报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝上方空间可期，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金跟随电解铝[1] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21625，较前一交易日跌5，较一周前涨325，较一个月前涨940，较三个月前涨1210；成交量245135，持仓量365196[1] - LME铝3M收盘价2862，较前一交易日涨19，较一周前跌26，较一个月前涨216，较三个月前涨273；成交量14951[1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2783，较前一交易日跌4，较一周前跌10，较一个月前跌94，较三个月前跌306；成交量177560，持仓量419574[1] - 铝合金主力合约收盘价21010，较前一交易日跌85，较一周前涨205；成交量4610，持仓量14956[1] 价差与套利成本 - LME注销仓单占比7.22%，较前一交易日降0.33%，较一周前降1.93%，较一个月前降14.42%，较三个月前升5.40%[1] - LME铝cash - 3M价差 - 12.91，较前一交易日升1.25，较一周前降7.46，较一个月前降13.15，较三个月前降9.63[1] - 沪铝近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本70.44[1] - 沪氧化铝近月合约对连一合约价差 - 20，买近月抛连一跨期套利成本25.15[1] - 铝合金近月合约对连一合约价差 - 5.00，现货升贴水 - 30[1] 市场价格 - 上海保税区Premium 80，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)325.0，预焙阳极市场价5887，佛山铝棒加工费280，山东1A60铝杆加工费50，铝锭精废价差449[1] - 氧化铝连云港到岸价(美元/吨)346，连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)320[1] - 铝土矿方面，澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)75，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)70，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)72，阳泉铝土矿价格550[1] 企业盈亏与进出口盈亏 - 电解铝企业盈亏5426.50，铝现货进口盈亏 - 1870.05，铝3M进口盈亏 - 1778.71，铝板卷出口盈亏3565.58[1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 94，ADC12理论利润（保太ADC12） - 90，保太ADC12 - A00 - 640[1] 库存情况 - 国内铝锭社会库存60.70万吨，上期所铝锭仓单6.38万吨，LME铝锭库存54.92万吨[1] 综合快讯 - 中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨[3] - 美国劳工统计局推迟CPI报告发布并暂停线下数据收集工作，市场倾向12月降息，但缺乏数据或使政策制定者维持利率不变[3] 趋势强度 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多[3]

美联储货币政策预期 - 美国PPI数据低于预期对FOMC决定毫无影响 [1] - 下周三进行25个基点降息已是板上钉钉 [1] - 货币市场定价显示存在小幅概率进行50个基点降息 [1] 通胀数据影响 - 若CPI数据同样疲软 50个基点降息预期可能进一步升温 [1] 政策风险因素 - 关税带来上行价格风险 [1] - 当前政策立场紧缩程度仍存在不确定性 [1] - 美联储仍将按计划在9月会议上以更温和幅度重启宽松周期 [1]

PPI数据表现 - 美国8月PPI同比增长2.6% 环比下降0.1% 均低于市场预期且为四个月来首次环比转负 [1] - 核心PPI(剔除食品和能源)同比增长2.8% 环比下降0.1% 同样低于市场预期 [1] - 数据显示企业在面临关税成本上升压力下仍保持价格克制 [1] 美联储政策预期 - PPI数据为美联储9月降息决策提供关键支撑因素 [2] - CME"美联储观察"显示美联储9月降息概率达100% [2] - 有分析师表示较小幅度且逐步进行的降息将受到华尔街欢迎 [4] 政治层面影响 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔 要求立刻大幅降息并称"美国没有通胀" [2] - 华盛顿特区联邦地区法院暂时阻止特朗普解雇美联储理事库克 库克将能参加9月会议 [2] - 美国政府已就联邦法官的裁决提起上诉 [3] 市场预期与分歧 - Markets Pulse调查显示116名受访者中三分之二预计标普500指数将在2025年继续上涨 [4] - 多数受访者认为美联储年底前进一步降息的信号将推动股市上涨 [4] - 摩根大通交易团队警告降息可能触发"利多出尽"的市场反应 成为获利了结催化剂 [5] 经济风险因素 - 通胀 就业和贸易仍被视为美国经济主要风险领域 [5] - 关税引发的成本上涨即将到来 但速度和规模仍不确定 [5] - 移民政策导致劳动力供应下降 叠加降息可能推动劳动力需求 或引发粘性工资通胀 [5] 机构观点 - 摩根大通CEO戴蒙对经济前景持谨慎态度 认为关税 移民 地缘政治及税收支出计划影响尚不明确 [6] - 戴蒙警告美国经济正在走弱 美联储降息预期将无关紧要 [6] - 有分析指出若降息幅度过大将预示经济增长大幅放缓 对昂贵股市不利 [4]

市场行情变化 - 比特币价格从124500美元回调7000多点 最低至117180美元 目前处于超跌反弹中 [1] - 以太坊从4788美元暴跌200多点 最低回调至4451美元 目前于4600美元附近震荡 [1] - 全球24小时内共有224,738人被爆仓 爆仓总金额达10.31亿美元 [1][2] 爆仓数据 - 比特币1小时爆仓37.26万美元 24小时爆仓199.79万美元 [2] - 以太坊24小时爆仓44.94万美元 [2] - 最大单笔爆仓单为ETH-USDT-SWAP 价值624.69万美元 [2] 比特币技术分析 - 连续7次受4小时布林线压制后强势放量突破 完成螃蟹形态（实际1.595倍）创历史新高 [4] - 受PPI利空影响出现诱多砸盘 插针至4小时重要支撑位 若未跌破将出现小幅反弹 [4] - 当前反弹需注意12万美元强压力位 关键压力位119800/121600美元 理想抄底区间116188-115188美元 [6] 以太坊技术分析 - 跌破1小时重要支撑位后带动大盘清算 4450美元形成关键支撑 [7] - 存在两种走势剧本：红色剧本突破1小时中线压力冲击历史新高 蓝色剧本形成下降中继通道测试4200支撑 [8] - 4小时MACD若出现止跌信号将走V型反转 上方目标位4666/4688/4712/4770美元 [10][12] 暴跌驱动因素 - PPI数据高于预期导致9月降息概率降低 [7] - 美国当周失业金申请人数低于预期形成利空 [7] - 美股低开带动币圈下跌 [7] - 美国现货ETF净流出2.93亿美元 终结连续6天净流入 [7] - 比特币历史新高后获利盘套现砸盘 [7] 山寨币表现 - 主流山寨币跌幅4-6% 出现现货补仓机会 [11] - 当前市场由以太坊主导 ETH系代币表现突出 包括$gtc/$skl/$eigen/$arb/$zk等 [11] - 基建/DeFi/L2板块走势强劲 但山寨币相对ETH仍显弱势 例如ARB距前高仍有5倍跌幅 [11] - 投资策略建议重仓龙头币种 可配置币股规避爆仓风险获取超额收益 [11]

美联储主席候选人立场 - 经济学家Marc Sumerlin确认自己是美联储主席候选人之一 主张激进降息 认为当前可轻松降息50个基点 [1][2] - Jefferies首席市场策略师David Zervos同为候选人 支持大幅降息 过去三次会议均主张降息50个基点 [1][5] - 两位候选人的利率立场与特朗普一致 特朗普主张最多降息3个百分点 [1] 候选人背景与提名进展 - Sumerlin曾在小布什政府担任经济职务 参与制定《经济增长与减税协调法案》等法规 无美联储工作经验 [2] - Zervos与贝莱德策略师Rick Rieder是候选人中市场背景强于经济学背景的代表 [1] - 特朗普表示可能提前任命新主席 人选缩小至三四位 财政部长贝森特考虑多达11位人选 [1] - Sumerlin确认上周接到白宫联系 称与贝森特是密友 每周讨论货币政策已12年 [2] 货币政策主张细节 - Sumerlin认为当前收益率结构、疲软劳动力市场和稳定通胀支持降息50个基点 [2] - Zervos主张果断放松货币政策以阻止劳动力市场放缓 称可多创造100万个就业岗位 [5] - Zervos表示可接受降息200个基点 若强调AI技术带来的通缩压力 可能支持更低利率 [5] 对美联储独立性的看法 - Sumerlin强调美联储独立性重要性 称需做好应对批评的准备 希望与总统立场同步 [3] - Zervos不畏惧特朗普批评 认为决策应基于事实和国会设定目标 [5] 对经济数据的解读 - Zervos认为7月PPI数据不应阻碍降息 称货币政策偏紧的逻辑依然成立 [4][5] - Sumerlin指出当前经济条件使降息成为"显而易见的选择" [2]

美联储主席候选人提名进展 - 特朗普总统表示可能稍微提前任命下任美联储主席 人选范围缩小至三四位 美国财政部长贝森特称计划考虑多达11位人选 [1] - 候选人Marc Sumerlin确认接到白宫联系并被列入名单 目前等待进一步指示 [2] - 候选人David Zervos与贝莱德债券策略师Rick Rieder是所有候选人中市场背景比经济学背景更浓厚的 [1] 候选人政策立场 - Marc Sumerlin主张激进降息 认为当前可轻松降息50个基点而不会造成任何干扰 理由包括收益率结构 疲软劳动力市场和稳定通胀 [2] - David Zervos主张果断放松货币政策 过去三次美联储会议均主张降息50个基点 认为货币政策偏紧且PPI数据不会改变这一看法 [5][6] - Zervos表示可接受降息200个基点 若强调AI技术故事及供给端通缩压力可能支持更低水平 但不确定能支持降息300个基点 [6] 候选人背景与资格 - Marc Sumerlin曾担任小布什政府国家经济委员会副主任 参与制定《经济增长与减税协调法案》及《萨班斯-奥克斯利法案》 无美联储工作经验 现任经济咨询公司经营者 [2] - David Zervos现任Jefferies首席市场策略师 强调货币政策决策需要更多熟悉市场能力的人参与 [5][6] - Sumerlin与财政部长贝森特保持12年业务往来 每周讨论货币政策 [2] 对美联储独立性的立场 - Marc Sumerlin强调美联储独立性的重要性 认为需做好应对批评的心理准备 强调就任前需与总统达成政策同步 [3][4] - David Zervos表示不畏惧政治批评 认为决策需以事实为基础并遵循国会设定任务目标 [6] - 两人利率立场与特朗普总统一致 特朗普多次敦促美联储降息最多3个百分点 但美联储自2024年12月降息后一直维持基准利率不变 [1]

美国PPI数据反弹 - 美国7月PPI年率从2.4%大幅反弹至3.3% 月率从0.0%升至0.9% [2] - 核心PPI年率从2.6%升至3.7% 月率从0.0%升至0.9% [2] - PPI数据具有前瞻性 预示未来CPI可能反弹 [2] 美联储政策预期变化 - PPI数据公布后 市场对美联储9月降息预期下降 [2] - 美联储货币政策走向存在变数 [2] - 美联储主席对货币政策持谨慎态度 放松政策难有大的作为 [2] 就业市场状况 - 美国至8月9日当周初请失业金人数为22.4万人 与前值基本持平 [2] - 就业市场尚未出现大幅萎缩 [2] - 真实就业状况需进一步观察非农等数据 [2] 经济政策环境 - 特朗普总统的关税政策和财政政策表面平稳 [3] - 国际政治和经贸关系仍存在很大不确定性 [3] - 突发矛盾和"黑天鹅事件"可能随时出现 [3] 经济前景展望 - 美国经济前景并非数据呈现的那样光明 [3] - 经济更大的可能是出现持续下行 [2] - 经济下行一定程度上避免了通货膨胀大幅反弹 [2]

市场表现 - 标普500指数期货在PPI数据公布后下跌0.4% [1] - 标普500指数期货跌至盘前低点 [1]

市场表现 - 标普500指数期货在PPI数据公布后下跌0.4% [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.34%至3647.55点，深证成指上涨1.46%至11291.43点，创业板指上涨1.96%至2379.82点[1] - 沪深两市成交额达18,269.73亿元，成交量1,265.25亿股[5] - 上涨家数占比75.88%，涨停家数85只，跌停家数12只[5] 行业表现 - 电力设备、通信、计算机领涨，涨幅分别为2.04%、1.95%、1.94%[7] - 银行、石油石化、煤炭领跌，跌幅分别为-1.01%、-0.41%、-0.35%[7] 宏观经济 - 7月CPI同比持平，PPI同比下降3.6%[2] - 1-7月平均CPI同比下降0.1%[2] 政策动态 - 证监会表示将继续严把发行上市入口关，不会出现大规模IPO扩容[2] - 外交部回应特朗普可能对华征收次级关税的言论，强调中俄能源合作正当合法[2]