财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司GAAP总收入6.65亿美元，同比下降4%，但达到指引上限 [19] - 非GAAP毛利润率约为GAAP收入的20%，同比下降0.5个百分点 [19] - 非GAAP营业利润2600万美元，超过指引上限，同比增长83% [6][19] - 非GAAP每股亏损0.06美元，较去年改善0.05美元 [19] - 第一季度运营现金流1300万美元，自由现金流400万美元，较去年有显著改善 [6] - 季度末手头现金1.28亿美元，总流动性4.73亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 私有云业务 - 第一季度GAAP收入2.5亿美元，符合指引，总收入同比下降7% [20] - 非GAAP毛利润率37.1%，同比下降1.8个百分点 [21] - 非GAAP部门运营利润率24.4%，同比下降2.1个百分点 [21] - 销售预订量同比持平，若计入4月前两周完成的交易，同比增长20% [8] 公有云业务 - 第一季度GAAP收入4.16亿美元，超过指引上限，总收入同比下降2% [21] - 非GAAP毛利润率9.5%，同比上升1个百分点 [21] - 非GAAP部门运营利润率4.2%，同比上升2.3个百分点 [21] - 预订量同比增长16%，美洲地区同比增长26% [13] AI业务 - 有大约60个成功案例，超200个机会在管道中，近20%处于高级阶段 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动客户数字化转型，助力网络弹性，与Rubrik建立战略合作伙伴关系，推出网络恢复云 [6][7] - 私有云业务稳定并拓展，推出新产品和解决方案，扩大医疗和能源等行业市场 [8][9][10] - 公有云业务专注基础设施转售、服务转型和精益运营模式，预计2025年服务收入表现良好 [16] - AI业务持续推进，私有云和公有云业务分别推出相关平台和服务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超预期，连续十一个季度达到或超过指引，运营转型势头良好 [5] - 虽DOT成本削减措施对联邦机构有影响，但公司联邦合同占2024年收入仅1%，影响极小 [7] - 对宏观经济环境保持谨慎，可能影响新签合同的客户入职时间和决策周期 [7] - 有信心抓住公共云、私有云和AI的长期趋势 [8] 其他重要信息 - 公司预计第二季度GAAP收入6.53 - 6.65亿美元，中点同比下降4% [22] - 预计私有云收入2.47 - 2.53亿美元，环比持平，中点同比下降4% [22] - 预计公有云收入4.06 - 4.12亿美元，环比下降2%，中点同比下降4% [22] - 预计总非GAAP营业利润2500 - 2700万美元，非GAAP每股亏损0.04 - 0.06美元 [23] - 预计非GAAP税率26%，非GAAP其他费用4200 - 4600万美元，非GAAP股份数量2.44 - 2.48亿股 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从宏观角度看，当前季度客户行为是否有变化，以及公司销售管道和胜率趋势如何？ - 第一季度预订符合预期，4月开局良好，客户在转型项目决策上未延迟，但在预订转化为收入的客户入职环节保持谨慎，因宏观环境不确定 [27][28][29] - 过去三四个季度销售管道持续强劲，销售执行良好，过去两年推出众多新产品，采用基于价值的销售，管道向高价值、长期合同转变，进入企业市场并赢得大订单 [31][32][35] 问题2: 公有云服务的胜率情况，基础设施转售业务后续趋势如何？ - 公有云服务转向以服务为主的模式，在企业和中端市场表现良好，本季度签署的MSA数量是去年同期的2倍，平台服务和数据服务表现出色，胜率上升 [39][40][41] - 未来将专注托管服务、数据服务和安全服务，基础设施转售业务预计全年低至中个位数下降，不影响利润，公有云业务运营利润将同比两位数增长 [42][44] 问题3: 大客户支付前期资本支出的趋势是否持续，受监管行业对私有云业务的提升情况如何？ - 大客户支付前期资本支出的趋势持续，公司内部通过技术和运营纪律降低资本支出强度，如推出Under Cloud平台和Flex环境 [51][53] - 受监管行业对私有云业务有积极影响，在医疗、金融、主权和能源等行业取得良好进展，能源领域有首个大订单，各行业管道开始发展 [54][55][56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入123亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，比第四季度电话会议提供的指引上限高出4% [3] - 毛利润8.29亿美元，比指引中点高出2%以上，非GAAP每股收益0.61美元，处于指引高端 [3] - 第一季度净销售额122.8亿美元，按美元计算同比增长8.3%，按固定汇率计算接近11% [22] - 第一季度毛利润8.29亿美元，占净销售额的6.75%，同比下降，主要受产品组合和印度市场因素影响 [28] - 第一季度运营费用6.28亿美元，占净销售额的5.11%，去年同期为5.87%，全年预计运营费用占净收入的比例保持在5%以上 [29] - 调整后运营收入2.29亿美元，调整后运营收入利润率为1.87%，去年第一季度为1.96% [30] - 第一季度非GAAP净收入1.44亿美元，比2024年第一季度增加近7%（按美元计算）和超过11%（按固定汇率计算），非GAAP稀释每股收益0.61美元 [30] - 第一季度营运资金天数为29天，2024年同期为33天，调整后自由现金流为流出1.59亿美元 [31][32] - 3月下旬偿还1.25亿美元定期贷款，自2022年以来定期贷款总还款额达16.9亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至2.0倍，第一季度支付1740万美元股息，并宣布第二季度股息增加2.7% [34] - 第二季度净销售额指引为117.7 - 121.7亿美元，中点同比增长近4%，毛利润指引为8 - 8.5亿美元，非GAAP稀释每股收益指引为0.53 - 0.63美元，中点增长超7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户和端点解决方案业务增长强劲，按固定汇率计算接近15%，先进解决方案和云业务也实现同比增长，网络业务在多个季度营收压力后恢复低个位数增长 [23] - 云业务约占净销售额的1%，贡献了第一季度总毛利润的近15%，高于去年的13% [24] - 第二季度预计客户和端点解决方案业务增长为中高个位数，先进解决方案和云业务仍有增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和亚太地区实现两位数净销售额增长，EMEA增长3%，拉丁美洲基本持平（按固定汇率计算） [4] - 北美净销售额44.3亿美元，按固定汇率计算同比增长10.4%，主要由客户和端点解决方案以及先进解决方案业务驱动 [25] - EMEA净销售额34.2亿美元，按美元计算同比增长0.6%，按固定汇率计算增长3%，受客户和端点解决方案以及云业务增长推动，但先进解决方案需求环境疲软 [25][26] - 亚太地区净销售额36.2亿美元，按美元计算同比增长20.1%，按固定汇率计算增长23.2%，各业务线均实现两位数增长 [26] - 印度市场竞争激烈，但第一季度实现中个位数固定汇率增长，预计下半年利润率和营收将改善 [27] - 拉丁美洲净销售额3.8亿美元，按美元计算下降8.5%，按固定汇率计算仅下降0.3%，云业务的增长抵消了部分客户和端点解决方案业务的平淡表现以及先进解决方案业务的轻微下滑 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为平台公司，已在云领域投资超6亿美元，XVantage数字平台已在20个国家实施，连接团队成员、供应商和客户，提高市场效率 [5] - 公司的IDA智能数字助理在第一季度每月促成数万个主动客户参与，带来数亿美元同比增量收入，推动销售方式从高接触式订单获取向咨询式订单生成转变 [7] - 公司的Xvantage集成中心（Xi）简化软件集成，第一季度在美国有超1500家客户产生5100万次互动，获得客户和行业分析师认可 [9][10][11] - 公司通过渠道融资模式支持市场，该模式收入在过去四年翻了一番多，推动数亿美元年收入和增值利润率，同时保持营运资金纪律 [33][34] - 公司将继续与供应商和客户合作，应对需求和定价环境的变化，关注合作伙伴和团队的成功 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于宏观经济和贸易环境的不确定性，第二季度和2025年下半年难以预测，但公司对未来持乐观态度，认为自身经验、全球布局以及对云平台和XVantage平台的投资使其能够更有韧性地应对周期，实现股东回报 [4] - 公司将继续关注关税环境的影响，虽然将关税价格上涨转嫁给客户，但预计整体需求可能受政策不确定性影响，公司已在高关税环境下成功运营多年，将与供应商密切合作，利用自动化和AI能力灵活应对 [20][21] - 公司看到先进解决方案的需求环境持续健康，但也考虑到关税可能导致价格上涨和销售周期延长的影响，特别是在对潜在通胀因素更敏感的SMB市场 [36] 其他重要信息 - 会议提及的讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [1] - 会议参考了非GAAP财务信息，非GAAP结果与GAAP结果的对账信息可在SEC网站或公司投资者关系网站获取 [2] - 公司在4月获得三项IF设计奖2025，以表彰Xvantage平台在用户体验方面的创新架构和设计 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：大型企业是否会跟随SMB市场的疲软趋势，以及大型企业在IT基础设施大型项目上的意向 - 公司认为大型企业业务需求持续强劲，基于与客户和供应商的沟通，预计这种需求将持续 [40][42] 问题：第一季度客户解决方案与先进解决方案的组合情况，以及第二季度的预期 - 第一季度客户端点解决方案业务表现出色，智能手机业务也很强劲，先进解决方案中的网络业务实现低个位数增长，服务器和网络安全业务表现良好。第二季度预计产品组合不会有重大变化，客户解决方案业务增长可能不如第一季度，但仍将保持强劲增长 [44][45][47] 问题：如何衡量第一季度的提前采购情况，以及这对第二季度指引的影响 - 第一季度的提前采购主要集中在PC刷新方面，并非所有产品。从客户角度来看，情况不一，部分项目因关税提前采购，部分长期项目延迟但未取消。第二季度指引考虑了PC刷新的持续影响，预计增长为中个位数 [52][53][54] 问题：第二季度的定价情况，供应商是否提价，哪些终端市场受影响，客户反应如何 - 目前定价影响较小，主要涉及周边设备和配件。第一季度和截至目前的第二季度，未看到大量价格上涨或变化。公司认为确定性和可预测性对业务有利，且公司能够灵活适应变化 [58][59] 问题：如何看待Xvantage平台的进展、传播和交易渗透，以及Xvantage和云业务对业务模式的重塑机会 - 公司从用户参与度、财务和运营指标、客户指标三个方面衡量Xvantage平台的进展，该平台在全球20个国家部署，用户搜索次数增加，自助服务订单增加，重新激活了数千名休眠客户。未来公司将围绕Xvantage平台的指标进行发展，云业务是Xvantage的基础，公司认为这将带来更广泛的消费模式和更好的客户体验 [67][68][74] 问题：基于当前预测和积压订单，下半年毛利率能否同比增长，以及如何看待全年的营运资金、库存和自由现金流 - 毛利率受产品组合、客户类型和地理区域等多种因素影响。如果先进解决方案业务增长，SMB市场反弹，可能会增加毛利润，但目前预计毛利率与第一季度大致相当。公司在第一季度和第二季度进行了一些预购，以应对潜在价格上涨，虽然库存余额可能会增加，但营运资金天数同比仍有改善，公司将继续管理营运资金，抓住市场机会 [80][81][82] 问题：第一季度的营收节奏，4月的初步观察，以及是否存在提前采购情况 - 除EMEA地区在第一季度末增长加速外，其他地区营收月度表现较为一致。第二季度初的情况与第一季度类似 [91][92] 问题：如何看待资本结构和杠杆的最优水平，以及资本分配优先级 - 公司对目前净债务与EBITDA比率降至2倍感到满意，未来将平衡债务偿还、股东回报和投资。股息已增加，未来可能会考虑股票回购，并购也是重要因素，历史上主要是小规模的收购 [93][95][96] 问题：是否看到服务器存储和网络应用的复苏，以及6月库存和营运资金对现金流的影响 - 服务器、网络安全和云业务表现强劲，网络业务在五个季度后首次实现2%的增长。营运资金将继续根据业务增长进行管理，在增长模式下可能会对自由现金流造成一定压力，但随着时间推移会趋于平稳，同时需考虑季节性因素 [101][102][105] 问题：客户和端点业务的增长是否主要由PC刷新推动，4月是否有类似动态，以及是否主要集中在大型企业；印度市场的竞争动态如何演变 - 客户端点解决方案业务的增长主要来自桌面和笔记本电脑的刷新，第二季度初仍看到类似趋势，且主要面向企业和大型客户。印度市场竞争仍然激烈，但主要来自本地大型分销商，公司专注于盈利质量和合理的营收增长 [111][112][113] 问题：如何看待运营费用按季度的变化，是否预计每个季度运营费用占收入的百分比会下降 - 12月宣布的成本行动大多已在第一季度实施，Q2有少量影响。运营费用预计将稳定在略高于5%的水平，第四季度可能会因销售季节性增加而实现更好的成本吸收 [120] 问题：关税对买家行为的抑制作用预计会持续多久 - 由于关税政策不确定，难以准确回答。如果关税增加不明显，可能不会出现显著的下行周期。公司将密切关注7月初可能生效的关税情况，以及对需求环境的影响 [122][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入123亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，比第四季度财报电话会议提供的指引上限高出4% [3] - 第一季度毛利润8.29亿美元，比指引中点高出超2%；非GAAP每股收益0.61美元，处于指引高端 [3] - 第一季度净销售额122.8亿美元，按美元计算同比增长8.3%，按固定汇率计算增长近11% [22] - 第一季度总体毛利率同比下降62个基点，长期来看，高级解决方案和云产品等高利润率净销售额占比增加将推动毛利率提升 [24] - 第一季度运营费用6.28亿美元，占净销售额的5.11%，去年同期为5.87%，全年运营费用占净收入的百分比预计保持在5%以上 [30] - 第一季度调整后运营收入2.29亿美元，调整后运营收入利润率为1.87%，去年第一季度为1.96% [31] - 第一季度非GAAP净收入1.44亿美元，按美元计算同比增长近7%，按固定汇率计算增长超11%，非GAAP摊薄每股收益为0.61美元 [31] - 第一季度营运资金天数为29天，2024年同期为33天，调整后自由现金流流出1.59亿美元 [32] - 第二季度净销售额指引为117.7 - 121.7亿美元，中点同比增长近4%；预计毛利润8 - 8.5亿美元，毛利率略低于7%；非GAAP摊薄每股收益预计在0.53 - 0.63美元之间，中点增长超7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户和端点解决方案业务增长强劲，按固定汇率计算增长近15%；高级解决方案和云业务也实现增长，网络业务在多个季度营收压力后恢复低个位数增长 [23] - 云业务约占净销售额的1%，贡献了第一季度近15%的总毛利润，高于去年的13% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，北美和亚太地区净销售额实现两位数增长，EMEA增长3%，拉丁美洲基本持平 [4] - 北美净销售额44.3亿美元，同比增长10.4%，客户集中在大型企业和企业客户 [25] - EMEA净销售额34.2亿美元，按美元计算同比增长0.6%，按固定汇率计算增长3%，受客户和端点解决方案以及云业务双位数增长推动 [26] - 亚太地区净销售额36.2亿美元，按美元计算同比增长20.1%，按固定汇率计算增长23.2%，印度市场竞争激烈但仍实现中个位数增长 [27] - 拉丁美洲净销售额3亿美元，按美元计算下降8.5%，按固定汇率计算下降0.3%，云业务表现强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向平台公司转型，已在云领域投资超6亿美元，XVantage数字平台已在20个国家实施 [5] - XVantage平台通过实时数据网格连接各方，实现数据统一和实时洞察，提高市场效率，自动化重复任务 [6] - 智能数字助理IDA利用机器学习和AI模型，第一季度每月促成数万个主动客户参与，带来数亿美元同比增量收入 [7] - 公司提供渠道融资解决方案，与全球专业融资伙伴合作，过去四年该模式支持的收入规模翻番 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和2025年下半年因宏观经济和贸易环境波动难以预测，但公司凭借经验和平台投资有信心应对周期 [4] - 关税环境影响需求，公司将成本转嫁，但会密切关注并与供应商合作，第二季度指引已考虑相关影响 [20] - 公司认为创新投资已取得成效，将继续与合作伙伴应对需求和价格环境变化 [37] 其他重要信息 - 公司在4月获得三项2025年IF设计奖，认可Xvantage平台在用户体验方面的创新架构和设计 [12] - 公司在3月下旬偿还1.25亿美元定期贷款，自2022年以来累计偿还16.9亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至2倍，第一季度支付股息1740万美元，第二季度股息提高2.7% [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 大型企业和SMB业务受宏观环境影响情况及大型企业项目需求 - 大型企业业务需求持续强劲，公司认为基于与客户和供应商的沟通，这种需求将持续；SMB业务虽仍有压力，但同比有所改善 [40][41] 问题2: 第一季度客户解决方案和高级解决方案业务组合情况及第二季度预期 - 第一季度客户端点解决方案业务表现出色，智能手机业务也很强劲；高级解决方案中网络业务实现低个位数增长，服务器和网络安全业务表现良好 [44][45] - 第二季度产品组合不会有重大变化，预计客户和端点解决方案增长低于第一季度的15%，高级解决方案和云业务仍有增长，客户方面仍集中在大型企业客户 [46] 问题3: 第一季度业务拉动情况及对第二季度指引的影响 - 第一季度拉动情况不明显，主要是PC刷新方面，其他产品无拉动；第二季度指引考虑了PC持续刷新因素，增长因素受多种因素影响，包括SMB市场的影响 [53][56] 问题4: 第二季度定价情况及客户反应 - 目前定价影响较小，主要是外围设备和配件，未看到供应商大幅提价，客户对价格变化接受度较好 [59][60] 问题5: Xvantage平台的进展、传播和交易渗透情况及与云业务对业务模式的影响 - 公司从用户参与度、财务和运营、客户三个角度衡量Xvantage平台指标，平台已在20个国家部署，用户高级搜索次数、自助服务订单数增加，重新激活休眠客户 [69][70] - 未来公司将围绕Xvantage发展，云业务是其基础，平台将提供一站式服务，提升客户体验和收入，缩短销售周期 [77][78] 问题6: 第二季度毛利率能否同比增长及全年营运资金和库存情况 - 毛利率受多种因素影响，包括产品组合、客户类型和地区，如果高级解决方案增长集中、SMB业务反弹，毛利率有提升可能，但目前预计与第一季度相当 [83][84] - 第一季度和第二季度有预采购，会导致库存余额增加，但营运资金天数同比改善，公司将继续管理预采购以把握机会，同时考虑利息成本 [85][86] 问题7: 第一季度业务月度增长情况及是否有拉动因素 - 从地理角度看，除EMEA地区云业务和客户端点解决方案业务增长良好外，其他地区季度增长正常，第二季度初期情况类似 [92][93] 问题8: 净债务与EBITDA比率及资本结构、资本分配优先级 - 公司对杠杆率下降满意，目前接近理想水平，未来将平衡投资、偿债和股东回报；目前优先偿还债务，未来可能进行股票回购和并购 [95][96] 问题9: 第二季度服务器、存储和网络应用的恢复情况及库存和营运资金动态 - 服务器表现强劲，网络业务五个季度来首次增长2%，云业务持续增长；营运资金管理将根据业务增长情况投资，考虑季节性因素，库存投资可能增加利息成本 [101][102] 问题10: 客户和端点业务增长原因、4月情况及客户类型，以及印度市场竞争动态 - 客户和端点业务增长主要是桌面和笔记本电脑刷新，第二季度初期类似，客户主要是大型企业；印度市场竞争激烈，主要是本地大型分销商，公司注重盈利质量，预计下半年情况好转 [109][110] 问题11: 运营费用占收入百分比的季度变化及关税对购买行为的影响时间 - 大部分成本削减措施已在第一季度实施，第二季度有少量影响，全年运营费用占比将保持在略高于5%的水平，第四季度可能因销售季节性因素有更多成本吸收 [116] - 关税影响难以预测，取决于关税落地情况和需求环境，公司将成本转嫁，且业务多元化，有多种选择应对 [119][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收10.15亿美元，同比增长3%，按固定汇率计算增长4% [5][23] - 非GAAP运营利润率为30%，高于指引 [5] - 非GAAP每股收益为1.7美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长6%，远超指引区间上限 [5] - 第一季度资本支出为2.26亿美元，占收入的22%，略低于指引 [26] - 预计第二季度营收在10.12 - 10.32亿美元之间，同比增长3% - 5% [31] - 预计全年营收在40.5 - 42亿美元之间，同比增长1% - 5% [33] - 预计2025年安全业务收入按固定汇率计算增长约10%，零信任企业和API安全解决方案的ARR同比增长30% - 35% [34] - 预计2025年计算业务收入按固定汇率计算增长约15%，云基础设施服务ARR同比增长40% - 45% [34] - 预计2025年非GAAP运营利润率约为28%，全年资本支出约占总收入的19% - 20% [35] - 预计全年非GAAP摊薄后每股收益在6.1 - 6.4美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 安全与计算业务 - 第一季度安全与计算业务合计占总营收的69%，同比增长10%，按固定汇率计算增长11% [6][24] - 计算业务收入增长至1.65亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长15% [23] - 安全业务收入为5.31亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算增长10% [24] 交付业务 - 第一季度交付业务收入为3.19亿美元，同比下降9%，按固定汇率计算下降8%，但表现好于预期 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国际收入为4.86亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长5%，占总营收的48% [25] - 外汇波动对第一季度收入产生负面影响，环比减少500万美元，同比减少1400万美元 [25] - 预计外汇波动对第二季度收入产生积极影响，环比增加1500万美元，同比增加700万美元 [31] - 预计外汇波动对2025年全年收入产生积极影响，同比增加800万美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从CDN先驱向网络安全和云计算公司转型，提供世界级的交付、安全和计算服务 [6] - 推出新的安全产品，如AI防火墙，以应对新兴的网络安全威胁 [9][10] - 引入新的云计算能力，如Akamai Cloud推理解决方案和托管容器服务，以满足客户需求 [15][17] - 加强销售团队的转型，重新平衡销售团队，更加注重新客户获取，同时保持良好的客户关系 [19] - 与ISV合作伙伴合作，扩大市场覆盖范围，推动业务增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管经济波动加剧，但凭借新的安全和云计算产品、内容交付业务收入下降的缓和以及严格的成本管理，公司处于有利地位，能够继续实现收入增长并保持健康的利润率 [36] - 部分客户对可能的衰退表示担忧，可能会影响后期的订单，但目前尚未对业务产生影响 [20] - 部分美国以外的客户对是否依赖美国公司提供关键基础设施表示担忧，公司正在努力消除客户的顾虑 [20][21] - 预计2025年下半年与联邦政府削减开支相关的收入将减少数百万美元，但在某些情况下，公司的解决方案可能为联邦机构节省大量成本，从而带来收入增长 [22] 其他重要信息 - 公司完成了Edgeio客户向Akamai平台的迁移，预计2025年Edgeio的收入贡献在8500 - 1.05亿美元之间 [28] - 公司在第一季度花费约5亿美元回购了约620万股股票，截至第一季度末，当前回购授权还剩余约15亿美元 [27] - 公司在第一季度末使用现金和循环信贷额度偿还了11.5亿美元的可转换优先票据 [27] - 公司被《新闻周刊》评为美国最值得信赖的公司之一 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度交付业务超预期的驱动因素是什么，为何不能确定这种趋势能否持续？ - 交付业务超预期主要是由于流量增长，各细分领域的流量都很强劲，包括视频、游戏、软件下载等 [39][40] - 公司持谨慎态度，因为这是连续第三个季度收入环比持平，虽然情况有所改善，但还不能确定是否触底，4月份的趋势还不错 [41] 问题2: 3月份安全业务表现如何，与内部预期相比如何，全年安全业务加速增长的驱动因素是什么？ - 安全业务表现符合公司预期，第一季度按固定汇率计算增长了10% [43] - 许可证收入的变化和业务捆绑的季节性因素导致了一些波动 [44] - 安全业务增长的主要驱动因素是API安全和Guardicore的强劲增长 [45] 问题3: 公司的AI防火墙在AgenTeq AI方面能发挥什么作用，随着企业对GenAI的使用增加，公司如何从中受益？ - AI防火墙可以保护AI应用和代理免受各种攻击，包括防止敏感数据泄露、抵御远程代码执行和数据中毒攻击等 [48] - 公司可以帮助客户识别暴露的AI应用，并确保其受到保护，随着攻击手段的不断演变，公司需要不断提升防护能力 [49][50] 问题4: 部分国际客户对依赖美国服务表示担忧，是否会导致客户多元化或多源采购的压力？ - 目前在安全领域没有很好的替代方案，大多数主要银行和商业公司依赖Akamai的安全服务 [52] - 公司会努力让客户相信，无论地缘政治和言论如何变化，Akamai都会长期为他们提供服务 [53] 问题5: 安全细分市场中，公司的分割产品脱颖而出的原因是什么，零信任产品组合的进展和市场推广情况如何？ - 公司的优势在于规模、易用性和可靠性，能够为大型企业提供全面的安全保护 [58][59] - Guardicore是零信任产品的旗舰解决方案，公司围绕其构建了全面的安全解决方案 [60] 问题6: 第一季度利润率提高，预计第二季度会下降，哪些因素是可持续的，哪些是保守估计？ - 本季度需要有收入增长才能推动利润率提高，一些成本增加是事件驱动的，如提前进行的绩效周期和招聘 [62] - 随着业务增长，长期来看利润率有望提高，下半年如果收入达到预期上限，利润率也有扩大的潜力 [63] 问题7: 近期销售方面的变化进展如何，还需要招聘多少新人，如何调整人员角色，未来还有哪些推动利润率提高的因素？ - 销售变革进展约三分之一，正在将更多资源转向新客户获取，招聘专业人才，并激励签订长期合同 [64] - 推动利润率提高的因素包括计算业务的规模扩大、安全业务的增长、交付业务的改善以及运营效率的提升 [65][66][67] 问题8: 安全业务的有机增长似乎有所放缓，原因是什么，计算业务中遗留业务的逆风影响与预期相比如何，销售变革的影响会首先体现在哪些指标上？ - 安全业务增长放缓是由于业务组合的变化，一些成熟产品的增长自然放缓，而新的产品如Guardicore和API安全正在崛起，但规模尚未能抵消其他产品的放缓 [72][75] - 计算业务中遗留业务的影响符合预期，云基础设施服务业务仍保持强劲增长 [76] - 公司会考虑提供销售生产力的相关指标，销售变革的影响预计将体现在收入增长上 [79] 问题9: 如何将Edgeo客户交叉销售到非交付业务中，目前在该领域有哪些进展？ - 公司从Edgeo新增了数百个客户，目前首要任务是确保客户迁移和熟悉服务，预计6 - 9个月后开始建立销售管道，逐步实现向上销售 [84] 问题10: 计算业务当前增长的驱动因素是什么，如何将增长率提升至20%，安全业务10%增长的信心来源是什么，是否有增长的上行空间，驱动因素是什么？ - 计算业务增长的主要驱动因素是云基础设施服务，其ARR预计今年增长40% - 45% [86] - 安全业务10%增长的信心来自于分割和API安全解决方案的高需求和市场领先地位，以及新推出的AI防火墙产品的潜力 [88][89] - 安全业务增长的上行空间取决于新产品的推出速度和能否超过30% - 35%的增长预期，以及现有客户的购买增加和新客户的获取 [90] 问题11: 如果不考虑遗留计算业务的转移，计算业务的增长情况如何，交付业务的定价情况如何，Egio破产后定价是否有所改善，未来是否会缓解价格压缩？ - 云基础设施服务业务保持类似的高增长，遗留业务的放缓符合预期，主要是由于一些定制交易结束和存储业务的下降 [95][96] - 交付业务的定价情况不一，部分大型媒体客户的价格下降幅度有所改善，但整体仍存在价格压力，未来有可能实现价格压缩的缓和 [97][98][99] 问题12: 公司是否采取措施加强API安全等快速增长业务的渠道合作伙伴关系，这些新渠道能否用于销售其他安全产品？ - 公司大部分GuardCore和API安全的销售以及新客户的获取通过新的渠道合作伙伴完成，预计未来渠道销售占比将增加 [104][105] - 新渠道可以用于销售整个安全平台，包括DDoS保护和WAF等产品 [108] 问题13: 安全业务的疲软是在新客户方面还是现有客户的扩展方面？ - 安全业务表现符合预期，不存在疲软情况 [113] - 大部分收入来自现有客户的重复业务，新销售主要来自API安全和Guardicore，但这些业务在销售后的第一个月收入贡献较小 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达10.15亿美元，按报告值计算同比增长3%，按固定汇率计算增长4% [4][23] - 非GAAP运营利润率为30%，高于指引 [4] - 非GAAP每股收益为1.7美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长6%，远超指引区间上限 [4] - 第一季度非GAAP净利润为2.56亿美元，每股摊薄收益1.7美元，按报告值计算同比增长4%，按固定汇率计算增长6% [26] - 第一季度资本支出为2.26亿美元，占营收的22%，略低于指引 [26] - 预计第二季度营收在10.12 - 10.32亿美元之间，按报告值和固定汇率计算同比增长3% - 5% [30] - 预计2025年全年营收在40.5 - 42亿美元之间，按报告值和固定汇率计算增长1% - 5% [33] - 预计2025年安全业务营收按固定汇率计算增长约10%，零信任企业和API安全解决方案的ARR按固定汇率计算同比增长30% - 35% [34] - 预计2025年计算业务营收按固定汇率计算增长约15%，云基础设施服务ARR按固定汇率计算同比增长40% - 45% [34] - 预计2025年非GAAP运营利润率约为28%，全年资本支出约占总营收的19% - 20% [35] - 预计2025年非GAAP每股摊薄收益在6.1 - 6.4美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 安全与计算业务 - 第一季度安全与计算业务合计占总营收的69%，按报告值计算同比增长10%，按固定汇率计算增长11% [5][24] - 计算业务营收增长至1.65亿美元，按报告值计算同比增长14%，按固定汇率计算增长15% [23] - 安全业务营收为5.31亿美元，按报告值计算同比增长8%，按固定汇率计算增长10% [24] 交付业务 - 交付业务营收为3.19亿美元，按报告值计算同比下降9%，按固定汇率计算下降8%，但表现好于预期 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际营收为4.86亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长5%，占第一季度总营收的48% [25] - 外汇波动对营收产生负面影响，环比影响为500万美元，同比影响为1400万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从CDN先驱向网络安全和云计算公司转型，提供世界级的交付、计算和安全服务，为媒体和娱乐公司提供低成本、高性能、可大规模扩展的替代方案，且不与客户竞争 [5][18] - 销售转型工作按计划推进，重新平衡销售团队，更注重新客户获取，同时维护良好客户关系，采用更好的销售策略提高客户渗透率，奖励卖家和客户签订长期合同 [19] - 公司推出新的安全和云计算产品，如防火墙for AI、Akamai Cloud推理解决方案、托管容器服务（MCS）和加速计算实例解决方案等，以满足市场需求并提升竞争力 [9][14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管经济波动加剧，但凭借新的安全和云计算产品、内容交付业务营收下滑的缓和以及严格的成本管理，公司处于有利地位，能够持续实现营收增长并保持健康的利润率 [36] - 部分客户对可能的衰退表示担忧，可能影响后期订单；部分美国以外的客户对是否依赖美国公司提供关键基础设施存在疑虑，但目前尚未对业务产生影响，公司正努力消除客户顾虑 [20] - 公司预计2025年下半年与联邦政府削减开支相关的营收将减少数百万美元，但在某些情况下，公司解决方案若能为联邦机构节省大量成本，也存在营收增长的可能性 [21] 其他重要信息 - 公司完成了Edgeio客户向Akamai平台的迁移，预计2025年Edgeio的营收贡献约为8500 - 1.05亿美元 [28] - 公司在第一季度花费约5亿美元回购了约620万股股票，截至第一季度末，当前回购授权还剩约15亿美元 [27] - 公司在第一季度使用手头现金和循环信贷额度下的可用资金，全额偿还了于2025年5月1日到期的11.5亿美元可转换优先票据 [27] - 公司预计2025年利息收入将下降，主要原因是股票回购、近期收购和偿还可转换债务导致现金余额降低，以及预计全年利率下降 [29] - 公司因业务规模扩大、经济环境波动、外汇市场波动和TikTok禁令的潜在影响，维持较宽的预测范围 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度交付业务超预期增长的驱动因素是什么，为何不能确定这种增长能否持续？ - 增长主要由流量驱动，各细分领域流量增长强劲，包括视频、游戏、软件下载、商业等领域；由于交付业务连续三个季度营收环比持平，虽有改善但仍谨慎看待，暂不认为已触底 [38][39][40] 问题2：3月安全业务表现如何，与内部预期相比怎样，全年安全业务从8%加速到10%的驱动因素是什么？ - 该季度安全业务表现符合内部预期，有许可证收入的干扰因素；增长的主要驱动因素是API安全和Guardicore业务的强劲增长 [42][43][44] 问题3：AI防火墙在AgenTeq AI方面能发挥什么作用，随着企业对GenAI利用率的增加，公司如何从中受益？ - AI应用面临诸多攻击，公司的AI防火墙可保护应用免受攻击，防止敏感数据泄露、恶意信息摄入等；公司会先让客户了解其暴露的AI应用，再提供保护，未来需不断应对新的攻击，保持领先以保障客户安全 [47][48][49] 问题4：部分国际客户对依赖美国服务表示担忧，是否会导致客户多元化或多源采购压力？ - 目前在安全领域没有好的替代方案，大多数主要银行和商业公司依赖Akamai的安全服务；公司会确保客户长期信任并继续依赖Akamai [52][53] 问题5：安全细分产品的竞争优势是什么，零信任产品组合的进展和市场推广情况如何？ - 公司的竞争优势在于规模大，能保护大型企业的大量应用和设备；易用性高，新的AI界面使集成更快速简单；值得信赖，有良好的业绩记录；Guardicore是零信任的旗舰解决方案，公司围绕其构建了全面的解决方案，以保护企业应用和数据 [57][58][60] 问题6：第一季度利润率提高，预计第二季度会下降，哪些因素导致的，哪些是可持续的？ - 本季度需有营收增长才能推动利润率提高；部分成本增加是事件驱动的，如提前进行绩效周期和招聘；随着业务增长，长期来看利润率有望改善，下半年若营收超预期，利润率也有扩大的可能 [62][63] 问题7：近期销售策略有哪些变化，招聘和人员调整进展如何，未来利润率提升的驱动因素有哪些？ - 销售策略调整已完成约三分之一，将更多力量转向新客户获取，招聘专业人才，激励签订长期合同，已初见成效；利润率提升的驱动因素包括计算业务规模扩大、安全业务增长、交付业务拖累减少，以及运营效率的提高 [64][66][68] 问题8：安全业务有机增长从15%降至10%再到中个位数的原因是什么，计算业务中遗留业务的逆风影响与预期相比如何，销售策略调整的影响会首先体现在哪些指标上？ - 安全业务增长放缓是由于WAF业务自然放缓、基础设施安全业务增长缓慢、Rolexic业务无重大需求波动，而新业务如Guardicore和API安全虽增长快但规模尚未能抵消其他业务的放缓；计算业务中遗留业务的影响符合预期，计算基础设施服务业务仍保持强劲增长；销售策略调整的影响预计将体现在营收增长上，公司会考虑提供相关指标 [73][74][79] 问题9：将Edgeo客户交叉销售到现有客户群的非交付业务机会如何，目前情况怎样？ - 公司从Edgeo新增了数百个客户，Edgeo缺乏安全和强大的计算产品；目前首要任务是确保客户迁移，让客户熟悉服务，预计6 - 9个月后开始建立销售管道，之后有望实现向上销售 [84] 问题10：计算业务当前增长的驱动因素是什么，如何将增长率提升至20%？ - 计算业务增长的主要驱动因素是云基础设施服务，其ARR预计今年增长40% - 45%，该业务规模扩大将推动整体计算业务增长 [87][88] 问题11：对安全业务全年10%增长的信心来源是什么，是否有增长空间，驱动因素有哪些？ - 信心源于公司的分段和API安全解决方案市场需求大、增长强劲，ARR预计增长30% - 35%，且新推出的防火墙for AI产品也受到客户关注；增长空间可能来自新产品的快速发展和现有产品超预期增长，此外，安全业务高度可重复、订阅为主、价格压力小、客户粘性高，也为增长提供了保障 [90][91][93] 问题12：若不考虑计算业务中遗留业务的转移，计算业务的增长率与第四季度的25%相比如何，交付业务的定价情况如何，Egio破产后续约定价是否改善，未来价格压缩情况会怎样？ - 云基础设施服务业务增长强劲，遗留业务因定制业务到期、存储业务下滑和业务迁移等因素导致增长放缓，整体计算业务增长率下降符合预期；交付业务定价情况不一，部分大型媒体客户价格下降幅度减小，但交易量增长不如以往，整体业务仍存在价格压力，长期来看价格压缩有望缓和 [97][98][100] 问题13：公司在拓展API安全、NeoSec和GuardCore等业务的新渠道合作伙伴方面有哪些举措，这些新渠道能否用于销售基础设施和应用安全产品，能否通过新渠道销售增长较慢但仍有需求的安全产品，如DDoS保护和WAF？ - 公司的GardaCore、API安全等业务和新客户大多通过新渠道合作伙伴获取，如Presidio、WWT等；约80% - 90%的新客户通过渠道获取，预计未来渠道销售占比将增加；新客户销售通常以Guardicore或API安全业务为主，之后可带动整个安全平台的销售 [105][106][109] 问题14：安全业务的疲软是在新客户还是现有客户拓展方面？ - 安全业务表现符合预期，不存在疲软情况；大部分业务是重复性的，营收主要来自现有客户，新销售增长主要来自API安全和Guardicore业务，但这些业务在销售季度的营收贡献较小，新客户与现有客户拓展的营收占比与典型季度相似 [114][115]

公司业绩 - 2025年第一季度营收5 98亿美元 同比增长13% 超出市场预期的5 89亿美元 住宅和租赁业务增长推动收入上升 [1][4] - GAAP净利润800万美元(每股3美分) 扭转去年同期亏损2300万美元(每股亏损10美分)的局面 非GAAP净利润1 05亿美元(每股41美分) 同比增长13% 但低于市场预期2美分 [3] - 调整后EBITDA达1 53亿美元 较去年同期1 25亿美元增长22% 主要受益于收入增长和成本控制 [6] 业务表现 - 住宅业务收入4 17亿美元 同比增长6% 主要驱动力为Premier Agent服务 Zillow Showcase和新建筑业务 [4] - 抵押贷款业务收入4100万美元 同比增长32% 主要由于购房贷款发起量激增32% [5] - 租赁业务收入1 29亿美元 同比增长33% 其中多户住宅收入同比大增47% [5] 财务状况 - 季度毛利率4 59亿美元 较去年同期4 06亿美元增长13% 各业务板块均实现健康增长 [6] - 运营支出4 68亿美元 较去年同期4 51亿美元有所上升 [6] - 经营活动现金流1 04亿美元 同比增长30% 截至2025年3月底现金及等价物达9 14亿美元 [7] 技术优势 - 公司生态系统月活用户达2 27亿 技术产品如Zillow Showcase(含AI功能) 实时看房和新建筑市场平台获得广泛认可 [2] 业绩展望 - 2025年第二季度营收指引6 35-6 5亿美元 调整后EBITDA预期1 4-1 55亿美元 [8] - 抵押贷款业务收入预计同比增长30% 住宅业务中个位数增长 租赁业务预计增长35% [8] - 2025全年收入预计增长10-15% 调整后EBITDA利润率持续扩张 GAAP净利润预计为正 [9] 行业比较 - InterDigital拥有超过3 3万项专利 2024年全球新专利申请超5000项 过去四季度的盈利超出预期160% [11] - T-Mobile利用2 5GHz频谱部署5G网络 穿透性强于毫米波频谱 在覆盖范围和速度上较AT&T和Verizon具有竞争优势 [12] - Juniper Networks抓住400G数据中心交换机机遇 推出AI驱动的企业网络解决方案 上季度盈利超预期4 88% [13][14]

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资咨询公司，为高净值个人、企业、协会和机构提供全方位服务，包括市场和证券研究、商业估值以及财富管理 [1] - 公司旗舰产品Macroquantamental对冲基金采用多元化投资组合，覆盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的标的 [1] - 投资方法论融合自上而下与自下而上分析，整合全球宏观、基本面与量化三大核心策略 [1] 核心能力 - 专业领域聚焦颠覆性技术，包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强现实/虚拟现实以及物联网 [1] - 研究团队采用多维度分析框架，结合定量模型与定性研究形成投资决策 [1] 业务范围 - 服务网络覆盖全球客户群体，提供从基础研究到资产配置的全链条解决方案 [1] - 官网www.khaveen.com作为主要信息发布渠道 [1]

华西证券表示，短期内，考虑全球地缘政治冲突、关税贸易冲突等一系列不确定性影响下，国产算力建 设加速对国内市场需求有望提振，海外云厂商资本开支预期修复。野村认为，随着地端IT工作负载持续 向云端转移，云计算市场正经历不可逆的发展趋势，人工智能亦将成为增长重新加速的关键驱动力。该 行称，大语言模型(LLM)和生成式AI(GenAI)的发展仍处于早期阶段，未来将在推动全球及中国云服务 提供商(CSPs)增长重新加速方面发挥至关重要的作用。 国盛证券发布研报称，上周北美各CSP巨头陆续公布财报，尽管关税政策导致宏观前景不明，但微软、 Meta及亚马逊三家科技巨头财报数据均给出超出市场预期的营收和净利润，且均表示AI对业绩增长起 到重要作用，未来仍将保持、甚至部分继续上调高水平资本支出。该行认为，尽管受关税扰动市场仍存 担忧，但AI本身需求并未变化，目前正通过"资本开支扩张-商业化落地-业绩兑现"的正向循环持续发 展。 智通财经APP获悉，云计算概念股集体上扬，截至发稿，浪潮数字企业(00596)涨3.76%，报8.56港元； 中国软件国际(00354)涨3.53%，报5.57港元；盛业(06069)涨3.04%，报1 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据中心、美国通信基础设施、美国互联网、美国软件 [1][38][39] - **公司**：微软（MSFT）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）、Digital Realty Trust（DLR）、Equinix（EQIX）、Iron Mountain（IRM）、谷歌（GOOG）、VRT、甲骨文（ORCL）等 [1][5][21] 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - **云增长推动投资**：强劲的云增长，特别是Azure的增长，支持对芯片、服务器、电力和数据中心等基础设施的持续投资 [1] - **数据中心租赁可能放缓**：虽超大规模企业2025年第一季度财报支持投资者对人工智能的持续投资热情，但仍需谨慎数据中心租赁可能出现的停滞，交易完成时间变长，超大规模企业在条款上更激进 [2] 各公司情况 - **微软（MSFT）** - **持续扩张与效率提升**：继续扩大数据中心容量，且运营更高效，Azure收入同比增长35%，资本支出同比增长53%或环比增长6%，约一半用于人工智能相关基础设施，2025财年资本支出指引不变 [6][9] - **多业务表现良好**：本季度在四大洲10个国家开设数据中心，模型性能每六个月翻倍，供应链效率提升，新代理服务有超10000个组织使用，云迁移需求加速 [11] - **Meta（META）** - **提高资本支出预期**：将2025年资本支出展望中点提高到680亿美元，反映人工智能基础设施建设成本上升 [9][11] - **多方面优化**：本季度在四大洲10个国家开设数据中心，模型性能每六个月翻倍，供应链效率提升，成本降低，性能提高 [11] - **亚马逊（AMZN）** - **持续投资基础设施**：2025年第一季度资本支出243亿美元，同比增长67.6%，大部分用于支持技术基础设施需求，包括人工智能服务和定制硅芯片 [9][13] - **面临的挑战与机遇**：资产多功能性受关注，但难以满足计算资源需求，推理成本限制人工智能增长速度，AWS积压订单持续增长，企业向云迁移趋势明显 [13] - **Digital Realty Trust（DLR）**：股票评级为减持，需维持超过1兆瓦的租赁量，股价目标为139美元，较2025年5月2日收盘价164.55美元有15.5%的下行空间 [3][8] - **Equinix（EQIX）**：股票评级为持平，若能赢得人工智能推理工作负载将是未来催化剂，但当前推理成本可能是短期扩张的逆风，股价目标为834美元，较2025年5月2日收盘价875.85美元有4.8%的下行空间 [3][8] - **Iron Mountain（IRM）**：股票评级为增持，数据中心收入占比约10%，需在2025年第二季度取得租赁进展以实现全年125兆瓦的指引，股价目标为118美元，较2025年5月2日收盘价95.76美元有23.2%的上行空间 [3][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关信息**：分析师认证、重要披露、评级系统说明、价格目标说明等 [14][34][44] - **公司与巴克莱的关系**：各公司与巴克莱银行及其附属机构在证券发行、投资银行服务、市场做市等方面存在多种业务关系 [22][53] - **风险披露**：包括税收风险、可持续投资相关风险、不同地区投资限制等 [32][100] - **报告分发信息**：报告在不同地区由不同巴克莱附属机构或第三方分发，且对不同类型投资者有不同限制 [83][95]

武汉软件产业一季度表现 - 武汉软件产业一季度营收同比增长15.08%，增速领跑全国 [1] - 人工智能成为行业新增长点 [1] 中国电子云发展情况 - 中国电子云武汉可信智算中心首期规划100P智能算力，投用后需求飞涨，目前进入稳步增长期，正在评估启动二期建设 [1] - 中国电子云与DeepSeek合作，在武汉经开区算力公共服务平台上线DeepSeek模型，提供定制化算力解决方案 [1] - 中国电子云2023年与武汉经开区共建可信智算中心，计划分三期建成500PFLOPS算力规模 [1] - 一季度中国电子云与睿驰、东风岚图等武汉企业合作，提供AI大模型、人形机器人相关算力服务 [1] 迈异信息业务进展 - 迈异信息依托分布式智算中心，为全国AI企业提供高性能计算、海量存储等一站式服务 [2] - 客户包括世纪互联、知乎、智芯微等知名企业，一季度营收同比增长286% [2] 武汉云计算科技动态 - 武汉算力公共服务平台由武汉云投建运营，首批30家经纪商授牌，城市大模型平台加速建设 [2] - 一季度武汉云营收同比增长近30% [2] 行业趋势分析 - AI与软件产业深度融合，大模型训练、数据处理等应用依赖云计算支撑 [2] - 武汉凭借高校资源、科研实力和产业生态优势，推动AI与软件产业协同发展 [2]