哈萨克斯坦2026年1月及2025年主要金属产量数据总结 - 2026年1月哈萨克斯坦主要金属产量普遍环比下滑，其中铁合金和粗钢环比降幅最为明显[3] - 同比方面，精炼金和精炼银实现增长，其他金属产量均出现不同程度下降[3] 精炼铜产量 - 2026年1月产量为38,641吨，较2025年12月的38,992吨环比下降0.9%[2] - 2026年1月产量较2025年1月同比下降9.4%[2] - 2025年全年产量为470,990吨，全年同比增长1.5%[2] 精炼锌产量 - 2026年1月产量为20,258吨，较2025年12月的21,688吨环比下降6.6%[2] - 2026年1月产量较2025年1月同比下降7.8%[2] - 2025年全年产量为259,638吨，全年同比下降6.6%[2] 氧化铝和未锻造铝产量 - 2026年1月产量为140,392吨，较2025年12月的147,586吨环比下降4.9%[2] - 2026年1月产量较2025年1月同比下降9.7%[2] - 2025年全年产量为1,782,420吨，全年同比下降1.4%[2] 铁合金产量 - 2026年1月产量为180,505吨，较2025年12月的403,791吨环比大幅下降55.3%[2] - 2026年1月产量较2025年1月同比下降5.3%[2] - 2025年全年产量为2,469,496吨，全年同比增长7.7%[2] 粗钢产量 - 2026年1月产量为339,523吨，较2025年12月的443,923吨环比下降23.5%[3] - 2026年1月产量较2025年1月同比下降5.7%[3] - 2025年全年产量为4,271,850吨，全年同比增长3.9%[3] 精炼金产量 - 2026年1月产量为4,271公斤，较2025年12月的6,911公斤环比下降38.2%[3] - 2026年1月产量较2025年1月同比增长25.7%[3] - 2025年全年产量为71,237公斤，全年同比下降1.1%[3] 精炼银产量 - 2026年1月产量为53,288公斤，较2025年12月的57,763公斤环比下降7.7%[3] - 2026年1月产量较2025年1月同比大幅增长68.5%[3] - 2025年全年产量为625,257公斤，全年同比下降10.4%[3] 中国铜产业链相关背景 - 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制[3]

全球铜库存状况 - 全球三大金属交易所的铜库存总量超过100万吨 为20多年来首次 达到1,012,065吨[2] - 该库存总量为2003年8月以来的最高水平[2] - 库存总量约占国际铜业研究组织预测的2026年全球精炼铜年消费量2,870万吨的3.5%[2] 主要交易所库存动态 - 伦敦金属交易所和上海期货交易所的铜库存合计达到1,012,065吨[2] - 上海期货交易所铜库存较上周增加9.5% 达到18个月以来的最高位272,475吨[2] - 伦敦金属交易所铜库存量达到203,875吨 为4月份以来的最高水平[3] - 全球超过一半的铜库存（535,715吨）存放在纽约商品交易所 其仓库全部位于美国[3] - 纽约商品交易所铜库存周三减少1,824吨 为10月下旬以来首次下降[3] 库存变化原因分析 - 库存增加主要由于中国需求疲软以及近期美国库存上升[2] - 由于即将迎来春节假期 全球最大的铜消费国中国消费较为清淡[2] - 过去一年大量铜流入美国 以应对可能从2027年开始实施的进口关税[3] - 近期伦敦金属交易所价格走高 吸引更多铜流入其仓库[3] - 有观点认为实物交易商购买或保留库存 是因为预期价格将飙升[2] 价格与市场背景 - 伦敦金属交易所铜价在1月29日创下每吨14,527.50美元的历史新高[2] - 在美国关税政策明朗之前 预计纽约商品交易所库存不会出现大幅下降[3] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大的铜消费国 中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制[3]

LME金属库存结构变化 - 截至1月底，伦敦金属交易所（LME）可用铜库存总量达到2025年2月底以来的最高水平，成为交易商在美国和亚洲储存金属的首选场所 [2] - LME仓库中中国产铜的库存占比从12月的79%下降至1月底的70% [2] - 从绝对量看，中国产铜库存从12月的87,475吨增加至1月底的95,150吨，但来自智利、秘鲁、印度、韩国和刚果民主共和国的共计18,400吨铜流入稀释了其占比 [2] - 俄罗斯产铜占LME可用库存的9%，库存量为12,600吨 [2] 其他金属库存动态 - 1月份，LME仓库中中国产镍占可用库存的72%，占比较上月上升3个百分点 [2] - 1月份，LME仓库中俄罗斯产铝的可用库存占比维持在58%，而印度产铝的占比下降3个百分点至36% [2] - 从绝对量看，俄罗斯产铝库存减少2,350吨至255,075吨，印度产铝库存减少19,950吨至156,725吨 [2] 行业政策与贸易背景 - 为遵守美国和英国因俄乌冲突而对俄罗斯实施的制裁，LME自2024年4月13日起已禁止在其仓库系统中存放俄罗斯产金属 [2] - 在此日期（2024年4月13日）之前生产的俄罗斯金属仍可交易，但许多交易商已避免交易此类金属 [3] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大的铜消费国，中国铜产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制 [4]

渣打银行对2026年基本金属的价格预测 - 渣打银行预计2026年铜价将平均为每吨12,213美元，其中上半年价格料平均为每吨12,950美元，下半年平均为每吨11,475美元 [2] - 该行预计2026年铝价平均为每吨3,098美元，上半年料平均为每吨3,143美元 [2] 中国铜产业链面临的挑战 - 作为全球最大的铜消费国，中国铜产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制 [2]