政策转向 - 美国财政部长团队公开表态不再考虑对华加征100%关税 [1] - 此次政策转向被描述为一次近乎决绝的调头，而非暂缓或推迟 [1] 政策转向原因 - 美国通胀已到临界点，普通美国家庭每年因关税多支出近千美元，底层民众消费力受压 [3] - 中国制造业韧性超乎想象，关税大棒挥下数年，中国出口不仅没垮，反而加速向产业链上游攀升 [4] - 全球供应链面临撕裂代价，从欧洲车企到日本电子巨头，全球企业集体叫苦 [6] 行业影响 - 中国制造业展现出强大韧性，在关税压力下出口保持稳定并向上游产业链攀升 [4] - 东南亚的替代产能无法承接全球需求，凸显中国制造业的不可替代性 [4] - 全球企业面临选边站压力暂缓，但地缘政治挑战依然存在 [13] 未来竞争格局 - 中美竞争焦点转向高端芯片、人工智能、生物科技等领域，技术争夺将更激烈 [13] - 气候治理、新能源、金融稳定等领域的合作窗口正在重新打开 [13] - 全球产业链松一口气，但地缘政治的达摩克利斯之剑依然高悬 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周主要关注点包括中美航运摩擦升级使SCFI触底反弹、特朗普发文称将对华加征100%关税引发关税冲击，地产销售偏弱新政提振效果递减，螺纹钢和水泥价格下行PPI环比回升需政策加码[2] - 本周地产销售偏弱，20城新房成交面积环比-74.87%、同比-31.63%，各线城市新房成交面积环比均转负、同比负增长，二手房各城市成交面积同环比均大幅下降[2] - 投资生产方面商品价格大多下行，螺纹钢、水泥、沥青、玻璃期货价格下降，各有需求疲弱、产能过剩等原因[2] - 工业生产方面开工率大多下行，焦化、涤纶长丝开工率小幅下降，汽车轮胎开工率大幅下降，钢厂高炉开工率基本持平，PTA开工率小幅上升[2] - 消费方面出行动能偏强，地铁出行、国内执行航班高于季节性，汽车消费符合季节性，电影票房低于季节性[2] - 通胀方面猪肉、蔬菜价格、油价下行，分别因供应充足、消费需求减弱和地缘风险缓和[2] - 出口方面本周SCFI上行、BDI大幅下行，中美航运摩擦升级推动运价小幅上涨[2] 根据相关目录分别进行总结 地产销售：新政提振效果递减 - 本周新房成交环比转负、同比大幅下滑，20城新房成交面积环比-74.87%、同比-31.63%，各线城市新房成交面积环比均转负、同比负增长[2][7] - 二手房各城市成交面积同环比均大幅下降，重点城市成交面积同环比均明显弱于上期和去年同期[2][24] 投资：商品价格大多下行 - 本周商品价格大多下行，螺纹钢价格小幅下降，需求疲弱库存反季节性累积；水泥价格小幅下降，需求疲软产能过剩，成本支撑不足；沥青价格下降，供应增加且南方降雨致需求受阻；玻璃期货价格下降，假期累库且连续阴雨影响企业出库[2][34] 生产：开工率大多下行 - 本周开工率大多下行，焦化企业开工率、涤纶长丝开工率小幅下降，汽车轮胎开工率大幅下降，钢厂高炉开工率基本持平，PTA开工率小幅上升[2][44] 消费：出行动能偏强 - 消费方面地铁出行、国内执行航班高于季节性，汽车消费符合季节性，电影票房低于季节性[2][52] 出口：SCFI上行，BDI下行 - 本周出口方面SCFI指数上行、BDI指数大幅下行，CRB现货指数小幅下行，中美航运摩擦升级推动运价小幅上涨[2][57] 物价：猪肉价格下行、菜价下行，油价下行 - 物价方面猪肉价格、蔬菜价格、油价下行，本周蔬菜价格因供应充足、消费需求减弱下行，原油价格因地缘风险缓和承压下行[2][60]