财务表现 - 2025年中报营业总收入17.4亿元，同比下降15.97% [1] - 归母净利润2.29亿元，同比下降15.23% [1] - 第二季度营业总收入8.2亿元，同比下降11.07%，归母净利润8560.64万元，同比下降20.33% [1] - 扣非净利润1.8亿元，同比下降24.08% [1] - 毛利率56.16%，同比下降2.74个百分点，净利率13.29%，同比上升0.56个百分点 [1] 成本与现金流 - 三费总额5.63亿元，占营收比例32.36%，同比下降7.09% [1] - 每股经营性现金流0.78元，同比增长93.03% [1] - 有息负债3885.73万元，同比下降63.78% [1] - 货币资金6.57亿元，同比下降6.99% [1] 资产与回报指标 - 每股净资产13.44元，同比增长4.79%，每股收益0.51元，同比下降15% [1] - 应收账款占利润比例达135.84%，需重点关注 [3] - 2024年ROIC为8.01%，净利率12.93%，历史中位数ROIC为11.34% [3] 基金持仓变动 - 多策略LOF(160921)持仓62.89万股，进行减持操作 [3] - 大成品质医疗股票A(014121)持仓61.18万股，进行减持操作 [3] - 天弘优质成长企业A(007202)新进十大持仓，持有17.04万股 [3] - 多策略LOF基金规模0.9亿元，最新净值1.4275，近一年上涨22.95% [4] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 公司产品或服务附加值较高 [3] - 投资回报率处于一般水平 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入达2.2亿元，同比增长37.17% [1] - 归母净利润3218.56万元，同比增长57.59%，第二季度净利润1485.52万元，同比增长3.41% [1] - 扣非净利润2991.15万元，同比增长56.91% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至36.53%，同比增长10.63个百分点 [1] - 净利率达14.61%，同比增长14.89个百分点 [1] - 每股收益0.18元，同比增长63.64% [1] 成本控制效率 - 三费总额2714.46万元，占营收比例12.32%，同比下降7.09% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期优化 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1.07亿元，同比下降18.44% [1] - 应收账款1.34亿元，同比增长14.02% [1] - 每股经营性现金流0.11元，同比下降30.01% [1] - 有息负债3759.51万元，同比增长68.37% [1] 资本结构指标 - 每股净资产2.99元，同比增长8.67% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.84% [2] - 应收账款/利润比率达363.89% [2] 历史回报水平 - 2024年ROIC为6.76%，近10年中位数ROIC为5.3% [1] - 2020年ROIC最低值为2.35% [1] - 历史净利率中位数为9.75% [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达1.81亿元，同比增长33.47% [1] - 归母净利润为216.79万元，同比大幅增长117.71%，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季度营业总收入9868.98万元，同比增长21.02%，归母净利润190.72万元，同比增长128.58% [1] - 毛利率提升至42.46%，同比增长11.94个百分点，净利率为1.11%，同比增长112.28个百分点 [1] - 扣非净利润为19.87万元，同比增长101.38%，货币资金达4.66亿元，同比增长47.86% [1] - 每股收益为0.03元，同比增长120%，每股经营性现金流为-0.24元，同比改善60.75% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7112.55万元，三费占营收比为39.37%，同比增长0.69个百分点 [1] - 有息负债为1465.27万元，同比增长508.03%，应收账款为8776.38万元，同比下降3.82% [1] - 每股净资产为10.29元，同比下降2.9% [1] 历史业绩与投资回报 - 公司2024年净利率为-16.69%，ROIC为-5.37%，投资回报极差 [3] - 上市以来ROIC中位数为10.22%，上市后共有2份年报，其中亏损年份为1次 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为1400万元，每股收益均值为0.17元 [3] 基金持仓情况 - 中信保诚多策略混合(LOF)A持有142.76万股，新进十大持仓，基金规模12.45亿元，近一年上涨77.62% [4] - 银河文体娱乐混合A持有31.20万股，中信保诚景气优选混合A持有21.94万股，均新进十大持仓 [4] - 中信保诚安鑫回报债券A持有9.81万股，新华中小市值优选混合持有1.97万股，均为新进持仓 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.32亿元 同比下降17.49% [1] - 归母净利润-3671.23万元 同比亏损收窄14.84% [1] - 第二季度营业总收入1.17亿元 同比下降12.57% 归母净利润-2429.56万元 同比下降7.28% [1] 盈利能力指标 - 毛利率48.9% 同比提升8.54个百分点 [1] - 净利率-15.9% 同比下降2.72个百分点 [1] - 扣非净利润-4093.15万元 同比改善13.5% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.41亿元 占营收比重60.73% 同比上升15.17% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较上年显著扩大 [1] 资产质量与现金流 - 货币资金2.85亿元 同比增长14.52% [1] - 应收账款8717.83万元 同比下降31.82% [1] - 每股经营性现金流0.08元 同比大幅增长449% [1] - 有息负债3.82亿元 同比下降2.79% [1] 每股指标 - 每股收益-0.12元 同比改善14.9% [1] - 每股净资产6.19元 同比下降3.9% [1] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为1.39% 投资回报表现一般 [2] - 2020年ROIC低至-13.77% 为历史最差水平 [2] - 上市7份年报中亏损达6次 持续盈利能力存疑 [2] 运营模式特征 - 公司业绩主要依赖营销驱动 需关注商业模式可持续性 [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅13.81% 现金流状况需重点关注 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入31.82亿元，同比增长24.03% [1] - 归母净利润亏损5997.97万元，同比扩大15.32% [1] - 第二季度营收19.86亿元，同比增长25.78%，但净利润仅37.97万元，同比暴跌97.36% [1] - 毛利率17.49%，同比下降17.23个百分点，净利率-2.55%，同比微降0.87个百分点 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.2元，虽同比改善66.08%，但持续为负值 [1] - 应收账款达57.83亿元，同比增长9.58%，占最新年报归母净利润比例高达14726.2% [1][3] - 货币资金13.3亿元，同比略降1.18% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率仅17.49%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.65% [3] 负债与费用结构 - 有息负债62.1亿元，同比下降10.48%，但有息资产负债率仍达34.46% [1][3] - 三费总额4.88亿元，占营收比重15.32%，同比下降23.71% [1] - 近三年财务费用压力显著，经营活动现金流净额均值持续为负 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数4.34%，2022年最低达-7.13%，显示投资回报偏弱且波动大 [1] - 上市以来20份年报中出现3次亏损，生意模式存在脆弱性 [1] - 业绩主要依赖研发及营销驱动，需关注驱动力实际成效 [2] 资本效率 - 2024年ROIC仅2.43%，资本回报率持续偏弱 [1] - 每股净资产3.95元，同比微增0.46%，每股收益-0.12元，同比降15.35% [1]

财务表现 - 营业总收入2.3亿元，同比下降4.28% [1] - 归母净利润-2780.66万元，同比上升7.37% [1] - 第二季度营业总收入1.15亿元，同比下降7.62%，归母净利润-3257.85万元，同比下降83.8% [1] - 毛利率21.49%，同比减少34.3%，净利率-12.06%，同比增加3.31% [1] - 每股净资产3.29元，同比减少4.2%，每股收益-0.09元，同比增加7.36%，每股经营性现金流0.23元，同比减少40.42% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金2.87亿元，同比下降40.35%，应收账款4044.97万元，同比增加1.61% [1] - 有息负债9.73亿元，同比上升61.36%，流动比率0.37 [1] - 货币资金/流动负债比例为46.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为14.02% [4] - 有息资产负债率29.08%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值比例为11.32% [4] 业务与投资回报 - 净利率-10.88%，公司产品或服务附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为0.35%，2023年ROIC为-7.49%，投资回报极差 [3] - 公司上市以来13份年报中亏损4次 [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓 - 银华内需LOF持有520万股并增仓，基金规模14.98亿元，最新净值3.205，近一年上涨37.31% [5] - 银华同力精选混合持有500万股不变，银华创业板两年定期开放混合持有121.98万股不变 [5] - 前海开源沪港深强国产业混合新进持有53.27万股，银华成长先锋混合新进持有27.05万股 [5]

财务表现 - 营业总收入4104.83万元 同比增长9.19% 第二季度单季收入2371.09万元 同比增长5.0% [1] - 归母净利润142.67万元 同比下降52.74% 第二季度单季净利润29.22万元 同比下降86.17% [1] - 毛利率55.01% 同比提升21.87个百分点 净利率2.39% 同比下降63.0% [1] - 每股收益0.02元 同比下降52.79% 每股净资产9.82元 同比下降2.28% [1] 成本结构 - 三费总额2020.43万元（销售/管理/财务费用） 占营收比例达49.22% 同比增幅67.57% [1] - 每股经营性现金流-1.23元 同比下滑186.75% [1] 历史运营质量 - 上市以来净利率中位数为负值 去年净利率-5.9% 显示产品附加值偏低 [2] - ROIC历史中位数10.73% 但2024年最低值为-1.76% 投资回报波动剧烈 [2] - 上市三年发布三份年报 其中两年出现亏损 商业模式表现脆弱 [2] 资产健康度 - 现金资产状况非常健康 但近三年经营性现金流均值/流动负债为-48.12% [2] - 存货/营收比例高达120.23% 存货管理需重点关注 [2] - 近三年经营活动现金流净额持续为负值 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.69亿元 同比上升1.8% [1] - 归母净利润9231.01万元 同比大幅上升103.18% [1] - 第二季度营业总收入3.51亿元 同比下降6.47% 但归母净利润5216.19万元 同比上升97.25% [1] - 扣非净利润7588.88万元 同比大幅增长201.73% [1] 盈利能力 - 毛利率46.61% 同比提升1.27个百分点 [1] - 净利率13.79% 同比显著提升99.59% [1] - 每股收益0.29元 同比上升110.33% [1] - 三费占营收比29.27% 同比下降16.87% 费用控制效果显著 [1] 资产与负债 - 货币资金3.03亿元 同比下降24.41% [1] - 应收账款7954.04万元 同比下降26.97% [1] - 有息负债2.65亿元 同比下降39.37% 负债结构改善明显 [1] - 每股净资产3.6元 同比增长2.68% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.23元 同比大幅下降380.06% [1] - 货币资金/流动负债比例为57.85% 需关注流动性 [3] 投资回报 - 去年ROIC为8.15% 近年资本回报率一般 [1] - 上市以来ROIC中位数16.3% 投资回报较好 [1] - 2021年ROIC为-12.16% 投资回报极差 [1] 业务特征 - 公司业绩具有周期性特征 [1] - 业绩主要依靠营销驱动 [2] - 上市以来7份年报中出现1次亏损 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.01亿元 同比增长3.59% 第二季度营收4.67亿元 同比增长4.91% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1.01亿元 同比改善24.18% 第二季度亏损-4692.96万元 同比改善19.82% [1] - 扣非净利润-1.04亿元 同比大幅改善31.33% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至9.14% 同比增长2.03个百分点 [1] - 净利率改善至-11.27% 同比增幅达26.7% [1] - 三费总额1.62亿元 占营收比例18.03% 同比下降23.7% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.69亿元 同比增长7.12% [1] - 应收账款增至5.91亿元 同比增长21.06% [1] - 有息负债26.25亿元 同比增长14.45% [1] 每股指标 - 每股收益-0.12元 同比改善24.16% [1] - 每股净资产0.04元 同比大幅下降86.93% [1] - 每股经营性现金流-0.15元 同比下降103.11% [1] 历史表现特征 - 近10年ROIC中位数为-4.63% 2019年最低达-38.45% [1] - 上市以来27份年报中出现11次亏损 [1] - 当前货币资金/流动负债仅6.31% 近3年经营现金流/流动负债为-4.98% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.3亿元，同比增长12.29% [1] - 归母净利润4300.67万元，同比下降6.17% [1] - 第二季度营业总收入2.8亿元，同比增长7.81%，归母净利润2263.48万元，同比下降29.69% [1] - 扣非净利润4384.38万元，同比下降3.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.7%，同比下降14.04个百分点 [1] - 净利率8.02%，同比下降17.49个百分点 [1] - 每股收益0.42元，同比下降16% [1] - 历史净利率中位数为9.74% [3] 资产与负债状况 - 货币资金4.53亿元，同比增长155.83% [1] - 应收账款2.73亿元，同比增长27.74% [1] - 有息负债2.88亿元，同比下降23.38% [1] - 每股净资产7.87元，同比增长61.85% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.22元，同比下降117.19% [1] - 货币资金覆盖流动负债比例为90.72% [4] 费用控制 - 三费总额3375.08万元，占营收比例6.37%，同比下降27.46% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC为12.68% [3] - 历史中位数ROIC为14.91% [3] 运营风险提示 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达286.16% [1][4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [3]