期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 | 股指期货：A 股再受考验 3 | | --- | | 国债期货：消息扰动下，债市表现分化 4 | 银河期货研究所 2025 年 11 月 21 日 0 / 46 研究所 期货眼·日迹 | 蛋白粕：利多带动有限 粕类继续承压 5 | | --- | | 白糖：国际糖价继续震荡 国内糖价震荡略涨 5 | | 油脂板块：震荡行情延续 6 | | 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面偏弱震荡 7 | | 生猪：出栏压力增加 现货略有回落 8 | | 花生：花生现货稳定，花生短期底部震荡 9 | | 鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落 9 | | 苹果：需求表现一般 果价稳定为主 10 | | 棉花-棉纱：基本面矛盾不大 棉价震荡为主 11 | | 钢材：钢价区间震荡，铁水仍有压减空间 13 | | --- | | 双焦：现货价格高位回调，盘面偏弱运行 13 | | 铁矿：偏空思路对待 14 | | 铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡 15 | | 贵金属：美国非农信号不一 金银延续震荡 16 | | --- | | 铜：短期关注下方支撑 17 | | 氧化铝：实质性减产仍未兑现 关注仓单 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为股指期货受美股映射和券商合并影响有望反弹，科技股或表现强势；国债期货短期观望，关注期现正套和跨期价差机会；农产品各品种走势分化；黑色金属维持震荡，关注原料减产和冬储需求；有色金属受宏观因素影响，部分品种关注支撑位；能源化工品种受供需、地缘和成本等因素影响，走势各异；航运板块集运盘面延续震荡[23][27][113]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：英伟达亮丽业绩或带动科技股反弹，市场有望反弹，建议短线逢低做多、进行期现套利和牛市价差操作[18][23] - 国债期货：风偏回升，债市弱稳，单边观望，前期做空 30Y - 7Y 期限利差头寸择机止盈，尝试做多 T 合约当季 - 下季跨期价差[24][27] 农产品 - 蛋白粕：供应压力体现，盘面逐步回落，国内供应压力大，压榨利润有压力，菜粕预计震荡运行[28][30] - 白糖：国际糖价震荡收低，国内糖价震荡，国际主产区增产，国内糖厂开榨供应增加，但成本有支撑，预计短期区间震荡[31][35] - 油脂板块：震荡行情延续，外盘油脂冲高回落，棕榈油反弹高度有限，豆油跟随走势，菜油预计去库，建议逢低短多或高抛低吸[36][39] - 玉米/玉米淀粉：现货开始回调，盘面回落，美玉米外盘回落，东北玉米上量价格回落，建议外盘 12 玉米回调短多，01 玉米逢高短空[40][44] - 生猪：出栏压力维持，现货震荡运行，总体供应压力仍在，建议单边观望，期权卖出宽跨式策略[44][46] - 花生：花生现货偏弱，花生短期底部震荡，现货稳定但河南偏弱，油厂未大量收购，建议 01 花生逢高短空，05 花生逢低建多单[46][48] - 鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落，在产蛋鸡存栏高位，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限，建议单边观望[49][52] - 苹果：需求表现一般，果价稳定为主，今年苹果产量下降，冷库入库数据或偏低，建议离场观望[53][55] - 棉花 - 棉纱：基本面矛盾不大，棉价震荡为主，新花上市有卖套保压力，供应增产但幅度或不及预期，需求转淡，预计短期震荡[56][59] 黑色金属 - 钢材：钢价区间震荡，铁水仍有压减空间，黑色板块震荡偏弱，钢材减产去库，预计铁水减产，热卷表现好于螺纹，建议维持震荡偏弱走势，逢低做多卷螺差[62][64] - 双焦：现货价格高位回调，盘面偏弱运行，阶段性补库后下游采购积极性减弱，预计近期盘面震荡偏弱，中期接近前低位置可逢低试多[64][67] - 铁矿：偏空思路对待，矿价底部回升但上涨空间有限，终端需求国内走弱海外高增长，预计矿价高位偏空运行为主[67][68] - 铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡，硅铁供应开工率或下降，锰硅产量下滑，预计底部震荡，建议卖出虚值跨式期权组合[69][71] 有色金属 - 贵金属：英伟达提振市场情绪，但美联储鹰派压制金银价格，短期维持高位震荡，建议背靠 18 日低点附近支撑谨慎持有多单[72][76] - 铜：短期关注下方支撑，沪铜夜盘下跌，库存增加，供应下降，预计 lme 的 c 结构扩大，比值或反弹，建议逢低试多[76][79] - 氧化铝：实质性减产仍未兑现，氧化铝价格偏弱运行，11 月未实质性减产拖累价格，预计短期围绕现货价格震荡[80][83] - 电解铝：海外经济数据意外缺席，沪铝随板块运行为主，宏观打压降息预期，基本面变动有限，建议短期观望，关注套利机会[83][84] - 铸造铝合金：铝合金随铝价运行为主，宏观打压降息预期，成本有支撑但需求谨慎，建议短期观望[86][87] - 锌：宽幅震荡，国内矿端偏紧，加工费下调，预计 11 月精炼锌产量小幅减少，建议获利多单继续持有[87][90] - 铅：区间震荡，国内再生铅复产，下游消费转淡，库存累库，建议获利空单离场观望[90][94] - 镍：成本松动，镍价震荡走弱，镍交割品供需过剩，消费淡季库存增加，预计电镍产量下降，建议反弹沽空[94][96] - 不锈钢：供需两弱，原料承压，成交氛围弱，终端需求淡季，成本下滑，库存累库，建议反弹沽空[96][98] - 工业硅：短期可兑现部分收益，新进策略背靠支撑多单参与，枯水期供需紧平衡，建议短期兑现收益，新进策略背靠 10 日线多单参与[98][99] - 多晶硅：盘面回调后轻仓试多，11 月供需双减，供应缩减幅度大，建议前期支撑位轻仓试多[99][100] - 碳酸锂：高位分歧加大，谨防冲高回落，市场看好但新能源乘用车走弱，建议背靠 5 日线持有多单，搭配期权防范回调风险[101][105] - 锡：锡价震荡运行，警惕宏观事件影响，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，建议关注缅甸复产及消费兑现节奏，供应紧张使锡价下方有支撑[106][111] 航运板块 - 集运：盘面博弈 12 月价格，预计盘面延续震荡，现货运价船司长约货改善，12 月旺季来临但落地预期有分歧，建议单边观望[112][114] 能源化工 - 原油：地缘降温推动油价下行，短期博弈仍较多，市场消息称俄乌停火框架有望达成，油价承压下行，预计 Brent 主力合约运行区间在 62 - 65 美金/桶[115][117] - 沥青：成本支撑减弱，沥青重回低位，夜盘油价走弱，沥青盘面接近前期低位，短期供需双弱，预计窄幅震荡[119][121] - 燃料油：南苏丹出口恢复，Dangote 检修推迟，低硫供应预期变化，高硫出口有压力，建议区间震荡观望[121][124] - PX&PTA：预期好转，现实偏弱，PX 市场情绪提振但供应宽松，PTA 开工率先降后升，累库预期仍存，建议关注反套和卖出虚值期权[124][128] - 乙二醇：累库预期仍存，价格下行，供应产能基数上升，需求聚酯开工走弱，建议震荡偏弱操作[129][131] - 短纤：内需季节性回落，内需回落，外需询单增加但圣诞订单不及往年，建议短期震荡操作[132] - PR(瓶片) ：淡季需求改善力度有限，供应装置有检修和重启，淡季需求走弱，建议短期震荡操作[133][136] - 纯苯苯乙烯：利好有限，价格上行动力不足，纯苯供应增加有限但库存上升，苯乙烯开工率低，下旬到港增加，建议关注逢高做空机会和双卖期权[136][139] - 丙烯：负荷继续上升，下游工厂补货，成本端支撑减弱，供应负荷上升，需求欠佳但部分装置恢复有支撑，建议震荡偏弱操作[140][143] - 塑料 PP：10 月化工品出厂价格下跌，L 塑料和 PP 市场价格下跌，下游采购意愿淡，建议 L 主力 01 合约多单持有，PP 主力 01 合约观望[144][145] - 烧碱：烧碱价格偏弱，液碱市场供需弱平衡，供应宽松，需求平淡，库存有变化，建议震荡走势操作[146][148] - PVC：底部震荡，供应开工提升产量增加，需求北方转冷下降，出口难提升，建议高空操作[149][150] - 纯碱：震荡偏弱，纯碱价格下跌，供给有企业产量下降，需求玻璃走弱，预计本周震荡偏弱，关注空纯碱多玻璃价差机会[151][153] - 玻璃：需求较弱，玻璃价格下跌，市场预期差，需求乏力，库存大，建议关注价格下方空间和可能的冷修，本周市场或震荡[153][155] - 甲醇：弱势震荡，国际装置开工率提升，港口库存累库，内地供应宽松，建议延续跌势操作[156][157] - 尿素：报价延续涨势，成交转弱，检修装置回归产量增加，需求端内外有变化，短期偏强震荡，中期偏弱运行，建议空单持有[158][161] - 纸浆：现货刚需采购，期市承压，外盘成本有支撑但高库存和弱需求制约上行，建议观望或高位试空[162][166] - 原木：现货继续趋弱震荡，现货价格处于低位，外盘涨价传导受阻，需求有支撑但库存高，建议逢高空单少量布局[167][169] - 胶版印刷纸：供应承压，市场整体趋稳，现货价格持平，原料价格稳定，期货夜盘回落，建议观望和卖出期权[170][172] - 天然橡胶及 20 号胶：公路、铁路货运量环比增长，10 月货运量数据对工业品和橡胶单边有不同影响，建议 RU 和 NR 主力 01 合约多单持有[174][176] - 丁二烯橡胶：RU - BR 宜减持观望，10 月数据对 BR 单边和橡胶单边有利多影响，建议 BR 主力 01 合约多单持有，RU - BR 套利减持观望[177][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金受环保督查消息影响小幅反弹，但高库存状态未改变，维持震荡偏弱观点 [4] - 钢厂盈利率下滑，铁水产量下降，铁合金需求预计下滑，面临高库存与弱需求矛盾，生产利润下滑，增产预期不大，下游需求进入淡季，去库或依赖减产 [5] - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本端焦煤价格受保供影响可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测与套保 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.65%，波动率历史百分位40.6%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率13.22%，波动率历史百分位17.9% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高时，可根据企业库存做空SF2601、SM2601期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时，可买入SF2601、SM2601期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5200 - 5300、SM为5300 - 5400 [3] 盘面回顾 - 近期铁合金受环保督查消息影响小幅反弹、减仓上涨，但高库存状态未改变，今日跟随焦煤震荡走弱 [4] 核心逻辑 - 钢厂盈利率跌破40%，铁水产量下滑，预计未来延续下滑趋势，铁合金需求将下滑，五大材超季节性累库，自身库存高位 [5] - 铁合金生产利润下滑，增产预期不大，下游需求进入淡季，硅铁和硅锰企业库存处近5年最高水平，硅锰企业库存环比+10.3%，硅铁企业库存环比+3.3%，去库或依赖减产 [5] 南华观点 - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本端焦煤价格受保供影响可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [6] 利多解读 - 硅铁本周开始减产，环比 - 4.38%，硅锰延续减产趋势 [8] - 10月镁锭产量环比 + 21.96% [8] 利空解读 - 钢材旺季不旺，钢厂利润盈利率跌破40%，负反馈压力增加 [9] - 卷板材端高库存和高产量，产量虽环比下降但仍处近5年同期最高水平，消费端无驱动，库存超季节性累库 [9] - 近期泰国发起对国内板材的反倾销调查 [11] - 硅锰企业库存继续累库，环比 + 10.3%，硅铁企业库存环比 + 3.3%，库存压力大 [11] 硅铁日度数据 - 2025年11月19日，硅铁基差（宁夏）为38，较前一日增加12，较11月12日增加28 [9] - 硅铁01 - 05为2，较前一日增加12，较11月12日增加28；硅铁05 - 09为 - 92，较前一日减少4，较11月12日减少8 [9] - 硅铁09 - 01为90，较前一日减少8，较11月12日减少20 [9] - 硅铁现货价格在宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃等地均无变化，兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤部分有变化，硅铁仓单为8396，较前一日减少47，较11月12日增加950 [9] 硅锰日度数据 - 2025年11月19日，硅锰基差（内蒙古）为308，较前一日增加38，较11月12日增加120 [10] - 硅锰01 - 05为 - 58，较前一日增加8，较11月12日减少2；硅锰05 - 09为 - 54，较前一日减少12，较11月12日减少2 [10] - 硅锰09 - 01为112，较前一日增加4，较11月12日增加4；双硅价差为 - 180，较前一日增加26，较11月12日增加92 [10] - 硅锰现货价格在宁夏、贵州、广西、云南等地部分有变化，天津澳矿、天津南非矿、天津加蓬矿、钦州南非矿、钦州加蓬矿、内蒙化工焦部分有变化，硅锰仓单为19744，较前一日减少119，较11月12日增加1481 [10][12]

文章核心观点 - 欧盟宣布对部分进口铁合金实施为期三年的最终保障措施 措施将持续至2028年11月17日 [1] - 保障措施采用关税配额和最低进口价格双重机制 超出配额且价格低于最低价将加征关税 [1] - 措施旨在保护欧盟铁合金产业 调查显示2019至2024年欧盟铁合金进口量增长17% 导致欧盟生产商市场份额从38%降至24% [1] 保障措施具体内容 - 最终保障措施为期三年 至2028年11月17日为止 [1] - 为特定进口铁合金设定关税配额和最低进口价格 [1] - 相关产品对欧出口超出关税配额且货价低于最低进口价格时 欧盟将加征保障措施关税 [1] 行业背景与影响 - 铁合金是提升钢材硬度、抗拉强度、耐磨性、耐腐蚀性等性能的关键材料 [1] - 铁合金广泛应用于钢铁冶炼、建筑、汽车、航空航天、军工等行业 [1] - 欧盟主要从挪威、冰岛、哈萨克斯坦、巴西等国进口铁合金 [1] - 为减少对欧洲供应链和价值链的影响 欧盟将每三个月与同属欧洲经济区的挪威和冰岛举行磋商 [1] 调查背景与原因 - 欧盟于2024年12月对硅铁等铁合金发起保障措施调查 [1] - 调查结果为大量铁合金涌入欧盟市场 对欧盟铁合金产业造成"严重损害" [1] - 2019年至2024年期间 欧盟铁合金进口量增长17% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，分析各品种基本面、市场动态及影响因素，给出投资逻辑和交易策略建议，助投资者把握市场趋势和机会 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：周二市场震荡回落，风险偏好下降，但科技股止跌，股指将高位震荡，短线有望反弹，可单边操作、期现套利和牛市价差期权操作 [18][19] - 国债期货：周二收盘全线上涨，资金面收敛，价格波动有限，移仓进度偏慢，建议单边观望、持有套利头寸和采用牛市价差期权策略 [22][23] 农产品 - 蛋白粕：外盘大豆指数有变动，国内豆粕压榨利润亏损，供应不确定，预计近期价格支撑明显，菜粕震荡运行 [26][27] - 白糖：外盘美原糖和伦白糖有变动，国内进口糖量超预期，糖厂陆续开榨，预计郑糖短期区间震荡，可逢低建多单 [29][33] - 油脂板块：外盘美豆油和马棕油有变动，受美国生柴政策等因素影响，预计短期油脂震荡运行，可逢低短多或波段操作 [34][37] - 玉米/玉米淀粉：外盘美玉米反弹，东北玉米上量减少，港口价格回落，预计美玉米短期偏强震荡，01 玉米有回落空间 [39][40] - 生猪：生猪价格反弹，出栏压力好转，但存栏量高，供应压力仍在，建议少量空单布局 [41][42] - 花生：花生现货稳定，油厂收购有限，新季花生质量低，预计 01 花生短期底部震荡，可逢低建多单 [43][46] - 鸡蛋：主产区和主销区蛋价下跌，在产蛋鸡存栏高，预计短期蛋价偏弱，建议观望 [47][50] - 苹果：全国主产区苹果冷库库存低于去年，需求一般，果价稳定，基本面偏强但波动大，建议离场观望 [52] - 棉花 - 棉纱：外盘美棉上涨，新花上市有卖套保压力，预计短期棉花震荡为主 [55][56] 黑色金属 - 钢材：钢价区间震荡，铁水有压减空间，建议单边维持区间震荡，做多卷螺差 [58][59] - 双焦：现货价格高位回调，盘面偏弱运行，预计近期震荡偏弱，中期可逢低试多 [60][62] - 铁矿：基本面转变，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边偏空操作 [63][64] - 铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡，建议单边底部震荡，卖出虚值跨式期权组合 [65][66] 有色金属 - 贵金属：关键数据披露在即，金银波动或将放大，建议保守者观望，激进者谨慎试多 [68][71] - 铜：美联储鹰派言论使铜价承压，下方支撑显现，建议逢低试多 [72][74] - 氧化铝：供应端短期检修，价格磨底震荡，建议单边观望 [76][79] - 电解铝：海外降息预期下降带动减仓下跌，基本面仍坚挺，建议短期观望，中期看多 [79][80] - 铸造铝合金：随铝价运行，成本支撑，需求谨慎，建议短期观望，中期看多 [83][84] - 锌：国内矿端偏紧，加工费下调，预计锌价宽幅震荡，建议持有多单和套利头寸 [85][86] - 铅：区间震荡，国内再生铅复产，库存累库，建议持有剩余空单 [87][88] - 镍：交割品供需过剩，消费淡季库存增加，预计镍价震荡走弱，建议反弹沽空 [90][91] - 不锈钢：供需两弱，原料承压，建议反弹沽空 [93][94] - 工业硅：需求走弱，成本坚挺，建议回调买入 [95] - 多晶硅：供需双减，现货坚挺，预计短期区间震荡，建议观望 [98] - 碳酸锂：高位分歧加大，谨防冲高回落，建议背靠 5 日线持多单，搭配期权防范回调 [100][102] - 锡：锡价震荡运行，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，建议暂时观望 [104][106] 航运板块 - 集运：现货运价有变动，11 - 12 月发运预计好转，运力有变化，预计短期盘面震荡博弈，建议观望 [109][110] 能源化工 - 原油：宏观微观分歧，油价维持震荡走势，预计 Brent 主力合约运行区间 62 - 65 美金/桶，建议单边震荡 [112][114] - 沥青：供需环比走弱，成本支撑有限，预计单边窄幅震荡，建议卖出虚值看涨期权 [116][117] - 燃料油：低硫供应缺口支撑，高硫供应压力缓解，建议单边区间震荡，关注低硫裂解 [118][121] - PX&PTA：俄罗斯石油供应预期缩减带动油价走高，PX 供应宽松，PTA 供需双降，预计短期价格震荡，建议关注反套和卖出期权 [123][124] - 乙二醇：供应预期上升，下游聚酯开工走弱，累库预期仍存，建议单边震荡偏弱，卖出虚值看涨期权 [125][127] - 短纤：内需季节性回落，外需订单不及往年，建议单边短期震荡，双卖期权 [128][130] - PR(瓶片) ：供应有变化，淡季需求改善有限，建议单边短期震荡，双卖期权 [131][132] - 纯苯苯乙烯：纯苯供需偏弱，港口库存累积，苯乙烯供需双增，成交好转，建议关注逢高做空机会 [135][136] - 丙烯：负荷上升，供应压力大，下游补货，建议单边震荡偏弱，卖看涨期权 [137][138] - 塑料 PP：L 合约可少量试多，PP 合约观望，关注关键点位支撑 [139][141] - 烧碱：液碱供需弱平衡，供应宽松，需求平淡，预计价格稳中趋弱，建议单边震荡 [142][143] - PVC：供应增加，需求乏力，供需僵持，建议单边高空 [146][147] - 纯碱：供应小幅下行，需求一般，预计震荡偏弱，建议中期卖虚值看涨期权 [148][151] - 玻璃：需求较弱，厂库和期货价格走势背离，建议单边震荡，关注安全边界 [152][154] - 甲醇：国际装置开工率提升，港口库存累库，国内供应宽松，建议空单持有 [155][156] - 尿素：供应宽松，需求下滑，短期偏强震荡，中期偏弱运行 [158] - 纸浆：外盘成本支撑强，高库存和弱需求制约上行，建议观望或高位试空 [164][166] - 原木：现货趋弱震荡，供需矛盾未缓解，建议逢高空单少量布局 [167][169] - 胶版印刷纸：双胶纸估值承压，建议前期空单部分止盈，卖出期权 [171][173] - 天然橡胶及 20 号胶：烟标差跌幅收窄，建议 RU 和 NR 主力合约择机试多 [174][176] - 丁二烯橡胶：国内宏观流动性充足，建议 BR 主力合约多单持有，持有套利头寸 [177][179]

保障措施核心内容 - 欧盟宣布对部分进口铁合金实施最终保障措施，为期三年至2028年11月17日 [1] - 措施包括设定关税配额和最低进口价格，超出配额且价格低于最低价将加征保障措施关税 [1] - 欧盟委员会将每隔三个月与挪威和冰岛举行磋商，以评估措施对欧洲供应链和价值链的影响 [1] 行业背景与调查结果 - 铁合金是提升钢材硬度、抗拉强度、耐磨性等性能的关键材料，广泛应用于钢铁冶炼、建筑、汽车、航空航天等行业 [1] - 欧盟调查结果显示，2019年至2024年欧盟铁合金进口量增长17% [1] - 进口增长导致欧盟生产商市场份额从38%降至24% [1] 贸易伙伴情况 - 欧盟主要从挪威、冰岛、哈萨克斯坦、巴西等国进口铁合金 [1] - 挪威和冰岛与欧盟同属欧洲经济区，因此获得定期磋商的特殊安排 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异 [18][25][58] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周一市场弱市震荡，各指数表现不一，股指期货全线回落，各品种贴水大多收敛，成交和持仓有不同变化 [20][21] - 后市股指仍将保持高位震荡，建议单边高位震荡时关注各指数60日均线支撑，逢低适量做多；套利可进行IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权逢低牛市价差 [22] 国债期货 - 周一国债期货收盘全线上涨，现券收益率多数下行，市场资金面有所收敛，市场风险偏好回落，债市情绪偏暖 [23] - 短期债市多空因素交织，建议单边中性偏多思路对待；套利(TL - 3T)头寸继续适量持有、择机尝试做多T合约当季 - 下季跨期价差 [23][24] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆指数和豆粕指数上涨，巴西大豆播种率、美国大豆出口检验量、国内大豆压榨量和库存等有相关数据变化 [26][27] - 美豆受压榨报告利多带动上涨，但上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕预计震荡运行，建议期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 外盘ICE美原糖和伦白糖价格下跌，巴西甘蔗压榨和制糖数据、国内糖厂开榨情况有相关资讯 [28][30][31] - 国际糖市主产区增产，近期国际糖价有筑底迹象，国内糖厂陆续开榨，预计郑糖价格区间震荡，建议单边巴西制糖比下降国际糖价或震荡略偏强，国内糖价偏震荡，区间操作；套利和期权观望 [31][32] 油脂板块 - 外盘CBOT美豆油和BMD马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量、美豆压榨量、国内油脂库存等有相关数据 [34][35] - 马棕进入减产季但去库慢，印尼库存低，豆油跟随油脂整体走势，国内菜油预计去库，建议单边观望或高抛低吸波段操作；套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘CBOT玉米期货反弹，巴西玉米播种率、美国玉米出口检验量、国内玉米收购价等有相关资讯 [37][38][39] - 美玉米短期偏强震荡，东北玉米上量减少价格上涨，华北玉米相对稳定，01玉米偏强震荡但上涨空间有限，建议单边外盘12玉米回调短多，01玉米观望，05和07玉米等待回调；套利01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体稳定，仔猪和母猪价格持平，农产品批发价格指数和猪肉平均价格有变化 [40] - 短期生猪出栏压力好转，但总体存栏量高，供应压力仍在，建议单边少量布局空单；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价上涨，油厂采购报价到货量有限，花生油和花生粕价格稳定，库存有变化 [42][43] - 花生现货偏强，但油厂未大量收购，新季花生质量低于去年，预计短期底部震荡，建议单边01花生底部震荡，05花生逢低建立多单；套利15花生反套；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [43] 鸡蛋 - 鸡蛋主产区和主销区均价有变化，全国主流价格回调，在产蛋鸡存栏量、淘汰鸡出栏量、鸡蛋盈利和销量、库存等有相关数据 [46][47][48] - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限，建议单边、套利和期权观望 [49][50] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量增加，低于去年同期，鲜苹果进出口量有变化，新季晚富士入库和出库情况、现货价格有相关资讯 [52][53] - 今年苹果产量下降，优果率差，预计冷库入库数据偏低，基本面偏强，但盘面波动大，建议单边、套利和期权观望 [54] 棉花 - 棉纱 - 外盘ICE美棉主力合约价格下跌，全球棉花产销数据、出疆棉公路运输价格指数、新疆地区机采棉和手摘棉收购指数有相关资讯 [56] - 11月新花大量上市有卖套保压力，供应增产但增幅或不及预期，需求进入淡季，预计短期棉花震荡为主，建议单边预计美棉和郑棉区间震荡；套利和期权观望 [56][57] 黑色金属 钢材 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂成本和利润有变化，建筑钢材成交有数据 [59] - 钢材夜盘震荡，煤焦下跌，铁矿有支撑，高炉复产但五大材产量下滑，供需结构压制钢价，预计铁水减产，钢价区间震荡，热卷表现好于螺纹，建议单边维持区间震荡走势；套利逢低做多卷螺差继续持有；期权观望 [59] 双焦 - 蒙古国口岸闭关，吕梁炼焦煤价格、焦炭和焦煤仓单价格有相关资讯，焦煤竞拍流拍率上升，焦炭第四轮涨价落地 [61][62] - 焦煤现货市场恐高情绪出现，部分煤种高位回落，焦炭价格受成本推动，双焦难以走出趋势性行情，预计近期震荡偏弱，中期可回调后做多，建议单边近期观望，中期回调后逢低做多；套利焦煤1/5反套可继续持有；期权观望 [62][63] 铁矿 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，全球铁矿石发运总量、全国主港铁矿石成交有相关数据 [64] - 四季度铁矿供应高位，需求走弱，国内铁元素库存增加，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边偏空运行为主；套利和期权观望 [64][65] 铁合金 - 天津港澳块、加蓬块、半碳酸等锰矿报价有变化，宁夏中卫某合金厂检修 [66] - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求均有下滑，成本端有所抬升，预计底部震荡，建议单边底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [66][67] 有色金属 贵金属 - 伦敦金和伦敦银下跌，美元指数反弹，美债收益率横向盘整，人民币兑美元汇率低开低走，美联储官员有相关动向和表态 [69][70] - 美联储多位官员释放鹰派信号，12月降息概率回落，市场风险偏好回落，贵金属承压，短期内市场波动可能放大，建议单边、套利和期权暂时观望 [70][71] 铜 - 沪铜和LME铜期货价格下跌，LME和COMEX库存增加，美联储官员有相关表态，美国重磅数据时间表确定，秘鲁铜产量有数据 [72][73] - 美联储多位官员发表鹰派言论，铜价承压，供应下降，国内库存小幅减少，资金离场，预计铜维持高位区间震荡，建议单边观望，长期低多思路；套利和期权观望 [73] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货市场价格有变化，云南某电解铝企业采购氧化铝，力拓集团减产，国内氧化铝企业有检修和产能调整情况 [75][76] - 氧化铝短期供需过剩，下游备货中，海外有减产预期，预计海外价格企稳回升，国内价格磨底震荡，待减产落地后或短期趋势反弹，建议单边短期磨底震荡；套利和期权暂时观望 [77] 电解铝 - 沪铝期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，美联储理事支持降息，中国铝锭现货库存增加，世纪铝业旗下铝厂产能削减重启时间有变化，郑州解除重污染天气预警 [78] - 本周关注经济数据和资金流向，海外宏观情绪影响下沪铝回调但相对抗跌，基本面仍坚挺，建议单边短期观望，回调后中期看多；套利和期权暂时观望 [79] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，铸造铝合金行业加权平均完全成本和利润有变化，上期所铸造铝合金仓单增加 [81][82][83] - 宏观方面市场担忧情绪仍在，基本面废铝供应紧张，成本支撑价格，需求端下游存畏高情绪，市场交投活跃度下降，建议单边短期观望为主 [83][84] 锌 - LME和沪锌期货价格下跌，上海地区锌锭现货价格和库存有变化，国内锌锭库存减少 [85] - 国内矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂减产，出口积极性高，若出口增加供应过剩局面或缓解，近期有色板块承压，预计锌价宽幅震荡，建议单边暂时观望，逢低轻仓布局多单；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望 [85][88][89] 铅 - LME和沪铅期货价格下跌，现货市场价格下跌，废旧铅酸蓄电池回收企业出货积极性增加，再生铅炼厂调低原料采购报价，SMM铅锭五地社会库存增加 [90] - 国内再生铅冶炼企业复产，下游铅蓄消费转淡，社会库存累库，铅价上行动力不足，关注宏观因素影响，建议单边前期获利空单部分止盈，关注宏观因素；套利暂时观望；期权卖出看涨期权止盈离场 [91] 镍 - LME镍价下跌，库存增加，李强主持国务院常务会议，容百科技与宁德时代签署合作协议 [93] - 部分电镍产线转产硫酸镍，需求淡季，库存增长，供需过剩明显，镍铁和硫酸镍价格走弱，成本支撑削弱，预计镍价震荡走弱，建议单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [93] 不锈钢 - 印度不锈钢市场疲软，中国台湾地区烨联钢铁启动改造和维修工程 [95] - 不锈钢成交氛围弱，终端需求转入淡季，成本端镍矿价格坚挺，高镍铁和铬系价格下跌，库存累库，预计价格承压下探前低，建议单边反弹沽空；套利暂时观望 [95][96] 工业硅 - 合盛硅业控股股东解质押股份 [97] - 11月多晶硅产量缩减，工业硅需求走弱，云南、四川电价上行，部分企业停炉，有机硅单体企业计划减产，预计价格偏弱，但工厂库存低，盘面难深跌，建议单边震荡偏弱；套利Si2512、Si2601合约正套；期权暂无 [97] 多晶硅 - 通威集团董事局主席刘汉元谈多晶硅并购重组问题 [99] - 11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，现货成交增加，库存有望降低，但2026年一季度需求预期差，期货价格有下跌风险，预计短期区间震荡，建议单边观望；套利PS2512、PS2601正套止盈；期权暂无 [99][100] 碳酸锂 - 宁德时代发布报告，中国新能源汽车出口数据有变化，久森新能源固态电池有进展 [101] - 市场对11月供需紧张和明年长期看好，盘面强势，碳酸锂涨停扩板，持仓增加，波动率放大，中线关注12月排产和年末新驱动，若有利空信号可能引发多头踩踏，建议单边背靠5日线持有多单；套利和期权暂时观望 [101][102] 锡 - 沪锡期货价格上涨，LME锡库存下降，上周五锡锭社会库存增加，美联储官员有相关表态，美国部分积压数据发布时间确定，秘鲁出口锡有数据 [104] - 美联储官员发表鹰派言论，12月降息概率降低，上周锡价冲高抑制需求，多头获利了结，矿端供应紧张，加工费维持低位，预计锡价震荡运行，建议单边暂时观望，等待方向明确；期权暂时观望 [105] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，巴勒斯坦国政府对联合国安理会涉加沙决议表态 [106] - 船司长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，12月运价高度或受限，11 - 12月发运预计好转，供给端12月运力下降，胡塞表示暂停袭击红海商船但有重启可能，近月复航概率不大，短期02合约估值基本修复，建议单边EC2602合约多单逢高止盈；套利2 - 4正套逢高止盈 [106][107] 能源化工 原油 - WTI、Brent和SC原油期货价格有变化，Brent主力 - 次行价差有数据，美联储副主席和理事有相关表态，克里姆林宫表态，高盛对油价有预测 [109][110] - 地缘风险短期平稳，美联储12月降息前景不明，市场风险偏好回落，4季度供应升至高位，原油累库压力兑现，油价上行阻力大，冬季有不确定性，低油价下页岩油减产预期和中美收储提供底部支撑，预计油价区间震荡，建议单边震荡；套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性；期权观望 [110] 沥青 - WTI、Brent原油期货价格下跌，BU沥青期货夜盘收涨，现货市场不同地区沥青价格有变化，成品油基准价有变化，山东、长三角、华南市场沥青有相关资讯 [112][113] - 周一主营价格高位下调，地炼价格阶段性企稳，现货市场平稳，十一月上旬供需环比走弱，年底供应预计回落，低供应低库存支撑价格，预计沥青单边价格短期窄幅震荡，建议单边窄幅震荡；套利观望；期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [113][114] 燃料油 - FU和LU燃料油期货合约夜盘价格有变化，新加坡纸货市场月差有变化，苏丹能源设施受袭，新加坡现货窗口燃料油成交有数据 [115][117] - 低硫供应缺口短期内支撑市场价格，苏丹低硫重质原油出口受干扰，中东装置延期回归，泛新加坡地区低硫供应预期减少，需求端关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况，俄罗斯近端高硫出口下行，需求端燃油进料需求预期减弱，建议单边区间震荡，观望；套利低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权观望 [117][118] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡整理，现货市场价格和基差有变化，虹港石化PTA装置检修，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [119][120] - PX供需双降，供应整体宽松，PTA供需双降，社会库存增加，下游聚酯开工走弱，后市累库预期仍存，建议单边短期价格震荡走势；套利关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套；期权卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 [120][121] 乙二醇 - EG期货主力合约价格有变化，现货基差和商谈价格有变化，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据，华东主港地区MEG港口库存增加，国内乙二醇装置有重启和开车情况 [122][123] - 供应预期上升，下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存，建议单边震荡偏弱；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [124] 短纤 - PF期货主力合约价格有变化，现货市场价格维稳，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [125] - 短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需外贸询单量增加但圣诞订单不及往年，终端纱厂补货力度有限，建议单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [125] PR(瓶片) - PR期货主力合约价格有变化，现货市场交投气氛清淡，聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [128] - 供应方面华润珠海和江阴装置有停车和重启情况，新装置或延期投产，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季需求改善力度有限，建议单边无；套利无；期权无 [128] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡整理，现货市场价格有变化，江苏纯苯和苯乙烯港口样本库存有数据 [130][131] - 纯苯市场成交气氛偏弱，港口库存累积，内盘供需格局宽松，苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落，下旬到港增加，港口库存预期回升，建议单边短期价格震荡，关注逢高做空机会；套利观望；期权观望 [133][134] 丙烯 - PL期货主力合约价格有变化，现货市场价格上涨，沙特阿美公司12月CP预期有变化 [136] - 丙烷价格下探，丙烯成本端支撑

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，对各品种基本面、市场情况及价格走势进行研究并给出交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 上周市场高位震荡，指数分化，科技股面临压力，资金流向大消费板块，后市预计市场将再探支撑，期货投资者保持谨慎 [19] - 交易策略：单边高位震荡，关注各指数 60 日均线支撑，逢低适量做多；套利可进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利；期权逢低牛市价差 [19] 国债期货 - 10 月宏观金融、经济指标整体偏弱，政策加码预期稍有升温，但短期内债市单边走势或仍显纠结 [21] - 交易策略：单边观望；套利 (TL - 3T) 头寸继续适量持有、择机尝试做多 T 合约当季 - 下季跨期价差 [21][22] 农产品 豆粕 - 月度供需报告利多有限，盘面回落，国内豆粕压榨利润亏损，供应不确定性大，预计近期价格支撑明显，菜粕震荡运行 [24][25] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 巴西制糖比下降，国际糖价大涨，全球主产区增产仍在兑现，国内糖厂陆续开榨，供应压力增加，预计短期内郑糖价格区间震荡 [29][30][31] - 交易策略：单边巴西制糖比大幅下降，国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强，国内市场预计糖价偏震荡，建议区间操作对待；套利观望 [31] 油脂板块 - 马棕逐渐进入减产季但库存仍处偏高水平，去库速度慢，印尼库存偏低，豆油跟随油脂整体走势，国内菜油预计继续去库，短期油脂缺乏持续性利多 [33][34] - 交易策略：单边短期油脂缺乏持续性利多驱动，反弹高度有限，建议继续观望，或高抛低吸波段操作；套利观望；期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘回落，后期单产或下调，但产量新高，预计短期美玉米仍偏强震荡，国内玉米现货短期仍偏强，盘面反弹空间有限 [36][37] - 交易策略：单边外盘 12 玉米底部震荡，回调短多，01 玉米观望为主，05 和 07 玉米等待回调；套利 01 玉米和淀粉价差逢高做缩；期权观望 [37] 生猪 - 生猪出栏压力有所好转，但总体存栏量仍较高，供应压力存在，预计猪价仍有压力 [38][39] - 交易策略：单边少量布局空单；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [40] 花生 - 花生现货偏强，进口量大幅减少，价格稳定，油厂未大量收购，01 花生短期底部震荡，盘面整体仍底部震荡 [41][42][43] - 交易策略：单边 01 花生底部震荡，05 花生逢低建立多单，前低止损；套利 15 花生反套；期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [44] 鸡蛋 - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期去产能速度平缓，蛋价上涨空间有限，短期预计偏弱 [45][46][48] - 交易策略：单边短期建议观望为主；套利建议观望；期权建议观望 [49] 苹果 - 今年苹果产量下降，优果率差，冷库入库数据大概率偏低，基本面偏强，果价稳中有涨 [50][52] - 交易策略：单边苹果基本面偏强，近期现货有所上涨，可考虑逢低多；套利观望；期权观望 [53] 棉花 - 棉纱 - 11 月全球棉花产量和消费调增，期末库存调增，美棉上市检验进入高峰期，国内新疆地区籽棉收购剩余较多，预计短期棉花震荡为主 [54][55] - 交易策略：单边预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉短期震荡为主；套利观望；期权观望 [55][56] 黑色金属 钢材 - 上周建筑钢材企业复产增加，产量有所下降，钢材总库存去化但热卷小幅累库，供需结构压制钢价，预计接下来铁水减产，钢材价格重心下移，但成本存在支撑，短期钢价维持区间波动 [59] - 交易策略：单边维持区间震荡走势；套利建议逢低做多卷螺差继续持有；期权建议观望 [60] 双焦 - 焦煤现货市场观望情绪增强，焦炭第四轮涨价落地，价格受成本推动，煤炭产量释放空间有限，短期驱动不明显，预计近期盘面震荡整理运行，中期可考虑回调后做多机会 [61][62] - 交易策略：单边短期驱动不明显，预计近期震荡调整，建议观望，中期可等待回调后逢低做多的机会，但对上涨空间持谨慎态度；套利焦煤 1/5 反套可继续持有；期权观望 [63] 铁矿 - 上周铁矿价格震荡，市场偏弱势，四季度铁矿供应维持高位，需求端国内用钢需求环比大幅走弱，预计四季度难以好转，整体来看矿价高位偏空运行为主 [64][65] - 交易策略：单边偏空运行为主；套利观望；期权观望 [66] 铁合金 - 硅铁和锰硅基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计延续底部震荡走势 [67] - 交易策略：单边基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [68] 有色金属 贵金属 - 美联储多位官员释放鹰派信号，削弱市场对 12 月降息的乐观预期，贵金属市场受压制，周五出现跳水，短期内预计市场围绕美国非农数据和英伟达业绩博弈，波动可能放大 [70][71] - 交易策略：单边暂时离场观望，沪金关注下方均线汇集处支撑的有效性，沪银关注 10 日均线附近支撑的有效性；套利观望；期权暂时离场观望 [72] 铜 - 宏观上美联储多位官员发表鹰派言论，12 月降息概率下降，铜价承压，供应方面铜矿供应下降，需求方面国网集中招标对线缆消费有支撑，但铜价反弹后下游采购积极性下滑，预计铜将维持在高位区间震荡 [73][74] - 交易策略：单边观望，长期多头趋势不变，低多思路对待；套利观望；期权观望 [75][76] 氧化铝 - 氧化铝供需仍过剩，下游电解铝厂备货进行中，现货价格逐步企稳，11 月产能短期检修数量增加，但实质性减产未发生，预计在实质性减产落地并扩大之前，氧化铝价格磨底震荡 [77][78] - 交易策略：单边氧化铝价格短期磨底震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [79][80] 电解铝 - 宏观上关注本周经济数据及市场情绪边际变化，基本面上海外铝供需偏紧格局仍在，国内铝消费韧性明显 [81][82] - 交易策略：单边获利头寸逐步兑现利润，回调后维持中期看多思路；套利暂时观望；期权暂时观望 [82] 铸造铝合金 - 宏观上美国政府结束停摆但美联储官员发言鹰派，基本面废铝供应紧张，成本端对 ADC12 价格带来支撑，需求侧受益于终端消费韧性支撑，但铝价冲高引发下游畏高情绪，市场交投活跃度下降，ADC12 整体跟涨铝价趋势不变 [86][87] 锌 - 国内矿端偏紧格局加剧，加工费持续下调，冶炼厂利润压缩，部分冶炼厂主动减产，预计 11 月国内精炼锌产量环比仅小幅减少，近期美联储释放鹰派信号，有色板块整体承压，锌价或宽幅震荡 [89][90][92] - 交易策略：单边暂时观望，逢低可轻仓布局多单；套利买 SHFE 抛 LME 套利仍可持有；期权暂时观望 [92] 铅 - 近期国内再生铅冶炼企业逐步复产，下游铅蓄消费转淡，国内社会库存逐步累库，铅价上行动力不足，海外宏观因素影响，有色板块或整体承压 [93][94] - 交易策略：单边前期获利空单可部分止盈，关注宏观因素对铅价影响；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [96] 镍 - 宏观上美国政府停摆结束，美联储 12 月降息预期降温，美股情绪走弱，产业上国内库存大增带动全球累库，供需过剩随着淡季来临愈发明显，镍铁和硫酸镍价格走弱，削弱成本支撑，镍价承压运行 [97] - 交易策略：单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [98] 不锈钢 - 不锈钢整体成交氛围偏弱，终端需求转入淡季，供应端冷轧资源充裕，热轧资源偏紧，成本端镍矿价格相对坚挺，但高镍铁成交价走弱，铬系价格下跌，不锈钢粗钢成本下滑，国内社会库存连续三周加速累库，价格或将继续承压下探前低 [99][100] 工业硅 - 11 月多晶硅产量环比缩减，工业硅需求环比走弱，云南、四川电价上行，部分企业停炉，有机硅单体企业计划减产，若减产落地，工业硅将重新进入过剩格局，短期价格偏弱，但工厂库存较低，盘面难以深跌 [102] - 交易策略：单边反弹沽空；套利 Si2512、Si2601 合约正套；期权暂无 [102][103] 多晶硅 - 11 月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，现货方面下游高价采购意愿较差，现货承压，在平台公司落地之前，盘面价格以区间震荡思路对待 [104] - 交易策略：单边观望；套利 PS2512、PS2601 正套止盈；期权暂无 [104] 碳酸锂 - 短期市场对 11 月去库有较强一致预期，对 12 月供需分歧仍存，可能支持价格高位运行，但随着 11 月下旬对 12 月排产逐渐清晰，若出现利空信号，可能引发多头踩踏 [106] - 交易策略：单边短线高位运行，等待新驱动；套利暂时观望；期权卖出宽跨式期权组合 [106] 锡 - 美联储官员发表鹰派言论，12 月降息概率降低，上周锡价冲高对需求形成抑制，多头获利了结，锡价回调，矿端供应紧张，需求端消费缓慢复苏，后期关注缅甸复产及消费兑现节奏 [107] - 交易策略：单边现实需求稍弱，锡价出现回调；期权暂时观望 [108][109] 航运 集运 - 现货运价方面船司长约货有所改善，但 11 月下半月拉涨动力减弱，12 月运价高度或将受限，基本面 11 - 12 月发运预计逐渐好转，供给端 12 月运力供给较为充分，但仍有挺价预期，考虑春节前正值出货高峰，预计 02 合约估值将向上修复 [111][112][113] - 交易策略：单边 EC2602 合约多单持有；套利 2 - 4 正套持有 [113] 能源化工 原油 - 周末地缘风险未进一步升级，早盘油价回吐部分涨幅，短期油价在供需过剩背景下阶段性交易事件驱动，冬季俄乌冲突存在升级空间，且天气因素存在不确定性，预计油价维持区间震荡格局 [115][116] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性；期权观望 [116] 沥青 - 十一月上旬沥青供需环比显著走弱，炼厂库存止跌，产业链整体库存依旧处于低位，现货价格短期预计企稳，油价宽幅震荡，原料端缺乏推涨驱动，短期沥青单边价格预计窄幅震荡 [119][120] - 交易策略：单边窄幅震荡；套利观望；期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权 [120] 燃料油 - 俄罗斯近端高硫出口下行，预计缓解近端燃料油供应充裕压力，低硫供应缺口短期内仍存，需求端燃油进料需求预期环比减弱，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况 [123] - 交易策略：单边区间震荡，观望；套利低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权观望 [123] PX&PTA - 上周 PX 和 PTA 期货价格震荡偏强，PX 供需双降，供应整体宽松，PTA 供需双降，社会库存延续上升，下游聚酯开工小幅走弱，产业链库存压力不大，PTA 累库预期仍存 [125][127][128] - 交易策略：单边 PX 浮动价和纸货结构走弱，TA 供需面整体稳定，产业链库存压力不大，需求存走弱预期，短期价格震荡走势；套利关注 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约的反套；期权卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 [128] 乙二醇 - 上周乙二醇港口库存上升，市场成交气氛偏淡，基差月差走弱，供应方面内盘乙二醇供应预期上升，后市累库预期仍存 [129][130] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [130] 短纤 - 上周短纤产销整体偏弱，供应相对充足，需求整体稳定，工厂库存延续上升，后市内需季节性回落，外需外贸询单量增加但圣诞订单不及往年，终端纱厂补货力度有限 [131][132] - 交易策略：单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [132] PR(瓶片) - 上周瓶片开工走弱，加工费小幅抬升，供应方面部分装置停车检修和重启，新装置投产或延期，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限 [133][134] - 交易策略：单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [134] 纯苯苯乙烯 - 上周内盘纯苯供需双增，港口库存小幅回落，外盘美湾纯苯供应下降带动价格走高，本月纯苯外盘到货依旧偏多，内盘供需格局相对宽松，港口库存或延续累库，苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落，下旬苯乙烯到港增加，港口库存预期回升 [138][139][140] - 交易策略：单边近期受北美调油需求提升美湾纯苯歧化装置降负带来市场情绪提振，短期价格震荡偏强，目前内盘纯苯供需格局偏弱，苯乙烯下旬船货到港增加预期累库，纯苯&苯乙烯价格后市上涨空间或有限，关注逢高做空的机会；套利观望；期权观望 [140] 丙烯 - 丙烷价格持续下探，丙烯成本端支撑力度减弱，供应端国内丙烯整体开工负荷上升，工厂库存高位，市场供应压力大，下游需求欠佳，追高能力有限，但部分停工装置陆续恢复，对丙烯需求支撑较强 [141][142] 塑料 PP - 截至上周五，大商所 L 合约注册仓单去库，PP 合约注册仓单累库，10 月国内 M1 和 M2 同比增长，剪刀差回落，流动性增量趋势利多聚烯烃单边 [144][146] - 交易策略：单边Ｌ主力 01 合约观望，关注 6820 点近日低位处的支撑，PP 主力 01 合约多单持有，宜在 6430 点近期低位处设置止损；套利观望；期权观望 [146] 烧碱 - 液碱市场供需处于弱平衡状态，供应方面山东液碱市场供应持续宽松，全国氯碱企业开工负荷率下降，需求端氧化铝运行率下调，粘胶短纤开工率持稳，下游接货积极性不高，整体需求平淡，库存方面华东液碱库存减少，山东库存下降，但片碱社会库存增加，供应充足叠加需求不振压制价格，但局部检修和盈利改善可能提供短期支撑，预计下周 32%液碱部分市场价格下降，片碱稳中有降 [147][148] - 交易策略：单边震荡走势为主；套利暂时观望；期权观望 [149] PVC - 供应端部分企业检修结束，产量预期增加，供应高位运行，需求端国内下游制品企业订单表现不佳，开工提升压力较大，维持刚需采购为主，出口市场不温不火，整体需求弱势运行，出口后期存走弱预期，成本端乙烯和电石方面均存在压力，PVC 上游检修陆续完成远期市场供应量再次回升高位，供需僵持市场易跌难涨 [150][151] - 交易策略：单边高空；套利观望

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，指出各品种受宏观、供需、政策等因素影响呈现不同走势及投资机会建议短期市场多震荡，投资者应结合各品种特点选择合适交易策略 [19][20][22] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：横盘震荡，大型指数强于小盘股指数，短期市场保持震荡走势，建议单边高抛低吸、进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 期现套利及逢低牛市价差期权操作 [19][20] - 国债期货：收盘全线上涨，收益率上下空间均有限，债市延续震荡，建议单边观望、做空 30Y - 7Y 期限利差头寸并择机尝试做多 T 合约跨期价差 [22][23] 农产品 - 蛋白粕：外盘上涨，国内豆粕压榨利润亏损，近月价格支撑明显，远月有压力，菜粕震荡运行，建议单边和套利观望、卖出宽跨式期权 [25][26] - 白糖：外盘大涨，全球糖供应过剩量预测下调，国内糖厂开榨供应压力增加但有成本支撑，国际糖价震荡调整，国内糖价偏震荡，建议区间操作 [27][31][33] - 油脂板块：外盘有变动，马棕后期去库但库存仍高，国内棕榈油供应宽松，豆油跟随油脂走势，菜油去库，油脂涨幅有限维持震荡，建议单边观望或高抛低吸、套利观望 [34][35] - 玉米/玉米淀粉：外盘反弹，国内玉米库存和加工数据有变化，现货上涨，盘面偏强震荡，建议外盘 12 玉米回调短多、01 玉米观望、05 和 07 玉米等待回调，套利和期权观望 [37][38] - 生猪：价格下行，存栏量高供应压力大，建议单边少量布局空单、套利观望、卖出宽跨式期权 [40] - 花生：现货偏强，价格有变动，油厂采购情况一般，短期偏强震荡，建议 01 花生观望、05 花生轻仓短多并设止损、卖出 pk601 - P - 7600 期权 [42][43] - 鸡蛋：价格震荡盘整，在产蛋鸡存栏仍高，短期去产能平缓，上涨空间有限，建议单边短期观望、远月低位建多，套利和期权观望 [44][47] - 苹果：库存低于去年，产量下降优果率差，新一期入库量公布预计市场波动大，建议单边先观望，套利和期权观望 [48][49] - 棉花 - 棉纱：外盘主力换月下跌，国内棉花收购指数和库存有变动，新花上市有卖套保压力，供应增产或不及预期，需求进入淡季，预计短期震荡略偏强，建议单边美棉震荡、郑棉短期震荡略偏强，套利和期权观望 [51][52][53] 黑色金属 - 钢材：原料成本承压，产量下滑、库存去化、需求下滑，价格区间震荡，热卷表现好于螺纹，建议单边区间震荡、逢低做多卷螺差、期权观望 [57][58] - 双焦：焦煤竞拍价格涨跌互现，市场有恐高和观望情绪，焦炭四轮提涨未落地，短期震荡调整，中期可回调做多，建议单边短期观望、中期回调做多，套利焦煤 1/5 反套，期权观望 [59][60][61] - 铁矿：价格下跌，市场偏弱势，供应高位、需求走弱，预计高位偏空运行为主，建议单边偏空、套利和期权观望 [62][63] - 铁合金：硅铁和锰硅供需边际走弱但成本有支撑，前期空单可减持，建议单边减持空单、套利观望、卖出虚值跨式期权组合 [64][65] 有色金属 - 贵金属：外盘上涨，美国政府重启在即，市场情绪受扰动，贵金属短期偏强震荡，建议单边背靠 5 日均线持有多单、套利观望、领式看涨期权策略持有 [66][69] - 铜：期货价格上涨，库存有变动，宏观就业数据疲软、供应下降、需求有支撑，短期震荡，建议单边观望、低多，套利比值或反弹，期权观望 [70][71][72] - 氧化铝：期货和现货价格有变动，供需过剩，市场对减产有预期但年底有新投压力，价格反弹幅度有限，建议单边偏弱震荡磨底、套利和期权观望 [73][76] - 电解铝：期货和现货价格上涨，美国政府结束停摆预期强，海外供需偏紧，国内需求有韧性，铝价偏强运行，建议单边偏强、套利和期权观望 [77][79] - 铸造铝合金：期货和现货价格有变动，美国政府结束停摆缓和情绪，成本支撑价格，需求有畏高情绪，价格随铝价高位震荡，建议单边偏强、套利和期权观望 [79][80] - 锌：期货和现货价格有变动，矿端偏紧、加工费下调、出口窗口打开，价格区间震荡，建议单边区间震荡、套利买 SHFE 抛 LME 、期权观望 [82][83][84] - 铅：期货和现货价格上涨，供应恢复、需求转弱，库存或累库，价格承压，建议单边逢高轻仓试空、套利和期权观望 [86][87] - 镍：外盘价格下跌，库存减少，精炼镍供需宽松，成本松动，价格震荡走弱，建议单边反弹沽空、套利和期权观望 [88][89] - 不锈钢：成交氛围弱，终端需求淡季，供应冷轧充裕热轧偏紧，成本下滑，价格承压，建议单边反弹沽空、套利观望 [90][91][92] - 工业硅：需求环比走弱，供应缩减，库存情况不同，价格区间震荡，建议单边区间操作、套利 Si2512、Si2601 合约正套、卖出虚值看跌期权止盈 [93] - 多晶硅：供需双减，市场对下游和现货有压力担忧，价格短期震荡，建议单边区间操作、套利 PS2512、PS2601 正套、期权观望 [95][96] - 碳酸锂：新能源车批发和零售数据有变化，价格高位增仓滞涨，市场有分歧，预计高位运行但后期有压力，建议单边短线高位运行、套利和期权观望 [97][98][99] - 锡：期货价格上涨，库存有变动，美国将结束政府停摆、印尼出口量降低，供应紧张，价格推高，建议单边突破 30 万大关、期权观望 [100][101] 航运板块 - 集运：现货运价有变动，船司长约货改善但 11 月下半月拉涨动力减弱，需求 11 - 12 月发运好转，供给 12 月运力充分有挺价预期，近月复航概率不大，建议单边 EC2602 合约回调后做多、套利 2 - 4 正套回调后入场 [103][104] 能源化工 - 原油：外盘价格下跌，EIA 月报显示美国产量超预期增长，OPEC 月报强化明年供需过剩预期，油价重回低位，建议单边短线偏弱震荡、套利关注汽油、柴油和原油月差、期权观望 [106][107][108] - 沥青：外盘价格下跌，现货价格有变动，油价大跌沥青单边价格回落但有低估值支撑，短期窄幅震荡，建议单边窄幅震荡、套利观望、卖出 BU2601 合约虚值看涨期权 [110][112][113] - 燃料油：期货价格下跌，高硫供应环比减少、需求预期减弱，低硫短期缺口仍存、后期产出或回升，价格区间震荡，建议单边区间震荡观望、套利低硫裂解偏强高硫裂解偏弱、期权观望 [114][115] - PX&PTA：期货价格震荡偏弱，现货商谈清淡，供应增加、需求疲软，价格震荡偏弱，建议单边震荡偏弱、套利关注 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约反套、期权观望 [117][119][120] - 乙二醇：期货价格有变动，现货基差有情况，供应有检修和重启计划，四季度供需宽松有累库预期，建议单边短期震荡、套利多 EG2605 空 EG2601、卖出虚值看涨期权 [121] - 短纤：期货价格有变动，现货价格维稳，产销偏弱、库存上升，需求季节性回落，建议单边短期震荡 [123][125][126] - PR(瓶片) ：期货价格有变动，现货市场交投一般，供应开工率小幅走弱，淡季需求改善力度有限，建议单边短期震荡、套利和期权双卖 [127][129] - 纯苯苯乙烯：期货价格震荡偏强，现货市场成交有情况，供应相对宽松、需求疲软，价格震荡，建议单边震荡、套利和期权观望 [131][132][134] - 丙烯：期货价格有变动，现货价格持平，供应装置检修、下游需求低迷，市场弱势，建议单边震荡整理、套利观望、卖看涨期权 [135][136] - 塑料 PP：期货价格下跌，现货价格有变动，供应和需求有情况，L 合约空单持有、PP 合约多单持有，建议单边 L 主力 01 合约空单持有、PP 主力 01 合约多单持有，套利 PP2601 - L2601 减持观望，期权观望 [137][139][140] - 烧碱：市场价格有变动，供需弱平衡，供应宽松、需求无提振，价格偏弱，建议单边偏弱、套利和期权观望 [141][142] - PVC：市场价格弱势探低，供应高位、需求弱势、出口或走弱、成本有压力，价格延续震荡，建议单边高空、套利和期权观望 [143] - 纯碱：期货和现货价格有变动，供应高位、需求波动不大，价格走弱，建议单边震荡走弱、套利观望、中期卖虚值看涨期权 [145][146] - 玻璃：期货和现货价格有变动，产销乏力、需求旺季表现不佳、中游库存大，价格下跌，建议单边弱势下跌、套利和期权观望 [147][148] - 甲醇：现货价格有变动，港口库存增加，国际装置开工率提升、进口恢复、下游需求稳定，价格偏弱震荡，建议单边空单持有、套利和期权观望 [149][150] - 尿素：现货价格下跌，日产增加、需求下滑、出口配额发放，价格延续跌势，建议单边空单持有、套利和期权观望 [151][152] - 纸浆：期货价格上涨，现货市场有挺价情况，供应稳定、库存高位、需求刚需偏弱，价格稳中偏强，建议单边观望或择机做空 sp12 多 sp2601、套利关注 12 - 1 反套、期权观望 [155][156][157] - 原木：现货价格持平，供应新增产线、需求订单平淡，价格整体趋稳，建议单边观望反弹后偏空、套利观望、卖出 OP2601 - C - 4400 期权 [159][160][163] - 胶版印刷纸：现货价格持平，供应新增产线、需求订单平淡，价格整体趋稳，建议单边观望反弹后偏空、套利观望、卖出 OP2601 - C - 4400 期权 [161][162][163] - 天然橡胶及 20 号胶：期货价格有变动，现货价格有情况，日本橡胶制品去库、欧元区经济改善，建议 RU 主力 01 合约多单持有、NR 主力 01 合约观望，套利 RU2601 - NR2601 持有，期权观望 [164][166] - 丁二烯橡胶：期货价格下跌，现货价格有情况，顺丁橡胶生产毛利回升、轮胎出口金额减少，建议 BR 主力 01 合约多单持有，套利 RU2601 - BR2601 谨慎持有，期权观望 [168][170]

公司基本信息 - 新成立公司名称为辽宁宏晟通达金属有限责任公司 [1] - 公司法定代表人为张玻 [1] - 公司注册资本为10000万元人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括铁合金冶炼、常用有色金属冶炼及有色金属合金制造 [1] - 销售业务覆盖高性能有色金属及合金材料、金属矿石、煤炭及制品、金属材料和高品质特种钢铁材料 [1] - 业务延伸至新能源原动设备制造与销售 [1] - 研发方向包括余热发电关键技术、余热余压余气利用技术 [1] - 提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1]