美国4月通胀数据 - 4月美国CPI同比增长2.3%，连续三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平 [1] - 4月CPI环比增长0.2%，低于市场预期 [1] - 商品价格处于通胀扩张区域边缘，服务业通胀持续下降 [1] 美联储降息决策 - 通胀持续降温趋势为美联储降息提供有利时机，但受特朗普关税战干扰 [1] - 美联储认为关税战带来的不确定性尚未完全反映在通胀数据中，传导存在时滞 [1] - 美国高国债收益率曲线使政府赤字财政代价高昂，降息可缓解压力 [1] 美联储决策机制挑战 - 自2008年以来全球经济进入震荡期，特朗普政策加剧复杂性 [2] - 美联储沿用传统决策机制，适应新环境能力受市场争议 [2] - 鲍威尔时期货币政策出现极速紧缩和降息的颠簸状态 [2] 关税战对通胀影响 - 特朗普关税战实施后，市场主体行为会立即变化，通胀预期跳高 [3] - 关税商品流入市场后通胀趋向平稳，呈现"买预期卖事实"特征 [3] 全球经济环境变化 - 全球产业链生态链重塑，AI等技术带来不可预知影响 [3] - 特朗普政策重构美国及全球经济结构，增加决策流变性 [3]

美联储决策与通胀数据 - 4月美国CPI同比增长2.3%，连续三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平 [2] - 4月CPI环比增长0.2%，低于市场预期，商品价格处于通胀扩张边缘，服务业通胀持续下降 [2] - 核心通胀呈现持续降温趋势，市场关注美联储是否开启降息通道 [2] 特朗普关税战对美联储的干扰 - 美联储决策受到特朗普政府关税战的严重干扰，传导时滞导致通胀数据尚未显现影响 [2] - 特朗普对外增加关税、对内减税等政策极具爆炸性和破坏力，导致美联储决策环境复杂化 [3] - 关税战实施后，市场主体行为会立即变化，通胀预期可能跳高，随后趋向平稳 [4] 美联储决策机制与市场争议 - 美联储沿用2008年次贷危机后的决策机制，适应新挑战的能力引发市场争议 [3] - 鲍威尔时期货币政策出现极速紧缩和降息的颠簸状态，2021年通胀反应速度存在分歧 [3] - 美联储决策依赖预期管理，但不同认知框架对数据和预期的解释差异较大 [3] 全球经济环境与美联储挑战 - 全球经济进入急剧变化的动荡期，产业链生态链重塑和AI技术带来不可预知影响 [4] - 美国赤字不可持续、国债利息支出负重，加剧美联储决策的不确定性 [4] - 特朗普政策重构美国及全球经济结构，美联储决策环境更具流变性 [4]

美联储古尔斯比：目前是美联储等待更多信息、努力摆脱数据噪音的时机。 ...

美联储主席鲍威尔：数据可能会有利于一个目标或另一个目标。现在没有必要做出选择，也没有这样做 的基础。 ...

鲍威尔：美联储不会是气候问题的决策者。 ...

美联储主席鲍威尔：就目前而言，决定等待似乎相当明确。当事态发展时，我们可以酌情迅速采取行 动。 ...

据一位研究了特朗普第一任期内有关美联储推文的经济学家称，特朗普不太可能将解雇美联储主席鲍威 尔的威胁付诸行动，但他为推动降息而发起的公开行动所带来的压力，仍将对美联储的决策产生影响。 约翰霍普金斯大学的经济学教授弗朗西斯科・比安奇（Francesco Bianchi）在接受《市场观察》 （MarketWatch）采访时表示，在特朗普上周发出威胁之后，美联储现在知道，如果出现经济衰退，它 将受到公众的指责。 这将以多种方式损害经济。而对总统来说，这会让他雄心勃勃的减税计划变得更加复杂。 比安奇说："我认为财政部长贝森特明白，这对政府来说绝对是一场灾难，更不用说从更广泛的层面来 看了。" 比安奇说："到时候，不只是特朗普，人们也会说，美联储本应该降息——这才是关键 。" 比安奇补充道："公众舆论正朝着这样一个方向转变，即如果出了问题，那就是美联储的错。我认为这 可能会对美联储实际的决策产生影响。这是一种间接的联系；并不是说他们听从总统的命令。" 目前，市场和美联储在利率前景上存在分歧。衍生品市场的交易员担心经济会出现严重衰退，他们预计 美联储今年将降息100个基点。 另一方面，美联储主席鲍威尔上周表示，特朗普大规 ...