财务表现 - 2025年一季度营业总收入4.1亿元，同比上升11.13% [1] - 归母净利润-156.13万元，同比上升77.73% [1] - 扣非净利润-266.34万元，同比上升69.92% [1] - 毛利率12.6%，同比减2.63% [1] - 净利率-0.65%，同比增72.43% [1] - 三费占营收比11.5%，同比减22.23% [1] 资产负债状况 - 货币资金5.84亿元，同比减1.74% [1] - 应收账款1.77亿元，同比减5.65% [1] - 有息负债19.26亿元，同比减3.47% [1] - 流动比率0.75，短期债务压力上升 [1] - 有息资产负债率达86.83% [3] 现金流与资本回报 - 每股经营性现金流-0.01元，同比减115.24% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.09% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达53.79% [3] - 2024年ROIC为1.88%，资本回报率不强 [3] 历史融资与分红 - 上市19年累计融资15.07亿元，累计分红11.47亿元 [3] - 分红融资比为0.76 [3] 业务评价 - 公司业绩具有周期性 [3] - 2024年净利率为-1.33%，产品或服务附加值不高 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入2.59亿元，同比上升12.88% [1] - 归母净利润2176.21万元，同比大幅上升670.46%，去年同期为亏损381.49万元 [1] - 扣非净利润2134.12万元，同比飙升939.21%，去年同期为亏损254.3万元 [1] - 毛利率31.01%，同比增幅38.23%，净利率8.21%，同比增幅435.24% [1] 盈利能力 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4705.56万元，三费占营收比18.19%，同比减少13.17% [1] - 每股收益0.01元，同比上升673.68%，每股经营性现金流-0.02元，同比改善29.91% [1] - 去年净利率为-39.99%，显示公司产品或服务附加值不高 [3] 资产负债状况 - 货币资金5.83亿元，同比增加22.77%，现金资产非常健康 [1][3] - 应收账款1.68亿元，同比上升28.43% [1] - 有息负债6065.69万元，同比减少10.23% [1] - 每股净资产1.06元，同比下降6.92% [1] 现金流与融资 - 货币资金/流动负债比例为81.24%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.39% [3] - 公司上市18年累计融资21.61亿元，累计分红5.38亿元，分红融资比0.25 [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入11.17亿元同比下降0.83% [1] - 归母净利润567万元同比上升390.5% [1] - 扣非净利润232.07万元同比上升50.79% [1] - 毛利率8.27%同比下降5.3% [1] - 净利率0.51%同比上升392.96% [1] - 每股经营性现金流0.14元同比上升406.88% [1] - 每股收益0.0元同比上升407.14% [1] 资产负债状况 - 货币资金8.15亿元同比下降13.7% [1] - 应收账款9.06亿元同比下降10.78% [1] - 有息负债25.84亿元同比下降15.12% [1] - 应收账款占归母净利润比达6656.07% [1] - 货币资金/流动负债为24.67% [3] - 有息资产负债率达32.23% [3] 费用与回报 - 三费总计6129.07万元占营收比5.49%同比下降9.52% [1] - 2024年ROIC为1.08%资本回报率不强 [3] - 2024年净利率0.27%产品附加值不高 [3] 业务发展 - 金属制品板块2024年产销量及营收同比增长 [3] - 有机硅产品2024年第四季度扭亏转盈 [3] - 公司通过创新优化和市场拓展推动高质量发展 [3] 融资与分红 - 上市18年累计融资27.71亿元 [3] - 累计分红6.04亿元分红融资比0.22 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入4.67亿元，同比上升5.18% [1] - 归母净利润-2070.05万元，同比上升42.64% [1] - 毛利率19.09%，同比增16.34%，净利率-7.59%，同比增40.35% [1] - 三费占营收比22.12%，同比减4.41% [1] - 每股净资产6.0元，同比增2.03%，每股经营性现金流0.05元，同比增135.2% [1] - 每股收益-0.02元，同比增42.62% [1] 资产负债表 - 货币资金16.23亿元，同比增31.24% [1] - 应收账款8.88亿元，同比增1.88% [1] - 有息负债57.35亿元，同比增10.14% [1] 业务评价 - 去年ROIC为2.28%，资本回报率不强 [3] - 去年净利率为7.71%，产品附加值一般 [3] - 上市以来累计融资70.29亿元，累计分红6.34亿元，分红融资比0.09 [3] 财务风险 - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-19.41% [3] - 有息资产负债率31.98% [3] - 应收账款/利润达361.83%，存货/营收达197.68% [3] 应收账款管理 - 公司表示应收账款同比有所下降且大部分在信用账期内 [3] - 将加强客户信用管理和催收机制，加大应收账款回收力度 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入67.67亿元，同比下降13.02% [1] - 归母净利润-8979.79万元，同比上升49.28% [1] - 扣非净利润-1.06亿元，同比上升43.16% [1] - 毛利率20.41%，同比增幅49.68% [1] - 净利率-1.83%，同比增幅42.37% [1] - 每股收益-0.03元，同比上升49.2% [1] - 每股经营性现金流0.04元，同比下降86.76% [1] 资产负债情况 - 货币资金55.41亿元，同比上升25.54% [1] - 应收账款6.66亿元，同比下降58.01% [1] - 有息负债289.166亿元，同比上升11.41% [1] - 每股净资产8.38元，同比下降3.64% [1] - 货币资金/流动负债比例为21.71% [3] - 有息资产负债率达31.68% [3] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计11.77亿元 [1] - 三费占营收比17.39%，同比上升22.82% [1] 历史融资与分红 - 累计融资总额164.01亿元 [3] - 累计分红总额22.22亿元 [3] - 分红融资比0.14 [3] 业务特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 去年净利率为-4.26%，显示产品附加值不高 [3]

财务表现 - 2024年营业总收入7.59亿元，同比上升12.09%，但归母净利润3978.88万元，同比下降37.08% [1] - 第四季度营业总收入1.52亿元，同比下降32.45%，归母净利润-638.41万元，同比下降284.42% [1] - 毛利率30.41%，同比减12.68%，净利率5.04%，同比减45.98% [1] - 每股收益0.07元，同比减36.36%，每股经营性现金流-0.31元，同比减277.27% [1] 财务指标变动 - 应收账款2.95亿元，同比增26.65%，占归母净利润比例达741.96% [1] - 有息负债2304.2万元，同比增76.97%，货币资金5.22亿元，同比减3.83% [1] - 三费占营收比10.98%，同比减9.89%，其中财务费用变动幅度-40.57%，主要因定期存款利息收入增加 [1][3] - 经营活动现金流净额变动幅度-277.27%，主要因购买定期存款增加 [3] 业务与资本结构 - ROIC为1.47%，资本回报率不强，净利率5.04%，产品附加值一般 [4] - 上市15年累计融资9.30亿元，累计分红2.14亿元，分红融资比0.23 [5] - 商业模式依赖研发及营销驱动，需关注驱动力实际情况 [5] - 合同负债同比增35.1%，因在手订单较多预收货款增加 [3] 现金流与资产状况 - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.81%，现金流状况需关注 [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达54.63%，财务费用压力显著 [5] - 交易性金融资产同比增166.75%，因期末未到期理财增加 [3] - 在建工程新增待安装设备，使用权资产同比减37.32%因更换办公场所 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入8013.37万元，同比下降0.48% [1] - 归母净利润796.32万元，同比上升47.45% [1] - 扣非净利润744万元，同比上升51.97% [1] - 毛利率25.35%，同比增20.67% [1] - 净利率9.92%，同比增48.38% [1] - 三费占营收比10.71%，同比减8.4% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金5760.63万元，同比增53.32% [1] - 应收账款3109.63万元，同比增38.72% [1] - 有息负债7912.97万元，同比减36.44% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比增18.58% [1] - 每股净资产0.26元，同比增18.38% [1] - 每股收益0.03元，同比增50.0% [1] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为6.93%，资本回报率一般 [3] - 2024年净利率2.54%，产品附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] 融资与分红 - 上市17年累计融资总额9.64亿元 [3] - 累计分红总额5062.43万元，分红融资比0.05 [3] 财务健康度 - 货币资金/流动负债仅为25.71% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.2% [3] - 应收账款/利润达365.68% [3]

文章核心观点 天原股份2025年一季报数据表现尚佳，盈利能力上升，但公司产品附加值不高，业绩靠资本开支及股权融资驱动，需关注现金流、债务和应收账款状况 [1][3] 分组1：2025年一季报财务数据 - 营业总收入31.41亿元，同比上升4.42% [1] - 归母净利润1136.83万元，同比上升73.46% [1] - 扣非净利润1258.83万元，同比上升132.28% [1] - 货币资金32.67亿元，同比下降14.02% [1] - 应收账款6.81亿元，同比上升73.99% [1] - 有息负债82.53亿元，同比上升10.90% [1] - 毛利率6.14%，同比增52.56% [1] - 净利率0.18%，同比增292.04% [1] - 三费占营收比5.6%，同比增1.76% [1] - 每股净资产5.75元，同比减6.89% [1] - 每股收益0.01元，同比增74.0% [1] - 每股经营性现金流-0.15元，同比增4.33% [1] 分组2：业务评价 - 去年净利率为-3.83%，产品或服务附加值不高 [3] 分组3：融资分红 - 上市15年累计融资总额42.26亿元，累计分红总额6.99亿元，分红融资比为0.17 [3] 分组4：商业模式 - 业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需关注资本开支项目是否划算及资本支出是否刚性面临资金压力 [3] 分组5：财报体检建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为43.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.81% [3] - 关注公司债务状况，有息资产负债率已达40.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.74% [3] - 关注公司应收账款状况，年报归母净利润为负 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入3.77亿元，同比上升27.04% [1] - 2025年一季度归母净利润998.26万元，同比下降12.45% [1] - 扣非净利润1117.5万元，同比大幅增长69.83% [1] - 货币资金7.08亿元，同比激增220.29% [1] - 应收账款3.42亿元，同比增长18.32% [1] - 有息负债6.7亿元，同比微增5.44% [1] 盈利能力 - 毛利率18.35%，同比提升22.09个百分点 [1] - 净利率2.66%，同比下降30.54% [1] - 三费占营收比7.41%，同比增加25.01% [1] - 2024年全年净利率2.61%，显示产品附加值不高 [3] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流-0.05元，同比下滑132.48% [1] - 货币资金/流动负债比率仅为99.03% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅10.01% [3] - 有息资产负债率达21.85% [3] 投资回报与分红 - 2024年ROIC仅为1.99%，资本回报率较弱 [3] - 上市4年累计融资3.69亿元，累计分红7611.98万元 [3] - 分红融资比0.21，显示分红能力有限 [3] 运营指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比高达897.7% [1][3] - 每股净资产8.34元，同比增长28.82% [1] - 每股收益0.05元，同比下降16.67% [1]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入1 25亿元 同比上升5 06% [1] - 归母净利润1470 94万元 同比上升30 49% [1] - 扣非净利润1420 44万元 同比上升8 64% [1] - 毛利率29 76% 同比增幅4 51% [1] - 净利率11 86% 同比增幅23 44% [1] - 每股收益0 1元 同比增25 0% [1] - 每股经营性现金流-0 03元 同比增82 12% [1] 资产负债与费用 - 货币资金2 43亿元 同比减少4 14% [1] - 应收账款1 23亿元 同比增17 98% [1] - 有息负债496 21万元 同比大幅减少82 71% [1] - 三费总计1297 89万元 占营收比10 35% 同比增20 64% [1] - 每股净资产5 97元 同比增2 65% [1] 业务与市场 - 公司ROIC为6 4% 资本回报率一般 [3] - 去年净利率10 81% 产品附加值一般 [3] - 内销业务收入下滑 外销业务增长 [3] - 公司看好内销市场潜力 计划平衡内外销比例 [3] 融资与分红 - 上市5年累计融资3 75亿元 累计分红1 34亿元 分红融资比0 36 [3] - 公司业绩主要依赖股权融资驱动 [3] 需关注事项 - 应收账款/利润比例达191 52% [3]