行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"买入"（维持）[5] 核心观点 - 食品饮料板块本周涨幅显著，中信食品饮料指数上涨6.24%，涨幅位居中信一级行业第一，主要受提振消费政策预期、新生儿补贴及资金切换至低估值板块推动[1][11] - 行业基本面平稳，二季度进入报表低基数阶段，估值处于底部，政策催化下板块情绪有望持续升温[1][11] - 白酒、速冻食品、乳制品细分领域呈现结构性机会： - 白酒：泸州老窖西南市场动销良性，国窖库存去化至安全水平，一季度回款同比增长[1][11] - 速冻食品：安井食品以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，渠道互补性显著（覆盖精品商超/连锁餐饮/便利店）并拓展出口市场[2][12] - 乳制品：伊利股份库存周期同比改善，白奶正增长，常温酸动销降幅收窄，促销费用减少助力利润弹性释放[3][13] 细分行业数据跟踪 估值水平 - 食品饮料板块PE（TTM）22倍，较年初上涨7.3%；白酒/饮料/食品PE分别为21/22/26倍，较年初分别上涨10.4%/0.4%/0.3%[14] 价格动态 - 高端白酒批价：飞天茅台散装/整箱批价2200/2225元，周环比下跌10/30元；五粮液/国窖1573批价950/870元，环比持平[19][20] - 原材料价格：白条鸡批发价17.51元/公斤（同比-2.4%），白鲢鱼10.13元/公斤（同比+4%）；大豆/玉米/生鲜乳价格同比下跌15.42%/21.81%/13.48%[24][26][29] 重点公司动态 白酒领域 - 泸州老窖特曲系列增长稳健，60版特曲在西南地区保持良好发展势头[1][11] 速冻食品领域 - 安井食品通过收购鼎味泰实现产品品类互补（关东煮/火锅料/冷冻烘焙），协同覆盖瑞幸、奥乐齐等新渠道[2][12] 乳制品领域 - 伊利股份24H1库存去化后，25年存货压力减弱，预计全年收入端稳健增长[3][13] 投资建议 - 配置主线： 1）底仓选择基本面稳健的乳制品（伊利股份）及零食（盐津铺子）[4][45] 2）超跌反弹标的：立高食品/舍得酒业/良品铺子等经营改善预期明确的公司[4][45] 3）白酒板块聚焦头部企业：贵州茅台/五粮液/山西汾酒/古井贡酒/今世缘[4][45] 重点公司估值 - 贵州茅台25年预测PE 21倍，净利润964.72亿元；五粮液PE 15倍，净利润361.01亿元；伊利股份PE 16倍，净利润115.06亿元[39][42]

市场表现 - 本周A股市场剧烈波动 主要宽基指数悉数下跌 创业板指领跌4 87% 中证500下跌3 26% 中证1000下跌2 77% 北证50指数下跌2 85% [2] - 行业表现方面 计算机 通信 传媒振幅居前 成长股和小市值风格仍占优 [2] - 上证指数 上证50 沪深300 中证500 中证1000估值分位数处于"适中"等级 创业板指处于"安全"等级 [2] - 石油石化 电力及公用事业 食品饮料等行业估值分位数处于"安全"等级 [2] 波动率分析 - 沪深300和中证500成分股横截面波动率环比下降 Alpha环境减弱 中证1000成分股横截面波动率环比上升 Alpha环境好转 [3] - 沪深300和中证500成分股时间序列波动率环比下降 中证1000成分股时间序列波动率环比上升 [3] 资金流向 - 机构调研关注度前5个股为汇川技术(480家) 数字政通(215家) 传音控股(194家) 聚光科技(141家) 沃尔德(136家) [4] - 南向资金净流入749 67亿港元 沪市港股通净流入413 34亿港元 深市港股通净流入336 33亿港元 [4] - 股票型ETF资金净流出189 23亿元 港股ETF净流入136 43亿元 跨境ETF净流入13 02亿元 商品型ETF净流入14 74亿元 [4]

美联储降息及利率预期 - 美联储降息50个基点[1] - 最新利率点阵图显示2024年底预期利率平均为4.4%，2025年底为3.4%，2026年底为2.9%，长期利率维持在3%左右[4] - 2024年累计降息预期为1%，包括本次降息50个基点及后续两次各25个基点的降息[4] 美联储决策机制 - 利率点阵图由美联储19名成员投票决定，每年更新四次[4] - 决策主要依据通胀率和就业数据，灵活调整以平衡经济[4] - 决策过程公开透明，与市场保持沟通，不同于中国央行的模糊表述[4] 市场反应及预期 - 美股未来一年预期不乐观，部分投资者选择获利了结[4] - 人民币汇率反弹至7.06，但缺乏持续升值动力，因中美利差仍较大[4] - A股当日放量超6000亿，中位数上涨2.19%，消费板块领涨[4][6] A股市场动态 - 消费板块（白酒、食品、饮料、家电）领涨，可能因外资回流或房贷降息预期[6] - 沪深300历史趋势被打破，连续三年阴线后市场担忧四连阴甚至五连阴[4] - 技术性超跌反弹预期为4%-8%，但尚未出现[4] 行业及公司动态 - 马斯克脑机产品获FDA突破性认证，但植入技术限制商用潜力[7] - 中东国家转向中国采购电子产品，部分寻呼机和对讲机公司股价涨停[7] - 船舶和重工复牌后表现分化，船舶高开低走，重工低开低走[7]