报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少；西北地区部分烯烃装置故障恢复不及预期而配套甲醇装置维持正常运行，企业库存快速累积；本周甲醇港口库存窄幅波动，华东累库华南去库；需求方面，国内甲醇制烯烃行业开工率下降，中石化中原烯烃装置下周计划停车，开工率继续下降；MA2509合约短线预计在2400 - 2460区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2414元/吨，环比涨10元/吨；9 - 1价差为 - 36元/吨，环比降6元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为706992手，环比降29169手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 77527手 [3] - 仓单数量甲醇为7885张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2450元/吨，环比降10元/吨；内蒙古为2005元/吨，环比涨15元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为445元/吨，环比降25元/吨；郑醇主力合约基差为36元/吨，环比降20元/吨 [3] - CFR中国主港甲醇价格为283美元/吨，环比无变化；CFR东南亚为345美元/吨，环比降5美元/吨 [3] - FOB鹿特丹甲醇价格为259欧元/吨，环比无变化；中国主港 - 东南亚价差为 - 62美元/吨，环比涨5美元/吨 [3] 上游情况 NYMEX天然气价格为3.5美元/百万英热，环比涨0.08美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为50.95万吨，环比增1.35万吨；华南港口库存为16.42万吨，环比降1.03万吨 [3] - 甲醇进口利润为12.74元/吨，环比降55元/吨；进口数量当月值为129.23万吨，环比增50.46万吨 [3] - 内地企业库存为352300吨，环比增10700吨；甲醇企业开工率为91.31%，环比涨2.66% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为48.95%，环比降1.44%；二甲醚开工率为9.16%，环比涨0.5% [3] - 醋酸开工率为95.35%，环比涨7.02%；MTBE开工率为64.4%，环比涨0.69% [3] - 烯烃开工率为87.41%，环比降1.81%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 968元/吨，环比降28元/吨 [3] 期权市场 - 20日历史波动率甲醇为29.21%，环比降0.14%；40日历史波动率甲醇为24.98%，环比降0.06% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为17.35%，环比涨0.27%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为17.36%，环比涨0.28% [3] 行业消息 - 截至7月2日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，环比涨3.14%；样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.23%；西北地区部分烯烃装置故障恢复不及预期而配套甲醇装置维持正常运行，企业库存快速累积 [3] - 截至7月2日，中国甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨；其中，华东地区累库，库存增加1.35万吨；华南地区去库，库存减少1.03万吨 [3] - 截至7月3日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.25%，环比降2.09% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509合约在2300 - 2400元/吨区间震荡运行。港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，但边库跟涨乏力，且内地货流入或冲击港口市场，逼仓结束后港口高位回落概率大；内地业者心态分歧，传统下游高温淡季且开工高位使部分业者谨慎，但产区工厂库存低、七月检修集中使供应缩量，价格下跌空间有限，部分贸易商有持货意愿，对内地价格有托底作用 [5]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周价格震荡 [5] - 江苏甲醇现货价2515元/吨，09合约基差131，现货升水期货 [5] - 截至2025年6月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量53.41万吨，较上周期累库8.46万吨；沿海可流通货源上涨4.61万吨至29.34万吨 [5] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车，伊朗甲醇开工降低且港口库存低位，荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品、新疆中和合众60万吨/年醋酸7月下旬有投产计划，西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素：前期停车装置恢复，下半月港口预计到船集中，甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌，煤制甲醇有利润空间且积极出货，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤、CFR中国主港等价格有不同表现，部分价格持平，部分有涨跌变化 [8] - 期货市场：期货收盘价2384元/吨，较前值涨3元/吨，注册仓单和有效预报数量未变 [8] - 价差结构：基差、进口价差等多种价差有不同程度变化 [8] - 开工率：华东、山东等地区开工率有不同程度变化，全国加权平均开工率为74.90%，较上周降3.81% [8] - 库存情况：华东、华南港口库存均有增加 [8] - 国内甲醇现货价格：江苏、鲁南等地区价格有不同程度涨跌 [9] - 甲醇基差：基差较上周降113，现货周跌4.53%，期货周跌0.29% [11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制、天然气制、焦炉气制利润周涨跌不同 [19] - 国内甲醇企业负荷：全国和西北负荷均下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国主港、CFR东南亚价格有涨跌，价差缩小 [24] - 甲醇进口价差：现货、进口成本和进口利润均有变化 [27] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚价格持平，醋酸价格微降 [30] - 甲醛生产利润和负荷：利润增加，负荷上升 [34] - 二甲醚生产利润和负荷：利润增加，负荷上升 [37] - 醋酸生产利润和负荷：利润增加，负荷上升 [40] - MTO生产利润和负荷：利润增加，负荷上升 [45] - 甲醇港口库存：华东、华南港口库存均增加 [47] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周涨0.23%，有效预报降100% [52] - 甲醇平衡表：展示2022 - 2024年部分月份甲醇的产量、需求、进口、库存等数据及供需差 [54] 检修状况 - 国内甲醇装置：西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业有停车检修、降负、故障临停等情况 [55] - 国外甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区部分企业装置运行有恢复、开工不高等情况 [56] - 烯烃配套甲醇装置：西北、华东、华中、山东、东北等地区部分企业装置有停车检修、运行平稳、计划检修等情况 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场逐步转入震荡格局 伊朗问题炒作结束海外装置恢复甲醇短期高点出现 7 - 8 月港口维持偏低库存基差偏强 成本端反弹利润被动压缩 市场转为小累库、压利润、季节性检修减产格局 短期矛盾不大绝对价格震荡为主 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - 国内现货：港口甲醇市场现货价格上涨为主 江苏价格 2610 - 2820 元/吨 广东 2440 - 2650 元/吨 内地甲醇市场延续涨势 鄂尔多斯北线 1990 - 2033 元/吨 东营接货 2265 - 2315 元/吨 [4] - 基本面：港口库存大幅累库 沿海表需走弱 江苏明显累库 浙江窄幅减量 华南累库 福建去库 [4] - 期货：伊朗问题炒作结束 海外装置恢复 甲醇短期高点出现 部分工厂停车扭转港口平衡 7 - 8 月港口低库存 基差偏强 成本端反弹利润压缩 价格震荡 [4] 供应 - 新增产能：2024 年中国新增甲醇产能 400 万吨/年 2025 年预计 840 万吨/年 2024 年国际新增 355 万吨/年 2025 年预计 330 万吨/年 [25] - 检修汇总：多地区有多套甲醇装置处于检修或长期停车状态 如青海桂鲁、青海中浩等 [27] - 产量及开工率：展示了中国及西北地区甲醇产量、中国及国外甲醇产能利用率的历史数据 [28] - 产量分工艺：展示了中国不同工艺（焦炉气、煤单醇、天然气等）甲醇产量的历史数据 [30][31] - 开工率分地区：展示了中国西北、西南、华中、华东等地区甲醇产能利用率的历史数据 [33][34][35] - 进口相关：展示了中国甲醇进口数量、进口成本、到港量、进口利润的历史数据 [38][39][40][41] - 成本：展示了不同地区不同工艺甲醇生产成本的历史数据 [43][44][45] - 利润：展示了不同地区不同工艺甲醇生产毛利的历史数据 [46][47][48][49] 需求 - 下游开工率：展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛等下游行业产能利用率的历史数据 [52][53][54][56][57] - 下游利润：展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE 等下游行业生产毛利的历史数据 [60][61][63][64][65][66] - MTO 采购量：展示了中国及各地区 MTO 企业甲醇采购量的历史数据 [68][69][70][71] - 传统下游采购量：展示了中国及各地区甲醇传统下游厂家原料采购量的历史数据 [73][74][75][76] - 传统下游库存：展示了中国及各地区传统下游甲醇原料库存的历史数据 [78][79][80][81] 库存 - 工厂库存：展示了中国及华东、西北、内蒙古等地甲醇工厂库存的历史数据 [83][84][85][86] - 港口库存：展示了中国及江苏、浙江、广东等地甲醇港口库存的历史数据 [89][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率环比下滑，伊朗地区装置受冲突影响全部停车，供应大幅收紧，但下游需求稳定，随着到港量增加，港口开始累库，同时国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大，煤制甲醇开工率稳定，国内供应宽松，内地货源紧张局面得到一定缓解，下游低价询盘增加，MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，但中东局势缓和，原油大幅下跌，伊朗部分装置陆续重启，地缘冲突带来的上行驱动暂时告一段落，预计甲醇短期回调为主，重点关注中东局势演化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面震荡，最终报收2391（-23/-0.95%） [3] - 现货市场：生产地，内蒙南线报价2055元/吨，北线报价1960元/吨，关中地区报价2200元/吨等；消费地，鲁南地区市场报价2240元/吨，鲁北报价2270元/吨等；西南地区，川渝地区市场报价2260元/吨，云贵报价2300元/吨；港口，太仓市场报价2640元/吨，宁波报价2630元/吨，广州报价2440元/吨 [3] 重要资讯 截至2025年6月25日，中国甲醇港口库存总量在67.05万吨，较上一期数据增加8.41万吨，其中华东地区累库，库存增加5.90万吨，华南地区累库，增加2.51万吨 [4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回落，需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端：国际甲醇装置开工率下滑，美金价格继续上涨，进口顺挂扩大，非伊开工稳定，欧美市场小幅下跌，中欧价差加速缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月已装52万吨，伊朗招标暂停，美金成交转弱，7月进口预期125万吨，囤货商惜售，流动性集中 [5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分MTO装置负荷不满 [5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：不追高 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率环比下滑，伊朗地区装置受冲突影响全部停车，供应大幅收紧，但下游需求稳定，随着到港量增加港口开始累库，国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大，国内供应宽松，内地企业库存触底累库，下游低价询盘增加，MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，不过中东局势缓和，原油大幅下跌，伊朗部分装置重启，地缘冲突带来的上行驱动暂时结束，预计甲醇短期回调为主，重点关注中东局势演化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面大幅下跌，最终报收2379（-133/-5.29%） [3] - 生产地、消费地、港口等地甲醇现货有不同报价，如内蒙南线报价2055元/吨，太仓市场报价2620元/吨 [3] 重要资讯 - 本周期国际甲醇产量为803933吨，较上周减少23万吨，装置产能利用率为55.11%，较上周大幅下降15.80% [4] - 伊朗装置全部停车，南北美洲开工稳定，个别产线季节性限气停车，东南亚及周边开工负荷不高，非洲某装置因天然气供应临时停车 [4] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率回落，需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端国际甲醇装置开工率下滑，美金价格上涨，进口顺挂扩大，非伊开工稳定，欧美市场小幅下跌，中欧价差加速缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月已装52万吨，招标暂停，美金成交转弱，7月进口预期125万吨，囤货商惜售，流动性集中 [5] - 需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，多套MTO装置有不同运行情况 [5] - 库存方面进口到港减少开始去库，基差坚挺，内地企业库存开始攀升 [5] 交易策略 - 单边不追高 [6] - 套利观望 [8] - 期权卖看涨 [8]

大宗商品研究 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 6 月 23 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面冲高回落，最终报收 2504（-34/-1.34%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 2055 元/吨，北线报价 2020 元/吨。关中地区 报价 2200 元/吨，榆林地区报价 2055 元/吨，山西地区报价 2190 元/吨，河南地区报价 2260 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2330 元/吨，鲁北报价 2300 元/吨，河北地区 报价 2200 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2280 元/吨，云贵报价 2300 元/吨。港 口，太仓市场报价 2720 元/吨，宁波报价 2740 元/吨，广州报价 2580 元/吨。 【重要资讯】 本周期国际甲醇产量为 803933 吨，较上周减少 23 万吨，装置产能利用率为 55.11%， 较上周大幅下降 15.80%。伊朗装置已全部停车；南北美洲均开工稳定为主，个别产线因 季节性限气停车；东南亚及周边开工负荷不高；非洲某装置因天然气供应而临时停车。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率回落，但需求偏弱，原料煤价格震 ...

CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-20甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-17甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内甲醇市场或以区间震荡为主 港口市场持续累库，但港口船龄限制政策实施，后续局部进口到货或不及预期，叠加宏观面及原油表现偏强，短期港口期现货尚存一定支撑，不过港口价格上涨后，现货商谈气氛平平，预计短期维持震荡行情，需关注后续进口船货到港情况 内地市场近期产区工厂出货量较大，上游企业库存可控，部分贸易商持货意愿增强，对行情有一定利好推动，但内地煤制企业利润可观，开工仍处高位，下游处于传统淡季，供需基本面缺乏明显利好驱动，部分业者心态谨慎，预计下周内地甲醇维持窄幅震荡，需继续关注后续港口及内地企业库存变化及宏观面对期货盘面影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 短期国内甲醇市场以区间震荡为主，港口和内地市场各有多空因素交织，需关注库存变化和宏观面影响 [6] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格方面，江苏、鲁南、河北、内蒙古、福建等地在6月6 - 13日有不同程度涨跌，江苏周涨幅7.70% [7] - 甲醇期货收盘价6月6 - 13日从2264元/吨涨至2389元/吨，涨幅5.52%，基差有相应变化 [9] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润从6月6日273元/吨涨至377元/吨，天然气制利润从 - 210元/吨升至 - 195元/吨，焦炉气制利润从391元/吨升至440元/吨 [11] - 国内甲醇企业负荷方面，全国本周74.90%，上周78.71%，下降3.81%；西北本周81.54%，上周85.09%，下降3.55% [13] - 外盘甲醇价格方面，CFR中国6月6 - 13日从262美元/吨涨至279美元/吨，涨幅6.49%，CFR东南亚从322.5美元/吨涨至325.5美元/吨，涨幅0.93%，价差从 - 60.5美元/吨缩至 - 46.5美元/吨 [16] - 甲醇进口价差方面，现货6月6 - 13日从2312元/吨涨至2490元/吨，涨幅7.70%，进口成本从2331元/吨涨至2473元/吨，涨幅6.11%，进口价差从 - 19元/吨变为17元/吨 [19] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚价格本周无变化，醋酸从2625元/吨降至2525元/吨，降幅3.81% [24] - 甲醛生产利润从 - 107元/吨降至 - 127元/吨，负荷从24.52%升至25.42%；二甲醚生产利润从785元/吨降至721元/吨，负荷从8.06%升至8.88%；醋酸生产利润从153元/吨降至 - 45元/吨，负荷从80.48%升至82.42%；MTO装置生产利润从 - 698元/吨降至 - 1268元/吨，负荷从79.84%降至79.69% [28][30][35][39] - 甲醇港口库存方面，华东本周33.63万吨，上周29.26万吨，增加4.37万吨；华南本周17.77万吨，上周16.58万吨，增加1.19万吨 [41] - 甲醇仓单从6月6日4600张增至9309张，涨幅102.37%，有效预报从1100张变为1600张，涨幅45.45% [42] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如陕西黑猫、青海中浩等企业因不同原因停车或降负检修 [44] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家部分甲醇装置有运行、重启、检修等不同情况 [45] - 国内烯烃配套甲醇装置部分运行平稳，部分有停车、检修、投产计划等情况 [46]

瑞达期货研究院 「 2025.06.13」 甲醇市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内甲醇市场走势有所差异，港口甲醇市场现货价格继续偏强，其中江苏价格波 动区间在2300-2420元/吨，广东价格波动在2280-2320元/吨。内地甲醇市场小幅推涨，主产区 鄂尔多斯北线价格波动区间在1883-1897元/吨；下游东营接货价格波动区间在2150-2160元/吨。 受宏观情绪影响，盘面及港口价格上调。 行情展望：近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量小幅增 加。西北产区运力不足，企业发货节奏放缓，本周国内甲醇企业库存继续增加。进口外轮卸货顺 利，本周甲醇港口库存如期累库，江苏沿江主流区域社会库区提货略有减量，外轮供应补充下库 存积累；华南地区主流库区提货量略有缩减，进口及内贸船只均有补充，集中到货下库存呈现累 库。需求方面，烯烃行业装置运行稳定，本周国内甲 ...