55美分/磅 较上周下跌0.5美分/磅 [17] 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价上涨 周度涨幅约0.72% 棉纱期货2603合约下跌0.15% [21] - 持仓情况：截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -164119手 棉纱期货前二十名净持仓为 -1836手 [27] - 仓单情况：截止本周 郑商所棉花期货仓单为9972张 棉纱期货仓单为0张 [31] 期现市场情况 - 价差情况：本周郑棉5 - 9合约价差为 -165元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5495元/吨 [37] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1175元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为860元/吨 [47] 现货市场情况 - 棉花现货价格：截止2026年1月23日 棉花3128B现货价格指数为15870元/吨 [42] - 棉纱现货价格：截止2026年1月23日 中国棉纱现货C32S指数价格为21320元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为15150元/吨 CY index：OEC10s（精梳纱）为24350元/吨 [53] 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至1月22日 进口棉价格滑准税报13684元/吨 较上周下跌51元/吨 进口棉配额报12514元/吨 较上周下跌102元/吨 [59] - 进口棉纱价格：截至1月22日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20204元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S为21430元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S为23190元/吨 [59] 进口棉价成本利润情况 - 进口棉利润：截至1月22日 进口棉滑准税利润估价2135元/吨 较上周下跌100元/吨 进口棉配额利润估价1828元/吨 较上周下跌49元/吨 [62] 产业情况 供应端 - 商业棉花库存：截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨 环比大增23.51% 同比微增1.75% 12月底 纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨 较上月底增加4.42万吨 [67] - 进口棉花量情况：2025年12月我国棉花进口总量约18万吨 环比增加6万吨 同比增幅31% 2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨 同比减少59.1% 2025年12月我国进口棉纱线17万吨 环比增加6万吨 同比增加2万吨 [70] 中端产业情况 - 需求端库存：截至11月底 纺织企业纱线库存26.33天 较上月增加0.21天 底坯布库存32.34天 较上月增加0.37天 [73] 终端消费情况 - 纺织服装出口额：2025年12月 我国纺织服装出口额259.9亿美元 同比下降7.4% 环比增加8.9% 其中纺织品出口125.8亿美元 同比下降4.2% 服装出口134.1亿美元 同比下降10.2% [79] - 国内服装零售额累计量情况：截至2025 - 10 - 31 零售额:服装类:累计值报8645.4亿元 环比上涨13.90% 零售额:服装类:累计同比报2.9% 环比上涨20.83% [83] 期权及股市关联市场 - 期权市场：报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [84] - 棉市期股关联：报告展示了新农开发市盈率走势相关内容 [87]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15856元/吨，较上一交易日跌24元/吨；2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3.5内主流基差多在CF05+850及以上，北疆较多在1000及以上，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，刚需走货为主，高支纱走势较好，中低纱和气流纺库存压力较大；全棉坯布年末交投气氛偏淡，局部维持备货，预计后续产量或下降，部分织厂1月底开始放假 [7] - 截至2026年1月16日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为278.96万吨，占年美棉产量预估值的94.6%，同比慢8%；外盘因节日休市一天 [8] - 截至2026年1月19日，全国累计检验701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆692.93万吨，较前一日增加2.46万吨 [8] - 2025年12月棉花进口18万吨，同比增加4万吨；2025年1-12月累计进口棉花107万吨，同比减少157万吨；2025/26年度棉花加工放量较快，截至12月底棉花商业库存水平已高于去年同期 [8] - 2025年12月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1661亿元，同比0.6%；2025年1-12月累计收入15215亿元，同比增3.2%；基本面变化有限，短期郑棉进入宽幅震荡调整阶段，有待新驱动 [8] 行业要闻 - 截至1月17日，巴西棉花播种率为36.3%，上周为31.9%，去年同期为39.1%，五年均值为28.4% [9] - 截至2026年1月19日，全国累计检验31085025包，共701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆检验量30693674包，共692.93万吨，较前一日增加2.46万吨；内地检验量为225745包，共5.02万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF5-9价差、CF9-1价差、CF1-5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.58% 美国农业部报告显示，1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点，较前周增加247%，较前四周均值增加89%；出口装运量15.61万包，较前周增加1%，较前4周平均水平增加8% 国内市场全国棉花商业库存持续上升，市场供应相对充足，港口提货增加，巴西棉开始集中到货，库存继续增加 下游需求方面，高支纱价格坚挺，但整体市场需求偏淡 不过成本驱动作用下，纱价维持稳定，加之12月我国纺服出口增速较上个月有所回升，仍支撑市场 盘面上，前期植棉面积减少预期在盘面有所体现，预计短期进入调整状态 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.58% [5] - 行情展望：美国陆地棉出口签约量表现强劲，国内棉花商业库存上升，供应充足，下游需求偏淡，纱价因成本维持稳定，12月纺服出口增速回升，预计短期进入调整状态 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [6] 期现市场 美棉市场 - 价格走势：本周美棉3月合约价格上涨，周度涨幅约0.23% [11] - 持仓情况：截至2026年1月6日，美棉非商业多头头寸为81409手，较前一周增加247手；非商业空头持仓为110329手，较前一周减少1790手；净空持仓为28920手，较上周减少2037手 [11] 外棉现货市场 - 出口情况：1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点 [16] - 价格情况：本周国际棉花现货价格为75.05美分/磅，与上周持平 [16] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价下跌，周度跌幅约0.58%；棉纱期货2603合约下跌0.75% [19] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -168795手，棉纱期货前二十名净持仓为 -1467手 [25] - 仓单情况：截止本周，郑商所棉花期货仓单为9666张，棉纱期货仓单为70张 [31] 期现市场 - 价差情况：本周郑棉5 - 9合约价差为 -155元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5369元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1341元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为765元/吨 [44] 现货市场 - 棉花价格：截止2026年1月16日，棉花3128B现货价格指数为15931元/吨 [40] - 棉纱价格：截止2026年1月16日，中国棉纱现货C32S指数价格为21300元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15130元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24300元/吨 [51] 进口棉（纱）成本 - 价格变化：截至1月15日，进口棉价格滑准税报13735元/吨，较上周下跌19元/吨；进口棉配额报12616元/吨，较上周下跌18元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20200元/吨；C32S为21368元/吨；JC32S为23110元/吨 [55] - 利润情况：截至1月15日，进口棉滑准税利润估价2235元/吨，较上周上涨205元/吨；进口棉配额利润估价1629元/吨，较上周上涨204元/吨 [58] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨，较上月底增加5.14万吨 [63] - 进口量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨，环比增加3万吨，同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨，同比减少64% 2025年11月我国进口棉纱线11万吨，环比减少3万吨 [70] 中端产业 - 库存情况：截至11月底纺织企业纱线库存26.33天，较上月增加0.21天；坯布库存32.34天，较上月增加0.37天 [73] 终端消费 - 出口额：2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2% [79] - 零售额：截至2025 - 10 - 31，零售额服装类累计值报8645.4亿元，环比上涨13.90%；累计同比报2.9%，环比上涨20.83% [83] 期权及股市关联市场 - 期权市场：报告提及本周棉花平值期权隐含波动率，但未给出具体数据 [84] - 股市关联：报告展示了新农开发市盈率走势，但未给出具体分析 [87]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年1月15日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 海外市场，USDA月度报告调降2025/26年度美棉产量8万吨至303万吨，全球棉花产量较12月调降8万吨至2600万吨，全球棉花消费调增7万吨至2589万吨，国际市场供需矛盾暂不突出；CFTC美棉基金净持仓持续回升，外盘走势有所回暖 [8] - 国内市场，截至1月13日全国累积检验684.73万吨，较前一日增加2.81万吨；棉协2025年12月植棉意向调查显示2026年全国植棉意向面积为4438.6万亩，同比下降1%，其中新疆4054万亩，同比下降0.9%；海关12月纺服出口总计259.92亿美元，环比增加7.4%，同比下降8.9% [8] - 短期郑棉宽幅震荡调整有待新驱动，中长期向好趋势未改 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，现货328级棉花价格指数在15970元/吨，较上一交易日涨187元/吨；2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3.5内主流基差暂多在CF05+850及以上，北疆较多在1000及以上，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，新增订单少，贸易商和下游织厂刚需采购，心态谨慎；纯棉纱报价持稳，但成交重心下降，部分纺企让利出货；近期低支纱走货略有起色，21S和26S需求有所回暖 [7] - 全棉坯布市场整体交投平淡，部分地区开始节前补货，但量不大 [7] 行业要闻 - 2025年12月我国出口纺织品服装259.92亿美元，同比减少7.4%，其中出口纺织纱线、织物及制品125.80亿美元，同比减少4.2%，出口服装及衣着附件134.12亿美元，同比减少10.2%；2025年1 - 12月累计出口纺织品服装2937.67亿美元，同比减少2.4% [9] - 截止2026年1月13日，全国累计检验684.73万吨，较前一日增加2.81万吨，其中新疆检验量676.54万吨，较前一日增加2.77万吨，内地检验量4.65万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [18][19][29]

棉花期货价格表现 - 1月13日，美国洲际交易所棉花期货价格继续上行，开盘报64.93美分/磅，现报65.08美分/磅，涨幅0.22%，盘中最高触及65.14美分/磅，最低下探64.93美分/磅 [1] - 1月12日，美棉花期货收盘价为65.02美分/磅，较前一日上涨0.93% [2] 全球棉花生产与供应动态 - 截至1月10日，巴西棉花播种率为31.9%，上周为31.2%，去年同期为33.5%，五年均值为24.2% [2] - 2025/26年度，中国棉花播种面积调至2979千公顷，较上年增5.0%；单位面积产量调至每公顷2229公斤，较上年增2.6%；总产量调至664万吨，较上年增7.7% [2] 巴西棉花出口物流数据 - 2026年1月第2周的6个工作日内，巴西累计装出未加工的棉花13.63万吨，去年1月为41.56万吨 [2] - 2026年1月第2周，巴西棉花日均装运量为2.27万吨/日，较去年1月的1.89万吨/日增加20.27% [2]

美棉现货价格周度变化 - 截至2026年1月8日当周，美棉现货平均报价为60.90美分/磅，较前一周的60.66美分/磅上涨24点，但低于去年同期的64.17美分/磅 [1] - 当周日均报价区间介于60.30美分/磅至61.35美分/磅之间 [2] 棉花现货交易量 - 截至2026年1月8日当周，棉花现货交易量总计163,163包，较前一周的74,541包大幅增加，也高于去年同期的64,464包 [3] - 2025/26年度（自8月1日开始）的现货总成交量达到704,986包，远高于上年度同期的433,136包 [4] 棉花期货市场表现 - 截至报告期周四，ICE交投最活跃的3月棉花期货合约结算价为64.46美分/磅，下跌0.39美分或0.6% [5] 美国东南部市场状况 - 棉花现货交易活跃度较高，市场供应总量适中，需求向好，棉农出货量中等，当地现货均价走势坚挺 [6] - 产区采棉条件良好，田间农事有序推进，部分轧花厂已完成年度棉花打包作业 [7] - 行业相关方正筹备出席2026年初的各类行业会议 [8] 美国西南部市场状况（得州东部-南部） - 棉花现货交易行情清淡，市场供应及棉农出货量中等，需求平稳，当地现货均价走势坚挺，本年度远期合约交易已全部完成 [9] - 国外纺织厂询价热度适中，其中巴基斯坦、土耳其、越南的采购意向最为浓厚 [9] - 产区天气持续干燥无降雨，所有区域均急需降雨以提升土壤墒情，为播种季做准备 [9][10] 美国西南部市场状况（得州西部-堪萨斯州-俄克拉荷马州） - 棉花现货交易活跃度较高，市场供应充足，棉农出货量大，需求平稳，当地现货均价走势持稳，本年度远期合约交易已全部完成 [11] - 国外纺织厂询价热度适中，巴基斯坦、土耳其、越南采购意向最浓厚 [11] - 得州西部地区持续暖干，干旱及冬季降水匮乏引发担忧，棉花采收已基本结束，约10%轧花厂已完成年度打包 [11] - 堪萨斯州棉花采收已全部完成，轧花进度约达50%，鉴于本年度产量表现优异，轧花厂纷纷上调产量预期，行业整体保持乐观 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格冲高回落周度涨幅约0.62%；美国农业部报告显示1月1日止当周2025/26年度美国陆地棉出口销售净增9.8万包较前周减少27%较前四周均值减少49%出口装运量15.4万包较前周增加9%较前4周平均水平增加18%；国内市场全国棉花公检加速市场供应充足配额发放后港口提货增加巴西棉集中到货库存增加进口棉主要港口库存周环比增加0.55%总库存39.95万吨；下游纺企订单量有限低于往年水平部分织布厂可能提前放假；市场预期新年度植棉面积下滑支撑棉市；短期棉价中心料继续上抬需重点关注宏观及政策影响 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格冲高回落周度涨幅约0.62% [8] - 行情展望：美国陆地棉出口签约量下降国内棉花供应充足库存增加下游纺企订单不足但市场预期植棉面积下滑支撑棉市短期棉价中心料上抬关注宏观及政策影响 [8] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [9] 期现市场 美棉市场 - 价格走势：本周美棉3月合约价格上涨周度涨幅约0.78% [14] - 持仓情况：截至2025年12月30日美棉非商业多头头寸为81162手较前一周增加722手；非商业空头持仓为112119手较前一周增加46手；净空持仓为30957手较上周减少676手 [14] 外棉现货市场情况 - 出口情况：1月1日止当周2025/26年度美国陆地棉出口销售净增9.8万包较前周减少27%较前四周均值减少49% [20] - 价格：本周国际棉花现货价格为75.05美分/磅较上周上涨0.75美分/磅 [20] 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价冲高回落周度涨幅约0.62%；棉纱期货2603合约上涨0.51% [23] - 持仓情况：截止本周棉花期货前二十名净持仓为 -177522手棉纱期货前二十名净持仓为 -1948手 [30] - 仓单情况：截止本周郑商所棉花期货仓单为7388张棉纱期货仓单为20张 [34] 期现市场情况 - 价差：本周郑棉5 - 9合约价差为 -185元/吨棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5370元/吨 [40] - 基差：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1255元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为610元/吨 [50] 现货市场情况 - 棉花现货价格：截止2026年1月9日棉花3128B现货价格指数为15930元/吨 [45] - 棉纱现货价格：截止2026年1月9日中国棉纱现货C32S指数价格为21300元/吨CY index：OEC10s（气流纱）为15130元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24300元/吨 [55] 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至1月9日进口棉价格滑准税报13729元/吨较上周下跌201元/吨；进口棉配额报12599元/吨较上周下跌323元/吨 [59] - 进口棉纱价格：截至1月8日进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20155元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21326元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：23080元/吨 [59] 进口棉价成本利润情况 - 进口棉利润：截至1月9日进口棉滑准税利润估价2263元/吨较上周上涨637元/吨；进口棉配额利润估价1475元/吨较上周上涨759元/吨 [63] 产业情况 供应端 - 商业棉花库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨较上月增加175.3万吨增幅59.82%高于去年同期1万吨增幅0.21%；截至11月底纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨较上月底增加5.14万吨 [68] - 进口量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨环比增加3万吨同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨同比减少64%；2025年11月我国进口棉纱线11万吨环比减少3万吨 [75] 中端产业情况 - 需求端库存：截至11月底纺织企业纱线库存26.33天较上月增加0.21天；底坯布库存32.34天较上月增加0.37天 [78] 终端消费情况 - 纺织服装出口额：2025年11月我国纺织服装出口额238.7亿美元同比下降1.2%环比增加7.20%；其中纺织品出口122.8亿美元同比增加1%；服装出口115.9亿美元同比下降10.9% [84] - 国内服装零售额累计量：截至2025 - 10 - 31零售额:服装类:累计值报8645.4亿元环比上涨13.90%零售额:服装类:累计同比报2.9%环比上涨20.83% [88] 期权及股市关联市场 期权市场 - 棉花平值期权隐含波动率：未提及具体数据仅展示相关图表 [89] 棉市期股关联 - 新农开发：展示新农开发市盈率走势图表未提及具体数据 [92]

棉花期货价格行情 - 北京时间1月3日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格小幅走低，现报63.87美分/磅，较开盘价64.28美分/磅下跌0.67%，日内最高触及64.44美分/磅，最低下探63.68美分/磅 [1] - 前一交易日（12月31日），ICE美棉花期货收盘价为64.28美分/磅，较前日微涨0.05%，日内交易区间为63.98美分/磅至64.53美分/磅 [1] 美国棉花出口销售数据 - 截至12月18日当周，美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为18.3万包，较前一周的30.5万包显著下降 [1] - 同期，美国2026/2027年度陆地棉净销售仅为0.1万包，远低于前一周的1.5万包 [1] - 当周美国2025/2026年度陆地棉出口装船量为14.7万包，较前一周的13.4万包有所增加 [1] 进口棉与国内棉现货价格 - 12月31日，进口棉到港均价（M指数）为72.75美分/磅，与前一交易日持平 [2] - 按1%关税计算，进口成本（不含港杂费）为12514元/吨，按滑准税计算则为13604元/吨 [2] - 同日，国内3128棉均价（B指数）为15511元/吨，较前一日上涨11元/吨 [2] - 新疆棉山东到厂价（3128B级）为15620元/吨，较前一日上涨15元/吨 [2] 基差与期货市场数据 - 12月31日，国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）为918元/吨，较前一日微涨1元/吨 [2] - 同日，郑州商品交易所棉花期货仓单数量为9239张，较前一交易日增加500张 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2605合约价格上涨，周度涨幅约3.71%，短期棉价可能进入调整状态 [7] - 巴西棉播种进度顺利，截至2025年12月27日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为25.1%，快于五年均值 [7] - 国内市场棉花公检量超600万吨，供应充足，轧花厂皮棉加工接近尾声，下游纺企中高支纱线订单稳定，多刚需补货，部分地区仓库库存小幅下降，整体出库良好，预计下周全国商业库存仍增加 [7] - 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2605合约价格上涨，周度涨幅约3.71% [7] - 巴西棉播种进度顺利，截至2025年12月27日当周，2025/26年度棉花种植率为25.1%，高于前一周的16.9%和五年均值15.6% [7] - 国内棉花公检量超600万吨，供应充足，轧花厂皮棉加工近尾声，下游纺企中高支纱线订单稳定，多刚需补货，部分地区仓库库存降，整体出库好，预计下周全国商业库存仍增加，短期棉价或调整 [7] - 未来关注外棉价格变化、需求、库存情况 [8] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉3月合约价格下跌，周度跌幅约0.28% [13] - 截至2025年12月16日，美棉非商业多头头寸82518手，较前一周增2248手；非商业空头持仓121118手，较前一周增4674手；净空持仓38600手，较上周增2426手 [13] 外棉现货市场 - 12月11日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增30.47万包，较前周增加99% [19] - 本周国际棉花现货价格74.5美分/磅，较上周涨1.2美分/磅 [19] 期货市场 - 本周郑棉2605合约期价上涨，周度涨幅约0.34%，棉纱期货2603合约收平 [24] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -178336手，棉纱期货前二十名净持仓为 -2118手 [29] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为5712张，棉纱期货仓单为19张 [33] - 本周郑棉5 - 9合约价差为 -175元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5584元/吨 [39] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +971元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为555元/吨 [50] 现货市场 - 截止2025年12月31日，棉花3128B现货价格指数为15556元/吨 [44] - 截止2025年12月31日，中国棉纱现货C32S指数价格为21140元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15000元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为24150元/吨 [56] 进口棉（纱）成本 - 截至12月30日，进口棉价格滑准税报13930元/吨，较上周涨88元/吨；进口棉配额报12922元/吨，较上周涨127元/吨 [61] - 截至12月30日，进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20061元/吨，C32S为21210元/吨，JC32S为22990元/吨 [61] 进口棉价成本利润 - 截至12月30日，进口棉滑准税利润估价739元/吨，较上周涨242元/吨；进口棉配额利润估价2621元/吨，较上周涨203元/吨 [64] 产业情况 供应端 - 截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；截至11月底，纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨，较上月底增5.14万吨 [69] - 2025年11月我国棉花进口总量约12万吨，环比增3万吨，同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨，同比减少64%；2025年11月我国进口棉纱线11万吨，环比减少3万吨 [76] 中端产业 - 截至11月底纺织企业纱线库存26.33天，较上月增0.21天；底坯布库存32.34天，较上月增0.37天 [79] 终端消费 - 2025年11月，我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下降1.2%，环比增加7.20%；其中纺织品出口122.8亿美元，同比增加1%；服装出口115.9亿美元，同比下降10.9% [85] - 据国家统计局，截至2025 - 10 - 31，零售额:服装类:累计值报8645.4亿元，环比上涨13.90%；零售额:服装类:累计同比报2.9%，环比上涨20.83% [89] 期权及股市关联市场 - 报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率及新农开发市盈率走势，但未给出相关数据解读 [90][93]