公司概况与资本运作 - 纳芯微是一家专注于芯片设计与销售的模拟芯片企业，成立于2013年，于2022年在上交所科创板上市，并于2024年12月初在香港联交所主板上市，成为国内模拟芯片领域少数实现A+H两地上市的企业 [1] - 2024年按模拟芯片收入计，公司在中国模拟芯片厂商中位列第五，同时也是国内前十厂商里唯一重点布局传感器、信号链芯片、电源管理芯片三大产品线的企业 [3] - 公司港股上市获得多家产业资本基石投资，包括比亚迪间接全资拥有的Golden Link和小米集团全资附属公司Green Better，这被视为对纳芯微赛道前景的高度认可 [4] - 此次港股募资将投向提升底层技术能力及工艺平台、丰富产品组合、扩展海外销售网络及市场推广、战略投资或收购，以及补充营运资金 [4] 行业趋势与市场机遇 - 行业正经历复苏与国产替代的双重红利窗口，2025至2029年，国内汽车模拟芯片市场年复合增长率将达18%，2029年规模有望反超消费电子，而当前该领域国产化率仅5%，替代空间正进入加速释放期 [3] - 全球头部厂商已释放明确的提价信号，亚德诺计划自2026年2月起全产品线提价，部分品类最高涨幅达30%，德州仪器已于2024年8月率先调价，覆盖6万余个产品型号，涨幅区间达10%至30% [3] - 海外大厂涨价除成本驱动外，更对应下游需求回暖信号，工控、汽车领域正缓慢复苏，AI数据中心也在拉动高功率、大电流模拟芯片的需求，随着2025年下游需求持续复苏与AI资本开支维持高景气，国内模拟芯片的需求与价格也将迎来上行空间 [3] - 在国内新能源车渗透率提升、电动智能化加速背景下，纳芯微依托在新能源车赛道的全产品布局，其汽车模拟芯片业务占国内市场的份额有望从2024年的1.8%提升至2026年的2.8% [4] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年，纳芯微实现营业收入15.24亿元，同比大幅增长79.49%，归母净利润亏损收窄至0.78亿元，同比改善70.59% [5] - 2025年第二季度单季度毛利率回升至35.97%，亏损幅度进一步缩小，修复趋势逐步显现，但利润暂时未到由负转正的拐点 [5] - 公司产品覆盖汽车电子、泛能源等核心领域，在人工智能及机器人领域也有布局，传感器、驱动芯片、隔离芯片等产品已可供应，契合AI与机器人产业需求的业务线有望进一步打开增长空间 [5]

文章核心观点 - 全球模拟芯片行业两大巨头德州仪器和亚德诺相继提价，被市场解读为行业周期触底反转的强烈信号，可能引领板块走出低谷，迎来量价齐升的机遇 [3][4] - 此次涨价与2020-2021年因产能短缺引发的全行业恐慌性涨价有本质区别，更多是龙头企业基于对需求复苏和自身壁垒的信心所采取的主动战略，旨在扭转价格趋势、修复盈利 [5] - A股模拟芯片板块此前因成长持续性和周期属性担忧而估值承压，海外龙头提价有望为国内公司创造更有利的定价环境，带来毛利率修复和“量价齐升”的预期 [8][9] 行业现状与反转信号 - 自2022年下半年以来，受消费电子需求疲软和产业链主动去库存影响，模拟芯片价格承压，企业陷入“以价换量”竞争，毛利率显著下滑 [5] - 当前业内普遍认为库存水位已降至正常甚至偏低水平，需求端正呈现缓慢但确定的复苏态势 [5] - 下游市场释放积极信号：智能手机出货量在部分市场回暖并伴随规格升级；汽车电动化与智能化对电源管理、信号链芯片的需求持续增长；工业自动化领域在政策推动下逐步复苏 [5] - 全球模拟芯片龙头德州仪器已于2025年8月率先开启涨价潮，覆盖6万余个型号，涨幅达10%-30% [3] - 全球模拟芯片巨头亚德诺计划自2026年2月1日起对全系列产品提价，其中军规级产品涨幅高达30% [3] - 市场关注焦点在于，巨头的集体挺价态势，有望确认行业底部反转的共识 [6] - 行业正从全面价格战，转向结构性、分化的“量价博弈”新阶段，部分中低端通用型产品价格竞争依然激烈，但高端、车规、工控等细分领域的产品价格已显现出更强的刚性 [6] A股模拟芯片板块表现与机遇 - 2025年以来，半导体板块在算力浪潮下估值大幅提升，但模拟芯片子板块是“估值洼地” [8] - 申万模拟芯片板块35只个股的年內平均涨幅为1.13%，涨跌幅中位数为-1.38%，远逊于中华半导体芯片指数（年内上涨44%）及市场主要股指 [8] - 模拟芯片板块的销售毛利率均值从2022年的42.2%持续下滑至2024年的35.72%，到2025年三季末小幅修复至36.01%，但仍处低位 [9] - 以圣邦股份为例，2025年前三季度营业收入创下过去数年新高，但扣非净利润同比有所下降，销售毛利率为50.42%，是2020年同期以来的最低值，反映了国产模拟芯片厂商此前“以量补价”的经营策略 [9] - 海外龙头提价被视为行业定价锚，若带动行业价格体系整体企稳甚至结构性上扬，有望为国内公司创造更有利的定价环境，助力毛利率修复 [9] - 龙头涨价背后是需求感知增强，若下游客户因预期价格上升而加快备货节奏，或因成本考量加大对国产供应商的认证与采购力度，则国内厂商有望迎来“量价齐升”局面，特别是在电源管理、信号链、车规级芯片等国产化重点领域 [9] - 行业复苏的关键在于下游需求的实质性复苏，这是业绩增长从“以量补价”升级为“量价齐升”的核心 [9] - 国产模拟芯片厂商仍面临挑战：在消费电子和汽车等领域，客户对国际大厂的产品依赖度依然较高；库存周期呈现结构性分化，除汽车和AI相关领域外，其他领域的复苏强度仍需观察 [9]

文章核心观点 - 全球模拟芯片行业两大巨头德州仪器和亚德诺相继提价，被市场解读为行业周期反转的强烈信号，可能引领板块走出低谷，迎来量价齐升机遇 [1] - 此次涨价是龙头企业在行业复苏前夜，基于对自身产品技术壁垒和客户粘性的信心所采取的主动战略举措，旨在提前扭转价格下行趋势并修复盈利水平，与2020-2021年因产能绝对短缺引发的恐慌性涨价有本质区别 [2] - 对于A股模拟芯片企业而言，海外龙头提价有望创造更有利的定价环境，助力毛利率修复，并可能因下游客户加快备货或加大国产采购力度而迎来“量价齐升”局面 [4][5][6] 行业现状与周期信号 - 自2022年下半年以来，受全球消费电子需求疲软和产业链主动去库存影响，模拟芯片价格持续承压，企业普遍陷入“以价换量”竞争，毛利率显著下滑 [2] - 当前业内普遍认为库存水位已降至正常甚至偏低水平，需求端正呈现缓慢但确定的复苏态势 [2] - 全球模拟芯片巨头德州仪器于2024年8月率先开启涨价潮，覆盖6万余个型号，涨幅达10%-30% [1] - 全球模拟芯片巨头亚德诺计划自2026年2月1日起对全系列产品提价，其中军规级产品涨幅高达30% [1] - 全球前两大巨头的相继提价，被市场迅速解读为行业周期反转的强烈信号 [1] - 行业正从全面价格战，转向结构性、分化的“量价博弈”新阶段，部分中低端通用型产品价格竞争依然激烈，但高端、车规、工控等细分领域的产品价格已显现出更强的刚性 [3] 下游需求与复苏基础 - 模拟芯片作为电子系统的“血管”与“神经”，需求与宏观经济景气度紧密相连 [2] - 下游市场正释放出积极信号：智能手机出货量在部分市场回暖并伴随规格升级；汽车电动化与智能化对电源管理、信号链芯片的需求持续增长；工业自动化领域在政策推动下逐步复苏 [2] - 需求的温和回暖，为价格企稳乃至上涨提供了基础 [2] - 摩根士丹利报告指出，库存周期呈现结构性分化，除汽车和AI相关领域外，其他领域的复苏强度仍需观察 [6] A股模拟芯片板块表现与估值 - 2025年以来，半导体板块在算力浪潮下估值大幅提升，但模拟芯片子板块始终是“估值洼地” [4] - 申万模拟芯片板块35只个股的年內平均涨幅为1.13%，涨跌幅中位数为-1.38%，远逊于中华半导体芯片指数（年内上涨44%）及市场主要股指 [4] - 市场对A股模拟芯片公司成长持续性和周期属性的担忧，使得估值承压 [4] - 2024年12月25日早盘，A股模拟芯片板块强势行情延续，圣邦股份、杰华特、臻镭科技等龙头股集体上扬，臻镭科技涨超13%，续创历史新高 [1] A股公司经营与盈利状况 - 在过去两年的下行周期中，为维持份额、消化产能，国内模拟芯片厂商承受了一定的价格压力，毛利率普遍下滑 [4] - 模拟芯片板块的销售毛利率均值从2022年的42.2%持续下滑至2024年的35.72%，到2025年三季末虽小幅修复至36.01%，但仍处低位 [4] - 以圣邦股份为例，2025年前三季度营业收入创下过去数年新高，但扣非净利润同比却有所下降，销售毛利率为50.42%，是2020年同期以来的最低值，反映了国产模拟芯片厂商此前“以量补价”的经营策略 [4] 对A股公司的潜在影响与机遇 - 海外龙头提价，市场最为关注的影响首先在于A股模拟芯片龙头的“毛利率修复” [4] - 被视为行业定价锚的海外龙头率先行动，若带动行业价格体系整体企稳甚至结构性上扬，有望为国内公司创造一个更有利的定价环境，助力毛利率修复 [5] - 若下游客户因预期价格上升而加快备货节奏，或因成本考量加大对国产供应商的认证与采购力度，则国内厂商有望迎来“量价齐升”局面 [6] - 特别是在电源管理、信号链、车规级芯片等国产化重点领域，导入机会将增加 [6] - 关键驱动因素是下游需求的实质性复苏，这是业绩增长从“以量补价”升级为“量价齐升”的核心 [6] - 国产模拟芯片厂商仍面临挑战，在消费电子和汽车等领域，客户对国际大厂的产品依赖度依然较高 [6]

全球模拟芯片市场复苏信号 - 全球模拟芯片市场释放明确复苏信号 两大模拟IC巨头德州仪器和亚德诺半导体相继宣布涨价 [1] - 亚德诺半导体规划自2026年2月1日起 对全系列产品启动涨价 整体平均涨幅约15% [1] - 在此之前 模拟芯片龙头德州仪器已于第三季度率先调涨价格 涨幅达10%至30%以上 [1] 涨价原因与行业趋势 - 亚德诺半导体指出 原材料、人力、能源与物流成本持续攀升 全球通胀压力尚未完全消退是价格调整主因 [1] - 业界分析 模拟IC有望迎来结构性反转 尤其AI数据中心大量建置 对高功率、大电流元器件带来质与量的提升 [1] - 相关业者透露 龙头大厂涨价后 价格压力也逐步趋缓 尤其在消费性领域感受最明显 [1] 下游应用领域需求 - 在工控、汽车领域有缓步复苏信号 其中数据中心成长最为快速 [1] - 单柜AI服务器所有的Power IC 包含分离式与MIC总价值上看12,000美元至15,000美元 [1] - 车用领域则受惠于智驾技术 仰赖高速运算需求提升 [1] 相关公司动态与策略 - 矽力公司对长期恢复快速成长具备信心 指出在车用及数据中心系统可售的单位价值正在提升 [2] - 矽力明年新产品 包括用于自动驾驶的Power IC以及中高端的MCU将进入量产 [2] - 数据中心近两年有很多新产品导入设计 但由于验证时间长 预估明年数据中心营收占比将达4%至5% [2] 市场竞争与机会 - 致新公司以消费性为基础 向车载、工规及服务器产品进军 产品线避开与大厂直接竞争 [2] - PMIC业者分析 大厂涨价将有利客户寻找替代料源 台系业者以后进者身份分食市场 [2] - 致新看好 在存储涨价趋势下 将有利PC存储规格迭代至DDR5 对其产品组合有利 [2] 市场总体挑战 - 市场总体需求及明年展望相对不明朗 相关业者担忧存储价格问题造成终端买盘不振 [2] - 推测大厂采用差别定价策略 主要反映应用需求不同步 AI领域独强所致 [2]

公司上市与市场地位 - 豪威集团于12月14日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为UBS、CICC、PASCHK、GFSHK [1] - 公司是全球领先的Fabless半导体设计公司，核心产品为CMOS图像传感器，并拓展至显示与模拟解决方案 [1] - 按2024年图像传感器解决方案收入计，公司是全球第三大数字图像传感器供应商，市场份额为13.7% [2] 业务板块与产品布局 - 公司业务围绕图像传感器、显示及模拟三大解决方案展开 [2] - 图像传感器解决方案覆盖智能手机、汽车、医疗及机器视觉等领域 [2] - 智能手机：2025年4月推出适用于旗舰机的OV50X传感器，搭载LOFIC技术 [2] - 汽车：推出采用TheiaCel技术的多款CIS，满足ADAS和自动驾驶要求 [2] - 医疗：2024年6月发布OCH2B30摄像头模组，适用于3D口腔牙科扫描 [2] - 机器视觉：2024年新成立部门，并于7月发布OP03050和OG0TC BSI全局快门图像传感器 [2] - 显示解决方案受益于OLED渗透率提升、车载屏幕多屏化及AR/VR设备发展 [3] - 模拟解决方案包括电源管理、信号链等芯片，增强方案完整性 [3] - 公司拥有超过4500项全球专利，与台积电、中芯国际等顶级代工厂合作 [3] 财务表现与增长动力 - 报告期内收入持续增长：2022年约200.4亿元，2023年约209.84亿元，2024年约257.07亿元，2025年1-6月约139.44亿元 [3] - 2022-2024年收入复合年增长率约13.3% [3] - 年内利润显著提升：2022年9.51亿元，2023年5.44亿元，2024年32.79亿元，2025年1-6月20.2亿元 [3] - 2024年利润同比激增502% [3] - 2024年收入创历史新高，图像传感器解决方案收入达191.9亿元，占总收入比重上升至74.7% [4] - 2024年智能手机CIS产品收入约98亿元，同比增长26.0% [4] - 2024年汽车CIS产品收入约59.1亿元，同比增长三成 [4] - 增长动能源于2019年收购北京豪威后业务重心转向CIS设计，半导体分销业务收入占比在2024年已降至15.3% [5] 行业趋势与市场前景 - 全球CIS市场规模在2020至2024年间从179亿美元增长至195亿美元，年复合增长率为2.2% [7] - 预计到2029年市场规模将达到295亿美元，2024年至2029年的年复合增长率跃升至8.6% [7] - 市场增长动力从传统移动设备驱动，转向汽车智能化、机器视觉、AR/VR及工业自动化等多引擎驱动 [7] - 中国是全球消费电子与工业产品的制造中心和最大终端市场之一，下游需求为上游半导体注入长期增长动力 [6] 核心技术与竞争战略 - 公司核心竞争力在于构建了强大且可迁移的技术平台，关键技术模块可跨场景快速组合与优化 [8] - 在LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel近红外及超低光技术等领域积累深厚 [8] - 技术复用战略提升研发效率，缩短产品上市周期，形成竞争壁垒 [8] - 技术平台延伸至智能眼镜、机器人、工业自动化等前沿领域 [8] - 机器视觉方面，领先的快门效率与低光性能满足工业检测、物流分拣要求 [9] - 全局曝光技术解决高速运动图像畸变，并成为AR/VR设备眼球追踪与SLAM的关键技术 [9] - 公司凭借平台化技术能力，主动驾驭多行业数字化、智能化浪潮 [9]

公司上市与全球化战略 - 公司于12月8日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为模拟芯片行业少数构建“A+H”双资本平台的企业 [2] - 公司港股上市旨在将香港定位为海外总部和面向世界的战略枢纽，搭建高规格的出海平台，而不仅为募集资金 [3] - 公司管理层提出中国芯片出海“三步走”战略：已完成的“Local for Local”阶段、当前的“Local for Global”阶段以及未来的“Global for Global”目标 [3][4] 市场地位与业务表现 - 以2024年汽车模拟芯片收入计，公司在中国汽车模拟芯片市场中位列中国厂商第一名 [3] - 公司汽车芯片累计出货量已超9.8亿颗，平均每辆中国生产的汽车中约有20余颗公司芯片，在新能源汽车上达到40至50颗 [9] - 从2023年第二季度到2025年第三季度，公司单季度营收从约2.5亿元增长至约8.4亿元 [8] 全球化进展与挑战 - 在欧洲市场，公司产品已量产导入15家全球头部客户；在日本、韩国等东亚市场，已在8家客户实现量产 [4] - 出海面临的挑战包括地缘风险、文化与流程冲突、全球化复合型人才稀缺，应对方案包括构建合规体系、适应海外商业文化及采用混合团队模式 [4] - 公司计划以香港为运营中心，构建独立高效的海外供应链闭环，以提升运营效率并为应对复杂贸易环境提供缓冲 [6][7] 与国际巨头的差距及追赶计划 - 与国际巨头如德州仪器、英飞凌的差距主要体现在产品组合规模与完整性，以及底层工艺平台能力 [5] - 公司拥有4000余个料号，但相较于国际巨头数以万计的产品库，覆盖广度与深度有待补全 [5] - 国内芯片厂商多采用Fabless模式，与IDM企业在模拟芯片工艺能力上存在差距，公司计划通过与代工厂紧密合作，用3至5年时间逐步缩小差距 [5] 公司发展历程与战略选择 - 公司于2022年4月在上交所科创板首发上市，随后进入快速发展期 [8] - 公司创立之初便选择切入汽车电子与泛能源两个高端领域，以避开低门槛红海市场，这两个领域当时芯片国产化率非常低 [8] - 公司在行业2023年初进入去库存阶段的逆境中实现增长，源于其早期的高端行业定位 [8] 当前财务状况与竞争环境 - 公司目前仍处于亏损状态，原因包括市场竞争加剧导致毛利率下滑，以及为长期发展在新产品、新方向上的高强度投入 [9] - 市场竞争激烈，部分国外友商曾针对公司采取定向价格狙击，对国产芯片厂商盈利能力构成普遍挤压 [9] - 公司短期策略是坚守市场份额确保营收增长，长期策略是提升产品核心竞争力 [9] 未来目标与组织能力建设 - 公司2029年的目标营收高于10亿美元，计划在四年内跨越中国模拟芯片企业常难以突破的10亿美元营收大关 [10] - 实现目标的关键在于组织能力建设，公司成长需经历从创始人驱动、核心管理层驱动到体系化组织驱动的三个阶段 [10] - 公司于2025年首次召开面向全体管理者的领导力峰会，旨在推动公司从团队驱动到体系驱动的变革 [10]

文章核心观点 - 国内模拟芯片行业正经历横向并购整合潮，旨在快速获取技术、团队和客户资源以追赶国际巨头，但年内亦出现多起并购快速终止案例，主要因交易条款未达成一致或市场条件不成熟 [1][4][5] - 通过外延并购实现跨品类扩张和规模效应被认为是模拟芯片企业关键的成长路径，行业期待通过整合诞生具备全球竞争力的“中国版TI” [3][5][6] - 国内模拟芯片企业与TI、ADI等国际巨头在规模、产品线完整性和IDM模式下的核心工艺能力上仍存在显著差距 [6][7] 行业并购动态概览 - 2025年以来，南芯科技、英集芯、新相微、杰华特、必易微、雅创电子、帝奥微、思瑞浦等8家国产模拟芯片厂商共发起9起横向并购 [2] - 并购案例状态各异：雅创电子收购上海类比半导体、南芯科技收购珠海昇生微电子已完成；雅创电子收购欧创芯等、必易微收购兴感半导体、杰华特收购天易合芯、晶丰明源收购易冲科技、希荻微收购诚芯微等在进行中；而思瑞浦、帝奥微、新相微、英集芯的并购则已终止 [2][3] - 年内多起并购快速终止：思瑞浦并购宁波奥拉半导体仅隔半个月，帝奥微并购荣湃半导体仅隔两个多月，英集芯并购辉芒微电子仅隔两周 [1][4] 并购的驱动因素与价值 - 模拟芯片行业产品料号丰富、客户分散，通过横向并购能迅速获取核心技术、研发团队和客户资源，缩短研发周期并降低市场风险 [3] - 行业特性适合并购整合：产品生命周期长、种类多、单体价值小、不同种类芯片研发能力难以复制，单一企业很难通过自研覆盖所有品类，并购是实现跨品类扩张的有效方式 [4] - 具体案例价值：必易微收购上海兴感半导体将显著丰富产品组合，成为国内少数可同时提供电流传感器、磁编码器及“三电”核心芯片的集成方案供应商 [3] - 国际巨头发展路径印证：德州仪器(TI)通过收购Unitrode、National Semiconductor等数十家企业构建了最全面的产品矩阵；亚德诺半导体(ADI)通过并购Linear Technology、Maxim Integrated形成了完整解决方案 [6] 并购终止的原因分析 - 交易方案核心条款未能达成一致是主要原因：帝奥微因交易方案、交易价格、业绩承诺等核心条款未达成一致而终止 [1]；英集芯因交易对价等核心条款未达成一致而终止 [4]；新相微因未能就最终方案达成一致而终止 [5] - 其他原因包括：思瑞浦称实施重大资产重组的条件尚未完全成熟 [5] - 宏观与市场背景：过去十年资本涌入推高一级市场估值，行业下行周期叠加资本遇冷，导致一级市场融资泡沫与产业资本定价产生矛盾，使交易较难落地 [5] 国内企业的挑战与差距 - 企业数量多但缺乏全球竞争力大厂：截至2024年底，中国有超过400家模拟芯片设计公司，近30家上市公司，但本土尚未出现具备全球竞争力的大厂 [6] - 规模与产品线完整性差距：模拟芯片公司需要大量产品及组合形成规模效应，国内企业需要时间逐步补全产品料号和方向 [7] - 核心工艺能力差距：国际头部公司多为IDM模式，掌握核心工艺；国内企业多采用Fabless模式，依赖通用代工工艺，在高压模拟芯片等领域工艺能力存在差距，导致生产成本更高 [7] - 工艺积累不足：国内企业受限于规模，多采用FAB提供的通用工艺，高端工艺积累不足导致高精度、可靠性设计难度大 [7] 未来发展趋势与策略 - 外延并购仍被视为关键成长路径：新相微等公司表示将继续坚持“内生性增长+外延式发展”相结合的方式，未来会更审慎地考量标的的价值与匹配度，注重“价值整合” [5] - 行业整合愿景：参照国外模拟芯片巨头经验，并购可能在模拟芯片领域造就龙头企业，即“中国版的TI”，从而加速模拟芯片的国产化进程 [6]

安永企业家奖2025科技业获奖者 - 十二位来自中国内地和中国香港/澳门的杰出企业家荣获“安永企业家奖”2025殊荣 [2] - 以下是科技业获奖企业家的介绍 [2] 圣邦微电子 (张世龙博士) - 张世龙博士是中国模拟芯片产业的开拓者和领军人物之一，于2007年创立圣邦微电子 [4] - 公司专注于高性能、高品质模拟集成电路的研发和销售，致力于成长为领先的综合性模拟集成电路公司 [4] - 公司以客户需求为中心，以创新迭代方式开发和生产高可靠性、高一致性模拟集成电路产品，是一家工程师文化主导的公司 [4] - 圣邦微电子于2017年在深圳创业板上市，成为中国A股市场上第一家专注于模拟芯片设计的上市公司，被誉为“模拟芯片龙头” [4] - 公司以科技创新为动力，大力倡导管理创新、产品创新和服务创新，在扩大现有业务的同时，加大研发力度并开拓国际市场 [4] 赤子城科技 (李平) - 李平是赤子城科技联合创始人兼首席执行官，公司于2019年在港交所上市 [7] - 公司是一家服务全球150多个国家、超10亿用户的深度全球化互联网社交娱乐科技企业 [7] - 李平主导了两次关键战略决策：2013年带领公司出海发展，以Solo Launcher等产品收获亿级用户；2014年布局海外开放式社交市场 [7] - 公司构建了覆盖上百个国家的社交娱乐生态，组建本地化团队深耕中东北非等高文化壁垒区域，并通过战略性收购与创新孵化打造多元业务结构 [7] - 公司拥有MICO、YoHo、SUGO等全球化社交平台及Blued、HeeSay等多元人群社交产品，年营收突破50亿元人民币，市值超180亿元人民币 [7] - 赤子城科技全球总部落户香港科学园，以香港为支点升级全球布局，吸引全球顶尖人才并强化技术创新 [7]

公司上市与资本平台 - 纳芯微于2025年12月8日在香港联合交易所主板成功挂牌上市 [1] - 此次上市标志着公司成功构建了“A+H”双资本平台 [1] 全球化战略与定位 - 公司将香港定位为海外总部和面向世界的战略枢纽 [3] - 港股上市被视为公司全球叙事的起点和业务发展的里程碑 [3] - 公司旨在从“中国模拟芯片标杆”加速迈向“全球优选供应商” [3] 业务布局与市场优势 - 公司是中国少数在传感器、信号链、电源管理三大核心模拟芯片领域均实现深度布局的企业 [3] - 公司凭借体系化技术平台与产品矩阵，在汽车电子、泛能源、智能终端等关键赛道建立了领先优势 [3] 未来发展规划 - 公司将以此次上市为契机，持续加大底层技术投入并扩展产品组合 [3] - 公司将完善海外销售与市场体系，并推动全球化运营能力跃升 [3] - 公司计划加速全球客户服务、供应链协同与生态建设，以强化其在国际模拟芯片产业中的参与度与影响力 [3]

公司H股上市概况 - 公司于2025年11月28日递交H股招股说明书，预计12月8日挂牌交易，形成A+H架构 [1] - H股发行基石投资者阵容亮眼，国际配售占比高达90%，发行价上限定为每股116港元 [2][6] - 公司计划全球发售约1907万股，并设置超额配售权可额外发行最多约286万股 [6] 基石投资者分析 - 国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）首次基石投资于一家模拟芯片设计公司，也是其首次投资A+H两地上市的芯片企业 [3] - 基石投资者包括比亚迪、小米、三花智控等产业龙头，以及高毅资产、3W Fund、君宜香港等专业投资机构 [4] - 元禾控股在A股IPO前已投资，此次通过旗下专项基金再次参与H股发行 [4] 募资用途与国际化战略 - 募集资金将用于底层技术能力及工艺平台（18%）、丰富产品组合（22%）、海外销售网络及市场推广（25%）、战略投资与收购（25%）以及运营资金（10%） [7] - 全球化市场建设占比达四分之一，公司已在德国、日本、韩国、美国设立子公司 [7] - 赴港上市旨在对接全球机构投资者，提升国际资本市场可见度与话语权 [6] 市场地位与核心产品 - 以2024年收入计算，公司位列中国模拟芯片厂商前五名，是前十大国产模拟芯片企业中唯一深度覆盖传感器、信号链和电源管理三大核心产品线的公司 [9] - 在中国汽车模拟芯片市场排名中国企业第一、无晶圆厂公司第二，在中国数字隔离芯片和磁传感器市场均排名中国企业第一 [9] - 截至2025年6月30日，公司构建了超过3600款的产品组合，其中车规级产品超过800款 [13] 业务增长与财务表现 - 汽车电子出货量从2022年的1.301亿颗增至2024年的3.628亿颗，三年复合增长率达67% [10] - 汽车业务收入从2022年的3.86亿元增长至2024年的7.23亿元，复合增长率37% [10] - 泛能源产品收入由2023年的7.71亿元增加26.5%至2024年的9.76亿元，销量由3.75亿颗增加至6.68亿颗 [11] - 2024年研发费用达5.4亿元，占营收27.5% [13] 行业背景与国产替代 - 2024年中国模拟芯片市场规模达1953亿元，占全球约35%，但国产化率仅22%，汽车领域国产化率约5% [3] - 中国模拟芯片市场规模从2020年的1211亿元增长至2024年的1953亿元，复合增长率达12.7%，预计到2029年达3346亿元 [13] - 2024年中国新能源汽车销量超1280万辆，渗透率40.9%，新能源车对模拟芯片需求量约为燃油车三倍 [10]