美日贸易协议性质 - 日本经济再生大臣赤泽亮正表示美日贸易协议是政府机构之间的协议 [1]

日本经济再生大臣赤泽亮正：美日贸易协议并不具有法律约束力。 ...

日本股市表现 - 日经225指数盘中一度跌超900点，跌破40000点关口，日内跌幅超过2% [1] - 日本东证银行股指数跌超4%，金融股集体走低 [1] - 日本瑞穗金融集团跌近5%，三菱日联金融集团、千叶银行、福冈金融跌超4%，三井住友金融跌3.90%，第一生命控股跌超3% [2] 日元汇率与国债收益率 - 日元对美元汇率盘中也直线跳水 [1] - 5年期日本国债收益率下跌9.0个基点至0.99% [1] 日本央行政策动向 - 日本央行维持政策利率在0.5%不变，连续四次按兵不动 [2] - 日本央行全面上调2025财年至2027财年的核心CPI通胀预测，将通胀风险评估从"倾向于下行"调整为"总体均衡" [2] - 日本央行行长植田和男表示，国内通胀率走强，重返通缩可能性下降，将适时调整货币政策，包括择机加息 [3] 通胀预期调整 - 日本央行将2025年度不含生鲜食品的消费者物价上涨率预期从2.2%上调至2.7% [3] - 日本央行认为海外经济和物价动向不确定性较高，需关注对国内的影响 [3] 加息预期升温 - 约42%经济学家预计日本央行10月会加息，前次调查时为32% [4] - 约60%受访者认为下次加息最快可能在10月 [4] - 日本央行上调通胀预期和风险评估，证明利率调整方面正在取得进展 [4] 农林中央金库亏损与策略调整 - 日本农林中央金库在美国国债投资中亏损约120亿美元 [5] - 该行将不再进行过度集中的押注，缩减对美国市场的敞口，不打算过度投资超长期限的日本国债 [5] - 该行正进行多元化配置，动态调整投资策略 [5]

美日贸易协议 - 日本首相认为美日贸易协议是双赢的协议 [1] - 实施协议比达成协议更具挑战性 [1]

上调预测与核心观点 - 美银策略部门上调日本股市年终预测 将2025年底东证指数目标从2850点上调至3050点 日经225指数目标从40000点上调至43000点 [1] - 上调基于三大积极催化剂：美日贸易协议达成降低不确定性 参议院选举后国内财政扩张预期升温 强劲资金流入和创纪录股票回购构成有利供需环境 [4] - 当前东证指数为2919点 日经225指数为40636点 [1] 市场驱动因素分析 - 当前上涨模式为市盈率扩张速度超过每股收益增长 与2019年贸易协议预期和2020年疫情刺激时期的"估值先行"阶段类似 [5] - 12个月远期每股收益似乎已触底 本财年每股收益预测已从3月份的增长8-9%下调至1.6% 基本消化关税负面影响 [8] - 海外投资者已连续16周净买入日本股票 本轮购买集中在股票现货而非期货 显示出更强稳定性 [12] - 2025年宣布的股票回购计划正以创纪录速度增长 直接减少市场股票供给 [14] 行业与板块机会 - 周期性股票相对修正指数处于数年一遇低点 长期仍有上涨空间 特别是与美国业务相关的汽车、工业自动化和工程机械等板块 [20] - 基于日本国内财政扩张预期 内需板块如零售、服务、建筑、房地产和金融行业值得关注 [20] 潜在风险因素 - 国内政局存在高度不确定性 [23] - 美日5500亿美元投资协议存在"误解"风险 双方对利润分配表述存在差异 [23] - 美国面临滞胀风险 关税滞后效应可能推高通胀 而中小企业就业指标显示经济下行压力 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势稳健上扬且处于趋势尾声，两者中线策略均建议观望 [7][34] - 黄金价格受美元指数、美国经济数据等多种因素影响，本周主力合约2510预期震荡运行，建议在750－800区间进行网格交易 [7][12] - 白银因工业属性受美日贸易协议压制小，下周价格受美国经济数据等因素影响，若中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调，本周合约2510预期偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [34][38] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，上周受美元指数等多种因素影响，美元指数波动使黄金价格受压制与支撑交替，美国经济数据温和等让价格震荡寻方向，国内基建政策和人民币汇率提供支撑 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议760—785区间网格交易 - 本周主力合约2510预期震荡运行，建议750－800区间网格交易 [11][12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体稳健上扬且处于趋势尾声，上周美日贸易协议对其压制小，工业需求增长提供支撑，下周价格受美国经济数据等因素影响，中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调 [34] - 中线策略建议观望 [36] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9450－9550 - 本周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [38] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

美日贸易协议核心分歧 - 协议被特朗普称为"史上最大"贸易协议，但具体细节未明确，双方未发表联合文件 [1][2] - 日本首相表示协议仍有诸多细节待明确，双方对5500亿美元投资的解读存在矛盾 [1] - 媒体对协议可行性表示怀疑，担心美方可能改变策略引发不确定性 [1] 5500亿美元投资争议 - 美方称5500亿美元将来自日本政府，采取股权、贷款和贷款担保形式，不包括私营部门已有投资 [2] - 日方解释5500亿美元是政府旗下金融机构的出资额度，非实际财政支出，需企业配合实施 [2] - 日本谈判代表称实际支付金额预计只有"几万亿日元左右"，远低于5500亿美元 [5] 投资收益分配分歧 - 白宫称特朗普将决定投资去向，90%收益归美国 [3] - 日本政府文件显示9:1利润分成仅适用于有限部分投资，分配将按各方贡献和风险承担确定 [1][3] - 日本官员强调从未达成大额投资却获微薄利润的协议，最终分配由私营企业合同决定 [3] 协议执行不确定性 - 双方未制定共同协议文件，条款仍在协商中 [3][4] - 华尔街质疑5500亿美元投资承诺能否实现，专家认为可能只是无约束力的目标 [4] - 日本企业能否按计划扩大投资存在不确定性，最终取决于企业决定 [5] 谈判策略差异 - 日本为说服特朗普将金额提高到最初预期的5倍多 [5] - 美方希望结果看起来更大，日方希望提供尽可能小，可能成为未来冲突根源 [5] - 美方将每季度检查协议执行情况，不满意可能恢复25%关税 [5]

美日贸易协议分歧 - 美日双方对协议细节解释存在明显分歧，日本否认美国提出的90%利润分成计划 [1] - 日本内阁府强调利润分配将依据各方贡献程度与承担风险确定，而非固定比例 [1] - 美国商务部长宣称日本将出资支持5500亿美元在美战略产业投资，美国获九成利润 [1] 协议谈判背景 - 协议是在日本首席谈判代表与美方70分钟会谈中草率达成，未签署书面法律协议 [1] - 特朗普团队担心日本政局不稳导致首相下台，可能需重新谈判，因此急于敲定协议 [1] 投资规模与责任分配 - 东京方面表示美国若要获得90%利润需承担相应比例的风险和融资责任 [1] - 5500亿美元投资规模涉及美日战略产业合作，但具体分配机制尚未明确 [1]

日美关税协议达成 - 美方向日本征收15%的关税，并增加出口美国大米 [1] - 日本股市反应乐观，日经225指数上涨3 2% [1] - 汽车关税从25%降至12 5%，加上2 5%基础关税合计15% [4] - 日本车企股价大涨，丰田汽车上涨14 35%，本田汽车上涨11 15% [4] 日本做出的让步 - 农业领域：日本同意立即将自美国进口的大米增加75%，并采购价值80亿美元的美国农产品 [5] - 汽车领域：日本向美国全面开放市场，涵盖汽车、SUV、卡车等，并为美国车企提供销售网络支持 [5] - 军事方面：日本同意从美国采购数十亿美元的军事及其他设备 [5] - 投资方面：日本对美直接投资净额在2024年达到11 7万亿日元（约合731亿美元），创历史新高 [6] 对日本经济的影响 - 短期市场反应乐观，但长期15%的关税仍对日本汽车产业不利 [6] - 日本对美投资持续攀升，截至2023年对美直接投资余额约为8000亿美元 [6] - 日本将把对美投资提高到1万亿美元 [6] 行业反应 - 日本汽车行业"松了一大口气"，汽车股随之大涨 [4] - 农业领域可能受到负面影响，日本农业从业者可能不满 [5] - 阿拉斯加液化天然气项目可能借助日本投资推进 [6]

日本央行副行长讲话 - 美日贸易协议与日本央行5月1日发布的上一季度报告预测假设基本一致 [1]