美联储货币政策转向分析 - 7月非农新增就业人数骤降至7.3万人 创9个月最低纪录 大幅不及预期的10.4万人 [2] - 5月和6月数据被大幅下修 修正后5月新增就业从14.4万降至1.9万 6月从14.7万降至1.4万 两月合计下修25.8万人 [2] - 失业率回升至4.2% 符合预期 前值为4.1% [2] 劳动力市场动态 - 过去三个月就业增长放缓至月均3.5万个 显著低于2024年月均16.8万个水平 [3][4] - 劳动力市场呈现"奇特平衡" 供需双双大幅放缓 移民政策导致劳动力供给下降 [4] - 失业率虽升至4.2% 但仍处于历史低位 过去一年保持稳定 [4] 经济增速与通胀表现 - 2024年上半年GDP增速放缓至1.2% 约为2023年2.5%增速的一半 主因消费者支出减缓 [4] - 7月PCE同比上涨2.6% 核心PCE上涨2.9% 高于去年同期水平 [5] - 商品价格12个月内上涨1.1% 逆转2023年温和下跌趋势 居住服务通胀呈下行趋势 [5] 政策影响因素 - 关税政策推高部分商品价格 但对整体通胀影响存在滞后性 传导速度慢于预期 [3][5] - 移民政策导致劳动力增长骤然放缓 加剧就业市场供需失衡 [3][4] - 美联储关注关税对通胀的持续性影响 目前判断多为一次性水平跃升 [5] 货币政策预期 - 市场预期9月美联储降息至少25个基点 以应对就业下滑风险 [2][6] - 降息决策面临两难：缓解就业压力可能推升通胀预期 关税影响尚不完全明确 [6] - 美联储需平衡上行通胀风险与下行就业风险 后续政策将密切观察数据变化 [6]

签证审查政策 - 美国政府正审查约5500万名美国签证持有人 若查出违规行为将撤销签证或驱逐出境 [1][2] - 审查内容包括社交媒体账户 原籍国执法和移民记录 以及在美国期间违反法律的可追责行为 [2] - 审查将借助新工具收集数据 包括全面排查社交媒体内容 [2] 签证撤销数据 - 美方今年已撤销逾6000名学生签证 [3] - 美国境内有约1280万绿卡持有者和360万短期签证持有者 [2] 移民申请新规 - 将申请人是否涉及反美活动纳入审查标准 反美活动在自由裁量分析中被视为极其负面因素 [4] - 新规适用于工作签证 学生签证和永久居民身份申请者 已于发布之日生效 [4][5] - 政策被指措辞模糊缺乏明确界定 可能赋予移民官员更大权力进行更严厉审查 [5] 特定签证限制 - 美国立即停止发放商用卡车司机工作签证 以重新评估筛查和审查规程 [6][7] - 政府强制要求卡车司机具备熟练英语能力 旨在改善因司机英语能力不足导致的交通死亡事故 [8] - 外国劳工此前缓解卡车司机劳动力短缺 此举可能向雇主传递雇佣外国劳工有风险的信号 [8]

关税政策影响 - 印度对俄罗斯乌拉尔原油进口量从日均118万桶降至40万桶 降幅近三分之二[2] - 美国接受与巴西就加征最高50%关税事项进行磋商[2] - 企业目前吸收60%-70%关税成本 但预计将逐步转嫁给供应商和消费者[3] - 截至6月美国消费者已承担22%关税成本 预计10月将升至67%[3] 通胀与债务风险 - 美联储会议纪要显示多数委员认为通胀风险大于就业风险[3] - 关税可能导致通胀长期高于2% 加剧通胀预期失锚风险[3] - 未来十年美国联邦预算赤字将比此前预测高出近1万亿美元[4] - 2035年美国总债务与GDP之比预计从118%升至120%（基准情景）或134%（恶劣情景）[4] 美联储政策动向 - 美联储理事丽莎·库克被指控涉嫌贷款抵押欺诈 面临辞职压力[5] - 若库克离职将强化"强硬鸽派"在美联储的影响力[5] - 美联储主席候选人泽沃斯批评政策不独立 主张积极采取宽松措施[6][7] - 泽沃斯认为不应被PPI数据吓阻 需防止劳动力市场放缓[7] 美墨边境管控措施 - 美国将700英里美墨边境墙整体涂成黑色 旨在遏制非法越境[8] - 边境墙配备防锈油漆及监视设施（摄像头和传感器）[8] - 国土安全部开发格兰德河水上设施 构建水陆立体防控体系[9] - 特朗普政府推行强硬移民政策 引发国内外争议[9]

华盛顿特区餐饮业受政策影响分析 行业经营环境恶化 - 餐厅预订量同比单日降幅最高达31%，特朗普宣布联邦接管治安当天预订量同比下降16% [1][8] - 餐饮业主反映面临多重打击：关税导致原材料涨价、移民政策推高劳动力成本、通胀抬升房租、军管减少人流量 [4][6] - 当地餐馆老板形容"这座城市已经死了"，顾客和员工因执法人员巡视感到紧张 [8][10] 成本压力加剧 - 美国盒装牛肉价格上半年上涨21%，2025年平均牛肉价格预测被上调 [6] - 对巴西牛肉征收76%总关税导致低价牛肉来源消失，消费者被迫支付更高价格 [6] - 鸡蛋价格此前已飞涨，气候与关税因素共同推高食材成本 [6] 外卖业务受直接冲击 - 华盛顿特区连续发生外卖员被捕事件，16日6名特工当街扑倒委内瑞拉籍外卖员 [8][10] - 抓捕视频引发少数族裔外卖从业者对工作安全的担忧 [10] - 堂食与外卖业务双受创，有餐馆老板比喻困境如同"溺水时被扔100磅重物" [10] 消费者行为变化 - 网友因军管取消原定6晚行程，连带取消3间旅馆房和5顿6人餐预订 [12] - 部分消费者支持强硬执法，认为治安改善后游客将回流 [14] - 《华盛顿邮报》相关文章引发890多条评论，显示公众意见分裂 [10]

餐饮行业经营状况 - 华盛顿特区餐厅预订量同比单日降幅最高达31% [1] - 特朗普宣布联邦政府接管首都治安当天 餐厅在线预订量同比下降16% [4] - 餐厅老板反映预订量"低、低、太低了" 顾客不愿前往就餐 [5] 成本结构变化 - 关税政策导致原材料价格上涨 牛肉价格上半年上涨21% [4] - 从巴西进口牛肉面临76%总税负 失去低廉牛肉来源 [4] - 移民政策导致劳动力成本增加 通胀导致房租上升 [3] 客流影响因素 - 国民警卫队部署导致人流量减少 执法人员巡视使顾客和员工紧张 [4] - 外卖业务遭受直接打击 发生多起外卖员被捕事件 [6] - 游客取消预定行程 包括6晚酒店住宿和5顿6人餐订座 [8] 行业整体环境 - 今年8月对华盛顿餐厅格外艰难 遭受一连串政策打击 [3] - 军队经常在餐厅周边集结 导致街道毫无生气 [5] - 行业面临多重压力 包括原材料 劳动力和客流量同时恶化 [3]

拉斯维加斯旅游业下滑 - 拉斯维加斯今年上半年游客数量同比下降7.3% [1][3] - 6月游客数量不到310万人次，同比下降11.3%，其中国际游客数量同比下降13% [3] 游客来源变化 - 加拿大作为最大国际游客来源国，上半年游客数量大幅减少 [3] - 来自加利福尼亚州的本国游客数量也在减少 [5] 影响因素 - 特朗普的关税政策及其"吞并加拿大"的言论被归咎为加拿大游客减少的主要原因 [3] - 加州拉丁裔人口对联邦政府移民政策的担忧导致本国游客减少 [5] - 美国民众消费疲软以及对经济前景和财务状况的担忧也是旅游业遇冷的原因 [5] 行业反应 - 拉斯维加斯餐饮行业工会将游客数量减少描述为"特朗普衰退" [5]

就业数据表现 - 5月份美国非农就业岗位仅新增7.3万个，过去三个月平均就业增长为3.5万个[1] - 7月份企业新增就业岗位7.3万个，远低于经济学家预期的11万人左右[2] - 5月和6月非农就业人数初值被下修近26万人，下修幅度达90%[2][5] - 最新失业率从6月的4.1%升至4.2%[2] - 拜登政府期间平均每月新增16.8万个就业岗位，四年任期共新增1610万个岗位[1][7] 移民政策影响 - 特朗普移民政策导致净迁移人数将从2024年的260万降至2025年的0甚至负值[6] - 移民限制政策可能导致就业增长放缓至每月仅1-4万个岗位，2027年前可能出现负就业增长[5] - 高盛将2025年余下时间月度新增非农就业预期下调至3万或更少[8] - 人口增长率从2023年的1%降至2025年的0.5%，主要与移民变动相关[7] - 移民减少将使美国人口增长和潜在GDP下降约1%[9] 数据统计与市场反应 - 特朗普解雇劳工统计局(BLS)局长并质疑数据真实性[1][5] - BLS月度调查覆盖12.1万家雇主和63万个工作场所，但企业回应率低于疫情前水平[11] - 市场可能转向关注非农修正值而非初值数据[1] - 统计方法可能被修改以改善数据呈现方式，但直接篡改数据的可能性较低[10] - 联邦政府统计机构面临预算紧缩和员工数量限制的挑战[11] 政策与经济关联 - 移民政策比对进口商品征收关税对经济影响更大[9] - 大多数移民从事蓝领工作，移民减少将导致经济增长放缓、产出减少和岗位减少[6] - 拜登政府移民宽松政策促成任期内创纪录的就业增长[7] - 特朗普可能将疲弱就业数据归咎于美联储主席鲍威尔[9] - 移民政策是特朗普获得蓝领选民支持的关键议题，改变政策将面临政治风险[10]

美股市场风险预警 - 多家华尔街机构发出美股回调警告 瑞银罕见采取"坚定看空"立场 对美国经济、美元和美股同时发出警示 [2][3] - 标普500指数和纳指再创新高 但英伟达等大型科技股走弱 小盘股集体上涨 [2] - 德意志银行警告关税和移民政策将推高通胀并削弱经济增长 美联储降息空间有限 [2][10] 瑞银看空观点 - 预测美国GDP增速将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9% 远低于市场预期的1% [4] - 预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 [4] - 美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达GDP的-88% 对美元保持看空 [4] - 设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 [4] Stifel分析师观点 - 预计美国经济将出现"温和滞胀" 标普500指数到2025年底最多下跌14% 年底目标5500点 [6] - 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 4月份股市关税恐慌可能重现 [6] - 美联储降息对高估值的美股提振作用有限 [6] 散户交易风险 - 散户期权交易占比达20% 超过2021年"模因股狂热"峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中占比飙升至36% 创1950年代以来新高 [7] - 美国散户交易量占美股总交易量五分之一 是2010年的两倍 [7] 德意志银行做空美债建议 - 关税政策可能使核心CPI通胀同比上升约0.5个百分点 [10] - 移民政策收紧将导致非农就业增长降至5万-10万人区间 [11] - 建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% [11]

但与其他西方国家不同，西班牙反对移民的声音出奇地低，甚至一些支持移民的声音和举措来自整个社 会。值得注意的是，推动大赦非法移民的动力并非来自官方，而是源于一份获得60万签名、得到900家 非政府组织和商业团体等支持的民众请愿书。西班牙政府更是设计了一份人道且务实的方案，为其他西 方国家树立了榜样。 美国《纽约时报》 8 月 11 日文章，原题：西班牙是世界的榜样 西班牙正站在与西方政治潮流背道而驰的 十字路口。在许多西方国家试图将移民拒之门外之际，西班牙却大胆热情地欢迎他们。今年5月，西班 牙新规生效，放宽了移民获得该国居留权和工作许可的条件，西班牙议会也开始讨论一项赦免非法移民 的法案。其中大部分改革措施都属于历史性移民浪潮的一部分，或将为超过100万人打开获得西班牙公 民身份的大门。 3 年涌入 300 万移民 在2021年至2023年期间，近300万出生于欧盟以外国家的移民涌入西班牙。背后原因与该国需求有关： 与许多西方国家一样，西班牙需要更多的劳动力。去年，西班牙全国生育率为1.4，在欧盟中排名倒数 第二，远低于维持该国约4800万人口水平所需的生育率门槛（2.1）。得益于旅游业，西班牙的经济规 模很 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 鲍威尔在近期政策会议上多次认可这一动态，7月也再次提到："劳动力市场从诸多指标来看仍处于平衡状态"。受 关税引发的信心冲击影响，劳动力需求可能在下降，但供给减少是过去一年失业率维持不变的原因之一。 巴斯基坎提到，职位空缺与失业人数之比已回落至疫情前的1左右，就业-劳动力缺口、求职成功率等指标也处于 疫情前水平，并未显示劳动力市场存在过度松弛的担忧。 这些变化自然让一些固执的分析师开始质疑"联邦基金利率今年剩余时间维持不变"的预测。英国《金融时报》货 币政策雷达（Monetary PolicyRadar）团队认为，这在很大程度上仍取决于从现在到9月17日下次会议期间的情 况。数据方面，在此之前还会发布一份通胀数据、一份非农就业报告，以及官方职位空缺数据。 投资者还将从8月下旬杰克逊霍尔会议的言论中，更清晰地了解美联储的反应机制。因此，尽管支撑"美联储维持 利率"判断的基础正在动摇，但该团队目前仍坚持这一观点。 持相同立场的不止他们。路透社调查的分析师中，约六分之一预计美联储今年会维持利率不变。即便在7月非农数 据公布后，其中一些人仍认为美联储今年剩余时间 ...