作者丨 杨梦雪 编辑丨方海平 《21世纪经济报道》曾多次报道银行理财行业中部分理财公司存在的"打榜"现象，即，通过估 值魔法以及其他方式包装出收益数据很高的新产品用于吸引客户和资金，待"使命"完成便沦为 庸常的老产品，前期被高收益数据吸引而来的投资者实际享受不到产品所展示的诱人业绩。 该现象背后，主要成因固然是银行理财产品管理层面的把戏，但是，一些渠道在客户持仓产品 业绩展示上是一本糊涂账，导致投资者很难了解到真实情况，这某种程度上也是推手之一。 银行理财是最具普惠性的财富管理工具，其绝大部分的客户都是个人投资者，产品展示功能和 客户服务尤其重要。据银行业理财登记托管中心数据，理财市场以个人投资者为主，截至2025 年6月末，个人投资者数量达1.34亿个，占比98.66%。 近期，21世纪资管研究院实测了8家主要银行APP，了解其在客户持仓业绩展示上的具体情 况。包括工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行、民生银行、微众银行、网商银行、上海 银行。 实测发现，目前手机银行App的 产品页面 展示的一般为不同时间维度下的 年化收益率 ，如成 立以来、近一年、近一月、近三月等。"哪个高展示哪个"，也一度是行业最为 ...

文章核心观点 - 银行理财产品选择的关键在于将资金的时间属性、投资者的风险偏好与产品的收益风险特征进行精准匹配，而非单纯追逐高收益 [1][5][6] - 网商银行提供的余利宝、稳利宝和增利宝系列产品构成了一个清晰的理财选择路径，为不同资金用途和理财目标的投资者提供了实践工具 [1][5][6] 产品定位与设计逻辑 - 余利宝：为随时可能需要使用的资金（如日常开支、应急备用金）设计，首要原则是保持高度流动性，主要对接货币基金等低风险资产，平衡安全性与流动性 [1][2] - 稳利宝：为未来几个月内无需动用的短期闲钱设计，重点从流动性转向稳健增值，通过精选多家银行理财子公司发行的中低风险等级产品实现 [2][4] - 增利宝：为可长期闲置（半年到一年）的资金设计，策略更加积极，采用“固收+”策略，以债券等固收资产为基础并配置少量权益类资产以增强收益 [5] 产品特点与比较 - 余利宝：提供高于银行活期存款的收益，支持随时消费支付和快速赎回，流动性最高 [2] - 稳利宝：主要投资于债券、存款等固收类资产，净值波动平缓，收益潜力通常高于货币基金，提供从7天到数月不等的持有期限选项，流动性相对余利宝降低但收益潜力更高 [2][4] - 增利宝：对应风险等级为中风险，净值波动可能比稳利宝更为明显，但提供了更高的长期收益潜力，适合能穿越市场波动周期的长期资金 [5] 投资者选择策略 - 投资者应首先对自身资金进行分层，明确每笔钱的使用期限和风险承受度，再寻找对应产品类别 [6] - 选择稳利宝类产品时，应重点了解产品的风险等级、历史表现和最短持有期要求 [4] - 选择增利宝类产品时，需要对风险收益特征有更清晰的认识，并确保资金期限足够长，能客观评估自身风险承受能力 [5]

行业趋势：低利率环境下的居民财富配置迁徙 - 一年期定期存款平均利率在2025年6月已跌破1%，而同期银行理财产品平均年化收益率维持在2.12%，部分平台如网商银行稳利宝平均收益率达2.58%，理财产品收益优势凸显[5] - 2025年前三季度住户存款新增12.73万亿元，同时银行理财市场新增1400万投资者和2.18万亿增量资金，存续规模于10月末达33.18万亿元的历史新高[4] - 2025年第三季度央行问卷调查显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式[15] - 中信建投银行研究团队预测，2025年末银行理财规模同比将实现10%左右增长[21] 投资者行为变迁：从储蓄到主动理财 - 投资者群体正从追逐银行间利差的“存款特种兵”向主动研究、捕捉机会的“理财猎手”演变[8][9] - “理财猎手”普遍厌恶风险，投入大量时间研究产品，细致比对业绩比较基准、波动水平和申赎规则，并关注额度释放动态以锁定更高收益[11] - 社交媒体（如小红书、短视频）和数字工具（手机银行）降低了理财学习门槛，成为年轻人学习、分享和交流理财知识的重要渠道[11][13] - 理财行为日常化，部分年轻投资者甚至在节假日将可用资金全部买入理财产品，并在消费时计算商品价格相当于理财产品的收益天数[14] 平台与产品：一站式理财服务的兴起 - 网商银行稳利宝作为银行理财专卖平台，从市场4万多只产品中优选表现较好的中低风险产品，汇聚了来自23家银行理财子公司的产品[11][12] - 该平台用户已突破450万人，每3个新用户中就有2人购买了2笔以上，超过70%的用户复购金额高于首笔[17] - 所有持有产品超过3个月的稳利宝用户都实现了正收益，部分产品最短持有期为7天，兼顾了流动性与规避短期波动的需求[13][17] - 平台上预期收益稍好的新发产品，在十几秒内就能被抢光，反映了旺盛的市场需求[14] 代表性投资者画像与配置策略 - 投资者陈伟将90%的资金（约300万元总资产）配置于银行理财产品，主要分布在稳利宝平台的两只精选产品上，追求2%-3%的年化收益率，视其为理想的“存款贵替”[12][13] - 投资者砚卿将60%左右的核心资产安放在稳利宝里，作为资产基石，其个人通过多元投资在不到一年半的时间里实现了资产300%的增长后转向稳健[14] - 投资者赵欧等从跨省存款转向银行理财，标志着行为从被动“躺赢”到需要研究产品底层逻辑和专业知识的主动管理转变[8][11] - 砚卿通过运营近2000人的社群分享理财信息，曾帮助粉丝成功购入产品并获得约8%的年化收益，体现了社群化理财的影响力[14]

文章核心观点 - 在当前经济环境下，银行理财产品因其风险可控、收益稳健的特点，成为企业特别是中小微企业进行闲置资金管理、实现保值增值的重要工具[1] - 网商银行凭借其合规资质、深厚的小微企业服务积淀以及丰富的产品矩阵，为企业提供了全方位、多层次的理财解决方案，是企业理财的可靠选择[3][4] - 企业应根据自身资金属性、风险承受能力和流动性需求，科学配置银行理财产品，以实现资金高效运作和稳健经营[7] 网商银行平台优势 - 网商银行是由中国银保监会批准成立、蚂蚁集团发起的全国首批民营银行，累计服务了超过5000万小微经营者[3] - 作为支付宝的兄弟单位和互联网龙头银行，其银行理财代销规模已位居行业第二，平台合规性、专业性与市场认可度高[3] - 平台深耕小微企业经营场景，深刻理解企业在资金周转、收益提升和风险管理方面的需求，并提供便捷的线上购买渠道[4] 理财产品矩阵与特点 - **稳利宝**: 专注于中低风险的银行理财精品店，风险等级为R2（中低风险），年化收益率有机会达到2%-3.5%，资金主要投向存款和债券，最短持有期7天，流动性强[5] - **余利宝**: 活钱理财工具，适合日常流动资金管理，年化收益率有机会近1.5%，风险等级R1（低风险），支持7×24小时随用随转，每日1万元快速赎回额度秒到账，并具备消费返现和支付宝免费提现功能[5] - **增利宝**: 采取“固收+”投资策略，以存款和债券等稳健资产为主，辅以少量股票、美元债或黄金等资产，风险等级为R3（中风险），年化收益率有机会超过3.5%，适合拥有半年以上闲置资金、愿意承担一定波动以换取更高回报的企业[6] - **周利宝**: 中低风险银行理财，近期年化收益率有机会达到2.3%-3%，特色在于“周周可赎回”的机制，企业可按需设置资金到账时间，兼顾流动性与收益[6] 企业资金配置策略 - 对于用于日常经营周转的“活钱”，建议优先选择余利宝这类高流动性、低风险的产品，以确保资金随时可用并赚取收益[7] - 对于中长期闲置资金（如项目备用金或利润留存），可根据风险偏好选择：风险偏好较低可选稳利宝或周利宝；对收益有更高要求并能接受一定波动的企业，可考虑增利宝[7] - 企业应关注产品的合规性与平台信誉，网商银行代销的理财产品均出自建信理财、平安理财、光大理财等知名银行理财子公司，提供了双重保障[8] - 企业应树立长期理财观念，合理规划资金使用周期以匹配产品期限（如稳利宝7天、增利宝30天），并利用如周利宝的“周周赎”等功能进行规律性资金积累，以实现收益最大化[8]

核心观点 - 长期限、高利率的定期存款产品正逐渐退出市场，商业银行特别是中小银行通过调整负债结构以缓解净息差压力 [2] - 在利率长期下行的确定性趋势下，居民储蓄正从定期存款向收益更具竞争力的银行理财及现金管理类产品“搬家” [2][3] - 银行业务模式加速转型，竞争焦点从存款规模转向以理财产品为核心的财富管理服务能力 [4] 存款利率变化 - 土右旗蒙银村镇银行宣布自2025年11月5日起取消五年期整存整取定期存款，被视为行业标志性信号 [2] - 国内主要银行一年期定期存款挂牌利率已普遍降至0.95%的低位水平 [2] - 业内预测可能有更多中小银行跟进调整长期存款产品策略 [4] 银行理财产品趋势 - 全市场持有银行理财产品的人数在今年前三季度同比增长12.70% [3] - 第三方平台上的银行理财产品增长更为迅猛，例如网商银行“稳利宝”用户数同比增幅高达67% [3] - 银行理财行业的平均年化收益率约为2.12%，部分优秀现金管理类产品如“稳利宝”近期七日年化收益率可达2.58%左右 [3][4] - 银行理财因显著高于定存的收益率、较高的安全性和流动性，被年轻和稳健型投资者视为定期存款的理想替代品 [4] 银行业务转型 - 商业银行的竞争焦点正转向以理财产品为核心的财富管理服务能力比拼 [4] - 未来行业竞争将更多体现在为客户提供专业化、多元化资产配置方案的能力上 [4]

公司业绩表现 - 截至9月末用户规模达450万人，较年初269万增长67% [2][8] - 近一年平均年化收益率2.58%，高于行业平均值2.41% [4][6] - 用户持有产品3个月以上实现100%正收益 [4][7] 用户行为特征 - 每3个新用户中有2人购买2笔以上产品 [2][4][8] - 超过七成用户复购金额比第一笔更高 [2][4][8] - 平均每位用户投资2只以上理财产品 [4][8] 产品与风控策略 - 平台产品100%为R1低风险或R2中低风险等级 [7] - 底层资产主要配置于存款、优质债券等固收类资产 [7] - 凭借严格的产品筛选与准入机制在市场波动中保持稳健 [6][7] 行业背景与市场定位 - 银行理财平台成为承接居民理财需求的重要品类 [2] - 7月银行理财市场规模较6月大幅增加逾5500亿元 [8] - 平台因稳健收益和普惠特性成为低风险偏好用户投资首选 [2][8]

全球资本市场表现 - 美股三大指数全面跳水，道指跌1.9%，纳指重挫3.56%，标普500指数下跌2.71%，其中纳指与标普500指数双双创下4月以来最大单日跌幅 [1] - 美元指数与美债收益率同步下跌 [1] 居民财富配置趋势 - 国内存款利率步入"1%时代"，传统以储蓄为主导的居民财富结构正经历深刻变革 [1] - 居民财富开始从单一储蓄向多元化资产配置体系迁徙，银行理财作为风险与收益较为均衡的产品品类，正在这轮迁徙中扮演重要角色 [1] - 保守型理财策略的实际收益已难以对抗通胀及购买力稀释风险 [1] 银行理财市场规模 - 银行理财市场规模整体呈现波动上升态势，6月末行业规模为30.26万亿元，7月单月强势增长6000亿增至30.86万亿元，8月进一步攀升至30.95万亿元，创下本季度新高 [1] - 9月末规模小幅回落至30.82万亿元，但产品数量仍保持稳定增长，机构持续丰富产品线 [1] 投资者参与度 - 持有理财产品的投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37%，增速高于同期居民储蓄增速 [2] - 网商银行"稳利宝"平台用户规模达450万人，较年初增长67% [2] - 用户投资行为黏性增强，约三分之二的新用户进行复投，超七成用户在复购时会增加投资金额 [2] 小微企业理财需求 - 小微企业和个体经营者正成为理财市场崛起的新力量，对经营性闲置资金的管理需求日益强烈 [4] - 企业案例显示，资金被投入以中短期限为主的稳健型理财产品，在保持高流动性的同时实现年化2%以上的收益 [4] - 理财被视为精细化现金流管理的工具，用户根据资金周期分散配置于7天至1年不等的产品 [4] 产品收益与风险特征 - 在市场整体收益率下行环境中，能够提供相对稳定正收益的产品成为资金追逐的对象 [4] - "稳利宝"平台近一年平均年化收益率为2.58%，略高于行业平均的2.41%，用户持有产品3个月以上全部实现正收益 [4] - 平台所选产品100%为R2（中低风险）、R1（低风险）等级，底层资产主要配置于存款、优质债券等固收类资产 [4] 行业未来展望 - 随着存款利率进一步下行，理财产品在收益率方面的相对优势预计将持续凸显，推动资金持续流入 [7] - 行业竞争重点正从"产品供给"转向"服务能力" [7] - 以稳健收益和灵活申赎为特点的理财平台，有望持续成为部分低风险偏好投资者的配置选择 [7]

核心观点 - 网商银行旗下稳利宝平台在低利率环境下凭借稳健收益和普惠特性实现用户规模增长和复购率提升 [1] - 平台收益表现和抗跌能力持续优于银行理财行业平均水平 [2][3] - 产品风险等级严格控制且底层资产配置以固收类为主 保障收益稳定性 [4] - 用户结构中小微经营者占比显著 因产品特性匹配经营资金管理需求 [5] 用户规模与复购表现 - 截至2025年6月末用户规模超400万人 [1][5] - 新用户复购率达66.7%（每3个新用户中2人投资两笔以上） [1][5][8] - 超60%用户复购金额高于首笔投资 [1][5][8] - 持有三个月以上用户100%实现正收益 [3][9] 产品收益表现 - 近一年平均年化收益率达2.76% 高于银行理财行业均值2.51% [2][8] - 2025年5月市场震荡期间主推产品正收益比例达100% 高于全行业97.9% [2] - 底层资产100%配置R1/R2风险等级产品 主要投向存款及优质债券等固收类资产 [4] 行业对比与定位 - 银行理财市场存续规模达31.22万亿元 较年初增长5.22% [5] - 平台成为低风险偏好用户投资首选 尤其受小微经营者青睐 [5] - 案例显示某运动品牌将2000万元流动资金配置于平台 年化收益超2%且保持流动性 [5]

市场表现分析 - 上证指数接近3500点但未突破 最高点达到3499 89 显示量化交易对整数关口的敏感度[1][4] - 全球市场普涨 包括亚太地区的印尼 菲律宾 马来西亚 越南等 主要因市场预期美国政策趋向缓和[3] - 量化新规导致资金回补 周一融资盘回流63亿 交易量回升至1 5万亿 显示市场流动性改善[4] - 港股表现积极 南下资金单日净买入120亿 创五一后新高 阿里 腾讯 小米合计获超10亿净买入[4] - 光伏设备因限价传闻暴涨 带动创业板行情 工X富联业绩超预期推动算力板块上涨[5] 资管行业趋势 - 网商银行"稳利宝"用户超400万 复购率达66 7% 复购金额超首笔的用户占比60% 年化收益率2 76% 高于行业均值2 51%[11] - 理财规模接近32万亿历史新高 1年期大行存款利率跌破1% 存款转理财趋势明显[12] - 资管行业需借鉴小米 特斯拉 苹果的标准化 透明化 精品化策略 聚焦大单品降低用户选择成本[16][21][22] - 网商银行代销模式采用精品路线 从4万只理财中筛选100多只上架 通过360环评提供透明化数据[24] 债券市场动态 - 南向债券通扩容 允许险资配置离岸债券如点心债 中资美元债 可能分流境内超长债 REITs 红利资产的资金[29][31] - 险资当前因境内债券利率低转向权益资产 但配置比例存在上限 境外债券渠道打开或改变资产配置格局[29][31] 行业产品策略 - 资管机构产品线过度复杂化问题突出 类似车企"多销薄利"模式 需转向小米式的精品化路线[20][21] - 桥水通过单一IP策略(中国全天候 亚太全天候)成功吸引高净值客户 显示大类资产配置工具的竞争力[17] - 未来资管行业顶层应为公募FOF 基金投顾等提供资产配置方案 底层工具化产品接入形成完整解决方案[17]

公司表现 - 稳利宝用户规模超400万人 [2][4] - 新用户复购率持续提升 每3个新用户中有2人投资两笔以上 [2] - 超六成用户复购金额比第一笔高 [2][4] - 近一年平均年化收益率2.76% 高于行业均值2.51% [3] - 5月市场震荡期间主推产品正收益比例100% 高于行业97.9% [3] - 用户持有三个月以上100%实现正收益 [3] - 产品100%为R2、R1中低风险等级 底层资产配置存款、优质债券等固收类资产 [3] 行业趋势 - 银行理财市场存续规模31.22万亿元 较年初增加5.22% [5] - 低利率环境下更多用户将银行理财视为"避风港" [5] - 稳利宝成为低风险偏好用户投资首选 [5] 客户案例 - 音速猫将2000万元流动资金放在稳利宝 年化收益超2% [5] - 稳利宝因匹配经营周期特点 更受小微经营者欢迎 [4]