总体表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为49.4%，均环比下降0.8个百分点，双双回落至荣枯线以下[2][3] - 作为“十五五”首份宏观数据，1月PMI未延续2025年12月的扩张态势，经济企稳回升过程仍有波折[4] 制造业分析 - 制造业PMI环比回落0.8个百分点至49.3%，低于近三年同期均值0.2个百分点，环比降幅（-0.8pct）低于过去三年1月平均环比变化（+0.8）[3][5] - 生产指数回落1.1个百分点至50.6%，新订单指数回落更多，达1.6个百分点至49.2%，产需差扩大0.5个百分点至1.4个百分点[3][5] - 价格指数显著上行，呈现“量跌价升”：购进价格指数大幅上升3.0个百分点至56.1%，出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%[3][6] - 大、中、小型企业景气度均下行，分别下降0.5、1.1、1.2个百分点至50.3%、48.7%、47.4%，“大小企业差”扩大0.7个百分点至2.9个百分点[3][6] 非制造业分析 - 非制造业PMI环比下降0.8个百分点至49.4%，表现显著弱于近年同期（2023-2025年1月均值51.8%）[3][7] - 建筑业PMI大幅下行4.0个百分点至48.8%，其中房屋建筑业下行3.0个百分点至47.0%，是主要拖累[3][8] - 服务业PMI小幅回落0.2个百分点至49.5%，结构分化：居民服务业上行1.6个百分点至45.8%，而交运、信息与商务服务业下行[3][7] 市场预期与背景 - 制造业生产经营活动预期指数回落2.9个百分点至52.6%[3][6] - 2026年作为“十五五”开局年，在外需波动、内需不振背景下，经济增速目标或有所放松，已公布目标的21个省份中大部分有所下调[4]

进出口增速回升原因 - 7月出口同比增速7.2%，较上月上升1.3个百分点，环比增速低于近五年中位数，主因去年同期基数走低[2][3] - 欧洲财政扩张带动经济复苏，拉美和非洲合作深化对出口形成支撑[2][8] - 进口同比增速4.1%，较上月回升3个百分点，环比增速高于近5年均值，主因国内生产扩张及大宗商品价格回落刺激能源、工业原料进口[11] 国别与地区表现 - 对美国出口下降21.6%，东盟下降16.8%，但对拉丁美洲出口增速上升10个百分点至7.7%，非洲增长42.5%，"一带一路"国家增长16.9%[8] - 对欧盟出口增长9.3%，日韩及中国港台地区增长8.8%，但增幅小于新兴市场[8] - 资源国进口增速达10%，拉动进口增长超2个百分点[11] 品类与行业分析 - 出口品类中集成电路增长29.4%，通用机械设备增长5.3%，医疗器械增长12.3%，劳动密集型产品如纺织（0.6%）和家具（3%）改善[12] - 进口品类中原油下降7.4%，成品油增长4.9%，铜砂矿大幅增长33.1%，未锻轧铜增长11.3%，集成电路增长13.1%[14] - 机械和电子出口数量拉动走弱，原材料价格拖累收窄[5] 贸易顺差与下半年展望 - 7月贸易顺差982.4亿美元，较上月收窄[17] - 下半年出口中枢或下降，但欧洲复苏、中非拉美合作深化及美联储降息预期将形成支撑[17] - 美国去库周期开启可能抑制出口，但中欧经贸机会增加[17]

出口表现 - 2025年4月出口同比增速8.1%，较3月回落超4个百分点，高于市场预期，显示较强韧性[1][2] - 环比增速处于历年同期中位水平，主要支撑来自抢转口和部分商品关税豁免[2] - 贸易顺差961.8亿美元，较3月减少64.6亿美元[14] 量价分析 - 数量拉动作用下降，价格拖累收窄[1][4] - 电子和劳动密集型产品数量拉动显著回落，机械价格拖累收窄明显[4] - 进口同比增速-0.2%，较3月上升超4个百分点，环比增速高于近5年均值[10] 地区分布 - 对东盟出口同比增21%，日韩8%，RCEP国家14.5%，其余经济体出口增速普遍下滑[6] - 对美国出口同比-21%，大幅回落近30个百分点[6] - 非洲25.9%降幅超10个百分点，拉丁美洲16.9%和俄罗斯-2.5%降幅均超5个百分点[6] 品类表现 - 船舶出口同比增35.5%，较3月回升超30个百分点，汽车增4.4%回升超2个百分点[8] - 集成电路出口同比增21.3%回升超10个百分点，手机-20.9%降幅超30个百分点[8] - 水产品出口6.6%显著下行超10个百分点，塑料制品-0.6%和农产品3.1%降幅超5个百分点[8] 进口结构 - 矿产能源国进口增幅最显著，提升近15个百分点[10] - 铜矿砂进口增34.5%超30个百分点，铁矿砂-8.2%增幅超10个百分点[12] - 集成电路进口增11.4%超5个百分点，医疗器械7.1%和机床26%增幅均超20个百分点[12] 未来展望 - 出口趋势预计整体回落，年中或探底[1][14] - 美国通胀影响显现后可能促使政策让步[1] - 出口下行将同步降低组装进口零部件需求，减缓贸易差额放缓幅度[14]