公司业绩表现 - 季度FFO为每股0.24美元 超出Zacks共识预期0.23美元 同比增长4.35% [1] - 季度营收6149万美元 超出共识预期0.61% 同比增长3.33% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出FFO预期 但三次超出营收预期 [2] 市场反应与估值 - 年初至今股价上涨2% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与市场持平 [6] - 未来季度共识FFO预期为每股0.24美元 对应营收6160万美元 [7] 行业比较 - 所属住宅REIT行业在Zacks行业排名中处于后42% [8] - 同属金融板块的XP Inc预计季度EPS为0.38美元 同比增长2.7% [9] - XP Inc预计季度营收7.6017亿美元 同比下滑7.1% [9]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，净亏损4490万美元，每股亏损0.13美元，同时宣布每股0.31美元的季度股息，并对2025年业绩给出指引 [1][4]。 各部分总结 财务业绩 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净亏损4490万美元，摊薄后每股亏损0.13美元 [1] - 第一季度正常化每股FFO为0.39美元 [5] - 第一季度现金NOI同比增长2.3% [5] 租赁情况 - 第一季度租赁活动涉及377份租约，总面积145万平方英尺，其中续约面积100.2万平方英尺，新租和扩租面积44.8万平方英尺 [5] - 第一季度新签租约总面积37万平方英尺 [5] - 第一季度租户保留率为84.8%，高于2024年第四季度的81.6% [5] - 第一季度MOB现金租赁利差为2.3% [5] 资产与负债 - 第一季度末同店入住率为89.3%，高于2024年第四季度的89.2% [5] - 第一季度资产出售交易和4月收到的贷款还款带来6600万美元的总收益 [5] - 2025年1月偿还了2026年到期的3500万美元定期贷款 [5] - 运行率净债务与调整后EBITDA之比为6.4倍 [5] 股息分配 - 2025年5月23日将向2025年5月12日登记在册的A类普通股股东支付每股0.31美元的现金股息，符合条件的运营合伙单位持有人将获得每单位0.31美元的分配 [3] 业绩指引 - 重申2025年每股收益指引为-0.28美元至-0.20美元，NAREIT FFO每股指引为1.44美元至1.48美元 [4] 管理层变动 - 2025年4月15日，Peter A. Scott被任命为公司总裁兼首席执行官，预计在公司2025年年度股东大会后加入董事会 [5] - Connie Moore将继续担任董事会董事，她曾在2024年11月至2025年4月14日期间担任公司临时总裁兼首席执行官 [5] 财报会议 - 2025年5月2日上午11点（东部时间），公司将召开电话会议讨论财报结果、季度活动、公司运营和行业趋势，同时提供网络直播和回放 [10]

文章核心观点 公司2025年第一季度运营结果呈现积极态势，虽部分财务指标有变化但业务发展稳定，对全年业绩有一定预期且受宏观环境影响指导范围变化不大 [1][16] 各部分总结 财务结果 - 2025年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为8920万美元，2024年同期为9450万美元；摊薄后每股收益降至0.39美元，2024年同期为0.42美元 [3] - 2025年第一季度调整后资金运营收益（FFO）为1.481亿美元，2024年同期为1.464亿美元；摊薄后每股调整后FFO均为0.64美元 [4] 投资活动 - **收购活动**：2025年第一季度公司以4.528亿美元收购HVP IV剩余80%权益，含4440万美元偿还公司在该合资企业的债务份额，收购时HVP IV在多地拥有28家门店 [5] - **开发活动**：截至2025年3月31日，公司有两个合资开发项目在建，预计投资3690万美元，已投资1850万美元，项目位于纽约预计2025年第三季度开业 [6] - **第三方管理**：截至2025年3月31日，公司第三方管理平台有869家门店，可出租面积5640万平方英尺，第一季度新增33家门店 [7] 同店业绩 - 截至2025年3月31日，同店组合含606家门店，可出租面积4380万平方英尺，占公司合并门店可出租总面积约91.0%，占2025年第一季度物业净营业收入约95.5% [8] - 同店净营业收入同比下降0.8%，源于收入下降0.4%和运营费用增加0.6%；同店入住率季度平均为89.5%，期末为89.7% [9][10] 运营结果 - 截至2025年3月31日，公司总合并投资组合含659家门店，可出租面积4810万平方英尺，实际入住率89.2% [11] - 2025年第一季度总收入增加1160万美元，物业运营费用增加590万美元，主要因物业收购和新开发项目产生 [12] - 利息费用从2024年第一季度的2290万美元增至2025年第一季度的2610万美元，因平均未偿债务余额增加和利率上升，平均未偿债务余额从29.9亿美元增至32亿美元，加权平均有效利率从3.03%增至3.19% [13] 融资活动 - 2025年第一季度公司未通过市价发行（ATM）股权计划出售普通股，截至3月31日，根据现有股权分配协议有1350万股可供发行 [14] 季度股息 - 2025年2月25日公司宣布每股普通股0.52美元的季度股息，于4月15日支付给4月1日登记在册的普通股股东 [15] 2025年财务展望 - 公司预计2025年完全摊薄后每股收益在1.41 - 1.49美元，调整后完全摊薄FFO每股在2.51 - 2.59美元，同店组合含606处物业，可出租面积4380万平方英尺 [16] - 2025年全年同店收入增长预期为 - 2.00%至0.00%，同店费用增长预期为3.25%至4.50%，同店净营业收入增长预期为 - 4.00%至 - 1.75%等 [17] - 2025年第二季度摊薄后普通股股东每股收益预期为0.35 - 0.37美元，调整后FFO每股为0.63 - 0.65美元 [18]

公司业绩 - 第一季度调整后运营资金(AFFO)每股1.17美元，超出Zacks共识预期1.16美元，同比增长6.4% [1] - 季度总收入15.9亿美元，低于Zacks共识预期16亿美元，但同比增长7.8% [3] - 调整后EBITDA同比增长11.8%至5.799亿美元，利润率提升130个基点至36.4% [6] 业务表现 - 存储租赁收入9.484亿美元，同比增长7.2%，超出预期9.438亿美元 [4] - 服务收入6.442亿美元，同比增长8.8%，略低于预期6.463亿美元 [5] - 全球RIM业务收入12.6亿美元，同比增长3.8%，低于预期12.7亿美元 [5] - 全球数据中心业务收入1.732亿美元，同比增长20.3%，超出预期1.697亿美元 [5] 财务状况 - 期末现金及等价物1.553亿美元，较2024年底1.557亿美元略有下降 [7] - 净债务148.7亿美元，较2024年底136.8亿美元增加，加权平均到期年限4.6年，利率5.7% [7] - 利息支出同比增长18.4%至1.947亿美元 [6] 股东回报 - 宣布2025年第二季度现金股息每股78.5美分，将于7月3日支付 [8] 业绩指引 - 上调2025年AFFO每股预期至4.95-5.05美元，原为4.85-4.95美元，Zacks共识预期4.91美元 [9] - 收入预期上调至67.4-68.9亿美元，原为66.5-68亿美元，Zacks共识预期67.4亿美元 [9][10] - 调整后EBITDA预期上调至25.1-25.6亿美元，原为24.8-25.3亿美元 [9] 行业动态 - Digital Realty Trust第一季度核心FFO每股1.77美元，超出预期1.73美元，同比增长6% [12] - Equinix第一季度调整后FFO每股9.67美元，超出预期8.96美元，同比增长9.1% [12]

财务表现 - 公司2025年第一季度FFO每股44美分，超出市场预期的42美分，同比增长12.8% [1] - 季度营收5.366亿美元，超出预期的5.251亿美元，同比增长6.5% [2] - 同店净营业收入(NOI)同比增长3.9%，主要受最低租金上涨3.4%推动 [3] - 利息支出同比增长7.8%至8040万美元 [3] 运营指标 - 季度末整体出租率为95.8%，同比下降20个基点；主力租户出租率97.4%，降40个基点；小型商铺出租率91.7%，升20个基点 [2] - 当季完成583份租约合计440万平方英尺，可比空间混合现金租金涨幅13.3%，其中新租约租金涨幅48.7%，续租涨幅8.7% [3] 资产交易 - 以1.08亿美元收购佛罗里达州254,000平方英尺的The Markets at Town Center购物中心 [4] - 以2420万美元购入两处购物中心权益 [4] - 出售两宗地块和一处购物中心合计获得4130万美元 [4] 资本结构 - 季度末即时流动性达20亿美元，包括19亿美元未使用的无担保循环信贷额度和1.325亿美元现金类资产 [5] - 净债务/EBITDA维持5.6倍 [5] - 季末后以均价19.61美元回购300万股普通股 [5] 股东回报 - 宣布季度现金股息每股25美分，将于2025年6月20日派发 [6] 业绩指引 - 上调2025年FFO每股预期至1.71-1.74美元，原指引为1.70-1.72美元 [7] - 维持全年净收购额(含结构化投资)指引1-1.25亿美元不变 [7] - 同店NOI增速指引从超2%上调至超2.5% [7] 同业动态 - 联邦不动产投资信托(FRT)预计Q1 FFO每股1.69美元(同比+3.1%)，西蒙地产(SPG)预计2.91美元(同比-18.3%) [8][9]

财务表现 - 2025年第一季度核心运营资金(FFO)每股2 83美元 超出Zacks共识预期2 80美元 同比增长4 8% [1] - 季度总收入7 459亿美元 略低于预期 但同比增长4 6% [2] - 同店住宅收入6 931亿美元 同比增长3% 同店运营费用2 1476亿美元 增长4% 同店净运营收入(NOI)4 783亿美元 增长2 6% [3] - 每套住宅平均收入3,032美元 同比增长2 9% 同店经济入住率96% 同比上升10个基点 [4] - 利息支出5,990万美元 同比增长9 3% 超出预期5,890万美元 [4] 开发与投资组合 - 截至2025年3月31日 公司拥有19个全资开发项目 预计包含6,595套公寓和6 9万平方英尺商业空间 总开发成本25亿美元 [5] - 2025年2月签订协议收购德克萨斯州8个公寓社区 第一季度已完成奥斯汀大都会区2个社区(857套住宅)收购 价格1 87亿美元 剩余6个达拉斯-沃斯堡社区于4月30日以4 315亿美元完成收购 [6] - 季度内出售康涅狄格州Wilton的102套公寓社区 价格6,510万美元 实现GAAP准则下5,648万美元收益 标志公司退出康涅狄格州市场 [7] 资产负债表 - 截至2025年3月31日 公司持有5,326万美元无限制现金及等价物 无循环信贷借款 商业票据借款2 249亿美元 [8] - 年化净债务与核心EBITDAre比率为4 3倍 无抵押NOI占比达95% [8] 业绩展望 - 维持2025年全年核心FFO每股11 14-11 64美元指引 Zacks共识预期11 41美元处于区间内 [9] - 预计同店住宅收入增长2-4% 运营费用增长3-5 2% 同店NOI增长1 3-3 5% [9][10] - 第二季度核心FFO每股指引2 72-2 82美元 低于Zacks共识预期2 85美元 [10] 同业比较 - Equity Residential(EQR)第一季度标准化FFO每股95美分 超预期93美分 同比增长2 2% 租金收入7 608亿美元 同比增长4 1% [11] - Mid-America Apartment(MAA)核心FFO每股2 20美元 超预期2 16美元 但同比下滑0 9% 租金收入5 493亿美元 同比增长1 04% [11]

核心财务表现 - 2025年第一季度核心FFO每股4.12美元 超出市场预期的4.06美元 同比增长2.2% [1] - 季度营收11.8亿美元 超出预期的11.7亿美元 同比增幅2.2% [2] - 同店营收增长0.1%至9.345亿美元 主要受益于每平方英尺年租金提升至22.48美元(增长0.6%) 但出租率下降0.6%至91.5% [3] 运营指标 - 同店运营成本增长0.3% 主要因物业税增加 但现场管理人员薪酬减少部分抵消 [4] - 同店NOI基本持平于6.915亿美元 非同店NOI增长1350万美元来自2023-2024年收购项目 [4] - 同店直接NOI利润率维持在77.1% 与去年同期持平 [5] - 利息支出增长6.2%至7200万美元 超出市场预期的6800万美元 [5] 资产组合动态 - 季度内收购9处设施(70万平方英尺)耗资1.41亿美元 另有5处(40万平方英尺)待收购项目价值4320万美元 [6] - 新开发3处设施及扩建项目合计增加70万平方英尺 投入成本1.444亿美元 [6] - 截至2025年3月 在建项目预计贡献240万平方英尺(成本4.929亿美元) 扩建项目预计贡献130万平方英尺(成本1.726亿美元) 未来18-24个月还需投入4.248亿美元 [7] 现金流与负债 - 季度末现金及等价物降至2.872亿美元 较2024年底的4.474亿美元显著减少 [8] 业绩指引 - 维持2025年核心FFO每股16.35-17.00美元的预测 市场预期中值为16.79美元 [9] - 预计同店营收变动区间为下降1.3%至增长0.8% 同店费用增长2.5%-4% 同店NOI变动区间为下降2.9%至增长0.2% [10] - 计划投入3.7亿美元用于开发项目 1.5亿美元用于物业维护 5000万美元用于能效改造 [10] 同业比较 - Extra Space Storage(EXR)同期核心FFO每股2美元(预期1.96美元) 营收8.2亿美元(预期8.234亿美元) 同比增长2.6% [12][13] - Realty Income(O)将于5月5日公布季报 市场预期FFO每股1.06美元(同比增长2.9%) [14]

财务表现 - 公司季度FFO为每股0.44美元 超出Zacks一致预期的0.42美元 同比增长12.8% [1] - 季度营收5.366亿美元 超出预期2.2% 同比去年5.038亿美元增长6.5% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出FFO预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌14.7% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 行业比较 - 所属零售REIT行业在Zacks行业排名中位列前30% 前50%行业平均表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Macerich预计季度EPS为0.31美元 与去年同期持平 但过去30天下调预期2.5% [9] - Macerich预计季度营收2.189亿美元 同比增长4.9% [10] 未来展望 - 当前市场对下季度FFO预期为每股0.43美元 对应营收5.259亿美元 [7] - 本财年FFO预期为每股1.71美元 对应总营收21.1亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响短期股价走势 [3]

财务表现 - 公司季度FFO为每股0.32美元 超出Zacks共识预期0.30美元 同比增长28%（0.25美元→0.32美元）[1] - 本季度FFO超预期幅度达6.67% 上一季度超预期幅度更高达29.63%（实际0.35美元 vs 预期0.27美元）[1] - 季度营收2215万美元 超共识预期4.8% 同比增幅28.1%（1729万美元→2215万美元）[2] - 过去四个季度公司全部超出FFO和营收共识预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价累计上涨1.2% 同期标普500指数下跌5.5% [3] - 当前Zacks评级为"强力买入"（1）主要基于盈利预测上调趋势 [6] 未来展望 - 下季度共识FFO预期为0.29美元 对应营收2146万美元 本财年共识FFO预期1.19美元 对应营收8711万美元 [7] - 行业排名显示REIT与其他股权信托行业处于Zacks 250多个行业中后36%位置 [8] 同业比较 - 同业公司Clipper Realty预计季度EPS为0.16美元 同比增长14.3% 营收预期4040万美元（同比+13%）[9] - Clipper Realty的EPS共识预期在过去30天内保持稳定 [9]

季度业绩表现 - 公司季度FFO为每股0.22美元 超出Zacks一致预期的0.21美元 但低于去年同期的0.24美元 [1] - 季度FFO超预期幅度达4.76% 上一季度超预期幅度为5.26% 最近四个季度均超预期 [2] - 季度营收1.8448亿美元 低于Zacks一致预期0.80% 且低于去年同期的1.8814亿美元 [3] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计下跌40.7% 同期标普500指数跌幅为5.5% [4] - 当前Zacks评级为2(买入) 预计短期内将跑赢市场 [7] 未来业绩预期 - 下季度FFO预期为每股0.28美元 营收预期1.9962亿美元 本财年FFO预期0.89美元 营收预期7.5425亿美元 [8] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [4] 行业比较 - 所属行业(Zacks REIT and Equity Trust - Other)在250多个行业中排名后36% 行业前50%表现是后50%的两倍以上 [9] - 同业公司Sotherly Hotels预计季度EPS为0.16美元 同比下降20% 营收预期4740万美元 同比增长1.8% [10][11]