4 月末封闭式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.04） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 证券研究报告 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行 理财月度跟踪（2025.04） [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 本期内容提要: 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 1）收益类型：发行理财产品 1438 款，非保本型产品 1438 款，市场占比 100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。 ...

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][3] 报告的核心观点 - 4月银行理财规模回到历史高位，规模加权平均年化收益率2.70%，较上月提升，规模回升到30.8万亿元，接近2022年下半年历史最高水平，增长驱动力包括股弱债强的“跷跷板”效应、部分定期存款到期搬家、银行理财加大二季度营销力度 [1] - 同期理财未同步于负债端增长做配置，4月加大存单、金融二永债配置，原因一是信用债票息缺乏吸引力，资产与负债倒挂明显，二是监管政策博弈，银行理财有意控制浮盈释放节奏 [2] - 后续理财行为要观察业务转型与监管政策博弈，若监管政策执行宽松，理财子大概率拉长信用债久期，加大金融二永债配置；若监管政策执行严格，理财子大概率拉长负债久期，缩短资产久期，预计下半年收益基准显著下降，行业规模存在一定下行压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 收益率：继续回升 - 2025年4月银行理财规模加权平均年化收益率2.70%，较上月继续回升，其中现金管理类产品年化收益率1.50%，纯债类产品年化收益率3.34%，“固收+”产品年化收益率3.01% [9] 存量：规模回升 - 4月存量规模回升，月末理财产品存量规模30.8万亿元，环比上月回升1.8万亿元，现金管理类和固收类产品是理财产品的绝对主力 [10] 新发：业绩比较基准继续回落 - 4月新发产品初始募集规模3524亿元，按募集规模统计，产品投资性质基本为固收类，运作模式大部分是封闭式产品 [16] - 4月新发产品业绩平均比较基准2.56%，再度回落 [16] 到期：大部分产品达到业绩比较基准 - 4月到期的封闭式银行理财产品共计2127只，大部分产品达到了业绩比较基准 [26] 附录：银行理财配置主要资产收益表现 - 银行理财产品基础资产包括债券、权益、非标资产等，报告展示了相关资产近一年及近一个月的表现情况 [29]

文章核心观点 2025年一季度末银行理财规模受回表、债市调整等因素影响减少8100亿元 含权产品规模与占比进一步下降 但业内对未来规模回升持乐观态度 [1][2][7] 银行理财规模变化情况 - 截至2025年一季度末 全市场存续理财产品数量为4.06万只 较2024年末增长300只 存续规模为29.14万亿元 整体减少约8100亿元 [2] 规模减少原因 - 受季末回表因素影响 银行为便于短期流动性管理、平衡资产负债表 将部分理财资金转回表内存款 [2] - 一季度债市调整 理财净值表现承压 且央行流动性偏紧 [2] - 理财收益走弱 春节后科技股表现强劲 “股债跷跷板”效应使部分投资者赎回资金转投股市 [2][3] 产品类型规模及占比情况 - 固定收益类产品存续规模为28.33万亿元 占全部存续规模比例为97.22% 较去年同期增加0.57% [4] - 混合类产品存续规模为0.72万亿元 占比2.47% 较去年同期减少0.44个百分点 [4] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模较小 分别为0.08万亿元和0.01万亿元 占比分别仅为0.27%、0.03% [4] 理财资金投向情况 - 理财资金配置债券、现金及银行存款、同业存单余额分别为13.68万亿元、7.27万亿元、4.20万亿元 分别占总投资资产的43.9%、23.3%、13.5% [5] - 投向权益类资产、公募基金、金融衍生品的投资占比分别为2.6%、3.0%、0.05% [5] 业内对未来规模趋势的看法 - 国信证券分析师孔祥团队预计4月理财市场规模有望增长约0.8万亿元至1.2万亿元 因4月市场回暖 理财产品收益率回升 且多家银行下调存款利率 “存款搬家”进入理财市场 [7] - 中信证券明明认为理财产品性价比优势显著 预计2025年市场规模有望突破32.5万亿元 “固收+”产品有望成重点发行产品 [8]

2024年，银行理财行业规模在变化中上升，截至2024年末，银行理财市场存续规模为29.95万亿元，较 年初增长11.75%。银行理财投资者数量维持增长态势。截至2024年末，持有理财产品的投资者数量达 1.25亿个，较年初增长9.88%。全年来看，理财产品累计为投资者创造收益7099亿元，较去年同期增长 了1.69%。 不过，在亮眼数据的背后，银行理财产品仍面临着收益率下滑、业绩比较基准走低的困境，曾经的高收 益理财一去不复返，纷繁复杂的同质化产品也大大提高了投资者的选品难度。 同时，南财理财通课题组也将重磅发布《2024年度银行理财产品运作报告》，从行业宏观方向及产品微 观方面全方位分析银行理财产品2024年的运作表现，根据南财理财通独家大数据监测结果，发布2024年 理财产品的收益风险评价榜单，从多维度指标为投资者优选高性价比的理财产品。 本次策略会不仅是一场汇集四大投资操盘手的行业盛会，更是启动「投资者陪伴基地」这一长效服务体 系的起点。在这个平台上，既有满足专业机构需求的内容，也有助于普通投资者教育的投资知识分享， 实现"专业价值"与"用户需求"的无缝衔接。 策略会将于2025年4月30日上午9:3 ...

银行业理财登记托管中心4月23日发布的《中国银行业理财市场季度报告(2025年一季度)》(以下简称 《报告》)显示，2025年一季度，理财产品累计为投资者创造收益2060亿元。其中，银行机构累计为投 资者创造收益320亿元；理财公司累计为投资者创造收益1740亿元。 《报告》显示，银行理财行业保持平稳发展。截至2025年一季度末，全市场共存续产品4.06万只，同比 增加0.67%；存续规模29.14万亿元，同比增加9.41%。其中，理财公司理财产品存续规模占全市场的比 例达88.33%。 从资金投向看，理财产品的资产配置也以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单余额分别 为13.68万亿元、7.27万亿元、4.20万亿元，分别占总投资资产的43.9%、23.3%、13.5%。 值得注意的是，理财投资者的数量维持增长态势。《报告》显示，截至2025年一季度末，持有理财产品 的投资者数量达1.26亿个，同比增长6.73%。(经济日报记者郭子源) 从产品类型看，固定收益类产品仍是主体。截至2025年一季度末，固定收益类产品的存续规模为28.33 万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.22%，较去年同期 ...

银行理财市场概况 - 银行理财市场吸引力与日俱增 投资者数量同比增长6 73%至1 26亿个 存续规模29 14万亿元（同比增长9 41%）但较2024年末减少0 81万亿元 [1][5] - 一季度理财产品累计为投资者创造收益2060亿元 存续产品4 06万只（同比增长0 67%） [5] - 预计4月理财规模将出现明显增长 涨幅大概率超过季末回落额 [5] 五一假期理财产品特点 - 产品聚焦中低风险（部分为中风险或低风险） 涵盖开放式、封闭期、现金管理类、持有期限要求类等类型 满足不同流动性和投资周期需求 [1][3][4] - 青银理财推出4款稳健型产品 包括随时申赎（起购0 01元）、单周/单月/双月定开等 [3] - 平安理财产品包含灵活申赎类（如日开9号A）和持有期限类（如一年持有1号B） 投资范围含固收和混合类资产 [3] - 南银理财现金管理类产品（如日日聚宝2号）支持7×24小时快速赎回 4月29日17:00前买入可享假期收益 [3] 金融机构营销策略 - 中邮理财鸿锦封闭式产品挂钩上海金现货合约自动触发期权 主要投资固收类资产 [4] - 齐鲁银行整合信银理财、杭银理财等多方产品 包括现金管理型（日盈象天天利200号）、持有期类（14天持有期3期）等 [4] - 理财公司结合小长假节点宣传 旨在吸引投资者关注并激发理财热情 [4] 投资者配置建议 - 需关注产品风险等级、预期收益及收益计算时间 避免资金站岗（如4月30日买入5月6日确认可享假期收益） [1][6] - 建议通过多元化投资分散风险 选择与自身风险偏好匹配的产品 [6]

▍ 新发产品要素。 1）产品类型：固定收益类产品占比维持高位。 2 0 2 5年3月新发产品中，混合类、权益类和商品 及金融衍生品类产品占比仍处于低位，固定收益类产品占比保持高位。 2）投资期限：中长期限产品占比提升 。2 0 2 5年3月新发行1年以上产品占比小幅提升，期限结构 总体稳定。 3）业绩比较基准：比较基准保持平稳。 按投资性质区分，2 0 2 5年3月新发行固定收益类理财产 品的平均业绩基准为2 . 5 8%，较2月小幅提升0 . 0 2 p c t。 文 ｜ 肖斐斐 林楠 彭博 李鑫 胡家俊 2 0 2 5年3月银行发行理财产品2 , 9 6 4只，发行量回升。从理财产品收益率来看，2 0 2 5年3月纯债型 和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为2 . 3 5%/ 2 . 1 0%，较2月分别 +1 . 5 0 p c ts/+1 . 8 3 p c ts。2 0 2 5年3月资金面延续紧平衡格局，但理财重仓的短债、存单和信用债表 现逐步企稳，产品收益率较上月的低基数有所回暖。从存续规模来看，根据我们测算，银行理财产 品2 0 2 5年3月月末时点规模达到2 9 . 3 2万亿元，较2 ...