报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 春节后沪锌主力开盘补涨后震荡调整，美伊冲突致中东地缘局势升级，国内上海放松房地产限购利好地产端，市场期待两会刺激政策 [3][9] - 2025年伊朗锌矿产量占全球不足2%，中国进口伊朗锌精矿占比1.62%，但海外锌矿供应增量低于预期，美伊冲突加剧供应趋紧预期，锌矿进口窗口关闭，北方矿山4 - 5月全面复工，3月加工费上调空间受限，成本端有支撑 [3][9] - 2月精炼锌产量50.46万吨，环比减9.99%，同比增4.9%，预计3月产量环比增14.92%至57.99万吨 [9] - 需求端复工慢且分化，元宵节后初端企业开工率有望正常，需求进入消费验证期，国内库存累增超预期 [3][9] - 美伊局势升级或致供应链紊乱，成本端支撑锌价，避险情绪升温利好锌价，基本面供需双增，3月中旬有望去库，短期宏观主导锌价，预计开盘跳空高开，若局势不恶化，锌价将回归基本面聚焦消费复苏 [3][10] 交易数据总结 - SHFE锌2月20日至27日从24,195元/吨涨至24,710元/吨，涨515元/吨；LME锌从3378美元/吨跌至3308美元/吨，跌70美元/吨 [4] - 沪伦比值从7.16升至7.47，升0.31；上期所库存从87025吨增至126052吨，增39027吨；LME库存从101,575吨降至97,350吨，降4225吨 [4] - 社会库存从16.04万吨增至21.99万吨，增5.95万吨；现货升水维持-40元/吨 [4] 行情评述总结 - 春节后沪锌主力补涨后震荡，收于24710元/吨，周涨幅0.53%，周五夜间震荡偏弱；伦锌窄幅震荡，收于3308美元/吨，周跌幅2.07% [5] - 现货市场节后贸易商复工，但下游消费未完全恢复，采买积极性不佳，成交不畅，现货呈小幅贴水 [6] - 库存方面，LME锌锭库存周减4225吨，上期所库存增39027吨，社会库存较2月12日增5.95万吨，较24日增1.02万吨，因贸易商交割和下游复产慢，库存累库 [7] - 宏观消息包括美伊冲突、特朗普国情咨文、美国初请失业金人数、美联储降息预期、美国关键矿产计划和上海房地产新政 [8] 行业要闻总结 - 2026年3月国产锌精矿加工费1300 - 1700元/金属吨，月度均值增100元/金属吨 [13] - 2025年全球锌市场供应短缺3.3万吨，较2024年收窄，产量增长2.1%至1383万吨，需求增长1.9%至1386.3万吨 [13] - Newmont 2025年锌精矿产量23.1万吨，同比降10%，2026年产量指引22万吨 [13] - New Century 2025年四季度锌精矿产量3万吨，环比持平，2025年可售锌产量10.1万吨，同比增22%，2026年产量指引8.63 - 9.83万吨 [13] 相关图表 报告包含沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、库存情况、加工费、进口盈亏、精炼锌产量、冶炼厂利润、下游初端企业开工率等图表 [15][17][20]

事件概述 - 美国和以色列在周末对伊朗发动袭击，导致伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊死亡，并引发伊朗在整个周末对以色列和美国在该地区多国利益的报复性打击[3] - 美国总统特朗普周日表示，美国计划在伊朗继续其作战行动数周[3] - 此次事件升级引发了新的地缘政治和经济不确定性，可能导致显著的市场波动[4] 市场即时反应 - 油价在周日晚上交易开始后飙升，因担忧中东供应可能中断[2] - 布伦特原油期货（全球基准）最近上涨超过6%，至每桶约77.50美元，为6月以来的最高水平[6] - WTI期货（美国基准）也上涨约6%，至每桶71美元[6] - 在伊朗遇袭前，油价已因对中东潜在军事行动的担忧而飙升，自年初以来上涨约20%[6] - 股票期货下跌，因投资者在地缘政治不确定性加剧的背景下减少了对风险资产的敞口[2] - 道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克100指数挂钩的期货在近期交易中各下跌约1%[8] - 黄金期货上涨近2%，至每盎司5,350美元，为一个多月来的最高水平[8] - 比特币在袭击发生后立即跌至63,000美元低点，但到周日晚间已反弹至67,000美元[8] 行业影响分析 - **航空、旅游及休闲行业**：可能因燃料成本上升和需求下降而受到损害[7] - **航运公司及涉及全球贸易的企业**：同样容易受到冲击[7] - **能源行业**：许多能源股将受益于油价上涨[7] - **国防、安全及关键基础设施提供商**：似乎处于有利地位[7] - **黄金、国防及其他安全相关领域**：随着地缘政治风险变得更加频繁，这些领域正日益成为核心构建板块[8] 机构观点摘要 - 富兰克林邓普顿研究所分析师表示，此类事件的初始市场反应通常是国债收益率走低和股市下跌，主要是风险溢价的重新定价[5] - 该机构还指出，历史上地缘政治事件往往先导致风险溢价初步跳升，随后投资者才会得出结论认为对总收益的冲击是温和的[10] - 盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出，油价可能跳空高开，且涨势可能不会迅速消退，因为市场不仅在对原油本身定价，还在对运输成本定价[6] - Chanana进一步表示，即使没有全面封锁，更高的战争风险溢价、航线改道和保险重新定价也可能使原油和货运成本保持在高位[6]

事件概述 - 阿联酋资本市场管理局于3月2日至3日关闭了阿布扎比证券交易所和迪拜金融市场 这两家交易所是阿联酋主要的股票交易所及海湾地区关键资本市场枢纽[1] - 此次关闭是明确为了防止恐慌性抛售 并非公共假期[5] 事件直接原因与影响 - 关闭交易所的直接原因是伊朗袭击了中东地区的主要港口和油轮[5] - 伊朗的袭击有效封锁了霍尔木兹海峡 该海峡是约2000万桶/日石油和近20%全球液化天然气出口的运输咽喉要道[5] - 袭击导致战争风险保险成本据报上涨约50% 每航次增加数十万美元 减少了全球贸易流量[5] - 航运被迫绕行非洲 导致交付时间延长10至14天 拖累了准时制制造供应链[5] 对大宗商品与通胀的潜在影响 - 科贝西通讯的分析指出 霍尔木兹海峡的持续关闭可能将油价推高至每桶100美元以上 并使美国消费者价格指数通胀率飙向5%[5] - 在袭击发生前的六周内 黄金已上涨13% 油价上涨20% 表明市场已提前消化部分地缘政治风险[5] - 分析人士将潜在的液化天然气供应中断与2022年欧洲能源危机相类比 当时各国政府动用了应急储备[5] 相关国家与地区动态 - 作为全球最大的液化天然气出口国之一 卡塔尔因霍尔木兹航线持续中断而面临潜在的供应延迟[5] - 以色列已将其紧急状态延长至2026年3月12日[5] - 分析指出 美国前总统特朗普所宣称的低通胀和每加仑2.00美元汽油的政策目标 与一场持久的伊朗冲突直接冲突 这造成了要求迅速解决冲突的政治压力[5]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数收盘下跌752.62点至48,746.58点，跌幅1.52%，为2026年2月最剧烈的单日跌幅之一，盘中一度下跌近800点 [14][18][19] - 标普500指数下跌0.78%至6,855.04点 [1][14][18] - 纳斯达克综合指数下跌0.98%至22,654.80点，使其2月份累计跌幅扩大至约2.5% [1][14][18] 通胀数据冲击 - 美国1月生产者价格指数月环比上涨0.5%，高于预期的0.3% [2][18] - 核心PPI月环比飙升0.8%，是预期值（0.3%）的两倍多 [2][18] - 1月PPI同比上涨2.9%，高于预期的2.6% [3][18] - 核心PPI同比攀升3.6% [3][18] - 服务价格上涨0.8%，为2025年7月以来最大涨幅，其中专业和商业设备批发利润率飙升14.4%，贡献了服务价格涨幅的近20% [5][18] 地缘政治与能源市场 - 美国与伊朗在日内瓦的核谈判破裂，加剧了地缘政治风险 [1][7][18] - 油价因此跳涨近3% [1][7][18] - 美国第五舰队在巴林的存在已缩减至关键任务人员，卫星图像显示美国军舰已从巴林港口重新部署 [6][18] - 美国国务院授权非紧急人员从以色列撤离 [7][18] AI行业动态与估值压力 - 人工智能板块股票波动剧烈，尽管部分公司业绩出色，但股价下跌拖累纳斯达克指数 [9][19] - 投资者担忧AI估值可持续性，大规模资本承诺引发关注：亚马逊宣布将向OpenAI投资500亿美元，英伟达和另一家公司据称在融资轮中各承诺投入300亿美元 [9][19] - 高利率降低了未来盈利的现值，使估值高昂的AI股票在通胀冲击下更为脆弱 [10][19] - Anthropic公司CEO公开拒绝美国国防部对其Claude AI模型无限制使用的要求，引发AI行业监管与运营风险，其反对焦点在于大规模监控美国公民和全自主武器 [10][19] 债券与商品市场反应 - 油价上涨约3% [12][19] - 国债价格上涨，推动10年期国债收益率降至4%以下，反映出典型的避险交易，投资者转向政府债券寻求安全 [12][19] - 通胀数据与地缘政治压力形成拉锯，通常火热的PPI会推高收益率，但地缘政治紧张创造了避险需求，这解释了收益率与股市同时下跌的复杂信号 [13][19] 个股表现分化 - Netflix股价上涨7.68%，上涨6.50美元至91.09美元，因其退出收购华纳兄弟探索公司的竞争 [19] - 派拉蒙天舞公司股价因收购消息上涨 [15][19] - 华纳兄弟探索公司股价下跌1.86%至28.27美元，尽管被收购，但投资者在评估交易条款和整合风险 [15][19] 市场下跌驱动因素分析 - 此次市场下跌并非单一事件驱动，而是通胀压力、AI行业不确定性、国债收益率波动以及中东冲突风险升级等多重风险同时作用的结果 [2][17][18] - 主要风险层叠包括：通胀意外、AI估值重置、地缘政治升级、能源价格冲击 [17][19] - 若通胀持续火热，美联储可能推迟降息，波动性或延续至3月；若美伊紧张局势进一步升级，油价可能再次飙升，加剧通胀担忧 [17][19] - 当前情况不似结构性金融危机，企业盈利总体保持稳定，劳动力市场未崩溃，债券市场也未发出系统性压力信号 [17][18][19]

市场情绪与人工智能影响 - 市场对人工智能革命的影响感到焦虑 投资者对资产配置和未来就业前景感到紧张 [1] - 一篇关于“2028年全球智能危机”的7000字报告引发了本周的担忧浪潮 报告预测数百万办公室工作岗位的流失将摧毁需求 使经济陷入通缩螺旋 [2] - 市场对长篇末日博客文章的反应可能表明正处于人工智能末日泡沫之中 [2] - 尽管Anthropic发布的新一轮插件突显了AI新贵与传统公司合作而非取代的潜力 为软件行业带来小幅提振 但恐惧情绪仍占上风 [3] 公司业绩与股价反应 - 英伟达公布了强于预期的季度业绩 连续第14个季度营收超预期 并预测本季度营收将高于市场预估 [4] - 尽管业绩强劲 英伟达股价在最初上涨后回落 原因可能是利好已被消化 且竞争加剧和客户集中度等担忧依然存在 [4] - 这家市值4.5万亿美元的芯片制造商的股价反应表明市场情绪复杂 [4] 全球股市表现 - 韩国是今年迄今表现最好的股市 基准KOSPI指数年内涨幅超过48% [5] - 尽管周五小幅下滑 但该指数仍有上涨空间 其强劲表现并非必然由狂热投机驱动 [5] 并购与地缘政治 - Paramount Skydance与Netflix之间长达数月争夺收购华纳兄弟探索公司的战斗似乎已结束 前者以修订后的每股31美元报价胜出 [6] - 美国与伊朗就伊朗核项目持续对峙是本周另一个主要焦虑源 双方周四在日内瓦举行了间接会谈 [6] - 尽管有消息称谈判取得进展后原油价格下跌 但周五早盘布伦特原油再次上涨 交易价格高于每桶71美元 谈判将于下周在维也纳恢复 [6] 能源与商品市场 - 地缘政治噪音可能使OPEC+受益 波动的头条新闻压低了价格 为该生产国组织坚持其“市场平衡”说法提供了掩护 [7] - OPEC+预计将在周日开会时宣布每日增产13.7万桶 [7] - 美国总统在国情咨文中提到 超大规模企业在建设耗能巨大的数据中心以推动AI繁荣时 “有义务满足自身的电力需求” 政府希望避免电网承压和推高消费者电价 [9] - 压力已经显现 无论公司是否自行解决电力需求 雄心勃勃的AI扩张计划都可能受到严重的电力基础设施瓶颈的阻碍 [9] - 一个由五角大楼创建的AI程序开始为关键矿物定价 首先从中国目前严重影响价格的“香料”金属（锗、镓、锑、钨）入手 但旨在扩展到其他关键材料 可能彻底改变金属市场的运作方式 [13] 行业趋势与政策影响 - 气候未来学家指出 美国正在巩固传统能源体系 而欧洲、中国和其他国家正在快速建设更高效的新基础设施 [14] - Fastmarkets的分析探讨了欧盟碳边境调节机制对绿色钢铁可能意味着什么 绿色钢铁迄今难以立足 因为买家不愿支付更高费用 且政府对其使用的监管进展缓慢 [14] - 最新的Energy Unplugged播客讨论了全球能源转型如何以非常不同的方式展开 [15] - 关于“中等强国”如何在多极世界中降低对美国的风险 重新调整与中国的关系并寻求替代贸易协议进行了讨论 [16]

上周表现最佳的杠杆/反向ETF概览 - 根据2026年2月22日当周数据，表现最佳的杠杆及反向ETF包括：ProShares Ultra Silver (AGQ) 周回报率19.04%[1]、Direxion MSCI Daily South Korea Bull 3X Shares (KORU) 周回报率17.22%[1]、GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF (AMZZ) 周回报率11.54%[1]、Direxion Daily AMZN Bull 2X Shares (AMZU) 周回报率11.41%[1]、Defiance Daily Target 2X Long SMCI ETF (SMCX) 周回报率11.19%[1] 贵金属（白银与黄金）相关ETF - **ProShares Ultra Silver (AGQ)** 上周回报约19%，该ETF提供2倍每日白银多头杠杆，白银价格上涨因投资者寻求避险，驱动因素包括白宫提出的新全球15%关税提议以及中东紧张局势升级[1] - **Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2x Shares (JNUG)** 上周回报约8%，该ETF寻求提供2倍于MVIS全球小型金矿商指数每日表现，金价上涨因投资者在最高法院否决早期关税后寻求安全资产，而政府誓言通过新全球15%关税绕过裁决引发了对长期贸易战的新担忧[1] 科技与半导体相关ETF - **Direxion MSCI Daily South Korea Bull 3X Shares (KORU)** 上周回报约17%，该ETF提供300%每日杠杆敞口于韩国大中盘公司指数，上涨动力源于与美国市场下跌的脱钩、人工智能驱动的半导体繁荣以及国防股上涨[1] - **Defiance Daily Target 2X Long SMCI ETF (SMCX)** 上周回报11.19%，该ETF寻求提供2倍于超微电脑公司每日股价变动的杠杆敞口，超微电脑股价上涨受强劲季度业绩和对AI服务器的强劲需求支撑[1] 电子商务与互联网平台相关ETF - **GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF (AMZZ)** 上周回报超11%，该ETF旨在提供单日亚马逊股价回报的2倍，亚马逊股价上涨因投资者重新评估其人工智能和云部门的长期盈利能力[1] - **KraneShares 2x Long PDD Daily ETF (KPDD)** 上周回报9.26%，该ETF提供2倍于拼多多控股公司每日股价变动的杠杆敞口，上涨主要受最高法院推翻某些关税的裁决以及持续的机构买入推动[1] 大宗商品（原油）相关ETF - **ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (UCO)** 上周回报约10.6%，该ETF提供2倍于原油期货合约指数的每日杠杆，油价飙升源于升级的美伊军事紧张局势、大规模海军部署带来的高风险溢价，以及新全球15%关税提议带来的经济不确定性[1] 加密货币相关ETF - **GraniteShares 2x Long COIN Daily ETF (CONL)** 上周回报超8%，该ETF提供2倍于Coinbase股票每日价格变动的杠杆敞口，Coinbase股价上涨得益于强劲的2025年业绩数据和大量股东友好举措[1] 反向/看空行业相关ETN - **MAX Auto Industry -3x Inverse Leveraged ETN (CARD)** 上周回报约9.5%，该交易所交易票据追踪美国上市汽车公司指数每日价格变动的-3倍，美国汽车行业近期经历显著波动和下滑，主要驱动因素是新关税和潜在关税相关成本带来的巨大压力，导致福特、通用汽车和Stellantis等主要制造商面临利润打击和供应链中断，高利率、关税驱动的购买潮后消费者需求放缓以及从电动汽车的战略性撤退进一步加剧了这种下滑[1]

文章核心观点 - 尽管近期金价回落，但可能为投资者提供了“逢低买入”的良机，基本面需求驱动因素有望在今年剩余时间继续推高贵金属价格 [1] 黄金需求驱动因素 - 央行购买是金价的持续催化剂之一，因为中性储备资产持续享有溢价，特别是在地缘政治紧张局势加剧、财政赤字扩大和债券发行增加的情况下 [1] - 持有他国货币日益意味着承担地缘政治风险，而不仅仅是经济风险，不断上升的赤字和无休止的债务发行削弱了主权债券的供需平衡 [1] - 在当前环境下，黄金的重新定价反映了地缘政治风险，与法币相比，黄金没有交易对手风险，且供应不受央行控制 [1] - 美国约束力的瓦解、金融基础设施的武器化、贸易和技术领域日益加剧的分裂，以及对货币体系政治中立性日益增长的不信任，正迫使各国重新思考安全资产的构成 [1] - 黄金的长期驱动因素——资本外逃风险、美联储独立性的削弱以及对法定货币体系外货币的寻求——尽管存在波动，但仍保持不变 [1] 利用金价下跌机会 - 任何价格疲软的表现都可能提供“逢低买入”的机会，如果投资者担心错过黄金的上涨行情，这可能是以相对于未来战略价值的折扣获得敞口的理想时机 [1] - 对于已投资黄金的投资者，这提供了增持现有头寸的机会 [1] - 获得纯粹黄金敞口的最简单方法之一是通过像Sprott Physical Gold Trust (PHYS)这样的基金，持有PHYS份额的投资者无需处理储存贵金属的物流问题 [1] - 该基金还提供了一定程度的灵活性，允许投资者将其份额转换为实物金条，以获得更切实的投资感受 [1]

印度尼西亚财政与流动性管理 - 印度尼西亚财政部报告2026年1月预算赤字占GDP的0.21%，总额为54.6万亿印尼盾 [2] - 政府正积极扩大第一季度支出，预计将达到809万亿印尼盾（折合480亿美元） [2] - 为管理流动性，财政部宣布将把3月到期的国有银行存款展期六个月，以确保银行体系资金充裕以支持信贷增长和国内消费 [3] 分析师目标价调整 - 摩根大通将空中客车公司目标价从240欧元下调至225欧元，原因可能包括持续的供应链限制和发动机交付延迟影响生产目标 [4] - 摩根大通将法国建筑与特许经营巨头万喜公司的目标价从133欧元上调至140欧元 [5] - 加拿大国家银行将Jamieson Wellness的目标价从40.5加元上调至45加元，显示出对消费健康必需品的偏好 [5] 外汇市场与美国关税动态 - 新加坡元小幅升值，市场正在消化华盛顿最新的贸易政策转变 [6] - 美国前总统特朗普宣布将拟议的全球关税税率从10%提高至15% [6] - 市场参与者密切关注潜在豁免，因为新加坡对美国保持显著的商品贸易顺差，该货币的韧性反映了其在当前“关税混乱”中作为区域避险资产的地位 [7] 地缘政治风险：墨西哥动荡 - 墨西哥海滨度假胜地巴亚尔塔港爆发重大安全危机，此前军事行动击毙了哈利斯科新一代卡特尔头目Nemesio "El Mencho" Oseguera Cervantes [8] - 该头目之死引发立即的报复性暴力，包括设置路障和武装分子进入航站楼 [8] - 当地当局启动“红色代码”警报，巴亚尔塔港机场已暂停所有运营，美国国务院建议该地区公民就地避难，凸显了对旅游业和地区稳定的重大风险 [9]

文章核心观点 - Paradigm Press 认可经济学家兼作者 Jim Rickards 为领先的金融预测家 因其对一系列高调的政治和宏观经济事件的预测与后续发展相符 [1] - 该认可基于 Rickards 在政策、全球金融和国家战略等领域分析结构性变化的长期工作 这些研究持续塑造着 Paradigm Press 的编辑方向及其最新的全国简报 [2] 预测记录与成就 - Rickards 的预测工作核心在于识别与政府决策和金融体系相关的结构性转折点 [3] - 其被引用的成功预测包括：在2008年危机前警告系统性脆弱性上升和金融恐慌的可能性 [3] 在2016年大选前准确描述特朗普的可行获胜路径 [4] 在全球健康危机引发历史性市场下跌前数周预警金融动荡 [5] 在地缘政治压力和产业政策转变推动该领域发展前 强调黄金、自然资源和供应链日益增长的战略作用 [6] 反复警告政府决策将日益影响金融方向 这一主题后来成为国家经济战略的核心 [7] 背景与专业视角 - Rickards 的工作借鉴了其数十年来为与中央情报局、五角大楼和白宫相关的机构提供咨询的经验 涉及金融准备、地缘政治风险和经济安全等领域 [8] - 其经验使其能够参与有关货币体系、危机规划和长期战略定位的政策讨论 [8] - Paradigm Press 指出 这种机构视角使其能够在结构性发展被广泛认识之前进行解读 [9] 在 Paradigm Press 中的角色与公司表现 - Rickards 通过 Paradigm Press 的出版物持续提供分析 重点关注宏观层面的金融变化、政策发展和地缘政治动态 [10] - 其工作支持了该出版商对长期研究的重视 即研究国家战略、全球竞争和金融体系如何随时间相互作用 [10] - Paradigm Press 在 Google 上拥有超过 1,900 条公开评论 维持着 4.8 星的评级 反映了读者对其研究平台的强烈参与度和信心 [11][15] 最新研究框架 - Rickards 最新的全国简报基于其预测记录 审视了与联邦政策、资源战略和金融方向相关的正在发展的结构性转变 [12][13] - 简报探讨了影响资本流动的政策驱动变化、塑造经济优先事项的地缘政治竞争、金融体系的结构性发展以及与国家战略相关的长期定位 [16]

美国劳动力市场 - 美国劳动力市场招聘率本周降至3.3%，为13年来最低水平之一，与2020年全球疫情期间的严峻情况相当，表明经济可能已进入衰退阶段 [2] - 劳动收入占美国GDP比重已降至53.8%，创下有记录以来的最低水平，凸显企业利润增长超过工资增长给美国工人带来的压力加剧 [3] - 投资者正密切关注SPDR S&P 500 ETF Trust，以寻找因基本面恶化而引发更广泛市场调整的迹象 [3] 美国对伊朗政策 - 白宫正在就伊朗核野心辩论两种截然不同的路径，军事选项包括直接针对伊朗最高领导人，此举将标志着地区冲突的重大升级 [4] - 另一种方案是允许伊朗维持“象征性”核浓缩活动，前提是保证其无法获得核弹，旨在缓和美国在波斯湾大规模军事集结后的紧张局势 [5] - 政策不确定性已导致全球能源市场和地区稳定预测出现显著波动，并使洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼等国防承包商受到关注 [4][5] 美国贸易政策动向 - 白宫宣布对先前与特朗普政府达成双边协议的国家加征10%的额外关税，旨在重新谈判条款以符合美国利益，已立即影响与数个关键盟友的外交关系 [6] - 美国正同时对巴西和中国的“不公平”贸易行为展开广泛调查，预计将聚焦工业补贴和货币操纵问题 [7] - 随着贸易紧张局势加剧，包括淡水河谷和阿里巴巴在内的主要国际公司可能面临更严格的监管审查和更高的成本 [7] 乌克兰冲突与地缘经济 - 俄罗斯驻华盛顿大使馆发表罕见乐观声明，称乌克兰战争“接近尾声”，此前有报道称美国可能为基辅和莫斯科设定了6月达成最终和平协议的期限 [8] - 外交消息人士将潜在的敌对行动结束与该地区重建所涉及的大规模12万亿美元经济协议联系起来 [10] - 市场反应谨慎乐观，但在正式停火协议签署前，地缘政治风险溢价仍然很高，前线仍有军事行动的报道 [10]