报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观上美国软数据回暖、国内工业企业利润弱修复，各商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] - 贵金属因避险情绪回落价格承压，铜价高位震荡，铝价区间震荡，氧化铝震荡，锌价低位震荡，铅价区间震荡，锡价高位调整，工业硅下挫，碳酸锂多空博弈或加剧，镍价低位震荡，原油弱势震荡，螺卷和铁矿期价偏弱，豆菜粕和棕榈油震荡运行 [4][5][7][9][11][12][13][15][17][19][21][22][24][25][27] 主要品种观点 宏观 - 海外美国“软数据”回暖，5月谘商会消费者信心指数升至98、达拉斯联储商业活动指数改善，特朗普表态关税情况，市场风险偏好提振，美股反弹、美元指数回升、美债利率有变化，金价等收跌 [2] - 国内1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，A股震荡分化、成交额回落，北证50等抗跌，债市偏弱，市场猜测银行卖债调整“OCI账户”为抛压 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货收跌，COMEX黄金期货跌1.27%报3299.70美元/盎司，COMEX白银期货跌0.77%报33.39美元/盎司，因特朗普推迟对欧盟关税、市场风险偏好回暖，预计短期金价延续回调 [4] 铜 - 周二沪铜主力偏强震荡、伦铜围绕9600美金震荡，国内近月B结构收敛，现货成交不佳、货源偏紧，LME库存降至16.2万吨，美欧贸易谈判有变数、美元反弹令铜价承压，矿端扰动为铜价提供支撑，预计高位偏强震荡 [5][6] 铝 - 周二沪铝主力收20040元/吨跌0.57%，伦铝收2483美元/吨涨0.69%，现货有不同表现，5月26日电解铝锭和铝棒库存下降，特朗普推迟关税及消费者信心上升支持铝价反弹，低库存有支撑但消费淡季有压力，预计区间震荡 [7][8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约跌2.71%收3018元/吨，现货均价涨，几内亚启动许可证撤回程序且雨季来临进口铝土矿或缩量有支撑，但国内南方企业复产产能限制上方空间，预计震荡 [9][10] 锌 - 周二沪锌主力回吐涨幅，市场担忧华南炼厂减产贸易商惜售升水走高，下游观望，市场消化炼厂延长检修消息，6月炼厂复产及云铜释放产量，预计短期低位震荡 [11] 铅 - 周二沪铅主力震荡，现货市场持货商报价贴水变化不大，下游按需采购，铅矿供应偏紧、加工费回落、废旧电瓶价格稳中偏增，成本支撑强化，预计区间震荡 [12] 锡 - 周二沪锡主力换月后震荡回落，消息面匮乏，锡矿恢复慢、供应偏紧、消费稳中偏弱、去库暂缓，供需平衡，预计短期高位调整 [13][14] 工业硅 - 周二工业硅主力合约大幅下挫，华东部分牌号报价下调，产量下滑仓单量回落，需求预期转弱，供应收紧、消费不佳，预计短期震荡探底 [15][16] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价走势分化，现货价格下跌，07合约空头移仓至09合约，09合约创新低多头接盘情绪高，产业上澳矿报价走弱，下游补库有改善，预计短期多空博弈加剧 [17][18] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，宏观经济数据好于预期，但海内外不锈钢厂降产、消费无亮点，基本面或走弱，预计低位震荡 [19][20] 原油 - 周二原油震荡，欧佩克+7月增产预期一致但进一步提产预期弱，美伊和谈矛盾缓解，油价缺乏上涨提振，预计弱势震荡 [21] 螺卷 - 周二钢材期货偏弱，现货成交有变化，房地产疲软、基建不强、需求季节性转弱和出口受关税影响，预计短期偏弱走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口库存小降，钢市进入淡季钢厂检修增加、铁水产量见顶，海外发运和到港量增加，预计偏弱运行 [23][24] 豆菜粕 - 周二豆粕和菜粕合约有涨跌，美豆播种进度76%略低于预期、出苗率50%，巴西5月大豆出口量预估下降，未来产区天气好，加菜籽供应趋紧、国内菜粕库存提货增多，预计短期震荡运行 [25][26] 棕榈油 - 周二棕榈油等合约上涨，欧盟棕榈油和大豆进口量有变化，马来西亚向欧盟解释可持续做法，宏观上美欧谈判利好，基本面上马棕5月产量和库存预计增加但出口需求增幅扩大，预计短期震荡运行 [27] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [28] 产业数据透视 - 呈现了5月27日和26日铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等产业数据及变化情况 [29][30][31][32][33][34][35][36]

美欧贸易战最新进展 - 美国总统特朗普在与欧盟主席冯德莱恩通话后，同意将关税谈判期限延长至7月9日，此前曾威胁从6月1日起对欧盟商品征收50%关税 [1][2] - 欧盟委员会主席冯德莱恩主动致电请求延期，并承诺"迅速果断"推进谈判，暗示立场可能从强硬转向寻求妥协 [1][2] - 特朗普称本次通话"非常愉快"，其外部经济顾问认为欧盟的声明是"有希望的信号"，但谈判进度可能不及美方预期 [2] 双方谈判分歧与现状 - 特朗普长期批评欧盟"占美国便宜"，美方对欧盟仅提供相互关税削减而非单边让步不满，尤其在其他贸易伙伴已做出单边让步的背景下 [3][4] - 欧盟上周提交新贸易提案框架，涵盖关税/非关税壁垒、经济安全、投资合作等，但白宫官员称未看到"实质性内容" [3][4] - 美国财政部指出谈判复杂性：需同时与欧盟整体谈关税，又与各欧洲国家单独协商非关税壁垒 [4] 潜在贸易冲突规模 - 欧盟已准备210亿欧元报复性关税清单（含农产品、摩托车等），并讨论另一份950亿欧元清单（含飞机、汽车、酒类） [4] - 特朗普此前将关税威胁从20%大幅上调至50%，最终期限推迟前双方僵持近两个月 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价先涨后跌，国内豆粕期价先跌后涨，豆一期价先涨后跌；下周预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕后期逐步转向美豆产区天气交易，国产大豆预计仍以区间震荡为主 [1][2][6] 相关目录总结 期货价格表现 - 5月23日当周，美豆主力07合约周涨幅0.93%，美豆粕主力07合约周涨幅1.47%；豆粕主力m2509合约周涨幅1.83%，豆一主力a2507合约周涨幅0.10% [1][2] 价格变动原因 - 美豆期价上涨因阿根廷洪水和美豆春播进度放缓担忧、空头回补等；下跌因特朗普提出对欧盟进口商品征收50%关税，市场担忧美欧贸易战升级影响美国农产品出口 [1] - 国内豆粕周初期价下跌受现货偏弱影响，后期上涨因现货止跌回升、前期利空因素边际影响下降、美豆反弹；豆一期价支撑因素是现货价格稳中偏强、市场余粮少，上方压力是后期国储抛储预期 [2] 国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售周环比下降、符合预期，影响中性；5月15日当周，2024/25年度美豆出口装船约25万吨，周环比降幅约42%，累计出口装船约4415万吨，同比增幅约12%，对中国装船为0，累计对中国装船约2241万吨 [2] - 美国大豆种植进度偏快，影响中性偏空；截至5月19日当周，种植进度66%，去年同期52%，五年均值53% [2] - 截至5月23日当周，7 - 8月巴西大豆CNF升贴水均值周环比稳中略增、进口成本均值周环比小幅下降，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 未来两周（5月25日 - 6月7日），美豆主产区降水略微偏多、气温先低后高，影响中性为主，种植进度可能受影响 [2] 国内豆粕现货情况 - 成交：截至5月23日当周，主流油厂豆粕日均成交量约39万吨，前一周日均成交约8万吨，成交量周环比上升，主要是远月基差成交放量 [3][4] - 提货：截至5月23日当周，主要油厂豆粕日均提货量约17.9万吨，前一周日均提货量约15.7万吨，提货量周环比上升 [4] - 基差：截至5月23日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 4元/吨，前一周约168元/吨，去年同期约 - 89元/吨，基差周环比下降 [4] - 库存：截至5月16日当周，主流油厂豆粕库存约10万吨，周环比增幅约34%，同比降幅约83% [4] - 压榨：截至5月23日当周，国内大豆周度压榨量约221万吨，开机率约62%；下周（5月24日 - 5月30日）油厂大豆压榨量预计约225万吨，开机率57% [4] - 进口大豆拍卖：5月21日计划拍卖进口大豆约26.67万吨，实际成交约8.56万吨，成交率约32%，均价约3540元/吨 [4] 国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强：东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4180 - 4280元/吨，较前周基本持平、局部上涨40元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5100 - 5240元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4580 - 4820元/吨，较前周上涨60 - 100元/吨 [5] - 东北产区部分新豆种植完成，陈豆收购缓慢：大部分地区新季作物播种完毕，少数低洼地块仍需等待；部分持粮农户询价，惜售心理明显、要价较高，多数贸易商收购上量缓慢，转向各平台拍卖 [5] - 市场继续等待国储抛储：内蒙古地方调节储备少量抛储、处于收尾阶段 [5] - 销区豆价补涨、需求平淡：销区豆价因产地装车价格上涨补涨，经销商售价被动调整；季节性因素影响，豆制品需求处于淡季，加工厂按需采购，经销商走货正常偏慢 [5]