日本股市表现 - 日经225指数盘中一度跌超900点，跌破40000点关口，日内跌幅超过2% [1] - 日本东证银行股指数跌超4%，金融股集体走低 [1] - 日本瑞穗金融集团跌近5%，三菱日联金融集团、千叶银行、福冈金融跌超4%，三井住友金融跌3.90%，第一生命控股跌超3% [2] 日元汇率与国债收益率 - 日元对美元汇率盘中也直线跳水 [1] - 5年期日本国债收益率下跌9.0个基点至0.99% [1] 日本央行政策动向 - 日本央行维持政策利率在0.5%不变，连续四次按兵不动 [2] - 日本央行全面上调2025财年至2027财年的核心CPI通胀预测，将通胀风险评估从"倾向于下行"调整为"总体均衡" [2] - 日本央行行长植田和男表示，国内通胀率走强，重返通缩可能性下降，将适时调整货币政策，包括择机加息 [3] 通胀预期调整 - 日本央行将2025年度不含生鲜食品的消费者物价上涨率预期从2.2%上调至2.7% [3] - 日本央行认为海外经济和物价动向不确定性较高，需关注对国内的影响 [3] 加息预期升温 - 约42%经济学家预计日本央行10月会加息，前次调查时为32% [4] - 约60%受访者认为下次加息最快可能在10月 [4] - 日本央行上调通胀预期和风险评估，证明利率调整方面正在取得进展 [4] 农林中央金库亏损与策略调整 - 日本农林中央金库在美国国债投资中亏损约120亿美元 [5] - 该行将不再进行过度集中的押注，缩减对美国市场的敞口，不打算过度投资超长期限的日本国债 [5] - 该行正进行多元化配置，动态调整投资策略 [5]

美日贸易协议 - 日本首相认为美日贸易协议是双赢的协议 [1] - 实施协议比达成协议更具挑战性 [1]

美银策略部门上调了对日本股市的年终预测，认为关键的积极催化剂——美日贸易协议和国内财政扩张预期——已经到来。 据追风交易台消息，该机构近日将2025年底的东证指数（TOPIX）目标从2850点上调至3050点，日经225指数目标从40000点上调至43000点。截止发稿， 东证指数上涨0.37%至2919点，日经225指数微跌至40636点。 美银表示，此次上调基于以下几点：首先，美日贸易协议的达成显著降低了不确定性，尤其是对关税影响的担忧。其次，参议院选举后市场对政府扩大财 政支出的预期升温。最后，强劲的资金流入和大规模股票回购构成了有利的供需环境。美银同时将其估值模型中的预期市盈率（P/E）从之前的水平微调 至14.5倍。 美银认为，虽然短期内日本股市可能出现涨势放缓，但盈利预期见底与改善有望支撑年内"第二波"行情。与此同时，国内政局不确定性、美日5500亿美元 对美投资分歧、美方滞胀风险仍需警惕。 盈利见底，第二波行情可期 美银表示，当前日股的上涨模式是市盈率（P/E）的扩张速度超过了每股收益（EPS）的增长。这在历史上并不罕见。回顾2019年（美国贸易协议预期） 和2020年（疫情期间的财政货币刺激） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势稳健上扬且处于趋势尾声，两者中线策略均建议观望 [7][34] - 黄金价格受美元指数、美国经济数据等多种因素影响，本周主力合约2510预期震荡运行，建议在750－800区间进行网格交易 [7][12] - 白银因工业属性受美日贸易协议压制小，下周价格受美国经济数据等因素影响，若中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调，本周合约2510预期偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [34][38] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，上周受美元指数等多种因素影响，美元指数波动使黄金价格受压制与支撑交替，美国经济数据温和等让价格震荡寻方向，国内基建政策和人民币汇率提供支撑 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议760—785区间网格交易 - 本周主力合约2510预期震荡运行，建议750－800区间网格交易 [11][12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体稳健上扬且处于趋势尾声，上周美日贸易协议对其压制小，工业需求增长提供支撑，下周价格受美国经济数据等因素影响，中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调 [34] - 中线策略建议观望 [36] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9450－9550 - 本周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [38] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

美日贸易协议核心分歧 - 协议被特朗普称为"史上最大"贸易协议，但具体细节未明确，双方未发表联合文件 [1][2] - 日本首相表示协议仍有诸多细节待明确，双方对5500亿美元投资的解读存在矛盾 [1] - 媒体对协议可行性表示怀疑，担心美方可能改变策略引发不确定性 [1] 5500亿美元投资争议 - 美方称5500亿美元将来自日本政府，采取股权、贷款和贷款担保形式，不包括私营部门已有投资 [2] - 日方解释5500亿美元是政府旗下金融机构的出资额度，非实际财政支出，需企业配合实施 [2] - 日本谈判代表称实际支付金额预计只有"几万亿日元左右"，远低于5500亿美元 [5] 投资收益分配分歧 - 白宫称特朗普将决定投资去向，90%收益归美国 [3] - 日本政府文件显示9:1利润分成仅适用于有限部分投资，分配将按各方贡献和风险承担确定 [1][3] - 日本官员强调从未达成大额投资却获微薄利润的协议，最终分配由私营企业合同决定 [3] 协议执行不确定性 - 双方未制定共同协议文件，条款仍在协商中 [3][4] - 华尔街质疑5500亿美元投资承诺能否实现，专家认为可能只是无约束力的目标 [4] - 日本企业能否按计划扩大投资存在不确定性，最终取决于企业决定 [5] 谈判策略差异 - 日本为说服特朗普将金额提高到最初预期的5倍多 [5] - 美方希望结果看起来更大，日方希望提供尽可能小，可能成为未来冲突根源 [5] - 美方将每季度检查协议执行情况，不满意可能恢复25%关税 [5]

美日贸易协议分歧 - 美日双方对协议细节解释存在明显分歧，日本否认美国提出的90%利润分成计划 [1] - 日本内阁府强调利润分配将依据各方贡献程度与承担风险确定，而非固定比例 [1] - 美国商务部长宣称日本将出资支持5500亿美元在美战略产业投资，美国获九成利润 [1] 协议谈判背景 - 协议是在日本首席谈判代表与美方70分钟会谈中草率达成，未签署书面法律协议 [1] - 特朗普团队担心日本政局不稳导致首相下台，可能需重新谈判，因此急于敲定协议 [1] 投资规模与责任分配 - 东京方面表示美国若要获得90%利润需承担相应比例的风险和融资责任 [1] - 5500亿美元投资规模涉及美日战略产业合作，但具体分配机制尚未明确 [1]

日美关税协议达成 - 美方向日本征收15%的关税，并增加出口美国大米 [1] - 日本股市反应乐观，日经225指数上涨3 2% [1] - 汽车关税从25%降至12 5%，加上2 5%基础关税合计15% [4] - 日本车企股价大涨，丰田汽车上涨14 35%，本田汽车上涨11 15% [4] 日本做出的让步 - 农业领域：日本同意立即将自美国进口的大米增加75%，并采购价值80亿美元的美国农产品 [5] - 汽车领域：日本向美国全面开放市场，涵盖汽车、SUV、卡车等，并为美国车企提供销售网络支持 [5] - 军事方面：日本同意从美国采购数十亿美元的军事及其他设备 [5] - 投资方面：日本对美直接投资净额在2024年达到11 7万亿日元（约合731亿美元），创历史新高 [6] 对日本经济的影响 - 短期市场反应乐观，但长期15%的关税仍对日本汽车产业不利 [6] - 日本对美投资持续攀升，截至2023年对美直接投资余额约为8000亿美元 [6] - 日本将把对美投资提高到1万亿美元 [6] 行业反应 - 日本汽车行业"松了一大口气"，汽车股随之大涨 [4] - 农业领域可能受到负面影响，日本农业从业者可能不满 [5] - 阿拉斯加液化天然气项目可能借助日本投资推进 [6]

日本央行副行长讲话 - 美日贸易协议与日本央行5月1日发布的上一季度报告预测假设基本一致 [1]

美日贸易协议潜在风险 - 特朗普宣布的美日贸易协议当前成为焦点 但日本政坛变动可能带来更大影响 [1] - 日本执政联盟在参议院丧失多数席位 对首相石破茂政府造成重大打击 [1] - 石破茂政府刻意将协议签署推迟至选举后完成 显示政治考量优先 [1] 日本首相政治危机与协议关联性 - 石破茂曾以关税危机为理由强调需超越政治分歧应对 作为留任依据 [1] - 随着关税威胁减弱 石破茂的政治逻辑正失去支撑 [1] - 若石破茂辞职 继任者可能重新审视被反对派称为"单边让步"的贸易协议 [1]

美日贸易协议影响 - 市场将美日达成贸易协议视为意外利好 因自民党失去参议院多数席位后 外界原本预期贸易谈判将推迟 [1] - 协议中15%的关税水平低于特朗普此前威胁征收的24%-25% [1] 农产品市场开放要求 - 特朗普要求日本向美国农产品开放市场 这一要求可能在落实过程中面临重大政治阻力 [1] - 该要求可能进一步动摇日本本已脆弱的政治局势 [1]