报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 全国范围全面直接现金补贴育儿家庭，有助于缓解家庭养育压力，是重要的民生政策，育儿补贴按年发放，国家基本标准为每孩3600元/年，至其年满3周岁，各地预计8月下旬陆续开放申请 [5] - 微观视角，育儿补贴对不同区域和不同生活成本的家庭的生育刺激效果不同，宏观视角，《育儿补贴制度实施方案》可能只是全国的基础标准，部分区域未来可能会由地方财政提供资金，适当提标发放补贴金额 [5] - 生育意愿的提升不仅依靠经济补贴，还需与产假、托育、教育、住房等覆盖儿童成长全周期的综合性政策形成联动，国家育儿补贴制度为建立覆盖儿童成长全周期的综合性育儿补贴制度预留充足的政策空间 [5][6] - 建议关注生育政策催化下，母婴用品连锁板块和乳品板块的投资机会，如孩子王、爱婴室、伊利股份、新乳业、妙可蓝多 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴3600元/年，至其年满3周岁 [3] 投资建议 - 关注孩子王，其围绕“三扩”战略以及“复购、加盟、同城数字化”，推进门店场景升级及供应链体系优化，强化单客经营和运营管理，提升单客价值，确保存量业务稳健增长，同时推进AI数智化发展，在“AI+消费”赛道构筑新的增长动能 [6] - 关注爱婴室，其与万代携手，进军IP零售市场，覆盖更多年轻消费群体，打造第二增长曲线 [6] - 关注伊利股份、新乳业、妙可蓝多，上游原奶过剩产能持续出清，后续伴随育儿补贴催化下，需求增加有望加速乳品供需优化 [6] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/07/28股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |301078.SZ|孩子王|13.39|0.14|0.28|0.37|0.47|94.9|47.8|36.2|28.5|增持| |600882.SH|妙可蓝多|27.74|0.22|0.42|0.55|0.66|107.0|66.1|50.4|42.0|增持| |600887.SH|伊利股份|27.73|1.33|1.83|1.99|2.06|18.4|15.2|13.9|13.4|增持| |603214.SH|爱婴室|20.21|0.77|0.92|1.10|1.34|31.6|22.0|18.4|15.1|增持| |002946.SZ|新乳业|16.98|0.62|0.77|0.93|1.10|29.0|22.1|18.3|15.4|买入| [8]

育儿补贴政策 - 国务院新闻办公室将于7月30日下午2时举行新闻发布会介绍育儿补贴制度及生育支持措施 [1] - 国家卫生健康委副主任郭燕红和财政部、国家医保局、全国总工会有关负责人将出席发布会 [1] - 育儿补贴标准为3岁前每孩每年3600元 [2] 其他行业动态 - 懂车帝测试引发争议 涉及智能驾驶技术发展水平 [2] - 苹果在中国首次关闭直营店 [2]

育儿补贴制度及生育支持措施新闻发布会 - 国务院新闻办公室将于7月30日下午2时举行新闻发布会 [1] - 国家卫生健康委副主任郭燕红将出席发布会 [1] - 财政部、国家医保局、全国总工会有关负责人将共同介绍育儿补贴制度及生育支持措施 [1]

育儿补贴制度实施方案 - 育儿补贴制度自2025年1月1日起实施，覆盖符合法律法规生育的3周岁以下婴幼儿，按年发放，国家基础标准为每孩每年3600元，发放至婴幼儿年满3周岁 [1][2] - 2025年1月1日前出生且不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算发放补贴 [1][2] - 补贴免征个人所得税，且在低保、特困等救助对象认定时不计入家庭或个人收入 [1] 补贴发放标准与计算方式 - 2022年1月出生的婴幼儿2025年可申领300元补贴，此后每月递增300元，12月出生者可申领全年3600元 [7] - 2023年出生的婴幼儿在2025年可获全额3600元补贴，2026年按出生月份折算（如1月出生者2026年补贴300元），两年累计最高7200元 [7][8] - 2024年出生的婴幼儿在2025-2027年分别可获3600元/年，叠加按月折算部分（如1月出生者2027年补贴300元），三年累计最高10800元 [8] 申领流程与发放渠道 - 由父母或监护人通过线上育儿补贴信息管理系统或线下渠道，向婴幼儿户籍所在地提交出生医学证明、户口簿等材料申领 [2][9] - 补贴通过申领人或婴幼儿的银行卡、金融账户发放，优先推荐惠民惠农财政补贴"一卡通"或婴幼儿社保卡渠道 [2][9]

育儿补贴制度及生育支持措施新闻发布会 - 国家卫生健康委副主任郭燕红将出席发布会介绍育儿补贴制度及生育支持措施 [1] - 财政部、国家医保局、全国总工会有关负责人将共同出席发布会 [1] - 发布会将于2025年7月30日下午2时在国务院新闻办公室举行 [1]

新华社北京7月28日电 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》， 并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 《育儿补贴制度实施方案》主要内容如下。 为贯彻落实党中央关于完善生育支持政策体系和激励机制的决策部署，推动建设生育友好型社会， 制定本方案。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会 精神，坚持以人民为中心的发展思想，在发展中保障和改善民生，建立实施育儿补贴制度，营造生育友 好社会氛围。 工作中要做到：坚持改善民生、惠民利民，有效降低家庭生育养育成本；坚持统筹衔接、保障公 平，与现行民生政策相衔接，确保符合条件的婴幼儿平等享受补贴；坚持尽力而为、量力而行，统筹考 虑人口发展状况和经济社会发展水平，合理确定补贴范围和标准，确保财政可负担、政策可持续；坚持 安全规范、简便易行，严格资格审核，规范发放流程，提高办事效率，确保资金安全，切实把好事办 好。 二、补贴对象和标准 （一）补贴对象。从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至 其年满3周岁。 （二）初审。婴幼儿户籍所在地乡镇政 ...

育儿补贴财政规模 - 2025 - 2027年育儿补贴金额预计分别为1188、1177、1162亿元，2028年降至957亿元[1] - 2025年财政预算草案中卫生健康支出较24年实际支出多1024亿元[1] 央地补贴分担 - 育儿补贴按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%[1] 补贴影响 - 2025年约1188亿补贴占2024年名义GDP的0.1%，我国生育补贴金额仍有上升空间[1] - 英法瑞典等国生育现金补贴占GDP比例达1.5 - 2.5%，OECD国家平均为1.12%，日本2019年仅为0.66%，韩国2019年仅为0.32%[1] - 补贴今年可带来约780亿元消费增量，约占社会零售规模总额的0.16%[1] 政策展望 - 未来中央牵头、地方参与（如央地9:1支出分配）可能成主流范式[1] - 育儿补贴标准未来存在提升可能，后续或建立综合性生育支持政策体系[1] 风险提示 - 存在政策落实不及预期、对政策理解不全面、海外经验不可比的风险[1]

育儿补贴制度及生育支持措施发布会 - 国务院新闻办公室将于2025年7月30日下午2时举行新闻发布会 [1] - 国家卫生健康委副主任郭燕红将出席发布会 [1] - 财政部、国家医保局、全国总工会有关负责人将共同介绍育儿补贴制度及生育支持措施 [1] - 发布会将包括政策介绍和记者问答环节 [1]

报告核心观点 - 西部矿业矿选冶项目优化成果显现，业绩进入新扩张周期，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“推荐”评级 [7] - 青岛银行扎根经济大省，乘区域经济东风，盈利高增有望持续，首次覆盖给予“推荐”评级 [11] 行业资讯 经济要闻 - 工信部推动制定金融支持新型工业化指导意见，实施“科技产业金融一体化”专项，落实扩大内需战略 [1] - 国务院印发《育儿补贴制度实施方案》，对 3 周岁以下婴幼儿发放补贴，免征个人所得税 [1] - 国家能源局加强电力供需监测预警，推进省级现货市场建设，确保全国统一电力市场年底前初步建成 [1] - 马来西亚下调 2025 年经济增长预测至 4% - 4.8%，通胀预期下调至 1.5% - 2.3% [1] - 中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈，推动中美经贸关系发展 [1] - 广东省造纸行业协会发布倡议书，抵制低价无序竞争，维护市场公平秩序 [1] - 中国物流与采购联合会公布上半年物流运行数据，社会物流总额 171.3 万亿元，同比增长 5.6% [1] - 国家税务总局严查偷逃税，曝光 60 余起案件 [4] - 生态环境部联合八部门印发重金属环境安全隐患排查整治行动方案 [4] - 国家防灾减灾救灾委员会对北京、河北启动四级救灾应急响应，调拨救灾物资 [4] 重要公司资讯 - 中化国际拟发行股份购买南通星辰 100%股权，相关工作未完成，标的资产估值及作价未确定 [5] - 壶化股份拟募资不超 5.86 亿元，用于多个项目及补充流动资金 [5] - 中钨高新子公司拟 1.23 亿元购买资产，提升产能及优化资源配置 [5] - 吉电股份大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投产，发布品牌并计划扩展产品线 [5] - 热景生物研发基孔肯雅病毒抗体检测试剂盒，未取得注册证，可作科研试剂 [5] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3] 每日研报 西部矿业 - 2025 年半年度报告显示，营收 316.19 亿元，同比增长 26.59%，归母净利润 18.69 亿元，同比增长 15.35% [7] - 提质增效成果显现，矿产品产量提升，主要矿产品产量均增长，矿产铜量价齐升贡献业绩 [8] - 多金属选矿技改完成，冶炼端生产效率优化，产量提升，回收率提高，实际产量仍有提升空间 [9] - 盈利能力维持稳定，研发投入大幅提升，三费控制稳定，财务费用优化，研发费用同比+99% [10] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 560.3 亿元、586.4 亿元、609 亿元，归母净利润分别为 38.4 亿元、41.1 亿元和 45.3 亿元 [11] 青岛银行 - 扎根青岛、辐射全省，股权结构均衡，管理团队优秀，大股东增持释放积极信号 [11] - 山东省经济发展好，信贷需求旺盛，青岛银行信贷增速有望领先全省和全国 [12] - 持续优化资负结构和定价管理，净息差由劣势转优势，预计降幅收窄 [13] - 历史不良包袱出清，资产质量改善，信用成本下降推动盈利增长 [13] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润增速分别为 16.2%、15.9%、15.1%，首次覆盖给予“推荐”评级 [15]

A股消费板块表现 - A股多数飘绿 大消费连续第三日回调 消费ETF（159928）跌近1% 盘中成交额近3亿元 [1] - 消费ETF（159928）连续第4日获资金净申购1.46亿份 最新规模超122亿元 同类领先 [1] - 港股通消费50ETF（159268）在连续2日回调后小幅飘红 盘中再获资金净流入 [3] 国家育儿补贴政策 - 国家育儿补贴制度实施方案公布 2025年1月1日起实施 无论一孩、二孩、三孩每年均可领取3600元补贴直至年满3周岁 [3] - 2025年1月1日前出生不满3周岁的婴幼儿可按月数折算领取补贴 例如2023年12月出生的小娃共计可领取7200元 [3] - 政策预计每年惠及2000多万个婴幼儿家庭 卫健委负责人表示这是一项全国性重要民生政策 [3] - 中信证券认为政策标志着生育补贴从"地方试点探索"升级为全国性制度安排 年补贴总量约千亿元 由中央财政保障 [5] - 中金公司估算国家标准的年化补贴规模约千亿元 按70%的平均消费倾向估算对应直接拉动消费规模为700亿元 [8] 投资机会分析 - 中信证券推荐乳制品、母婴连锁、婴幼儿用品、产后护理服务四大领域 [6] - 乳制品：生育补贴政策对婴配粉、奶酪、液奶、原奶等需求利好最为直接 板块目前处于基本面和历史估值底部 [6] - 母婴连锁：生育率提升有望带动同店数据回暖 业绩弹性值得关注 [6] - 婴幼儿用品：育儿补贴有助于生育率回升 婴童个护赛道快速成长 婴配奶粉新国标提升标准带来添加剂需求增量 [6] - 产后护理服务：2024年中国内地产后护理市场渗透率17% 对比新加坡57%、韩国68%、中国台湾77%有明确增长空间 [7] - 中金公司认为育儿消费和中青年群体消费可能相对更为受益 包括婴幼儿奶粉、服装、交通通信、家用设备等品类 [8] 消费ETF成分股 - 消费ETF（159928）前十大成分股权重占比近68% 包括4只白酒龙头股（共占比31%）、养猪大户（14%）、伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%） [9] - 港股通消费50ETF（159268）覆盖潮玩、珠宝、美妆等情绪消费领域 支持T+0交易 不占用QDII额度 [10]