把握"十五五"规划投资主线，ETF成为分享政策红利理想工具。 作者 | 紫枫 | 基金代码 | 基金产品简称 | | --- | --- | | 512480 | 半导体ETF | | 588200 | 科创芯片ETF | | 159516 | 半导体设备ETF | | 562950 | 消费电子ETF易方达 | | 基金代码 | 基金产品简称 | | --- | --- | | 159667 | 工业母机ETF | | 588850 1 | 科创机械ETF | | 516320 | 高端装备ETF | 编辑 | 小白 "十五五"规划明确提出了加快高水平科技自立自强，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为中国高科技产业的未来征程注入了强劲动力。 历史数据来看，作为政策主线的科技板块，在政策发布的1～3年后整体涨幅优于同期其他大部分板块。 | . | 1 | 1 . | 1 | | --- | --- | --- | --- | | 3 | | | | | | 基金代码 | 基金产品简称 | | --- | --- | --- | | | 159559 | 机器人50ETF | | C | 159565 | ...

孙业礼表示，制定和实施好"十五五"规划，对于推动我国经济社会持续健康发展，分阶段有步骤推进中 国式现代化，具有重大而深远的意义。要把学习贯彻党的二十届四中全会精神同学习领会习近平新时代 中国特色社会主义思想贯通起来，更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，为基本实现社 会主义现代化而共同奋斗，不断开创以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业新局面。 报告会上，孙业礼紧紧围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建议》，从 深刻认识党的二十届四中全会的重大意义，准确把握"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中的 重要地位，深刻领会"十五五"时期经济社会发展的指导方针和主要目标，全面理解"十五五"时期经济社 会发展的战略任务和重大举措，坚持和加强党的全面领导等方面，对全会精神作了全面宣讲和系统阐 释。 新华社贵阳11月7日电（记者汪军）学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团报告会11月7日在贵州 省贵阳市举行。中央宣讲团成员，文化和旅游部党组书记、部长孙业礼作宣讲报告。 ...

会议概况 - 学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团报告会于11月7日在贵州省贵阳市举行 [1] - 中央宣讲团成员文化和旅游部党组书记部长孙业礼作宣讲报告 [1] 宣讲报告核心内容 - 报告紧紧围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建议》展开 [1] - 报告内容涵盖深刻认识党的二十届四中全会的重大意义 [1] - 报告内容涉及准确把握十五五时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位 [1] - 报告内容包含深刻领会十五五时期经济社会发展的指导方针和主要目标 [1] - 报告内容涉及全面理解十五五时期经济社会发展的战略任务和重大举措 [1] - 报告内容强调坚持和加强党的全面领导 [1] 十五五规划意义与要求 - 制定和实施好十五五规划对于推动我国经济社会持续健康发展具有重大而深远的意义 [1] - 十五五规划对分阶段有步骤推进中国式现代化至关重要 [1] - 需将学习贯彻党的二十届四中全会精神同学习领会习近平新时代中国特色社会主义思想贯通起来 [1]

文章核心观点 - "十五五"规划提出加快高水平科技自立自强，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为中国高科技产业注入强劲动力[3] - 历史数据显示，作为政策主线的科技板块在政策发布后1～3年整体涨幅优于同期其他大部分板块[3] - ETF是分享"十五五"规划政策红利的理想投资工具[1] 芯片半导体领域ETF - 半导体ETF(512480)、科创芯片ETF(588200)、半导体设备ETF(159516)、消费电子ETF易方达(562950)等产品覆盖芯片半导体产业链[4] 高端制造领域ETF - 工业母机ETF(159667)、科创机械ETF(588850)、高端装备ETF(516320)聚焦工业母机等高端制造领域[5] - 软件ETF(159852)布局基础软件产业[5] - 机器人50ETF(159559)、汽车零部件ETF(159565)涉及智能装备领域[6] 生物医药领域ETF - 港股创新药ETF(513120)、创新药ETF(159992)专注生物制造和医药创新[5] - 恒生医疗ETF(513060)、医疗器械ETF(159883)覆盖医疗健康产业[9] 人工智能领域ETF - 创业板人工智能ETF华宝(159363)、科创AIETF(588790)、人工智能ETF(159819)直接布局AI产业[7] - 云计算ETF(516510)、恒生科技指数ETF(513180)、恒生互联网ETF(513330)覆盖AI相关基础设施和应用[7] 新能源与绿色经济领域ETF - 光伏ETF(515790)、新能源ETF(516160)聚焦光伏新能源产业[8] - 固态电池(159566)、储能电池ETF、电池50ETF(159796)、电池ETF(159755)、创业板新能源ETF华夏(159368)布局电池储能产业链[8][9] - 电网设备ETF(159326)、绿色电力ETF(159625)、电力ETF(159611)覆盖电力能源基础设施[9] 前沿科技与战略产业ETF - 脑机接口(159796)、通信ETF(515880)布局脑机接口和量子科技领域[9] - 航空航天ETF(159227)、通用航空ETF(159378)、卫星ETF(159206)服务航天强国战略[9] - 有色金属ETF(512400)、油气ETF(159697)、基建ETF(516950)涉及深地经济和资源开发[9]

广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 5000 亿元新型政策性金融工具于 10 月底已完成投放。各政策行均指出本轮工具强化了对经济大省挑大梁的 支持力度，国开行、农发行、进出口银行分别向 12 个经济大省投放资金的占比 [1] 约 78% 、 72% 、近八 成，高于 GDP 前 12 名经济大省 [2] 的经济总量占比。近期财政部安排 [3] 地方债结存限额 2000 亿元，亦明 确 " 用于经济大省符合条件的项目建设"。 10 月底， 5000 亿元新型政策性金融工具投放完毕。三大政策行投向均聚焦重点区域，强化对经济大省挑大 梁的支持力度。据新华社报道 [4] ，国开新型政策性金融工具向 12 个经济大省投放项目 690 个、 1949.5 亿 元，占比 78% ；农发新型政策性金融工具支持 12 个经济大省项目 667 个、金额 1087.23 亿元；进银新型政 策性金融工具推动了 240 余个经济大省项目落地，放款金额占比近八成。 10 月 17 日，财政部表示 [5] 结合当前财政经济运行情况，中央财政从地方政府债务结存限额中安排 5000 亿 ...

中共中央党史和文献研究院与新华通讯社 面向全球共同发布中英文智库报告 基本实现中国式现代化的关键阶段 "十五五" H2 前: 中国经济社会发展的战略擘画 (2025年11月7日) 新华社权威快报 报告强调，当前，百年未有之大变局加速演进，面对纷繁复杂的国际国内形势，中国将继续以五年规划特有的系统性思维破解全球难题，兼顾 中国之需与世界之盼。"十五五"规划的制定和实施，将使中国继续成为世界和平与发展的助推器、稳定锚，为世界提供稳固、持续的确定性。 报告全文约2.6万字，通过相关网站、期刊、社交媒体等平台以中英文面向全球发布。 记者：魏玉坤 海报制作：吴彬尔 新华社国内部出品 11月7日，中共中央党史和文献研究院国家高端智库与新华社国家高端智库联合举办"红厅论坛：读懂中国共产党二十届四中全会"国际研讨 会，共同发布《基本实现中国式现代化的关键阶段——"十五五"时期中国经济社会发展的战略擘画》智库报告。 报告认为，"十五五"时期是中国2035年基本实现社会主义现代化的关键一程。在"十四五"开局起步、积蓄动能的基础上，"十五五"将以科技创 新为新引擎，以新质生产力为突破口，推动中国高质量发展迈上新的台阶，确保基本实现 ...

市场整体展望 - 11月市场进入政策真空期，外部环境因中美会晤而阶段性稳定，市场可能进入更“以我为主”的阶段 [1] - 官方制造业PMI在10月超预期回落到49，但完成全年经济增长目标基本无忧 [1] - 短期内指数大概率呈现震荡走势，上下空间均有限，因市场缺乏继续超预期的主线且增量资金不足 [2][8] - 长期看多的逻辑依然存在，市场有大量资金等待回调入市，下跌空间有限 [8] - 临近岁末，部分投资者有提前兑现收益的需求，阶段性市场风格可能趋于再平衡 [9] 政策与宏观方向 - “十五五”规划指明了未来发展方向，重点包括优化升级传统产业、科技自立自强以及建设强大市场以提振内需 [1] - 政策储备更大概率在明年年初靠前发力 [1] - 中美关税摩擦可能是拉锯战和持久战，市场可能长期向脱钩方向定价，自主可控、资源价值重估的行情有望延续 [9] 重点投资方向与行业 - 可重点关注景气度较高的储能产业链、底部的顺周期产业链、传统制造业改造升级的“反内卷”主线、出海产业链以及高股息红利 [1] - 关注2026年有反转预期和加速的方向，或今年相对调整充分的主线，如AI应用、创新药等 [2] - 医药科技（如AI医疗）和AI应用是未来资金切换的潜在方向，因产业趋势演进且股价筹码结构处于低位 [3] - 金融板块（银行、保险）被看好，银行明年息差降幅有望收窄甚至企稳，保险经营层面持续改善且股价被低估 [5] - 内需消费在明年可能有机会，因股价处于低位且今年消费是低基数，利润端可能有弹性，存在估值修复机会 [6] - 长期看好有色，供给硬约束或供给确定性减少，商品价格中枢有望向上，且估值相对不贵 [6] - 长期继续看好出海方向，包括资本品、消费品，中国企业在海外发展仍大有可为 [7] - 持续看好与总量相关性低、有自身产业逻辑的科技成长方向，以及新消费、出口中有个股独立逻辑的方向 [9]

会议核心内容 - 会议核心为学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神，并结合学习《习近平谈治国理政》第五卷进行交流研讨 [1][2] - 会议指出二十届四中全会的成果是对国家发展蓝图的再部署和再动员，以及对全面深化改革、治理体系现代化的再聚焦 [2] - 会议强调将学习全会精神与学习《习近平谈治国理政》第五卷相结合，作为重要政治任务，要求系统学习、联系实际以推动工作 [2] 未来发展方向与重点任务 - 发展方向聚焦于高质量发展，目标是在构建现代化产业体系上实现新突破 [3] - 发展方向包括深化改革开放以增强发展动力，以及区域协调发展以提升城市能级和核心竞争力 [3] - 其他重点任务涵盖绿色低碳发展、文化自信自强、保障改善民生、高效能治理、统筹发展和安全以及全面从严治党 [3] - 会议要求高质量编制“十五五”规划，做好当前工作，为“十四五”收官和“十五五”开局奠定基础 [3] 会议组织与参与 - 市委理论学习中心组举行了集体学习研讨，由省委常委、市委书记主持会议并讲话 [1] - 部分中心组成员在会上作了交流发言 [2] - 会前，中心组成员围绕会议主题开展了个人自学 [4]

十五五规划政策导向 - 十五五规划将建设现代化产业体系放在首位，科技自立自强列为第二发展目标，并给出全要素生产率稳步提升的硬指标[1] - 政策从定方向转向定量化，为资本市场划出可计算的α[1] - 财政端强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，提高中央财政支出比重[4] - 货币端加快建设金融强国，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化[4] - 产业端全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力[4] 历史五年规划产业表现 - 十二五期间七大战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车[1] - 十三五期间推进供给侧改革，水泥、钢铁、铝、煤炭等传统产能出清，四大商品行情持续18个月[8] - 十四五期间聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业[7] - 十四五规划发布一年后，光伏、风电、新能源汽车分别实现78%、74%、63%的超额收益[7] - 十四五规划发布两年后，八大行业战胜基准胜率提升至7/8[7] - 十四五规划发布三年后，八大行业战胜基准胜率达到100%[7] 十五五科技产业主线 - 新兴产业由十四五的经济增长引擎升级为十五五的经济增长支柱[16] - 未来产业由前瞻性、战略性转变为未来五年的经济增长点[16] - 硬科技主线包括半导体-人工智能-机器人，半导体是AI、机器人、6G的算力地基，人工智能是贯穿硬科技主线的操作系统[15] - 市场轮动路径为先硬件后应用、先主链后配套，上游紧盯国产28nm及以下制程、EDA、半导体设备，中游锚定大模型工具链、国产GPU，下游聚焦机器人、AI应用厂商[17] - 科创芯片ETF南方近一年涨幅71.93%，流通份额较年初暴增326%[18] - 创业板人工智能ETF南方4月成立至今收益率85.8%，指数营收增速三连增[18] - 机器人ETF南方7月底成立以来累计收益14.75%[18] 对外开放与健康中国 - 十五五规划明确提出稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环[19] - 港股作为内地资本市场制度型开放的桥头堡，在互联互通扩容升级、国际资金再配置、稀缺资产估值重估三条路径上直接受益[19] - 港股市场沉淀大量A股无法替代的中国核心资产，成为外资增配中国的首选标的[20] - 十五五规划支持创新药和医疗器械发展，港股市场聚集国内最具全球竞争力的创新药集群，形成稀缺β[22] 反内卷与资源重估 - 十五五规划把综合整治内卷式竞争列入第17条，去除低端重复建设与同质化恶性竞争[24] - 反内卷强制要素重新定价，低效率、高排放、无差异的产能被加速出清，高效率、低排放、高附加值的新赛道获得政策与资本的双重溢价[24] - 新质生产力布局锚定科技生产力和绿色生产力两大支点[25] - 新能源端涵盖光伏、风电等绿色电源，中段依托特高压与智能电网，后端以储能系统平抑波动[25] - 风电、特高压、储能全面铺开后，对有色金属的需求形成刚性硬约束[25] - 铜作为风电电机与电网输电线路的主要材料，铝作为新能车与其他高端制造的主要框架，锂硅镍钴等作为电池的主要材料[26] 投资组合配置 - 科技自立与安全主线包括半导体、人工智能、机器人等硬科技，盈利预测的上修斜率远未结束[28] - 反内卷再平衡主线包括新能源、有色，价格中枢上移的确定性高于需求爆发[28] - 制度型开放主线包括港股科技资产与港股通创新药，享受人民币资产重估加国际资金再配置双重溢价[28] - 成长进攻组合可考虑硬科技ETF，如科创芯片ETF南方、创业板人工智能ETF南方、机器人ETF南方[29] - 反内卷组合可考虑新能源ETF、有色金属ETF、金ETF[29] - 稳波动组合可考虑宽基或红利类对冲波动，如中证A500ETF南方与红利低波50ETF[29]

10月23日，党的二十届四中全会闭幕，本次会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第 十五个五年规划的建议》（简称《建议》），并发布了《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会 议公报》（简称《公报》）。 全会指出，"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会 主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。 作为国民经济与产业发展的"指南针"，"十五五"规划正进入关键政策窗口期，资本市场对其关注度持续 升温。未来五年中国宏观经济将呈现哪些核心特征？规划中将催生哪些最为确定的投资主线？普通投资 者应如何布局才能更好地分享国家发展的红利？ 为更深刻理解全会最新部署，南都湾财社特推出《洞见"十五五"》系列专访。本期邀请前海开源基金首 席经济学家杨德龙，分享他对"十五五"时期经济趋势、政策脉络与市场机遇的深刻洞察。 前海开源基金首席经济学家 杨德龙 传统与新兴产业"双轮驱动" 重大项目与内需提振勾勒五年蓝图 南都湾财社："十五五"规划建议强调"统筹发展和安全"并推动高质量发展。基于您深厚的宏观研究背景 与价值投资理念，您认为未来五年中国宏观经济将呈现哪些核心特征？规划中将催生 ...