监管政策导向 - 证监会副主席陈华平表示将推动上市公司提升投资价值 重点是强化政策引导和制度约束 [1][2] - 监管将督促上市公司加大分红力度 运用“真金白银”回报投资者 [1][2] - 证监会发布了“并购六条”及配套制度 加大力度支持上市公司做优做强 [1][2] 上市公司分红表现 - 去年A股上市公司现金分红2.55万亿元 再创历史新高 [1][2] - 去年现金分红总额是同期IPO和再融资规模的两倍 [1][2] - 越来越多的公司采取一年多次分红和在春节前分红的做法 [1][2] 并购重组市场动态 - 去年全市场披露的重大资产重组超过200单 [1][2] - 市场并购重组的活跃度明显提升 [1][2]

文章核心观点 - 证监会将持续深化投融资综合改革，以推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长，其工作重点包括完善长钱长投制度、增强对科技创新企业服务、推动上市公司提升价值、培育一流投资机构及提升监管执法有效性 [1][2][4] 资本市场改革与制度建设 - 证监会将围绕深化投融资综合改革推出一系列举措，核心是提高上市公司质量、保护中小投资者权益，A股投资者已超过2.5亿，其中95%以上为中小投资者 [1] - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地见效，为投融资协调发展巩固了基础 [1] - 将持续完善长钱长投的制度环境，推动各类中长期资金提高入市规模比例，并优化合格境外投资者等制度安排 [1] - 将加快培育一流投资银行和投资机构，强化分类监管、扶优限劣，督促行业机构把功能性放在首位 [4] 支持科技创新与产业发展 - 将增强对科技创新企业服务的精准性、有效性，纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革，并推动优化私募股权创投“募、投、管、退”循环 [2] - 资本市场科技含量不断提升，2025年电子行业总市值已超过银行板块，成为A股第一大行业，A股市值前50名公司中科技企业从5年前的18家增加至24家 [3] 资金入市与市场发展 - 推动中长期资金入市取得突破，截至去年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [3] - 权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长至约11万亿元，发展明显加快 [3] 上市公司质量与投资者回报 - 推动上市公司提升投资价值，重点强化政策引导以督促加大分红力度，2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍，越来越多公司实现一年多次分红及春节前分红 [3] - 将进一步深化并购重组改革，督促上市公司强化股东回报意识，提升分红的稳定性、持续性和可预期性 [4] - “并购6条”及配套制度落地支持上市公司做优做强，去年全市场披露的重大资产重组超过200单，活跃度明显提升 [3] - 将巩固深化常态化退市机制，以促进上市公司结构不断优化 [4] 市场监管与投资者保护 - 将进一步提升监管执法有效性，持续健全投资者教育、服务和保护体系，坚持依法从严监管，突出打击恶性违法行为 [4] - 2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起，其中43起案件涉及的大股东和实控人被严肃追责 [3] - 推动更多特别代表人诉讼先行赔付等案例落地，美尚生态、锦州港等多起特别代表人诉讼案件取得重大进展，支持了投资者依法维权 [3] - 健全股份减持、量化交易等制度机制，以维护市场公开、公平、公正原则 [3]

资本市场改革核心方向 - 2026年作为“十五五”开局之年，持续深化资本市场投融资综合改革是金融领域改革发展重点，改革将向纵深推进 [2] 投资端改革：引导中长期资金入市 - 改革将投融资端置于同等重要位置，着力完善“长钱长投”政策体系 [2] - 2025年多项政策出台引导中长期资金入市，包括《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》、《推动公募基金高质量发展行动方案》以及财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 [2] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”时期末增长32% [2] - 当前仍存在资金短期化、风险容忍度低、中长期资金引领作用不足等问题，新产业、新业态的发展对耐心资本需求迫切 [3] - 监管着力发挥中长期资金“压舱石”作用，推动落实长周期考核，丰富长期投资产品和风险管理工具 [3] - 需创新优化中长期资金考核机制，从单一财务回报考核转向综合考核科技创新成果、可持续发展等指标，并推动形成与投资者利益绑定的激励约束机制 [3] 提升投资者回报与保护 - 提升分红比例、鼓励回购增持、强化投资者权益保护是提升市场吸引力的重要方向 [4] - 2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从8个方面健全中小投资者保护机制，旨在通过全链条治理提升投资者获得感与安全感，引导资金“愿意来、留得住” [4] 融资端改革：提升上市公司质量与价值 - 监管积极培育高质量上市公司群体，引导优质公司加大分红回购力度 [5] - 2025年融资端改革多点突破：5月修订《上市公司重大资产重组管理办法》，6月推出科创板“1+6”改革，10月修订《上市公司治理准则》 [5] - 改革效应显现，截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元 [5] - 2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [5] - 未来将优化并购重组制度，落实完善“并购六条”配套机制，并可能运用税收减免、财政贴息等政策工具激励产业整合 [6] - 监管将择机推出再融资储架发行制度，允许优质企业一次性获批、分期发行，以提升融资效率，精准匹配科技创新与产业升级的资金需求 [6] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化改革的深层目标是提高资本市场制度包容性、适应性，更好发挥资源配置枢纽作用 [7] - 已形成主板、科创板、创业板、北交所定位清晰的多层次资本市场体系 [7] - 监管将启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，以强化板块差异化定位与协同效应，为新产业、新业态企业提供更精准的融资服务 [7] - 未来发行上市制度有望进一步放宽对科技创新类企业的短期盈利要求，强化对研发投入、核心专利等创新属性的评价 [8] - 强化股债联动是服务科技创新的重要着力点，2025年5月推出债市“科技板”，未来需推动其常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系并完善配套机制 [8] 强化市场监管与生态建设 - 深化改革需筑牢防风险、强监管的防线，强化稳市机制建设 [9] - 监管将着力提升监管科学性、有效性，加快构建全方位、立体化的监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [9] - 需严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法违规行为，维护“三公”市场秩序，涵养理性投资、价值投资、长期投资理念 [9]

中期分红规模与政策引导 - 140家A股公司中期分红总额超1000亿元 [1] - 监管层政策引导推动上市公司提升回报投资者意识 [1] - 中期分红从集中于年度转向主动实施 体现资本市场健康发展导向 [1] 上市公司投资价值与经营信号 - 中期分红传递公司经营状况良好、现金流充裕及持续盈利能力的积极信号 [1] - 定期稳定分红提升投资者青睐度 有助于稳定股价并吸引长期投资者 [1] - 中期分红是提升投资价值的有力举措 为长久发展营造良好市场环境 [1] 公司治理与资本结构优化 - 中期分红体现公司治理水平提升 要求管理层更高决策能力 [2] - 合理分红政策需综合战略规划、资金需求与股东利益 [2] - 通过分红优化资本结构 提高资金使用效率并奠定长远发展基础 [2] 投资者回报与市场生态 - 中期分红使投资者短期内获得部分回报 增强投资流动性和吸引力 [2] - 为分红依赖型投资者提供更稳定现金流 [2] - 培养长期投资理念 减少短期投机炒作 促进资本市场稳定发展 [2][3] 资本市场竞争力与资源配置 - 良性互动提升资本市场活力 更好服务实体经济 [3] - 稳定回报市场吸引国际资本流入 提升我国资本市场国际竞争力 [3] - 中期分红促进资源优化配置 构建健康和谐资本市场生态 [2][3]

文章核心观点 3月14日沪深交易所发布信息披露工作评价自律监管指引，从多方面完善规则，旨在强化上市公司信息披露监管、推动提升投资价值，后续将抓好实施压严压实公司信披责任 [1][4][8] 新增负面情形 细化减分情形 - 《评价指引》聚焦多方面工作部署对上市公司信息披露质量提出更高要求 [3] - 修订从突出回报投资者导向、强化信息披露主体责任、推动压实声誉管理责任三方面完善，包括新增财务真实性重大疑点负面情形、细化分红加分减分情形、完善投资者关系管理评价内容等 [4][5] 将压严压实上市公司信披责任 - 信息披露及评价对上市公司和投资者意义重大，近年评价已彰显扶优限劣导向，如2023 - 2024年度评价结果为A的沪市公司2024年前三季度净利润平均增长5.6%、股价涨超15%，D级公司股价跌超4% [7][8] - 沪深交易所将分别抓好《评价指引》落地实施和完善市场基础性制度，压严压实公司信披责任推动提高质量 [8]