美联储货币政策预期调整 - 美联储主席鲍威尔表态政策制定将以逐次会议方式决定未来货币政策 抑制市场对快速降息的预期 [1] - 利率互换市场仍倾向于认为美联储今年还将再降息两次 [1] 美国国债市场表现 - 美国国债迎来自8月中旬以来首次单周下跌 各期限收益率上涨1至3个基点 [1] - 10年期美国国债收益率攀升至4.12% 创两周以来最高水平 [1] - 会议后抛售潮终结了此前因押注快速降息推动的美国国债价格上涨趋势 [1] 市场情绪与持仓变化 - 债券市场在美联储会议前情绪和持仓都极度乐观 [1] - 美联储实施一次降息且未来可能还有几次 但未认可市场当前预期 [1]

核心事件与人事任命 - 特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰在参议院通过投票表决，正式加入美联储担任理事，任期至2026年1月结束 [1] - 米兰将填补Adriana Kugler于8月离职后留下的理事会空缺 [1] - 米兰的确认时间安排异常紧凑，使其有可能参加周二开始的联邦公开市场委员会议息会议并拥有投票权 [1][2] 对货币政策的影响 - 市场普遍预期美联储将在本次会议上降息25个基点 [1] - 米兰与美联储理事Christopher Waller等部分官员，被认为可能支持降息50个基点或更大幅度，与白宫的呼吁相符 [1][4] - 米兰被视为可能推动更激进降息的“鹰派”转“鸽派”人物，其投票可能引发FOMC内部更激烈的辩论，并给最终政策决定带来不确定性 [4] - 特朗普一直呼吁将利率降至1%的低位，以刺激增长和降低政府借贷成本 [4] 程序与历史意义 - 若米兰能在周二会议开始前完成所有程序，他将创下一项历史纪录，成为自1935年《银行法》实施以来，首位在确认次日就立即参加利率决策会议的美联储理事 [2] - 此前的最快纪录由H. Robert Heller在1986年创下，他在周六获得确认，并参加了接下来周二开始的会议 [2] - 目前尚不清楚米兰是否能来得及提交他的经济预测摘要，以纳入会后发布的材料中 [3] 美联储独立性与政治压力 - 米兰的加入正值特朗普政府持续向美联储施压、要求其大幅放松货币政策之际 [1] - 特朗普在社交媒体上公开施压，要求美联储主席鲍威尔“必须立刻降息，而且力度要比他想的更大” [4] - 作为特朗普的盟友，米兰的提名引发了外界对其能否保持美联储独立性的担忧，参议院少数党领袖Chuck Schumer称其“将只会是特朗普在美联储的喉舌” [4] - 米兰计划在美联储任职期间从白宫经济顾问委员会主席的职位上无薪休假但保留该职位，这一安排与其曾共同撰写的研究报告中呼吁阻止白宫与央行间“旋转门”的观点相悖 [4] 理事会内部斗争 - 白宫正通过法律途径试图阻止另一位理事莉莎·库克参加本周的FOMC会议 [1] - 特朗普上月以涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇了库克，但一名联邦法官暂时阻止了该解雇令，司法部律师已向上诉法院提出紧急动议以阻止库克与会 [5] - 理事会席位的多线斗争，使得本次FOMC会议不仅是经济决策，更成为一场关乎美联储独立性与未来人事格局的政治焦点 [5]

提名确认进程 - 由共和党主导的美国参议院很可能在美联储9月16日至17日利率决议会议前快速通过斯蒂芬·米兰的美联储理事提名确认 [1] - 参议院银行委员会将于美东时间9月4日上午10点就米兰的提名举行听证会 [1] - 民主党人私下承认无法单独阻止提名，只能在委员会短暂拖延程序，并在参议院全院表决中拖延数日 [1] - 参议院多数党领袖约翰·图恩通常会遵循白宫优先事项推进提名投票，政府官员希望米兰在9月FOMC会议前获得确认 [2] - 特朗普在参议院最多可失去3张共和党选票，其最具争议的提名人选也大多能通过参议院 [2] 提名人与政策立场 - 美国总统特朗普任命其亲信顾问斯蒂芬·米兰接替美联储理事阿德里安娜·库格勒未满的任期，任期至2026年1月31日 [1] - 米兰曾于今年3月以53票对46票的投票结果通过参议院确认，成为经济顾问委员会主席，当时没有共和党人反对 [1] - 米兰作为特朗普的核心经济顾问，长期主张激进降息并推动改革以扩大总统对美联储的影响力 [2] - 他曾批评美联储2024年的降息沟通“具有政治动机”，并认为关税对通胀的影响微乎其微 [2] - 若获得确认，他可能在9月会议上支持降息 [2] 潜在影响与市场预期 - 米兰的提名凸显了特朗普政府对美联储独立性的持续冲击，除罢免理事莉萨·库克外，特朗普还多次公开批评主席鲍威尔，并试图安插立场一致的官员 [2] - 这种政治干预可能导致长期国债收益率上升，投资者或要求“政治风险溢价”以补偿不确定性 [2] - 若美联储被视为屈服于短期政治压力，可能损害其全球信誉并引发国际溢出效应 [2] - 目前市场预计美联储9月降息25个基点的概率已升至87%，米兰的加入可能强化这一预期 [2] - 尽管市场对提名反应相对平静，但米兰的短期影响可能受限于美联储的决策文化和现有投票格局 [2] 听证会与质询焦点 - 尽管民主党缺乏阻止提名的票数，但米兰预计将在听证会上面临严厉质询 [1] - 质询内容可能涉及特朗普罢免美联储理事莉萨·库克的行动、胁迫美联储降息的企图以及政府的其他经济政策 [1] - 他还可能面临来自共和党参议员的提问，例如曾为美联储主席鲍威尔辩护的路易斯安那州参议员约翰·肯尼迪 [1]

美联储主席候选人提名进展 - 特朗普总统表示可能稍微提前任命下任美联储主席 人选范围缩小至三四位 美国财政部长贝森特称计划考虑多达11位人选 [1] - 候选人Marc Sumerlin确认接到白宫联系并被列入名单 目前等待进一步指示 [2] - 候选人David Zervos与贝莱德债券策略师Rick Rieder是所有候选人中市场背景比经济学背景更浓厚的 [1] 候选人政策立场 - Marc Sumerlin主张激进降息 认为当前可轻松降息50个基点而不会造成任何干扰 理由包括收益率结构 疲软劳动力市场和稳定通胀 [2] - David Zervos主张果断放松货币政策 过去三次美联储会议均主张降息50个基点 认为货币政策偏紧且PPI数据不会改变这一看法 [5][6] - Zervos表示可接受降息200个基点 若强调AI技术故事及供给端通缩压力可能支持更低水平 但不确定能支持降息300个基点 [6] 候选人背景与资格 - Marc Sumerlin曾担任小布什政府国家经济委员会副主任 参与制定《经济增长与减税协调法案》及《萨班斯-奥克斯利法案》 无美联储工作经验 现任经济咨询公司经营者 [2] - David Zervos现任Jefferies首席市场策略师 强调货币政策决策需要更多熟悉市场能力的人参与 [5][6] - Sumerlin与财政部长贝森特保持12年业务往来 每周讨论货币政策 [2] 对美联储独立性的立场 - Marc Sumerlin强调美联储独立性的重要性 认为需做好应对批评的心理准备 强调就任前需与总统达成政策同步 [3][4] - David Zervos表示不畏惧政治批评 认为决策需以事实为基础并遵循国会设定任务目标 [6] - 两人利率立场与特朗普总统一致 特朗普多次敦促美联储降息最多3个百分点 但美联储自2024年12月降息后一直维持基准利率不变 [1]

美联储主席候选人立场 - 经济学家马克·萨默林表态愿意接任美联储主席并支持激进降息50个基点 [1] - 萨默林认为当前收益率结构、劳动力市场疲软和通胀稳定为降息提供条件且不会造成扰乱 [1] - 其利率立场与特朗普降息至多3个百分点的政策方向一致 [1] 候选人背景与提名进展 - 萨默林是Evenflow宏观经济公司管理合伙人且曾担任乔治·W·布什总统时期高级经济学家 [1][2] - 白宫上周联系萨默林并将其列入约十位候选人名单 [2] - 其他候选人包括现任理事鲍曼、沃勒及国家经济委员会主任哈塞特等约六位人士 [2] 政治关系与政策立场 - 萨默林与财政部长贝森特为密友且12年来每周讨论货币政策 [2] - 强调美联储独立性重要性 但称需与总统达成政策共识 [2] - 提及未与特朗普会面 任职取决于双方能否达成一致 [2]

美联储政策立场 - 美联储处于政策滞后状态 未来降息具体时间尚不明确 [1] - 当前政治干预和美联储独立性争议带来严重决策环境干扰 [1] - 激进降息举措可能导致美联储声誉风险 [1] 会议预期导向 - 本次FOMC会议将重申保持耐心立场 [1] - 会议预计强调审慎决策态度 [1]

特朗普施压美联储降息 - 美国总统特朗普公开呼吁美联储大幅降息3个百分点，回到新冠疫情期间的超低利率水平，这一主张远超市场预期且与经济基本面不符 [1] - 特朗普可能在2024年大选后重塑美联储领导层，通过提名新理事和主席来推动激进宽松政策 [1] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，理事库格勒的任期将于2026年1月届满 [1] 美联储人事变动与政策立场 - 特朗普时期提名的理事沃勒和鲍曼已转向鸽派立场，沃勒暗示可能在7月会议上对不降息持异议 [2] - 沃勒被视为2026年接替鲍威尔担任美联储主席的热门人选，因其已获参议院确认且在体系内受尊重 [2] - 美联储目前将基准利率维持在4.25%至4.50%区间，鲍威尔强调需观察通胀数据和政策影响 [1] 市场反应与专家观点 - 市场预期年底前可能降息两次，每次25个基点，与美联储点阵图预测相符 [2] - 花旗银行经济学家认为若就业数据疲软，9月降息可能性上升 [2] - 诺贝尔奖得主克鲁格曼警告特朗普的货币政策干预可能引发类似土耳其的恶性通胀循环 [3] 经济数据与政策争议 - 特朗普主张超低利率可大幅降低联邦政府债务融资成本，声称每年可节省一万亿美元 [2] - 当前美国经济仍温和增长，通胀高于2%目标，关税政策带来不确定性 [2] - 7月通胀数据将在议息会议后公布，因此7月降息可能性不大 [1]

贵金属市场行情 - 现货白银当前交投于37 10美元/盎司附近 较开盘价36 99美元/盎司小幅上涨 白银t+d和沪银主力分别交投于9000元/千克和9040元/千克附近 [1] - 现货白银前一交易日上涨1 73%至37 00美元/盎司 同期现货黄金上涨0 31%至3323 76美元/盎司 现货铂金和钯金分别上涨0 66%和2 67% [1] - 美元指数当前交投于97 80附近 前一交易日上涨0 10%至97 59 周线有望上涨0 8% [1][2] 白银价格影响因素 - 美元指数短线拉升0 3% 强势美元压制以美元计价的白银吸引力 [2] - 美国就业数据强劲 上周初请失业金人数创七周新低 削弱市场对美联储激进降息的预期 [2] - 美联储政策信号混乱 理事沃勒既暗示缩表将持续 又坚持本月应该降息 强化白银避险属性 [2] 技术面分析 - 现货白银可能回落至36 85美元/盎司支撑区间 若未能突破37 29美元阻力位 将确认短期上行通道受阻 [3] - 当前价格走势显示白银在测试关键阻力后动能不足 或将延续震荡整理格局 [3] 国际政治经济动态 - 特朗普政府年内第三次对加拿大施压 对特定商品累计税率高达60% [2] - 白宫在宣布关税的同日突然炮轰美联储 某政府高官指责鲍威尔管理严重失当 [2]

美联储政策与政治干预 - 通胀放缓与劳动力市场走弱通常支持降息 但当前美联储对放松政策持谨慎态度 因担忧通胀未完全受控 [1] - 特朗普可能任命"影子主席"监督美联储及鲍威尔 以加速政府影响力 避免直接解雇的极端手段 [1] - 联邦公开市场委员会需7票推动政策变动 目前仅1-2位委员支持特朗普的激进降息主张 影子主席实际影响有限 [1] 政治压力与市场信号 - 特朗普将通过提名新主席人选向市场传递政策倾向信号 副总统万斯在5月通胀仅涨0.1%后公开敦促降息 [2] - 保罗·都铎·琼斯预测特朗普将选极端鸽派主席 因美国陷"债务陷阱" 需降低利息成本应对6%以上预算赤字 [3] 美联储主席候选人分析 - 主要候选人包括沃什、沃勒、贝森特和哈塞特 关键标准为支持大幅降息及激进时间表 [3] - 沃什优势为政策经验与独立性 但通胀立场偏鹰派 反对扩张性资产负债表政策 [5] - 贝森特具市场信誉 但缺乏货币政策经验 且被视为与政府关系过近 [5] - 沃勒因近期支持"利好式降息"获特朗普好感 但曾主张选举前降息50基点可能成为阻力 [6] 财政与货币政策联动 - 美国2025年预算赤字达2万亿美元 占GDP超6% 今年债务融资成本1.2万亿美元 降息可缓解融资压力 [4] - 美联储降息是减轻政府债务负担的最直接手段 当前利息成本仅次于社保和医保支出 [4] 提名挑战与独立性争议 - 特朗普需平衡候选人可信度、政策倾向与参议院确认难度 共和党微弱优势下仍需维持美联储独立性 [6] - 前联储官员罗森格伦强调新主席应坚持双重使命 避免政治干预货币政策 [6]