报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于宽幅震荡阶段，供应宽松但进口成本和备货情绪提供支撑，短期M2601震荡调整后重心缓慢上移 [7][11] - 豆油期货中线处于宽幅震荡阶段，产量收缩但库存高位、需求疲软，进口成本和油厂挺价支撑价格，短期Y2601延续区间震荡格局 [30][33] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [7] - 趋势判断逻辑：第45周油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率49.67%，豆粕库存99.86万吨，国内大豆到港量维持高位，压榨量虽短期回落但供应仍充裕，下游采购谨慎、养殖利润不佳抑制消费，美农供需报告部分利多预期已消化，进口成本抬升及远月备货情绪提供底部支撑 [7] - 中线策略建议：关注中美贸易政策变化，南美天气，养殖需求 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势处于上行通道，资金方面强烈偏空，M2601短期内或处于震荡调整阶段，预计运行区间2950 - 3150 [10] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势处于上行通道，资金方面较为偏空，M2601短期内预计震荡调整后重心仍缓慢上移，预计运行区间3000 - 3180 [11] - 品种诊断情况：主力较为偏空，多空流向 -71.4，资金能量72.2（资金流入幅度较大），多空分歧90.7（变盘风险高） [15] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [19][21][24] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [30] - 趋势判断逻辑：第45周125家油厂豆油实际产量为34.31万吨，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，油厂开工率下降带动产量收缩，但库存仍处高位，需求端疲软，终端消费复苏缓慢，下游采购随用随采，进口大豆成本抬升及油厂挺价意愿支撑价格 [30] - 中线策略建议：关注中美贸易动向，美国生柴进展，南美天气 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金方面较为偏空，短期内Y2601或将维持区间震荡格局 [33] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金方面较为偏空，短期内Y2601或将延续区间震荡格局 [33] - 品种诊断情况：主力较为偏空，多空流向 -77.7，资金能量16.3（资金基本维持稳定），多空分歧76.5（有一定变盘风险） [36] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量，大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率，周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][47][49][54][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330横盘整理区间，可考虑大网格交易策略，现货企业观望等待中线趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于732至872区间整理阶段，可考虑实施网格交易策略 [30][34] 根据相关目录分别总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330横盘整理区间，周度产量200万吨，表观消费量216万吨，主要钢厂库存160万吨，社会库存620万吨，整理阶段可考虑网格交易策略 [7] 品种交易策略 - 上周主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周主力合约进入横盘整理区间，可考虑实施大网格交易策略 [11] - 现货企业套期保值建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 - 提及品种诊断情况、精选指标情况，但未给出具体内容 [21][24] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于732至872区间整理阶段，上周全球发运量3069万吨，中国45个主要港口到货量2741万吨，钢铁企业库存9076万吨，国内主要港口库存15129万吨，震荡整理阶段可考虑实施网格交易策略 [30] 品种交易策略 - 上周中线价格处于震荡整理阶段 [33] - 本周整理阶段AI智能系统建议可考虑实施网格交易策略，天线872，地线732，网格间距10，网格数量14 [34] 相关数据情况 - 提及品种诊断情况、精选指标情况，但未给出具体内容 [48][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内纯碱市场稳中偏强，期货多空交织，短期维持震荡格局，建议观望；浮法玻璃市场偏弱运行，期货震荡走低，短期维持震荡格局，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻质纯碱价格小幅上调5 - 35元/吨，重质纯碱整体持稳 供应端因部分企业检修略有收缩但整体仍处高位，需求平稳，下游按需采购 成本端煤炭价格走强支撑企业挺价意愿，但供过于求格局限制上涨空间，市场延续窄幅整理 多空交织，成本支撑与供应收紧形成提振，高库存和疲软需求压制反弹，短期维持震荡格局 建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内纯碱市场窄幅震荡偏弱，供需矛盾持续 周中部分地区价格承压回落，周末虽受成本支撑局部尝试提价，但成交仍以低价为主 期货持续走弱创新低，供过于求格局未改，短期缺乏利好，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场稳中偏强，轻碱价格小幅上涨，重碱持稳 供应收缩但需求平稳，成本支撑明显，供过于求格局下预计延续窄幅整理 期货多空拉锯，短期维持震荡，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等中国（周）或（日）数据 [11][16][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势 上周国内浮法玻璃市场偏弱震荡，价格稳中有降 供应整体充足，下游加工订单有限，企业多按需采购 华北、华南及西南地区价格重心下移，厂家以去库存为主，灵活成交 成本端尚有支撑，但市场缺乏实质利好，业者心态偏空 短期料延续窄幅偏弱整理，后续需关注下游订单恢复及产能调整 期货方面，玻璃期价震荡走低，基本面驱动不足，库存及销售压力持续，尽管供应局部收缩与成本支撑提供一定抗跌性，但生产利润不佳，市场情绪悲观，短期维持震荡格局，后续需观察供需边际变化 建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内浮法玻璃市场区域分化，整体窄幅震荡 沙河停产带动华北价格小幅上调，但其他地区受高库存及需求疲软影响，价格承压 成本支撑下市场下行有限，预计短期维持整理格局 [34] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳中有降 供应充足但下游订单有限，厂家以降库出货为主 成本提供支撑但市场缺乏利好，短期延续偏弱整理 期货方面，基本面驱动不足，库存压力与生产效益不佳共同压制市场情绪，维持震荡偏弱走势 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等中国（周）或（日）数据 [37][41][44]

报告行业投资评级 - 偏强震荡 [4][11] 报告的核心观点 - 中期2026年全球原铝供应缺口较2025年或扩大，供需格局偏强；近期11月下旬铝价或反复，建议轻仓持多待涨，短线多单可适当减持或离场避险，现货企业正常持有库存 [4][7][8][11] 各部分总结 总体观点 - 铝土矿市场：国内铝土矿库存补至同期高位，矿端扰动短期影响有限 [9] - 氧化铝市场：建成产能约11255万吨，运行产能约9600万吨，产能利用率约85.37%，供需过剩，供应灵活性受约束，进口矿供应预期增加，矿价有下行压力 [9] - 产量：国内电解铝年底利润丰厚，供应持稳上行，海外铝厂因电力供应不足有减产担忧，全球铝供应进入低增长阶段 [9][11] - 进出口：10月未锻轧铝和铝材出口量约50.3万吨，较9月回落，处近年均值水平 [9] - 需求：铝型材开工率持稳52.6%；铝板带龙头企业开工率持稳66.0%，短期受环保和淡季影响开工率延续收缩，中长期下滑；铝箔龙头企业开工率持稳71.1%，淡季深入终端需求有走弱风险；铝线缆开工率升0.6个百分点至62%，预计维持小幅回升，下周在62%-63%区间窄幅波动；原生铝合金行业开工率升0.4个百分点至59.8%，后续预计缓慢上升；再生铝龙头企业开工率升1.5个百分点至60.6%，短期稳中小涨 [10] - 库存：电解铝锭社会库存61.9万吨，基本持稳上周，较上年同期高约10%，处2023年来库存中轴略偏低水平，厂内库存处近年来低位，10月底来出库量随价格走高回落；铝棒13.95万吨，较上周增约2%，较去年同期高约50%；LME铝库存较上周增约1%，较去年同期低约22%，处近年库存低位 [10][17][18] - 利润：氧化铝行业完全成本平均值约22800元/吨，利润约50元/吨；电解铝生产平均成本约16950元/吨，理论盈利约4800元/吨，利润处较高水平 [11] - 市场预期：海外宏观环境偏逆风，铝价短期震荡，中期供需格局偏强 [11] - 我方看法：11月下旬铝价或反复 [11] - 重点关注点：国内淡季累库情况、美联储降息预期变化 [11] 重要产业环节价格变化 - 本周铝土矿价格整体持稳，市场对后市悲观，预期12月现货价格下跌；煤炭价格延续回升，年底供需偏强；氧化铝延续震荡回落，产能过剩压制盘面，当前价格跌穿部分高成本氧化铝成本线，后续西南枯水期后成本支撑或增强 [12] 重要产业环节库存变化 - 国内港口铝土矿库存小幅回升，处于宽裕状态；氧化铝持续快速累库至近年高位；国内主流消费地电解铝锭库存基本持稳，厂内库存低位，10月底来出库量回落；铝棒库存增加；海外LME铝库存处于近年低位 [17][18] 供需情况 - 国内氧化铝理论现货利润约50元/吨，期货主力利润0元/吨，电解铝理论盈利约4800元/吨，理论进口亏损约1700元/吨 [20] - 国内铝下游加工龙头企业整体开工率升0.4个百分点至62%，市场结构性分化，预计短期开工率分化 [26][27] 期现结构 - 当前沪铝期货价格结构中性偏弱 [29] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约-1840元/吨，原铝与合金价差处于近年来中轴偏高水平，对电解铝影响中性略偏拖累 [34][36] 市场资金情况 - LME铝品种：净多头寸处于2022年4月来高位附近，最新一期基金净多头寸小幅回落，多头增仓，空头稳中小增，市场仍偏强 [38] - 上期所电解铝品种：主力净多持稳，多空阵营增仓，金融投机为主背景资金净多头寸回落且分歧大，中下游企业为主背景资金净多头寸回落，主力资金仍偏多但分歧加大 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货目前处于大区间运行，预计2601合约运行区间在7500 - 10000之中，上周以逢低做多为主，本周建议观望 [8][9][12] - 碳酸锂期货目前处于大区间运行，预计2601合约在7.2万至10万区间运行，上周以逢低做多为主，本周因底部抬升，支撑位处在7.2 - 7.8万区间，仍建议逢低做多 [32][33][37] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于大区间运行，上周现货价格维稳，截至11月14日新疆421价格9150元/吨，云南421价格9900元/吨，四川421价格10000元/吨，日线横盘，主力偏多态度明显，预计2601合约运行区间在7500 - 10000之中 [8][9] 品种交易策略 - 上周策略以逢低做多为主，本周建议观望 [12] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，较近五年维持在较高水平 [14] - 截至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，较近五年维持在较低水平 [18] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于大区间运行，上周现货价格上行，截至11月14日电池级碳酸锂市场价85650元/吨，工业级碳酸锂市场价86950元/吨，日线基本处在上升通道中，主力无明显多空偏向，预计2601合约在7.2万至10万区间运行 [32][33] 品种交易策略 - 上周策略以逢低做多为主，本周因底部抬升，支撑位处在7.2 - 7.8万区间，建议逢低做多 [36][37] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，较近五年维持在较低水平 [40] - 截至2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，较近五年维持在较低水平 [41]

2025.11.17-11.21 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 目录 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 Contents 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周黄金价格呈现"震荡走强后回调"的运行特征，核心逻辑由"美国 经济疲软信号"与"美联储宽松预期"共振驱动，叠加美元走弱、央行 购金等因素支撑金价中枢上移。不过周五出现技术性回调，反映高位获 利了结压力。未来短期金价或维持区间震荡，中长期仍受经济衰退风险、 财政扩张及美元信用弱化支撑，需关注美国经济数据补发及美联储政策 动向。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 沪金主力合约2512短期或维持900-940元/克震荡，上方压力位 930－940元/克，下方支撑位900-910元/克，建议以观望为主。 本周策略建议 精选指标情况 [图片] 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 沪金合约2602短期震荡整固，上方压力位960－970元/克，下方支 撑位900-910元/克，建议以观望为主。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330横盘整理区间，可考虑大网格交易策略，现货企业观望等待趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于732至872区间整理阶段，可考虑实施网格交易策略 [31][35] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330横盘整理区间，周度产量208万吨，表观消费量218万吨，主要钢厂库存166万吨，社会库存634万吨，整理阶段可考虑网格交易策略，天线3330，地线2882，网格间距32，网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周主力合约进入震荡整理区间，本周进入横盘整理区间可考虑大网格交易策略，现货企业观望等待新一轮中线趋势明朗 [10][11][12] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于732至872区间整理阶段，上周全球发运量3218万吨，中国45个主要港口到货量3213万吨，钢铁企业库存9009万吨，国内主要港口库存14898万吨，震荡整理阶段可考虑实施网格交易策略 [31] 品种交易策略 - 上周中线价格处于震荡整理阶段，本周整理阶段AI智能系统建议可考虑实施网格交易策略，天线872，地线732，网格间距10，网格数量14 [34][35] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕期货中线处于宽幅震荡阶段，因国内油厂开机率高、库存累积、全球大豆供应宽松、下游需求弱抑制价格上升空间，但中美贸易情绪乐观推动进口成本预期抬升 [6] - 豆油期货中线处于宽幅震荡阶段，油厂开工率高使库存积累、终端消费疲软需求偏弱压制价格，但中美贸易关系缓和推动美豆期价走强带动进口成本上升构成底部支撑 [28] 各目录总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [6] - 趋势判断逻辑：第44周油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%，豆粕库存115.3万吨，国内油厂开机率高、库存累积，全球大豆供应宽松，下游饲料企业采购谨慎，现货成交提振有限，中美贸易情绪乐观推动进口成本预期抬升，但高库存与弱需求抑制价格上升空间 [6] - 中线策略建议：关注中美贸易政策变化、南美天气、养殖需求 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势处于上行通道，资金方面强烈偏多，M2601短期内或延续震荡偏强格局，预计运行区间2950 - 3100 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势处于上行通道，资金方面强烈偏空，M2601短期内或处于震荡调整阶段，预计运行区间2950 - 3150 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [17][20][23] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [28] - 趋势判断逻辑：第44周125家油厂豆油实际产量为42.81万吨，全国重点地区豆油商业库存121.58万吨，油厂开工率高使库存积累，终端餐饮消费疲软，下游采购谨慎，需求偏弱压制价格，中美贸易关系缓和推动美豆期价走强带动进口成本上升构成底部支撑 [28] - 中线策略建议：关注中美贸易动向、美国生柴进展、南美天气 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金方面较为偏多，短期内Y2601或将延续区间震荡格局 [31] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金方面较为偏空，短期内Y2601或将维持区间震荡格局 [31] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [41][47][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和碳酸锂期货均处于大区间运行，交易策略均建议逢低做多 [8][12][13][34][35][38] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于大区间运行，上周现货价格维稳，截至11月7日新疆421价格9150元/吨，云南421价格9900元/吨，四川421价格10000元/吨，日线横盘，主力偏空，预计2601合约运行区间7500 - 10000 [8][9] 品种交易策略 - 上周和本周策略均为工业硅大区间运行，以逢低做多为主 [12][13] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存300,045吨，较上一周增加322吨，较近五年维持在较高水平 [15] - 截至2024年04月19日，LME铜库存122,125吨，注销仓单占比25.73%，较近五年维持在较低水平 [19] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于大区间运行，上周现货价格下行，截至11月7日电池级碳酸锂市场价80150元/吨，工业级碳酸锂市场价78750元/吨，日线基本在上升通道，主力多头略占优势，预计2601合约在6.8万至10万区间运行 [34][35] 品种交易策略 - 上周和本周策略均为碳酸锂大区间运行，以逢低做多为主 [38] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存228,537吨，较上一周减少3,228吨，较近五年维持在较低水平 [41] - 截至2024年04月19日，LME铝库存504,000吨，注销仓单占比66.03%，较近五年维持在较低水平 [42][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体处于上升通道尾声 ，受美联储政策预期、美元指数和地缘避险情绪影响 ，多空博弈均衡 ，资金观望情绪升温 ，中长期受全球央行购金和“去美元化”支撑 ，建议观望 [7][8] - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声 ，受美联储政策预期、COMEX库存和国内仓单影响 ，短期震荡 ，中长期受货币信用风险和工业需求支撑 ，中线建议观望 ，本周短期建议短线网格交易 [32][33][37] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处于上升通道尾声 ，上周价格“先抑后稳、震荡修复” ，受美联储政策预期、美元指数和地缘避险情绪影响 ，多空博弈均衡 ，持仓回落 ，资金观望情绪升温 [7] - 中长期全球央行持续增持黄金 ，为金价提供结构性支撑 ，美国财政赤字等因素构成“去美元化”叙事基础 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金主力合约2512短期或维持900 - 940元/克震荡 ，上方压力位930 - 940元/克 ，下方支撑位900 - 904元/克 ，建议观望 [10] - 本周沪金主力合约2512短期或维持900 - 940元/克震荡 ，上方压力位930 - 940元/克 ，下方支撑位900 - 910元/克 ，建议观望 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声 ，上周价格“先抑后稳、震荡修复” ，在1.12 - 1.15万元/吨区间窄幅波动 ，受美联储政策预期、COMEX库存和国内仓单影响 ，短期震荡格局延续 [32] - 中长期受货币信用风险和工业需求支撑 [32] - 中线策略建议观望 [33] 品种交易策略 - 上周预期白银主力合约2512短期或维持1.1 - 1.2万元/吨震荡 ，上方阻力位1.18 - 1.2万元/吨 ，下方支撑位1.1 - 1.12万元/吨 ，建议观望 [36] - 本周预期白银主力合约2512震荡整理 ，关注1.10 - 1.2万元/吨区间 ，上方阻力位1.18 - 1.2万元/吨 ，下方支撑位1.1 - 1.12万元/吨 ，建议短线网格交易 [37] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][47][50]