商务部对欧盟进口白兰地反倾销调查进展 - 商务部对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查将于2025年7月5日到期 [1] - 调查机关正在审查欧盟出口商主动提交的价格承诺申请 [1] - 最终决定将基于案件事实和依法依规调查作出 [1] - 商务部对通过对话磋商解决经贸分歧持开放态度 [1]

消息面 - 5月23日不锈钢期货库存录得140425吨，较上一交易日减少17453吨 [1] - 2025年5月22日地区性市场不锈钢库存总量153280吨，周环比增44.36%，年同比增16.27% [1] - 冷轧不锈钢库存26950吨，周环比增3.45%，年同比增0.96% [1] - 热轧不锈钢库存126330吨，周环比增57.66%，年同比增45.28% [1] - 土耳其针对印尼进口不锈钢的反倾销调查预计8月或9月公布结果 [1] 机构观点 广州期货 - 钢厂减产及镍铁价格回升对不锈钢价格形成支撑 [2] - 需求改善不足叠加库存消化缓慢压制价格 [2] - 预计不锈钢价格在12600-13200区间震荡 [2] 瑞达期货 原料端 - 印尼PNBP政策提高镍资源供应成本 [3] - 菲律宾计划2025年6月起实施镍矿出口禁令 [3] - 印尼镍铁产能释放导致产量回升，镍铁价格回落 [3] 供应端 - 钢厂维持正常生产但削减300系产量 [3] - 转增产200系和400系产品 [3] 需求端 - 终端施工项目展开进入传统旺季 [3] - 节后补货推进使低价货源减少 [3] - 下游对高价货持谨慎态度 [3] 技术面 - 价格跌破MA10支撑 [3] - 持仓低位波动较大 [3]

反倾销调查 - 土耳其贸易部对原产于中国的葡萄糖酸钠启动反倾销调查 [1] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 [1] - 损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [1] - 公告自发布之日起生效 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.7%报3342.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.11%报33.645美元/盎司 [2] - 国际油价小幅波动，美油主力合约持平报61.53美元/桶，布油主力合约涨0.05%报64.81美元/桶 [3] - 国内商品期货夜盘，原油主力合约收跌0.11%报455.9元/桶；沪金收跌0.23%报779.72元/克，沪银涨0.29%报8294元/千克；纸浆跌超2%，甲醇等跌近2%，PX等跌超1%；20号胶涨超1% [3] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部称中国实施宏观调控政策后经济指标回升向好，穆迪维持中国主权信用评级稳定，后续政策将协同发力 [5] - 货运需求增加推动美线海运市场价格上涨，40英尺集装箱最高涨3000美元 [8] - 二季度各地拟用专项债“收地”步伐加快，拟收存量闲置土地近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元 [8] - 截至2025年5月26日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1247.05点，较上期跌1.4% [9] - 欧盟加快与美国贸易谈判，特朗普推迟对欧盟征收50%关税截止日期至7月9日 [9] 能化期货 - 郑商所将推出PTA - 瓶片、PTA - 对二甲苯跨品种套利指令，组合保证金跨品种抵扣5月29日结算时起生效，跨品种套利指令5月29日当晚夜盘交易时起上线 [11] - 欧佩克+将7月产量决策会议调整至5月31日 [12] - 伊朗表示必须保留铀浓缩活动 [13][15] - 欧佩克+未讨论将石油产量再提高41万桶/日问题，七国集团和欧盟收紧俄罗斯石油价格上限至50美元/桶不可接受 [15] 金属期货 - 上期所铸造铝合金期货6月10日起上市交易，交易保证金为合约价值的9%（套保8%），涨跌停板幅度±7%，首日涨跌停板幅度为其2倍 [17] - 几内亚当局冻结约50家矿业公司银行账户，应对税务、社会和矿区环境修复问题 [17] 黑色系期货 - 中焦协市场委员会决议避免盲目增产，控制产量稳定焦炭价格，适当降低煤炭库存；河北、天津地区钢厂对焦炭开启第二轮提降50 - 55元/吨 [19] - 中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨，环比增63.7万吨；45港到港总量2151.3万吨，环比减120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增1.0万吨 [22] - 全球铁矿石发运总量3188.7万吨，环比减159.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2729.2万吨，环比增23.1万吨；澳洲发运总量1970.8万吨，环比增143.0万吨，发往中国量1742.5万吨，环比增163.5万吨；巴西发运总量758.3万吨，环比减120.0万吨 [22] - 首钢水钢一座2500m³高炉5月25日送风，预计6月4日出铁水，配套轧机复产，日均建筑钢材产量0.6万吨；一座1350m³高炉及配套轧机检修，日均影响建筑钢材产量0.4万吨 [22] - 土耳其对自印尼进口不锈钢产品发起反倾销调查，关税从8%上调至12%，调查结果预计8或9月公布，将影响产业走向 [23] - 截至2025年5月第4周，巴西累计装出铁矿石2809.28万吨，去年5月为3264.81万吨；日均装运量175.58万吨/日，较去年5月增12.94% [23] 农产品期货 - 2025年5月1 - 25日马来西亚棕榈油单产减少1.06%，出油率增加0.34%，产量增加0.73% [25] - 马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量991702吨，较上月同期增7.3% [26] - 预计6月进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，油厂大豆周度压榨量回升至200万吨以上，豆粕库存将明显回升；截至5月23日当周，国内主要油厂大豆压榨量221万吨，周环比升30万吨，月环比升80万吨，同比升20万吨 [29] - 2025年4月，加拿大油菜籽压榨量919345.0吨，环比降10.27%；菜籽油产量390276.0吨，环比降10.5%；菜籽粕产量543039.0吨，环比降10.59%；加拿大大豆压榨量146693.0吨，环比降7.2%；豆油产量27549.0吨，环比降9.29%；豆粕产量116007.0吨，环比降7.57% [29] - 预计马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量947248吨，较上月同期增34.71% [30] - 咨询公司预估巴西2024/25年度大豆产量1.720亿吨，玉米产量1.327亿吨 [30] - 巴西部分地区开始二茬玉米收获，截至上周四，中南部地区玉米收割完成0.9%，一年前为2% [30] - 截至5月24日，2024/25年度巴西大豆收割率为99.5% [30] - 截至2025年5月第4周，巴西累计装出大豆1115.43万吨，去年5月为1343.67万吨；日均装运量69.71万吨/日，较去年5月增8.96% [31] 金融市场 商品 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.7%报3342.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.11%报33.645美元/盎司 [35] - 国际油价小幅波动，美油主力合约持平报61.53美元/桶，布油主力合约涨0.05%报64.81美元/桶 [35] - OPEC+将7月产量会议提前至5月31日，或计划连续第三个月增产41.1万桶/日 [35] - 5月26日全球动力煤价格跌至四年半以来新低，分析师警告更大跌幅在后头 [35] - 上期所铸造铝合金期货6月10日起上市交易，交易保证金为合约价值的9%（套保8%），涨跌停板幅度±7%，首日涨跌停板幅度为其2倍 [35] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率多数小幅下行，1年期国债活跃券收益率逆势上行1bp；国债期货多数走升，30年期主力合约涨0.13%；央行开展3820亿元7天期逆回购操作，大额净投放2470亿元；短期现券或维持窄幅震荡 [36] - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟近日实施，多家公募机构申报的信用债ETF将纳入回购质押库 [36] - 融创境外债二次重组“几乎没有悬念”，其约95.5亿美元境外债重组方案获约82%债权人支持，整体债务重组获约64%债权人支持 [39] - 日本四大寿险公司上一财年债券持仓账面浮亏约600亿美元，同比增长三倍 [39] - 野村证券警告多种因素可能引发“债券卫士”行动 [39] - 欧债收益率普跌，法国、德国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别跌2.4、0.7、3、1.3个基点 [39] 外汇 - 周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1843，较上一交易日涨52个基点，夜盘收报7.1870；人民币对美元中间价调升86个基点，报7.1833，创4月2日以来最高；高盛下调美元兑人民币预测，预期未来12个月内人民币升值3% [40] - 欧洲央行行长称特朗普政策为加强欧元国际地位提供机会，若加强金融和安全架构，欧元有望替代美元 [40] - 纽约尾盘，美元指数跌0.15%报98.98，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元收盘报7.1769，较上一交易日跌47个基点 [41] 重要事件日程 - 08:00日本央行行长植田和男在会议上致开幕词，国际清算银行总经理卡斯滕斯发表演讲 [45] - 09:20中国央行公开市场有3570亿元逆回购到期 [45] - 10:00国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍深化国家级经济技术开发区改革创新举措 [45] - 15:00欧洲央行管委维勒鲁瓦在ACPR年度报告发布会上发表讲话 [45] - 16:002026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加日本银行金融研究所会议的政策小组讨论并发表演说 [45] - 24:00欧洲央行管委内格尔发表讲话 [45] - 车盟 - 海合会 - 中国经济论坛和车盟 - 海合会经济论坛分别于5月27日和28日举行 [45] - 2025全球跨境旅游(四川)大会于5月27日至30日在成都举办 [45] - 首批16只新型浮动费率基金发行 [45] - 北交所交大铁发今日申购，吉宏股份、派格生物医药H股正式上市 [45] - 小米集团、拼多多、快手、知乎发布财报 [45] - 次日00:20瑞士央行行长施莱格尔发表讲话 [45]

土耳其对中国光伏铝边框启动反倾销调查 - 土耳其贸易部于5月25日发布第2025/10号公告，对原产于中国的光伏铝边框启动反倾销调查 [1] - 涉案产品的土耳其税号为8541 9 0 11 [1] - 公告自发布之日起生效，利益相关方需在37日内提交调查问卷 [1]

欧盟对华轮胎反倾销调查 - 欧盟委员会应the Coalition Against Unfair Tyre Imports申请，对原产于中国的新乘用车和轻型卡车充气橡胶轮胎发起反倾销调查 [1] - 涉案产品包括载重指数不超过121的机动车、公共汽车或卡车用轮胎，欧盟CN编码为40111000和40112010 [1] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，损害调查期为2021年1月1日至倾销调查期结束 [1] - 本案初裁预计将在7个月内作出，最长不超过8个月 [1]

反倾销调查裁定 - 商务部对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛作出反倾销最终裁定 认定存在倾销行为 并导致中国大陆产业受到实质损害 [1] - 反倾销税征收决定自2025年5月19日起实施 税率由国务院关税税则委员会根据商务部建议确定 [1] 共聚聚甲醛产业影响 - 共聚聚甲醛具备机械强度高 耐疲劳性及耐蠕变性等特性 可替代铜 锌 锡 铅等金属材料 [1] - 应用领域覆盖汽车配件 电子电器 工业机械 医疗器具 建筑建材等多元化场景 [1] 调查时间线 - 反倾销立案调查启动于2024年5月19日 最终裁定历时一年完成 [1]

反倾销调查最终裁定 - 商务部对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查 [1] - 调查机关认定被调查产品存在倾销 中国大陆共聚聚甲醛产业受到实质损害 且倾销与损害之间存在因果关系 [1] - 调查过程包括初步裁定和继续调查 最终裁定结果将于2025年公布 [1] 调查时间线 - 2024年5月19日商务部发布公告决定立案调查 [1] - 2025年1月16日发布初裁公告 初步认定存在倾销行为 [1] - 初步裁定后继续对倾销幅度和损害程度进行调查 [1] 调查对象 - 被调查产品为原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛 [1] - 调查内容包括倾销幅度 损害程度及因果关系 [1]

中法白兰地关税谈判 - 中法高层经济财金对话未就取消白兰地关税达成共识 核心议题包括双边经贸合作与投资环境优化 [1][3] - 中方自2024年1月启动白兰地反倾销调查 给予欧盟近一年半时间回应但未获满意解决方案 [3] - 法国作为欧盟白兰地出口主力 在调查期间未积极解决争端 反而加大对华电动车反补贴调查 [3] 法国白兰地产业依赖性与风险 - 中国市场占法国白兰地全球出口额25% 高峰期年出口额达14亿欧元 [7] - 法国白兰地产业链涉及4400个农场 120家酿酒厂和270个贸易商 支撑超8万人就业 [7] - 中国反倾销调查导致法国面临贸易损失 产业链冲击及国内政治压力三重困境 [7] 中欧经贸摩擦升级 - 欧盟未正视白兰地倾销事实 法国对华政策存在"双重标准" [3][4] - 法国若持续保护主义政策 将引发中国对等反制 损害其经济利益与全球市场份额 [4] - 中国商务部最终裁定临近 法国需在50天内实质性回应电动车关税问题以避免白兰地正式关税 [7] 法国政府应对姿态 - 法国财长承诺重视对华关系 但表态被解读为被动应对经济依赖的困境 [5][7] - 马克龙政府需纠正战略误判 调整对华认知以解决白兰地争端 [7]

中美关税战对肉类冻品行业的影响 - 中国肉类冻品进出口商因中美关税战面临巨额亏损，一货柜美国鸡爪因加征140%关税导致进退两难 [3] - 深圳盐田港两周内出现不下50柜类似情况的货物，部分被迫转运至越南、新加坡等地销售 [3] - 美国进口货物占部分进口商业务量的20%～30%，部分同行因100%依赖美国进口直接断货 [3] 鸡爪和猪副产品的贸易现状 - 2024年中国进口45万吨冻鸡爪，美国占十分之一，猪副产品占美国对华猪肉出口的80% [4] - 美国鸡爪对中国市场依赖度高，出口至中国每磅利润0.8～1美元，若转销美国本土利润下降90% [13] - 中国进口商转向巴西、俄罗斯等国采购，鸡爪和猪副产品价格短暂上涨10%后恢复正常 [16] 替代市场的兴起 - 阿根廷鸡肉和猪副产品将重返中国市场，西班牙猪肚有望对华出口 [17] - 加拿大、荷兰猪肚替代美国产品，部分连锁火锅品牌已调整原料来源 [16] - 欧洲肉类厂商因政治风险规避美国产品，部分厂商通过进博会示好中国市场 [24] 美国厂商的困境 - 美国肉类厂商因对华出口受阻，部分工厂倒闭，副产品被迫低价转售为宠物食品 [8] - 美国每头猪的收益因对华出口减少下降8～10美元，年损失达10亿美元 [13] - 美国厂商屠宰量减少，饲料需求下降，产业链多方利益受损 [14][15] 鸡爪的全球供需与价格 - 全球鸡爪供小于求，俄罗斯鸡爪售价4000美元/吨，泰国5000美元/吨，美国3000～6000美元/吨 [11] - 中国鸡爪消费量全球最大，餐饮出海带动欧美市场少量需求增长 [11] - 美国大凤爪单只重50克，感官效果优于巴西产品，烧烤摊可能面临替代品不足的问题 [19] 猪副产品的市场表现 - 猪副产品价格超过猪肉，优质猪蹄售价2.7～2.9万人民币/吨，猪腰1.6万人民币/吨 [12] - 美国猪耳、猪口条对中国市场依赖度高，替代市场有限 [12] - 猪副产品滞销导致美国五花肉成本上升，可能从5美元/公斤涨至7美元/公斤 [13] 行业应对策略 - 进口商通过"倒推"定价将关税成本转嫁给美国厂商，中国进口商未承担额外关税 [7][8] - 美国厂商尝试转战中美洲市场，但鸡爪等产品仍难找到替代客户 [9][12] - 欧洲厂商因特朗普当选预期加税而积极布局中国市场 [24]