中国金融条件指数概况 - 2025年11月24日至11月28日当周金融条件指数均值为-2.29，较前一周上升0.06，年内指数下降0.9 [1][3] - 货币、债券、股市三大分项指标均指向金融条件紧缩 [1][3] - 货币市场受月末因素影响资金面小幅收紧，债券市场信用债收益率与利差同步走高，股市市盈率与成交量同步下滑 [1][3] 货币市场 - 上周银行间市场质押式回购成交量均值7.09万亿元，较前一周下降2023亿元，其中11月28日成交量由前一日7.2万亿元快速下降至5.8万亿元 [6] - 主要货币市场利率下降，R001与DR001利率均值分别为1.39%和1.31%，分别较前一周下降10.05BP和11.69BP [6] - 银行与非银流动性差异上升，R007与DR007差值从前一周约6.6BP上升约4.5BP [6] - 央行上周通过逆回购净回笼资金1642亿元，通过MLF净投放1000亿元 [11] 科技金融政策动向 - 中国人民银行、科技部等部门召开科技金融统筹推进机制第一次会议，强调发挥科技创新再贷款政策作用 [1][11] - 政策重点包括高质量建设债券市场"科技板"，促进私募股权和创业投资循环，强化科技保险发展 [1][11] - 将加强对金融机构"五篇大文章"工作成效评估，完善融资对接、信息共享等配套机制 [1][11] 债券市场 - 上周债券市场总发行额2.03万亿元，较前一周上升2317.26亿元，净融资额6513.02亿元，较前一周上升4156.1亿元 [15] - 政府部门债券净融资2898.49亿元，金融部门净融资1398.2亿元，非金融企业部门净融资2216.34亿元 [15] - 截至11月28日，政府部门债券余额同比增速17.9%，较2024年同期上升1.9个百分点 [16] - 各期限国债收益率普遍上升，5年、10年、30年期分别上升2.29BP、2.24BP和2.47BP [20] - 信用债收益率同步走高，AAA级5年期城投债、公司债收益率分别上升4.34BP和3.47BP [22] 股票市场 - 上周A股融资总额158.62亿元，较前一周上升77.23亿元，年内累计融资额超1.02万亿元 [24] - IPO融资额年内累计1038.5亿元，占总融资比重10.2% [24] - 主要股指回升，上证综指上涨1.4%，中小板指上涨3.69%，创业板指上涨4.48% [26] - A股日均成交量约1.73万亿元，较前一周下降6.7%，市盈率23.47，较前一周下降1.2% [26] - 融资融券余额达2.48万亿元，融资余额占总市值比重2.37% [26]

中国金融条件指数概况 - 2025年11月17日至11月21日当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.35，与前一周相比保持平稳，年内指数下降0.95 [2] - 从分项指标看，上周货币和股市指标指向紧缩，债券指标方面信用债收益率呈震荡走势，信用利差收窄 [1][3] 货币市场 - 上周银行间质押式回购成交量均值为7.3万亿元，较前一周下降1497亿元 [7] - 主要货币市场利率稳中有升，R001与DR001利率均值分别为1.49%和1.43%，分别较前一周上升1.92BP和0.86BP [7] - 央行通过7天逆回购投放资金1.68万亿元，净投放资金5540亿元 [9] - 11月1年期LPR利率为3.0%，5年期以上LPR利率为3.5%，自今年6月起已连续6个月保持不变 [1][10] 债券市场 - 上周债券市场总发行额为1.8万亿元，较前一周上升566.96亿元，债券市场净融资额为2357.05亿元，较前一周上升17.7亿元 [12] - 截至11月21日，政府部门债券余额同比增速为18.8%，较2024年同期增速上升4.1个百分点 [13] - 各期限国债收益率涨跌不一，10年期与1年期国债之间的利差上升0.26BP至42.21BP [15] - 多数品种信用债收益率涨跌不一，信用债与国债之间的利差同步回落 [17] 股票市场 - 上周A股融资总额为81.4亿元，较前一周下降159.86亿元，年内A股累计融资额超1万亿元 [19] - A股主要股指大幅回落，上证综指下跌3.94%，中小板指下跌5.17%，创业板指下跌6.25% [21] - A股日均成交量约为1.85万亿元，较前一周下降8.7%，市盈率为23.74，较前一周下降3.1% [21] 美联储货币政策 - 美联储10月货币政策会议纪要显示，美联储内部对后续是否继续降息存在明显分歧，市场对12月降息的预期进一步降温 [10] - 美联储12月货币政策会议将在12月9日-10日举行，但由于美国政府“停摆”，会议前无法拿到10月和11月的就业报告，为货币政策决议增添不确定性 [10]

中国金融条件指数概况 - 2025年8月18日至22日金融条件指数均值-2.15 较前周上升0.13 年内累计下降0.69 [1][4] - 货币与债券指标指向紧缩 股市指标指向宽松 [1][4] - 银行间资金面边际收紧 主要货币利率上行 利率债与信用债收益率同步上升 信用利差走阔 A股市盈率与成交量加速上升 [1][4] 货币市场动态 - 银行间质押式回购成交量均值7.13万亿元 较前周下降1.02万亿元 [9] - 隔夜回购利率R001与DR001均值分别1.51%和1.45% 较前周上升14.7BP和12.08BP [9] - 7天回购利率R007和DR007均值分别1.53%和1.52% 较前周上升6.24BP和6.99BP [9] - R007与DR007差值降至1BP 显示银行与非银流动性差异不显著 [9] 央行货币政策操作 - 当周通过7天逆回购净投放资金1.37万亿元 投放规模2.07万亿元 到期7118亿元 [11] - 8月25日投放1年期MLF 6000亿元 当月到期3000亿元 实现超额续作 [11] - 上海等城市出台楼市新政 包括限购调整与公积金政策优化 [11][12] 房地产政策调整（上海） - 外环外购房取消套数限制 沪籍家庭外环内限购2套 非沪籍需缴满1年社保在外环外不限购 缴满3年外环内限购1套 [2][12] - 绿色建筑住房首套公积金贷款额度从160万元升至184万元 二套从130万元升至149.5万元 [2][12] - 取消首套与二套商业贷款利率区分 非沪籍首套房暂免房产税 第二套及以上享人均60平方米免税扣除 [2][12] 债券市场表现 - 当周债券总发行额1.33万亿元 较前周下降9846.47亿元 净融资额-2068.06亿元 下降9504.83亿元 [16] - 政府部门净融资1356.13亿元 其中国债1899亿元 地方专项债379.47亿元 [16] - 金融部门同业存单净偿还4016.8亿元 非金融企业部门净偿还693.09亿元 [16] - 政府部门债券余额同比增速21.1% 较2024年同期上升4.9个百分点 [17] 债券收益率变化 - 短端国债收益率普遍上升 1月期至1年期升幅2.78BP-7.76BP [21] - 中长端5年/10年/30年期国债收益率分别上升5.92BP/4.34BP/6.49BP [21] - 10年期与1年期国债利差上升2.63BP至40.1BP [21] - AAA级5年期城投债/公司债/ABS收益率分别上升8.16BP/7.49BP/7.27BP [23] 股票市场表现 - A股主要股指普涨 上证综指涨3.45% 中小板指涨4.57% 创业板指涨5.78% [28] - 年内累计涨幅分别为14.14%/16.7%/25.26% [28] - 当周日均成交量超2.5万亿元 较前周上升22.6% 市盈率22.35 上升5.1% [3][28] - 8月25日两市成交量达3.14万亿元 创历史次高 [3][28] 融资环境与海外货币政策 - 当周A股融资总额143.34亿元 较前周上升126.29亿元 年内累计8541.19亿元 [26] - IPO融资占比8.05% 融资集中于增发与可转债 [26] - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息 9月降息概率从70%升至90%以上 [3][13]