报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西供应高峰使全球库存将进入累库阶段，巴西糖产量预计较高，但价格处低位向下空间有限，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，国内白糖价格受国际影响大，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] - 交易策略上短期内郑糖单边跟随外糖走势，套利和期权建议观望 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09 收盘价 5729 元，涨 2 元，涨幅 0.03%，成交量 6910，持仓量 22426；SR01 收盘价 5688 元，涨 12 元，涨幅 0.21%，成交量 154901，持仓量 358685；SR05 收盘价 5646 元，涨 13 元，涨幅 0.23%，成交量 5618，持仓量 27768 [5] - 现货价格柳州 6030 元、昆明 5905 元、武汉 6230 元、南宁 5970 元、鲅鱼圈 6175 元、日照 6050 元、西安 6370 元，涨跌均为 0 [5] - 基差柳州 301 元、昆明 176 元、武汉 501 元、南宁 241 元、鲅鱼圈 446 元、日照 321 元、西安 641 元 [5] - 月间价差 SR5 - SR01 为 -42 元，涨 1 元；SR09 - SR5 为 83 元，跌 11 元；SR09 - SR01 为 41 元，跌 10 元 [5] - 进口利润巴西进口配额内价格 4510 元，配额外 5745 元，与柳州价差 285 元，与日照价差 305 元，与盘面价差 -16 元；泰国进口配额内 4627 元，配额外 5768 元，与柳州价差 262 元，与日照价差 282 元，与盘面价差 -39 元 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西中南部约 60%榨季完成，本榨季甘蔗压榨量预计 5.904 亿吨，比 2024 - 2025 榨季减约 5%，单产预计 74.7 吨，降 4.8%，含糖量降 5% [7] - 2025 年 1 - 7 月我国 17029011 项下进口糖浆 16.42 万吨，17029012 项下进口预混粉 8.86 万吨，21069061 项下进口糖浆 9.39 万吨，21069062 项下进口预混粉 26.51 万吨，各有主要进口来源国 [8][10] - 21 日广西、广东部分地区中间商白糖报价及成交情况，部分报价有调整 [10] 逻辑分析 - 国际方面巴西供应高峰使全球库存将累库，巴西糖产量预计高，但价格低位向下空间有限，外糖走势预计偏震荡，需关注巴西糖产进度 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，国内白糖价格受国际影响大，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边短期内郑糖价格受国际影响大，预计跟随外糖走势 [12] - 套利观望 [13] - 期权观望 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖 9 月基差、郑糖 5 - 9 价差、白糖 1 月基差、郑糖 9 - 1 价差、白糖 5 月基差、郑糖 1 - 5 价差等图表，单位有万吨、元/吨、%等 [15][21][25]

投资评级 - 无 核心观点 - 短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，短期可考虑逢高沽空；套利观望；卖出虚值看涨期权 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - SR09收盘价5727，涨11，涨幅0.19%，成交量7025，减11626，持仓量25928，减3907；SR01收盘价5676，涨15，涨幅0.26%，成交量153382，减17130，持仓量343739，增5283；SR05收盘价5633，涨14，涨幅0.25%，成交量5472，增22，持仓量26617，增171 [5] - 白糖柳州今日报价6030，跌10；昆明5905，持平；武汉6230，涨10；南宁5970，跌10；鲅鱼圈6175，持平；日照6050，持平；西安6370，持平 [5] - SR5 - SR01价差 -43，跌1；SR09 - SR5价差94，跌3；SR09 - SR01价差51，跌4 [5] - 巴西进口配额内价格4435，配额外价格5648，与柳州价差382，与日照价差402，与盘面价差79；泰国进口配额内价格4453，配额外价格5671，与柳州价差359，与日照价差379，与盘面价差56 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025年1 - 7月我国进口食糖179万吨，其中白糖16.84万吨，从泰国进口最多7.92万吨；原糖161.25万吨，从巴西进口最多132.29万吨 [7] - 2025年7月我国进口糖浆三项合计7.43万吨，预混粉两项合计8.55万吨，7月进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减6.85万吨；1 - 7月进口糖浆、预混粉合计62.23万吨，同比减55.76万吨；24/25榨季截至7月底进口糖浆、预混粉合计126.14万吨，同比减33.48万吨 [7][8][10] - 20日白糖南部区域报价小幅下调，成交一般，如广西南宁中间商站台报价6000元/吨，下调10元 [9][10] 逻辑分析 - 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存将进入累库阶段，原糖价格下跌，关注巴西糖产进度 [11] - 国内市场，国产糖产销快、库存低，但大量进口糖到港，国内白糖价格受国际糖价影响，郑糖跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边：短期内郑糖价格偏震荡，可逢高沽空 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：卖出虚值看涨期权 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，新增工业库存，国产糖累计产销率，白糖各月基差，郑糖各月价差等附图 [15][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖进口量大幅增加，因国内销售较好，现货价格坚挺，郑糖01合约短期在5640 - 5700区间震荡 [5][8] - 国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加以及美国可乐改变配方使用蔗糖构成利多因素；白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格低进口利润窗口打开、进口冲击加大构成利空因素 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，6月进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨，整体中性 [4] - 基差：柳州现货6040，基差379（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度多家机构预测全球糖市供应过剩，Green Pool预计过剩270万吨、产量20200万吨；USDA预计过剩1139.7万吨、产量18931.8万吨、消费量17792.1万吨、库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨、产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表显示，2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，短期可考虑逢高沽空；套利建议观望；期权建议卖出虚值看涨期权 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5716，跌20，跌幅0.35%；SR01收盘价5661，跌11，跌幅0.19%；SR05收盘价5619，跌7，跌幅0.12% [5] - 现货价格：柳州6040、昆明5905、武汉6220、南宁5980、鲅鱼圈6175、日照6050、西安6370，武汉跌10，其余持平 [5] - 基差：柳州324、昆明189、武汉504、南宁264、鲅鱼圈459、日照334、西安654 [5] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 42，涨4；SR09 - SR5价差97，跌13；SR09 - SR01价差55，跌9 [5] - 进口利润：巴西进口配额内价格4435，配额外价格5648；泰国进口配额内价格4453，配额外价格5671 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西8月前两周出口糖和糖蜜188.32万吨，日均17.12万吨，2024年8月出口392.08万吨，日均17.82万吨 [7] - 巴西中南部7月甘蔗单产降5.6%，平均单产从86.1吨降至81.3吨，可回收糖降4.8%至140公斤 [7] - 2025年7月我国饮料产量1796.6万吨，同比增4.7%，1 - 7月累计11101.1万吨，同比增3% [7] - 2025年7月我国成品糖产量41万吨，同比增64.7%，1 - 7月累计982.8万吨，同比增6.8% [8][10] - 沐甜云南调研显示今年平均亩有效茎4200株，同比增80株，7月甘蔗平均株高127.2厘米，较去年同期增3厘米 [10] 逻辑分析 - 国际方面，巴西迎供应高峰，预计全球库存将累库，近期原糖价格下跌，关注巴西糖产进度 [11] - 国内市场，国产糖产销快、库存低，但近期大量进口糖到港，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边：短期内郑糖价格偏震荡，可逢高沽空 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：卖出虚值看涨期权 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，新增工业库存，国产糖累计产销率，白糖基差，郑糖价差等图表 [15][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖进口量大幅增加，因国内销售较好，现货价格坚挺，郑糖反弹力度偏强，01合约在5650 - 5700区间震荡[5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，6月进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨，整体情况中性[4] - 基差：柳州现货6040，基差368（01合约），升水期货，偏多[5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多[5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多[5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空[5] - 预期：白糖进口量大幅增加，国内销售好使现货价格坚挺，郑糖反弹力度偏强，01合约5650 - 5700区间震荡[5] - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改长期利多日糖[6][8] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大；Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，Dataro预计过剩153万吨，StoneX预计过剩304万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨[6][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，全球产量20200万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，全球产量18931.8万吨、消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，全球产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨[35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨[37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月ICE原糖均价18.94美分/磅，精炼完税成本6390元/吨；2025年1月ICE原糖均价17.70美分/磅，精炼完税成本5990元/吨；2025年6月ICE原糖均价16.0 - 17.0美分/磅，精炼完税成本5650 - 5700元/吨；2025年7月ICE原糖均价16.35美分/磅，精炼完税成本5600 - 5650元/吨[44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周郑糖价格上涨，呈近弱远强格局，配额外进口利润窗口打开使进口量预期增加，抑制09合约反弹，主力资金流入01合约，9 - 1价差持续收缩；海外市场巴西减产致全球阶段性供应偏紧，外盘价格有支撑，但印度、泰国增产预期下原糖难单边上行；短期SR2509合约走势疲软，SR2601合约走势强劲，9 - 1价差可能持续缩小 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 国内市场 - 南宁中间商站台报价6010元/吨，昆明中间商报价5780 - 5940元/吨 [3] - 2025年6月我国进口食糖42万吨，同比大幅增长 [3] 国际市场 - 8月第一周巴西出口糖109.4万吨，日均出口18.23万吨，较上年8月增加2% [4] - 印度计划在10月开始的新榨季出口食糖，截至8月1日甘蔗种植面积达573.1万公顷，略高于去年同期 [4][9] - 巴西中南部7月下旬压榨甘蔗5021.7万吨，同比下降2.66%，产糖361.4万吨，同比下降0.8%，制糖比54.1%，去年同期为50.32% [9] 白糖期货周度价格及价差 |合约|收盘价|涨跌幅|合约|收盘价|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SR01|5664|0%|SR01 - 05|42|0| |SR03|5640|0%|SR05 - 09|-118|0| |SR05|5622|0%|SR09 - 01|76|0| |SR07|5616|0%|SR01 - 03|24|0| |SR09|5740|0%|SR03 - 05|18|0| |SR11|5667|0%|SR05 - 07|6|0| |SB|16.47|0%|SR07 - 09|-124|0| [6] 白糖现货周度价格及价差 |地区|价格|涨跌|价差|价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁|5960|50|南宁 - 柳州|10|0| |柳州|5950|50|南宁 - 昆明|210|20| |昆明|5750|30|南宁 - 湛江|10|30| |湛江|5950|20|南宁 - 日照|-120|30| |日照|6080|20|南宁 - 乌鲁木齐|60|30| |乌鲁木齐|5900|20|昆明 - 日照|-330|10| [6] 白糖周度基差 |合约|基差|涨跌|合约|基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁 - SR01|316|-61|昆明 - SR01|196|-56| |南宁 - SR03|340|-61|昆明 - SR03|220|-56| |南宁 - SR05|358|-62|昆明 - SR05|238|-57| |南宁 - SR07|364|-59|昆明 - SR07|244|-54| |南宁 - SR09|240|-30|昆明 - SR09|120|-25| |南宁 - SR11|313|-42|昆明 - SR11|193|-37| [7][10] 糖周度进口价格变化 |进口地|配额内价格|周涨跌|配额外价格|周涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | |巴西进口价|4561|195|5796|253| |日照 - 巴西|1519|-120|284|-162| |柳州 - 巴西|1322|-147|87|-205| |郑糖 - 巴西|1098|-203|-137|-261| |泰国进口价|4579|124|5819|161| |日照 - 泰国|1501|-50|261|-70| |柳州 - 泰国|1304|-76|64|-113| |郑糖 - 泰国|1080|-132|-160|-169| [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖小幅反弹，01重新回到5600上方，因01提前反应利空预期，跌幅基本到位，接近配额外进口糖成本价，除非外糖进一步大幅下跌，短期内预计在5600 - 5700区间震荡 [5] - 外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [6][9] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖小幅反弹，01重新回到5600上方，预计短期内5600 - 5700区间震荡；外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方 [5][6] - 巴西中南部本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨 [5] 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - 国内糖现货销售均价近6000；国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改，长期利多日糖 [9] - 各机构对25/26年度全球糖市供应过剩预测不同，Czarnikow预计过剩750万吨，Dataro预计过剩153万吨，StoneX下调至304万吨，Green Pool预计产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨 [9] - 中国食糖供需平衡表：2024/25 - 2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费等数据有相应变化，2025/26年度结余变化为12万吨，国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [38] - 2025年7月中国食糖工业库存为161.23万吨 [43] - 2024年7月 - 2025年7月进口原糖加工后完税（50%关税）成本受不同市场事件影响而变化 [45] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，国内24/25年度本期制糖累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6% [4] - 外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01走势与外糖趋同，01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格低进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，2025年7月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖954.98万吨、销糖率85.6%，6月中国进口食糖42万吨同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨同比减少10.32万吨，整体中性 [4] - 基差：柳州现货6040，基差381（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01走势与外糖趋同，01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 供需情况：25/26年度不同机构预测全球糖市均为供应过剩，如Green Pool预计过剩270万吨、USDA预计过剩1139.7万吨等；国内糖料播种、收获面积及单产等数据有一定变化，2025/26年度食糖产量预计1120万吨，消费预计1590万吨 [4][36][38] - 进口情况：2025年6月中国进口食糖42万吨同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨同比减少10.32万吨；2024 - 2025年不同月份进口原糖加工后完税（50%关税）成本受市场事件影响有波动 [4][42] - 价格情况：柳州现货6040，不同合约期价不同，外糖价格在17美分/磅下方，国内食糖价格预计在5800 - 6500 [6][8][9] 持仓数据 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场呈现内外共振上行态势，国内市场产需有缺口且新榨季有不利预期，国际市场存在供应短缺情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格16.95美分/磅，同比0.41；主流现货价格5950元/吨，同比10；期货主力价格5608元/吨，同比35 [1] - 91价差98元/吨，同比 -7；15价差47元/吨，同比5；主流现货基差342元/吨，同比 -25 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西中南部7月上半月压榨进度加快，6月出口336万吨，同比增加5% [1] - 印度季风降水量阶段性减弱 [1] - 中国6月进口食糖42万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7% [2] - 截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨） [2] - 25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 (前值短缺488万吨) [3] - 截至7月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降9.6个百分点，累计产糖1566万吨（-159万吨），累计MIX51.02% 同比提高2.69个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨） [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘价格反弹，国内白糖2601合约跟随反弹收涨0.61%，但进口预期增加压力犹存，且现货价格表现疲软，远月合约对应新榨季供应，预计后市价格仍将承压，操作上建议等待反弹抛空交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价为5608元/吨，环比涨35；主力合约持仓量为306587手，环比降571 [2] - 白糖仓单数量为17853张，环比降387；期货前20名持仓净买单量为 -37611手，环比降1429 [2] - 白糖有效仓单预报小计为0张，环比无变化；配额内巴西糖进口加工估算价环比降35元/吨 [2] 现货市场 - 配额内进口巴糖估算价、进口泰糖估算价环比分别降34、45元/吨；配额外（50%关税）进口巴糖估算价、进口泰糖估算价环比分别降46元/吨 [2] - 昆明、南宁、柳州白砂糖现货价分别为5815、5960、6010元/吨，环比分别降10、涨10、持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，同比增60；广西甘蔗播种面积为835.09千公顷，同比降12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值为1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值为811.38万吨，环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存为304.83万吨，环比降81.43；全国销糖率为72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖当月进口量为420000吨，环比增70000；巴西出口糖总量为359.37万吨，环比增23.47 [2] - 配额内进口巴糖、泰国糖与柳糖现价价差分别为1457、1381元/吨，环比分别增9、8；配额外（50%关税）进口巴糖、泰国糖与柳糖价差分别为271、172元/吨，环比分别增20、19 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比为16.7%，环比增2.6；软饮料产量累计同比为2.9%，环比降0.1 [2] - 白糖平值看涨、看跌期权隐含波动率均为8.32%，环比均降4.3 [2] 期权市场 - 白糖20日历史波动率为6.74%，环比降0.11；60日历史波动率为5.86%，环比降0.68 [2] 行业消息 - 巴西8月第一周出口糖1094070.33吨，日均出口量为182345.05吨，较上年8月全月日均出口量增加2% [2] - 周一ICE原糖10月合约收涨，国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松施压原糖价格，但市场担忧2025/26年度甘蔗含糖量，加之CFTC报告带来部分买盘，原糖价格短期反弹 [2]