美国宏观经济数据 - 美国12月消费者价格指数环比上涨+0.3%，符合预期 同比上涨+2.7%，与前月持平且符合预期 [1] - 美国12月核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨+0.2%，同比上涨+2.6%，均弱于预期的+0.3%和+2.7% [1] - 美国10月新屋销售环比下降-0.1%至73.7万套，强于预期的71.6万套 [1] - 市场预期美联储1月会议维持利率不变的概率为97.2%，降息25个基点的概率为2.8% [6] - 市场关注即将公布的美国11月零售销售（预期环比+0.5%）、核心零售销售（预期环比+0.4%）、生产者价格指数PPI（预期同比+2.7%）及核心PPI（预期同比+2.7%）数据 [8][9] - 美国12月成屋销售数据预计为421万套，高于11月的413万套 [10] - 美国能源信息署EIA周度原油库存预计减少170万桶，前值为减少380万桶 [10] 美联储官员观点与市场动态 - 多位美联储官员认为通胀风险正在缓解，政策目前处于良好位置，预计通胀将在今年晚些时候开始向目标靠拢 [5] - 美联储将于今日发布经济状况褐皮书，为联邦公开市场委员会会议提供参考 [12] - 美国10年期国债收益率下跌-0.50%至4.150% [12] - 3月标普500指数E-Mini期货下跌-0.44%，纳斯达克100指数E-Mini期货下跌-0.66% [4] 美国公司动态与个股表现 - 软件股下跌：Salesforce股价暴跌超过-7%，Adobe下跌超过-5%，因Anthropic发布新工具引发竞争担忧 [2] - 信用卡公司股下跌：Visa下跌超过-4%，Mastercard下跌超过-3%，因前总统特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为10% [2] - Super Micro Computer下跌超过-5%，因高盛以卖出评级和26美元目标价开始覆盖该股 [2] - Moderna股价飙升超过+17%，因公司CEO预计将在未来两年内推出流感与新冠联合疫苗 [2] - 第四季度财报季展开，标普500指数成分公司预计季度盈利同比平均增长+8.4% [7] - 多家主要银行将于今日公布财报，包括美国银行、富国银行、花旗集团 [7][21] - 盘前异动：Palo Alto Networks和Fortinet下跌超过-2%，因报道称中国当局要求本地企业停用其网络安全软件 [19] Rivian下跌超过-3%，因瑞银将其评级从中性下调至卖出 [19] Warner Bros. Discovery下跌超过-1%，因Guggenheim将其评级从买入下调至中性 [20] Netflix上涨超过+1%，因报道称其准备竞购华纳兄弟探索的影视工作室和HBO Max流媒体业务 [20] 美国银行上涨约+1%，因其第四季度业绩超预期 [20] 欧洲市场与公司动态 - 欧洲斯托克50指数下跌-0.10%，市场情绪谨慎 [13] - 公用事业股表现优异，RWE和SSE因在英国最新海上风电拍卖中获得有保障的电价合同而上涨 [13] - 医疗保健股上涨，Orion Oyj飙升超过+11%，因该制药公司提供了坚实的2026年营收指引 [13] - 媒体和国防股下跌 [13] - 欧洲央行副行长表示，金融市场未充分反映地缘政治不确定性对经济增长带来的下行风险 [13] - Pearson股价暴跌超过-7%，因其最大部门失去了与新泽西州的合同 [13] 中国市场与政策 - 上证综合指数下跌-0.31%，因监管机构收紧融资融券规则，将新融资的最低保证金要求从80%提高至100% [14][15] - 中国2025年贸易顺差达到创纪录的1.19万亿美元，以美元计价的出口额较2024年增长5.5% [15] - 中国12月贸易顺差为1141亿美元，弱于预期的1143亿美元 [16] - 中国12月出口同比增长+6.6%，强于预期的+3.0% [16] - 中国12月进口同比增长+5.7%，强于预期的+0.9% [16] - 市场关注将于本周晚些时候公布的中国12月信贷数据 [15] 日本市场与政治 - 日经225指数上涨+1.48%，创下历史新高，因有报道称可能提前举行大选 [14][17] - 医疗保健、能源和银行股领涨 [17] - 报道称日本首相考虑在2月8日提前举行众议院选举 [17] - 策略师认为提前选举若使执政党赢得更多席位，将为实施经济政策和改革提供更大空间，对股市有利 [18] - 日元兑美元汇率徘徊在2024年7月以来的最弱水平附近，日本政府债券延续跌势，5年期债券收益率升至纪录高位 [18] - Dentsu Group股价暴跌超过-11%，因金融时报报道其出售国际业务的努力濒临失败 [18] - 日经波动率指数上涨+2.95%至29.70 [18] 地缘政治风险 - 地缘政治风险抑制市场情绪，美国持续威胁直接干预伊朗 [3] - 据报道，截至周三，与伊朗抗议活动相关的死亡人数达2,571人，较周初的约500人大幅上升 [3] - 路透社报道称，部分人员已被建议离开美国在卡塔尔的空军基地 [3]

本周美国经济数据预期 - 周四，第三季度非农生产率预计增长+4.7%，单位劳动力成本预计增长+0.3% [1] - 周四，每周初请失业金人数预计增加12,000人至211,000人 [1] - 周五，12月非农就业人数预计增加+59,000人，失业率预计下降-0.1个百分点至4.5% [1] - 周五，12月平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长3.6% [1] - 周五，10月新屋开工预计环比增长1.4%至132.5万套，建筑许可预计环比增长1.1%至135.0万套 [1] - 周五，密歇根大学1月消费者信心指数预计上升0.6点至53.5 [1] 近期美国经济数据表现 - 美国11月JOLTS职位空缺减少-303,000个至714.6万，为14个月低点，低于预期的764.8万 [2] - 美国12月ADP就业人数增加+41,000人，低于预期的+50,000人 [2] - 截至1月2日当周，美国MBA抵押贷款申请指数上升+0.3%，其中购房抵押贷款分项指数下降-6.2%，再融资抵押贷款分项指数上升+7.4% [2] - 美国30年期固定抵押贷款利率下降-7个基点至6.25% [2] - 美国12月ISM服务业指数意外上升+1.8至54.4，高于预期的52.2，为十四个月来最强劲的扩张速度 [3] 欧洲经济数据与市场 - 欧元区12月核心消费者价格指数同比上涨+2.3%，低于预期的+2.4%，缓解了通胀担忧 [4] - 欧元区12月整体CPI同比上涨+2.0%，符合预期 [9] - 德国11月零售销售意外环比下降-0.6%，为17个月来最大降幅，预期为增长+0.2% [10] - 市场预期欧洲央行在2月5日下次会议上加息25个基点的概率为1% [10] 全球股指与利率市场动态 - 标普500指数上涨+0.10%，创历史新高；纳斯达克100指数上涨+0.34%，创3.5周高点；道琼斯工业平均指数下跌-0.36% [5][6] - 欧洲斯托克50指数下跌-0.16%；中国上证综指上涨+0.05%，创10.5年新高；日本日经225指数下跌-1.06% [7] - 美国10年期国债收益率下降-2.4个基点至4.150% [8] - 德国10年期国债收益率下降-2.8个基点至2.814%，创1个月新低；英国10年期国债收益率下降-5.6个基点至4.424%，创1.75个月新低 [9] - 市场预期美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为14% [6] 行业与个股表现 - 芯片与数据存储公司股价承压，西部数据下跌超-7%，领跌纳斯达克100指数成分股；希捷科技控股下跌超-6%；美满电子科技下跌超-4% [11] - 矿业股走低，赫克拉矿业下跌超-8%；Coeur矿业下跌超-5%；巴里克黄金下跌超-3% [12] - 网络安全股上涨，Crowdstrike控股上涨超+4%；Palo Alto Networks上涨超+3% [13] - Apogee Enterprises下调全年调整后每股收益预期至3.40-3.50美元，股价下跌超-13% [13] - Wolverine World Wide被Piper Sandler从超配下调至中性，股价下跌超-7% [14] - StoneCo Ltd宣布首席执行官将于2026年3月因个人原因辞职，股价下跌超-5% [14] - Deckers Outdoors被Piper Sandler从中性下调至低配，目标价85美元，股价下跌超-4% [14] - 摩根大通被Wolfe Research从跑赢大盘下调至同业持平，股价下跌超-2% [15] - AST SpaceMobile被Scotia Bank从板块持平下调至弱于大盘，目标价45.60美元，股价下跌超-2% [15] - Monte Rosa Therapeutics公布其治疗心血管疾病药物的积极一期临床中期数据，股价上涨超+52% [15] - Ventyx Biosciences因华尔街日报报道礼来公司正以超10亿美元价格进行收购谈判，股价上涨超+37% [16] - MicroStrategy因MSCI决定暂时保留数字资产财资公司在其股指中，股价上涨超+4% [16] - 安进被瑞银从中性上调至买入，目标价380美元，股价上涨超+3%，领涨道指成分股 [16] - 百时美施贵宝被瑞银从中性上调至买入，目标价65美元，股价上涨超+3% [17] - 劳氏被巴克莱从平配上调至超配，目标价285美元，股价上涨超+2% [17] - Wayfair被巴克莱从平配上调至超配，目标价123美元，股价上涨超+1% [17]

作者背景与内容方法论 - 作者为自由职业金融撰稿人 为财务顾问和投资公司以经济高效的方式制作文章、博客、电子邮件和社交媒体等多种格式的书面内容 [1] - 作者擅长将金融数据转化为叙事 与包括高级编辑、投资策略师、市场营销经理、数据分析师和高管在内的团队合作 贡献想法使内容具有相关性、可及性和可衡量性 [1] - 作者在主题投资、市场事件、客户教育和引人入胜的投资展望方面拥有专业知识 并以简洁的方式与日常投资者建立联系 [1] - 作者乐于分析股市板块、交易所交易基金、经济数据及广泛市场状况 并为不同受众制作易于理解的“快餐式”内容 [1] - 作者对股票、债券、大宗商品、货币和加密货币等资产类别的宏观驱动因素感兴趣 并以教育和创造性的风格传达金融信息 [1] - 作者主张使用经验数据制作基于证据的叙述 并利用图表等工具以简单而引人入胜的方式讲述故事 [1] - 作者在适当时会关注搜索引擎优化和特定的风格指南 [1] 分析师免责声明 - 分析师声明其未在提及的任何公司中持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无计划发起任何此类头寸 [2] - 分析师声明文章为本人所写 表达个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 [2] - 分析师声明与文章中提及股票的任何公司均无业务关系 [2] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明过去的表现并不能保证未来的结果 并未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [3] - Seeking Alpha声明所表达的任何观点或意见可能并不反映Seeking Alpha整体的观点 [3] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - Seeking Alpha声明其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

市场整体表现与预期 - 周二股市预计将横盘整理 道指期货仅上涨3点 标普500期货和纳斯达克100期货基本持平 [1] - 市场交投清淡 因多数华尔街人士处于假期 且在假日季前仅有少量经济数据发布 [1] 近期市场动态与驱动因素 - 周一三大主要指数均上涨 标普500指数接近其历史收盘高点 [2] - 市场情绪积极 风险资产受到提振 主要因上周公布的通胀数据低于预期 [2]

本周关键经济数据发布 - 周二将迎来前所未有的密集数据发布窗口，两小时内将集中公布11月非农就业报告、10月零售销售数据以及制造业和服务业PMI，这些数据将同时影响市场对就业、消费和企业活动的判断，可能引发显著波动 [1] - 周四将发布11月CPI报告，这是年内最关键的通胀数据之一，将提供价格压力是否最终缓解或持续高企的关键证据，能源价格、住房成本和服务业通胀是需关注的关键组成部分 [3][4] - 周五将发布核心PCE物价指数，这是美联储偏爱的通胀指标，将在CPI数据后提供10月价格趋势的最终视角，其与CPI的方法论差异使得两者对比对理解完整通胀图景尤为重要 [2][8] 半导体行业（以美光科技为代表） - 美光科技将于周三公布财报，其业绩将提供关于数据中心、智能手机、PC和汽车应用的内存芯片需求的关键洞察，其中用于AI加速器的高带宽内存是公司关键增长驱动力 [5] - 在甲骨文和博通令人失望的市场反应之后，美光财报的重要性提升，市场关注其关于HBM对AI芯片制造商的供应分配、DRAM定价趋势以及全供应链库存水平的评论，以寻找需求疲软或价格压力的迹象 [5] - 公司对2026年日历需求模式和资本支出计划的指引，将有助于判断半导体行业能否保持乐观的增长假设，或者是否正出现周期性下滑，其结果可能稳定科技板块或加剧对AI支出减速的担忧 [5] 消费与物流行业（以联邦快递、耐克、埃森哲为代表） - 联邦快递的业绩将提供包裹量、电子商务趋势和商业运输活动的关键洞察，这些是经济健康的领先指标，公司关于假日季运输量、国际贸易流和定价能力的评论尤为重要 [6][7] - 耐克的业绩将检验运动服饰需求、国际市场表现（特别是在中国）以及在消费者偏好变化和竞争压力下的库存管理 [6][7] - 埃森哲的业绩将提供关于企业咨询需求、IT服务支出和数字化转型项目预算的全面视角，这些反映了企业信心和投资意愿 [6][7] 通胀数据与住房市场 - 周四的CPI报告发布仅几天前，美联储刚做出决策且鲍威尔承认通胀进展放缓，因此任何上行意外都可能对鸽派预期构成问题，强劲的CPI数据可能加剧市场对美联储早于预期暂停降息周期的担忧 [4] - 周五的成屋销售数据将提供关于在抵押贷款利率高企和负担能力挑战下的住宅房地产活动的见解，有助于评估近期的美联储降息是否开始刺激住房活动，或者结构性负担能力问题是否继续抑制需求 [8] - 周二零售销售、周四CPI和周五PCE数据的组合，构成了对价格压力和消费者支出模式的全面评估，将显著影响2026年初的市场预期和美联储政策假设 [8]

市场预期 - 美国股指期货小幅上涨 因投资者对美联储本月降息的可能性进行定价[1]

美股市场表现与前景 - 主要股指期货显示周一可能低开 因交易员可能在连续五周上涨后获利了结[1] - 上周五主要股指延续涨势 道琼斯指数上涨289.30点或0.6%至47,716.42点 纳斯达克指数上涨151.00点或0.7%至23,365.69点 标普500指数上涨36.48点或0.5%至6,849.09点[3] - 上周全周纳斯达克指数飙升4.9% 标普500指数大涨3.7% 道琼斯指数跳涨3.2%[4] - 11月整体道琼斯指数上涨0.3% 标普500指数微涨0.1% 纳斯达克指数仍下跌1.5% 尽管该指数在上周五最差时曾暴跌7.7%[4] 市场驱动因素 - 市场近期上涨主要受美联储官员鸽派言论引发的降息预期推动 CME FedWatch工具显示市场预计下周美联储降息25个基点的概率为87.4%[2] - 对美联储在12月会议上维持利率不变的担忧曾导致本月初股市回调[5] - 未来几天将发布的关键美国经济数据可能影响美联储决策 令交易员保持谨慎[2] 行业与个股表现 - 计算机硬件股表现强劲 NYSE Arca计算机硬件指数飙升2.5%[6] - SanDisk股价大涨3.8% 因该公司在当日交易开始前被纳入标普500指数[7] - 黄金股表现强劲 NYSE Arca Gold Bugs指数跳涨2.1% 受金价大幅上涨推动[7] - 半导体、能源和软件股当日也表现强势 而医药股则显现疲软[8] - 欧洲市场 空客股价在巴黎大跌 因该公司因太阳耀斑可能导致ELAC控制系统故障而召回数千架A320系列飞机[19] - 欧洲廉价航空公司EasyJet股价下跌 因该公司宣布周末已完成其A320机队的软件更新[19] - 航空航天和国防领域的关键公司Melrose Industries在伦敦股价大幅下挫 因任命了新的首席财务官[19] - 国防类股承压 因美国总统特朗普表示有“良好机会”达成协议结束乌克兰战争[20] 商品与外汇市场 - 原油期货上涨0.58美元至每桶59.13美元 前一交易日下跌0.10美元至58.55美元[9] - 黄金期货跳涨33美元至每盎司4,287.90美元 前一交易日曾飙升52.60美元至4,254.90美元[9] - 美元兑日元汇率报154.82日元 低于上周五纽约收盘时的156.15日元 美元兑欧元汇率报1.1642美元 上周五为1.1595美元[9] 亚太市场 - 中国上证综合指数上涨0.7%至3,914.01点 因对美联储降息的希望抵消了11月制造业数据疲软的影响[11] - 中国11月官方制造业PMI从49.0微升至49.2 但连续第八个月处于收缩区间[12] - 私人RatingDog制造业PMI意外下滑 从50.6降至49.9[12] - 香港恒生指数上涨0.7%至26,033.26点[12] - 日本日经225指数重挫1.9%至49,303.28点 因日本央行行长植田和男表示将在12月政策会议上权衡加息的利弊[13] - 日本银行股如三菱日联金融和住友三井金融各上涨约1.6% 受日本央行加息预期推动[14] - 韩国Kospi指数下跌0.2%至3,920.37点[15] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.6%至8,565.20点[16] - 新西兰S&P/NZX-50指数下跌0.3%至13,448.49点[17] 欧洲市场 - 欧洲股市周一走低 德国DAX指数下跌1.3% 法国CAC 40指数下跌0.7% 英国富时100指数下跌0.2%[18] 待发布经济数据 - 美国供应管理协会将于美东时间上午10点发布11月制造业PMI报告 预计将从10月的48.7微升至49.0[21] - 美国商务部将于美东时间上午10点发布10月建筑支出报告 预计将环比微降0.1%[22]

文章核心观点 - 文章提供了一份2023年11月的重点经济数据发布时间表 旨在帮助读者掌握全球财经大事 [1] 经济数据发布时间表 - 11月上旬 美国将发布11月制造业PMI和非农就业及失业率数据 中国将发布11月外汇储备数据 [6] - 11月中旬 中国将发布11月进出口数据以及M2和社融数据 美国将发布11月CPI数据并举行议息会议 [6] - 11月中下旬 中国将发布11月工业增加值 固定资产投资和社会消费品零售总额数据 美国将发布11月零售销售数据 [6] - 11月下旬至12月初 中国将发布11月CPI数据 11月工业企业利润数据 并于12月初发布12月官方制造业PMI数据 [6] 辅助信息 - 文章为时间表提供了两种尺寸的手机屏保版本 瘦身版适合苹果X等全面屏手机 丰满版适合多数非全面屏手机 [2][5]

股市表现 - 道琼斯工业平均指数上涨222点，涨幅0.5% [1] - 标普500指数上涨0.5% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.7% [1] 市场背景 - 股市在感恩节前一周的上涨势头延续至周三 [1] - 上涨是在华尔街获得新的经济数据后发生的 [1] 债券市场 - 2年期美国国债收益率上升至近3.5% [1] - 10年期美国国债收益率上升至近4.03% [1]

**行业与公司** * 行业为中国A股市场及整体中国股市策略 [1] * 公司为摩根士丹利（Morgan Stanley）及其研究团队 [4] **核心市场观点与论据** **当前市场情绪与表现** * A股投资者情绪在年底减弱，主要由于风险偏好降低和近期疲软的经济数据 [1] * 加权MSASI指标下降8%至51%，其一个月移动平均值下降3%至65% [1] * 创业板、A股和股指期货的日成交额分别下降6%至4640亿元人民币、11%至17280亿元人民币和5%至4030亿元人民币，而融资融券成交额基本持平于24720亿元人民币 [1] * 30日相对强弱指数在同一周期内下降6% [1] * 南向资金在11月13日至19日期间净流入46亿美元，年初至今和本月至今净流入分别达到1650亿美元和105亿美元 [2] **宏观经济背景** * 近期经济数据显示生产具有韧性，而消费和投资走弱 [3] * 剔除假期干扰，9-10月中下游生产保持同比增长6.9%（对比7-8月的5.7%） [3] * 不含黄金的商品零售额增速下滑0.9个百分点至2.2%，为16个月最低水平，受以旧换新相关商品销售下滑拖累 [3] * 资本支出广泛放缓，由基础设施和制造业引领，反映财政刺激力度减弱和部分上游行业反内卷政策 [3] * 四季度实际GDP增速预计为4.6%同比，名义GDP增速可能保持在4%以下，因持续的供需失衡将维持通缩压力 [3] **房地产市场动态** * 10月房地产销售加速下滑，全国销售额和销售面积同比分别下降24%和19%（9月分别为-12%和-11%），使得前10个月的同比跌幅扩大至-9.6%（销售额）和-6.8%（销售面积） [12] * 10月NBS 70城房价跌幅略有加速，一手房和二手房环比分别下降0.5%和0.7%（9月分别为-0.4%和-0.6%） [12] **2026年展望** * 将2026年视为继2025年高回报之后的稳定之年，指数上行空间温和，伴随适度的每股收益增长和估值在较高区间企稳 [13] * 对中国股市指数目标进行微调，对2026年盈利增长保持相对保守看法（6%），认为MSCI中国指数的12个月远期市盈率在12倍至13倍之间为合理 [13] * 新的2026年12月目标为：恒生指数27,500点、HSCEI指数9,700点、MSCI中国指数90点、CSI300指数4,840点，意味着较2025年11月19日水平分别有6%、6%、7%和5%的上行空间 [13] * 预计2026年A股和离岸市场的资金流和流动性将保持净正面，离岸市场与在岸A股市场表现将大致相当 [13] **MSASI情绪指标方法论** [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] * 该指标基于12个个体指标，通过100日移动最小-最大值归一化方法处理，使其可比 * 指标权重根据其与沪深300指数历史表现的解释力（R平方值）确定 * 最终构建加权MSASI及其一个月移动平均值以衡量整体市场情绪并平滑短期波动 * 12个指标及其权重包括：创业板成交额（10%）、A股成交额（15%）、股指期货成交额（6%）、北向成交额（8%）、融资融券余额（15%）、上交所新开户数（3%）、盈利预测修正广度（8%）、30日RSI（15%）、涨停A股数量（6%）、沪深300期货贴水（4%）、沪深300认购认沽比率（6%）、外资被动基金流向沪深300（4%） [28] **其他重要内容** * 北向资金每日买卖数据自2024年8月19日起停止发布 [2] * 共识盈利预测修正广度保持负面，且较上周进一步下降 [1]