报告基本信息 - 报告名称为白糖日报 [1] - 报告日期为2025年12月9日 [2] 研究员信息 - 研究员有王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 - 纽约原糖期货震荡下调，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低，市场受巴西制糖比下滑及提前收榨刺激，巴西中南部干燥天气支撑糖价，但北半球供给放量压制糖价 [7] - 郑糖主力合约反弹回升，国内食糖新糖报价下调，南方开榨糖厂增多，市场缺乏信心，新糖报价下滑，郑糖01主力空头已完成移仓或对锁，01合约贴水偏大且仓单少，对空头不利，近期或有反弹修复基差行情，空间预计100元左右 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5337元/吨，涨0.34%，持仓量289716张，减27587张；SR605收盘价5244元/吨，跌0.04%，持仓量309725张，增14181张；美糖03收盘价14.82美分/磅，跌0.40%，持仓量459231张，减2516张；美糖05收盘价14.41美分/磅，跌0.07%，持仓量197597张，减342张 [7] 行业要闻 - 巴西11月出口糖约330.23万吨，同比降2.48%，2025/26榨季截至11月累计出口糖2525.91万吨，同比减4.91% [9] - 印度全国食糖平均生产成本升至每公斤41.72卢比，行业呼吁上调食糖最低售价，2025 - 26榨季截至2025年11月30日，食糖产量达410.8万吨，去年同期为287.6万吨，开榨糖厂达428家，去年同期为376家 [9] - 12月8日云南新增2家开榨糖厂，本周预计11家开榨，2025/26榨季云南开榨糖厂数达16家，同比增6家，开榨糖厂计划设计产能合计5.99万吨/日，同比增2.35万吨/日 [9] - 12月6 - 7日广西新增6家糖厂开榨，本周预计10家开榨，12月10日开榨糖厂较多，25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减11.25万吨 [9] 数据概览 - 包含现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [11][15][18] - 郑糖主力合约前20名席位成交持仓数据显示，成交量总计251714手，增减量32527手；持买合量总计207857手，增减量 - 22026手；持委合量总计216304手，增减量 - 13198手 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强；国内新榨季产量增加，销售压力增大，但生产成本高支撑盘面，短期价格低位震荡 [8] - 交易策略上单边建议逢低建仓多单，套利建议观望，期权建议在低位卖出看跌期权 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货方面，SRO9收盘价5262，涨0.17%，成交量6374，持仓量28876；SR01收盘价5337，涨0.64%，成交量173785，持仓量289716；SROE收盘价5244，涨0.21%，成交量118780，持仓量309725 [3] - 现货价格方面，柳州报价5505元/吨，昆明报价5345元/吨，武汉报价5810元/吨，南宁报价5430元/吨，日照报价5700元/吨，西安报价5960元/吨；昆明较昨日跌25元/吨，西安较昨日跌20元/吨 [3] - 基差方面，柳州基差168，武汉基差473，南宁基差93，日照基差363，西安基差623 [3] - 月间价差方面，SR05 - SR01价差 - 23，较昨日跌33；SR09 - SR05价差18，较昨日跌2；SR09 - SR01价差 - 75，较昨日跌25 [3] - 进口利润方面，巴西进口配额内价格4049元/吨，配额外价格5144元/吨；泰国进口配额内价格4082元/吨，配额外价格5192元/吨 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 12月6 - 7日广西新增6家糖厂开榨，本周预计10家开榨，截至目前25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减少11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减少11.25万吨；合浦县糖料蔗预计产量173万吨，产值约9.34亿元；广西大新湘桂制糖有限公司25/26榨季开机时长100天左右，日榨蔗能力2万吨，榨季总目标160万吨，预计2026年3月中旬结束 [5] - 12月8日云南新增2家开榨糖厂，本周预计11家开榨，截至目前2025/26榨季云南开榨糖厂数达16家，同比增加6家，开榨糖厂计划设计产能合计5.99万吨/日，同比增加2.35万吨/日，今日昆明新糖报价5360元/吨，成交一般 [5] - 2025年11月上半月关税配额外原糖实际到港11.45万吨，11月预报到港36.35万吨 [6] 逻辑分析 - 国际上，巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，巴西中南部累计产糖量3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强 [8] - 国内市场新榨季产量增加，销售压力增大，但收紧糖浆和预拌粉进口且前期点价成本高，生产成本高支撑盘面，短期价格低位震荡 [8] 交易策略 - 单边建议逢低建仓多单，因巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，国际糖价有筑底迹象，国内白糖生产成本高且盘面价格低，向下空间不大 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议在低位卖出看跌期权 [10] 第三部分 相关附图 - 展示广西、云南月度库存，广西、云南月度产量，柳州白糖现货价格，柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差，郑糖不同合约价差等相关图表 [11][14][17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗收榨渐近制糖比下降，产糖量增产预计兑现，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强；国内新榨季糖厂开榨产量增加，销售压力渐增，但成本较高支撑盘面，短期价格低位震荡 [12] - 交易策略上单边可短期逢低建仓多单，套利观望，期权在低位卖出看跌期权 [13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5317，跌11，跌幅0.21%；SR01收盘价5366，跌16，跌幅0.30%；SR05收盘价5297，跌19，跌幅0.36% [6] - 现货价格柳州5545，跌20；昆明5410，跌5；武汉5840，跌10；南宁5480，跌30；鲅鱼圈0；日照5750；西安6040，跌20 [6] - 月间价差SR05 - SR01为 - 69，跌3；SR09 - SR05为20，涨8；SR09 - SR01为 - 49，涨5 [6] - 进口利润巴西进口配额内价格4071，配额外价格5173；泰国进口配额内价格4117，配额外价格5223 [6] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 广西2025/26榨季截至11月30日35家糖厂开榨，同比减26家；入榨甘蔗144.11万吨，同比减325.21万吨；产糖13.39万吨，同比减37.85万吨；产糖率9.29%，同比降1.63个百分点；销糖8.94万吨，同比减19.56万吨；产销率66.77%，同比提11.15个百分点；工业库存4.45万吨，同比减18.29万吨 [8] - 云南2025/26榨季截至11月30日10家糖厂开榨，去年同期5家；入榨甘蔗43.94万吨，上榨季34.97万吨；产糖4.48万吨，上榨季3.86万吨；产糖率10.22%，上榨季11.05%；销糖3.22万吨，去年同期3.26万吨；销糖率71.89%，去年同期84.50%；工业库存1.26万吨，去年同期0.59万吨 [9] - 巴西玉米乙醇产量自21世纪初增两倍多，甘蔗乙醇产量大体持平，玉米扩张不危及甘蔗乙醇生产商 [11] 逻辑分析 - 国际上巴西甘蔗收榨，制糖比降，产糖量增产，供应压力缓解，国际糖价筑底，短期震荡略偏强；国内新榨季糖厂开榨产量增，销售压力大，但成本高支撑盘面，短期低位震荡 [12] 交易策略 - 单边巴西榨季收尾供应缓解，国际糖价筑底，国内成本高盘面低，可短期逢低建仓多单 [13] - 套利观望 [14] - 期权在低位卖出看跌期权 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西月度产量、云南月度产量、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等附图 [15][20][23][24][29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球食糖供应或过剩，机构预测过剩量从100万吨到740万吨不等，白糖市场偏空因素多，但国内消费较好、糖浆关税增加及美国可乐配方改变为利多因素 [4][7][9] - 白糖01临近交割，建议交易向05合约转移，短期或技术性反弹但力度不大，以低位横盘整理为主 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计过剩100万吨，Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩370万吨；2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5560，基差244（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [6] - 预期：白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，短期存在技术性反弹可能，不过反弹力度可能不大，表现为低位横盘整理为主 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况：国际糖业组织(ISO)预计2025/26年度全球食糖产量1.8177亿吨，消费量1.8014亿吨，过剩163万吨；StoneX预计产量1.9750亿吨，消费量1.9470亿吨，过剩277万吨；Czarnikow预计产量1.8460亿吨，消费量1.7840亿吨，过剩620万吨；Covrig Analytics预计产量1.9480亿吨，消费量1.9060亿吨，过剩420万吨；ISO早期预测短缺23万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度（11月预测）糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，出口18万吨，结余变化82万吨；国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [36] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨，成本按来源国（巴西/泰国）略有不同 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗预计进入收榨阶段，制糖比下降，累计产糖量增加，供应压力将缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强 [9] - 国内市场短期糖厂开榨，新榨季产量增加，供应销售压力增大，但进口收紧且生产成本高，对盘面价格有支撑，短期价格预计低位震荡 [9] - 交易策略上单边可短期逢低建仓多单，套利观望，期权在低位卖出看跌期权 [10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货方面SR09收盘价5328，跌17，跌幅0.32%；SR01收盘价5382，跌23，跌幅0.43%；SR05收盘价5316，跌17，跌幅0.32% [3] - 现货价格方面柳州白糖报价5565，跌20；昆明报价5415，跌10；武汉报价5850，持平；南宁报价5510，跌20；鲅鱼圈报价0；日照报价5750，持平；西安报价6060，跌20 [3] - 月间价差方面SR05 - SR01价差 - 66，涨6；SR09 - SR05价差12，持平；SR09 - SR01价差 - 54，涨6 [3] - 进口利润方面巴西进口配额内价格4021，配额外价格5107；泰国进口配额内价格4067，配额外价格5168 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025/26榨季截至11月上半月巴西中南部累计入榨量57625.3万吨，同比降1.26%；累计产糖量3917.9万吨，同比增2.09% [5] - 2025/26榨季截至11月30日印度累计入榨甘蔗4860万吨，较去年同期增45.5%；产糖413.5万吨，较去年同期增49.81% [6][8] - 11月30日广西6家糖厂开榨，崇左市新榨季糖料蔗入榨量将达1827万吨，较上榨季增加96万吨 [8] 逻辑分析 - 国际上巴西甘蔗收榨，制糖比下降，供应压力缓解，国际糖价筑底，短期震荡略偏强 [9] - 国内糖厂开榨，新榨季产量增加，供应销售压力增大，但进口收紧且成本高，盘面价格有支撑，短期低位震荡 [9] 交易策略 - 单边可短期逢低建仓多单 [10] - 套利观望 [11] - 期权在低位卖出看跌期权 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，广西、云南产销率走势，柳州白糖现货价格，柳州 - 昆明糖现货价差，白糖各月基差，郑糖各月价差等图表 [12][17][20][26][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场广西甘蔗开榨相对延迟，云南糖开榨进度快于去年同期，广西新糖上市带动云南糖价格下跌，加工糖、甜菜糖价格相对坚挺给广西糖价一定支撑，且市场前期利空基本消化，悲观情绪有所缓和，预计后市糖价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5382元/吨，环比-23；主力合约持仓量338486手，环比-12087 [2] - 仓单数量为0，环比0；期货前20名持仓净买单量-55393手，环比5282 [2] - 有效仓单预报183张，环比0；进口加工估算价（配额内）巴西糖4073元/吨，环比-99；泰国糖4120元/吨，环比-98 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5161元/吨，环比-128；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5221元/吨，环比-128 [2] - 云南昆明白糖现货价格5415元/吨，环比-10；广西南宁白糖现货价格5470元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价5545元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比5.49；广西甘蔗糖销量累计值602.29万吨，环比26.66 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值241.88万吨，环比0；巴西出口糖总量420.5万吨，环比95.92 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1337元/吨，环比101；进口泰国与柳糖价差（配额内）1290元/吨，环比100 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）249元/吨，环比130；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）189元/吨，环比130 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比20；食糖进口数量累计值390万吨，环比74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率7.07%，环比0.72；平值看跌期权隐含波动率7.07%，环比0.72 [2] - 20日历史波动率6.67%，环比-0.11；60日历史波动率6.82%，环比0 [2] 行业消息 - 11月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗1876.1万吨，同比增加14.34%；产糖98.3万吨，同比增加8.69%；糖厂使用38.61%的甘蔗比例产糖，较去年同期下降4.53% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一大幅下跌，交投最活跃的3月原糖期货下跌0.45美分或3.0%，结算价报每磅14.76美分 [2] 观点总结 - 广西2025/26榨季截止11月底有39家糖厂开榨，同比减少22家；云南开榨糖厂已达9家，同比增加4家，广西甘蔗开榨相对延迟，云南糖开榨进度快于去年同期 [2]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，短期存在技术性反弹走势，但反弹力度可能不大，以低位横盘整理为主 [5][9] - 市场存在多空因素，利多因素为国内消费较好、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格下跌使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] 各目录要点总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计从之前的280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5580，基差247（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [6] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - 25/26年度供需情况：不同机构预测全球食糖供应均呈现过剩状态，如ISO预计过剩163万吨，StoneX预计过剩277万吨等 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费等数据有相应变化，食糖产量预计增加，结余变化为正 [36] - 进口原糖加工后完税成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观 [41] 持仓数据 报告未提及持仓数据相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗预计收榨，制糖比下降，糖产或不及预期，供应压力缓解，国际糖价筑底，短期震荡略偏强；国内市场新榨季产量增加，供应销售压力增大，但进口收紧且成本高，对盘面有支撑，短期价格低位震荡 [9] - 交易策略上单边可短期逢低建仓多单，套利可多1月空5月，期权可在低位卖出看跌期权 [10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5345，涨2，涨幅0.04%；SR01收盘价5405，涨5，涨幅0.09%；SR05收盘价5333，涨6，涨幅0.11% [3] - 现货价格方面，和州报价5585，跌30；電明报价5425，跌30等 [3] - 月间价差SR05 - SR01为 -72，涨1；SR09 - SR05为12，跌1；SR09 - SR01为 -60，跌3 [3] - 进口利润方面，巴西进口配额内价格4122，配额外价格5239；泰国进口配额内价格4170，配额外价格5302 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 泰国2025/26榨季全国统一甘蔗基础价核定为890泰铢/吨，后续将提交审议批准 [5] - 印度马邦2025/26榨季截至11月27日165家糖厂开榨，入榨甘蔗1940.9万吨，产糖151.48万吨，平均出糖率7.8% [6] - 云南11月新糖销量预计3万吨，产量预计4万吨，陈糖库存10.72万吨同比增加 [8] 逻辑分析 - 国际上巴西甘蔗收榨，制糖比下降，糖产或不及预期，供应压力缓解，国际糖价筑底，短期震荡略偏强 [9] - 国内新榨季产量增加，供应销售压力增大，但进口收紧且成本高，对盘面有支撑，短期低位震荡 [9] 交易策略 - 单边可短期逢低建仓多单 [10] - 套利多1月空5月 [11] - 期权在低位卖出看跌期权 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产销率走势、白糖基差、郑糖价差等多幅附图 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SR2501合约还有1个月进入交割月，上周01 - 03价差扩大，01走势偏强因新糖价格高于陈糖和盘面，盘面贴水需期现回归，叠加海外市场回暖，盘面可能小幅反弹进行期现回归 [5] - SR2603和SR2605合约市场呈近月贴水结构，因25/26榨季增产，但远月贴水幅度不大，上周近月下跌使近远月价差收缩 [5] - 长期看03合约消费淡季和库存高峰压力不小，05合约面临进口糖冲击，远期贴水格局难打破，后期价差有扩大可能 [5] 根据相关目录分别总结 市场信息 国内市场 - 柳州中间商站台现货报价5610 - 5620元/吨，昆明中间商报价5400 - 5510元/吨 [3] - 我国10月进口糖75万吨，同比增加21万吨 [3] 国际市场 - ISO将25/26年度全球预估过剩量调整至162.5万吨，因印度、泰国、巴基斯坦产量预期更高 [4] - 巴西11月前三周出口食糖256.37万吨，日均出口18.31万吨，同比增加3% [4] - ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（含乙醇），乙醇用糖340万吨 [4] - 印度NFCSF敦促政府上调国内糖最低销售价格至每公斤41卢比，调整乙醇价格，批准更多甘蔗生产乙醇 [4] - 市场预计巴西中南部11月上半月甘蔗压榨量增加14.9%至1885万吨，产糖同比增长18.9%至107.5万吨 [4] - 印度开放150万吨出口配额，低于市场预估的200万吨，且国内糖价高于海外，出口可能性低 [4] - 截至11月19日，印度马邦147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，产糖868.1公担，平均糖回收率7.4%，去年同期仅91家，压榨甘蔗135万吨，糖回收率4.2% [4] 白糖期货周度价格及价差 |合约|收盘价|涨跌幅|价差|收盘价|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SR01|5400|0%|SR01 - 05|73|0| |SR03|5360|0%|SR05 - 09|-16|0| |SR05|5327|0%|SR09 - 01|-57|0| |SR07|5337|0%|SR01 - 03|40|0| |SR09|5343|0%|SR03 - 05|33|0| |SR11|5339|0%|SR05 - 07|-10|0| |SB|15.21|0%|SR07 - 09|-6|0| |W|435.6|0%|SR09 - 11|4|0| | | | |SR11 - 01|-61|0| [6] 白糖现货周度价格及价差 |地区|价格|涨跌|价差|价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁|5450|-30|南宁 - 柳州|10|0| |柳州|5440|-30|南宁 - 昆明|10|0| |昆明|5440|-30|南宁 - 湛江|50|-30| |湛江|5400|0|南宁 - 日照|-350|0| |日照|5800|-30|南宁 - 乌鲁木齐|200|-30| |乌鲁木齐|5250|0|昆明 - 日照|-360|0| [7] 白糖周度基差 |基差|基差|涨跌|基差|基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁 - SR01|70|-10|昆明 - SR01|55|-75| |南宁 - SR03|110|6|昆明 - SR03|95|-59| |南宁 - SR05|143|12|昆明 - SR05|128|-53| |南宁 - SR07|133|11|昆明 - SR07|118|-54| |南宁 - SR09|127|13|昆明 - SR09|112|-52| |南宁 - SR11|131|12|昆明 - SR11|116|-53| [8][10] 糖周度进口价格变化 |进口来源|配额内价格|周涨跌|配额外价格|周涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | |巴西进口价|4157|125|5271|164| |日照 - 巴西|1643|-90|529|-109| |柳州 - 巴西|1248|-129|134|-168| |郑糖 - 巴西|1222|-127|108|-166| |泰国进口价|4206|86|5334|112| |日照 - 泰国|1594|-90|466|-109| |柳州 - 泰国|1199|-90|71|-116| |郑糖 - 泰国|1173|-88|45|-114| [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球食糖供应由短缺转向过剩，原糖价格承压下行，国内新作供应压力同比增长，预计郑糖上方承压，以跟随原糖为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖数据 - 2025年11月28日，广西南宁仓库白糖价格5615，涨跌值0，升贴水2529，与2601基差215，涨跌值2532 [4] - 2025年11月28日，山东日照白糖价格0，涨跌值 - 5800，升贴水100，与2601基差 - 5500，涨跌值 - 5797 [4] - SR01价格5400，涨跌值 - 3，SR01 - 05为73，涨跌值 - 5；SROS价格5327，涨跌值2 [4] 汇率及期货价格 - 人民币兑美元汇率7.1002，涨跌值0.0065；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 - 0.0004 [4] - ice原糖主力价格15.21，涨跌值0.09；伦敦白糖主力价格573，涨跌值3；布伦特原油主力价格62.32，涨跌值 - 0.6 [4]