跨资产与市场主题 - 沃什获提名概率飙升引发市场短期"沃什交易"，资产走势从"美元弱+黄金强"切换至"美元强+黄金弱+长端美债跌"[1][4][7][8] - 截至1月30日当周，商品整体跑赢权益与债券，南华商品指数上涨2.6%，CRB商品指数上涨2.5%[4][14] - 韩国股市表现强势，KS11与KOSDAQ年内涨幅均突破20%，上周KOSDAQ大涨15.6%，KS11上涨4.7%[1][4][24] 全球权益市场表现 - 全球主要股指多数下跌，MSCI全球指数微涨0.6%，呈现"新兴优于发达和前沿、亚洲和欧洲优于北美"格局[4][24] - 发达市场中，美股标普500微涨0.3%，罗素2000下跌2.1%；欧洲市场分化，英国富时100上涨0.8%，德国DAX下跌1.5%[4][24] - A股市场整体下行，万得全A下跌1.6%，沪深300微涨0.1%，中小盘与成长指数如科创50下跌2.9%[4][24] 债券市场动态 - 中债收益率曲线呈"牛陡"，10Y-2Y期限利差边际扩大至0.43%，1年期收益率上行1.8bp至1.3%[4][39] - 美债收益率曲线亦呈"牛陡"，10Y-2Y期限利差扩大10bp至0.74%，10年期收益率上行2bp至4.26%[4][44] - 美联储1月FOMC维持利率在3.50%-3.75%不变，市场预期降息路径提前，6月降息概率为46.9%，降息空间50bp[4][44] 商品与外汇市场 - 商品内部分化，原油领涨（Brent原油周涨7.3%），贵金属领跌（COMEX银周跌22.5%）[4][61] - 美元指数当周小幅下跌0.4%，欧元、英镑、人民币(CFETS)、日元兑美元分别升值0.2%、0.3%、0.2%、0.6%[4][78] - 贵金属价格因"沃什交易"预期、技术性平仓等因素大幅回调，CME上调黄金保证金率从6%至8%[62][65]

核心观点 - 报告核心观点认为，“沃什交易”的开启可能重塑美联储政策与美元信用，短期已影响市场风险偏好，需密切关注其对全球资产配置与市场风格的深远影响，尤其是在“弱美元”交易是否逆转方面[8][9] - 面对春节前交易清淡期及行业轮动加剧，建议配置应缩圈至产业趋势明确、业绩与估值相匹配的核心品种，如AI、商业航天、半导体、服务业等[8][9] - 北交所市场短期需关注“沃什交易”对利率、大宗商品及小盘股的影响，并自下而上关注业绩预告超预期品种，重点板块包括AI agent、光通信、商业航天等[11] 市场行情与指数表现 - 本周（2026年1月26日至1月30日）北证50指数下跌3.59%，收于1531.55点，跌幅在主要指数中居前[5][14][18] - A股市场板块轮动明显，前期涨幅较高的军工、电力设备等板块回调，而石油石化、地产、食品饮料、通信等前期滞涨品种出现反弹[5][8] - 北交所本周个股涨跌比为0.17，共有43只股票上涨，249只股票下跌，0只持平[5][33] - 北交所PE（TTM）均值和中值分别为83.89倍和41.26倍，环比下跌；同期创业板PE中值为41.09倍，科创板为42.84倍[5][14][22] 板块与个股表现 - 北交所本周表现较好的板块包括：太空光伏（连城数控上涨21.73%）、种业（秋乐种业上涨22.55%、康农种业上涨13.5%）、有色涨价与矿机（铜冠矿建上涨11.98%、志高机械上涨11.56%）、光通信（篠东光上涨14.83%、戈碧迦上涨19.72%），此外AI应用、固态电池等也有所表现[5][8] - 周涨幅前五的个股（剔除新股）为：科力股份（上涨33.99%）、秋乐种业（上涨22.55%）、连城数控（上涨21.73%）、戈碧迦（上涨19.72%）、美邦科技（上涨18.45%）[33][34] - 周换手率前五的个股（剔除新股）包括：科力股份（198.22%）、欧普泰（160.52%）、美邦科技（125.41%）、华维设计（123.16%）、永顺生物（110.30%）[37][40] 交易与融资数据 - 本周北交所成交量为59.61亿股，环比增加9.27%；成交额为1436.55亿元，环比增加8.82%[5][14][23] - 截至本周四，北交所融资融券余额为89.35亿元，较上周减少0.46亿元[5][14][26] - 北交所强势股占比本周降至39.5%[14] 新股发行与审核动态 - 2026年1月份北交所发行新股5支，近期连续两周每周发行2支新股，发行有所加速[5][10] - 当前市场仍有9只已注册未发行公司，报告认为近期发行加速并非有意“控节奏”，而是与战配审核收紧、员工持股计划筹备时间较长等因素有关[10] - 本周有2只新股上市：农大科技（上市首日涨111.56%，募集资金4.00亿元）和美德乐（上市首日涨161.46%，募集资金6.70亿元）[5][24][27] - 本周恒道科技、海昌智能、鸿仕达3家公司过会；下周计划申购1家（爱得科技），上会2家（新富科技、华汇智能）[5][24][31] - 截至2026年1月30日，北交所共有292家公司上市交易[5][24] 公司业绩与重要公告 - 截至2026年1月30日，北交所已有123家公司发布业绩预告[5][10] - 2026年预告归母净利润中值在8000万元以上，且2025年第四季度同比增速超过30%的公司包括：富士达、吉林碳谷、广信科技、薇东光、三祥科技等[5][10] - 报告列举了多家北交所公司的本周重要公告，涉及股权激励、重大投资、合同签订、资质获取、控制权变更等，相关公司包括戈碧迦、爱舍伦、诺思兰德、太湖雪、能之光、恒合股份、并行科技、凯德石英、志晟信息、国义招标、旭杰科技等[40][41][42][43][44][45] 新三板市场情况 - 截至2026年1月30日，新三板挂牌公司总数为5970家，其中创新层2285家，基础层3685家[46] - 本周新三板新挂牌14家公司，摘牌6家公司[5][46] - 本周新三板新增计划融资1.50亿元，完成融资1.61亿元[5][47] - 本周增发预案募集资金前五的公司包括：玖行能源（0.58亿元）、知行股份（0.50亿元）、奔月生物（0.25亿元）、先锋智能（0.18亿元）[48] - 本周增发实施募集资金前五的公司包括：浙江钙科（0.48亿元）、佛光发电（0.35亿元）、国能新材（0.30亿元）、唯源立康（0.26亿元）、鲁山墙材（0.12亿元）[48][51]

核心观点 - 报告核心观点认为，“沃什交易”的开启可能重塑全球资产配置与市场风格，需密切关注其对利率、大宗商品及小盘股的影响，短期市场风险偏好已受影响，建议配置缩圈至产业趋势明确、业绩与估值匹配的核心品种 [6][12] - 北证50指数本周下跌3.59%，市场呈现板块轮动，前期滞涨品种反弹，而前期涨幅较高的板块回调 [6][11] - 北交所新股发行在2026年有所加速，同时业绩预告进入密集发布期，已有123家公司发布业绩预告 [6][13] 市场表现与估值 - **指数表现**：本周（2026年1月26日至1月30日）北证50指数收于1531.55点，下跌3.59% [6][17] - **板块轮动**：A股市场板块轮动明显，石油石化、地产、食品饮料、通信等前期滞涨品种出现反弹，而军工、电力设备等前几周涨幅较高的板块回调 [6][11] - **北交所强势板块**：本周表现较好的板块包括太空光伏（连城数控上涨21.73%）、种业（秋乐种业上涨22.55%、康农种业上涨13.5%）、有色涨价与矿机（铜冠矿建上涨11.98%、志高机械上涨11.56%）、光通信（蘅东光上涨14.83%、戈碧迦上涨19.72%），此外AI应用、固态电池等也有所表现 [6][11] - **个股涨跌**：北交所个股中43只上涨，249只下跌，0只持平，涨跌比为0.17 [6][36] - **涨幅居前个股**：周涨幅前五（剔除新股）为科力股份（33.99%）、秋乐种业（22.55%）、连城数控（21.73%）、戈碧迦（19.72%）、美邦科技（18.45%） [36][37] - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为83.89倍，中值为41.26倍；创业板PE（TTM）均值为93.62倍，中值为41.09倍；科创板PE（TTM）均值为108.42倍，中值为42.84倍 [6][23][25] 交易与流动性 - **成交情况**：本周北交所成交量为59.61亿股，环比增加9.27%；成交额为1436.55亿元，环比增加8.82% [6][17] - **融资融券**：截至周四，北交所融资融券余额为89.35亿元，较上周减少0.46亿元 [6][17] - **换手率**：本周换手率前五的个股（剔除新股）为科力股份（198.22%）、欧普泰（160.52%）、美邦科技（125.41%）、华维设计（123.16%）、永顺生物（110.30%） [40][43] 新股发行与审核动态 - **本周上市新股**：本周有2只新股上市，农大科技（首日涨幅111.56%，换手率95.03%，成交额7.03亿元）和美德乐（首日涨幅161.46%，换手率71.65%，成交额12.40亿元） [6][27][30] - **上市公司总数**：截至2026年1月30日，北交所共有292家公司上市交易 [6][27] - **过会情况**：本周恒道科技、海昌智能、鸿仕达过会 [6][33] - **下周计划**：下周申购1家（爱得科技），上会2家（新富科技、华汇智能） [6][34] - **发行节奏**：2026年1月北交所发行新股5支，近期连续两周每周2支新股，当前市场仍有9只已注册未发行公司，报告认为发行加速并非有意“控节奏”，而是受战配审核收紧、员工持股计划筹备时间等因素影响 [6][13] - **扩容预期**：报告认为北交所当前公司数量与市值体量偏小，需要扩容，2026年发行数量上升、新股质量提升是大概率事件 [6][13] 业绩预告 - **发布情况**：截至2026年1月30日，北交所已有123家公司发布业绩预告 [6][13] - **绩优公司**：2026年预告归母净利润中值在8000万元以上，且2025年第四季度同比增速超过30%的公司包括富士达、吉林碳谷、广信科技、蘅东光、三祥科技等 [6][13] 新三板市场动态 - **挂牌与摘牌**：截至2026年1月30日，新三板挂牌公司5970家，本周新挂牌14家公司，摘牌6家公司 [50] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资1.50亿元，完成融资1.61亿元 [50][51] - **计划融资前五**：本周新三板增发预案募集资金前五为玖行能源（0.58亿元）、知行股份（0.50亿元）、奔月生物（0.25亿元）、先锋智能（0.18亿元） [52] - **实施融资前五**：本周新三板增发实施募集资金前五为浙江钙科（0.48亿元）、佛光发电（0.35亿元）、国能新材（0.30亿元）、唯源立康（0.26亿元）、鲁山墙材（0.12亿元） [52][56] 重要公司公告摘要 - **戈碧迦**：1月26日授予限制性股票84.50万股，考核年度为2026-2027年，营收增长考核目标以2024年为基准，2026年不低于30%，2027年不低于45% [43] - **爱舍伦**：1月26日计划通过香港子公司向摩洛哥孙公司增资1500万欧元，用于生产基地建设，合同总金额约1.52亿摩洛哥迪拉姆（约1410万欧元） [44] - **太湖雪**：1月27日签订总承包施工合同，金额暂定1.10亿元 [45] - **能之光**：1月27日全资子公司拟回购资产，总金额6149.22万元 [45] - **恒合股份**：1月27日控股子公司增资及设立合资公司，引入华培动力作为投资人 [45][47] - **并行科技**：1月28日授予股票期权146.54万份，考核目标为2026年营收12亿元、净利润4000万元，2027年营收15亿元、净利润5500万元 [47] - **凯德石英**：1月29日公告实际控制人筹划股权转让，可能导致控制权变更 [48] - **志晟信息**：1月29日签订数据中心服务器设备供货及软件集成项目合同，总价款6371.83万元 [48] - **国义招标**：1月29日公告控股股东变更，股份无偿划转 [49] - **旭杰科技**：1月29日控股子公司业务调整，取得新资质并已获得ALC板材施工安装订单 [49]