报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 贵金属短期走势受基本面利多因素主导，美元指数走弱、实物需求平稳、避险情绪加剧等因素支撑价格 [3] - 中期铜价偏强格局或已显现，虽周四因美元指数企稳和国内股市回落小幅回落，但美国通胀数据利于美联储降息，下游对关税需求负反馈迟疑 [15] - 铝短期维持高位震荡，中期进入旺季去库后有上行动力；氧化铝基本面较弱，短期震荡调整；铸造铝合金基本面表现较好，期货盘面大致跟随沪铝走势 [35][36][37] - 锌短期内震荡为主，需警惕LME库存变动，观察宏观，基本面供给端从偏紧过渡至过剩，需求端在传统消费淡季表现疲软 [65] - 镍矿有松动预期，镍铁短期坚挺，不锈钢进一步上行动力有限，硫酸镍成交价格稳定，市场流通偏紧 [80] - 锡价受缅甸锡矿复工复产预期推迟和Bisie锡矿减产影响得到支撑，需求方面变化不大 [95] - 碳酸锂短期供需边际改善，但需警惕情绪退潮风险，中长期过剩格局未实质性扭转 [106] - 工业硅短期振幅震荡，中长线下方空间有限；多晶硅需求低迷，建议关注产业政策 [116] 各行业具体内容总结 贵金属 - 美国抵押贷款利率下降、美财长暗示降息使美元指数走弱，支撑贵金属，现货贴水反映实物需求平稳，地缘政策扰动加剧避险情绪 [3] 铜 - 期货盘面：沪铜主力、连一、连三价格分别为79060元/吨、79060元/吨、79040元/吨，日涨跌幅分别为0.14%、0.14%、0.15%；伦铜3M价格为9777美元/吨，日涨跌幅为0% [16] - 现货数据：上海有色1铜等多个现货价格有不同程度涨跌，上海有色升贴水等也有相应变化 [19][23] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏为144.92元/吨，日涨跌幅为225.3%；铜精矿TC为 -38美元/吨，日涨跌幅为0% [27] - 精废价差：目前精废价差（含税）为1098.51元/吨，日涨跌幅为 -2.66%等 [31] - 仓单及库存：沪铜仓单总计24560吨，日涨跌幅为0.52%；LME铜库存合计155850吨，日涨跌幅为 -0.02% [33] 铝 - 期货盘面：沪铝主力价格为20770元/吨，日涨跌幅为0.27%；氧化铝主力价格为3205元/吨，日涨跌幅为 -1.08%；铝合金主力价格为20140元/吨，日涨跌幅为 -0.30% [38] - 价差数据：沪铝连续 - 连一为0元/吨，日涨跌幅为 -100%等 [44] - 现货数据：华东铝价等多个现货价格有涨跌，华东基差等基差数据也有相应变化 [52] - 库存数据：沪铝仓单总计65191吨，日涨跌幅为12.5%；伦铝库存总计479550吨，日涨跌幅为 -0.03%；氧化铝仓单仓库总计65771吨，日涨跌幅为27.29% [61] 锌 - 期货盘面：沪锌主力价格为22505元/吨，日涨跌幅为0.11%；LME锌收盘价为2848.5美元/吨，日涨跌幅为0.69% [66] - 现货数据：SMM 0锌均价为22450元/吨，日涨跌幅为 -0.27%等 [71] - 库存数据：沪锌仓单总计20020吨，日涨跌幅为17.1%；伦锌库存总计77450吨，日涨跌幅为 -1.31% [76] 镍 - 期货盘面：沪镍主连价格为120600元/吨，环比 -1%；不锈钢主连价格为13010元/吨，环比0% [81] - 现货及库存：镍矿菲律宾发运高位，国内到港库存高，印尼升水无明显变动；上期所镍仓单库存有变化 [80][86] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率等有相应数据表现 [90] 锡 - 期货盘面：沪锡主力价格为266820元/吨，日涨跌幅为 -0.22%；伦锡3M价格为33435美元/吨，日涨跌幅为 -0.79% [96] - 现货数据：上海有色锡锭价格为266000元/吨，日涨跌幅为 -1.3%等 [100] - 库存数据：仓单数量锡合计7426吨，日涨跌幅为0.05%；LME锡库存合计1830吨，日涨跌幅为2.81% [102] 碳酸锂 - 期货盘面：碳酸锂期货主力收盘价为86900元/吨，日变动1600元，周变动17280元 [106] - 现货数据：SMM电池级碳酸锂均价为82700元/吨，日涨跌幅为0.85%等 [109] - 库存数据：广期所仓单库存21939，日增减幅度为1.2%；碳酸锂周度社会总库存142256，日增减幅度为 -0.11% [113] 硅产业链 - 工业硅：现货华东553价格为9400元/吨等；期货主力价格为8805元/吨，日涨跌幅为1.5% [117][118] - 多晶硅：成本端受电价扰动，供给端有增量，需求端低迷，仓单逐渐增加 [116]

近期，受美联储降息预期升温等原因推动，美元重回偏弱态势。嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada 表示，在疲软的就业报告、符合预期的CPI数据公布之后，美联储越来越有可能在9月扣动降息的"扳 机"。对于美元来说，这可能意味着年底前的表现会更加疲软——除非其他主要央行采取更快的行动来 放松政策。 上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡）8月15日，美元指数震荡下行，盘中跌破98关口。Wind数据显示， 截至北京时间14时05分，美元指数报97.9879，日内下跌0.22%。 ...

全球市场波动 - 全球市场周五盘初遭遇无差别小型抛售 A股 港股 黄金 原油均下跌 但之后出现反弹 [1] - 美国7月PPI环比涨幅从0.00%飙升至0.9% 年化涨幅接近11% [2] - 市场对美联储9月降息概率从100%降至85% 打破笃定降息预期 [2] 美元与市场情绪变化 - 美元指数在非农数据当日暴跌1.4% 而在PPI数据当日仅上涨0.4% [2] - 市场情绪从顺风单变为分歧战 美元多头未全力进攻 资金处于观望状态 [2] 美联储政策预期 - 抛售被视为倒计时的前奏 而非一日惊魂 [2] - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发出信号 讲话后48小时内市场方向将定型 [2]

与此同时，美元指数震荡下行，截至9时30分，报98.1418。 上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡 黄冰玉）8月15日，Wind数据显示，在岸人民币对美元开盘下跌， 报7.1812，前一交易日16时30分收盘报7.1730。截至9时30分，离岸人民币对美元报7.1823。 同日，人民币对美元中间价下调34个基点，报7.1371 广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平撰文称，美联储重启降息后，人民币有望加快恢复性升 值。2025年以来，美元指数累计下滑超过10%，一度跌破97关口。与此同时，人民币对美元中间价累计 升值479个基点。随着美联储重启降息预期强化和中美关税博弈的阶段性缓和，人民币相对于美元将获 得新的升值动力。但由于中国货币政策同样处于偏松状态，短期内未必会出现单边大幅度走强的态势。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场走势不一，焦炭、白银、橡胶短期有偏强或偏多趋势，黄金、中长期国债、原油、PTA等中期震荡偏空，螺纹钢、棕榈油、甲醇、纯碱、塑料等短期震荡运行 [1][4][5][11] 各品种短评总结 焦炭 - 8月14日主流钢厂招标上调焦炭采购价，价格已连涨六轮 [1] - 部分焦煤品种走弱，焦企经营压力缓解但开工小幅下滑 [1] - 部分区域限产，供应或收紧；钢厂利润高位，对焦炭刚需强 [1] - 焦企库存低位，供应偏紧，短期市场或震荡偏强 [1] 黄金 - 美国就业数据有韧性、PPI大幅走高，美元反弹施压贵金属 [1] - 黄金短期反弹，中期震荡偏空 [1] 铁矿石 - 08月04 - 10日全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲发运量降、巴西发运量增 [3] - 铁水产量微降但需求有韧性，港口库存回升 [3] - 海外矿山处发运淡季，矿价支撑强，短期区间震荡 [3] 螺纹钢 - 截至8月14日当周，螺纹产量降、厂库和社库增、表需降 [4] - 炒涨情绪消退，焦煤期货下跌带动黑色期货走弱 [4] - 高温多雨和房地产调整，需求疲弱，供需压力大，库存累积 [4] - 短期钢价震荡偏弱 [4] 中长期国债 - 8月央行买断式逆回购超额续作，注入中期流动性，预计MLF也可能加量续作 [4] - 流动性注入支撑债市，债市在流动性宽松及股债跷跷板逻辑下震荡下行 [4] - 国债短期反弹，中期震荡偏空 [4] 白银 - 7月美国PPI大幅走高，打压降息预期，美联储官员反对大幅降息，美元反弹施压贵金属 [5] - 短期或回调，维持白银震荡偏多判断 [5] 生猪 - 8月14日农产品批发价格指数显示猪肉价格降、鸡蛋价格升 [5] - 各省份生猪价格稳中伴涨，北方涨幅明显，南方部分高价偏弱，华中企业缩量 [5] - 需求无明显变化，供大于求持续，二育入场积极性增加支撑价格 [5] - 操作上等待回调结束，LH2511合约下方第一支撑位13700；养殖户择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 印度7月棕榈油进口量较6月减少 [6] - 受印尼B50生柴消息和菜系利空消息影响，多头资金止盈离场 [6] - 国内豆棕现货价差倒挂走深，消费刚需，成交稀少 [6] - 产量预计增加，需求减少，短期价格高位震荡，建议多单止盈离场 [7] 甲醇 - 中国甲醇港口样本库存、生产企业库存上升，订单待发量下降 [7] - 产能利用率上升，下游总产能利用率下降 [7] - 国内甲醇开工高位上升，港口库存积累，内地市场部分地区偏弱，港口基差偏强 [7] - 预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2465一线，建议空单谨慎持有 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价近期震荡偏弱，产量上升，厂家总库存上升 [8] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，中下游采买积极性不佳 [8] - 国内纯碱市场趋弱调整，碱厂装置提量，下游需求平稳，低价刚需补库 [8] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1425一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价上升，周度产量下降，生产企业库存下降 [9] - 油制日度生产毛利为负，下游制品平均开工率上升 [9] - 万华化学装置计划停车大修，供应压力缓解，下游补库成交放缓 [9] - 国内LLDPE市场价格震荡运行，预计L2601合约短期震荡，上方压力7365一线，建议观望 [9] 原油 - 截止8月8日四周美国成品油需求总量同比高，车用汽油需求同比低 [10] - 伊朗将恢复与美国谈判，普京与特朗普峰会议程达成一致 [10] - OPEC+增产，国际能源署上调供应预期、下调需求增长预测，EIA认为四季度和明年一季度累库 [10] - 俄美会面有不确定性，若局势缓和，地缘政治对油价支撑减弱，原油震荡偏弱 [10] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，各产品库存有差异 [11] - PTA开工率回升，供应有压力 [11] - 8 - 9月为纺织旺季，聚酯开工率或回升，但利润不佳可能影响生产积极性 [11] - PTA跟随原油运行 [11] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格、海南胶水制全乳和浓乳胶价格有相应数据 [11] - 轮胎产能利用率分化，半钢小跌，全钢增幅较大 [11] - 供给端短期有支撑，产区天气不佳未入旺产季，变量多；需求端预期改善 [11] - 缺乏持续向上驱动，震荡偏多对待 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因中美贸易关系缓和及全球宏观趋于回暖使金价承压 [1][3] - 铜短线看强，虽产业淡季库存小幅上升，但宏观利好推动铜价偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，参考观点为短线看弱，核心逻辑是中美贸易关系缓和使金价承压 [1] - 铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为短线看强，核心逻辑是国内氛围回暖使铜价企稳回升 [1] 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价持续承压，纽约金跌破3400美元关口，沪金跌至775元下方 [3] - 美国7月PPI年率录得3.3%为2月以来高位，7月PPI月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，数据公布后利率期货交易员减少美联储降息押注，美元指数企稳回升，金价承压下行 [3] - 8月以来整体全球宏观趋于回暖，给予金价压力，预计金价维持颓势，关注二季度以来震荡区间底部支撑 [3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日铜价震荡下行，夜盘维持颓势，主力期价跌破7.9万关口 [5] - 宏观层面，中美经贸会谈联合声明发布，内外宏观氛围较好利于铜价上行，但美国PPI超预期，降息预期降温，美元指数反弹，利空铜价 [5] - 产业淡季，库存小幅上升，宏观利好，产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，技术上关注7.9万关口多空博弈 [5]

（来源：矿权资源网） 来源：矿权资源网 2025年8月14日，长江现货1#白银均价收于9310元/千克，较上一交易日上涨105元/千克，涨幅1.13%； 沪银主力2510合约表现更为强势，截止11:00报9353元/千克，单日上涨138元/千克，涨幅达1.50%，成功 突破9300元/千克关键心理关口。 一、美联储降息预期升温，美元指数承压利好银价 政策面扰动加剧：北京时间8月14日凌晨，美联储官员密集发声，试图为市场激进的降息预期降温。芝 加哥联储主席古尔斯比强调需"审查更多数据后再决定降息"，亚特兰大联储主席博斯蒂克则重申"2025 年降息一次是合适的"。然而，市场对此反应有限，与美联储会期挂钩的隔夜指数互换（OIS）合约已 完全消化9月降息25个基点的预期，部分机构甚至押注降息50个基点。 美元指数微跌释放压力：当日美元指数报97.7517，微跌0.0453%，延续近期弱势格局。美元走软直接降 低以美元计价的白银持有成本，推动资金流向贵金属市场。分析指出，若美联储9月会议确认降息周期 开启，美元指数或进一步承压，为白银价格上行创造有利条件。 三、技术面与资金流向：突破关键阻力位，ETF持仓创新高 五、后 ...

张尧浠：9月大幅降息预期突转缩减、金价短期难逃调整区间 上交易日周四(8月14日)：国际黄金反弹遇阻回落收跌，多头未能持稳，其普京暗示或会与美国达成新的军备协议，减弱了避险情绪，以及美联储官员反驳9 月大幅降息的预期，美国7月PPI环比大增0.9%！创三年来最大增幅，或暗示未来几个月通胀将普遍上升，减弱9月降息前景，令金价再度跌至中轨及60日均 线下方，空头力量加大，有望觊觎再度回踩100日均线支撑后再去看涨反弹。 具体走势上，金价自亚市开于3356.68美元/盎司，先行走强于8点半时段录得日内高点3374.58美元，之后遇阻并保持震荡下行模式发展，延续到美盘尾时段 录得日内低点3329.84美元，最终有所止跌，收于3335.26美元，日振幅44.74美元，收跌21.42美元，跌幅0.64%。 展望今日周五(8月15日)：国际黄金开盘先行表现偏弱，昨日的回落压力和利好因素的减弱，对其金价产生卖盘打压； 另外，美元指数，日图走势昨日反弹收涨，收复本周跌幅，未能持稳跌破近期的回升趋势支撑，使得后市仍有再度反弹走强的预期，周图走势虽运行在中轨 下方，但布林带处于缩口之际，附图指标维持较大空间的看涨信号和前景来看，后 ...

伦敦时间8月14日17:00(北京时间8月15日00:00)，LME三个月期铜下跌37美元，或0.38%，收报每吨 9,766.0美元。 | | 8月14日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张默帽 | | 三个月期铜 | 9,766.00 | -37.00 ↓ -0.38% | | 三个月期铝 | 2,619.50 1 | +3.50 ↑ +0.13% | | 三个月期锌 | 2,848.50 | +19.50 ↑ +0.69% | | 三个月期铅 | 1,989.50 1 | +1.50 ↑ +0.08% | | 三个月期镇 | 15,031.00 = | -233.00 -1.53% | | 三个月期锡 | | 33,464.00 -266.00 -0.79% | 8月14日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜走低，因美元走强，且投资者保持观望，等待关税、 俄乌局势、美国利率等一系列问题明朗化。 数据来源：文华财经 受美国生产者价格通胀高企影响，美元指数上涨，对铜价构成压力。美元走强使以美元计价的商品对于 使用其他货币的 ...

黄金期货市场表现 - 2025年12月黄金期价14日下跌26美元，收于每盎司3382.3美元，跌幅0.76% [1] - 9月交割的白银期货价格下跌56.7美分，收于每盎司38.035美元，跌幅1.47% [2] 美国通胀数据影响 - 美国7月PPI环比上涨0.9%，大幅高于6月的零增长和市场预期的0.2%，为2022年6月以来最大涨幅 [1] - 美国7月PPI同比上涨3.3%，大幅高于6月的2.3%和市场预期的2.6%，为今年2月以来最高水平 [1] - 数据公布后，美国股市走弱，美元和美国长期国债收益率走高 [1] 美联储降息预期变化 - PPI报告略微降低市场对美联储9月降息25个基点的预期 [1] - 降息预期变化令黄金市场遭遇抛售压力 [1] 劳动力市场数据影响 - 截至8月9日当周，美国首次申领失业救济人数减少3000人至22.4万人，低于市场预期的22.8万 [1] - 数据公布后，美元指数短线跳涨约25点，突破98关口 [1] - 黄金价格大幅下跌，触及盘中低点 [1] 技术层面分析 - 12月黄金期货多头近期拥有稳固的整体技术优势 [1]