行业整体规模与增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15% [1] - 全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金总额为76.33万亿元 [1] - 持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37% [1] - 全年为投资者创造收益7303亿元 [1] 对实体经济的支持 - 理财产品通过投资债券、非标准化债权类资产、权益类资产等，支持实体经济资金规模约21万亿元 [1] 行业基础设施建设与平台运营 - 个人养老金理财产品行业信息平台共支持6家理财公司发行37只个人养老金理财产品 [1] - 理财产品中央数据交换平台支持966家理财产品发行机构和销售机构开展销售数据交换，理财产品申购赎回业务发生额达142万亿元 [1] - 理财行业信息披露平台累计发布各类公告超50万份，产品净值信息超270万条 [1]

行业规模与参与者 - 2025年全国共有136家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元 [1] - 截至2025年末，全国共有159家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，共存续产品4.63万只，较年初增加14.89% [1] - 截至2025年末，理财产品存续规模达33.29万亿元，较年初增加11.15% [1] 产品收益与投资者回报 - 2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增长2.87% [1] - 其中，银行机构累计为投资者创造收益1132亿元，理财公司累计为投资者创造收益6171亿元 [1] - 2025年理财产品平均收益率为1.98% [1]

研究范围与方法 - 本期研究聚焦于银行理财市场在售的最低持有期人民币公募产品 按90天、180天、365天三类持有期限对产品业绩进行排名[1] - 业绩指标采用年化收益率 计算区间与产品持有期限相同 例如90天持有期产品采用近三月年化收益率进行排名[1] - 排名统计覆盖了28家主要代销机构 包括工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、广发银行、浙商银行、华夏银行、平安银行、恒丰银行、渤海银行、北京银行、宁波银行、江苏银行、上海银行、南京银行、杭州银行、徽商银行、微众银行、网商银行、百信银行[1] - 同机构、同系列、同投资周期的产品仅保留一只参与排名 以确保榜单的多样性和代表性[1] - 榜单对产品“在售”状态的判断基于其投资周期推算 但实际情况中部分产品可能因额度售罄或银行针对不同客户展示的产品清单存在差异而无法购买 建议投资者以代销银行APP的实际展示为准[1] 90天持有期产品业绩排名 - 在90天持有期产品中 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(多元平衡)90天持有期”产品（发行机构：杭银理财）近3月年化收益率最高 达到15.90%[5] - 中国银行代销的“稳富固收增强全球配置90天持有期-A份额”（发行机构：中银理财）以6.70%的近3月年化收益率位列第二[5] - 建设银行代销的“嘉鑫固收类最低持有90天产品第9期-B份额”（发行机构：建信理财）以6.67%的收益率位列第三[5] - 上海银行代销的“易享利-90天持有期12号A”（发行机构：上银理财）收益率为6.16% 排名第四[5] - 中国银行代销的另一款产品“(3个月)最短持有期混合类理财产品”收益率为6.11% 排名第五[5] 180天持有期产品业绩排名 - 在180天持有期产品中 民生银行代销的“荣竹混合抗通胀策略半年持有期A”（发行机构：民生理财）近6月年化收益率最高 达到16.56%[9] - 杭州银行代销的“幸福99享元(恒利)180天持有期”（发行机构：杭银理财）以15.99%的收益率位列第二[9] - 杭州银行代销的另一款产品“幸福99卓越混合(价值长盈)180天持有期E”（发行机构：杭银理财）以14.18%的收益率位列第三[9] - 中国银行代销的“智富行业轮动策略180天持有期-A份额”（发行机构：中银理财）收益率为10.79% 排名第四[9] - 民生银行代销的“荣竹混合半年持有期2号A”（发行机构：民生理财）收益率为10.76% 排名第五[10] 365天持有期产品业绩排名 - 在365天持有期产品中 民生银行代销的“金竹FOF一年持有期1号-A份额”（发行机构：民生理财）近1年年化收益率最高 达到39.78%[13] - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期”（发行机构：杭银理财）以14.85%的收益率位列第二[13] - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(偏债平衡优选低波动FOF)365天持有期”收益率为12.59% 排名第三[14] - 招商银行代销的“招智睿远积极(一年持有)”（发行机构：招银理财）收益率为12.00% 排名第四[14] - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合类(偏债平衡优选全明星FOF)365天持有期”收益率为11.29% 排名第五[14] 产品发行与代销机构表现 - 从发行机构角度看 杭银理财、民生理财、中银理财、建信理财、招银理财等公司的产品在各类榜单中名列前茅 显示出较强的主动管理能力[5][9][13][14] - 从代销机构角度看 杭州银行、民生银行、中国银行、建设银行、招商银行等机构上榜产品数量多且排名靠前 是其产品筛选能力和客户服务能力的体现[5][9][10][13][14] - 部分产品通过多个渠道代销 例如“贵竹固收增利季季盈90天持有期31号”在中信银行、北京银行、微众银行均有销售 “贵竹固收增强半年持有期7号(A份额)”在民生银行和微众银行销售 反映了渠道合作的多元化[6][10] 产品投资性质与业绩基准 - 上榜产品涵盖混合类、固收类、权益类等多种投资性质 其中混合类产品在180天和365天持有期榜单中表现尤为突出[5][9][13] - 产品的业绩比较基准构成多样 通常与债券指数（如中债-新综合净价指数）、股票指数（如沪深300指数、中证800指数）以及黄金价格等挂钩 反映了不同的资产配置策略和风险收益特征[4][5][6][9][10][13][14][15] - 例如 90天持有期榜首产品的业绩基准与中债指数、沪深300指数及上海黄金交易所金价挂钩 而365天持有期榜首产品（权益类）的业绩基准直接挂钩沪深300指数收益率[5][13]

总量研究 - 引入混合神经网络模型预测中长期国债收益率 该模型结合宏观经济、货币政策、市场情绪等多维度输入变量 并融合了长短期记忆神经网络（LSTM）、门控神经网络（GRU）、卷积神经网络（CNN）和注意力机制（ATT）构建多层混合神经网络 [4] - 模型预测结果显示 相较于2026年1月末 2月末的十年期国债收益率将下行约3个BP 相较于2025年底 2026年底十年期国债收益率将下行约6个BP [4] 银行理财行业 - 2025年全市场银行理财规模预估增长约3.5万亿 达到33-34万亿 增长主要受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增厚收益等多重因素提振 [6] - 展望2026年 理财业务的运行逻辑可能出现新变化 报告围绕9个热点问题从五个维度进行分析 [6]

银行理财市场整体表现 - 2025年12月，银行理财新发规模达4631.76亿元，环比增长29.2%，市场活跃度显著提升[2][9] - 2025年12月，银行理财存量市场延续稳健发展态势，固收+、纯债固收及现金管理型产品构成市场主力[7] - 业绩比较基准整体保持平稳，全市场平均业绩基准为2.47%，体现理财体系在低利率环境下的稳健适应能力和收益稳定性[2][11][13] 理财存量市场概况：投资类型与结构 - **固收+型产品持续主导**：2025年12月存续规模达16.34万亿元，环比增长0.27%，占总规模50%以上，反映出投资者对“稳健+收益增强”策略的偏好[4] - **纯债固收型稳步增长**：2025年12月规模为4.49万亿元，环比增长0.29%，受益于债券市场利率中枢下行背景下低波动资产需求上升[4] - **现金管理型规模趋稳**：2025年12月规模为6.24万亿元，环比微增0.04%，流动性管理工具属性凸显，规模保持在6万亿元以上高位[5] - **权益类产品配置极低**：2025年12月权益类存续规模为100.73亿元，环比微降0.21%，整体占比不足0.1%，显示银行理财在权益市场配置仍偏谨慎[5] - **机构产品结构分化**：交银理财(86.53%)、浦银理财(76.65%)、兴银理财(58.24%)的固收+产品占比居前；信银理财(29.65%)、建信理财(43.52%)的纯债固收占比较高；招银理财(39.50%)、工银理财(33.98%)的现金管理型产品占比领先[6][7] 理财新发市场概况 - **新发期限长期化趋势明显**：2025年12月，1-3年（含）期限产品新发规模达2322.84亿元，占比50.15%，为近四个月最高[9][10] - **短期产品新发规模环比激增**：2025年12月，7天-1个月期限产品新发规模为286.79亿元，环比大增420.4%，推动短期产品（7天-1个月、1-3个月）合计占比回升至7.15%[10] - **新发业绩基准整体平稳但期限分化**：全市场平均业绩基准维持在2.47%；3年以上期限产品基准为2.74%，为各期限最高；1-3年（含）期限产品基准为2.61%[11][13] - **封闭型产品为绝对主力**：2025年12月新发封闭型产品规模4052.14亿元，占比87.49%，但环比下降3.69个百分点[15] - **最短持有期产品规模回升**：2025年12月新发规模374.04亿元，占比8.08%，环比提升2.65个百分点，为近四个月最高[15] - **新发投资以固收类为主导**：2025年12月，固收+型产品新发规模3270.4亿元，占比70.61%；纯债固收型产品新发规模1047.88亿元，占比22.62%，两者合计占比超90%[16][18] - **权益类新发产品极少**：2025年11月权益类产品新发规模13.04亿元（占比0.36%），为近四个月唯一出现权益类新发的月份[18] 理财产品收益表现 - **收益与风险匹配特征显著**：权益类、混合类等高风险产品近一月收益波动较大，如权益类“7天以内持有期”产品年化收益达85.97%，但“1-3年持有期”产品收益为-0.53%[21][22] - **固收类产品收益稳健且随期限增长**：纯债固收“3年以上持有期”产品近一月年化收益率中位数达3.27%；固收+“3年以上持有期”产品收益达3.52%[21][22] - **现金管理类收益低位运行**：现金管理类产品“每天开放型”近一月年化收益率中位数为1.21%[21][22] - **到期产品业绩基准下限达标率整体下滑**：2025年12月全市场理财子公司到期产品整体达标率为65.6%，较上月的69.03%下降3.43个百分点[23] - **短期限产品达标率显著回落**：“1-3个月(含)”期限产品达标率从73.91%降至40.0%，降幅达33.91个百分点[23]

固收研究：中长期国债收益率预测模型 - 模型采用混合神经网络架构，结合长短期记忆神经网络、门控神经网络、卷积神经网络和注意力机制，输入变量涵盖宏观经济、货币政策及市场情绪等多维度数据[5] - 模型预测显示，相较于2026年1月末，2月末的十年期国债收益率将下行约3个基点[5] - 模型预测显示，相较于2025年底，2026年底的十年期国债收益率将下行约6个基点[5] 银行理财：2025年回顾与2026年展望 - 2025年全市场理财规模预估增长约3.5万亿元，总规模达到33至34万亿元，增长主要受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放以及拓展含权产品增厚收益等多重因素提振[5] 房地产市场：2025年核心城市销售数据跟踪 - 2025年核心30城新房成交面积同比下降19%，成交均价同比上涨0.7%[6] - 2025年重点城市二手房均价表现分化：北京为28,194元/平方米，同比上涨2.6%；上海为36,962元/平方米，同比下降4.4%；广州为25,832元/平方米，同比下降7.1%；深圳为56,703元/平方米，同比下降1.6%[6]

文章核心观点 - 银行理财产品选择的关键在于将资金的时间属性、投资者的风险偏好与产品的收益风险特征进行精准匹配，而非单纯追逐高收益 [1][5][6] - 网商银行提供的余利宝、稳利宝和增利宝系列产品构成了一个清晰的理财选择路径，为不同资金用途和理财目标的投资者提供了实践工具 [1][5][6] 产品定位与设计逻辑 - 余利宝：为随时可能需要使用的资金（如日常开支、应急备用金）设计，首要原则是保持高度流动性，主要对接货币基金等低风险资产，平衡安全性与流动性 [1][2] - 稳利宝：为未来几个月内无需动用的短期闲钱设计，重点从流动性转向稳健增值，通过精选多家银行理财子公司发行的中低风险等级产品实现 [2][4] - 增利宝：为可长期闲置（半年到一年）的资金设计，策略更加积极，采用“固收+”策略，以债券等固收资产为基础并配置少量权益类资产以增强收益 [5] 产品特点与比较 - 余利宝：提供高于银行活期存款的收益，支持随时消费支付和快速赎回，流动性最高 [2] - 稳利宝：主要投资于债券、存款等固收类资产，净值波动平缓，收益潜力通常高于货币基金，提供从7天到数月不等的持有期限选项，流动性相对余利宝降低但收益潜力更高 [2][4] - 增利宝：对应风险等级为中风险，净值波动可能比稳利宝更为明显，但提供了更高的长期收益潜力，适合能穿越市场波动周期的长期资金 [5] 投资者选择策略 - 投资者应首先对自身资金进行分层，明确每笔钱的使用期限和风险承受度，再寻找对应产品类别 [6] - 选择稳利宝类产品时，应重点了解产品的风险等级、历史表现和最短持有期要求 [4] - 选择增利宝类产品时，需要对风险收益特征有更清晰的认识，并确保资金期限足够长，能客观评估自身风险承受能力 [5]

研究范围与方法 - 本期研究重点关注理财公司发行的混合类理财产品，并从代销渠道为投资者筛选表现较优的在售产品[1] - 榜单展示产品近一月、近三月及近六月的年化业绩，并按近三月年化收益率排序，以反映其在近期市场波动中的多维度收益表现[1] - 榜单统计的代销机构涵盖28家主要银行，包括工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、广发银行、浙商银行、华夏银行、平安银行、恒丰银行、渤海银行、北京银行、宁波银行、江苏银行、上海银行、南京银行、杭州银行、徽商银行、微众银行、网商银行、百信银行[1] - 榜单对理财产品“在售”状态的判断基于投资周期推算，但实际情况中部分产品可能因额度售罄或银行针对不同客户展示的产品清单存在差异而无法购买，建议投资者以代销银行APP的实际展示为准[1] 理财产品业绩榜单 - **民生银行代销的“民生理财略半年持有期理财”产品**：近一月年化收益率为16.91%，近三月年化收益率为11.61%，近六月年化收益率为13.80%[4] - **光大银行与兴业银行代销的“光大理财阳光橙增盈稳健1”产品**：近一月年化收益率为0.52%，近三月年化收益率为9.99%，近六月年化收益率为16.24%[4] - **厦门银行与招商银行代销的“招银理财招越量化对冲FOF”产品**：近一月年化收益率为-3.11%，近三月年化收益率为9.44%，近六月年化收益率为7.33%[4] - **杭州银行代销的“杭银理财幸福99卓越混合(国企红利精选FOF)100天持有期理财”产品**：近一月年化收益率为-4.50%，近三月年化收益率为9.26%，近六月年化收益率为14.27%[4] - **宁波银行与深圳前海微众银行代销的“宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号”产品**：近一月年化收益率为-0.34%，近三月年化收益率为8.99%，近六月年化收益率为7.70%[4] - **杭州银行代销的“杭银理财幸福99卓越混合(价值精选)1年持有期理财”产品**：近一月年化收益率为6.82%，近三月年化收益率为8.80%，近六月年化收益率为13.61%[4] - **光大银行代销的“光大理财阳光橙优选基金宝”产品**：近一月年化收益率为45.98%，近三月年化收益率为8.33%，近六月年化收益率为38.37%[4] - **宁波银行代销的“宁银理财宁赢平衡增利港股通增强策略混合类日开理财8号”产品**：近一月年化收益率为-4.60%，近三月年化收益率为6.53%，近六月年化收益率为10.16%[4] - **平安理财直销的“平安理财智享进取价值周开混合类理财产品B”产品**：近一月年化收益率为-1.07%，近三月年化收益率为6.43%，近六月年化收益率为9.19%[4] - 以上数据来源于南财金融终端及南财理财通，统计截至2025年12月25日[4] 相关服务与工具 - 南财理财通提供名为“南小财”的AI理财助手，定位为银行理财AI智能助手[5][6] - 该AI助手依托超5亿银行理财数据库，旨在提供全面的理财投资信息、市场行情分析和理财产品排行信息，以支持智能理财分析和投资决策[6]

2025年银行理财市场年度盘点 - 银行理财市场在2025年呈现震荡与修复走势，规模逐季回升、结构集中、收益分化成为全年发展的三条主线 [1] 市场规模与增长动力 - 银行理财存续规模在2025年呈现“V型”复苏，从一季度末的29.14万亿元逐季增长至12月19日的约33.74万亿元，全年累计增幅约15.76% [1][2][3] - 一季度规模较年初下降0.81万亿元至29.14万亿元，主要受债市波动影响理财收益、市场资金面偏紧及银行吸储压力上升等因素影响 [2] - 二季度规模回升至30.76万亿元，较一季度增加1.53万亿元，同比增长7.53%，增长动力来自10年期国债收益率趋稳及居民财富再配置需求释放 [2] - 三季度规模进一步增至32.13万亿元，增长得益于理财产品破净率稳定、居民赎回少、存款流向理财以及理财子公司加快多资产多策略产品转型 [2] - 全年规模增长源自利率下调、居民理财观念转变、存款搬家与行业自身调整等多重动力 [3] 产品结构特征 - 银行理财产品结构呈现“单极主导”特征，固收类产品规模占比连续四个季度超过74% [5] - 截至12月26日，固收类产品存续规模为24.22万亿元，在全市场总规模中占比超七成，产品数量占比超过八成 [5] - 现金管理类产品规模稳定在6.5–6.6万亿元区间，占比约两成 [5] - 混合类、权益类、商品及金融衍生品类等其他类型产品合计占比不足3%，显示市场仍以稳健型资产为主 [5] - 结构失衡背后是投资者对低风险产品的强烈偏好与理财公司权益投研能力尚不足的双重现实 [7] 收益表现与资金流向 - 2025年银行理财整体平均年化收益率在2.4%以上，收益率从一季度的2.2589%升至二季度的2.6642%，随后三、四季度小幅回落至2.4195%，呈现“前扬后稳”走势 [8] - 现金管理类产品全年收益率在1.4%-1.6%之间窄幅波动，稳定性突出 [8] - 固定收益类产品收益率围绕2.50%上下波动，其中纯固收产品平均年化收益率为2.75% [8] - 权益类产品收益率从一季度的3.05%跃升至四季度的16.36%，商品衍生品类单季度波动幅度甚至超过2000BP，凸显高收益伴随的高波动属性 [8] - 从风险等级看，截至三季度末，超过96.47%的理财资金集中于R1/R2低风险产品，反映投资者“保本”思维仍未根本转变，对净值波动容忍度偏低 [8] 未来展望与发展方向 - 展望2026年，银行理财将在低利率环境中继续探索收益与风险的平衡，债券市场利率中枢有望进一步下行，固收类产品长期收益或缓步下移 [9] - “固收+”产品凭借其收益增强能力，有望继续成为规模增长的重要支撑 [9] - 理财资金未来进入权益市场的方式将更趋多元，主要通过“固收+”、“多资产”等策略渐进式增加权益敞口，预计年度可能带来1500亿至2500亿元的增量资金 [9] - 理财公司应加快向多资产、多策略转型，通过严格的风险预算体系实现客户与产品的精准匹配 [9] - 对投资者而言，2026年应以高等级固收资产为核心底盘，适度布局多资产多策略产品以分散风险、拓宽收益来源，同时重视流动性管理 [9]

文章核心观点 - 在存款利率持续下行的背景下，银行理财正从“存款替代”走向更具资产配置属性的阶段性重塑，成为居民财富配置的重要选项 [1][3] 低利率持续，居民资金加速“再配置” - 2025年以来，国有大行一年期定期存款利率已普遍跌破1%，中长期定存利率同步下调，传统储蓄工具收益吸引力减弱 [4] - 居民并未简单减少储蓄，而是通过结构调整实现资金再配置，资金向理财、基金等产品转移的趋势更加清晰 [7] - 银行理财成为承接居民中低风险资金的重要渠道之一 [8] 理财规模回升至32万亿，市场运行趋稳 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，较年初明显回升 [9] - 全市场理财产品数量约4.39万只，理财子公司与商业银行共同构成市场主体 [9] - 截至2025年10月末，公募理财产品破净率降至0.31%，净值波动整体趋于收敛，市场进入相对平稳运行阶段 [11] 收益预期下调，“2%区间”成为新常态 - 低利率环境下理财产品收益中枢整体下移 [13] - 2025年以来，新发理财产品业绩比较基准多集中在2.0%—3.0%区间，短期限产品普遍在2%左右，过去“3%+稳健收益”正逐步退出主流视野 [15] - 在存款、货币基金收益同步走低的背景下，银行理财的相对优势仍然存在，其核心价值正从“收益绝对值”转向“风险—收益匹配度”和长期持有体验 [17] 投资者风险偏好分化，“进取型”投资者占比上升 - 截至2025年三季度末，银行理财持有人数量已达1.39亿人 [18] - 稳健型投资者仍是市场主体，但对“固收+”、“权益增强”等产品的接受度有所提升，养老理财、个人养老金相关产品关注度持续上升 [18] - 投资者对净值波动的理解度提高，对产品底层资产、业绩比较基准和运作逻辑的关注度增强，理财市场正从“预期管理”走向“认知升级” [18] 理财子公司竞争进入能力比拼阶段 - 银行理财市场已进入以能力建设为核心的新阶段 [19] - 头部理财子公司在投研体系、资产配置、风险控制和产品稳定性方面优势逐步显现，中小机构则通过细分客群、特色策略和区域优势寻求差异化发展 [19] - 未来理财机构的核心竞争力将更多体现在长期回报稳定性和服务能力上 [20]