出口表现 - 2025年4月出口同比增速8.1%，较3月回落超4个百分点，高于市场预期，显示较强韧性[1][2] - 环比增速处于历年同期中位水平，主要支撑来自抢转口和部分商品关税豁免[2] - 贸易顺差961.8亿美元，较3月减少64.6亿美元[14] 量价分析 - 数量拉动作用下降，价格拖累收窄[1][4] - 电子和劳动密集型产品数量拉动显著回落，机械价格拖累收窄明显[4] - 进口同比增速-0.2%，较3月上升超4个百分点，环比增速高于近5年均值[10] 地区分布 - 对东盟出口同比增21%，日韩8%，RCEP国家14.5%，其余经济体出口增速普遍下滑[6] - 对美国出口同比-21%，大幅回落近30个百分点[6] - 非洲25.9%降幅超10个百分点，拉丁美洲16.9%和俄罗斯-2.5%降幅均超5个百分点[6] 品类表现 - 船舶出口同比增35.5%，较3月回升超30个百分点，汽车增4.4%回升超2个百分点[8] - 集成电路出口同比增21.3%回升超10个百分点，手机-20.9%降幅超30个百分点[8] - 水产品出口6.6%显著下行超10个百分点，塑料制品-0.6%和农产品3.1%降幅超5个百分点[8] 进口结构 - 矿产能源国进口增幅最显著，提升近15个百分点[10] - 铜矿砂进口增34.5%超30个百分点，铁矿砂-8.2%增幅超10个百分点[12] - 集成电路进口增11.4%超5个百分点，医疗器械7.1%和机床26%增幅均超20个百分点[12] 未来展望 - 出口趋势预计整体回落，年中或探底[1][14] - 美国通胀影响显现后可能促使政策让步[1] - 出口下行将同步降低组装进口零部件需求，减缓贸易差额放缓幅度[14]

美国“抢进口”现状与结构 - 自2024年11月特朗普胜选后，美国企业开始“抢进口”，2024年12月美国进口增速升至12.8%，2025年1-2月进口增速突破20%，创近年新高[4] - 分商品看，除汽车及相关部件外，消费品、资本品、中间品进口增速均明显上行，2025年1-2月工业用品和材料进口增速超60%，消费品进口增速达26.3%[4] - 杂项制品（玩具、游戏、文具等）是“抢进口”力度最大的品类，2024年12月至2025年2月进口增长185.9%，占美国进口金额比例从5%提升至11.9%，进口额达1056亿美元[4] 转口贸易的兴起与动因 - 巨大的关税差距（对中国高达145%或更高，对其他国家延迟90天征收）促使中国出口进入“抢转口”阶段，转口贸易规模可能远大于2018年贸易摩擦后的水平[9][10] - 转口贸易的难度取决于美国对原产地的审查力度及出口企业对转口成本的承受力，目前美国正加强对越南、马来西亚等热门转口地的监管[11] - 除传统中转地中国香港和东盟外，非洲（如南非杂项制品进口增速达1889%）、澳大利亚等地也可能成为新的中转贸易地[8][9] 关键商品的市场份额与替代难度 - 中国在多个关键商品类别中占据美国进口份额的20%以上，例如玩具（75.1%）、家具（29.4%）、塑料制品（27.9%）、电气机械（27.3%）等[14] - 其他国家短期内难以完全承接中国的份额，部分商品（如玩具）因中国主导地位突出，不易转口，可能导致美国相关商品进口增速和中国出口增速大幅回落[14] - 订单转移至其他地区（如东盟的纺织服装、墨西哥的塑料制品）仍依赖于中国的中上游供应链，中国与德国在机械设备等行业也有密切贸易往来[12] 美国库存与需求前景分析 - 截至2025年2月，美国处于“抢进口”下的补库存阶段，商业销售额同比增长3.6%，库存同比增长2.1%[17] - 分行业看，电气和电子产品、电脑及外围设备库销比仅为1个月，销售同比增速超15%，需求旺盛，补库诉求强；机械设备和用品库销比为3个月，处于相对较高水平[17] - 密歇根大学居民信心指数从2024年12月的74快速下滑至2025年4月的50.8，美国需求下滑叠加抢出口的透支效应，将对未来特别是三季度出口增速带来负面影响[21]

二季度出口形势分析 - 以4月9日为分水岭，特朗普关税政策进入新阶段，从全面征收报复性关税转向以关税为谈判杠杆暂缓对中国以外经济体征税，"抢转口"成为出口的潜在机会 [1] - 二季度出口呈现两面性：中美在高额关税下接近"不可贸易"，但关税暂缓90天为出口提供缓冲，"抢转口"和清单豁免有望合计拉动出口同比上升5个百分点 [1] 美国关税影响分析 - 4月10日美方针对中国商品累计加征关税税率达145%，4月15日232清单部分商品最高面临245%关税，最新税率下中美几乎"不可贸易" [2] - 极端情形下若失去美国市场，二季度中国出口同比可能较一季度下降14.6个百分点至-8.8% [2] - 微观信号显示对美出口转弱，4月中国至美东航线集装箱运价指数降至2020年以来同期最低，美国航线运价跌幅明显走阔 [2] "抢转口"对冲力量分析 - 欧盟、东盟的"抢转口"需求已在3月数据体现，剔除春节因素后对欧盟、东盟出口环比分别高出季节性水平9.7、8.9个百分点 [5] - 墨西哥因《美墨加协定》享有10%基准关税豁免，"抢转口"意愿不强，对拉美出口稳定在季节性中枢水平 [5] - "暂缓90天关税"下美国进口商提前备货，4月19日洛杉矶港口集装箱进口量创历史同期新高 [7] - 国内"稳外贸"政策优先拓展非美贸易，尤其维护与欧洲、东南亚关系，若"抢转口"延续预计可拉动出口同比上升2.2个百分点 [7] 清单豁免影响分析 - 美国最新关税豁免涉及中国产品规模约1000亿美元，单季可拉动整体出口同比回升2.8个百分点 [9][12] - 豁免清单新增多项电子产品，有利于相关商品"转口"出货，韩国出口数据已反映这一变化 [12] - 豁免产品中自动数据处理设备对美出口额412.2亿美元占中国对美出口比重7.9%，有线电话通信设备351亿美元占6.7%，无线通信设备70.8亿美元占1.3% [10]